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花旗 2018年全球市场与投资展望繁 华未尽 风险犹 存花旗银行2018年全球市场与投资展望2花旗 2018年全球市场与投资展望2017 年全球资产表现优异， MSCI全球指数上涨超过16%，而新兴市场股指更是飙升超过 30%。年初至今花旗分析师所监测的 40种不同金融资产均录得正回报，而在过去30 年中此类情形仅出现过两次（另一次为 2003年）。在经历百年一遇的金融危机后的第九个年度，全球经济及各地区企业盈利在 2017年出现同步增长，英国退欧、美国总统换届、欧洲各国大选，这些风云事件都没能够阻挡全球经济复苏势头。那么在 2018年，这一盛景能否持续？前 言3花旗 2018年全球市场与投资展望2018年度展望之环球宏观 ：繁 华未尽 风险犹存 盛景中的通胀之谜 转向中的央行之惑 动 荡中的风险之 局2018年度展望之资产配置 ：周 期走强 非美登台 波 动加剧 股市盛宴能否延续 ？ 汇市换代 大 宗商品何去何从 ？附录4567891011目 录4花旗 2018年全球市场与投资展望2018年度展望之环球宏观：繁华未尽 风险犹存5花旗 2018年全球市场与投资展望盛景中的通胀之谜2017年全球经 济 增 长最终可能将至 3.2%，而 2018年成长惯性可能持续并增快至 3.4%，达到 2010年以来的增速新高 。而盛景之下，失业率不断走低的同时通胀仍呈现低迷态势，并成为央行政策制定者的心结。2017年全球经济实现同步复苏，增速最 终或将达到 3.2%，比 起 2016年的 2.5%有大幅加速。 全 球经济在 2018年或将 继续保持强劲增长，预 计将增快至 3.4%，为 2010年以来最高增速 ，并且比 19962016年间平均 经济 增速大幅高出 0.6%。其中，美国、印度和巴西等国对 2018年全球经济增速的提升拉动最为显著，分别比 2017年高出 0.4%（至 2.7%）、 0.6%（至 7.6%）和 1.6%（至 2.4%）。花旗分析师认为，全球经济同步复苏主要归功于全球投资增速的加快（见图 1）。宽松的金融市场环境、经济基本面的改善以及企业盈利的增加均对企业投资水平带来了强力提振。 2017年下半年以来固定投资增长复苏，对于机械设备的投入增加可能拉升工业及贸易活动，给予经济周期延续 的动 能，同 时支 撑大宗商品走势 。但由于经济活动水平已经非常之高，且全球主流货币政策有收紧趋势， 2018年经济增速或接近峰值。虽然 全 球经 济全 面上涨 ，失业率进一步走低，但通胀仍然呈现低迷态势。花旗分析师认为目前发达国家通胀水平已触及底部区间，未来或逐步有上行趋势。 2018年美国、日本和加拿大等发达国家通胀或均有回升，而欧元区通胀水平可能有所下降，整体发达市场通 胀水平或与2017年基本持平在 2.4%。而发展中国家通胀可能将逐步趋于温和，或将由 2017年的 3.6%降至 2018年的 3.4%。图 2： 2018年全球 经 济增长可能将加快至 3.4%不同区域存在不同的 增长动能美国欧洲日本中国新兴市场实际收入的增加、家庭资产负债的稳健、减税等财政政策预期等对美国民众消费水平的刺激；税改对企业投资的刺激；基建投入对经济的拉动强劲的国内需求，生产力的提高，企业投资水平的增加，企业盈利的 提升。此外，由于借贷费用低廉，欧洲企业股票回购以及合并收购等活动可能增加消费者支出、企业投资和出口水平均有温和回升稳 健增长的家庭消费支出，中国政府改革举措对于投资和消费的拉动出口增速回升，资本流动的恢复全球 发达国家 发展中国家虽 然 2018年全球经济增长或将进一步加快，但需留意以下情形可能对全球经济增长带来的拖累： 货币政策紧缩速度较市场预期更快，可能导致流动性紧张 美国税改政策不及预期 地缘政治风险加剧 中国经济增速放缓图 1： 2011年至今全球投资同比增速（ %）6花旗 2018年全球市场与投资展望转向中的央行之惑货币政策是 2018年最为显著的经济变量 。