绿色经济系列报告（三）：碳中和大潮下的消费新趋势.pdf

策略配置 2021 年 07 月 17 日 绿色经济系列报告（三） 碳中和大潮下的消费新趋势 策 略 深 度 策 略 报 告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 相关研究报告 策略深度报告 -绿色经济系列报告（一）：碳中和 -四十 年投资蓝图徐徐展开 20210307 策略深度报告 -绿色经济系列专题（二）：绿色金融是 绿色经济发展的先行抓手 20210319 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 021-38634015 WEIWEI170PINGAN 薛威 投资咨询资格编号 S1060519090003 021-20667920 XUEWEI092PINGAN 前言 “ 碳中和 ” 目标推出之后，关于该话题的 讨论 近期主要集中在中上游 ， 对 于 下游 消费的 “ 碳中和 ” 研究 却 关注不多 。 但是，消费作为经济发展的源动力， “ 碳中 和 ” 一定会带来 消费新趋势的发展。 本文通过探讨 “ 碳中和 ” 目标下消费领域的 新 趋势，以期 为 “ 碳中和 ” 目标下消费的发展提供一些 建议 。 我国消费的碳中和势在必行 消费驱动型经济之下， “碳中和” 离不开消费 。 我国 消费 占经济比重超过 50%， “ 碳中和 ” 的 目标任务最终都会落实到消费领域，消费者在商品的购买、 处理 以 及 使用 会越来越重视 绿色与 生态，绿色消费 必 将成为未来的主趋势 ， 所以 研究 “碳 中和”必然离不开消费领域 。 衣食住行均有广阔 “ 碳中和 ” 空间 。 在“ 碳中和”的战略目标下，人们越来越 推崇环保、低碳、健康、 绿色 的消费理念 ，逐渐成为 生活新风尚。在 这样的潮流 下，低碳消费品类逐渐覆盖了人们生活中的 各个领域 ，衣食住行每一个 领域 都有 被重塑 的空间 ，这其中孕育 了 大量的 投资 机会 。 他山之石 美欧日碳减排的先进经验与规划 美国 ： 能源消费结构持续优化 、可持续材料管 控 、提升工业生产效率、 建筑与交 通的 低碳节能 化 是美国碳减排的经验。 日本 ： 通过税收与补贴来 鼓励低碳生产 与 消费 、 引入碳排放交易制度、进行税制 改革 、 实行个人消费碳排放可视化制度等 社会 公共绿色政策 、 建设 低碳 交运 网络 、 提高新一代环保汽车比重 、 日常生活消费 品 使用环保标志 、 消费者低碳经济补助 金制度 等 是日本碳减排的经验。 欧洲 ： 欧洲国家重视低碳文化 推广，将基于文化创新的低碳理念融入到居民生活 和城市建设当中，致力于通过对民众理念的影响推动低碳 经济持续 发展。 中国消费领域的碳中和前景及投资机会 消费领域 的 “碳中和” 投资机会可以按照衣食住行来进行分列，具体 涉及行业 如 下： 衣 :纺织服装、化工（化纤、精细纺织化工）、公用事业（环保工程与服务） ； 食 :农林牧渔、食品饮料（食品饮料制造、饲料加工）、医药生物（动物疫苗） ； 住 :化工（精细化工新材料）、钢铁、有色金属、建筑材料、建筑装饰、电气设备 （智能家居电气设备）、电子（智能家居电子设备）、通信（物联网）、家用电器 、 轻工制造（家具）、房地产（新型建筑开发、精细物业管理） ； 行 :有色金属（铜、铝、镍）、电气设备（新能车电池）、机械设备（新能车设备 零件制造等相关）、汽车（新能车）、交通运输（智能交通）、电子（汽车电子系 统）、通信（物联网） 。 风险提示： 全球经济复苏低于预期 ， 全球 金融市场动荡超 预期 ， 绿色 相关技术进步慢于 预期 。 证 券 研 究 报 告 策略 策略深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 17 正文目录 一、 前言 .4 二、 我国消费的碳中和趋势已现 .4 2.1 消费驱动经济，碳中和离不开消费 . 4 2.2 衣食住行消费均有广阔减排空间 . 4 三、 他山之石 美欧日碳减排的 先进经验与规划 .7 3.1 美国：交通、建筑、工业、材料四者共举 . 7 3.2 日本：构建以消费促生产的碳减排循环 . 8 3.3 欧洲：低碳文化的 构建至关重要 . 