2020年H1中国原油价格观察.pdf

1 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。 未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头 豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标 ，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其 他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 2020H1 中国原油价格观察 2020H1 China Crude Oil Price Observation 2020年中国原油価格観測 短报告标签 ：期货交易、原油 主要作者：戈书晟 2020/072 2020LeadLeo 原油主要指未经处理的石油，经炼制后可作为燃料、化工原料、建筑材料等，下游应用领域涉及领域极广，几乎可延伸至国民日常生活的所有行业。 另一方面，原油资源分布较为集中，地域间差异较大，具有国家战略意义。因此，原油价格受到全球政府官员、企业家、投资机构的密切关注。中 国INE原油期货市场规模（按交易量统计），从2018年的5,301.9万手上升至2019年的6,928.9万手，期间年复合增长率为30.7%。未来，受原油贸易扩 大、金融市场发展和投资者热情增加等综合因素影响，中国INE原油期货交易将逐渐步入成熟化发展。预计未来5年，中国INE原油期货交易量增长将 逐步趋于稳定，于2024年达5,922.0万手，期间年复合增长率-3.1%。 原油价格向成本端靠近 受制于全球原油供过于求等因素影响，原油价格近年来呈现结构性下跌并逐渐向成本端靠近。综合比较原油生产国之间差异，俄罗斯等 原油开采成本较高的国家及地区的综合成本价格对原油价格的基本支撑更具有指导意义，预计未来全球油价长期将稳定在30-40美元附 近波动。 中国原油交易比重增加，有望增加原油定价话语权 未来长期低油价将重塑全球炼油产能格局。据2019年数据统计，全球炼油产能以美国、沙特和俄罗斯3国为主，CR3达41%。自2019年至 未来2年，中国新增炼油产能将陆续投产，预计日产量新增154万桶，对全球炼油产能的影响约为3%。中国炼油产能与上海国际能源交易 所交易量的协同增加，有利于提升中国对全球油价的话语权。 全球化竞争与发展 由于原油生产市场集中度较高，主要原油生产国宣布原油产量的调整将对原油价格产生一定期限的影响。从历史数据观察，次月原油价 格的增加与原油减产消息呈现较高的关联度。从2020年上半年消息面分析，预计原油价格将受此减产利好消息影响推动，短期内呈现一 定程度的上扬，但增长幅度仍受供需端牵制。 企业推荐： 浙石化、利华益集团、渤海化工 短报告摘要3 2020LeadLeo 目录 名词解释 - 04 中国原油市场综述 - 05 价格机制 - 06 油价分析框架 - 07 成本影响 - 08 产量变化情况 - 09 中国原油期货交易市场规模 - 10 中国原油行业竞争格局分析 - 11 中国原油行业典型企业分析 - 12 方法论 - 18 法律声明 - 194 Contents Terms - 04 China Crude Oil Industry Overview - 05 Price Mechanism of Crude Oil - 06 Analytical Framework of Crude Oil - 07 Cost Impact of Crude Oil - 08 Yield Change of Crude Oil - 09 China Crude oil Futures Trading Market Size - 10 China Crude Oil Industry Competitive Landscape - 11 China Crude Oil Industry Valuable Enterprise Recommendation - 12 Methodology - 18 Legal Statement - 195 2020LeadLeo 原油：未经处理的石油，经炼制后可作为燃料、化工原料、建筑材料等，下游应用领域涉及领域极广，几乎可延伸至国民日常生活的所有行业。 