2019年第三季度中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望.pdf

中国内地及香港 IPO市场 全国上市业务组 ， 2019年 9月 23日 2019年第三季度回顾与前景展望2 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中美贸易战对全球经济及资本市场稳定性影响深远，加上英国 脱欧变化多异，欧元区经济持续疲弱，令整体宏观状况加剧 中美贸易战 9月升温，两国就对方进出口商品互相加征关税税率 两国各自分别表示会更多手段出台，包括命令美国公司撤出中国 、设立“不可靠实体列表”制度、向美联储施压减息等 国务院公布首 批 美国商品 豁免 加税 清单 两国 同意 10月 初在华盛顿举行高级 别 经 贸 磋 商 国务院 推 出 20条促 进商业 消费措 施， 推动内需 、 稳定消费预期 、 提振消费 信 心 ， 以 减 低经济下滑 压 力 中国 人民银行决定于 9月 16日全 面下调金融机构存款准备金 率 0.5个百 分 点 ， 並 对 省级行政区域内的 城 市商业 银行定 向 下调存款准备金 率 1个百 分 点 ，分两 次 实施， 释放长期资金约 9,000亿元人民币 8月 份官 方 PMI连续 第 4个 月 处于荣枯线下 今 年首 8个 月， 地 方 政府已使用 了 今 年 新债配额 9 成以 上， 地 方 债发行规模 亦 已 接近去 年全年 总 发行 量 ; 预 料未来 2 年 半 内 将 会 有大 约 3.8 兆 元人民币地 方 债 到 期 ， 省级 审计 单 位也 已 陆 续发 出 警告 人民币 持 续 贬值 ， 并 于 8月加 速 ，对美 元 汇 率“ 破 7” 国 家外汇管理局 公布全 面 取 消 QFII和 RQFII的 投 资额 度 限 制， 大幅 提 升 境外投 资 者参 与 境 内金融 市 场 的 便利性 自 2007年 以 来 ，美国 10年与两年国 债债 息首 见倒挂 ， 引来 美国 明 年 下 半 年 经济 衰退 的 忧虑 8月、 9月 连续 两 个 月美联储 均 公布 降 息 0.25厘 ，前 者是 金融 海啸后 以 来 首度减息， 也结束 了 2015年年 底 以 来 重 新 开始 的 加息 周 期 ; 美联储 亦宣 布 停止缩 表 市 场 预期 ，美联储 连续 两月减息 后 ， 在今 年 余 下 时间将 不会 再 减息 美国 财 政 赤字大幅超越去 年 同期 众议 院司 法委员 会 拟 对 总统启 动 弹劾 调 查 英 国首相 约 翰逊 提 出 10月中 提 前 大 选 ， 遭 国会 否 决 英 女王签 字 批准 英 国国会 的 阻 止 无协 议 脱欧 法 案 英 国首相表示 绝 对不会 延 后 脱欧 期 限 ， 仍 有 可 能 在 10月 17日 欧盟峰 会 期 间 与 欧盟达 成新的 脱欧协 议 英 镑价格追随 英 国 政 局 状况 以 及 对 无协 议 脱欧 的预期 浮 动 欧 元区 国 家 普遍 经济 衰退 欧洲央 行于 9月 决 议 ， 将 银行 业 超 额准备金存款 利 率 降 到 -0.5%； 并 从 11月 起 再 度 启 动 量 化宽松 计 划 ， 每 月 购买 200亿 欧 元资 产 德国 在 2018年年 底 政府债 务对 GDP比 重超越 欧盟 警 戒 线的 状况 下 ， 8月首度 发行 30年 期 零 利 率国 债 意 大利 成 功 组 成新政府 ， 并 筹 备预 算案 法 国 财 长 表示 正 在 取 得 经济 改革 的成 果 ， 并 维 持 今 年对 法 国 经济 增 长的预 测 美国与 伊朗 关系 持 续 紧张 北韩 今 年多 次发 射飞 行 物 ， 并将 与美国 重 新 启 动 核 子 会 谈 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 3 2019年前三季度新股巿场回顾 环球4 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 在 IPO融资额前五大的证券交易所中，纽交所与纳斯达克并驾 齐驱，居于全球新股市场的前二席，香港有赖百威亚太庞大融 资额支持，重返三 甲 ，上交所在 科创板正式开板以后赶 上， 守 于前五 位置 2019年前三季度环球 IPO融资额前五大交易所 资 料来 源： 香港交 易 所 (港交所 )、 纽交所 、 纳斯达克 、中国 证监 会、 彭博及 德勤 估 计 与分 析 ， 截至 2019年 9月 30日，包括 计 划 于 2019年 9月 23日 至 30日 期 间 于 上 述证券交 易 所 上市 的新 股 ， 并 以 其 发 售价格范围 中 间值 定 价 ， 但 并 不包括 一 只 新 股 因 行使发 售 量 调 整权而带 来 的额 外 融资金额 ， 以 及截至 2019年 9月 30日 仍 处于稳定 价格 期的新 上市 股 份 ， 行使 超 额配 售 权而 可 能 会 带 来 的 额 外 融资金额 。