2021年第一季度中国股权投资市场指数发布.pdf

2021年第一季度中国股权投资市场指数发布 清科研究中心Page 2 指标体系：中国股权投资市场综合指数的构成 *央行自2019年12月起将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，历史数据追溯到2017年1月份，清科研究中心使用 更新后的数据调整了2017年以来的所有“社会融资规模增量”参数，总体趋势不受影响。 * 2019年第二季度起，央行不再发布企业家信心指数，清科研究中心后续采用同为央行发布的“企业家宏观经济热度”指数替代 之，总体趋势一致。 中国股权投融资环境企业发展情况宏观经济环境 募集资金规模 募资 企业景气指数 企业家宏观经济 热度指数 * 24% 活跃机构数量 企业融资案例数 企业融资总金额 投融资活跃度 32% 退出案例数 IPO退出情况和 回报水平 退出表现 24% 8% 4% 国内生产总值等 经济环境 社会融资规模增量 金融环境 4% 4% 清科研究中心Page 指数解读：中国股权投资市场综合指数 100 132 119 93 133 169 152 145 181 180 191 201 171 219 216 146 149 161 174 167 125 140 211 186 179 指数解读：中国股权投资市场综合指数 2015年以来，随着null双创null政策的正式 实施，金融改革扩大，我国股权投资市场 得到多方面的支持，市场规模显著上升。 2018年受金融严监管政策影响，我国 金融市场规范程度加强，银行理财等 资金进入股权投资市场的通道被切断， 造成资金面紧张，机构活跃度下降。 2021年第一季度我国股权投资市场沿 正常轨道运行。经历了2020年疫情和 国际变数的考验，市场在应对外部压 力方面逐渐成熟，整体结构愈发坚韧。 第一季度，中国股权投资市场综合指 数同比明显回升，亦高于疫情之前的 2019Q1。 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 指数说明： 1. 2019年第二季度起，央行不再发布企业家信心指数，清科研究中心后续采用同为央行发布的“企业家宏观经济热度”指数替代之，总体趋势一致。 2. 央行自2019年12月起将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，历史数据追溯到2017年1月份，清科研究中心使用更新后的数据调整了2017年以来的所有“社会融资规模增量”参数，总体趋势不受影响。 3 清科研究中心Page 100 107 100 104 107 109 110 122 127 137 133 141 132 148 147 139 145 150 145 148 124 161 164 159 172 宏观经济与企业发展状况分指数 宏观经济及企业发展状况指数综合指数 宏观经济与企业发展情况主要受到国内生产总值、企业新增注册数、社会融资规模增量、企业景气指数与企业家宏观经济热度指数等指标的影响。 2021年第一季度，中国GDP、企业家景气指数、企业家宏观经济热度指数等各项指标继续回升。2021年第一季度GDP同比上升18.3%，企业新增注 册数同比上升60.1%；企业家宏观经济热度指数、企业景气指数分别同比上升213.7%、85.8%。宏观环境指数的迅速回升表明国内宏观经济环境在疫情得 到控制之后恢复较为迅速，对股权投资市场的复苏与从业者的信心恢复提供了侧面支撑。 中国股权投资市场综合指数成分一：宏观经济指数 *央行自2019年12月起将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，历史数据追溯到2017年1月份，清科研究中心使用更新后的数据调整了2017年以来的所有“社会融资规模增量”参数，总体趋势不受影响。 * 2019年第二季度起，央行不再发布企业家信心指数，清科研究中心后续采用同为央行发布的“企业家宏观经济热度”指数替代之，总体趋势一致。4 清科研究中心Page 中国股权投资市场综合指数成分二：募资指数 100 130 135 82 172 198 209 203 211 279 286 244 192 213 190 164 147 202 147 213 120 122 239 200 128 全市场募资情况分指数 募资指数综合指数 一季度恰逢春节，一向是传统的募资淡季，2021年第一季度全市场募资分指数为128，同比增长6 .3%，募资市场有回暖迹象；。首先，多支外币基金 完成大额募资，促使第一季度外币募资额占比达到18. 9%，超过2020年的整体水平（15.8%）；反映海外资金对中国经济和一级市场的持续看好。其次， 募资的两极分化程度有所扩大：募集金额小于1亿人民币的基金占比达到63. 5%，高于2020全年的54. 7%；人民币市场的募资困难仍然存在，需要长效机制 解决。 5 清科研究中心Page 中国股权投资市场综合指数成分三：投资指数 2021年第一季度，中国股权投资市场共发生2 ,110起投资案例，披露投资金额超过2 ,500亿元，同比上升89 .3%。投资指数同比大幅上升主要由于 2020年同期是国内受疫情影响最严重的时期，因此同比涨幅较大；若与疫情前的2019 Q1相比，2021 Q1的投资案例数下降2 .4%，金额上升30 .2%。 投资行业方面，投资数量首位行业依然是IT。生物医疗、半导体电子设备两大行业的投资热度持续，继续位列投资数量第二、三位；金额方面，生物技 术/医疗健康、半导体及电子设备、互联网、IT分列前四位，投资金额均在400亿元量级，总投资额占到全市场的71.1%；其余行业投资金额基本处于100亿 元以下，股权投资的科创氛围日益浓厚。 