电子行业2020年年报及2021年一季报综述.pdf

请阅读正文之后的信息披露和重要声明 电子 行业 投资评级 强于大市 维持 评级 行业表现 % 1M 3M 12M 相对收益 -1.84 4.60 -11.68 绝对收益 -4.18 -7.60 15.52 资料来源： Wind，万和证券研究所 作者 朱琳 分析师 SAC 执业证书： S0380521010001 联系电话： 0755-82830333(121) 邮箱： 一季度业绩爆发，行业高景气持续 2020 年年报及 2021 年一季报综述 投资要点 2020 年申万电子行业合计实现营收 24981.27 亿元，同比 +8.93%，归母净利润 1054.80 亿元，同比 +24.99%； 2020Q1，实现营收 6453.32 亿元，同比增 +40.08%， 归母净利润 377.72 亿元，同比 +164.83%。 2020 年在疫情的影响下，电子行业仍保 持稳定增长， 2021 年一季度，受益于后疫情时代下游应用的爆发，以及去年同期疫情 导致的低基数，电子行业营收和归母净利润双双实现大幅增长。 半导体：缺芯促景气高涨，国产化替代为核心逻辑。 2020 年半导体板块实现营收 1500.61 亿元，同比 +19.95%，归母净利润 145.11 亿元，同比 +145.11%； 2021Q1 实 现营收 437.68 亿元，同比 +50.77%，归母净利润 52.03 亿元，同比 +158.83%。 2020 年在疫情的大背景下半导体板块维持缓慢复苏态势，由于疫情期间晶圆厂商降低了对 产能的预期，叠加需求端在 5G、新能源、光伏等 领域的强劲恢复， 2021 年一季度行 业缺货现象加剧，产能不足以及供需错配推动芯片价格的持续上涨，并带动相关公司 业绩爆发。中美科技博弈成长期态势，美国对中国核心科技基础的打压，将 倒逼 中国 半导体企业的快速成长机遇，半导体的国产化替代是我们长期看好的战略方向。 显示器件： LCD 周期上行，成长属性显现。 2020 年显示器件板块实现营收 4291.44 亿元，同比 +6.92%，归母净利润 88.24 亿元，同比 +552.34%； 2021Q1 实现营收 1368.10 亿元，同比 +79.56%，归母净利润 96.11 亿元，同比 +4841.53%。本轮面板 行情主要受供给受限驱动，疫情冲击下在线教育兴起驱动 Monitor 需求提升，再加上 缺芯缺玻璃的现状，面板价格自 2020 年年中迎来上涨行情，随着韩国三星、 LGD 在 LCD 领域的退出，行业格局重塑，国内面板龙头京东 方 和 TCL 科技集中度提升，并 逐步掌握 LCD 定价权，行业周期性变弱，成长属性显现。由于 LCD 新建产能没有明 显增长，预计 2021 年供给改善有限，下游需求向好，涨价行情将延续至年中，并全 年维持高位水平。 消费电子：淡季不淡，消费端复苏。 2020 年 消费电子行业 合计实现营收 10616.02 亿 元，同比 +15.51%，归母净利润 542.03 亿元，同比 +12.81%； 2021 年 Q1 实现营收 2162.53 亿元，同比 +31.64%，归母净利润 107.48 亿元，同比增 +80.40%。随着全球 疫情缓解，下游消费端稳定复苏，苹果 2020 年 10 月份 5G 手机的发布，带动 2020 年四季度以来业绩增长强劲，受益于苹果新机发布延后，销售高峰推延， 2021 年一季 度整体表现淡季不淡。 展望 2021 年 ， 5G 红利持续强劲，疫情缓解催动 5G 手机及可 穿戴设备需求回暖， VR 设备已开启景气周期，在苹果、华为造车的带动下，消费电 子产业链公司也逐步 向汽车电子赛道跃迁，消费电子有望维持增长趋势。 投资建议： 在中美科技博弈的较量中，国产化替代成为行业长期成长逻辑， 后疫情时 代 随着 5G、物联网、汽车电子、新能源等需求因素多方共振，短期内缺芯缺屏现象难 以缓解，在周期与成长的共振下， 2021 年电子行业 高 景气 度有望 维持 。 建议关注 1、 半导体：射频、功率、设备与材料赛道； 2、面板： 京东方、 TCL 科技两大龙头，以及 侧重偏光片国产化替代的三利谱； 3、消费电子：苹果产业链相关公司以及面向汽车电 子 跃迁的相关公司，如蓝思科技、长盈精密等。 风险提示 ： 海外疫情反弹超预期，下游需求不及预期，中美科技博弈升级。 -20% 0% 20% 40% 60% 电子 (申万 ) 沪深 300 2021 年 5月 13 日 证券研究报告 |行业研究 |业绩综述 行业研究 报告 2 正文 目录 一、 下游应用爆发，助推行业高景气 .3 （一） 电子板块行情回顾 .3 （二） 行业业绩表现 .5 二、 周期与成长共振，细分板块迎来结构性机会 .7 （一） 半导体：缺芯促景气高涨，国产化替代为核心逻辑 .7 （二） 显示器件： LCD 周期上行，成长属性显现 . 11 （三） 消费电子：淡季不淡，消费端复苏 .13 三、 投资策略与建议 .14 四、 风险提示 .15 图 表 目录 图 1 2020 年年初至今（截至到 2021 年 4 月 30 日）申万电子指数行情走势 . 3 图 2 2021 年一季度申万一级行业指数涨跌幅 . 3 图 3 电子板块估值变化（ PE，历史 TTM_中值）截止至 2021.4.30 . 5 图 4 电子（申万）指数总体营收情况 . 5 图 5 电子（申万）指数总体归母净利润情况 . 5 图 6 2019、 2020 年个股归母净利润增速区间 . 6 图 7 2020、 2021 年一季度个股归母净利润增速区间 . 6 图 8 半导体（申万）指数营收及增速 . 7 图 9 半导体（申万 ）指数归母净利润及增速 . 7 图 10 半导体（申万）指数毛利率、净利率 . 8 图 11 半导体（申万）指数 ROE . 8 图 12 显示器件 III（申万）指数营收及增速 . 11 图 13 显示器件 III（申万）指数归母净利润及增速 . 11 图 14 显示器件 III（申万）指数毛利率、净利率 . 11 图 15 显示器件 III（申万）指数 ROE . 11 图 16 消费电子行业营收及增速 . 13 图 17 消费电子行业归母净利润及增速 . 13 表 1 2021 年年初至今（截止至 2021 年 4 月 30 日）电子板块涨幅前十上市公司 . 4 表 2 2021 年一季度电子板块基金前十大市值重仓股 . 4 表 3 2020 年电子细分板块指数营收、归母净利润增速排名 . 6 表 4 2021Q1 电子细分板块指数营收、归母净利润增速 排名 . 7 表 5 集成电路板块成份个股业绩表现（亿元， %，市值数据截止至 2021.4.30） . 8 表 6 分立器件板块成份个股业绩表现（亿元， %，市值数据截止至 2021.4.30） . 10 表 7 半导体材料板块成份个股业绩表现（亿元， %，市值数据截止至 2021.4.30） . 10 表 8 显示器件板块成份个股 业绩表现（亿元， %，市值数据截止至 2021.4.30） . 12 表 9 消费电子行业主要成份个股业绩表现（亿元， %，市值数据截止至 2021.4.30） . 13 行业研究 报告 3 一、 下游应用爆发，助推行业高景气 （一） 电子 板块行情 回顾 2020 年 ， 申万 电子 指数 涨跌幅为 36.05%， 上半年在 国内外疫情冲击下，受益于较为宽松的 货币政策，以及 疫情期间 市场偏好的提升，电子行业维持上行趋势，下半年外部摩擦持续升 级，市场避险情绪升温，资本市场维持高位震 荡 ，并在春节前达到顶峰 。 2021 年一季度， 申 万 电子 指数 涨跌幅为 -6.52%，呈现震荡下行走势。随着 5G、物联网、汽车电子、新能源等 需求因素多方共振， 行业景气 有望 持续向上 。 图 1 2020 年年初至今（截至到 2021 年 4 月 30 日）申万电子指数行情走势 资料来源 ： Wind， 万和证券研究所 图 2 2021 年 一季度 申万一级行业指数涨跌幅 资料来源 ： Wind， 万和证券研究所 从个股来看， 截至 4 月 30 日，剔除新股 ，电子板块涨跌幅前十公司集中在半导体领域超过 半数 ，其他电子以及显示器件板块公司也有上榜。 