上市银行2020年年报及2021Q1季报综述.pdf

请阅读正文之后的信息披露和重要声明 银行业 投资评级 强于大市 首次 评级 股价表现 （ 截止到 2021 年 5 月 20 日 ） % 1M 3M 12M 相对收益 -0.19 5.66 -9.35 绝对收益 3.96 -4.68 22.50 资料来源： Wind，万和证券研究所 作者 朱志强 分析师 SAC 执业证书： S0380517030001 联系电话： 0755-82830333（ 127） 邮箱： 黎云云 分析师 SAC 执业证书： S0380520120003 联系电话： 0755-82830333（ 125） 邮箱： 利润增速 回升 ，不良改善 上市银行 2020 年 年 报及 2021Q1 季报综述 投资要点 营业收入增速整体放缓， 净利润增速 Q1 回升明显 。 2020 年全 A 上市银行实现营业 收入、拨备前利润、净利润分别 同比 +5.49%、 +6.08%、 +0.59%，不同上市银行间业 绩分化加大。 2021Q1 年全 A 上市银行实现营业收入、拨备前利润、净利润 同比 +3.73%、 +2.72%、 +4.55%，净利润增速整体 回升明显。 2020 年 规模、手续费及佣 金净收入是贡献项，减值损失成拖累项。 2021Q1 利息净收入、手续费及佣金净收 入 延续快速增长，其它非息净收入拖累，拨备计提放缓反哺利润。 2020 年 利息净收入占比提升 ， 2021Q1 手续费及佣金收入 占比环比 提升 。从 收入分项 占比来看，全 A 银行 2020 年 利息净收入 占比为 75.05%， 同比 上升 4.5 个百分点 ； 2021Q1 手续费及佣金净收入占比为 17.37%，环比 上年末 上升 2.54 个百分点 ，非息 收入占比环比提升。 2020 年多数银行 成本收入比呈下降趋势， 2021Q1 多数银行成本 收入比同比上升 ， 2021Q1 全 A 仅 有 9 家银行成本收入比同比 下降 。 2020 年全 A 银行 资产负债扩张， 2021Q1 资产负债规模增长边际放缓 。 2020 年全 A 银行总资产规模同比 +10.26%，增速均较 2019 年提升明显 ，同比提升 1.24 个百分 点 ，发放贷款及垫款比重在资产配置中上升；总负债同比增速回升， 总负债同比增速 +10.22%， 增速 上升 1.77 个百分 点，负债规模增速同比均提速，仅有 8 家负债同比增 速未达两位数， 吸收存款在总负债中占比提升 。 2021Q1 全 A 银行 总资产规模 增速 边 际放缓，同比 +8.73%， 吸收存款在总负债中占比提升 ； 总负债同比 +8.68%， 吸收存 款 比重 环比 整体继续提升。 2021Q1 不良率改善，资产质量平稳 。 受疫情冲击影响， 2020 年全 A 银行超过半数不 良率同比 上年 提升； 上市银行拨备覆盖率变动分化较大 。 2021Q1 仅有 3 家上市银行 不良率环比 上 年末上升， 9 家上市银行不良率维持不变，其余银行不良率环比均下降 ； 多数银行维持一定的计提力度使得拨备覆盖率上升 ， 大多数 上市银行拨备覆盖率上 升 。 投资建议 ： 从上市银行 2020 年 年 报与 2021 一季报 来看 ，上市 银行业 2020 年受疫情影响 ，货币宽松下 资产规模扩张 、 息差缩窄 ，拨备计提加大导致行 业净利润整体 微幅 增长，不同银行间业绩分化加大； 2021Q1 随着拨备计提放 缓，利润增速恢复，不良率改善明显，资产质量平稳。展望全年，随着经济复 苏，货币政策保持稳健态势，息差有望企稳，资产质量维持稳健，银行业经营 面临基本面稳中向好，给予“强大于市” 评级 。银行个股间业绩或仍将分化明 显，部分银行基本面稳健、资产质量优异、经营良好的银行具备较好的投资 价值，建议关注宁波银行、招商银行、杭州银行、兴业银行、平安银行 。 风险提示： 经济复苏不及预期、资产质量恶化等 。 -20% 0% 20% 40% 60% 20 -05 20 -06 20 -07 20 -08 20 -09 20 -10 20 -11 20 -12 21 -01 21 -02 21 -03 21 -04 21 -05 银行 (申万 ) 沪深 300 2021 年 5 月 20 日 证券研究报告 |行业研究 |业绩综述 行业 研究报告 2 正文目录 一、个股间营收净利增速分化，净利润增速 Q1 整体恢复 .3 （一）营业收入增速整体放缓，净利润增速 Q1 回升明显 .3 （二）业绩归因分析 .5 二、资产负债 2020 扩张加快， 2021Q1 边际放 缓 .10 （一）资产端： 2020 年扩张加快，贷款配置占比提升 .10 （二）负债端：存款占比持续提升 .12 三、 2021Q1 不良率改善，资产质量平稳 .15 （一） 2021Q1 多数银行不良率环比下降、拨备覆盖率上升 .15 （二）核心一级资本充足率 21Q1 环比继续下降 .16 四、投资建议 .17 五、风险提示 .18 图表目录 图表 1 上市银行营收增速放缓 . 3 图表 2 上市银行净利润增速 2021Q1 回升 . 3 图表 3 拨备前利润增速放缓 . 4 图表 4 上市银行营收、拨备前利润及净利润同比增速 . 4 图表 5 2020 年全 A 业绩归因 . 5 图表 6 2021Q1 全 A 业绩归因 . 7 图表 7 上市银行利息净收入同比增速 . 8 图表 8 上市银行手续费及佣金净收入同比增速 . 8 图表 9 上市银行 其它利息净收入同比增速 . 8 图表 10 上市银行各类收入占比 . 8 图表 11 上市银行非息收入占比（ %） . 9 图表 12 上市银行成本收入比（ %） . 9 图表 13 上市银行总资产规模同比增速 . 10 图表 14 各上市银行总资产规模同比增速 . 11 图表 15 上市银行发 放贷款及垫款同比增速 . 11 图表 16 发放贷款及垫款占总资产比重 . 12 图表 17 各上市银行发放贷款及垫款占总资产比重 . 12 图表 18 上 市银行总负债规模同比增速 . 13 图表 19 各上市银行总负债规模同比增速 . 13 图表 20 上市银行吸收存款同比增速 . 14 图表 21 上市银行吸收存 款占负债比重 . 14 图表 22 各上市银行吸收存款占总负债比重 . 14 图表 23 上市银行不良贷款率（ %） . 15 图表 24 上市银行拨备覆盖率（ %） . 16 图表 25 上市银行资本充足率（ %） . 17 图表 26 上市银行整体 PB . 18 图表 27 上市银行个股 PB 及涨跌幅 . 18 行业 研究报告 3 一、 个股间营收净利增速分化 ， 净利润增速 Q1 整体 恢复 （ 一 ） 营业收入 增速 整体 放缓 ，净利润增速 Q1 回升 明显 2020 年 上市 银行营收 与拨备前利润 增速下滑 ， 净利润增速 在 2020 年中触底 。 2020 年全 A 上市银行 实现营业收入 5.33 万亿元 ， 同比 +5.49%， 其中国有行 、 股份行 、 城商行 、 农商行 同比分别 +4.56%、 +6.88%、 +8.72%、 +5.29%，较 2019 年 -3.34、 -7.13、 -10.03、 -2.97 个 百分点 ， 增速下滑明显 。 全 A 上市银行实现 拨备前利润 3.56 万亿元 ， 同比 +6.08%， 其中 国 有行、股份行、城商行、农商行同比分别 +5.25%、 +6.97%、 +9.45%、 +6.63%。 全 A 上市 银行实现 净利润 1.71 万亿元 ， 同比 +0.59%， 其中 国有行、股份行、城商行、农商行同比分 别 +1.77%、 -3.35%、 +4.29%、 -4.94%， 较 2019 年 -3.85、 -13.49、 -9.31、 -17.98 个百分点， 不同上市银行间业绩分化加大，股份行与农商行分别受民生银行与渝农商行 净利润同比负增 长 程度较深 影响 负增长， 除城商行 在 Q3 净利润增速见底 ， 其余板块银行 净利润增速 均在 20 年中触底 。 2020 年 ， 厦门银行 （ 23.20%）、 宁波银行 （ 17.19%）、杭州银行（ 15.87%） 等 公司营收增速靠前， 厦门银行（ +22.65%）、杭州银行（ +16.74%） 、 江苏银行（ +21.21%） 拨备前利润增速居前，宁波银行（ +9.75%）、成都银行（ +8.5%） 、 杭州银行 （ 8.09%）等 公司净利润增速处于前列。 2021Q1 上市 银行营收与拨备前利润增速 继续 放缓 ， 净利润增速 整体回升 。 2021Q1 年全 A 上 市银行实现营业收入 1.47 万亿元 ， 同比 +3.73%， 其中国有行 、 股份行 、 城商行 、 农商行同 比分别 +4.44%、 +1.67%、 +5.87%、 +1.18%， 营收增速延续下滑趋势 。