2017-2018中国股权投资市场研究报告.pptx

2017-2018中国股权投资市场研究报告,2017年中国股权投资行业发展概述2017年中国早期投资市场发展回顾2017年中国创业投资市场发展回顾2017年中国私募股权市场发展回顾2017年中国企业并购市场发展回顾2017年中国企业上市市场发展回顾2017年中国新三板市场发展回顾2017年中国LP市场发展回顾市场近期变化及清科观点2,1.2.3.4.5.6.7.8.9.,中国股权投资行业走过 20多个年头，新一轮股权投资时代已经来临,2009-2014 2009年，中国创业板正式上市 2011年起，“PE+上市公司”模式席卷市场 2012年，境内新股发行审核工作暂停 2013年，中编办印发关于私募股权基金管理职责分工的通知 2014年，国内IPO审核重启 2014年9月，“大众创业、万众创新”口号首次公开提出起步期创业板推出，人民币基金投资活跃度稳步上升3,1992-1997 IDG资本进入中国，创业投资在中国萌芽，市场的参与者以美元基金为绝对主导。1998-2006 1998年， 成思危“一号提案”提出 1999年，新浪网获数家海外VC2500万美元投资。 1999年，中华网在纳斯达克上市。 2005年，创业投资企业暂行管理办法出台 2005年，VC/PE市场募资创新高，互联网成投资热点 2006年，中华人民共和国合伙企业法颁布2007-2008 这一时期，外资机构受金额危机影响较大，本土机构渐渐崭露头角，人民币基金投资活跃度开始提升。萌芽期美元基金为市场主导，个别国资机构开始进场，但投资活跃度较低,2015-2017 在“双创”大发展和“供给侧改革”的推动下，国内优质可投资产不断涌现，大批民营VC/PE机构、国资机构、金融机构、战略投资者等纷纷入场，为股权投资市场注入活力，行业竞争也日益激烈 中国VCPE市场募投退数据屡创新高、政府引导基金发展迅速、互联网O2O、金融科技、共享经济、人工智能等创业热潮轮番兴起 与此同时，监管环境也正日益完善发展期市场规模迅速增长，行业竞争加剧，监管升级中国股权投资市场目前尚处于初级发展阶段3,市场概况：2017年全球股权投资市场关键数据回顾,中国（早期/VC/PE）募资金额：1.8万亿元投资案例数量：10,144起投资金额：1.2万亿元退出案例数量：3,409笔,4,美国（VC/PE）募资金额：2,650.84亿美元投资案例数量：12,129起投资金额：6,224.42亿美元退出案例数量：1,866笔数据来源：XX,市场概况：2017年中国股权投资规模现状：1.3万家+8.7万亿+13.7万人,募资总额1.8万亿投资总额1.2万亿IPOIPO数量1,069笔,基金数量3,574 支投资数量10,144起退出数量3,409笔,1.3万家投资机构截至2017年12月，基金业协会公布的最新数据显示，国内私募创业投资、股权投资机构超过1.3万家，市场活跃度增加的同时，机构间竞争加剧。,8.7万亿元管理资本量根据清科私募通，截至2017年，活跃在中国大陆的早期投资、创业投资和私募股权投资机构管理资本量总计超8.7万亿元，按照规模来算中国已成为全球第二大股权投资市场。,13.7万登记从业人员根据基金业协会公布数据，截至2017年12月，已登记的私募基金管理人员工总人数为23.83万人，其中，私募创业投资、股权投资基金管理人的员工登记数量约为13.7万人。,辽宁53,北京,39,天津,山西96,41,河南 315 江苏,陕西,安徽726,上海,四川 湖北,浙江 2147,151,湖南,江西,贵州,福建,61,云南,广西,广东,2930 香港,市场概况：广东、北京、上海、浙江为股权投资机构重点聚集区，机构新增速度逐渐回落,截至2017年基金业协会已登记私募股权/创业投资基金管理人地域分布情况（按机构数量，家）,截至2017年基金业协会已登记私募股权/创业投资基金管理人成立时间分布情况（2000-2017，按机构数量，家）,33,34,18,29,46,36,47,135 192,226,550,796 750,962,1,919,2,4241,001,数据来源：XX6,3,724黑龙江41,青海13,新疆134西藏151,76 306,吉林1513台湾,内蒙古 912554河北宁夏 33346 山东甘肃19132 77重庆 135259 