Brent：布伦特原油（Brent oil）是市场油价的标杆，由复杂的期货、远期和现货构成独特的价格体系，在伦敦洲际交易所交易。世界原油三分之二以上的交易量，以 Brent原油为基准油作价。 原油纸货：从原油商品衍生而来的金融工具，通过在市场上进行交易，可以帮助转移特定的金融风险，纸货交易的对象是标准化的金融产品（期货合约、场外纸货合约 等），本质上是价值转移工具，与物权归属无关，成交规则与合约内容严格统一，其执行、结算可以完全不牵涉物流。 实物交易：具有物理属性、可实体交割的商品为标的，通过签订并执行合约，将货权与相关风险由卖方向买方转移的价值交换行为。 15天Brent合约：布伦特原油，英文Brent oil，出产于北大西洋北海布伦特地区。伦敦洲际交易所和纽约商品交易所的期货交易，是市场油价的标杆。最后交易日为交割 月起第15天。若当日为伦敦的银行日，交易应于当天收盘时停止。若当日是伦敦的非银行日（包括星期六），交易将于当天前一个工作日停止。 21天BFO合约：布伦特指数，由IPE负责编制并于每天的中午12点(当地时间)对外公布，该指数是前一交易日相关交割月份的21天BFO合同的所有得到确认交易的加权平 均价。BFO中的B指布伦特原油(BRENT)，F指福地斯原油(FORTIES)和O指奥斯博格原油(OSEBERG)。 名词解释6 2020LeadLeo 7 2020LeadLeo 原油交易促成价格发现 来源：头豹研究院编辑整理 原油主要指未经处理的石油，经炼制后可作为燃料、化工原料、建筑材料等， 下游应用领域涉及领域极广，几乎可延伸至国民日常生活的所有行业。另一方 面，原油资源分布较为集中，地域间差异较大，具有国家战略意义。因此，原 油价格受到全球政府官员、企业家、投资机构的密切关注。原油价格来源于高 频且数量较大的原油交易中的价格发现。原油交易发展历史悠久，交易者数量 及类型众多，从而衍生出多种多样的交易类型。原油价格对各类原油交易亦存 在不同程度的指导意义。 2020H1原油价格观察原油价格机制 原油价格是基于原油交易形成，具有地域性参考意义，W T I、B r e n t和Du b a i油价是全球 主流三大体系 国际原油价格机制 原油交易分类 原油价格体系 各地区参照的原油基准价格存在差异。北美主要选西德克萨斯中质油（WTI）、 欧洲进出口原油基本参照布伦特油（Brent）、中东地区参照迪拜价格、亚太地区 主要根据迪拜地区附加升贴水。按照交易量划分，Brent是运用最为广泛的基准价 格，约占全球贸易总量的60%以上。 原油交易 实物交易 纸货交易 现货 远期 长期合同 交易所 场外 期货 期权 期权 远期 掉期 其他 实物合约 NYMEX WTI 原油期货 ICE Brent 原油期货 WTI CASH 原油现货 北美 俄罗斯 期权 掉期 纸货合约 拉美 迪拜 印尼 阿曼/卡塔 尔/阿联酋 北海 地中海 差价合约 亚洲/澳洲 TAPIS 美洲 其他 DTD BRT 迪拜远期 TAPIS 掉期 掉期 期权 15天布伦特合约 21天BFO合约 政府月度 合约价格 WTI区 Brent区 Dubai区 亚太区8 2020LeadLeo 来源：IPE，头豹研究院编辑整理 2020H1原油价格观察油价分析框架 2020H1 原油价格受供需影响较为严重，整体呈现结构性下跌，新冠疫情的爆发与沙特 等国的价格战同样加剧了油价的阶段性下跌趋势 原油价格分析框架 原油价格影响因素众多，其分析架构包括市场供需、原油期货的金融属性以及地缘政治事件对原油价格的影响。近5年来，受下游成品油、材料等需求增速下降及环保科技 发展减少泄露等综合因素影响，全球原油需求增速逐步降低。然而，供给端美国页岩油革命大幅提升了全球原油供应水平，导致全球原油市场由供不应求转为供过于求。 2020年初爆发的新冠疫情对运输、消费及贸易等方面产生较大影响。原油库存几乎饱和，导致原油价格大幅下跌。2020年4月初，沙特等原油主要生产国宣布价格战同样驱 动原油价格的下跌。此外，受交易期邻近强制平仓等因素影响，原油价格通常呈现一定程度的浮动。 