全 A 上市银行实现 拨备前利润 1.03 万亿元 ， 同比 +2.72%， 其中 国有行、股份行、城商行、农商行同比分别 +3.91%、 +0.17%、 +3.76%、 -1.18%。 全 A 上市银行实现 净利润 5199 亿元 ， 同比 +4.55%， 其中 国有 行、股份行、城商行、农商行同比分别 +2.47%、 +8.25%、 +10.18%、 +5.97%， 净利润增速 整体较 2020 年 回升 明显 。 个股间营收 、 净利增速分化 ， 2021Q1，宁波银行（ 21.79%） 、 成都 银行（ 19.93%） 、江苏 银行（ 17.06%）等公司营收增速靠前， 宁波 银行（ +21.33%）、 江苏 银行（ +21.21%）、 成都 银行（ +20.35%）拨备前利润增速居前， 江苏 银行（ +23.21%）、 平安 银行（ +18.53%）、 成都 银行（ 18.16%） 等公司净利润增速处于前列。 图 表 1 上市银行营收增速 放缓 图 表 2 上市银行净利润增速 2021Q1 回升 资料来源： 公司公告 ，万和证券研究所 资料来源： 公司公告 ，万和证券研究所 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 全 A银行 国有行 股份行城商行 农商行 -15% -5% 5% 15% 25% 全 A银行 国有行 股份行 城商行 农商行 行业 研究报告 4 图表 3 拨备前利润 增速 放缓 资料来源：公司公告，万和证券研究所 图表 4 上市银行营收 、 拨备前利润及净利润同比增速 营业收入 拨备前利润 净利润 代码 简称 2019 2020 2021Q1 2019 2020 2021Q1 2019 2020 2021Q1 601288.SH 农业银行 4.8% 4.89% 4.15% 4.34% 6.06% 3.82% 5.08% 1.63% 2.83% 601328.SH 交通银行 9.3% 5.91% 5.14% 8.21% 5.94% 10.12% 5.25% 1.93% 3.57% 601398.SH 工商银行 10.5% 3.22% 3.18% 6.88% 4.21% 2.80% 4.90% 1.38% 1.51% 601658.SH 邮储银行 6.1% 3.39% 7.15% 9.39% -0.50% 7.21% 16.52% 5.38% 6.08% 601939.SH 建设银行 7.1% 7.12% 3.40% 6.60% 8.27% 3.47% 5.32% 1.62% 2.52% 601988.SH 中国银行 8.9% 2.98% 6.58% 7.25% 3.44% 3.14% 4.91% 1.59% 1.75% 国有行 7.9% 4.56% 4.44% 6.60% 5.25% 3.91% 5.63% 1.77% 2.47% 000001.SZ 平安银行 18.2% 11.30% 10.18% 18.32% 12.30% 11.70% 13.61% 2.60% 18.53% 600000.SH 浦发银行 11.2% 2.99% -10.65% 14.98% 1.18% -14.94% 5.29% -0.86% 7.57% 600015.SH 华夏银行 17.3% 12.48% 0.07% 20.70% 16.17% 3.88% 5.38% -2.47% 10.77% 600016.SH 民生银行 15.1% 2.50% -12.69% 21.40% 1.68% -16.44% 9.13% -36.09% -13.06% 600036.SH 招商银行 8.5% 7.70% 10.64% 6.50% 5.11% 9.74% 15.60% 4.86% 15.36% 601166.SH 兴业银行 14.5% 12.04% 10.75% 15.82% 14.59% 9.75% 8.91% 1.47% 13.83% 601818.SH 光大银行 20.5% 7.28% 3.72% 22.89% 8.61% 3.28% 11.03% 1.24% 6.32% 601916.SH 浙商银行 19.1% 2.89% -3.43% 24.94% 2.82% -2.43% 13.69% -4.44% 1.05% 601998.SH 中信银行 13.8% 3.81% 0.79% 18.73% 5.34% -0.58% 