20313314149澳门海南22,015050100100200200300300+,10,991.72,13,984.64,18,660.73,19,945.73,22,513.62,26,745.11,29,825.45,41,977.67,47,095.64,54,945.11,68,657.16,86,545.88,10,000.000.00,30,000.0020,000.00,60,000.0050,000.0040,000.00,90,000.0080,000.0070,000.00,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,市场概况：截至2017年年底中国股权投资市场资本管理量近8.7万亿2006-2017年中国股权投资市场资本管理量情况（人民币亿元）100,000.00,7,市场概况：2017年中国股权投资市场募资总额近1.8万亿2006-2017年中国股权投资基金募资情况（包括早期投资、VC、PE）,4,676.07,4,231.49,2,177.91,2,514.50,5,117.98,13,712.05,1,418.9779,2,991.27122,167,1,284.97124,2,567.89240,617,621,548,745,2,970,17,888.723,574,0,500,1000,2000,3000,40003500,0.00,4,000.002,000.00,6,000.00,7,849.488,000.001500,10,000.00,14,000.00250012,000.002,438,20,000.0018,000.0016,000.00,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,基金募集金额（人民币亿元),基金募集数量,8,15,市场概况：2017年中国股权投资市场人民币基金VS.外币基金募资2006-2017年中国股权投资基金募资情况（RMB vs.外币）（包括早期投资、VC、PE）,6,350.60,2,862,2,339,16,743.203,502,1,284.59134.38 6442,2,641.35349.9280,3,059.461,616.6110510859,839.73445.2519,2,764.605601,161.47 1,466.89217 1,406.4223 57,5901,577.09600.8231,1,802.99511711.5137,3,703.226761,414.7669,1,498.89108,1,836.0799,1,145.5372,4,000.002,000.00-,10,000.008,000.006,000.00,11,875.9812,000.00,18,000.0016,000.0014,000.00,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,人民币基金募集金额（人民币亿元),外币基金募集金额（人民币亿元),人民币基金募集数量,外币基金募集数量,9,市场概况：2017年中国股权投资基金类型,2017年中国股权投资基金类型分布（按募集数量，支）,成长基金, 2080,58.2%,房地产基金, 25,0.7%基础设施基金,并购基金, 200,夹层基金, 15,0.4%,不良债权基金, 2,0.1%天使投资基金,86, 2.4%,2017年中国股权投资基金类型分布（按募集金额，人民币亿元）,成长基金,10546.73, 59.0%,创业投资基金,2690.86, 15.0%,5.6%并购基金,1906.37, 10.7%创业投资基金,1069, 29.9%,房地产基金,350.24, 2.0%基础设施基金,夹层基金,185.12, 1.0%,不良债权基金,1.50, 0.0%天使投资基金,94.87, 0.5%,10,市场概况：2017年中国股权投资市场投资总额超1.2万亿元2006-2017年中国股权投资基金投资情况（包括早期投资、VC、PE）,4,376.74,5,254.96,7,449.10,1,151.85453,1,173.48617,943.65762,775.38594,1,043.831,180,2,561.912,200,1,7511,704.85,1,886.781,808,3,626,8,365,9,124,12,111.4910,144,20000,4000,80006000,1200010000,20000,60004000,100008000,1400012000,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,投资金额（人民币亿元）11,投资案例数（起）,市场概况：中国股权投资市场投资总量占GDP比重近1.5%，但与美国仍存在差距,2006-2017年中国股权投资市场投资总量占GDP比重分析（包含早期投资、VC、PE）,21.94 