2021年一季度山西经济数据点评.pdf

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 2021 年 5 月 7 日 山证看山西 山证宏观固收团队 分析师： 郭瑞 执业登记编码： S0760514050002 邮箱： 李淑芳 执业登记编码： S0760518100001 邮箱： 研究助理： 邵彦棋 邮箱： 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心七层 山西证券股份有限公司 专题报告 一 2021 年一季度山西经济数据点评 新动能新业态快速发展 一季度山西经济运行特点 新动能新业态快速发展 山西省一季度经济数据公布， GDP4464.06 亿元，同比增长 17.3%。第 三产业占比持续超过 50%，第二产业贡献率超过 55%，产业结构升级稳步 推进，战略性新兴产业增速较高，“六新”相关产业大幅增长；高新技术制 造业投资大幅增长；消费新业态快速发 展。 第三产业占比持续超过 50%，第二产业贡献率超过 55%。 2021 年第 一季度，山西省实现 4464.06 亿元，同比增长 17.3%，增速较去年同期回升 21.9pct，低于全国同期 GDP 增速 1.0pct。 产业结构升级稳步推进，战略性 新兴产业增速仍较高。 3 月份全省工业增加值同比 8.1%， 1-3 月份全省工业 增加值同比 23.9%，较 1-2 月工业增加值同比下降 12.2pct，低于全国同期 工业增加值同比 0.9pct；两年平均增长 9.3%，快于全国同期两年平均增速 2.5pct。 “六新”相关产业大幅增长。 高新技术制造业投资大幅增长。 一季 度全省固定资产投资累计完成额达到 933.97 亿元，同比增长 29.4%，较 2019 年全年上升 18.8pct，超出全国同期 3.8pct。 高新技术制造业投资大幅增长。 全省固定资产投资中，工业投资增长 21.5%。制造业投资 73.9%，其中，高 技术制造业增长 48.6%，医药工业投资增长 54.7%，炼焦工业投资增长 1.4 倍，均大幅快于全省投资。 消费新业态快速发展。 3 月份，全省社会消费 品零售总 额 658.9 亿元，同比增长 43%； 1-3 月份，全省社会消费品零售总 额 1751.7 亿元，同比增长 43.5%。其中，全省限额以上网上商品零售额 47 亿元，增长 1.5 倍。消费新业态快速发展。 横向比较，山西经济增速在中部六省排名稳步上升 目前已有 26 个省市公布了一季度经济数据。 山西省一季度 GDP 增速 17.3%，在已公布数据省份中排名第 11 位， 2020 全年山西 GDP 增速 3.6%， 全国排名第 14 位。从中部六省来看，一季度，山西省实现 GDP4464.06 亿 元，同比增长 17.3%，在中部六省排名第 4 位，与 2019 年同期 相比两年复 合平均增长 5.8%，两年平均增速在中部六省排名第三位； 中部六省共实现 GDP53971.27 亿元， GDP 占全国比例 21.65%，山西 GDP 占中部六省比例 8.27%。 证券研究报告：行业研究 /定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 专题报告 二 2021 年山西国改专题报告 砥砺奋进谋转型，打造国改“山西样板” 2021 年山西国企改革的重点工作 （一）继续深化国资监管体制改革，给出“山西方案” 。 深化国资监管 和国有资本投资运营体制改革，在 更有效管好资本、科学运营的基础上， 构建更加成熟定型的国资监管体制 。要发挥好国资监管体制改革试点的牵 引作用，深化国资国企改革，为转型发展蹚新路注入强劲动力。 （二）将“六定”常态化，以管理变革推动产业变革 。 推进国企“六 定”改革机制的常态化，完善现代企业制度，以管理变革推动质量效益提 升。 一是，国资运营公司自身“六定”；二是，省属各专业化集团的“六 定”； 三是，工具类公司的“六定”。 （三）提高创新能力，引领转型发展 。 目前， 18 家省属企业均与科研 院所、高等院校建立了稳定、紧密的合作关系。校企深度融合，必将为山 西转型发展蹚新路注入新活力。要在已有的合作的基础上，继续发挥教育 科技人才优势，推进省校全面深入深层合作，将更多优势科研资源布局山 西；加强地方与央企合作，对高质量转型发展意义重大。要吸收先进管理 经验，先进制度，在深化合作中实现共赢发展； 山西要与其他省市进一步 加强协作、实现联动发展，在构建新发展格局中打造区域合作典范。 （四）深化混改，聚焦“六新”，优化国有资本布局，打造行业劲旅 。 聚焦“六新”突破，继续深化混改、推进“腾笼换鸟”、推进国企上市，促 进国有资本向战略性新兴产业和优势产业集中，全面促进国有资本布局结 构进一步优化， 推动省属国企构建高质量现代产业体系。 一是，理顺股权 关系，加快资产划转 。 晋能控股的重组挂牌标志着省属国企的专业化重组 的顺利收官，下一步要尽快理顺各重组集团的股权、产权、管理关系，加 快划归资产到位。 二是，深化混改，腾笼换鸟，优化国有资本布局 。 三是， 以“六新”为抓手，布局现代产业体系 。 以“六新”为主要抓手，以山西 综改区改革为依托，以山西省政府工作的短期目标为指引，紧紧围绕“六 新”开展资本运作，引导省属国有企业向“六新”领域布局 。 四是，更好 利用资本市场，提升证券化率 。 以更大力度推进企业加快上市，是进一步 激发山西经济活力，促进山西经济高质量高速度转型发展的有效抓手和重 要突破口。 （五）积极融入碳达峰、碳中和 。 要在深化国企改革的过程中，以已 出台的相关政策为依据，以深化能源领域改革为首要任务，以“转型出雏 型”、构建现代产业体系作为目标，以各专业化集团为抓手，把开展碳达峰、 碳中和作为深化能源革命综合改革试点的牵引举措，深入推进能源供给、 消费等改革， 给出碳达峰与碳中和的“山西方案”。 证券研究报告：行业研究 /定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 （六）推进市县所属国企改革 。 深化国企改革，科学制定三年行动计 划，加快推动省直事业单位办企业脱钩和市县国企改革，扎实解决企业办 社会职能等历史遗留问题，建立健全科技创新及人才队伍建设的各项制度； 摸清市县所属国有企业、集体企业底数，坚持一企一策、对症下药，分类 推动市县国企改革。 山西信用债市场 山西省债券信用利差情况 ： 截至 2021 年 4 月 23 日， 山西省产业债信 用利差处于高位， 全国排名第一 （较第二位贵州省信用利差高出 70.7BP）， 所处历史分位数为 99.9%，较上月末提升 2.9 个百分点。山西省产业以煤炭 业为主， 2020 年 11 月以来受“永煤事件”影响，山西产业债信用利差走势 显著走阔。 2021 年以来利差处于较高位置 ； 截至 2021 年 4 月 23 日， 山西 省城投债利差仍处于较高位置， 排名位于全国第八位，较上月下降 1 个位 次，所处历史分位数为 89.6%，较上月末上升 15 个百分点 ； 行业方面： 山 西省内产业仍主要以煤炭行业为主，因此我们主要关注煤炭行 业的信用利 差。截至 2021 年 4 月 23 日，煤炭行业信用利差较大，为 133.4BP，排名第 7 位，较上月下降 1 个位次，所处历史分位数为 99.8%，较上月末上升 4.2 个百分点。 山西省信用债发行 与到期 汇总： 2021 年 4 月 1 日至 2021 年 4 月 30 日， 山西省完成发行的信用债（不含同业存单）共 13 只，发行规模为 141.5 亿 元，发行规模全国占比为 0.74%；中部六省完成发行的信用债（不含同业 存单）共 232 只，发行规模为 1899.84 亿元，合计发行规模全国占比为 9.95%。 和中部六省相比，山西省信用债发行规模不高，利用资本市场程度仍处于 较低水平。 2021 年 4 月 1 日至 2021 年 4 月 30 日，山西省完成发行的信用 债（不含同业存单）共 13 只，信用债到期只数共 30 只。全国完成发行的 信用债（不含同业存单）共 1853 只，信用债到期只数共 1529 只。 信用债券违约信息跟踪： 2021 年 4 月 1 日至 2021 年 4 月 30 日，山西 地区无信用债违约事件发生。全国来看，当月共有 23 只信用债发生违约事 件。其中，已有 15 只构成实质违约。债券违约的类型包括，未按时兑付本 息、本息展期、触发交叉违约等。违约的债券发行主体中，以民营企业为 主。违约的债券类型以一般中期票据为主。 山西省 信用债推迟、取消发行 级评级变化 情况 ： 2021 年 4 月 1 日至 2021 年 4 月 30 日，山西地区有 1 只取消发行的公司类信用债券，为 中期票据 。 2021 年 4 月 1 日至 2021 年 4 月 30 日， 晋能控股煤业集团有限公司 旗下 56 只债券中债隐含评级下降，中债隐含评级由原 AA 级调为 AA-级，债券余 额合计为 699.9 亿元。 