7.97% 1.10% 8.74% 股份行 14.0% 6.88% 1.67% 16.37% 6.97% 0.17% 10.14% -3.35% 8.25% 002142.SZ 宁波银行 21.3% 17.19% 21.79% 21.25% 10.77% 21.33% 22.91% 9.75% 18.01% 002936.SZ 郑州银行 20.9% 8.30% -14.35% 22.99% 14.22% -17.07% 8.76% -1.55% 3.47% 002948.SZ 青岛银行 30.4% 9.61% -2.57% 32.85% 6.46% -6.09% 14.30% 5.04% 15.18% 002966.SZ 苏州银行 21.8% 9.97% 7.75% 32.84% 13.31% 4.89% 12.79% 4.40% 15.62% 600919.SH 江苏银行 27.7% 15.68% 17.06% 33.85% 19.21% 21.21% 12.80% 4.41% 23.21% 600926.SH 杭州银行 25.5% 15.87% 14.15% 27.77% 19.40% 16.74% 21.99% 8.09% 16.33% 600928.SH 西安银行 14.6% 4.27% 7.73% 18.14% 4.27% 6.27% 13.25% 3.02% -7.94% 601009.SH 南京银行 18.4% 6.24% 1.64% 20.02% 4.42% -2.36% 12.32% 5.12% 9.23% 601169.SH 北京银行 13.8% 1.85% -3.24% 16.62% 3.36% -7.14% 7.22% 0.25% 3.11% 601187.SH 厦门银行 7.7% 23.20% -16.13% 5.67% 22.65% -24.97% 22.69% 6.88% 7.05% 601229.SH 上海银行 13.5% 1.90% 5.62% 14.29% 2.93% 3.65% 12.54% 2.86% 6.07% 601577.SH 长沙银行 22.1% 5.91% 1.20% 28.80% 7.22% -2.27% 14.87% 5.74% 5.14% 601838.SH 成都银行 9.8% 14.73% 19.93% 8.54% 18.52% 20.35% 19.39% 8.50% 18.16% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2016 2017H1 2017 2018H1 2018 2019H1 2019 2020H1 2020 2021Q1 全 A银行 国有行 股份行 城商行 农商行 行业 研究报告 5 营业收入 拨备前利润 净利润 601997.SH 贵阳银行 16.0% 9.64% -14.70% 16.47% 13.08% -18.57% 14.71% 2.41% 3.97% 601963.SH 重庆银行 12.4% 9.21% 10.42% 9.77% 9.42% 7.23% 13.07% 5.65% 5.12% 城商行 20.4% 8.72% 5.87% 22.63% 9.45% 3.76% 15.27% 4.29% 10.18% 002807.SZ 江阴银行 6.9% -1.56% -4.29% 10.46% -0.53% -9.82% 29.69% 5.77% 5.94% 002839.SZ 张家港行 28.5% 8.87% 6.73% 36.69% 9.09% 5.37% 14.63% 6.21% 16.96% 002958.SZ 青农商行 17.0% 9.65% -6.08% 17.07% 14.32% -8.27% 16.50% 4.57% 7.50% 600908.SH 无锡银行 10.9% 10.07% 3.62% 10.65% 14.41% 5.13% 16.38% 5.59% 6.82% 601077.SH 渝农商行 2.0% 5.84% 7.42% 4.70% 7.79% 6.53% 8.99% -14.25% 4.98% 601128.SH 常熟银行 10.7% 2.13% 5.03% 7.61% -5.46% 5.36% 19.87% 1.94% 5.49% 601860.SH 紫金银行 10.5% -4.25% -22.14% 