27.02,31.95,34.91,41.30,48.93,54.04,59.52,82.71,0.5%,0.4%,0.3%,0.2%,0.3%,0.5%,0.3%,0.3%,64.400.7%,68.910.8%,74.411.0%,1.5%,0.0020,0.004,0.006,0.0140.0120.010.008,0.016,10.000.00,20.00,30.00,80.0070.0060.0050.0040.00,90.00,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,国内生产总值（万亿元）,VC/PE投资总金额占GDP比例（%）,12,2008-2016年美国股权投资市场投资总额占GDP比重分析（包含天使投资人、VC、PE）,14.42,14.722.7%,1.3%,14.962.3%,15.522.6%,16.162.7%,16.693.1%,17.433.6%,18.123.6%,18.623.6%,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,国内生产总值（万亿美元）美国GDP数据来源：U.S. Bureau of Economic Analysis中国GDP数据来源：中华人民共和国国家统计局,VC/PE投资总金额占GDP比例美国股权投资市场投资总额数据来源：Pitchbook中国股权投资市场投资总额数据来源：私募通,市场概况：中国股权投资市场的迅速发展有效提高了资本市场整体的直接融资比重2010-2017年中国非金融企业境内股票融资规模与中国企业股权融资规模对比,注：此处所定义的直接融资总额包含：非金融企业境内股票融资总额和企业于股权投资市场的融资总额。13,2,219,7,590,12,415,8,734,1,044,2,562,5,255,7,449,5,7865.10%,5.60%4,377,2,508 2.70%1,705,2.40%1,887,5.70%4,350 4,377,8.80%,12.00%,12,11111.20%,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,非金融企业境内股票融资（亿元）,企业股权融资（亿元）,企业直接融资额占企业债权类融资额的比重,103.00,79,124,1,312.91,1,342,1,030.90,573.87,483.28,673.95,557.04 356,379,市场概况：2017年中国股权投资市场人民币投资VS.外币投资2006-2017年中国股权投资基金投资情况（RMB vs.外币）（包括早期投资、VC、PE）,14,9,376.99,763,1,493,1,385.04 1,389,2,4602,167.07,7,1203,634.49,8,3925,250.92,9,335,1,048.85369,963.88203.52490,611.54285332.07 419,585.48189.89341 231,1,176.86674,301,2,133.97816,1,620.471,240,2,198.17732,2,734.50809,3000200010000,900080007000600050004000,10000,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,人民币投资总金额（人民币亿元),外币投资总金额（人民币亿元),人民币投资案例数（起）,外币投资案例数（起）,市场概况：2017年中国股权投资市场投资行业分布（包括早期投资、VC、PE）,2017年中国股权投资市场投资行业分布（按案例数，起）,2017年股权投资市场投资行业分布（按投资金额，亿元人民币）,15,1,8831,804,1,132,866,6,5725704954303252812602431741321241099480665950317,72,互联网IT生物技术/医疗健康娱乐传媒金融电信及增值业务机械制造电子及光电设备教育与培训清洁技术连锁及零售汽车化工原料及加工物流建筑/工程房地产食品&饮料能源及矿产半导体农/林/牧/渔纺织及服装广播电视及数字电视其他,未披露,1,806.391,679.981,455.09,965.52878.29734.93593.65550.47477.10431.88389.83372.72312.16281.65226.26224.24204.04121.8361.5259.8921.0711.70225.88,25.42,电子及光电设备电信及增值业务互联网金融生物技术/医疗健康IT汽车房地产机械制造能源及矿产建筑/工程纺织及服装清洁技术娱乐传媒连锁及零售化工原料及加工物流教育与培训半导体食品&饮料农/林/牧/渔广播电视及数字电视其他,未披露,辽宁35,北京,18,河北 天津,山西82,17,河南 206 江苏,陕西,安徽705,上海,四川 湖北,浙江 1635,61,湖南,江西,贵州,福建,23,云南,广西,广东,1735 香港,辽宁32,北京,37,河北 天津,山西96,114,河南 249 江苏,陕西,安徽482,上海,四川 湖北,浙江 1914,20,湖南,江西,贵州,福建,81,云南,广西,广东,1626 