经济强劲但通胀低迷，部分国家资产价格高企，如此环境，货币政策紧还是松、快还是慢，这是一个问题。虽 然央行在采取行动时相当谨慎，在维持循序渐进的同时跟市场时刻保持充分沟通，但流动性的转向多少会对金融市场造成一定的压力，至少波动性风险将有所上升。花旗分析师预计，在全球 10个主流发达市场央行中，有 7个央行将于 2018年提高基准利率。其中，美联储和加拿大央行或将分别加息 75个基点，而英国、澳大利亚、新西兰、挪威和瑞典可能分别加息 25个基点。此举将使得 2018年末全球发达市场平均基准利率提升40个基点至 1%水平，为 2004年以来全球最高年 度利率增 幅，达到 2008年金融危机以来最高利率水平。此 外， 2018年可能将成为主流央行资产购买的分水 岭 。发 达市场央 行资产购买净值自 2016年中达到峰值（ 1800亿美元 /月），到 2018年底可能减少至 零 ， 而发达市场央行资产负债表规模可能将从 2007年的 3.5万亿美元增至 2018年底的 15.6万亿美元。美联储缩表规模或将逐步扩大，到 2018年四季度可能达到 500亿美元 /月；而欧洲央行可能也将于 2018年底结束资产购买计划。 我们认为日 本央行暂 时不会改变其货币政 策，美欧央行的举措也将使得日本央行成为发达市场央行中唯一继续进行资产购买的央行。如前文所述，目前发达市场通胀仍然低迷，而央行的紧缩行动也表明其对于通胀的担忧已有所下 降。紧 俏的劳动力市场、同步增长的全球经济、稳定的通胀预期以及日新月异的技术革新，都是央行逐步回归货币政策正常化的潜在因素。到目前为止，金融市场对于货币政策紧缩的消化均较为健康，但需留意未来货币政策和金融市场走向可能会出现分化。在 发展中国家中，花旗分析师预计仅有 4个 央行将于2018年实行降息政策，而更多的央行将采取紧缩加息政策。发展中国家量 化宽松政策可能也 将 逐 渐步入尾声。图 3：发达国家央行： 2018年将继续加息或维持利率不变发展中国家央行： 2018年加息降息方向不一美联 储在 2018年可能将加息 3次澳洲央行、瑞典央行和新西兰央行等均可能进行加息欧洲央行和日本央行可能要到 2019年中以后才开始加息发展中国家中，花旗分析师预计有 4家央行将于 2018年 降息 ，包括巴西、哥伦比亚、俄罗斯和乌克兰央行；而中国、韩国、罗马尼亚、捷克、秘鲁和土耳其央行可能将于 2018年 加息7花旗 2018年全球市场与投资展望动荡中 的风险之局今年各种地缘政治风险最终被证明都是没有改变市场整体态势的“小插曲”，我们预计明年的政治风险也难以改变整体经济及市场趋势，但其可能造成的影响在牛市后期可能扩大。 2018年我们需要对以下政 治事件风 险保持警惕。中东产油国的动荡。 伊朗、沙特及叙利亚等中东依赖产油收益的国家和地区风险有升温趋势，突发事件可能会导致油价飙升，进而对全球市场带来一定风险，但初期影响可能局限于中东地区内部。美朝地缘政治危机。 2017年朝鲜多次试射导弹，且与美国嘴炮愈演愈烈，多次引发金融市场呈现“避险行情”。我们认为 未来 美朝冲突可能将继续加剧，若朝鲜进行更有威胁性的导弹试射，亦或美朝发生正面军事冲突，市场风险厌恶情绪可能将进一步增加，或对经济发展和金融市场构成尾部风险。地缘政治风险难改市 场大 势 。 虽然 2018年全球风险事件较多，但除非风险事件聚积导致全球经济进入衰退周期，否则根据历史经验，区 域性危机往往难以左右全球趋势 ，也不会导致全球金融市场带来同步性的大规模恐慌性抛售。对不同区域进行分散性投资或不失为在区域性地缘政治风险中稳健盈利的较好方式。美国英国意大利中东朝鲜美 国与其主要贸易伙伴的摩 擦。 