在此期间，山西地区暂无其他主体评级调低、调高 的企业。 根据公开信息， 2021 年 4 月 1 日至 2021 年 4 月 30 日， 华融晋商 证券研究报告：行业研究 /定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 资产管理股份有限公司被列入评级观察名单 (可能调低 )，在此期间 山西地区 暂无 其他 信用事件发生。 山西经济动态 山西省人民政府办公厅发布 关于提高上市公司质量的实施意见 。 4 月 28 日 ， 山西省人民政府办公厅发布关于提高上市公司质量的实施意 见，实施意见明确了五条基本原则：要坚持源头质量把控，综合施策 推动优质企业上市；坚持“上市公司”战略，用好现有上市公司平台； 坚持风险防范常态监测，坚持市场化、法治化手段支持 ST 公司重组盘活， 精准施策，用好“壳”资源；坚持发挥国企引领作用，将上市公司质量作 为国有控股上市公司高管考核、任用的重要依据；坚持激发民企活力，全 面提高民营上市公司质量，打造有一定市场影响力的山西上市公司板块。 实施意见 从提高上市公司治理水平、引导支持上市公司做优做强、防 范化解 风险、解决突出问题和形成工作合力五个方面提出了 15 条具体意 见，包括规范公司治理和内部控制，支持上市公司并购重组和再融资，加 快国企进军资本市场，支持优质企业上市，化解股票质押和债券违约风险 等内容。 山西省 发布 2021 年省级重点工程名单 。 4 月 28 日，山西省政府正式 对外发布 2021 年省级重点工程 (第一批 )和 新开工重大基础设施项目名 单，共涉及 512 项 2021 年省级重点工程和 35 项新开工重大基础设施项目 。 楼阳生主持召开省委深改委（省综改委）第二十九次会议 。 4 月 9 日， 省委书记、省委全面深化改革委员会主任楼阳生主持召开省委深改委（省 综改委）第二十九次会议。他强调，要深入学习贯彻党的十九届五中全会 精神，贯彻落实习近平总书记关于全面深化改革的重 要论述和视察山西重 要讲话重要指示，发挥好改革在转型出雏型中的关键作用，聚焦标志性、 牵引性重大改革举措，加快先行先试，加强系统集成，推动新发展阶段改 革取得更大突破、展现更大作为。会议指出，开发区是我省转型发展的主 阵地、主引擎。要坚持“项目为王”，完善“三个一批”项目跟踪服务管理 机制，集聚先进生产要素，培育壮大新动能，持续打造一流创新生态和产 业生态。要强化规划管控，严守“三条红线”，深化“三化三制”改革，推 动向开发区授权到位放权到位，坚持市场化运营管理，建立完善的政务服 务体系，推行投资项目建设审批领办代办制度， 进一步激发开发区创新创 造活力。 证券研究报告：行业研究 /定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 目 录 一、专题报告 . 7 （一） 2021 年一季度山西经济数据点评 新动能新业态快速发展 . 7 （二） 2021 年山西国改专题报告 砥砺奋进谋转型，打造国改“山西样板” . 8 1、 2020 年山西国资国企改革大事记 . 8 2、 2021 年山西国企改革的重点工作 . 12 3、打造专业化集团旗舰劲旅，推进高质量转型发展 . 14 二、山西省信用债 市场跟踪 . 15 （一）山西省债券信用利差情况 . 15 （二） 山西省信用债发行汇总 . 18 （三）信用债到期情况汇总 . 18 （四）债券违约信息跟踪 . 19 （五） 信用债推迟、取消发行 情况 . 20 （六）债券评级变化 . 20 （七）信用事件 . 22 三、山西经济要闻 . 22 四、产业政策及动态 . 25 五、重点企业动态 . 27 证券研究报告：行业研究 /定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 6 图表目录 表 1：各省市产业债信用利差 . 15 表 2：各省市城投债信用利差 . 16 表 3：各行业信用利差 . 17 表 4： 4 月山西省信用债发行统计 . 18 表 5： 4 月 中部六省信用债发行统计对比 . 18 表 6： 4 月信用债发行与到期情况统计 . 19 表 7： 4 月全国信用债违约事件跟踪 . 19 表 8： 4 月山西省取消发行信用债统计 . 20 表 9： 4 月山西省信用债及主体评级变化 . 