香港,市场概况：2017年中国股权投资市场投资地域分布,2017年中国股权投资市场投资地域分布（按投资案例数，起）,2017年中国股权投资市场投资地域分布（按投资金额，亿元人民币）,16,黑龙江33,青海5,新疆25西藏7,19 208,吉林868台湾,内蒙古 722951宁夏 13613 山东甘肃7114 100重庆 125273 2994912417澳门海南27,015050100100200200300,300+,黑龙江29,青海6,新疆27西藏5,45 154,吉林653台湾,内蒙古 714868宁夏 20123 山东甘肃10100 164重庆 120281 2439827113澳门海南24,015050100100200200300,300+,市场概况：2017年中国股权投资市场投资阶段分布,2017年中国股权投资市场投资阶段分布（按投资案例数，起）,2017年中国股权投资市场投资阶段分布（按投资金额，亿元人民币）,17,902,4,196,2,967,1,933,146,0,500,200015001000,2500,3000,3500,45004000,种子期,初创期,扩张期,成熟期,未披露,185.38,1,759.94,3,597.65,6,458.14,110.39,0.00,1,000.00,3,000.002,000.00,4,000.00,5,000.00,7,000.006,000.00,种子期,初创期,扩张期,成熟期,未披露,370,市场概况：2017年中国股权投资市场投资轮次分布,2017年中国股权投资市场投资轮次分布（按投资案例数，起）,2017年中国股权投资市场投资轮次分布（按投资金额，亿元人民币）,320,1,416,930,3,297,1,336,543,223,87,21,10,15,266,1,310,5000,15001000,30002500,3500,种子轮天使轮 Pre-A,A,B,C,D,E,F,G,IPO,定增,定增,Pre- 上市后新三板未披露,50.10 87.94,107.70,1,976.45,2,599.71,1,144.94,725.96,484.11242.81,347.62,24.35,2,655.31,575.54,1,088.95,500.000.00,1000.00,1500.00,2000.002000,2500.00,3000.00,种子轮天使轮 Pre-A,A,B,C,D,E,F,G,IPO,定增,定增,Pre- 上市后新三板未披露,18,0.2% 0.1%,房地产投资, 54,市场概况：2017年中国股权投资市场投资类型分布,2017年中国股权投资市场投资类型分布（按投资案例数，起）,2017年中国股权投资市场投资类型分布（按投资金额，亿元人民币）,创业投资, 6849,67.5%,成长资本, 2929,28.9%,上市定增, 266,基础设施投资, 21, 不良债权投资, 14,并购投资, 9, 0.1%未披露, 2, 0.0%,成长资本,6318.92, 52.2%,2648.60, 21.9%创业投资,2285.00, 18.9%,2.6%房地产投资,上市定增,基础设施投资,176.15, 1.5%,不良债权投资,22.43, 0.2%,并购投资, 370.05,3.1%未披露, 0.60,0.0%,19,市场概况：2017年IPO退出提速,2011-2017年中国早期投资/VC/PE退出数量情况（按退出案例数，笔）,2017年中国早期投资/VC/PE退出方式分布（按退出案例数，笔）,新三板, 824,24.2%,股权转让, 756,22.2%,未披露, 45, 1.3%其他, 101, 3.0%管理层收购, 107,3.1%并购, 451, 13.2%,借壳上市, 22,0.6%,回购, 18, 0.5%清算, 16, 0.5%IPO, 1069, 31.4%,备注：1笔退出交易指1支股权投资基金从1家被投企业退出，如N支股权投资基金从1家企业退出，则记为N笔。20,3,774,4,891,3,409,1,069,6061712011,4232682012,458742013,8303372014,5302015,5512016,2017,退出总案例数（笔）,IPO退出案例数（笔）,辽宁19,北京,1,河北 天津,山西44,8,河南 171 江苏,陕西,安徽383,上海,四川 湖北,浙江 395,52,湖南,江西,贵州,福建,9,云南,广西,广东,香港,2,市场概况：退出行业与地域分布情况,2017年中国早期投资/VC/PE退出地域分布（按退出案例数，笔）,467,398,319290,226198192169164144120,9888806962564336,8,99,272630,2017年中国早期投资/VC/PE退出行业分布（按退出案例数，笔）生物技术/医疗健康,IT,互联网机械制造电子及光电设备金融化工原料及加工清洁技术娱乐传媒电信及增值业务汽车建筑/工程房地产能源及矿产连锁及零售教育与培训农/林/牧/渔物流食品&饮料,纺织及服装半导体广播电视及数字电视其他未披露,21,青海4,新疆13西藏5,7 97,黑龙江4吉林340台湾,内蒙古 22601宁夏 657 山东甘肃762 28重庆 42109 7917113573澳门海南29,015050100100200200300,300+,备注：1笔退出交易指1支股权投资基金从1家被投企业退出，如N支股权投资基金从1家企业退出，则记为N笔。