特朗普政府以“美国优先”、提振美国经济为目标，呈现一定贸易保护主义倾向，不断寻求改变与他国对外贸易伙伴关系，在以各种方式吸引企业回流美国本土的同时多次挑起贸易摩擦。北美自由贸易协定 谈判仍然前途未卜 ，而多次对中国展开贸易调查以及拒 绝 承 认中国市场经济地 位等也使得中美贸易冲 突升级的压 力 犹存 。英国退欧谈判。 2017年英国退欧谈判在曲折中前进，未来仍充满不确定性。随着英国退欧期限临近，谈判或日趋紧张。如果无法达成过渡期协议或是英国提前举行大选，都可能将对欧洲乃至全球经济带来一定风险。意 大利大 选。 即将拉开序幕的意大利大选可谓 2018年欧元区最重要的政治风险，而反对全球化的民粹主义政党正在卷土重来，在加泰罗尼亚危机后也再次为欧元区蒙上一层阴影。目前我们认为中右翼党派最有可能将在明年大选中获得最多席位，但若民粹政党意外成 为最后赢家，可能将 对欧盟稳定性带来较大冲 击 。图 4： 2018年存在政 治风 险的国家或地区8花旗 2018年全球市场与投资展望2018年度展望之资产配置：周期走强 非美登台9花旗 2018年全球市场与投资展望美国 欧 洲 (除英国 ) 英国 日本 新兴市场全球 EPS再次同步增长波动加剧 股市盛宴能否延续？我们很难苛求 2018年再现今年资产市场全面昌盛的局面，但花旗分析师对于明年的市场维持乐观，只要精挑细选，机会还是随处可见。最近我们再度调升了对于股票的配置，再次坚定在目前环境下股优于债的观点。区域而言，美国以外的市场可能相对投资价值更高。机会板块：图 5：每股收益 EPS年增长率股票： 花旗分析师预期全球企业盈利增速在 2018年将达到 9%， 对于 2018年股票市场依然乐观 。 花旗看好新兴市场 、 欧洲以及日本股市 ， 但对于澳洲和英国股市持谨慎态度 。 全球良好的环境利好周期性资产 ， 新兴市场及金融 、 科技等周期性行业将受益 。屡创新高以后可能支撑股价的主要利好就是进程中的税改以及特朗普承诺的基建投资，行业轮动可能成为 2018年美国股市的主要风格，税改及基建利好的行业有望跑赢。欧元区强劲的增长势头继续支撑欧股上涨，同时，由于借贷费用低廉，欧洲企业股票回购以及合并收购等活动可能增加，这也会利好股价。欧元区股票年最大的不确定性可能来源于意大利大选。在出口等周期性行业的盈利增长带领下，日本股票整体盈利可能增加。花旗看好公司治理改革及股息增长较好的企业。尽管贸易摩擦和地缘政治可能为新兴市场资产带来风险，但是受到弱美元及 10-14盈利增长的鼓舞，新兴市场仍然是我们最看好的区域。花旗依然看好周期性板块，主要风险来自全球经济或贸易增速下滑，地缘政治紧张加剧以 及美元重新走强。 科技： 尽管科技板块估值 比全球平 均水平高约10%， 但是 2018年预计 13%的盈利预期或将 对其股 价构成支撑 。 科技板 块 可关注主 题包 括人工智能 ， 虚拟现实和云计算 。 从区域看 ， 新兴市场科技板块估值最低 ， 日本与美国科技板块估值要高出许多 。 原 材料： 花旗继续看好金属 、 矿业和钢铁行业 ，对于化工行业认为应 该选 择性投资 。 考虑到当前的大宗商品价格 ， 矿业板块的股价处于有吸引力的水平 。 大型矿商提供了强劲的现金流 ，而中型企业则有可能实现更高增 长 。 欧 洲原材料板块在 2017年盈利强劲增长之后 ， 可能在2018年支 付更高的股息 。 金融： 花旗看好金融板块 ， 收益率走高有利于金融板块表现 。 金融板块估值较低 ， 比全 球股市平均市盈 率低 25%。 相比 美国银 行我们更 看好欧洲银行业 ， 但依 然需要警惕政治风险和监管风险 。花旗分析师对公用事业 、 消费必需品 、 医疗保健和电信板块持谨慎态度 。 对于寻求收益的投资者而言，基本面强劲并且提供较高收益率的债券类别应该是首选，比如说收益率较高的拉美地区债券，以及低利率环境更可能持续且改革带来利好的亚洲地区债券。 对于寻求安全性的投资者而言，美国投资级别债可以在黑天鹅事件出现引发市场波动的情况下，成为投资组合的稳定剂。 