一季度前十大重仓股 集中在半导体、电子 制造领域，其中 海康威视、 小米集团 -W、韦尔股份、三环集团 、卓胜微 均在一季度获得不同 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 成交金额 (百万元 ) 电子 (申万 ) 上证指数 沪深 300 创业板指 -6.52 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 休闲服务 (申万 ) 钢铁 (申万 ) 公用事业 (申万 ) 银行 (申万 ) 建筑装饰 (申万 ) 建筑材料 (申万 ) 轻工制造 (申万 ) 化工 (申万 ) 采掘 (申万 ) 交通运输 (申万 ) 纺织服装 (申万 ) 机械设备 (申万 ) 农林牧渔 (申万 ) 有色金属 (申万 ) 综合 (申万 ) 房地产 (申万 ) 商业贸易 (申万 ) 电气设备 (申万 ) 医药生物 (申万 ) 家用电器 (申万 ) 食品饮料 (申万 ) 计算机 (申万 ) 电子 (申万 ) 汽车 (申万 ) 传媒 (申万 ) 非银金融 (申万 ) 通信 (申万 ) 国防军工 (申万 ) （ %） 行业研究 报告 4 程度加仓 。 表 1 2021 年年初至今（截止至 2021 年 4 月 30 日）电子板块涨幅前十上市公司 证券代码 证券简称 细分板块 涨跌幅 （ %） 总市值 （ 亿元 ） 300672.SZ 国科微 集成电路 13.06 116.29 600751.SH 海航科技 其他电子 10.26 59.58 603933.SH 睿能科技 集成电路 9.98 26.84 900938.SH 海科 B 其他电子 9.78 9.21 600884.SH 杉杉股份 其他电子 7.87 276.76 688368.SH 晶丰明源 集成电路 7.58 183.57 300046.SZ 台基股份 分立器件 6.95 52.06 002036.SZ 联创电子 显示器件 6.22 116.32 600460.SH 士兰微 集成电路 5.88 472.47 688536.SH 思瑞浦 集成电路 5.60 334.17 资料来源 ： Wind， 万和证券研究所 表 2 2021 年一 季度 电子 板块基金 前十大市值 重仓 股 证券简称 持股总量 (万股 ) 季报持仓变动 (万股 ) 持股总市值 (万元 ) 申万行业 海康威视 128,994.53 44,675.77 7,198,062.51 电子制造 韦尔股份 8,603.83 1,394.26 2,202,723.82 半导体 立讯精密 58,212.82 -26,701.27 1,969,339.86 电子制造 卓胜微 2,698.05 619.09 1,626,485.71 半导体 京东方 A 248,846.65 -47,853.41 1,560,268.48 光学光电子 兆易创新 7,565.45 -267.73 1,292,783.91 半导体 小米集团 -W 57,836.38 19,279.36 1,258,668.69 - 紫光国微 11,198.95 -679.15 1,198,176.07 半导体 三安光电 49,313.61 -4,678.65 1,148,020.81 光学光电子 三环集团 26,216.85 11,567.54 1,093,546.02 元件 资料来源 ： Wind， 万和证券研究所 估值回落历史底部。 截止至 2021 年 4 月 30 日，电子 板 块 PE（ TTM）为 41.41 倍， PE 水 平与 2019 年 初 水平相当， 自 2020 年年中约 56.50 倍位置逐步回落至历史底部水平 。半导 体板块估值水平 高位回落至 75.60 倍，但仍大幅 高于行业 整体 水平。 行业研究 报告 5 图 3 电子板块估值变化（ PE，历史 TTM_中值）截止至 2021.4.30 资料来源 ： Wind， 万和证券研究所 （二） 行业业绩表现 下游应用爆发 ， 2021Q1 业绩 加速 提升 。 我们以 电子（ 申万 ）指数 为统计对象， 2020 年电子 行业合计实现营收 24981.27 亿元，同比增长 8.93%，增速较 2019 年上升 0.45pct，实现归 母净利润 1054.80 亿元，同比增长 24.99%，增速较 2019 年 下降 5.84pct； 2021 年一季度， 电子行业合计实现营收 6453.32 亿元，同比增长 40.08%；实现归母净利润 377.72 亿元，同 比增长 164.83%，上市公司利润端增幅尤为明显。 2020 年在疫情的影响下， 电子行业 仍保 持 稳定增长， 2021 年一季度， 受益于 后疫情时代 下游应用 的 爆发 ， 以及 去年同期 疫情 导致的 低基数 ， 电子行业 营收和 归母净利润双双 实现 大幅 增长。 