,2017年中国股权投资行业发展概述2017年中国早期投资市场发展回顾2017年中国创业投资市场发展回顾2017年中国私募股权市场发展回顾2017年中国企业并购市场发展回顾2017年中国企业上市市场发展回顾2017年中国新三板市场发展回顾2017年中国LP市场发展回顾市场近期变化及清科观点22,1.2.3.4.5.6.7.8.9.,关键发现, 2017年中国早期投资机构新募集146支基金，同比上涨,15.0%；披露募集金额为199.36亿元，同比上涨17.5%；基金募集数量与募集规模均呈现上涨趋势。, 在政府方面，政府积极发挥财政性资金带动作用，增强对早期投资的扶持力度。各地政府陆续设立政府引导基金，着力营造充满生机活力的创新创业生态环境。例如,，江苏设立淮安市天使投资引导基金等。此外，政府为鼓励更多社会资本参与到早期投资中，对投资于初创期,企业的基金进行补贴。例如，浙江从2014年起省财政每年安排3亿元，对市县政府投资的种子基金、设立的种,子资金等进行配套支持和绩效奖励。,2008-2017年中国早期市场募资总体情况,早期市场：政府增强对早期投资扶持力度，基金募集数量及规模均呈现上涨趋势,199.36,30,65.6839,203.57124,127169.62,146,0.00,50.00,150.00100.00,200.00,250.00,32.932008,16.3432009,814.282010,15.92132011,27.69202012,23.282013,2014,2015,2016,2017,募资金额(人民币亿元),新募基金数,23,早期市场：“二八效应”明显，更多资金往优质项目聚集,关键发现,2008-2017年中国早期市场投资总体情况, 投资方面，早期投资总金额不断攀高，但投资案例数同比小幅下降。根据清科旗下私募通统计，2017年共发生2,012起早期投资案例，同比下降1.9%，披露投资金额,约为147.43亿元，同比上涨20.4%，披露投资金额案例数为1,768起，平均单笔投资金额为833.87万元，同比上涨34.2%。2017年早期投资案例数呈现小幅下降趋势，投资金额则呈现大幅上涨趋势，主要由于市场上资金较为充足但优质项目数量较为稀缺；其次，“泡沫制造者”灰色项目逐步出局，“二八效应”明显，更多资金往优质项目聚集。 政府加大早期扶持力度，税收优惠主体范围扩大。2017年，财政部和税务总局分别发布的财政部、国家税务总局关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政,策的通知（财税201738号）和国家税务总局关于创业投资企业和天使投资个人税收试点政策有关问题的公告（国家税务总局公告2017年第20号），规定自2017年7月1日起，享受创业投资税收优惠政策的,投资主体，由法人投资者扩大到个人投资者。,101.88,122.40,76632.35,2,075,2,051,147.432,012,20.000.00,120.00100.0080.0060.0040.00,160.00140.00,251.392008,400.922009,964.762010,9.891762011,1363.552012,16912.212013,2014,2015,2016,2017,投资金额(人民币亿元),案例数量（起）,24,早期市场：2017年人民币投资占据早期投资市场核心地位,2017年早期市场投资币种分布（按投资案例数，起）外币, 128, 6.4%人民币, 1884,93.6%,2017年早期市场投资币种分布（投资金额，人民币亿元）外币, 18.64 ,12.6%人民币, 128.79 ,87.4%,25,2017年中国早期投资市场一级行业分布（按投资案例数，起）,2017年中国早期投资市场一级行业分布（按投资金额，人民币亿元）,早期市场：早期投资深耕TMT行业，人工智能和消费升级受追捧,34.78,21.90,15.8615.03,11.0310.10,6.636.054.263.312.912.051.731.020.850.600.500.480.130.077.300.85,互联网IT金融娱乐传媒电信及增值业务生物技术/医疗健康连锁及零售教育与培训清洁技术电子及光电设备汽车物流机械制造食品&饮料房地产纺织及服装化工原料及加工建筑/工程农/林/牧/渔半导体其他未披露,469,