0 20 40 60 80 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 布伦特（Brent）原油期货结算价(连续)，2020年1月-2020年6月 美元/桶 美国 中国 印度 欧洲 OPEC 非OPEC 沙特 伊朗 伊拉克等 美国 俄罗斯 中国等 PMI 非农就业 失业率 炼厂开工率 汽油、柴油消费量 库存 EIA库存 OCED国家库存 供需关系 美元指数 交易头寸 合约期限结构 金融属性 沙特 伊朗 ISIS 美国 委内瑞拉 地缘政治 原油价格分析框架 新冠疫情全球 蔓延，原油消 费预期下降， 引发油价大幅 下跌 新冠病例增速逐步下降，各 国经济刺激政策颁布，油价 逐渐回调。但原油供过于求 的市场结构，导致油价难回 高点 9 2020LeadLeo 0 10 20 30 40 50 采油成本 开支成本 运输管理费 税费 美元/桶 全球主要供应国原油生产成本 来源：各公司历年财报，头豹研究院编辑整理 2020H1原油价格观察成本影响 全球原油消费增长较为乏力，长期呈现过剩，原油价格将维持结构性地位，生产成本 变化将更具指导意义 生产成本将指导原油价格发展 自2020年4月以来，在长期激烈的市场竞争影响和新冠疫情全球蔓延事件性驱动双重影响下，美国页岩油生产企业债务偿还陆续申请破产保护。2020年4月，原油价格大幅 下跌至20美元/桶附近，此价格已低于美国页岩油生产成本。这对美国页岩油的利润水平和偿还债务能力产生较大影响。预计低油价将对美国页岩油生产企业的经营情况产 生较大打击。综合考虑市场需求与美国页岩油生产企业的重启成本，预计未来美国页岩油生产企业申请破产保护将趋于谨慎，但开工情况仍需考察相关企业下游领域的工 业复苏情况。 受制于全球原油供过于求等因素影响，原油价格近年来呈现结构性下跌并逐渐向成本端靠近。综合比较原油生产国之间差异，俄罗斯等原油开采成本较高的国家及地区的 综合成本价格对原油价格的基本支撑更具有指导意义，预计未来全球油价长期将稳定在30-40美元附近。 美国页岩油盈亏平衡点预计在35美元/桶附近，若未来原油 价格中长期保持在35美元以下，预计美国页岩油生产商申 请破产保护的规模将进一步扩大 2020年4月-6 月，全球原油 价格呈现20美 元/桶向40美元 /桶回调，实际 反映了原油价 格波动从供需 关系向成本端 逼近 申请破产 保护时间 企业名称 备注 06-28 Chesapeake Energy 负债约95亿美元 04-26 Diamond Offshore Drilling 负债约26亿美元 04-15 Yuma Energy 债务规模约1,000-5,000 万美元之间 04-01 Whiting Petroleum 22亿美元逾期债务 美国页岩油生产企业申请破产保护情况，2020年10 2020LeadLeo 来源：金联创，OPEC，头豹研究院编辑整理 2020H1原油价格观察产量变化情况 主力原油生产国主动减产，俄罗斯等国减产情况完成良好，有利于推动原油价格短期 内回调 日产量变化对原油价格的影响 由于原油生产市场集中度较高，主要原油生产国宣布原油产量的调整将对原油 价格产生一定期限的影响。从历史数据观察，次月原油价格的增加与原油减产 消息呈现较高的关联度。从2020年上半年消息面分析，俄罗斯6月份石油产量 932.3万桶/日，同比下降16.5%，环比下降0.8%。俄罗斯6月份几乎完全遵守了 OPEC+的石油产量配额。预计原油价格将受此减产利好消息影响推动，短期内 呈现一定程度的上扬，但增长幅度仍受供需端牵制。 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 -450 -350 -250 -150 -50 50 150 250 事件当月/次月油价波动幅度（%） OPEC及联盟产量调整幅度（万桶/日） 原油价格波动与OPEC及联盟产量调整关系图，1976-2019年 国家名称 参考日产量 宣布调整产量 调整后产量 阿尔及利亚 1,057 -32 1,025 安哥拉 1,528 -47 1,481 刚果 325 -10 315 厄瓜多尔 524 -16 508 赤道几内亚 127 -4 123 加蓬 