包括 房 地 产 投 资 信 托基 金 所筹 集 的资金 ， 但 不包括 投 资 信 托 公司、 封闭式 投 资 公司、 封闭式基 金 和 特殊目 的 收 购 企 业 （ SPAC） 所筹 集 的资金 。 纽 约 证券交易所 33只 新 股 融资 1,744亿 港 元 106只 新 股 融资 1,743亿 港 元 纳斯达克 香港交易所 98只 新 股 融资 1,248亿 港 元 上 海 证券交易所 74只 新 股 融资 1,007亿 港 元 深 圳 证券交易所 53只 新 股 融资 586亿 港 元5 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 183 184 262 360 1,625 636 0 300 600 900 1200 1500 纳斯达克 今 年前五大新股中有 四只来自 上 半 年 榜单 ， 一只预计 于 第 三季 度 末 在港交所上市的 巨型 新股 跃 居 第 二 位 ，前五大新股融资 规 模较去 年 同期 大 降 21% 2019年前三季度 资 料来 源：港交所 、 纽交所 、 纳斯达克 、 意 大利 证交所 、德国 证券交 易 所 、中国 证监 会、 彭博及 德勤 估 计 与分 析 ， 截至 2019年 9月 30日， 假 设 百 威亚太 能 够 成 功 于 2019年 9月 30日 在 香港 主 板 上市， 并 且 以 其 发 售价格范围 中 间值 定 价 ， 但 并 不包括 其 新 股 因 行使发 售 量 调 整权而带 来 的额 外 融资金额 ， 以 及截至 2019年 9月 30日 仍 处于稳定 价格 期的 公司， 行使 超 额配 售 权而 可 能 会 带 来 的额 外 融资金额 。 包括 房 地 产 投 资 信 托基 金 所筹 集 的资金 ， 但 不包括 投 资 信 托 公司、 封闭式 投 资 公司、 封闭式基 金 和 特殊目 的 收 购 企 业 （ SPAC） 所筹 集 的资金 。 (亿 港 元 ) 纽交所 纽交所 意 大利 证交所 港交所 330 331 390 426 2,065 588 0 300 600 900 1,200 1,500 1,800 德国 证券 交 易 所 2018年前三季度 (亿 港 元 ) 港交所 港交所 港交所 上 交所 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 6 2019年前三季度新股巿场回顾 中国内地 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 7 51 14 22 41 19 34 33 0 200 400 600 800 0 20 40 60 上 海主板 深 圳 中 小企业板 创业板 科创板 IPO融 资 额 IPO数量 2018年前三季度 IPO数量 2019年前三季度 IPO数量 2018年前三季度 IPO融资额 2019年前三季度 IPO融资额 2018年前三季度 2019年前三季度 2018年前三季度 2019年前三季度 2018年前三季度 2019年前三季度 2019年前三季度中国 內 地新股 发行速 度加 快 2018年前三季度 2019年前三季度 受惠 于 科创板开板 ，新股 发行数量 大 幅增长 ， 平均 融资额 则 小幅下降 (亿元人民币 ) 2019年前三季度 127 只 新股 87 只 新股 1,163 亿 元 人民币 1,401 亿 元 人民币 2018年前三季度 46% 新股 数量 20% 融资额 资 料来 源： 中国 证券监 督 管理委员 会 (中国 证监 会 )、德勤 估 计 与分 析 ， 截至 2019年 9月 30日， 假 设 2019年 9月 23日 至 30日 之 间有 6只 新 股 上市， 并 按照 已 公布 的发行 价格 计 算其 融资金额 。 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 8 2019年前三季度中国 內 地 IPO市场 概览 前 5大 宗 IPO共计 融资 规模为 379亿 元 人民币 ， 较 2018年前三 季度 下降 17%， 减少金 额 为 79亿 元 人民币 2019年 前三季度 1.