图 4 电子（申万）指数总体营收情况 图 5 电子（申万）指数总体归母净利润情况 资料来源： Wind， 万和证券研究所 资料来源： Wind， 万和证券研究所 2020 年 个股业绩 两端分化 ， 2021Q1 个股业绩普遍 大幅 增长 。 我们以申万电子板块全部 319 家上市公司（剔除 B 股）为统计对象，按 0%、 20%、 40%的归母净利润 增速为断点划分上 市公司区间，分析发现 在 2020 年 疫情冲击下， 电子行业上市公司盈利能力 分化 ， 中位 增长 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 10-01 11-01 12-01 13-01 14-01 15-01 16-01 17-01 18-01 19-01 20-01 21-01 （倍） SW电子 SW半导体 SW元件 SW光学光电子 SW其他电子 SW电子制造 0 10 20 30 40 50 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 2016 2017 2018 2019 2020 2021Q1 （ %）(亿元） 营收 YoY -50 0 50 100 150 200 0 200 400 600 800 1000 1200 2016 2017 2018 2019 2020 2021Q1 （ %）(亿元） 归母净利润 YoY 行业研究 报告 6 企业向两端迁移， 高、低增 长 企业占比显著增加。 2021 年一季度 ，下游需求旺盛带动行业整 体向上， 电子行业上市公司（不考虑 38 家数据缺失上市公司）盈利能力普遍 增长 ， 中、 高 增速企业 大幅增加，低增速 、负增速 企业显著 减少 。 2020 年 319 家统计企业中， 增速为负的企业数为 119 家，占比 37.30%，而 上 年同期负增长 企业 109 家，占比 34.17%；增速在 0%-40%区间的企业总数为 80 家，占比 25.08%，较 上 年同期减少 26 家；增速大于 40%的高增速企业 120 家，占比 37.62%，比 2019 年同期增 加 16 家。 2021Q1（不考虑 38 家数据缺失的上市公司）增速为负的企业数为 54 家，占比 16.93%，而 上 年同期负增长企业 145 家，占比 45.45%，负增企业显著 减少 ；增速在 0%-20% 区间的企业总数为 22 家，占比 6.90%，较 上 年同期减少 14 家； 增速在 20%-40%区间的企 业总数为 30 家，占比 9.40%，较 上 年同期 增加 3 家 ； 增速大于 40%的高增速企业 175 家， 占比 54.86%， 而 上 年同期 高 增长企业 只有 73 家，占比 22.88%， 个股业绩普遍大幅增长 。 图 6 2019、 2020 年个股归母净利润增速区间 图 7 2020、 2021 年 一季度 个股归母净利润增速区间 资料来源： Wind， 万和证券研究所 资料来源： Wind， 万和证券研究所 细分子版块 轮动加快 ，半导体、 光学光电子景气 高企 。 后疫情时代，下游应用的爆发和行业 供需错配的现状，推动电子领域细分板块加快轮动，迎来结构性机会。 半导体板块 指数 在 2020 年 营收 、归母净利润 增速 分别为 19.95%、 112.58%， 在五个细分子领域里 双项 排名第 一 ，在 2021Q1 营收、归母净利润增速分别为 50.77%、 158.83%，在五个细分子领域里分 列第二、三名 ，在国产化替代的浪潮里和普遍缺芯的现状中 半导体板块 景气性持续 ；光学光 电子板块指数 在 2020 年 营收、归母净利润增速分别为 3.05%、 102.51%，在五个细分子领 域里 分别位列第五、二名，在 2021Q1 营收、归母净利润增速分别为 62.74%、 1564.51%， 在五个细分子领域里 双项排名第一，光学光电子板块自 2020 年下半年开始发力，随着面板 价格的上升，盈利能力 节节高升 ，迎来了景气 行情 。 