187 -6 181 伊朗 4,653 -141 4,512 科威特 2,809 -85 2,724 尼日利亚 1,738 -53 1,685 沙特 10,633 -322 10,311 阿联酋 3,168 -96 3,072 阿塞拜疆 796 -20 776 巴林 227 -5 222 文莱 131 -3 128 哈萨克斯坦 1,900 -40 1,860 马来西亚 627 -15 612 墨西哥 2,017 -40 1,977 阿曼 995 -25 970 俄罗斯 11,421 -230 11,191 苏丹 74 -2 72 南苏丹 132 -3 129 OPEC总计 26,749 -812 25,937 非OPEC10国总计 18,320 -383 17,937 OPEC+非OPEC10国总计 45,069 -1,195 43,874 全球主要原油生产国减产情况，2019年11 2020LeadLeo 5,301.9 6,928.9 5,428.1 5,886.3 6,081.1 5,798.5 5,922.0 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 2015 2016 2017 2018 2019 2020预测 2021预测 2022预测 2023预测 2024预测 中国原油交易市场规模概述 2020H1原油价格观察市场规模 原油贸易扩大、金融市场发展和投资者热情增加等综合因素影响，中国I N E原油期货交 易将逐渐步入成熟化发展 中国INE原油期货市场规模（按交易量统计），2015-2024年预测 中国INE原油期货 市场规模 年复合增长率 2015-2019年 30.7% 2019-2024年预测 -3.1% 2018年，上海期货交易所推出INE原油期货。得益于中国原油生产与消费占比增加，原油采购、加工与下游产品外销等贸易数量激增、期货市场日渐成熟。中国INE原油期 货市场规模（按交易量统计），从2018年的5,301.9万手上升至2019年的6,928.9万手，期间年复合增长率为30.7%。未来，受原油贸易扩大、金融市场发展和投资者热情增 加等综合因素影响，中国INE原油期货交易将逐渐步入成熟化发展。 来源：上海期货交易所，头豹研究院编辑整理 预计未来5年，中国INE原油期货交易量增长将逐 步趋于稳定，于2024年达5,922.0万手，期间年复 合增长率-3.1%，主要源于以下3点： 中国市场日渐成熟 中国INE原油期货的设立参照全球几大主要原油期 货交易所的设立机制与定价标准，形成较为规范 的市场规则。但发展历程较短，具体运作方式仍 需活的时间的考验。 投资者类型丰富 中国INE原油期货允许海外投资者参与。海外投资 者在原油期货研究与交易方面具有较为成熟的经 验与理论基础，有利于促进中国市场机制的完善。 原油交易基础深厚 中国作为化工强国、原油消费大国，对原油期货 交易具有较大的需求。原油涉及下游行业居多， 相关生产企业可通过参与期货市场，避免价格波 动带来成本变化，降低企业运营风险。 万手12 2020LeadLeo 来源：EIA，隆众资讯，头豹研究院编辑整理 2020H1原油价格观察竞争格局 中国炼油、化工与材料生产企业快速发展，对全球原油消费格局产生影响，中国原油 定价话语权有望提升 炼油产能布局将重塑 未来长期低油价将重塑全球炼油产能格局。据2019年数据统计，全球炼油产能 以美国、沙特和俄罗斯3国为主，CR3达41%。自2019年至未来2年，中国新增炼 油产能将陆续投产，预计日产量新增154万桶，共计对全球炼油产能的影响为3%。 综合考虑未来低油价对炼油行业的影响，美国和俄罗斯等原有生产成本相对较 高的国家炼厂开工率将受到影响。中国得益于较为完善的产业链布局，预计未 来炼油产量较全球水平显著增加。 从行业集中度分析，中国炼油行业集中度较高，CR3为59%高于美国的37%，中 国行业竞争格局有望向多极化方向发展，民营炼油厂发展存在较大上升空间。 自2016年以来，中国民营炼化扩能加速，如浙石化1、2期顺利投产将共计提升 炼油年产能4,000万吨。 中国炼油产能与上海国际能源交易所交易量的协同增加，有利于提升中国对全 球油价的话语权。 