工业富联 (271亿元人民币 ) 2. 宁德时代 (55亿元人民币 ) 4.养 元 饮品 (42亿元人民币 ) 3.华西 证券 (50亿元人民币 ) 5.江苏租赁 (40亿元人民币 ) 2018年 前三季度 资 料 来 源： 中国 证券监 督 管理委员 会 (中国 证监 会 )、德勤 估 计 与分 析 ， 截至 2019年 9月 30日， 假 设 传音控 股 于 2019年 9月 23日 至 30日 期 间 成 功 上市， 并 按照 已 公布 的发行 价格 计 算其 融资金额 。 1. 中国 广核 (126亿元人民币 ) 2. 中国 通号 (105亿元人民币 ) 科创板 上市 4.海油发展 (38亿元人民币 ) 3. 宝丰能 源 (82亿元人民币 ) 5.传音控 股 (28亿元人民币 ) 科创板 上市 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 9 2019年前三季度中国 內 地 IPO市场 概览 新股 发行速 度加 快 资 料来 源： 中国 证监 会、德勤 估 计 与分 析 ； 2019年前三季度上 海 主板 新 股 上 巿数 量 ： 41; 深圳 中 小企 业 板 新 股 上 巿数 量 ： 19； 创 业 板 新 股 上 巿数 量 ： 34； 以 及 科创板 新 股 上 巿数 量 ： 33； 假 设 2019年 9月 23日 至 30日 之 间有 6只 新 股 上市， 并 按照 已 公布 的发行 价格 计 算其 融资金额 。 新 股 上会 数据 和 上市 申 请 名 单 截至 2019年 9月 20日。 2017年 新 股 数 量 为 2012年 同期以 来 的 较 高 位 ， 2019年 以 来 IPO步伐 开始 逐渐 加 速 5 11 8 1 0 0 0 0 6 1 15 21 35 1 10 9 17 28 49 65 55 53 41 18 18 15 6 12 15 14 19 18 15 3 0 0 0 0 18 1 3 9 12 0 6 9 9 4 21 23 18 19 7 1 6 5 9 3 7 25 26 22 1 0 0 0 0 24 2 11 23 4 8 9 11 28 48 34 33 26 12 7 3 7 10 15 9 2 0 33 0 20 40 60 80 100 120 0 40 80 120 160 上 海 主板 深圳 中 小企 业 板 创 业 板 科创板 融资额 1 融资额 IPO数量 (亿元人民币 ) IPO逐渐 加 速 中国 內 地的新 股 市 场 ， 2019年前三 季度 较 2018年前三季度 有 所增 长 。 截至 2019年 9月 20日， 155只 新 股 申 请上会， 其 中 126只 已 审 核 通 过 ， 2只 取 消 审 核 ， 15只 上会 未 通 过 ， 12只还 未 上会。 上市 申请名 单 已明显 上 升 截至 2019年 9月 20日， 申 请 在 上 海 主 板 、 深圳 中 小企 业 板 及 中国 创 业 板 上 市 的 公司 共 达 456家 ， 其 中， 20宗 中 止审查 。 截 止 2019年 9月 20日， 申 请 在 科创板 上市 的 公司 共 达 111家 ， 其 中， 28宗 中 止审查 。 22宗 IPO已过 发 审会 截至 2019年 9月 20日， 436 宗活跃申 请 正 在处 理 中。 其 中 主板 、中 小板 和 创 业 板 有 21宗 已 通过 发 审 会， 科创 板 有 1宗注册生效 ， 并 轮候 上 市。 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 10 新股上市 首日 市 盈率 及 平均 回 报率 上 海主板 、 深 圳 中 小企业 板 及 创业板 市 盈率普遍 稳定 75%的 IPO项目 (71宗 )市 盈 率 在 2030倍之 间 ， 较 2018年 同期 2个百 分 点 。 23%的 IPO项目 (21宗 )市 盈 率 在 1020倍之 间 ， 较 2018年 同期 5个百 分 点 。 1%的 IPO项目 (1宗 )市 盈 率 在 510倍之 间 ， 较 2017年 同期 3%。 1%的 IPO项目 (1宗 )市 盈 率 在 3040倍之 间 ， 较 2018年 同期 保 持 不 变 。 40倍 以 及 44%， 因此 新 股 首日回 报 率 无 明 显差异 。 各 板块 新 股 回 报 率 较为平 稳 ， 最 高 和 最 低 回 报 率分 别 为 44.18%和 39.08%。 