美国银行业企业债可能受益于信贷环境改善和监管成本下降；能源行业债券从估值的角度来说也值得关注。债券 ： 在利息上升的背景下，债券投资者可以从投资需求的角度出发挑选相应的类别和板块 。10花旗 2018年全球市场与投资展望汇市换代 大 宗商 品何去何从？图：主要大宗商品观点原油需求继续受到全球经济增长、制造业活动和 出口增加的提振。同时原油供应也将增加。 2018年美国每天可能增加 100万桶原油供应。其他非 OPEC成员国，例如巴西和加拿大，每日产量也可能增加 50万桶。因此，花旗预计 2018年 原油 需 求和供应将达到均衡， 2018年目标平均油价为 54美元 /桶。原油黄金基本金属散 货商品考虑到投资者对于美国税改的乐观情绪，市场价格或已反映 2018年美联储偏鹰派政策，以及全球经济强劲增长的预期，花旗对于2018年黄金价格略持悲观态度。然而，地缘政治紧张局势加剧，美元走软可能有助于支撑金价。花旗分析师预测 2018年黄金平均价格或达到 1270美元 /盎司。花旗分析 师看好 2018年铜价 。在 2018年一季 度铜价或 将达到 7,000美元 /吨，之后需求增长和供应担忧将继续推高二季度价格。尽管花旗分析师指出库存似乎充足，但中国取消进口政策以及劳动力供应中断或将推高铜价。中国钢铁需求前景更为乐观，全球铁矿石需求也将提高。与此同时，由于建设新工厂的时间较长，以及近年来缺乏相应投资，铁矿石供应可能不足。花旗分析师预计，在2018年第一季度，铁矿石价格将反弹至平均每吨 68美元，在 2018年下半年回落至 60 - 62美元 /吨，直至 2019年。由 于投资和贸易增长支撑了全球经济的广泛复苏，花旗分析师认为，这比以消费者为主导的复苏更有利于大宗商品。中 国的经济前景仍然是大宗商品走势的关键因 素 ， 其对 于大宗商品的需 求走势尚存不 确 定因素。 花旗的基本假设是，2018年在中国寻求供给侧改革和环境改革的同时，对于中国经济敏感的基础金属和大宗散货商品需求或将上升。历 史上，尽管美元走弱将推高大宗商品价格，但随着大宗商品价格与美元之间的相关性在 2017年出现下降，在三季度甚至达到零相关， 2018年大宗商品的基本 面对价格走势可能产生更大影响。近 期税改取得重要进展利好美元走势 ，但市场或已消化利好消息。 随着包括欧洲、日本和新兴市场在内的外部经济体不确定性逐步消除且经济增速加快，或将对美元走势形成压 力。此外，美元牛市已长达 6年，从历史数据来看，布雷顿森林体系瓦解后美元曾有三波牛市，在平均 56年的美元牛市之后 均进入回落阶段， 中长期来看美元或已至拐点。美元日 元 兑美元汇价区间波 动可能持续，美 日相对货币政 策 是其走势主因 ，而 2018年 日 本可能暂时不会改变其 货币政 策。日元经常账户盈余保持在高位，周期性指标保持强劲，资金持续流入欧洲股市，且欧元实际有效汇率处于低 位等 都将对欧元构成利好 ，中 期或出现升值 。英 国经 济数据向好，基本面因素仍保持强 劲，但政 治不确定 性可能继续对英镑带来拖累。欧系货币澳大利亚经济数据疲软，不及市场预期，疲软态势可能将持续 。新 西兰经济增长依然强劲 ，若通胀好于预期，可能导致新西兰央行提前加 息。加 拿大央行在 2018年上半年可能进一步加息 ，或对加元带来利好。商品 货币中国人民银行将继续致力维护汇 率稳 定， 美元兑人民 币可能将 继续呈现区间波 动，而人民币汇率稳定也将对其他新 兴亚洲货币提 供一定支持。亚洲新兴市场货币图：广义贸易加权美元指数此轮美元牛市已长达 6年，中长期来看美元强势可能已经进入拐点，非美货币迎来机会。经 济周期行至今日，全球投资和贸易增长同时为大宗商品带来支 撑，弱 美元及中国元 素或将 继续为基本金属等商品带来更旺盛的需求。