16% 13% 12% 6% 5% 5% 4% 4% 3% 3% 0% 5% 10% 15% 20% 美国 沙特 俄罗斯加拿大伊拉克 伊朗 中国 阿联酋 科威特 巴西 16% 12% 9% 9% 6% 5% 4% 3% 3% 2% 31% 马拉松石化 瓦莱罗能源 菲利普66 埃克森美孚 Motiva 雪佛龙 PBF能源 Holly Frontier BP 壳牌 其他 32% 22% 5% 4% 2% 2% 2% 17% 14% 中石化 中石油 中海油 中化&中国化工 恒力石化 浙江石化 延长石油 山东地炼 其他 美国 中国 中美炼油厂竞争格局比较，2019年 全球炼油产能分布，2019年13 2020LeadLeo 公司名称：浙江石油化工有限公司 成立时间：2015年6月 公司总部：浙江省舟山市 简介：浙江石油化工有限公司（以下简称：浙石化）成立于2015年6月18日，是一家由省属国企浙江巨化投资有限公司（占股20%），民营企 业荣盛石化股份有限公司（占股51%）、浙江桐昆投资有限责任公司（占股20%）及舟山海洋综合开发投资有限公司（占股9%）共同组建的民营 控股、国企参股的混合所有制企业。 战略方针：浙石化贯彻落实“长江经济带”和“一带一路”等国家战略，开发建设浙江舟山群岛新区，提升浙江省及中国国内石化产业国际竞争力，促进 中国国内石化产业和成品油市场结构调整，多产化学品、少产油品，增强芳烃、烯烃等基础石化原料的保障能力，扩大民营资本投资。 公司介绍 浙石化产能统计，2019年 来源：企业官网，头豹研究院编辑整理 生产装置 产能/万吨 生产装置 产能/万吨 常减压蒸馏 2,000 柴油加氢裂化 800 连续重整 800 芳烃 520 渣油加氢脱硫 500 重油催化裂化 420 蜡油加氢裂化 380 石脑油加氢 320 延迟焦化 300 催化汽油加氢 200 航煤精制 150 乙烯 140 聚丙烯 90 涤纶 80 聚碳酸酯 26 丙烯腈 26 浙石化贯彻落实“长江经济带”和“一带一路”等国家战略，促进中国国内石化产业和成品 油市场结构调整，扩大民营资本投资 中国炼油行业投资企业推荐浙石化（1/214 2020LeadLeo 15 2020LeadLeo 来源：企业官网，头豹研究院编辑整理 投资亮点 浙江巨化投 资有限公司, 20% 荣盛石化股 份有限公 司,51% 浙江桐昆投 资有限责任 公司, 20% 舟山海洋综 合开发投资 有限公司, 9% 庞大的生产 规模 前卫的设计 理念 丰富的产品 组合 采用世界先进工艺路线和技术装 备，生产出国汽柴油、航空煤 油、PX、PTA、高端聚烯烃、聚 碳酸酯等20多种石化产品 中国首个按4,000万吨/年一次性 统筹规划的炼化一体化项目，炼 油、芳烃、乙烯部分充分体现 “分子炼油”的理念，能源利用率 大幅提升 投资1,730亿元人民币建设的年 产量4,000万吨炼化一体化项目 该项目总共分为两期，每期年产 量2,000万吨，其中包括520万吨 芳烃和140万吨烯烃 民营控股、国企参股 混合所有制 浙石化通过构建“原油芳烃（PX）、烯烃PTA、MEG聚酯纺丝加弹”一体化产业链，实现高质高效的规模化生产，降低产品成本。浙石化炼化一体化项目在盈 利能力、公司总体实力和抗风险能力等方面，实现中国石化企业在此领域的跨越式发展。该项目的顺利投产有利于带动中下游化工产品的生产、加工和销售，具有良好 的经济效益和社会效益。 技术+产品+创新为浙石化的发展提供了坚实保障，4 , 0 0 0万吨炼化一体化项目进军世界 一流水平 中国炼油行业投资企业推荐浙石化（2/2） 浙 石 化 投 资 亮 点16 2020LeadLeo 公司名称：利华益集团股份有限公司 成立时间：1993年8月 中国公司总部：山东东营 利华益集团股份有限公司（以下简称“利华益集团”）的前身利华益利津炼化有限公司于1993年8月开工建设。利华益集团先后建 成投产了常减压、催化裂化、气体分离、超临界溶剂沥青等技改项目，并跨行业开发建设了凤凰制药公司，成为以石油化工、 制药为主导产业，集科研、生产、经营于一体的现代化企业集团。 