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 11 2019年前三季度中国 內 地 IPO市场 概览 新股上市 首日 市 盈率 及 平均 回 报率 科创板 资 料来 源： 中国 证监 会、德勤 估 计 与分 析 ， 截至 2019年 9月 30日， 假 设 2019年 9月 23日 至 30日 之 间有 6只 新 股 上市， 并 按照 已 公布 的发行 价格 计 算其 融资金额 。 3% 56% 34% 7% 10倍 至 30倍 30倍 至 50倍 50倍 至 100倍 100倍 以 上 科创板 高 市 盈率成 主 基调 56%的 IPO项目 (18宗 )市 盈 率 在 3050倍之 间 。 34%的 IPO项目 (12宗 )市 盈 率 在 50100倍之 间 。 7%的 IPO项目 (2宗 )市 盈 率 在 100倍 以 上， 最 高 者 达 到 467倍 。 仅 3%的 IPO项目 (1宗 )市 盈 率 在 1030倍之 间 。 扣除 超 百 倍 的 微芯生 物 (467.51倍 )、中 微 公司 (170.75倍 )以 及 最 低的 中国 通号 (18.80倍 )， 平 均 发行 市 盈 率 50.21倍 ， 高 市 盈 率 成 科创板主基 调 。 各 IPO项目首日 回 报率差 异 明显 新 股 上市首日 平 均 回 报 率 为 159%，各 新 股 之 间 首 日回 报 率 明 显差异 ， 最 高 和 最 低 回 报 率分别 为 400.15%和 84.22%。 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 12 总 融资额 ： 1,401亿 元 人民币 中国 广核 中国 通号 (科创 板 ) 宝丰能 源 总 融资额 ： 1,163亿 元 人民币 工业富联 宁德时代 总 融资额 ： 1,474亿 元 人民币 东方 证券 中国 核 电 国 泰君安 总 融资额 ： 1,760亿 元 人民币 总 融资额 ： 506亿 元 人民币 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2014年前三季 2015年前三季 2016年前三季 2017年前三季 2018年前三季 2019年前三季度 A股 IPO融资 规模 极 大 规模 （ 50亿元人民币以 上 ） 大 规模 （介 于 10亿元 至 50亿元人民币 之 间 ） 中等 规模 （介 于 5亿元 至 10亿元人民币 之 间 ） 小 规模 （ 5亿元人民币以下 ） 2019年前三季度中国 內 地新股巿场融资 规模 分析 有 3笔极 大 规模 的新股 发行 （其 中 科创板 1笔） ， 总 融资额 为 313亿 元 人民币 ， 较 2018年有所 下降 总 融资额 ： 772亿 元 人民币 江苏 银 行 资 料来 源： 中国 证监 会、德勤 估 计 与分 析 ， 截至 2019年 9月 30日， 假 设 2019年 9月 23日 至 30日 之 间有 6只 新 股 上市， 并 按照 已 公布 的发行 价格 计 算其 融资金额 。 2宗 IPO融资 326亿 元 人民币 没有极大规模 新股发行 没有极大规模 新股发行 1宗 IPO融资 72亿 元 人民币 3宗 IPO融资 533亿 元 人民币 3 2 3宗 IPO融资 313亿 元 人民币 3 1 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 13 6.3 5.0 5.6 5.0 9.8 8.8 0.0 3.0 6.0 9.0 12.0 0 400 800 1,200 1,600 2,000 2014年前三季 2015年前三季 2016年前三季 2017年前三季 2018年前三季 2019年前三季 A股巿场 IPO融资 规模 (50亿 元 人民币 或 以 上的 超 大 规模发行 除外 ) 大 规模 （介 于 10亿元 至 50亿元人民币 之 间 ） 中等 规模 （介 于 5亿元 至 10亿元人民币 之 间 ） 小 规模 （ 5亿元人民以下 ） 平 均 (亿元人民币 ) 85宗 IPO 837亿 元 人民币 81宗 IPO 506亿 元 人民币 189宗 IPO 941亿 元 人民币 126宗 IPO 700亿 元 人民币 350宗 IPO 1,760亿 元 人民币 (亿元人民币 ) 10% 2019年前三季度中国 內 地新股巿场融资 规模 分析 主板 及 创业板 的 平均 融资 规模均较去 年有所 下降 ， 分别 为 10.1亿 元 人民币 和 6.3亿 元 人民币 ，上年 同期 分别 为 15.2亿 元 人民币 和 9.1亿 元 人民币 ； 中 小 企业板 的 平均 融资 规模较去 年有所 增 加， 平均 融资 规模为 15.9亿 元 人民币 ， 上年 同期为 13.4亿 元 。 