表 3 2020 年 电子 细分 板块指数 营收、归母净利润增速排名 细分板块 营收同比 (%) 排名 归母净利润同比 (%) 排名 半导体 (申万 ) 19.95 1 112.58 1 其他电子 (申万 ) 3.29 4 -241.14 5 元件 (申万 ) 6.37 3 49.40 3 光学光电子 (申万 ) 3.05 5 102.51 2 电子制造 (申万 ) 14.35 2 29.01 4 资料来源： Wind， 万和证券研究所 0 20 40 60 80 100 120 140 增速 40 20 增速 40 0 增速 20 增速 0 （家） 2019 2020 0 50 100 150 200 增速 40 20 增速 40 0 增速 20 增速 0 （家） 2020Q1 2021Q1 行业研究 报告 7 表 4 2021Q1 电子 细分 板块指数 营收、归母净利润增速排名 细分板块 营收同比 (%) 排名 归母净利润同比 (%) 排名 半导体 (申万 ) 50.77 2 158.83 3 其他电子 (申万 ) 20.34 5 247.71 2 元件 (申万 ) 42.32 3 68.66 4 光学光电子 (申万 ) 62.74 1 1564.51 1 电子制造 (申万 ) 34.54 4 67.95 5 资料来源： Wind， 万和证券研究所 二、 周期与成长共振， 细分 板 块 迎来结构性机会 （一） 半导体 ： 缺芯促景气高涨，国产化替代为核心逻辑 我们以 半导体 （申万）指数为 半导体板块 统计对象， 2020 年半导体 板块 实现营收 1500.61 亿 元，同比 增长 19.95%，归母净利润 145.11 亿元， 同比增长 112.59%， 实现 毛利率、净利率 分别为 26.28%、 9.65%， ROE 为 10.71%。 2021 年一季度， 半导体 板块 实现营收 437.68 亿 元，同比 增长 50.77%， 归母净利润 52.03 亿元，同比 增长 158.83%， 毛利率 、净利率分别 为 27.49%、 12.23%。 缺芯促进行业景气上涨。 半导体板块自 2019 年年中进入复苏周期， 2020 年在疫情的大背景 下维持缓慢复苏态势，由于疫情期间晶圆厂商降低了对产能的预期，叠加需求端在 5G、新 能源、光伏 等领域的强劲恢复， 2021 年一季度行业缺货现象加剧，产能不足以及供需错配推 动芯片价格的持续上涨，并带动相关公司业绩爆发 。 以自主可控 为 目标的国产化替代始终是半导体板块的长期核心逻辑。 继美国制裁华为、中芯 国际事件后国际局势仍不明朗， 中美科技博弈 成长期态势，美国对中国核心科技基础的打压， 将倒逼中国半导体企业的快速成长机遇，半导体的国产化替代是我们长期看好的战略方向。 图 8 半导体 （申万） 指数 营收及增速 图 9 半导体 （申万） 指数 归母净利润及增 速 资料来源： Wind， 万和证券研究所 资料来源： Wind， 万和证券研究所 0 10 20 30 40 50 60 0 500 1000 1500 2000 2016 2017 2018 2019 2020 2021Q1 （ %）(亿元） 营收 YoY -100 0 100 200 300 400 0 50 100 150 200 2016 2017 2018 2019 2020 2021Q1 （ %）(亿元） 归母净利润 YoY 行业研究 报告 8 图 10 半导体 （申万） 指数 毛利率、净利率 图 11 半导体 （申万） 指数 ROE 资料来源： Wind， 万和证券研究所 资料来源： Wind， 万和证券研究所 集成电路 国产替代潜力大 ，关注 智能汽车、工控、数据中心 赛道 。 集成电路板块（按个股加总计 算，下同） ，在 2020 年 实现营收 1742.38 亿元，同比增长 21.18%，实现归母净利润 211.19 亿元， 同比增长 106.86%； 2021Q1，实现营收 425.81 亿元，同比增长 23.26%，实现归母净利润 53.19 亿 元，同比增长 104.08%， 下游需求的高景气推动板块业绩的快速提升 。 随着国产化替代的持续推 进 ，头部 IC 厂商资金 、人才优势显现 ， 为维持高壁垒高利润 ， 头部厂商 持续推进 专向设计、先进 制程、先进封装 技术 ，并逐步向智能汽车、工控、数据中心等 赛道迁移。 2020 年业绩优异的公司 有 ： 通富微电（ 3.38 亿， +1668.04%）、长电科技（ 13.04 亿， +1371.17%） 、 韦尔股份（ 27.06 亿， +481.07%）、士兰微（ 0.68 亿， +365.16%）、晶方科技（ 3.82 亿， +252.35%） 。 