100 140 142 105 160 219 170 130 241 198 205 211 224 276 240 127 171 162 185 166 123 146 202 203 185 全市场投资情况分指数 投资指数综合指数 6 清科研究中心Page 中国股权投资市场综合指数成分四：退出指数 此处退出数量统计标准为“同机构投资同企业的多支基金IPO退出，合并为一条”，与清科发布的“百页PPT”统计标 准有区别。 2021年第一季度退出市场保持常规运行状态。清科研究中心统计显示，2021年第一季度中国股权投资市场共发生各类退出事件750笔，同比上升 17.2%；其中被投企业IPO共593笔，同比上升85 .9%。 第一季度的退出呈现多点开花的格局，境内的主板/科创板以科创类企业上市为主、美股和港股则以互联网/模式创新类企业上市为主，被投企业IPO为 机构带来良好的账面回报，收益水平与此前几个季度相比依旧处于高位。本季度知名的VC/PE支持的企业IPO案例包括快手、知乎、青云科技等。 100 142 86 77 77 123 105 125 115 91 126 194 114 208 265 159 126 129 209 139 133 131 234 171 229 全市场退出情况分指数 退出指数综合指数 7 清科研究中心Page 8 指标体系：中国股权投资VC/PE100机构指数的构成 VC/PE100 机构构成 VC机构35% 早期机构15% PE机构50% VC/PE100指数 机构选择 每年根据市场动态选择入围机构，通过机构 业绩优秀、市场参与度、机构类型等指标挑选机 构，其构成如下： 募资管理 基金新募集金额 30% 投资活跃度 投资案例数、投资总金额 40% 退出表现 退出案例数、IPO案例数、IPO退出账面平 均金额、IPO回报倍数、IPO收益率 30% 清科研究中心Page 指数解读：中国股权投资VC/PE100机构指数 100 145 114 75 113 142 111 153 118 174 150 157 144 240 251 101 119 119 160 158 98 106 193 147 195 指数解读：中国VC/PE100指数 综合指数 VC/PE100指数 中国VC/PE100指数与中国股权投资市场 指数整体趋势保持一致，但波动性更大 2018年市场环境影响下，头部机构募 资表现较好，外加美团点评、小米等 独角兽企业IPO上市表现优异，带动 VC/PE100指数走高。 2019年以来，头部机构的募资、投资活动更 谨慎，活跃度有所下降；2020年初受疫情影 响，头部机构运作受阻，但在三季度迅速恢 复。2021年一季度，头部机构维持了扩张模 式，VC/PE100指数显著回升。 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 9 清科研究中心Page 中国股权投资VC/PE100机构指数：募资分指数 2021年第一季度中国VC/PE 100指数募资分指数为105，处于常态区间。由于VC/PE100指数所涵盖的100家头部机构多数具备较强的募资能力，会按 照稳定节奏进行有序募资，如部分已经在2020下半年年完成基金募资的机构（对应图中的2020Q3峰值），将大概率不会在2021年初继续募资，这样就会 使得募资分指数保持低位运行。从历史的走势也可以看出，VC/PE 100指数/分指数的波动性均高于股权投资市场整体指数/对应分指数，呈现出更明显的周 期性。 100 156 143 49 186 249 180 268 122 296 167 171 149 287 255 117 126 157 159 191 80 88 207 108 105 VC/PE100募资情况指数 VC/PE100-募资指数综合募资指数 10 清科研究中心Page 中国股权投资VC/PE100机构指数：投资分指数 2021年第一季度中国VC/PE100投资分指数为138，同比上升86.6%。伴随股权投资市场复苏，头部机构率先进入扩张模式。2021年Q1，VC/PE100机构 贡献股权投资1043笔，同比上升73 .0%，继续填补2020上半年的投资缺口。 不同类型的投资机构对行业的偏好也有所差异，早期机构参投最多的行业为IT、互联网和半导体及电子设备；VC和PE机构均为IT、生物技术/医疗健康、半 导体及电子设备。原因是早期投资基金大多规模较小，对前期投入较多的医药研发类企业较难起到支持作用。此外，2020年兴起的在线办公、企业服务等赛道 的部分公司属于互联网行业，成为早期投资的良好标的。 100 133 120 85 96 126 82 98 108 134 137 84 154 192 172 63 92 85 108 117 74 92 151 132 138 VC/PE100投资情况指数 VC/PE100-投资指数综合投资指数 11 清科研究中心Page 中国股权投资VC/PE100机构指数：退出分指数 2021年第一季度，中国VC/PE 100退出分指数为363，同比上升144.5%，为统计时间最高水平。本季度内，快手、知乎等知名企业实现上市，为背后的 VC/PE100机构带来了可观的账面回报，也推动VC/PE 100退出分指数创下历史新高。其中，快手上市后市值一度高达1 .7万亿港元，成为股权投资退出市场的 关注焦点。 观察历史数据可发现，VC/PE 100退出分指数在大部分时间段内均领先于市场整体的退出指数。2020Q3之后，VC/PE 100机构在IPO企业平均回报金额、 平均回报倍数、平均内部收益率等方面，继续大幅领先市场整体平均水平，使得指数的两条曲线的走势呈现了明显区别。 100 152 76 88 63 57 82 113 127 106 151 239 125 256 351 137 148 127 231 180 148 142 233 208 363 VC/PE100退出情况指数 VC/PE100-退出指数综合退出指数 12