16.83% -4.53% -33.05% 13.03% 1.72% 2.18% 603323.SH 苏农银行 11.8% 6.59% -0.82% 11.46% 10.06% -3.95% 12.94% 4.79% 5.06% 农商行 8.3% 5.29% 1.18% 10.18% 6.63% -1.18% 13.04% -4.94% 5.97% 全 A 银行 10.3% 5.49% 3.73% 10.34% 6.08% 2.72% 7.44% 0.59% 4.55% 资料来源： Wind， 公司公告，万和证券研究所 （ 二 ） 业绩归因分析 2020 年 规模 、手续费及佣金净收入是贡献项，减值损失 成拖累项 。 2020 年全 A 上市银行实 现 规模、息差、手续费及佣金 净 收入、其它 非息 净收入 分别 +10.1%、 -0.6%、 +7%、 -6%， 受宽松货币政策与信贷投放加大影响 致 规模 增速高启 ， 受 LPR 下行及 让利影响 ， 全年息差 边际下降 ， 权益类市场火爆行情带动代销基金 增长使 手续费及佣金净 收入 增长 ，金融市场 利 率 上行 对公允价值影响导致其它非息收入下降；成本端，成本收入比 、减值损失、所得税分 别同比 +2.3%、 +16.6%、 -6.6%， 上市银行整体加大了拨备计提力度， 增强风险抵御能力 。 其中 国有行 息差缩窄较大（ -1.6%） ， 手续费及佣金收入增速（ +2.5%） 对净利润增 长 小幅正 贡献 ， 邮储银行信用减值损失负增长 （ -9%）使国有行整体拨备计提力度 （ +14.8%）不及全 A 银行整体； 股份行中 息差 （ +0%） 整体维持不变， 减值计提力度（ +18.7%）高于行业整体 增速； 城商行规模扩张速度最快（ +11.8%），整体保持了利润正增长；农商行手续费及佣金 收入增长最快（ +21%），保持最高的减值计提力度（ +27.7%） 。 图表 5 2020 年全 A 业绩归因 规模 息差 手续费及佣 金净收入 其它净收入 管理费用 减值损失 所得税 净利润 农业银行 9.5% 1.4% 2.2% -28.3% 0.6% 18.8% -9.3% 1.6% 交通银行 7.1% -0.6% 3.3% 6.7% -0.8% 19.4% -32.4% 1.9% 工商银行 10.0% -4.0% 0.5% 13.0% -1.1% 13.2% -5.1% 1.4% 邮储银行 8.3% -3.2% 12.8% -16.3% 5.8% -9.0% 40.9% 5.4% 建设银行 13.3% -3.1% 3.3% 13.4% -0.1% 18.7% 9.9% 1.6% 中国银行 9.5% 0.5% 2.3% -13.2% -1.7% 16.1% -15.3% 1.6% 国有行 10.1% -1.6% 2.5% -1.9% 0.5% 14.8% -5.2% 1.8% 平安银行 12.9% -3.4% 18.3% -7.5% 9.4% 19.1% -2.7% 2.6% 浦发银行 9.8% -2.9% 37.0% 11.5% 8.5% 6.5% -25.4% -0.9% 华夏银行 8.8% 3.2% 3.7% 29.1% 2.7% 32.3% 2.5% -2.5% 民生银行 7.8% 1.4% -1.9% -27.0% 0.4% 48.1% -83.7% -36.1% 招商银行 10.1% -3.9% 11.2% 3.4% 11.8% 6.2% 3.3% 4.9% 兴业银行 7.8% 4.9% 24.1% -23.5% 3.7% 29.6% 14.8% 1.5% 行业 研究报告 6 规模 息差 手续费及佣 金净收入 其它净收入 管理费用 减值损失 所得税 净利润 光大银行 8.5% -0.9% 5.0% -3.4% 3.8% 15.9% -1.7% 1.2% 浙商银行 11.8% -6.4% 12.1% -19.6% 1.8% 6.7% 17.3% -4.4% 中信银行 10.0% 6.6% 7.9% 10.4% -0.1% 7.6% 10.3% 1.1% 股份行 9.5% 0.0% 13.6% -8.2% 5.6% 18.7% -9.9% -3.3% 宁波银行 26.7% 1.3% 24.1% -10.7% 29.7% 16.2% -7.6% 9.8% 郑州银行 11.2% 11.1% 9.8% -43.4% -8.3% 23.9% 9.3% -1.6% 