9 四、 我国消费碳中和前景广阔，孕育大量潜在投资机遇 .10 4.1 饮食 技术管理提质增效，绿色饮食文化风靡 . 11 4.2 纺服 原料与工艺兼顾，降耗和循环并举 . 12 4.3 住房建筑 绿色建材、装配式建筑与智能家居均有广阔前景 . 13 4.4 出行 新能源汽车引领发展，共享出行 文化提供助力 . 14 4.5 中国消费领域碳中和的投资机会 . 15 五、 风险提示 .16 策略 策略深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3 / 17 图表目录 图表 1 三驾马车对经济的贡献率走势 . 4 图表 2 网上消费与线下消费占比 . 5 图表 3 城镇消费与乡村消费占比 . 5 图表 4 2015-2018 年中国主要行业碳排放量统计（单位：百万吨） . 6 图表 5 全球部分经济体碳达峰与承诺实现碳中和时间 . 7 图表 6 1998-2018 美国交通运输行业碳排放与总碳排放量统计（单位： Gt，十亿吨） . 8 图表 7 1998-2018 日本的碳排放量统计（单位： Gt，十亿吨） . 9 图表 8 1998-2018 英国、法国、德国的碳排放量统计（单位：百万吨） . 10 图表 9 2008-2018 中国人均碳排放总量统计 . 10 图表 10 2019-2025 全球人造肉行业市场规模预测情况 . 11 图表 11 2015-2018 主要再生资源废旧纺织品回收量 . 13 图表 12 建筑不同阶段的碳排放占比 . 14 图表 13 2018-2021Q1 滴滴出行收入情况 . 15 图表 14 中国消费领域的 “碳中和 ”投资方向与机遇 . 16 策略 策略深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 4 / 17 一、 前言 “碳中和” 推出之后，碳减排 已经成为全球经济发展的 大 势， 欧盟、日本、韩国及 另外 110 多个国 家已承诺到 2050 年实现碳中和 ， 中国也表示力争于 2030 年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和。如何进行碳减排成为了关系着国家、社会和行业自身发展的重要 问题 。鉴于 我 国经济发展 越来越多的向消费倾斜 ，生活消费 必然是我 国碳排放的重要领域，关于消费趋势的研 究 的重要性不 容低估 。本文通过探讨碳中和目标下消费领域的发展趋势，以期 能为我国“碳中和” 下的消费新趋势提供参考 。 二、 我国消费的碳中和 趋势已现 2.1 消费驱动 经济，碳中和离不开消费 我国在 2020年正式提出了“ 2030年实现碳达峰， 2060年实现碳中和”的战略目标，碳达峰与碳中 和之间只有 30年的时间跨度，相较于欧洲大多数国家的 70 多年 跨度 ， 我国“碳中和”的 挑战难度 并不小。 另外，我们知道在经济转型前， 各国的经济发展 状况 与二氧化碳排放量密切相关 ，可见在 绿色经济 的 大背景下， 经济转型对于限制 碳排放 将起到主要作用 。 碳中和目标下，我国产业 结构布局、能源结构调整、新能源开发利用都在发生深刻的变革。从 经济 需求端 考虑，作为拉动经济增长的三家马车之一的消费， 近年来 展现出越来越重要的作用 。消费虽 然由居民消费与政府消费组成，但居民消费是大头， 特别对于我国这样的人口大国来说 ，所以 公民 个人 的 生活消费方式会对 经济转型 产生 很大的 影响。当前，互联网、大数据、人工智能和实体经济 的深度融合提供了丰富多样的消费新形式，精准扶贫、社会保障等 实现 了 基层贫困人民 的 脱贫壮举。 我国进入消费驱动 的 经济 新型 发展模式 ， 对于 2021年市场着重关注的 “ 碳中和 ” ， 也必 然 会落实到 消费领域，消费者在商品的购买、使用以及处理中会越来越重视保护生态环境，强调绿色消费行为， 因此研究消费趋势便显得尤为重要 。 