科创板 本年 平均 融资 规模为 14.5亿 元 人民币 ， 位 于 各 板 块 中上 游水 平 资 料来 源： 中国 证监 会、德勤 估 计 与分 析 ， 截至 2019年 9月 30日， 假 设 2019年 9月 23日 至 30日 之 间有 6只 新 股 上市， 并 按照 已 公布 的发行 价格 计 算其 融资金额 。 124宗 IPO 1,088亿 元 人民币 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 14 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 2019年前三季 2018年前三季 超额认购倍数 表现最佳 IPO (以 超 额 认购倍 数计 ) 7,813x 8,403x 100% IPO获 得 超 额 认 购 。 在 获 得 超 额 认 购 的 项目当 中， 100%更 获 得 超 额 认 购 100倍 以 上。 (2018年前三季度 : 100%) (2018年前三季度 : 100%) 德 方 纳 米 资 料来 源： 中国 证监 会，德勤分 析； 截至 2019年 9月 23日 . 2019年前三季度前五大 超 额 认购 IPO 发行 商 超 额 认购倍 数 德方 纳 米 8,403x 唐 源 电气 7,692x 值 得买 7,299x 帝尔 激光 6,897x 国 林环 保 6,803x 2019年前三季度中国 內 地新股 认购分析 继 续 保 持 较 高 的 超 额 认购倍 数 百 华 悦邦 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 15 8% 8% 6% 42% 2% 17% 16% 1% 能源 和 资 源 行 业 金融 服 务 行 业 医疗 及 医药 行 业 制 造 行 业 房 地 产 行 业 消费行 业 科 技 、 传 媒 和 电 信 行 业 其 他 行 业 2% 4% 8% 6% 41% 2% 10% 28% 1% 2018年前三季度 2019年前三季度 资 料来 源： 中国 证监 会、德勤 估 计 与分 析 ， 截至 2019年 9月 30日， 假 设 2019年 9月 23日 至 30日 之 间有 6只 新 股 上市， 并 按照 已 公布 的发行 价格 计 算其 融资金额 。 2019年前三季度中国 內 地 IPO行业 划分 (按 数量计 ) 科 技、传媒和电信 行业 比例 上 升明显 ， 消费 行业 及 能 源和 资 源 行业 比例略 有 下降 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 16 52 202 45 319 18 159 365 3 0 100 200 300 400 能 源和 资 源 行业 金 融 服务 行业 医疗 及 医药 行业 制造 行业 房 地 产 行业 消费 行业 科 技、传媒和电信 行业 其他 行业 2018年前三季 4.5% 17.4% 3.9% 27.4% 1.5% 13.7% 31.4% 0.2% 18.8% 10.2% 4.9% 25.1% 0.6% 8.4% 31.6% 0.4% 能源 和 资 源 行 业 金融 服 务 行 业 医疗 及 医药 行 业 制 造 行 业 房 地 产 行 业 消费行 业 科 技 、 传 媒 和 电 信 行 业 其 他 行 业 263 143 68 352 9 118 443 5 0 100 200 300 400 500 能 源和 资 源 行业 金 融 服务 行业 医疗 及 医药 行业 制造 行业 房 地 产 行业 消费 行业 科 技、传媒和电信 行业 其他 行业 2019年前三季 科 技传媒 与 电 信 行业 领先 科 技传媒 与 电 信 行业 领先 (亿元人民币 ) (亿元人民币 ) 2019年前三季度中国 內 地 IPO行业 划分 (按 融资额 计 ) 来自科 技传媒 与 电信 行业 的融资 金 额 领先 资 料来 源： 中国 证监 会、德勤 估 计 与分 析 ， 截至 2019年 9月 30日， 假 设 2019年 9月 23日 至 30日 之 间 有 6只 新 股 上市， 并 按照 已 公布 的发行 价 格 计 算其 融资金额 。 