来源：企业官网，头豹研究院编辑整理 化工产品 其他产品 制药产品 利华益集团产品简介 各类纺织品 利华益集团拥有进口原油使用资质、原油非国营贸易进口资质及配额、加工贸易成品油出口资质及配额、燃料油自主进口资质和成品油批发经营资质，主要从事石 油化工、制药、纺织、化纤、丁醇、辛醇、聚碳酸酯、MTBE、丁烷、热电、苯酐等产品的生产与经营。 从炼化基础行业出发，利华益集团沿产业链深耕发展，形成了化工、制药、纺织多点 开花的产品布局 中国炼油行业投资企业推荐利华益集团（1/2） 利用自身原料 成本优势，快 速切入基础化 工领域 横向切入芳香 烃下游高价值 领域，实现利 润最大化 承接化工产品供应优 势，纺织品赛道贴近 居民刚需17 2020LeadLeo 来源：企业官网，头豹研究院编辑整理 利华益集团竞争优势 （1）顺势转型：2008年,利华益集团与英国戴维工艺技术有限公司、美国陶氏化学公司、美国GE公司签署了丁辛醇项目的技术引进合同，斥资24亿元建成了中国国内 单套规模最大的丁辛醇装置。丁辛醇项目推动利华益集团由“燃料型企业”向“化工型企业”的结构性转变，使利华益集团实现炼油和石化两大产业链条同步发展。； （2）产学研：利华益集团先后建成了2个省级技术中心、2个研究所、1个省级工程技术中心，与北京大学、山东大学、中国石油大学、天津药物研究院、山东中医药 大学等高校院所建立了密切的技术合作关系。此外，利华益集团承担了国家星火计划项目、火炬计划项目、国家高技术产业化示范项目等一系列重大科技攻关项目,累 计完成鉴定新产品开发和研究课题331项，其中省部级以上鉴定项目82项，具有自主知识产权的新产品20项，取得山东省科技进步奖3项； （3）产业链横向覆盖：利华益集团近年来不断加快创新步伐，充分发挥石化、制药、纺织等产业的规模优势，大力引进国际领先技术,转化为自身竞争优势。利华益石 化项目总投资35亿元，是中国国内单套规模最大的苯酚丙酮联合装置项目，引进了国际领先的美国KBR公司和Badger(贝吉尔)公司的工艺技术，被列入国家战略性新兴 产业及产业结构调整专项。 利华益集团案例分析 利华益集团与美国、日本等世界500强企业的深度合作，引进建设了一批发展前景好、科技含量高、带动能力强的重点项目。 其中，较为著名的有2018年7月开工投产的利华益维远化工有限公司（以下简称“维远化工”）聚碳酸酯联合项目，是东营市重点 项目。维远化工拥有中国国内单套规模最大的35万吨/年苯酚丙酮装置，以及12万吨/年双酚A、10万吨/年聚碳酸酯、20万吨/年 合成气制涤纶等装置，打造了“丙烯苯酚丙酮双酚A聚碳酸酯”等产业链条，形成产业链相加、价值链相乘、供应链相通 “三链重构”模式，构筑起“特色突出、链条完备、品牌集聚、国内一流”产业格局，走出了一条“长链条、短流程、高端化、高附 加值、顶端整合”的特色发展道路。 利华益集团以技术研发引导企业发展，产学研三位一体、紧密结合，走出企业特色发 展道路 中国炼油行业投资企业推荐利华益集团（2/218 2020LeadLeo 天津渤海化工集团有限责任公司（以下简称“渤海化工”）是国资委直接监管的企业集团。渤海化工是由1914年创建的久大制盐和1917年创办的永利碱厂发展而来。目前， 渤海化工拥有国有及国有控股企业163家，事业单位9家，国家级企业技术中心1个，市级企业技术中心15个，科研院所4个，院士专家工作站2个，博士后科研工作站3个， 甲级工程公司1家，财务公司1家，以及进出口公司、渤化香港公司、物产公司和高等、中等职业技术院校。 公司名称：天津渤海化工集团有限责任公司 中国公司总部：天津市 渤海化工产品可细分为煤化工、氯碱化工、石油化工、盐产品、精细化工、橡 胶化工6大领域，其通过设立控股子公司的方式负责不同细分领域产品生产。 渤海化工现有产品包括聚氯乙烯、苯乙烯、 ABS、丁醇、辛醇、甲醇、醋酸、 纯碱、烧碱、环氧丙烷、双氧水、原盐及盐化工系列产品、顺酐、医药中间体、 电子化学品、薄膜系列产品、橡胶助剂以及非公路用轮胎、橡胶系列制品等。 