21 证券研究报告：行业研究 /定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 7 一、 专题报告 （一） 2021 年 一季度 山西 经济数据点评 新动能新业态快速发展 1、一季度山西经济运行特点 新动能新业态快速发展 山西省一季度经济数据公布， GDP4464.06 亿元，同比增长 17.3%。第三产业占比持续超过 50%，第二产 业贡献率超过 55%，产业结构升级稳步推进，战略性新兴产业增速较高，“六新”相关产业大幅增长；高新 技术制造业投资大幅增长；消费新业态快速发展。 第三产业占比持续超过 50%，第二产业贡献率超过 55%。 2021 年第一季度，山西省实现 4464.06 亿元， 同比增长 17.3%，增速较去年同期回升 21.9pct，低于全国同期 GDP 增速 1.0pct。分产业来看，一季度一产、 二产、三产分别实现 128.47 亿元、 1995.96 亿元、 2339.63 亿元，占比分别为 2.88%、 44.71%、 52.41%，同 比增速分别为 9.8%、 21.1%、 14.9%，第三产业占比持续超过 50%，第二产业贡献率超过 55%。 产业结构升级稳步推进，战略性新兴产业增速仍较高。 3 月份全省工业增加值同比 8.1%， 1-3 月份全省 工业增加值同比 23.9%，较 1-2 月工业增加值同比下降 12.2pct，低于全国同期工业增加值同比 0.9pct；两 年平均增长 9.3%，快于全国同期两年平均增速 2.5pct。分行业看， 3 月份全省采矿业增加值同比 4.3%，制 造业增加值同比 15%，电力热力燃气业增加值同比 10%， 1-3 月份全省采矿业增加值同比 24.5%，制造业增 加值同比 25.8%，电力热力燃气业增加值同比 16.4%。战略性新兴产业增速较高。 3 月份全省煤炭工业增加 值同比增长 3.2%，钢铁工业增长 22.1%，装备制造业增长 20.7%，化学工业增长 21.1%，建材工业增长 29.4%。 1-3 月份，全省煤炭工业增加值同比增长 24.1%，钢铁工业增长 23.8%，装备制造业增长 41.8%，化学工业 增长 35.7%，建材工业增长 38.8%。“六新”相关产业大幅增长。 高新技术制造业投资大幅增长。 一季度全省固定资产投资累计完成额达到 933.97 亿元，同比增长 29.4%， 较 2019 年全年上升 18.8pct，超出全国同期 3.8pct。其中，基础设施投资同比增速 23.0%，较 1-2 月份下 降 21.6pct。分产业看，第一产业投资大幅上升。第一产业投资同比增速 68.5%，较 1-2月份增速上升 16.2pct； 第二产业投资同比增速 21.4%，较 1-2 月份增速下降 12.9pct；第三产业投资同比增速 31.7%，较 1-2 月份 增速下降 10.0pct。高新技术制造业投资大幅增长。全省固定资产投资中，工业投资增长 21.5%。制造业投 资 73.9%，其中，高技术制造业增长 48.6%，医药工业投资增长 54.7%，炼焦工业投资增长 1.4 倍，均大幅 快于全省投资。 消费新业态快速发展。 3 月份，全省社会消费品零售总额 658.9 亿元，同比增长 43%； 1-3 月份，全省 社会消费品零售总额 1751.7 亿元，同比增长 43.5%。其中，全省限额以上网上商品零售额 47 亿元，增长 1.5 倍。消费新业态快速发展。 证券研究报告：行业研究 /定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 8 2、横向比较，山西经济增速在中部六省排名稳步上升 目前已有 26 个省市公布了一季度经济数据。山西省一季度 GDP 增速 17.3%，在已公布数据省份中排名 第 11 位， 2020 全年山西 GDP 增速 3.6%，全国排名第 14 位。 从中部六省来看，一季度，山西省实现 GDP4464.06 亿元，同比增长 17.3%，在中部六省排名第 4 位，与 2019 年同期相比两年复合平均增长 5.8%，两年平均增 速在中部六省排名第三位； 安徽省实现 GDP9529.1 亿元，同比增长 18.7%，与 2019 年同期相比两年复合平 均增长 5.3%；江西实现 GDP6574.8 亿元，同比增长 18.4%，与 2019 年同期相比两年复合平均增长 6.7%；河 南实现 GDP13306.65亿元，同比增长 15.4%，与 2019年 同期相比两年复合平均增长 3.8%；湖北实现 GDP9872.67 亿元，同比增长 58.3%，与 2019 年同期相比两年复合平均增长 -1.9%；湖南实现 GDP10223.99 亿元，同比增 长 15.0%，与 2019 年同期相比两年复合平均增长 6.2%。