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 17 1 6 45 93 22 0 3 25 50 12 0 12 40 110 17 0 50 100 150 200 250 暂 缓 表 决 已 通 过 发 审会 预 先 披露更 新 已 反馈 上 海主板 深 圳 中 小板 创业板 已 受 理 5 13 49 48 4 0 8 21 17 4 0 9 50 22 7 0 30 60 90 120 150 暂 缓 表 决 已 通 过 发 审会 预 先 披露更 新 已 反馈 已 受 理 上 海主板 深 圳 中 小板 创业板 2019年前三季度中国 內 地 等候 上巿 审 核企业 状 态 分析 截至 今 年 9月 20日 ， 除 了 申报 于 科创板 上市的 企业以 外 ， 等候 于 其他 市场上市的 正 常 审 核 状 态 企业数量为 436家 ， 较 2018年 同期 的 257 家 增 加 179家 ， 另 有 20家 企业 因 申请 文件不 齐 备 ，有 待 在 更 新 财 务 数 据 后 恢复 审 核 资 料来 源： 中国 证监 会、德勤分 析；截至 2019年 9月 20日， 另 有 20家 企 业 因申 请 文件 不 齐 备 等 原 因 导致 审 核 中 止 ， 将 在 递 交 年 报 后 恢复 审 核 。 2018年 第 三季度新股 审 核 状况 2019年 第 三季度新股 审 核 状况 (家 ) (家 ) 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 18 4 61 4 13 1 28-102030405060 等候 上交所 科创板 上市 审 核企业数量 提 交 注册 2019年 第三季 末 2019年 第三季 末 截至 9月 20日 等候 上市的 正 常 审 核 状 态 企业数量为 111家 ， 其 中有 28家 企业 因 申请 文件不 齐 备等导致 中 止 审 核 ， 将 在 更 新 财 务 数 据 后 恢复 审 核 2019年前三季中国 內 地 科创板 等候 上巿 审 核企业 状 态 分析 已 受 理 注册生效 资 料来 源： 中国 证监 会、德勤分 析；截至 2019年 9月 20日。 2019年 第三季 末 2019年 第三季 末 2019年 第三季 末 2019年 第三季 末 (家 ) 已 问询 通 过 中 止 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 19 科创板 33家 已 上市 企业 相关情 况 目 前 33家 企 业 已 上市 的 公司分 属 于新 一 代 信息 技术 18家 ； 高 端装 备 制 造 5家 ； 新 材 料 6家 以 及 生 物 医药 4家 ， 这些 公司 虽然 所 属 行 业各不相 同 ， 但 均 与 科创板 的定 位 一 致 。 预期 科创板 的推 出 将 进 一 步 吸 引 中国 具 有 “ 硬 科 技 ” 的 企 业上市 融资发 展， 让 发 展中 的 科 技 企 业 获 得 与 大 企 业 获平 等 的融资机 会， 从 而 提 升 资 本 市 场 服 务 科创企 业 经济的 能 力 。 新 一 代 信息 技术 ： 18家 高 端装 备 制 造 ： 5家 新 材 料 ： 6家 生 物 医药 ： 4家 资 料来 源： 上 海 证券交 易 所 、德勤分 析；截至 2019年 9月 30日， 假 设 9月 23日 -9月 30日 之 间有 4家 企 业 在 科创板 上市， 并 按照 已 公布 的发行 价格 计 算其 融资金额 。 2019年前三季度中国 內 地资本市场回顾 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 20 通过 对 33家 企 业 的 信息 梳 理 ， 扣除 超 百 倍 的 微芯生 物 (467.51倍 )、中 微 公司 (170.75倍 )以 及 最 低的 中国 通号 (18.80倍 )， 平 均 发行 市 盈 率 50.21倍 ， 超 过 A 股 首 发 上市 23倍 市 盈 率 的 2倍 ， 并超 过目 前 A股 平 均 交 易市 盈 率 46.37倍 。 注 : 该 数据 剔 除 了 超 高 和超 低 后 测算得 出。 