ETF行业发展年度报告_2021__38页_1mb.pdf

ETF行业发展年度报告 （ 2021） 专题报告 深圳证券交易所 研究所（金融创新实验室） 2022年 04月 10日 内容提要 随着 境内 ETF市场的不断 完善和发展 ， 2021年境内 ETF产品 规模达到 1.4万亿元，较上一年增长 30.55%，产品数量和规模均创近十年来新高。 境内 ETF 市场呈现以下特点：（ 1） 权益类ETF 资产规模最大，占比为 67.44%，其次为 货币 ETF，占比为20.97%；（ 2）跨境 股票 ETF 规模增幅最大，达 到 212.33%，其中 增幅 最大的 是 易方达中证海外互联 ETF，增幅达 485.15%；（ 3）ETF 规模增长主要源于新发产品， 新发产品多为宽基和主题类ETF，其中深市上市的 华夏 MSCI中国 A50互联互通 ETF是 2021年境内规模最大的新发产品 ；（ 4）市场运行效率持续提升， 非货币 ETF 产品换手率有所提高，折溢价率 小幅上升 ，处于合理区间；（ 5） ETF持有结构仍为 以机构 投资者 为主，但个人投资者持有 规模 比例有所上升；（ 6） ETF基金管理公司龙头效应显著， 非货币 ETF 规模集中度进一步提升，前 十大 基金公司 的产品规模占比达 79.21%； （ 7） 基金投顾和 FOF产品快速发展， ETF作为配置工具迎来新机遇 ； （ 8）深市 ETF 规模占境内 ETF 总规模的比例持续提升，产品数量和规模均创近十年新高；（ 9）深市 股票ETF 规模占深市 A 股流通市值的比例有所上升， 深市债券 ETF规模占深市债券总 规模 的比例高于 2021年境内整体水平。 从全球 ETF 市场的发展情况来看， 2021 年全球股市受新冠疫情影响出现大幅波动，但并未改变 ETF 市场资金持续流入的趋势。全球 ETF产品数量和资产规模持续增长，规模超 10万亿美元。全球市场呈现以下特点：（ 1）欧美市场规模仍然领先，美国 ETF 市场占 全球 ETF 市场规模的比重 达 70.2%，欧洲占比达15.6%；（ 2）美国和欧洲等 ETF市场规模增 幅较大 ，分别上升 31.9%和 24.7%，高于过去十年年均复合增长率（ 21.1%和 18.2%），日本 ETF 市场增长放缓， 规模 与去年持平；（ 3）权益类 ETF 吸引力明显增强，美国、欧洲和亚洲（除日本）市场的权益类 ETF产品 资金净流入额分别 增 长 211.5%、 232.4%和 248.1%；（ 4）全球 ESG ETF 产品 快速发展，规模突破 3000 亿美元，同比增长84.3%，资金净流入额较去年增长 114.1%；（ 5）从特色产品来看，Smart Beta ETF、主题 ETF、主动管理 ETF、外汇对冲 ETF和数字货币 ETF发展较好， 2021年产品规模增幅分别为 31.7%、 20.7%、53.6%、 15.7%和 549%。 围绕我国经济高质量发展、共同富裕、对外开放等战略目标，结合全球 ETF 市场的发展趋势，境内 ETF 市场可能在以下方面迎来新的发展机遇： 一是 国家重点 领域 相关 ETF 产品 迎来发展契机，服务经济高质量发展 ；二是 ETF 产品线 将持续 完善 ，吸引中长期资金入市， 助力 实现共同富裕；三是创新类产品 将 不断丰富 ，更好满足多元化投资需求 ；四是 ETF 互联互通机制 将 进一步拓宽 ， 助力资本市场 高水平对外开放 。 目 录 第一部分 境内 ETF市场发展概况 . 1 一、境内 ETF市场概况 . 1 （一）总资产规模达 1.4万亿元，权益类产品仍占主导地位 . 