中部六省共实现 GDP53971.27 亿元， GDP 占全国比 例 21.65%，山西 GDP 占中部六省比例 8.27%。 山西省正在大力进行经济结构转型以及产业升级，以深化国企改革以及转型区综改加大力度进行经济 结构调整，积极发掘经济中的新增长点，培育战略支柱产业，产业结构逐步得到优化。 未来山西省要以更 大力度、更大决心促进经济更好更快地转型升级，最终实现经济的真正地可持续增长。 2021 年山西省要继 续深化国资国企改革，以更大力度促进省内经济结构转型。以国资改革牵引国企改革，以深化改革促进转 型发展。 以“六新”为主要抓手，紧紧围绕“六新”开展资本运作，引导省属国有企业向“六新”领域布 局，不断在“六新”上取得突破，大力发展新兴产业、未来产业；聚焦“六新”，围绕 14 个战略性新兴产 业集群，调整省属企业主辅业目录，在炭基新材料、信创、煤矿装备制造、大数据、云计算、物联网、工 业互联网、现代农业、文化旅游、 供应链、智慧物流等重点领域统筹推进，发挥国有资本示范作用，打造 山西转型发展的支柱产业，实现山西经济的转型升级。 （二） 2021 年山西国改专题报告 砥砺奋进谋转型，打造国改“山西样 板” 1、 2020 年山西国资国企改革大事记 2020 年，山西省委省政府遵循“在转型发展上率先蹚出一条新路来”的嘱托，按照省委经济工作会议 “四为四高两同步”的总体思路，从顶层设计和基础管理两方面入手，依法稳健深化国资国企改革。年初 设立山西省国有资本运营有限公司，授权山西国资运营公司全面行使管资本的职能，以期以深化国资监管 体制改革为牵 引，推动山西省国资国企改革实现重大突破；同时，下大力气改善基础管理，开展三大专项 行动（腾笼换鸟、止损挽损、降本减员提效专项行动），至年底山西已成为全国第一个阶段性完成“六定” 证券研究报告：行业研究 /定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 9 改革的省份。 （一） 重新组建山西国有资本运营有限公司 2020 年初，山西省委省政府重新组建山西省国有资本运营有限公司，标志着山西省本轮国资国企改革 进入深水区、攻坚期和窗口期。本轮国资国企改革的总体思路是，以深化国资监管体制改革为牵引，以国 资改革推动国企改革，为全国创造可借鉴、可复制、可推广的经验。分级授权、厘清职责、品字架构，是 山西特色 的国资监管新模式，有利于发挥管资本的“市场之手”作用，提高国有资本效率、增强国有企业 活力。按照“品”字架构，上面一“口”是省政府。下面两“口”一是国资委，专司监管，代表“有形之 手”；另一“口”是国资运营公司，专司运营，代表“市场之手”。后两者是平行关系，既相互协调又相互 制衡，按照市场化、法治化方式高效运转。与此同时，更多的职能从国资委行政之手向山西国资运营公司 的市场之手转移，这是山西深化国资监管体制改革的要义所在。 （二） 设立专业化集团推进专业化战略重组 按照楼阳生书记“根上改、制上破、治上立”的改革思路， 2020 年，山西国资运营公司对旗下的省属 国企进行专业化重组，进行了史上最大规模国企改革，完成了山西省属煤炭企业专业化战略重组的“前半 篇文章”，能源和化工全领域向专业化整合，形成焦煤、动力煤两大产业集群和新材料、燃气、煤化工三大 新兴产业集群。以晋控控股集团的重组成立为标志，山西省省属国企完成专业化重组。原有省属国企变成 了 19 家专业性集团公司 （含太钢集团） ，形成了能源产业“双航母”格局。重组完成的国资体系包含：焦 煤、动力煤、电力、装备制造、煤化工、新材料、燃气、国际能源（电力）、重型机械、钢铁、物流、水务、 文旅 、交通控股、航产、信创、环境、建投、汾酒、体育、农业等方面。新国资体系涵盖了第一产业、第 二产业、第三产业的各方面，代表了山西省转型发展的新方向。省属国资国企正在由原来的一煤独大 向八柱擎天转变，一批代表未来方向的战略性新兴产业正在茁壮成长。 第一产业方面，组建神农科技集团 。 实施“特”“优”战略，是习近平总书记为山西农业现代化发展指 明的方向和路径。 2020 年，省政府为神农科技集团集团注资 1 亿元，引入山西农业大学（省农科院）、农业 农村厅及省属企业优质资源组建省级农业科技集团，赋予神农科技集团建设运营山西农 谷（晋中国家农高 区）的职能，同时潞安集团所属的石圪节智华生物科技公司和本源生态农业公司也由神农科技集团接管。 