来源：企业官网，头豹研究院编辑整理 （1）公司概况 （2）产品简介 中国炼油行业投资企业推荐渤海化工（1/2） 渤海石化拥有中国国内第一套60万吨丙烷脱氢制丙烯生产装置，在行业中占据绝对优 势地位 1 1 2 2 3 3 5 5 4 4 6 6 煤化工 天津渤化永利化工股份有限公司 天津大沽化工股份有限公司 氯碱化工 石油化工 天津渤海石化有限公司 盐产品 天津长芦海晶集团有限公司 精细化工 天津渤海精细化工有限公司 橡胶化工 天津渤化橡胶有限责任公司19 2020LeadLeo 来源：企业官网，头豹研究院编辑整理 中国医疗物资化工原料行业投资企业推荐渤海化工(2/2) 渤海化工PDH装置优势明显，环保效益显著 ，且产品线布局全面，有助于渤海化工提 高综合竞争力 面临机遇 顺应时代潮流 渤海化工采用的PDH装置是中国国内第一套PDH装置，具有重要的意义。 在当前中国环保监管日趋严格的背景下复合环保的要求，PDH工艺或将逐渐取代传统丙烯生产工艺，成 为丙烯行业的主流生产工艺。 产品优势 “三化”结合的产品结构转型 “十一五”以来，渤海化工持续进行产业改造，建设了渤海化工园和精细化工基地，完成了由传统氯碱行业 向海洋化工、石油化工、碳一化工“三化”结合的产品结构转型。 渤海化工还形成了布局基地化、产品系列化、产业多元化、“港化一体”的发展格局 技术优势 引入世界一流技术 渤海化工拥有60万吨丙烷脱氢制丙烯生产装置，被列入天津市第五批20项重大工业项目。 该装置采用美国鲁姆斯公司的世界一流专利技术，具有收率高、能耗少、低碳化、运行稳定等特点，符 合国家产业鼓励政策和滨海新区排放标准20 2020LeadLeo 头豹研究院布局中国市场，深入研究10大行业，54个垂直行业的市场变化，已经积累了近50万行业研究样本，完成近10,000多个独立的研究咨询 项目。 研究院依托中国活跃的经济环境，从原油、化工、材料等领域着手，研究内容覆盖整个行业的发展周期，伴随着行业中企业的创立，发展，扩张， 到企业走向上市及上市后的成熟期，研究院的各行业研究员探索和评估行业中多变的产业模式，企业的商业模式和运营模式，以专业的视野解读 行业的沿革。 研究院融合传统与新型的研究方法，采用自主研发的算法，结合行业交叉的大数据，以多元化的调研方法，挖掘定量数据背后的逻辑，分析定性 内容背后的观点，客观和真实地阐述行业的现状，前瞻性地预测行业未来的发展趋势，在研究院的每一份研究报告中，完整地呈现行业的过去， 现在和未来。 研究院密切关注行业发展最新动向，报告内容及数据会随着行业发展、技术革新、竞争格局变化、政策法规颁布、市场调研深入，保持不断更新 与优化。 研究院秉承匠心研究，砥砺前行的宗旨，从战略的角度分析行业，从执行的层面阅读行业，为每一个行业的报告阅读者提供值得品鉴的研究报告。 方法论21 2020LeadLeo 本报告著作权归头豹所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复刻、发表或引用。若征得头豹同意进行引用、刊发的，需在 允许的范围内使用，并注明出处为“头豹研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 本报告分析师具有专业研究能力，保证报告数据均来自合法合规渠道，观点产出及数据分析基于分析师对行业的客观理解，本报告不受任何第三 方授意或影响。 本报告所涉及的观点或信息仅供参考，不构成任何投资建议。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广 告。在法律许可的情况下，头豹可能会为报告中提及的企业提供或争取提供投融资或咨询等相关服务。本报告所指的公司或投资标的的价值、价 格及投资收入可升可跌。 本报告的部分信息来源于公开资料，头豹对该等信息的准确性、完整性或可靠性不做任何保证。本文所载的资料、意见及推测仅反映头豹于发布 本报告当日的判断，过往报告中的描述不应作为日后的表现依据。在不同时期，头豹可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告和文章。 头豹不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，头豹对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，读者应当自行关注相应的更新或 修改。任何机构或个人应对其利用本报告的数据、分析、研究、部分或者全部内容所进行的一切活动负责并承担该等活动所导致的任何损失或伤 害。 法律声明