青岛银行 16.2% 0.0% 39.0% -54.8% 15.6% 14.3% -44.2% 5.0% 苏州银行 14.3% 6.2% 32.5% -17.2% 3.1% 26.9% -13.7% 4.4% 江苏银行 11.2% 10.3% 17.9% -27.8% 5.8% 30.0% 72.1% 4.4% 杭州银行 12.1% 8.2% 101.7% -39.0% 6.3% 28.3% 27.4% 8.1% 西安银行 13.1% -4.4% 8.5% -47.9% 3.0% 18.1% -38.5% 3.0% 南京银行 9.4% 0.5% 25.0% -17.3% 10.4% 5.0% -1.5% 5.1% 北京银行 5.7% -2.0% -9.8% 2.3% -3.2% 10.3% -21.6% 0.3% 厦门银行 17.3% -1.2% -0.1% -22.8% 21.1% 44.4% -499.7% 6.9% 上海银行 11.7% 6.4% 9.5% -32.3% -3.4% 6.6% -26.9% 2.9% 长沙银行 12.4% 6.6% -6.3% -23.7% 2.3% 10.1% 1.0% 5.7% 成都银行 11.8% 1.4% 22.6% 21.7% 3.3% 37.6% 15.6% 8.5% 贵阳银行 7.3% 5.0% 18.1% -7.3% -0.7% 23.5% 66.1% 2.4% 重庆银行 14.1% 4.1% 9.3% -48.7% 4.0% 19.4% -6.6% 5.7% 城商行 11.8% 3.8% 15.9% -23.1% 6.2% 17.4% -6.0% 4.3% 江阴银行 7.8% -11.0% 1.2% -16.9% -2.1% -0.5% -63.7% 5.8% 张家港行 11.4% 0.0% -234.2% -9.0% 9.3% 12.1% -73.2% 6.2% 青农商行 15.6% -3.4% 52.0% -17.8% 4.3% 30.9% -50.2% 4.6% 无锡银行 7.9% 2.5% 90.6% -8.4% 0.7% 31.1% -13.8% 5.6% 渝农商行 7.2% -3.4% 29.6% 1.7% 0.5% 55.3% -33.3% -14.3% 常熟银行 10.5% -7.8% -31.1% 8.6% 14.2% -10.2% -22.0% 1.9% 紫金银行 11.2% -9.9% -43.9% 22.2% -2.1% -6.0% -32.4% 1.7% 苏农银行 12.0% -7.7% 1.6% 34.3% 0.8% 12.2% 33.1% 4.8% 农商行 9.5% 5.8% 21.0% -3.3% 3.1% 27.7% -31.7% -4.9% 全 A 银行 10.1% -0.8% 7.0% -6.0% 2.3% 16.6% -6.6% 0.6% 资料来源 ： Wind，公司公告，万和证券研究所 2021Q1 利息净收入 、手续费及佣金净收延续快速增长， 其它非息净收入拖累， 拨备计提放缓 反哺利润 。 2021Q1 全 A 上市银行 利息净收入 （ +10.7%） 持续保持较快增长，从披露了息差 情况的上市银行情况来看，多数银行息差 同比继续缩窄， 财富管理业务推动手续费及佣金净 收入 （ +11%） 延续增长，其它非息净收入 （ -9.6%） 同比负增长 成最大拖累项， 拨备计提 放 缓（ +0%）推动利润释放 。 国有行手续费及佣金净收入增长较快（ 9.3%），拨备计提维持较 大力度（ +7.4%）；股份行净利息收入（ +15.4%）、手续费及佣金净收入（ +13.2%）均保持 较强劲增长，但个股间分化较大，其它净收入拖累明显（ -24.5%），拨备计提力度减小（ - 8.7%）反哺利润；城商行息差净收入（ +17.5%）、手续费及佣金净收入（ +19.4%）均增长 最快，其它非息净收入（ -24.9%）同样成拖累项，拨备计提反哺利润（ -6.4%）；农商行利 息净收入增长相对较缓（ +6.3%），其它非息净收入拖累明显（ -30.1%）， 拨备计提反哺利 润（ -8.2%） 。 