第二产业方面，优化已有格局，推动高质量转型发展 。 工业企业尤其是制造业是推动山西省经济高质 量转型发展的主要抓手。 2020 年，山西国资运营公司以原有企业为基础，重新梳理第二产业体系，加快构 建现代产业体系。 能源类企业深度改革 高质量转型发展的重要抓手 。 一是，七大煤企深度重组整合。 2020 年，山西 聚焦传统产业做强，对能源类企业进行战略性重组。山西省属煤企数量从 7 家集团调整形成为晋能控股集 证券研究报告：行业研究 /定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 10 团和焦煤集团能源产 业“双航母”领航的新格局。其中，山西焦煤是原焦煤集团公司整合山煤集团而成， 重组之后的山西焦煤将聚焦于炼焦煤方面；晋能控股集团公司是原同煤集团、晋煤集团、晋能集团、阳煤 集团、潞安集团的相关煤炭、电力、装备制造等资产，联合转制改企的中国（太原）煤炭交易中心而成。 重组之后，同煤集团、晋煤集团、晋能集团分别改名为晋能控股煤业集团公司、晋能控股装备制造集团公 司、晋能控股电力集团公司，成为晋能控股集团的二级子公司。重组之后的晋能控股集团将专注于做优煤 炭产业、做大智能煤机装备制造业、做强电力产业。此外，还重组整合成立了华 阳新材料科技集团、潞安 化工集团 。 阳煤集团将煤炭资产划转晋能控股集团 ， 煤化工资产划转潞安化工集团之后 ， 整体更名为华阳 新材料科技集团有限公司 ， 将专注于新材料方向 。潞安集团整合集团内的煤化工资产、阳煤集团、晋煤集 团的相关煤化工资产，组建潞安化工集团有限公司，将专注于煤化工方向 ； 二是，深度推进燃气一体化。 国新能源集团整合晋煤集团旗下的山西燃气集团有限公司以及山西国际能源集团旗下的气化投资管理有限 公司，重组成为华新燃气集团有限公司，将专注于燃气产业，切实担当起“气化山西”主力军职责 ； 三是， 做强传统电力公司。 国际能源， 是传统的电力产业，主要是以火力发电 为主 ，目前其已在光伏发电领域有 所布局。 继续深入混改，向六新产业进军。 作为山西省国资国企改革的主力军，汾酒集团通过国企改革激发出 内部活力，依托强大的品牌势能跑出亮眼的“汾酒速度”。 2020 年汾酒集团国企改革的巩固期，集团工作仍 聚焦于深化混改。未来汾酒集团将更加专注于“六新”产业的发展 ； 与央企合并，太钢集团致力于成长为 全球不锈钢产业引领者。 2020 年 8 月 21 日，省政府与中国宝武签署战略合作协议。根据协议，双方以中国 宝武与太钢集团联合重组为新起点，在太原设立中国宝武不锈钢总部和 中国宝武山西总部，在晋投资布局 再造一个“新太钢”，打造中国宝武“一基五元”（以钢铁制造业为基础，新材料产业、智慧服务业、资源 环境业、产业园区业、产业金融业协同发展）产业在晋发展的新格局。太钢集团要把握合并契机，引入优 秀央企管理经验，加快成长为全球不锈钢产业引领者。 重组水控集团 ， 抢占未来战略竞争高位 。 山西省内资源多煤少水，要将水资源竞争放到首要地位，把 握先机，重组优化水资源，走出内陆城市的样本。 2020 年 4 月 16 日，万家寨水务控股集团有限公司揭牌仪 式在太原举行，水控集团是合并原万家寨水务集团和水务投资集团而来。之后，按照省委省政府的战略部 署，水利厅所属 20 户事业单位转企改制，划入万家寨水控集团。水控集团承担着为全 省提供优质水资源、 优良水生态、优美水环境、高效水服务的重要使命； 转型出雏型，交通要先行。 2020 年， 交控集团 积极响 应国家免收通行费政策，改革高速公路管理模式推进降本增效，加快推进高速公路资产证券化。未来，交 控集团要大力推进交通运输重点项目建设，推动我省交通运输体系有机融入国家综合立体交通网，实现内 畅外联、立 体通达，促进服务区与物流、旅游、文化等产业深度融合发展，为高质量转型发展提供有力支 证券研究报告：行业研究 /定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 11 撑； 山西通航集团 成立以来，积极推动山西省内通用机场建设，大力提升支线机场保障短途运输能力，初 步实现了我省通航短途运输的网络化、常态化。要把通航产业作为构建现代产业体系、推动产业转型升级 的战略性潜力型新兴产业来打造。努力将航产集团打造成山西航空产业发展主平台与航空经济承载企业、 战略新兴产业集聚平台与山西经济转型发展的领军企业 ； 深化混改，以“五有”为目标，山西建投重新上 路。 建设“五大中心” 是加快太原都市区一体化步伐、增强核心引擎功 能、展示山西开放新形象的重大标 志性项目。