1家 , 3% 15家 , 46% 9家 , 27% 5家 , 15% 3家 , 9% 已 上市 企业 融资 规模 0-5亿 5-10亿 10-15亿 15-20亿 20亿以上 资 料来 源： 上 海 证券交 易 所 、德勤分 析；截至 2019年 9月 20日， 假 设 9月 23日 -9月 30日 之 间有 4家 企 业 在 科创板 上市， 并 按照 已 公布 的发行 价格 计 算其 融资金额 。 46.83 44.48 46.57 31.92 科创板 33家 已 上市 企业 相关情 况 续 2019年前三季度中国 內 地资本市场回顾 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 21 科创板 被否决 以 及 终止 审 核 情 况 2019年前三季度中国 內 地资本市场回顾 9月 5日，上 交所 科创板 股 票 上市 委员 会 召 开 第 21次 审议 会 议 ， 经 过 合 议 形 成 了不 同意 国 科 环宇 发行 上市 的 审议 意 见 。 根 据 上 海 证券交 易 所 科创板 股 票 发行 上市 审 核 规 则 ，上 交所 结 合 上市 委 的 审议 意 见 ， 经 相关 程序 ， 作 出了 终 止 对国 科 环宇 的 科创板 发行 上市 审 核 的决定 。 上交所 已 终止 北 京木瓜移 动 科 技 股 份 有限 公司、 和 舰 芯 片 制 造 (苏州 )股 份 有限 公司、 北 京诺康 达 医药 科 技 股 份 有限 公司、 北 京 海 天瑞声 科 技 股 份 有限 公司、 深 圳 市 贝 斯达 医疗 股 份 有限 公司、上 海 新 数 网络 科 技 股 份 有限 公司、 成 都苑东 生 物 制 药 股 份 有限 公司、 视 联 动力 信息 技术 股 份 有限 公司等 11家公司 的 科创板发行 上市 审 核 。 上 交所 强 调 ， 坚 持 公 开 化 问询 式 审 核 ， 是 上 交所 按照 设立 科创板 并 试 点 注册 制 的 改革 要求 ， 切 实 贯彻 “ 以 信息 披露 为 中 心 ” 的 审 核 理 念 ，更 好 地 履 行 审 核 职 责 、 努 力提高 上市公司 质 量 的 具 体体 现 。 根 据 现 有 的 审 核 规 则 、 标 准 和 机 制， 如 果 经 过 审 核 问询 ，相关 发 行人 对上 交所 审 核 中 重 点 和 反 复 关 注 的发行条 件 、上 市 条 件 、 重大 信息 披露 事 项 未 能 提 供 合 理 解 释 ， 所 评 估 和 披露 的 科创 属 性和 技术 先 进 性明 显 不 符 合 科创板 定 位 ， 都 可 能 导致 发行 上市 申 请 被依 法 否 决 。 2019年 8月 30日 晚 ， 证监 会 发 布公 告 称 ，对 恒安嘉 新 （ 北 京 ）科 技 股 份 有限 公司 （ 以下 简称 “ 恒安嘉 新 ” ） 首 次 公 开 发行 股 票 的 注册申 请 作 出不 予 注册 的决定 ， 这 也是 首 个 科创板 IPO注册被否 的 案 例 。 恒安嘉 新的 上市 申 请 于 2019年 4月 3日 获 上 交所 受 理 ， 7月 11日 过 会， 7月 18日 提 交 注册申 请。 然 而 ， 8月 30 日， 证监 会 却 对 恒安嘉 新发 布“不 予 同意 ” 其股 票 注册 的决定 。 对 于 恒安嘉 新 没 有 通过注册 的 原 因 ， 证监 会 指 出， 恒安 嘉 新存在 会 计 基 础工 作 薄弱 、 内 控 缺失 以 及 会 计 差 错 更 正 事 项 披露 存 疑 等 问 题 ，与相关 规定 不 符 。 2019年 9月 5日，上 交所 科创板 股 票 上市 委员 会 召 开 第 21次 审议 会 议 ， 经 过 合 议 形 成 了 不 同 意 国 科 环 宇 发行 上 市的 审 议意见 。 根 据 上 海 证券交 易 所 科创板 股 票 发行 上市 审 核 规 则 ，上 交所 结 合 上市 委 的 审议 意 见 ， 经 相关 程序 ， 作 出了 终 止 对国 科 环宇 的 科创板 发行 上市 审 核 的决定 。 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 22 2019年前三季度新股巿场回顾 香港23 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 受 到 大环 境因素 影响， 2019年前三季度香港新股巿场 数量 与 融资 金 额 双双 下 调 ， 但 于本季 末 重 拾 升 轨 资 料来 源：港交所 、德勤 估 计 与 分 析 ， 截至 2019年 9月 30日， 假 设 计 划 于 2019年 9月 25日 至 30日 期 间 分别 在 主板 和 GEM上 巿 的新 股能 够 成 功 挂 牌 ， 并 且 以 其 发 售价格范围 中 间值 定 价 ， 但 并 不包括 一 只 新 股 因 行使发 售 量 调 整权而带 来 的额 外 融资金额 ， 以 及 截至 2019年 9月 30日 仍 处于稳定 价格 期的 5家 主板 新 上市公司， 行使 超 额配 售 权而 可 能 会 带 来 的额 外 融资金额 。 