行业 研究报告 7 图表 6 2021Q1 全 A 业绩归因 利息净收入 手续费及佣金净收入 其它净收入 管理费用 减值损失 所得税 净利润 农业银行 8.1% 12.2% -7.4% 2.3% 12.0% -14.0% 2.8% 交通银行 4.9% -0.5% 10.1% 0.6% 25.6% -5.3% 3.6% 工商银行 8.0% 1.3% 4.0% 9.2% 5.7% 0.1% 1.5% 邮储银行 7.0% 51.6% -12.1% 7.1% 7.8% 13.3% 6.1% 建设银行 10.2% 8.8% -7.3% 9.7% 6.4% -0.5% 2.5% 中国银行 8.3% 18.1% 7.5% 4.3% -0.9% 20.2% 1.8% 国有行 8.3% 9.3% -0.3% 5.9% 7.4% 0.3% 2.5% 平安银行 20.2% 20.7% 2.1% 10.9% 7.6% 13.8% 18.5% 浦发银行 4.9% -14.5% -16.8% 7.0% -35.0% 8.6% 7.6% 华夏银行 15.7% 11.5% -49.5% 7.3% 0.1% 7.3% 10.8% 民生银行 25.9% -10.5% -71.6% 0.6% -17.2% -29.4% -13.1% 招商银行 8.2% 23.3% -8.7% 14.9% 0.9% 12.9% 15.4% 兴业银行 37.6% 34.2% -16.0% 15.2% 0.7% 28.6% 13.8% 光大银行 2.7% 6.7% 6.0% 4.6% -3.8% 34.9% 6.3% 浙商银行 10.2% -14.3% -33.9% -6.1% -10.3% 14.6% 1.0% 中信银行 17.2% 24.0% -26.3% 7.9% -8.0% 11.5% 8.7% 股份行 15.4% 13.2% -24.5% 8.8% -8.7% 10.5% 8.3% 宁波银行 53.1% 2.4% 10.1% 24.0% 19.5% 128.7% 18.0% 郑州银行 4.7% -16.8% -83.5% -4.2% -34.2% -2.6% 3.5% 青岛银行 3.2% 8.2% -24.1% 6.4% -12.6% -30.3% 15.2% 苏州银行 11.6% 63.8% -14.4% 13.2% -1.5% -11.6% 15.6% 江苏银行 41.0% 48.3% -30.3% 4.2% 4.1% 255.5% 23.2% 杭州银行 17.1% 147.2% -37.7% 8.6% 13.2% 42.3% 16.3% 西安银行 9.3% 29.0% -9.6% 16.7% 40.5% -20.0% -7.9% 南京银行 18.0% 58.2% -51.3% 16.2% -22.9% 32.9% 9.2% 北京银行 0.7% -16.7% -7.3% 17.1% -17.3% -4.2% 3.1% 厦门银行 10.6% 24.8% -87.2% 11.8% -61.4% 56.0% 7.1% 上海银行 14.2% 22.2% -15.5% 13.9% -1.0% 30.2% 6.1% 长沙银行 18.0% 2.7% -28.8% 9.6% -12.3% 7.2% 5.1% 成都银行 21.2% 55.8% 14.9% 18.8% 19.4% 51.0% 18.2% 贵阳银行 0.7% -9.1% -81.3% 0.8% -45.4% 29.6% 4.0% 重庆银行 13.8% -22.2% 26.5% 10.8% 18.6% -9.9% 5.1% 城商行 17.5% 19.4% -24.9% 12.9% -6.4% 31.7% 10.2% 江阴银行 0.0% 48.4% -27.3% 7.7% -19.1% -23.0% 5.9% 张家港行 -1.0% 143.3% 65.8% 9.1% -4.3% 10.4% 17.0% 青农商行 7.2% 92.7% -47.4% 6.2% -18.9% -12.7% 7.5% 无锡银行 6.5% 102.8% -29.3% 0.5% 6.9% -17.2% 6.8% 渝农商行 10.1% -13.7% 13.2% 11.7% 20.2% -7.5% 5.0% 常熟银行 1.2% 191.8% 23.1% 5.2% 4.5% 7.3% 5.5% 紫金银行 2.2% -45.7% -98.4% 15.6% -49.6% -44.6% 2.2% 苏农银行 3.0% 1.4% -22.9% 6.8% -10.5% -2.4% 5.1% 农商行 6.3% 11.3% -30.1% 8.8% -8.2% -8.3% 6.0% 全 A 银行 10.7% 11.0% -9.6% 7.2% 0.0% 4.1% 4.5% 资料来源： Wind，公司公告，万和证券研究所 2020 年 利息净收入占比提升 ， 2021Q1 手续费及佣金收入 占比环比 提升 。