2021Q1 业绩优异的公司 有 ： 士兰微（ 1.74 亿， +7726.86%）、恒玄科技（ 0.80 亿、 +4751.05%）、 晶丰明源（ 0.69 亿， +2424.30%）、通富微电（ 1.56 亿， +1430.49%）。 表 5 集成电路板块成份 个股 业绩表现 （亿元， %， 市值数据截止至 2021.4.30） 代码 简称 总市值 2020 年 2021Q1 营收 营收YoY 归母 净利 润 归母净 利润 YoY 营收 营收YoY 归母 净利 润 归母净 利润 YoY 集成电路 17,833.75 1,742.38 21.18 211.19 106.86 425.81 23.26 53.19 104.08 603501.SH 韦尔股份 2,626.19 198.24 45.43 27.06 481.17 62.12 62.76 10.41 133.84 688981.SH 中芯国际 2,304.02 274.71 24.77 43.32 141.52 - - - - 300782.SZ 卓胜微 1,425.04 27.92 84.62 10.73 115.78 11.83 162.37 4.92 224.34 603986.SH 兆易创新 916.68 44.97 40.40 8.81 45.11 16.04 99.13 3.01 79.43 688396.SH 华润微 838.26 69.77 21.50 9.64 140.46 20.45 47.92 4.00 251.85 002049.SZ 紫光国微 710.64 32.70 -4.67 8.06 98.74 9.52 47.44 3.24 70.31 600584.SH 长电科技 654.88 264.64 12.49 13.04 1,371.17 67.12 17.59 3.86 188.68 688008.SH 澜起科技 605.33 18.24 4.95 11.04 18.31 3.00 -39.58 1.34 -49.00 603160.SH 汇顶科技 520.96 66.87 3.31 16.59 -28.40 14.19 5.07 1.57 -23.51 600460.SH 士兰微 472.47 42.81 37.61 0.68 365.16 14.75 113.47 1.74 7,726.86 688256.SH 寒武纪 -U 446.87 4.59 3.38 -4.35 63.15 0.36 212.75 -2.06 -89.74 300661.SZ 圣邦股份 410.37 11.97 50.98 2.89 64.03 3.94 104.28 0.75 148.73 688002.SH 睿创微纳 408.73 15.61 128.06 5.84 189.12 3.81 64.94 1.21 42.04 0 5 10 15 20 25 30 2016 2017 2018 2019 2020 2021Q1 (%） 毛利率 净利率 0 2 4 6 8 10 12 2016 2017 2018 2019 2020 2021Q1 (%） ROE 行业研究 报告 9 688099.SH 晶晨股份 375.43 27.38 16.14 1.15 -27.34 9.29 130.51 0.89 327.68 603893.SH 瑞芯微 354.99 18.63 32.37 3.20 56.31 5.65 108.65 1.12 250.17 002185.SZ 华天科技 350.72 83.82 3.44 7.02 144.67 25.97 53.49 2.82 349.85 603290.SH 斯达半导 346.35 9.63 23.55 1.81 33.56 3.25 135.70 0.75 177.23 688536.SH 思瑞浦 334.17 5.66 86.61 1.84 158.93 1.67 30.91 0.31 -27.69 688608.SH 恒玄科技 332.35 10.61 63.55 1.98 194.44 2.91 124.55 0.80 4,751.05 300223.SZ 北京君正 330.63 21.70 539.40 0.73 24.79 10.68 1,773.82 1.20 864.45 605358.SH 立昂微 321.51 15.02 26.04 2.02 57.55 