广义贸易加权美元指数11花旗 2018年全球市场与投资展望附 录12花旗 2018年全球市场与投资展望最新价2 0 1 8 / 1 / 2 1周 1 个月 3 个月 6 个月 1年金融 1 2 7 . 2 7 0 . 1 8 % 2 . 1 6 % 5 . 2 8 % 1 0 . 3 6 % 1 9 . 8 6 % 1 2 7 .8 2 1 0 5 .7 2資 讯科技 2 2 0 . 6 6 - 0 . 9 0 % 0 . 5 7 % 8 . 0 9 % 1 6 . 9 2 % 3 6 . 8 6 % 2 2 5 .1 5 1 6 0 .9 4能源 2 2 3 . 5 4 1 . 0 3 % 3 . 8 2 % 5 . 9 5 % 1 4 . 6 2 % 2 . 0 8 % 2 2 4 .4 8 1 9 0 .4 0工业 2 6 1 . 6 8 0 . 4 3 % 2 . 5 5 % 4 . 9 0 % 1 0 . 2 9 % 2 3 . 1 5 % 2 6 2 .4 3 2 1 1 .7 9必需消费 2 3 7 . 7 7 0 . 6 3 % 1 . 9 6 % 5 . 2 0 % 4 . 2 0 % 1 4 . 5 7 % 2 3 8 .6 2 2 0 5 .9 9非必需消费 2 3 9 . 4 6 - 0 . 0 9 % 2 . 4 3 % 7 . 3 3 % 1 0 . 6 0 % 2 1 . 9 0 % 2 4 0 .7 5 1 9 5 .8 6原物料 2 8 0 . 5 2 1 . 3 2 % 4 . 4 2 % 7 . 6 0 % 1 6 . 5 2 % 2 6 . 4 3 % 2 8 1 .2 7 2 2 0 .8 9健康护理 2 2 7 . 6 2 0 . 1 9 % 0 . 1 6 % 0 . 6 4 % 2 . 7 4 % 1 8 . 0 4 % 2 3 1 .0 9 1 9 2 .3 8电讯服务 7 1 . 1 3 0 . 0 7 % 1 . 2 3 % 0 . 9 1 % 3 . 9 0 % 2 . 3 0 % 7 2 .0 2 6 6 .3 0公共事业 1 2 7 . 1 8 0 . 4 9 % - 4 . 3 5 % - 0 . 9 7 % 1 . 2 9 % 1 0 . 6 3 % 1 3 4 .4 6 1 1 3 .4 9历史表现 52周高点52周低点最新价 花旗预估2 0 1 8 / 1 / 2 1周 1 个月 6 个月 1年 2 0 1 8 年底目标环球M S C I 世界指数 5 8 7 .8 3 - 0 . 1 5 % 1 . 4 3 % 9 . 0 3 % 1 7 . 4 8 % 5 0 8 .1 3 4 1 1 .3 0 6 1 5M S C I 新兴市场指数 1 ,1 5 7 .5 5 1 . 5 2 % 3 . 7 3 % 1 4 . 5 2 % 3 4 . 2 4 % 1 ,1 6 0 .6 6 8 5 8 .0 2 1 ,2 5 0发达市场道琼斯工业平均指数 2 4 ,7 1 9 .2 2 - 0 . 1 4 % 2 . 0 1 % 1 5 . 7 8 % 2 5 . 0 8 % 2 4 ,8 7 6 .0 7 1 9 , 6 7 7 . 9 4 2 5 ,0 0 0标准普尔5 0 0 指数 2 ,6 7 3 .6 1 - 0 . 3 6 % 1 . 1 9 % 1 0 . 3 2 % 1 9 . 4 2 % 2 ,6 9 4 .9 7 2 ,2 3 3 .6 2 2 ,8 0 0纳斯达克综合指数 6 ,9 0 3 .3 9 - 0 . 8 1 % 0 . 8 1 % 1 2 . 4 3 % 2 8 . 2 4 % 7 ,0 0 3 .8 9 5 ,3 7 1 .8 9罗素2 0 0 0 指数 1 ,5 3 5 .5 1 - 0 . 4 8 % - 0 . 1 0 % 8 . 4 9 % 1 3 . 