图表 1 三驾马车对经济的贡献率走势 资料来源： Wind，平安证券研究所 2.2 衣食住行 消费 均有广阔 减排 空间 (80) (30) 20 70 120 15 -03 15 -06 15 -09 15 -12 16 -03 16 -06 16 -09 16 -12 17 -03 17 -06 17 -09 17 -12 18 -03 18 -06 18 -09 18 -12 19 -03 19 -06 19 -09 19 -12 20 -03 20 -06 20 -09 20 -12 21 -03 消费（ %） 投资（ %） 净出口（ %） 策略 策略深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 5 / 17 从 我国 消费结构 看，我国居民消费 一直以城镇消费为主，这既与城镇居民人均可支配收入显著高于 乡 村有关，也有人口城镇化程度突破 60%并仍在继续上行 的关系 。 从近年来的城镇与乡村消费占比 走势看，在 2019年之前，城镇消费占比有所回落，对应于乡村消费占比有所抬升；但是随着 2020 年初新冠疫情的爆发，乡村居民的消费受到了较城镇居民更显著的压制，这是新冠疫情对乡村居民 收入的负面冲击更强更持久 所导致的，且当前尚未恢复至疫情前的状态 。 另外，线上消费也是近十年我国消费的一大趋势。从数据上看，我国线上消费占比已上升至 30%左 右，“互联网 +”经济的蓬勃发展带动了线上商品与服务的迅速腾飞。 从线上零售到本地生活，从短 视频风潮到社区团购，线上消费在规模、品类上愈发增长与完善。尽管 2021年上半年线上消费占比 的上行趋势遇阻，但这更多是与 2021年开启的互联网监管加强以及流量红利见顶有关，未来线上消 费在 监管的帮助下转为更健康的经营模式后，线上消费将获得进一步的发展。 从“碳中和”的角度看，物流效率与线上信息传输效率的提升带来的城乡消费一体化以及互联网产 业在严监管后的健康发展都有利于提升社会消费的效率，减少社会资源的浪费。从消费角度还可以 进一步拆分进行观察。 图表 2 网上消费与线下消费占比 图表 3 城镇消费与乡村消费占比 资料来源： WIND，平安证券研究所 资料来源： WIND，平安证券研究所 随着我国居民生活水平以及生活质量的提高，近年 来以改善衣、食、住、行为代表的新一轮消费结 构升级已经开始启动， 消费升级 也 带动 了一大批 高成长企业 的快速成长 。 而作为消费升级的重要组 成部分，“绿色消费”潮流逐渐融入衣、食、住、行的方方面面。 在“碳达峰、碳中和”的战略目标下，人们越来越推崇环保、低碳、健康、安全的消费理念，绿色 消费正成为生活新风尚。在此背景下，衣食住行每一个行业都有可能被重塑，这其中将会孕育大量 的机会。 首先 ，我们来看“衣”。 纺织行业 传统上是一个高污染 行业， 该领域的“碳中和”任务 主要 存 在于纺 织原材料的绿色环保方面 。 比如说用环保 合成 皮毛替代传统的动物皮毛、低碳环保的纺织新材料替 代传统棉花 （棉花种植过程环境友好程度偏低 ） 等，抑或是制作工艺上的减碳升级等。“再生”、“循 环”、“环境友好”等元素已成为许多人日常选购衣物的重要参考。未来低碳节能、自然无害、环保 可循环利用的环保面料 将 会 趋势性 取代非环保的纺织面料。 举个例子，用 大豆蛋白纤维 作为原材料 制成的面料，有着羊绒般的柔软手感，蚕丝般的柔和光泽，优于棉的保暖性和良好的亲肤性等优良 性能， 故 被誉为“新世纪的健康舒适纤维”和“肌肤喜欢的好面料”，深受国内许多内衣和家居服 装 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 网上消费占比 线下消费占比 13% 14% 15% 85% 86% 87% 88% 2010 2012 2014 2016 2018 2020 城镇消费占比 乡村消费占比 (右 ) 策略 策略深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 6 / 17 品牌的青睐。此外，近年来还有很多新型环保面料 涌 现，如菠萝、香蕉、苹果、咖啡等等这些人们 日常生活中最常见的食物经过创 新的技术改变，现在已经作为时尚行业的可持续天然纺织原材料开 始广泛应用。 接着，我们来看“食”。 饮食消费领域 的“碳中和”任务在于改良饮食习惯与结构，同时在生产加工 运输贮藏等流程上提高技术与效率。经过近几年的积极宣传引导 ，节约粮食、光盘行动已经成为人 们 饮食消费的共识 ，人们也在积极改变饮食习惯，低碳饮食方式逐渐成为一种潮流。合理的膳食搭 配在 “ 碳减排 ” 中可以发挥 重要 作用，具体来说 就是 减少肉类消费，提高素食比例 ，也就是用植物 蛋白替代动物蛋白 。