4.62 49.21 0.76 133.38 002156.SZ 通富微电 284.02 107.69 30.27 3.38 1,668.04 32.68 50.85 1.56 1,430.49 688521.SH 芯原股份 -U 266.66 15.06 12.40 -0.26 37.90 3.32 9.22 -0.68 -7.46 603005.SH 晶方科技 217.72 11.04 96.93 3.82 252.35 3.29 72.49 1.28 105.40 688368.SH 晶丰明源 183.57 11.03 26.24 0.69 -25.43 4.08 124.24 0.69 2,424.30 600667.SH 太极实业 163.65 178.46 5.49 8.33 33.87 43.91 16.87 1.32 22.39 300327.SZ 中颖电子 140.49 10.12 21.35 2.09 10.61 3.06 51.95 0.68 60.73 300458.SZ 全志科技 138.39 15.05 2.88 2.05 52.09 5.01 91.60 0.86 232.24 300456.SZ 赛微电子 126.16 7.65 6.55 2.01 74.20 1.99 23.96 0.34 398.50 600171.SH 上海贝岭 121.46 13.32 21.33 5.28 110.24 4.29 82.45 1.39 225.97 300672.SZ 国科微 116.29 7.31 34.64 0.71 4.00 4.12 732.14 0.01 103.37 300613.SZ 富瀚微 108.04 6.10 16.89 0.88 7.35 2.12 34.90 0.35 14.30 688018.SH 乐鑫科技 107.52 8.31 9.75 1.04 -34.35 2.71 118.78 0.34 261.98 688699.SH 明微电子 98.72 5.25 13.47 1.09 35.36 2.02 134.93 0.66 392.30 603068.SH 博通集成 92.36 8.09 -31.15 0.33 -86.84 2.36 74.40 0.10 -35.23 300671.SZ 富满电子 87.67 8.36 39.79 1.00 172.64 2.66 164.36 0.62 831.50 688508.SH 芯朋微 87.60 4.29 28.11 1.00 50.73 1.43 125.99 0.30 129.25 688595.SH 芯海科技 59.92 3.63 40.40 0.89 108.68 1.04 84.03 -0.03 -117.74 300053.SZ 欧比特 55.19 8.70 2.13 1.08 146.25 1.40 7.92 0.17 -7.42 688135.SH 利扬芯片 50.92 2.53 8.97 0.52 -14.61 0.70 35.59 0.15 127.20 688286.SH 敏芯股份 49.84 3.30 16.21 0.42 -30.00 0.88 51.82 0.04 -30.40 688123.SH 聚辰股份 46.64 4.94 -3.80 1.63 71.33 1.33 33.24 0.16 -19.41 300077.SZ 国民技术 37.30 3.80 -3.81 0.11 -89.19 0.97 22.74 -0.16 -38.31 300493.SZ 润欣科技 31.38 13.87 -4.37 0.45 53.43 3.77 40.39 0.11 86.53 688589.SH 力合微 27.82 2.16 -22.09 0.28 -35.98 0.41 96.09 0.01 138.51 603933.SH 睿能科技 26.84 14.97 1.29 0.25 -16.45 4.82 62.21 0.28 3,497.59 300139.SZ 晓程科技 20.96 1.85 -48.64 -0.99 -23.52 0.28 -27.81 0.01 124.88 半导体汇总 21,032.72 2,002.24 21.61 240.40 102.57 504.96 28.74 61.53 105.57 资料来源： Wind， 万和证券研究所 “碳中和” 背景下 ， 功率器件市场空间提升 。 