1 4 % 1 ,5 5 9 .6 1 1 ,3 3 5 .0 4泛欧斯托克6 0 0 价格指数 3 8 9 .1 8 - 0 . 2 8 % 1 . 3 6 % 2 . 5 9 % 7 . 6 8 % 3 9 8 .0 5 3 5 8 .8 3 4 6 0富时1 0 0 指数 7 ,6 8 7 .7 7 1 . 2 5 % 5 . 3 0 % 5 . 1 3 % 7 . 6 3 % 7 ,6 9 7 .6 2 7 ,0 8 7 .5 4 8 ,0 0 0德国D A X 3 0 指数 1 2 ,9 1 7 .6 4 - 1 . 1 9 % 0 . 4 4 % 4 . 8 1 % 1 2 . 5 1 % 1 3 ,5 2 5 .5 6 1 1 , 4 0 5 . 7 7法国C A C 4 0 指数 5 ,3 1 2 .5 6 - 0 . 9 7 % - 0 . 0 8 % 3 . 7 5 % 9 . 2 6 % 5 ,5 3 6 .4 0 4 ,7 3 3 .8 2东京证交所股价指数 1 ,8 1 7 .5 6 - 0 . 6 3 % 1 . 1 7 % 1 2 . 7 6 % 1 9 . 6 9 % 1 ,8 4 4 .0 5 1 ,4 5 2 .1 5 1 ,8 8 5新兴亚洲M S C I 亚洲( 不含日本) 指数 7 1 2 .8 3 1 . 2 7 % 2 . 7 3 % 1 3 . 9 9 % 3 8 . 5 9 % 7 2 0 .7 4 5 1 1 .3 2 7 2 5M S C I 中国指数 8 9 .3 5 0 . 2 2 % 2 . 9 4 % 2 2 . 3 5 % 5 2 . 3 4 % 9 2 .9 8 5 8 .2 5 1 0 8上证综合指数 3 ,3 0 7 .1 7 0 . 3 1 % 0 . 6 2 % 4 . 5 6 % 7 . 5 6 % 3 ,4 5 0 .5 0 3 ,0 1 6 .5 3沪深3 0 0 指数 4 ,0 3 0 .8 6 - 0 . 5 9 % 1 . 9 4 % 1 1 . 1 5 % 2 3 . 1 3 % 4 ,2 6 0 .6 4 3 ,2 6 4 .2 1 4 ,8 0 0创业板指数 1 ,8 2 5 .5 8 - 1 . 5 0 % - 2 . 2 1 % - 2 . 8 7 % - 9 . 4 5 % 2 ,0 6 2 .7 6 1 ,7 0 9 .3 7香港恒生指数 2 9 ,9 1 9 .1 5 1 . 1 5 % 4 . 7 2 % 1 8 . 1 8 % 3 8 . 3 9 % 3 0 ,4 7 9 .8 3 2 1 , 8 1 8 . 9 1恒生国企指数 1 1 ,7 0 9 .3 0 0 . 4 8 % 5 . 1 3 % 1 6 . 1 2 % 2 8 . 1 2 % 1 2 ,1 0 0 .7 3 9 ,3 1 0 .8 2 1 3 ,5 0 0台湾加权股价指数 1 0 ,6 4 2 .8 6 1 . 0 0 % 1 . 0 4 % 3 . 0 4 % 1 5 . 7 5 % 1 0 ,8 8 2 .6 5 9 ,1 8 6 .3 0韩国K O S P I 指数 2 ,4 6 7 .4 9 1 . 1 0 % - 1 . 3 9 % 3 . 4 4 % 2 2 . 2 8 % 2 ,5 6 1 .6 3 2 ,0 1 5 .6 8印度S E N S E X 指数 3 3 ,8 1 2 .7 5 0 . 3 4 % 2 . 9 2 % 9 . 2 8 % 2 7 . 0 5 % 3 4 ,1 3 7 .9 7 2 6 , 4 4 7 . 0 6新加坡海峡时报指数 3 ,4 0 2 .9 2 0 . 5 1 % - 0 . 7 2 % 6 . 1 5 % 1 8 . 8 8 % 3 ,4 6 9 .3 6 2 ,8 6 9 .6 6泰国S E T 指数 1 ,7 5 3 .7 1 0 . 6 7 % 3 . 