此外，绿色化食品生产加工体系也在加速 落地 。由于农业畜牧业的碳排放量非 常高，利 用新兴生物技术培育优良品种、研发绿色饲料产品、构建高效粪污处理和种养结合生态循 环农业模式等等 新型模式 也在 持续 涌现。自动化、数字化、智能化的农业和畜牧业时代 并不遥远 。 然后，我们进入“住”的领域。 在住房消费领域，人们对住宅的需要已经从居住功能延伸出去，不 仅要有所居，还有“居”得舒服。在城市水泥钢筋森林的包围中，越来越多的人更追求返璞归真、 回归自然的生活，人们期待与自然和谐相处，节能环保型建筑 也就 应运而生。 节能环保型建筑重点 在两个方面， 一方面利用低能耗技术生产节能环保型建筑材料，另一方面在建造的过程中尽量选用 节能环保型的建筑材料，如太阳能电池板、真空保温板、地源热泵、新风系统等。通过最大限度地 节约资源，包括节能、节地、节水、节材等，充分考虑资源的合理使用和处置，力求使资源 尽量 可 再生利用，为人们提供健康、舒适和高效的使用空间。此外，智能家居的应用也逐渐成为一种潮流， 采用 物 联网技术，在保持并提高用户生活水平的同时，尽可能减少能源浪费，降低各类能耗 . 最后 , 我们来看“行”的领域。 在出行消费领域，新能源汽车逐渐在大众的视线中普及，智能电动 化已成 为全球汽车产业转型升级的主要方向，除了原本就在新能源汽车领域专研的特斯拉、蔚来等 汽车品牌， 传统车企甚至 小米、百度等互联网公司也跨界加入 到 这个战场。 2020年，我国延长新能 源汽车补贴政策，开展新能源汽车下乡活动，新能源汽车销量超过 136万辆，比上年增长 10.9%， 成为全球最大的新能源汽车市场。随着人民环保意识的 成熟 以及充换电服务便利性的提高，新能源 汽车行业前景可期。此外，共享交通 、 绿色出行也越来越被居民接受，顺风车领头羊嘀嗒出行 2020 年全年碳减排就达到了 181.6万吨。交通出行作为居民最 能 直观 感受 碳排放存在 的消费场景， “碳中 和”前景广阔。据测算， 2020 年全国碳排放总量约为 100 亿吨，交通运输 约占 10%，由此可见待 提升的空间 还很大 。 图表 4 2015-2018 年 中国主要行业碳排放量统计（单位： 百万 吨） 资料来源： CLIMATEWATCH，平安证券研究所 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 2015 2016 2017 2018 农业 工业 建筑 运输 策略 策略深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 7 / 17 三、 他山之石 美欧日碳减排的先进经验与规划 最早关注碳减排的是主要 发达国家，美国、日本 以及欧盟一些国家在碳减排方面有丰富的经验。“他 山之石，可以攻玉 ” ， 西方发达经济体 推进低碳发展的政策措施 与 相关实践经验值得关注和 参考 。 图表 5 全球部分经济体 碳达峰 与承诺实现碳中和时间 国家 碳达峰时间 承诺实现碳中和时间 美国 美国 2007年碳达峰，目前排放相对于峰值水平下降约 20% 2050 英国 20世纪 70年代初碳达峰，目前 排放相对于峰值水平下降约 40% 2050 德国 20世纪 70年代末碳达峰，目前 排放相对于峰值水平下降约 35% 2050 日本 日本 2013年的排放水平为历史最高，未来趋势有待观察 2050 中国 碳排放 力争于 2030年前达到峰值 ,力争 2060年前实现碳中和 2060 资料来源：平安证券研究所 3.1 美国 ： 交通、建筑、工业、材料四者共举 根据美国环保局（ EPA）逐年发布的温室气体排放与碳汇目录，美国的二氧化碳排放量在 2007 年达到峰值 60.03 亿吨之后显著 下降。作为最早一批开始进行碳减排的国家，美国具有丰富的实践 经验。美国碳 减排成效 之所以如此高，主要 还是 由于 美国能源消费结构 的 持续优化， 2019年时由水 电、风能、太阳能等构成的可再生能源在能源消耗结构占比上 首次超过煤炭，成为美国的第三大能 源，排名仅次于石油与天然气。在 消费领域， 美国 最新 推出的“零碳排放行动计划”可以提供一些 借鉴 。 首先， 在 材料方面进行碳减排， 这涵盖了 整个材料供应链 的全流程， 从 材料的 制造、运输、使用到 材料的最终处置。 “ 零碳排放行动计划 ” 呼吁建立一个新的国家可持续材料管理框架（ SMM）和一 个以“减少、再利用、再循环”为支柱的循环经济（ CE）体系。其次，在工业生产中，呼吁工业 生 产 中 的 耐用品制造、食品、纺织加工、采矿和有色金属生产 等部门， 通过提高协调效率、电气化和 发电脱碳 等方式 来实现碳减排；其他行业 诸 如钢铁、水泥和化学原料 等通过在 生产 过程中使用 其他 合成燃料 来 替换现有能源 以实现碳减排 。再次，在土地利用和建筑方面，通过建立新的建筑能源法 规，以使得 2025 年 之后的新建房屋都使用低碳技术和绿色材料，以实现高度节能。最后 ,交通运输 领域的碳减排策略主要是实现所有车辆的电气化，对于轻型车辆、城市卡车、公共汽车这类短途运 输和 铁路、 航空运输，着力发展普通、混合动力和氢燃料电池，对于长途航空和长途海运，主要发 展方向是低碳生物燃料和可再生能源。 具体而言，考虑到美国 的 交通运输 部门 是二氧化碳排放的最大来源，因此交通行业特别是机动车的 减碳是美国碳减排 任务 的重中之重。一方面，美国政府通过提供联邦税收抵免等补贴方式推进汽车 的电气化进程，鼓励消费者购买燃油效率更高的汽车或者电动汽车 ； 另 一方面，引导消费者选择低 碳或零碳的出行方式而非自驾游。 目前 美国机动车减排 计划已 取得了 一定 效果，这对我国出行消费 领域的碳减排具有启示作用 。 策略 策略深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 8 / 17 图表 6 1998-2018 美国交通运输行业 碳排放与 总 碳排放量统计 （单位： Gt，十亿吨） 资料来源： CLIMATEWATCH，平安证券研究所 3.2 日本 ： 构建以消费促生产的碳减排循环 相比美国，日本的历史文化背景和经济发展模式都与我国 更为接近 ， 所以发展低碳经济过程中，关 于如何 协调经济发展与环境保护 的问题 ，日本的经验 更加 值得 我 们关注 。受地理环境条件的制 约， 日本 能源资源极度短缺，石油、煤炭、天然气等能源几乎全部依靠进口， 因此日本在控制能源使用 和开发新型能源方面的迫切程度 很 高，日本提出的低碳经济发展战略，主要是为了在保持经济增长 和环境改善的 同时 解决能源供给难题。 日本首先鼓励以低碳方式进行生产消费 来 进行碳减排。通过征收环境税，对给环境造成负荷的用户 进行纳税，而采取措施努力降低排放量的高排放用户可以减税 50% 60%。除此之外，政府对于使 用节能汽车、 节能 家电等实行特 別 折旧 、 免除税额或者给予固定金额的补助， 以此 鼓励居民积极 转 向 消费低碳产品。 其次，为了实现真正的低碳经济 ，日本实施社会公共绿色政策，范围覆盖社会经济生产生活的 方 方 面 面 。 主要 内容 包括引入碳排放交易制度、进行税制改革以及实行个人消费碳排放可视化制度等等。 碳排放交易制度主要是促进企业的减排，通过设置环境税或是在商品上标明制造和运输过程中的碳 排放量 来进行激励与监督 ， 以此 促进全社会增强 绿色消费与碳 减排意识。 在交通方面，日本 制定了 城市交通发展战略 ， 主要包括低碳排的交通运输网络建设，修缮铁路、公 交等公共交通运输网络 基础 设施，推进都市、地域综合交通战略，实现城市功能的集约化。 另外， 日本也实施了一系列 交通 领域 管理的各项措施，各机构开展错时上下班、实行弹性工作 制和在家办 公等已在日本逐渐得到推广。同时，为强化汽车产业的技术 和竞争力，日本计划提高新一代环保汽 车 的 比重，如混合动力车、电力汽车、燃料电池汽车、清洁柴油车、压缩天然气汽车等等，并致力 于开发这类汽车使用的燃料电池技术。 在日常生活消费中，日本规定了凡是在生产、使用、消耗 等 过程中全面考虑环境保护的商品，都可 以使用环保标志， 在 提高企业和国民的环保意识 的同时 ， 也 显著提高了环保产品的购买 与生产 比重。 同时日本还采取了消费者低碳经济补助金制度，鼓励民间家庭 积极参与低碳经济 行动，比如说经济 节能车型补助金制度、住宅太阳光发电系统补助金制度，家庭 燃料电池补助金制度、购买绿色家电 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 4.0 4.2 4.4 4.6 4.8 5.0 5.2 5.4 5.6 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 美国包括 LUCF在内总排放量（单位： Gt） 美国运输行业碳排放量 (右 )（单位： Gt） 策略 策略深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 9 / 17 积分制度等，以推动各产业研发制造节能产品， 并由 家庭、消费者使用 的良性循环 ，最终实现碳减 排的目的 。 