山西建投要以全球视野、未来眼光审视和规划，按照功能完备、绿色智能、人文时尚、宜人宜 游的目标，将“五大中心”打造成彰显时代特色和国际水准的山西作品。 解困太重集团 ， 深化改革 。 2020 年，按照楼阳生书记“以太重生存为重、脱困为重、新生为重”的重 要指示，太重集团组建新班子，全面深化改革。将深化改革作为各项工作的主线，把维护稳定作为深化改 革的底线，提出了“五年三步走”的战略目标，打出了求生脱困、转型新生的“组合拳”。 第三产业方面，构筑新兴产业体系 。 紧扣新兴产业做优， 构建未来潜力型新兴产业 。山西国资运营公 司重组成立了华远国际陆港集团、华舰体育控股集团等，对文旅、云时代、大地控股深化二次改革，省属 企业全面实施质量变革、效率变革、动力变革。 设立陆港现代物流。 2020 年 4 月 8 日，华远国际陆港集团 有限公司揭牌仪式在太原举行。陆港是现代物流的高级形态，设立华远国际陆港集团，对于推动现代物流 业提质发展、打造对外开放大平 台、构建内陆地区对外开放新高地、推动高质量转型发展具有重要意义； 设立华舰体育 ， 打造 “健康山西”。 2020 年 4 月 28 日，华舰体育控股集团挂牌。华舰体育控股集团挂牌以 来， 从公司架构、资产划转、业务开展三方面着手，同时发力、同步推进，确立了体育制造、体育传媒、 体育竞赛、全 民健身服务等业务版块，各项工作稳步推进； 以大数据产业为抓手，打造未来支柱型产业。 2020 年，云时代公司实施了重大资产整合重组，将中条山有色金属集团有限公司归入云时代公司，业务范 围从单一的大数据覆盖到紫外芯片研发、军工电子产品制造、有色金属冶炼加工等更宽领域，快 速布局业 务板块，为下一步公司做强做大、加快发展奠定了坚实的基础； 二次改革 ， 卓有成效 。 2020 年， 文旅集团 全力克服新冠疫情对文旅行业的重大冲击，项目投资不 断提速，融资结构得到优化，国企改革初见成效，“二 次改革”全面完成； 2020 年， 大地控股 统筹疫情防控和经营管理，推动业务模式创新、核心技术创新，主 营业务纵深发展，新兴动能不断涌现。 （三） 优化国资旗下工具类公司 楼阳生书记强调要统筹用好旗下创投、增信、资管等“工具类”公司，持续优化国有资本布局结构。 2020 年，山西国资运营公司通过新设、重组旗下工具类公司，对直属“工具”类公司进行功能升级，做优 做强信用增进、创投公司、晋阳资产、晋信资本等直属工具类公司，充分发挥其“进退流转保”平台作用。 （四） 深化改革，助力转 型 证券研究报告：行业研究 /定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 12 山西国资运营改组伊始即开始三大行动（腾笼换鸟、止损挽损、降本减员提效），深化省属企业“六定”， 以六定改革（定职数、定员额、定机构、定机制、定薪酬、定任期）为保障加快建立现代企业制度，以腾 笼换鸟促进国有资本布局优化，以六新（新基本、新技术、新材料、新业态、新产品、新装备）突破为目 标，推动国有资本向六新领域集中，最终推动山西省属国有企业高质量发展。 一是，“六定”改革 2020 年，省委省政府决定在山西省属企业开展“六定”改革，在全国率先开展国有企业“六定”改革 是山西省先行先试的创新探索。至年底，各省属国企高效完成“六定”改革任务，活力动力持续激活，基 础管理、治理体系、管控模式实现根本性变革。 二是， 聚焦“六新” 2020 年 5 月，习近平总书记视察山西期间，对山西省推动转型发展、实施创新驱动、打造创新生态作 出重要指示，指出要“大力加强科技创新，在新基建、新技术、新材料、新装备、新产品、新业态上不断 取得突破”，以期激励我们更好担负起在转型发展上率先蹚出一条新路来的历史使命。 2020 年， 山西省以战 略之举推动创新生态建设和“六新”突破。山西国资运营公司在推进专业化重组的同时，不断推进旗下专 业化集团以“六新”产业为指引，推进国有资本向基础性领域和优势行业集聚，布局完善现代产业体系。 三是， “腾笼换鸟” 在省属企业开展“腾笼换鸟”，是省委省政府立足国资国企改革发展、着眼全省转型综改大局作出的重 大战略举措。“腾笼换鸟”，即拿出好企业、好项目、好资产，吸引社会多元资本，寻求更宽领域合作，促 进国有资本优化布局，促进新旧动能转频换挡。 2020 年，山西国资运营公司下大力气破除体制机制障碍， 大力实施“腾笼换 鸟”，全年净回笼资金 150.1 亿元。 