1 8 % 1 1 . 3 7 % 1 3 . 6 6 % 1 ,7 6 3 .3 6 1 ,5 2 8 .7 8拉丁美洲M S C I 拉丁美洲指数 2 ,8 2 8 .1 5 1 . 7 0 % 3 . 6 0 % 1 1 . 1 6 % 2 0 . 8 3 % 3 ,0 3 0 .8 9 2 ,3 0 7 .0 4 3 ,3 2 0巴西圣保罗指数 7 6 ,4 0 2 .0 8 1 . 6 2 % 5 . 0 9 % 2 2 . 7 6 % 2 6 . 8 6 % 7 8 ,0 2 4 .0 9 5 9 , 2 7 7 . 6 4墨西哥I P C 指数 4 9 ,3 5 4 .4 2 2 . 0 0 % 4 . 4 2 % - 1 . 0 1 % 8 . 1 3 % 5 1 ,7 7 2 .3 7 4 5 , 3 1 4 . 5 8新兴欧洲M S C I 新兴欧洲指数 3 4 5 .8 7 2 . 2 3 % 5 . 3 8 % 1 3 . 9 0 % 1 6 . 4 6 % 3 4 6 .0 3 2 8 7 .0 0伊斯坦布尔1 0 0 指数 1 1 5 ,3 3 3 .0 0 3 . 8 1 % 1 1 . 3 7 % 1 4 . 8 3 % 4 7 . 6 0 % 1 1 5 ,8 4 0 .2 0 7 5 , 6 5 6 . 7 5俄罗斯R T S I $ 指数 1 ,1 5 4 .4 3 1 . 6 5 % 1 . 9 % 1 5 . 3 % 0 . 1 8 % 1 ,1 9 6 .9 9 9 5 8 .8 3历史表现52周高点52周低点全球股指MSCI行业指数13花旗 2018年全球市场与投资展望外汇市场商品市场最新价2 0 1 8 / 1 / 2 1周 1 个月 3 个月 6 个月 1年 0 -3 个月 6 -1 2 个月能源( 美元/桶)西德州原油 6 0 . 4 2 3 . 4 2 % 5 . 4 5 % 1 6 . 9 3 % 3 4 . 4 8 % 1 2 . 3 7 % 6 1 .4 3 2 6 .2 1 52 49 布兰特原油 6 6 . 8 7 2 . 4 8 % 5 . 3 0 % 1 9 . 5 8 % 4 0 . 0 5 % 1 8 . 1 1 % 6 7 .2 7 4 4 .3 5 57 53 基本金属( 美元/公吨)铝 2 2 5 6 . 0 0 3 . 4 3 % 9 . 5 9 % 8 . 4 6 % 1 7 . 9 0 % 3 2 . 3 9 % 2 , 2 5 5 . 8 0 1 ,6 9 9 .8 5 2 , 1 0 0 2 , 1 0 0 铜 7 2 0 7 . 0 0 1 . 7 2 % 5 . 8 5 % 1 2 . 0 4 % 2 1 . 6 0 % 3 0 . 4 9 % 7 , 2 1 6 . 0 0 5 ,4 6 1 .6 0 7 , 0 0 0 7 , 1 0 0 铅 2 4 8 4 . 7 5 0 . 3 6 % -2 . 4 4 % -0 . 2 9 % 9 . 3 2 % 2 4 . 2 7 % 2 , 5 8 6 . 3 5 2 ,0 0 6 .5 0 2 , 7 0 0 2 , 5 0 0 镍 1 2 7 0 5 . 5 0 5 . 2 4 % 1 3 . 1 4 % 2 1 . 9 9 % 3 5 . 9 3 % 2 7 . 5 1 % 1 2 , 8 3 0 . 0 0 8 ,7 1 0 .0 0 1 1 , 5 0 0 1 1 , 5 0 0 锌 3 3 3 7 . 5 0 2 . 2 1 % 2 . 1 7 % 4 . 1 3 % 2 1 . 2 2 % 3 0 . 4 9 % 3 , 3 7 0 . 0 0 2 ,4 3 4 .0 0 3 , 4 0 0 3 , 1 0 0 贵金属(美元 /盎司)黄金 1 3 0 2 . 5 5 2 . 1 8 % 2 . 