图表 7 1998-2018 日本 的 碳排放量统计（ 单位： Gt，十亿吨） 资料来源： CLIMATEWATCH，平安证券研究所 3.3 欧洲 ： 低碳文化的构建 至关重要 英、法、德等欧洲主要国家在建立碳排放交易市场、调整能源结构、加强新能源和低碳技术研发、 提高公众意识等方面进行了积极的 探索，积累了丰富的经验。除此之外，在引导低碳消费时，欧洲 国家特别 重视低碳文化的推广，将基于文化创新的低碳理念融入到 居民生活和城市建设当中，致力 于通过对民众理念的影响 来 推动低碳发展 。 比如说英国政府主要通过财政补贴和税收优惠来提高居民的节能环保意识，以消费引导生产。 在这 样的环境中，既 从需求端 减少 高消耗产品的需求量 ，进而 限制了高污染、高排放和高能耗的企业发 展， 也从生产端 综合运用限制和激励两种手段引导企业主动采取措施减少温室气体排放， 所以在 碳 减排工作 中 取得了积极 进展 。根据最新的大伦敦空间发展策略来看，在住房消 费领域，未来所 有的新建筑物均按零碳标准建造，尽量减少拆卸 ，加大 再利用建筑废物；在出行消费领域，到 2041 年，计划伦敦居民 80%的行程将通过步行、骑自行车和公共交通工具的方式进行。 在法国，民众的节能减排意识一直很高，尤其体现在出行消费领域。法国民众已经习惯了租自行车 和小型电动汽车，市区内提供了 充足 的充电桩和自行车停车处。 德国则在在建筑节能方面走在欧洲各国前列，这一方面政府的引导 不可或缺 。 首先， 德国政府进行 了统一的节能管理，对公共建筑物、街道照明等公用设施能耗进行了监控与管理。其次 ， 政府 进行 了大量与节能环保 有关 的激励 与宣传，包括 但 不限于为住户节能改造提供资金支持，利用媒体宣传 推广节能环保理念和消费行为等， 在这样的主力下，德国 民众的节能意识得到了 显著 提高。此外， 在 政府 消费 方面 ，德国加大了对于节能产品和服务的 政府 采购力度，充分发挥了政府部门在节能减 排工作中的 代表 作用。 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 日本包括 LUCF在内的碳排放量（单位： Gt） 策略 策略深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 10 / 17 图表 8 1998-2018 英国、法国、德国 的 碳排放量统计（单位： 百万 吨） 资料来源： CLIMATEWATCH，平安证券研究所 四、 我 国消费碳中和前景 广阔，孕育大量潜在 投资 机遇 2020 年 ， 我国 正式提出“ 2030年 碳达峰 、 2060年 碳中和”的战略目标，从达峰到净零排放间隔只 有 30年，从时间上看挑战很大；但我们也发现在 2012年后我国人均碳排放量增速已明显趋缓，这 代表着我们的碳中和目标虽然挑战大，但实现的可能性还是不小的。 通过对 美国、日本和欧洲国家在消费领域的碳减排经验 的总结 ，不难发现， “双管齐下” 推动碳中和 是其共有经验 ，一方面从消耗端出发以低碳理念宣传以及 利用 政策补贴优惠等方式提高居民低碳消 费意识，另一方面从生产端出发鼓励各行业 通过 技术改进 降低生产能耗， 提供绿色产品，其范围覆 盖了居民日常生活的方方面面 。 另外，我们也需要关注到，在消费 领域碳减排的过程中孕育了大量 投资机会。 