分立器件板块（按个股加总计算，下同），在 2020 年实现营收 92.26 亿元，同比增长 13.66%，实现归母净利润 10.57 亿元，同比增长 85.52%； 2021Q1， 实现营收 29.12 亿元，同比增长 72.59%，实现归母净利润 4.27 亿元，同比增长 190.48%。 分立器 件主要以功率器件为主，市场份额长期被海外厂商占据，国产化替代需求强劲，在“碳中和”的 背景下，作为精细化用电的核心器件，市场空间有望进一步提升。 2020 年业绩优异的公司 有 ： 台基股份（ 0.32 亿， +114.65%）、扬杰科技（ 3.78 亿、 +68.00%）、捷 捷微电（ 2.83 亿、 +49.45%）、新洁能（ 1.39 亿， +41.89%）。 2021Q1 业绩优异的公司 有 ： 台基股 行业研究 报告 10 份（ 0.16 亿， +23387.19%） 、苏州固锝（ 0.50 亿、 +289.74%）、新洁能（ 0.75 亿， +207.88%） 。 表 6 分立器件 板块成份 个股 业绩表现 （亿元， %， 市值数据截止至 2021.4.30） 代码 简称 总市值 2020 年 2021Q1 营收 营收YoY 归母 净利 润 归母净 利润 YoY 营收 营收YoY 归母 净利 润 归母净 利润 YoY 分立器件 891.72 92.26 13.66 10.57 85.52 29.12 72.59 4.27 190.48 300373.SZ 扬杰科技 228.94 26.17 30.39 3.78 68.00 9.42 93.37 1.55 179.70 300623.SZ 捷捷微电 202.83 10.11 49.99 2.83 49.45 3.65 137.32 1.00 139.83 605111.SH 新洁能 194.96 9.55 23.62 1.39 41.89 3.17 85.78 0.75 207.88 002079.SZ 苏州固锝 73.89 18.05 -8.88 0.90 -6.30 5.61 71.85 0.50 289.74 600360.SH 华微电子 66.55 17.19 3.75 0.34 -47.41 4.65 18.67 0.11 27.97 300046.SZ 台基股份 52.06 3.88 46.54 0.32 114.65 0.73 106.34 0.16 23,387.19 300831.SZ 派瑞股份 38.78 1.22 -48.08 0.29 -53.15 0.17 2.69 0.00 108.95 688689.SH 银河微电 33.71 6.10 15.60 0.70 31.89 1.72 63.48 0.18 118.73 资料来源： Wind， 万和证券研究所 半导体材料 受益 下游 产能扩张不断成长 。 半导体材料板块（按个股加总计算，下同），在 2020 年 实现营收 167.61 亿元，同比增长 31.55%，实现归母净利润 18.63 亿元，同比增长 71.24%； 2021Q1， 实现营收 50.03 亿元，同比增长 67.40%，实现归母净利润 4.08 亿元，同比增长 69.80%。 半导体材 料是半导体行业发展的基石，在美国的打压下，半导体材料厂商与国内制造厂商的协作 更加 紧密， 份额不再受限，并受益 下游 半导体 产能的持续扩张不断成长 。 2020 年业绩优异的公司 有 ： 沪硅产业（ 0.87 亿， +196.84%）、 安集科技（ 1.54 亿、 +133.86%）、 江丰电子（ 1.47 亿， +129.28%）。 2021Q1 业绩优异的公司 有 ： 神工股份（ 0.39 亿， +1752.66%）、 中晶科技（ 0.35 亿、 +186.75%）、 北方华创（ 0.73 亿， +175.27%）。 表 7 半导体材料 板块成份 个股 业绩表现 （亿元， %， 市值数据截止至 2021.4.30） 代码 简称 总市值 2020 年 2021Q1 营收 营收YoY 归母 净利 润 归母净 利润 YoY 营收 营收YoY 归母 净利 润 归母净 利润 YoY 半导体材料 2,307.25 167.61 31.55 18.65 71.24 50.03 67.40 4.08 69.80 002371