98 158 2019年 前三季度 2018年 前三季度 1,248 亿 港 元 2,427 亿 港 元 新 股 数 量 38% 融资金额 49% 去 年 受惠 于 全 新 上市制度 推 出，加上两 只 同 股 不 同 权 超大 型 新 股 上市 今 年 环 球 市 场 波 动 ， 数 字 全 面 回 落 只 新 股 只 新 股24 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 7 7 13 37 13 14 21 47 10 23 18 26 15 10 12 1310 6 16 49 18 24 27 27 16 16 19 39 13 11 22 29 20 13 18 30 31 20 40 42 32 38 20 0 0 2 3 0 2 2 3 3 2 3 5 3 4 3 2 1 5 5 12 5 1 8 5 9 5 7 13 6 9 10 20 19 16 20 25 33 17 17 8 5 1 2 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 0 10 20 30 40 50 60 70 09年第一季 09年第二季 09年第三季 09年第四季 10年第一季 10年第二季 10年第三季 10年第四季 11年第一季 11年第二季 11年第三季 11年第四季 12年第一季 12年第二季 12年第三季 12年第四季 13年第一季 13年第二季 13年第三季 13年第四季 14年第一季 14年第二季 14年第三季 14年第四季 15年第一季 15年第二季 15年第三季 15年第四季 16年第一季 16年第二季 16年第三季 16年第四季 17年第一季 17年第二季 17年第三季 17年第四季 18年第一季 18年第二季 18年第三季 18年第四季 19年第一季 19年第二季 19年第三季 融 资 额 IPO数量 主板新股 GEM新股 IPO融资额 历 年 同期融资金额低 位 同期新 股 数 量和 融资金额 为 历史 高 位 历 年 同期新 股 数 量 低 位 （ 亿 港 元 ） 2019年前三季度香港新股市场 概览 今 年新股 数量下 挫 ， 但仍是 除 2017年 和 2018年 同期 外过 去 十 年中 最佳； 新股融资额 虽然 减少 ， 但仍优 于 2017年 同期 的 金 额 资 料来 源：港交所 、德勤 估 计 与 分 析 ， 截至 2019年 9月 30日， 假 设 计 划 于 2019年 9月 25日 至 30日 期 间 分别 在 主板 和 GEM上 巿 的新 股能 够 成 功 挂 牌 ， 并 且 以 其 发 售价格范围 中 间值 定 价 ， 但 并 不包括 一 只 新 股 因 行使发 售 量 调 整权而带 来 的额 外 融资金额 ， 以 及 截至 2019年 9月 30日 仍 处于稳定 价格 期的 5家 主板 新 上市公司， 行使 超 额配 售 权而 可 能 会 带 来 的额 外 融资金额 。25 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 W 2018年 前三季度 W 资 料来 源：港交所 、德勤 估 计 与分 析 ， 假 设 百 威亚太 能 够 成 功 于 2019年 9月 30日 在 主板 上市， 并 且 以 其 发 售价格范围 中 间值 定 价 ， 但 并 不包括 因 行使发 售 量 调 整权 ， 以 及截至 2019年 9月 30日 仍 处于稳定 价格 期 所能 行使 超 额配 售 权而带 来 的额 外 融资金额 。 1. 百威亚太 (360亿 港 元 ) 2019年 前三季度 2019年前三季度香港新股市场 概览 今 年前五大新股 分 布 显 示 新 旧 经济元 素 ，融资 共计 630亿 港 元， 较去 年 同期 的 1,519亿 港元 下降 59% ， 主 要是缺乏 同 股 不 同 权 新股的庞大 规模 融资 2. 申 万 宏 源 H股 (91亿 港 元 ) 4. 中国 东方 教育 (50亿 港 元 ) 3. 翰森 制药 (90亿 港 元 ) 5.信 义 能 源 (39亿 港