图表 9 2008-2018 中国人均碳排放 总 量统计 资料来源： CLIMATEWATCH，平安证券研究所 200 300 400 500 600 700 800 900 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 德国 英国 法国 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 人均碳排放量（不包括 LUCF） (吨 ) 人均碳排放量（包括 LUCF） (吨 ) 策略 策略深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 11 / 17 4.1 饮食 技术管理提质增效，绿色饮食文化风靡 我 国人口 众多 ，对食物需求 庞 大， 且在人民生活蒸蒸日上的同时，食物需求的数量与质量一直在持 续增长，由于主粮种植业、畜牧业绝大多数都是国内自产自销，所以 整个 农业 生产 及食品 加工 系统 的碳排放量 极为 庞大。 在“碳中和”目标下 ，饮食消费领域的 碳 减排 是不可或缺的重要组成部分 。 从生产端 看 ，近年来 在食品加工领域的 技术进步及 新型经营 模式 的开发已经 显示出 饮食领域的碳减 排可以很好的与经济发展相结合 ，国家 也相继出台了一系列 推动绿色农业和低碳食品创新的 政策。 首先， 考虑到农业减排压力和粮食需求 空间 ，在现有农业用地基础上， 采取提质增效等方式来 提升 农业生产率、降低单位产出的资源消耗是 大 的方向。其次，生产者以技术升级为重要打手，通过不 断开发节能减排的新技术来达成可持续发展的目标 。 主要有农业生产减排技术、食品绿色 加工 以及 食品供应链 管理提效 三个方向 。举例来说， 合成肥料 可以适当 减少 种植业碳 排放，改良饲料添加剂 可以 减少动物 消化过程中的碳排放 ，捕捉甲烷烟雾并转化为能源的系统 可以解决 反刍动物养殖的 高 碳 排放问题 另外， 欧美 等西方发达经济体 已经 规模化出现利用植物蛋白替代动物蛋白的产业系 统， 替代蛋白质领域包括植物基肉类 （ 尤其是牛肉 ） 及替代乳制品等领域， 虽然我 国 起步较晚，但 近年也有起色，中高端素食主义在内地也有风靡之势 。 从消耗端 看 ， 在政策宣传与居民对健康诉求提升的大背景下， 我国 消费者 愈发重视健康生活，有意 识培养 绿色 饮食习惯，如减少肉类 与淀粉 摄入 同时 增加蔬果摄入 等 。根据美国环境保护署（ EPA） 2019 年发布的报告显示，畜牧业生产是甲烷排放 的 最大来源，农 业排放的温室气体占所有温室气体 排放的 10%。因此低碳排放饮食会 直接 导致与食物相关的 碳减排； 其次，人造肉蛋奶的接受度 近年 逐渐提高， 素食主义的逐渐 兴起也是饮食消费领域 近年来 的新趋势。 值得重视的是， 2020年 出现了 一系列植物蛋白产品， 可 称为中国 的 “ 植物肉 ” 元年 。 2020年出现的“植物肉”主要有： Beyond Meat 首次 在 内地建厂（浙江 嘉兴 ） ，雀巢 也首次在内地 推出植物肉品牌嘉植肴， “植物肉”龙头深圳 星期 零 STARFIELD与德克士联合推出 “绿仙 仙植物鸡肉汉堡”，喜茶二次发售植物肉产品植物肉的 环保与健康 属性不仅 符合市场趋势，而且也暗合碳 减排的大趋势 。此外，食物浪费问题也 受到格外 重视 ，除了已经号召多年的 “光盘行动” 外，厨余垃圾的单独分类也给饮食垃圾碳排放的减少做出 来贡献 。 图表 10 2019-2025 全球人造肉行业市场规模预测情况 资料来源： ，平安证券研究所 14.4% 14.5% 14.6% 14.7% 14.8% 14.9% 15.0% 15.1% 15.2% 15.3% 0 50 100 150 200 250 300 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 市场规模（亿美元） 增长率 (右 ) 策略 策略深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 12 / 17 4.2 纺服 原料与工艺兼顾，降耗和循环并举 作为 全球最大的纺织服装生产 及 出口国，同时也是全球最大的纺织服装消费市场 ，我国的 纺织服装 产业 一直以来都是 高能耗、高排放的产业 之一 ，在推行低碳经济、倡导清洁生产的 背景下 ， 自然需 要 承担起降低碳排放的 相应 责任。在碳中和大背景下，纺织服装产业链从原料来源 甄别 、新技术工 艺 开发 到 生产过程中的 降耗提效等各个方面都在进行着 更迭 。 从 原材料甄别，也就是产业链起点 出发，在原料选择方面，近年来人们越来越偏好棉麻这类天然材 料而 非 化纤类制品。化纤服装来源化石燃料，生产过程中的能源消耗比天然纤维高很多。