1 9 % 2 . 9 6 % 5 . 4 0 % 1 3 . 5 7 % 1 , 3 5 7 . 6 4 1 ,1 4 6 .1 6 1 , 3 0 0 1 , 2 5 0 白银 1 6 . 9 5 3 . 3 3 % 3 . 5 0 % 2 . 6 0 % 2 . 3 6 % 6 . 9 2 % 1 8 .6 6 1 5 .1 9 1 6 . 0 1 7 . 8 铂 9 3 1 . 0 0 1 . 2 5 % -0 . 5 9 % 2 . 3 7 % 0 . 7 5 % 3 . 4 3 % 1 , 0 4 4 . 7 0 8 7 3 .1 5 925 980 农产品(蒲式 耳)玉米 3 5 0 . 7 5 -0 . 3 6 % -2 . 2 3 % -4 . 6 2 % -1 2 . 5 9 % -9 . 8 3 % 4 2 6 .0 0 3 4 6 .5 0 360 370 黄豆 9 6 1 . 7 5 0 . 1 6 % -4 . 4 0 % -2 . 6 3 % -0 . 5 2 % -2 . 8 0 % 1 , 0 5 0 . 5 0 9 2 2 .2 5 945 955 小麦 4 2 7 . 0 0 0 . 5 3 % -2 . 6 2 % -8 . 4 7 % -2 3 . 5 8 % -1 0 . 6 2 % 6 0 4 .7 5 4 1 0 .5 0 468 485 历史表现 52周高点52周低点花旗预估最新价2 0 1 8 / 1 / 2 1周 1 个月 3 个月 6 个月 1年 0 -3 个月 6 -1 2 个月美元指数 9 2 . 2 4 -1 . 3 1 % -0 . 8 1 % -1 . 5 3 % -3 . 6 6 % -9 . 8 6 % 1 0 3 . 8 2 9 1 . 0 1 9 3 . 1 0 8 9 . 5 6欧元 1 . 2 0 1 2 1 . 2 1 % 1 . 3 5 % 2 . 5 0 % 5 . 8 3 % 1 5 . 0 3 % 1 . 2 1 1 . 0 3 1 . 1 9 1 . 2 4英镑 1 . 3 5 0 3 1 . 1 2 % 0 . 3 3 % 1 . 8 7 % 4 . 5 1 % 1 0 . 1 5 % 1 . 3 7 1 . 2 0 1 . 3 4 1 . 3 8加元 1 . 2 5 4 5 -1 . 2 4 % 1 . 1 3 % -0 . 1 9 % 3 . 7 9 % 7 . 2 7 % 1 . 3 8 1 . 2 1 1 . 2 6 1 . 2 2澳元 0 . 7 8 0 5 1 . 3 0 % 3 . 1 9 % 0 . 1 7 % 2 . 3 4 % 9 . 1 3 % 0 . 8 1 0 . 7 2 0 . 7 8 0 . 8 0新西兰元 0 . 7 1 0 5 1 . 0 8 % 3 . 8 3 % -1 . 0 3 % -2 . 3 7 % 2 . 8 6 % 0 . 7 6 0 . 6 8 0 . 7 1 0 . 7 3日元 1 1 2 . 6 3 -0 . 5 3 % -0 . 2 1 % 0 . 1 1 % 0 . 6 5 % 4 . 3 5 % 1 1 8 . 6 0 1 0 7 . 3 2 114 111瑞士法郎 0 . 9 7 5 0 -1 . 3 9 % 1 . 1 6 % 0 . 1 0 % -1 . 0 4 % 5 . 1 1 % 1 . 0 3 0 . 9 4 0 . 9 8 0 . 9 7新加坡元 1 . 3 3 6 0 -0 . 5 7 % 1 . 1 9 % 2 . 2 4 % 3 . 8 3 % 8 . 9 4 % 1 . 4 5 1 . 3 3 1 . 3 4 1 . 3 1人民币 6 . 5 0 6 7
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