2、 2021 年山西国企改革的重点工作 2021 年是十四五规划转型出雏型的开局之年，也是国企改革三年行动的重要时点。国有企业在山西转 型出雏型的开局之年，更要发挥主力军作用，深入贯彻国企改革三年行动实施方案，继续深化国资监管 和国有资本投资运营体制改革，聚焦“六新”谋发展，推进专业重组、持续深化混改，初步构建起现代化 制度体系、管理体系、产业体系，步入高质量转型发展快车道。 （一） 继续深化国资监管体制改革，给出“山西方案” 深化国资监管和国有资本投资运营体制改革，在更有效管 好资本、科学运营的基础上，构建更加成熟 定型的国资监管体制，为省政府开展直接授权国资运营公司履行出资人职责创造条件。要发挥好国资监管 体制改革试点的牵引作用，深化国资国企改革，为转型发展蹚新路注入强劲动力。 证券研究报告：行业研究 /定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 13 （二）将“六定”常态化，以管理变革推动产业变革 推进国企 “六定”改革机制的常态化，完善现代企业制度，以管理变革推动质量效益提升。以“六定” 为基础，加快完善现代企业制度，打造市场导向型组织，全面提升企业治理现代化水平，为企业发展提供 制度保证。一是，国资运营公司自身“六定” ；二是，省属各专业化集团的“六定” ；三 是，工具类公司的 “六定”。 （三）提高创新能力，引领转型发展 要把创新驱动摆在核心位置，依靠科技创新和人才，培育企业核心竞争力，充分发挥省属企业在科技 创新中的主体作用。目前， 18 家省属企业均与科研院所、高等院校建立了稳定、紧密的合作关系。校企深 度融合，必将为山西转型发展蹚新路注入新活力。要在已有的合作的基础上，继续发挥教育科技人才优势， 推进省校全面深入深层合作，将更多优势科研资源布局山西；加强地方与央企合作，对高质量转型发展意 义重大。要吸收先进管理经验，先进制度，在深化合作中实现共赢发展；进入新发展阶段，山 西要与其他 省市进一步加强协作、实现联动发展，在构建新发展格局中打造区域合作典范。 （四）深化混改，聚焦“六新”，优化国有资本布局，打造行业劲旅 聚焦“六新”突破，继续深化混改、推进“腾笼换鸟”、推进国企上市，促进国有资本向战略性新兴产 业和优势产业集中，全面促进国有资本布局结构进一步优化，培育打造一批引领转型的国企旗舰劲旅，推 动省属国企构建高质量现代产业体系。 一是 ，理顺股权关系，加快资产划转 晋能控股的重组挂牌标志着省属国企的专业化重组的顺利收官，下一步要尽快理顺各重组集团的股权、 产权、管理关系，加快划归资 产到位。 2021 年春节后，山西国资运营公司推进各专业化集团做好第二批资 产划转事宜，目前资产划转还集中在能源领域，预计后期将很快延展到其他领域。 二是 ，深化混改，腾笼换鸟，优化国有资本布局 各省属集团要以重组为起点，以一体化为目标推进业务整合，聚焦主业做强做优做大，分层分类深化 混合所有制改革，继续实施“腾笼换鸟”，着力打造头部企业。按照要求，一是，重新核定省属企业主辅业 目录，主辅业目录清单之外的项目，原则上均可转让或出清；二是，全力推动专业化重组后的省属国有企 业有计划将资产装入既有上市公司平台和拟上市公司，凡是不能注入现有上市公司平台的资产，凡是没有 上市计划安排的资产，原则上都要纳入“腾笼换鸟”范畴。 三是，以“六新”为抓手，布局现代产业体系 以“六新”为主要抓手，以山西综改区改革为依托，以山西省政府工作的短期目标为指引，紧紧围绕 “六新”开展资本运作，引导省属国有企业向“六新”领域布局，不断在“六新”上取得突破，大力发展 证券研究报告：行业研究 /定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 14 新兴产业、未来产业；聚焦“六新”，围绕 14 个战略性新兴产业集群，调整省属企业主辅业目录，在炭基 新材料、信创、煤矿装备制造、大数据、云计算、物联网、工业互联网、现代农业、文化旅游、供应链、 智慧物流等重点领域统筹推进，发挥国有资本示范作用，运用基金等融资工具，吸引社会资本投向省内战 略性新兴产业，打造山西转型发展的支柱产业。 四是，更好 利用资本市场，提升证券化率 以更大力度推进企业加快上市，是进一步激发山西经济活力，促进山西经济高质量高速度转型发展的 有效抓手和重要突破口。现在山西国资运营旗下的国企集团共有 15 家上市公司平台，其中， 12 家均为能源 领域的上市公司，仅有 3 家为非能源领域的上市公司。此外，还有 1 家（太钢不锈）隶属于太钢集团。要 形成资本市场良好循环，用活用好存量