有测量数 据表明，一件化纤类服装从原材料制作再到消费者手中会释放出近 17kg的二氧化碳当量，相较于一 件棉、麻等天然织物而言高出近 10倍。在 上述因素影响下 ， 企业 生产与 消费者 消费都会优先 选择棉 麻这类天然材料制品 ，这 将有效降低高碳原料的比重。此外，新型纤维 也愈来愈多地被企业使用到， 比如说莫代尔、罗赛尔这类高湿模量纤维，浆纤维、醋酸及铜氨纤维这类再生纤维素纤维，还有大 豆蛋白纤维、牛奶蛋白纤维这类蛋白纤维素复合纤维，以及吸湿排汗、空调纤维、聚乳酸等 新合纤 。 纺织新材料 的 层出不穷， 使得新式 纤维 能够 兼顾功能 与时尚 ，且 更加绿色环保， 符合碳减排的大趋 势 。 从生产过程中工艺 技术进步角度看，目前纺服领域已经出现了通过自主技术与工艺创新实现降低碳 排放 的 运营模式，在原料使用、 化学品管理、水管理、循环经济等方面上都做了大量的实践。例如 江 苏东渡纺织研发 部门 将植物染料应用在针织面料上的工艺， 能够显著减少生产制作过程的 污染排 放，同时调整了产品结构 并 提高了企业竞争力。浙江华欣采用“原液着色”彩色纤维生产技术，实 现一次性生产出彩色丝，生产过程不需要一滴水，还省去了染前处理、高温高压染色等高能耗高排 放的工序，把原来要经过多个高污染高能耗厂家才能完成的工艺流程整合到一家企业完成，并且着 色过程真正做到低能耗、零排放。 而在降耗提效方面，我国纺织服装 产 业在控制印染污水排放，降低用电、用水等 消 耗方面作出了积 极的努力， 同时这也需要上下游产业链的积极配合。比如： 印染机械生产企业积极开发高效节能的 产品为纺织服装 产 业提高效率， 帮助纺服产业 实现低碳 运营 。 此外，纺织品再生也成为一种新趋势，再生纤维 、面料、纺织品逐渐成为一种寻常的品类，优衣库、 迪卡侬等一众 服装企业纷纷针对 市场 日益 关注 的服装环保再生问题，制定了各自的服装产业链调整 计划 ， 并开展了 GRS、 Eco-cycle 等认证，环保纱、海洋纱等再生纱线供不应求。 另外， 废旧纺织 品作为再生纺织品主要再生 来源 之一，对其回收 也 可以节省大量原料，还可以减少焚烧或填埋处理 时产生的有害气体和土地污染 ，所以垃圾分类中的“可回收纺织材料”也成 为纺服领域碳减排的重 要支撑之一 。 虽然现阶段国内再生面料市场的规模 尚且不大，但是随着“碳中和”影响范围的逐渐 扩大，以及 废旧纺织品的回收力度不断加大， 再生纺织产业将会迎来巨大发展空间 。 策略 策略深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 13 / 17 图表 11 2015-2018 主要再生资源废旧纺织品回收量 资料来源： Wind，平安证券研究所 4.3 住房建筑 绿色建材、装配式建筑与智能家居均有广阔前景 由于住房 建筑带来的二氧化碳排放量占比超过 40%， 所以在住房建筑领域的碳减排是“碳中和”下 的重点。 碳排放 其实 贯穿于建筑行业 的 全生命周期，包括建材的生产、运输 ，建筑施工、 使用、拆 除以及 建筑废弃物 处理等各个环节 ，其中 住房 建筑在建材生产阶段和 住房 使用阶段的能耗和碳排放 量占建筑总能耗和总碳排放量的 90%以上 ，这也说明住房建筑的碳减排任务重心需要放在建材生产 加工环节与建筑运行使用环节 。在建材生产 环节 ，国内目前的 碳 减排 工作 集中于装修材料的绿色化、 终端化和制品化；在 建筑 使用 环节 ， 碳减排重点则放在 家居的智能 与 环保。 我们先看建材生产环节 。 装修材料的绿色化是 指 在材料生产过程中使用清洁低碳化的能源，具体表 现为鼓励企业加大清洁能源使用比例，提升能源利用效率，积极采用光伏发电、 水电、 风能、氢能 等可再生能源技术，研发非化石能源替代技术、生物质能技术、储能技术等。 在建材适用领域，碳 减排工作主要是通过 倡导使用低碳新型建筑材料，如新型胶凝材料、低碳水泥等 来进行 。 装修材料的终端化和制品化则主要体现在装配式建筑上，装配式建筑作为目前热门的一种建筑方式， 通过集中生产构件、减少现场施工，从而实现材料节约和能耗 降低 ，达到大幅度降低碳排放的目的。 受政策推动，过去五年装配式建筑新开工面积年均复合增长率 超过 50%； 2020年 9 月，住建部发 布第二批装配式建筑试点城市名单 后，试点城市 数目已达 30个，分布在全国 2