从 收入分项占比来 看，全 A 银行 2020 年 利息净收入 、手续费及佣金净收入、其它净收入 占比 分别为 75.05%、 行业 研究报告 8 14.84%、 10.12%， 占比 分别 较 2019 年 上升 4.56、 下降 3.34、 上升 1.22 个百分点 ， 受信用 卡分期收入从手续费及佣金收入重分类至利息收入 影响 而 不可比 。 全 A 银行 2021Q1 年 利息 净收入 、手续费及佣金净收入、其它净收入 占比 分别为 70.09%、 17.37%、 12.53%，占比 环 比 2020 年 下降 4.96、 上升 2.54、 上升 2.41 个百分点 ，非息收入占比环比提升 。 截止到 2021Q1， 交通 银行 （ 43.59%）、 招商 银行（ 41.57%）、 宁波 银行（ 36.25%）非息收入占比 较高， 紫金银行 （ 2.62%）、 贵阳 银行（ 10.4%）、 厦门 银行（ 12.45%）非息收入占比在行 业排名靠后。 图表 7 上市 银行利息净收入同比增速 图表 8 上市 银行手续费及佣金净收入同比增速 资料来源： Wind，万和证券研究所 资料来源： Wind，万和证券研究所 图表 9 上市银行其它 利息 净收入同比增速 资料来源： Wind，万和证券研究所 图表 10 上市银行各类收入占比 利息净收入 手续费及佣金净收入 其它非息净收入 2019 2020 2021Q1 2019 2020 2021Q1 2019 2020 2021Q1 国有行 67.81% 76.31% 69.84% 12.44% 13.48% 16.82% 19.75% 10.21% 13.34% 股份行 84.87% 71.73% 69.50% 5.68% 19.24% 20.49% 9.45% 9.03% 10.01% 城商行 72.79% 75.21% 72.37% 16.33% 10.70% 12.26% 10.88% 14.08% 15.37% 农商行 65.21% 85.27% 84.05% 24.28% 6.05% 6.41% 10.51% 8.68% 9.53% 全 A 银行 70.49% 75.05% 70.09% 18.17% 14.83% 17.37% 11.34% 10.12% 12.53% 资料来源： Wind，万和证券研究所 -10% 0% 10% 20% 30% 全 A银行 国有行 股份行 城商行 农商行 -50% 0% 50% 100% 全 A银行 国有行 股份行 城商行 农商行 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021Q1 全 A银行 国有行 股份行 城商行 农商行 行业 研究报告 9 图表 11 上市银行非息收入占比（ %） 资料来源： Wind，万和证券研究所 2020 年多数银行 成本收入比呈下降趋势， 2021Q1 多数银行成本收入比同比 上升 。 2020 年 全 A 共有 10 家银行成本收入比同比上升，成本同比上升靠前的分别为常熟银行（ 40.22%）、 宁波银行（ 34.29%）、青岛银行（ 33.61%）等；多数银行的成本收入比均有不同程度的下 降，其中郑州银行（ 22.4%）、华夏银行（ 27.93%）、成都银行（ 23.87%）银行同比分别下 降 4.06、 2.66、 2.65 个百分点 ，下降 程度在行业内居前 。 2021Q1，全 A 仅 有 9 家银行成本 收入比同比 下降，其中紫金 银行 （ 31.51%）、厦门 银行 （ 32.38%）、浦发 银行 （ 22.58%） 同比分别提升 10.29、 8.01、 3.73 个百分点，提升幅度居前；江苏银行（ 22.12%）、交通银 行（ 27.23%）、杭州银行（ 21.35%）同比降幅居前，同比分别下降 2.74、 1.26、 1.10 个百 分点 。 图表 12 上市银行成本收入比（ %） 资料来源： Wind，万和证券研究所 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 交通银行 招商银行 宁波银行 中国银行 兴业银