1 （二）产品数量和规模创近十年新高，跨境 ETF规模增幅超 200% . 1 （三） ETF规模增长源于新发产品，且新发产品多为宽基和主题 ETF . 3 （四）非货币 ETF折溢价率小幅上升，换手率有所提高 . 4 （五） ETF持有结构以机构为主，个人投资者直接持有比例有所上升 . 5 （六） ETF规模向头部基金公司集中，且规模集中度进一步提升 . 5 （七）基金投顾和 FOF产品快速发展， ETF作为配置工具迎来新机遇 . 6 二、深市 ETF市场概况 . 7 （一）深市 ETF规模占比持续上升，权益类产品仍占主导 . 7 （二）深市 ETF数量和规模创新高，权益类产品占 A股市值比例上升 . 8 （三）深市新发产品以权益类为主，且新发产品多为宽基和主题 ETF . 8 （四）深市 ETF换手率有所上升，且高于境内整体水平 . 10 （五）深市以机构持有为主，个人直接持有非货币 ETF比例有所上升 . 11 （六）深市 ETF基金管理公司头部效应显著，但规模集中度有所下降 . 11 三、深市 ETF市场建设 . 12 （一）不断丰富 ETF产品体系，多项新产品成功推出 . 12 （二）持续推动 ETF互联互通，进一步扩大对外开放 . 13 （三）持续优化市场配套制度，完善基金业务规则 . 13 四、小结 . 14 第二部分 全球 ETF市场发展概况 . 15 一、全球 ETF市场概况 . 15 （一）市场规模达 10.3万亿美元，产品数量持续增长 . 15 （二）资金净流入创纪录，权益类资金净流入 9101.6亿美元 . 15 二、各国家和地区 ETF市场发展趋势 . 16 （一）美国市场占全球市场规模的比重约七成，年化增幅达 31.9% . 16 （二）欧洲仍为全球第二大 ETF市场，权益类产品吸引力大幅提升 . 17 （三）亚洲（除日本）市场规模稳步增长，资金主要流入权益类产品 . 18 （四）日本市场规模领先亚洲，市场增长明显放缓 . 20 三、全球 ETF特色产品介绍 . 22 （一） ESG ETF产品规模快速增长，首次突破 3000亿美元 . 22 （二） Smart Beta ETF规模突破万亿美元，价值策略产品吸引力较强 . 24 （三）主题 ETF连续 24个月资金净流入，新能源和元宇宙概念受欢迎 . 25 （四）主动管理 ETF快速发展，权益类产品吸引力强于固收类 . 27 （五）外汇对冲 ETF规模稳步上升，欧洲市场规模占比逾五成 . 28 （六）数字货币 ETF规模大幅增长，比特币 ETF吸引力较强 . 29 四、小结 . 30 第三部分 未来发展展望 . 32 一、国家重点领域相关 ETF产品迎来发展契机，服务经济高质量发展 . 32 二、 ETF产品体系将持续完善，吸引中长期资金入市，助力实现共同富裕 32 三、创新类 ETF产品将不断丰富，更好满足多元化投资需求 . 33 四、 ETF互联互通机制将进一步拓宽，助力资本市场高水平对外开放 . 33 1 第 一 部分 境内 ETF市场发展概况 2021年境内 ETF市场 持续完善和发展 ，产品类型不断丰富，交易机制 不断优化 ，市场发展 趋势良好 。 本章 分析境内 ETF市场的发展概况，总结深圳证券交易所 ETF市场（以下简称 “ 深市 ETF市场”）的发展状况，梳理深市 ETF市场制度建设取得的 相关 进展。 一、境内 ETF市场概况 （一）总 资产 规模 达 1.4万亿元， 权益类 产品仍占主导地位 截至 2021年 12月底，境内市场共 629只 ETF产品 1上市交易，资产规模达14046.32 亿元。其中， 非货币 ETF 为 602 只，资产规模为 11100.85 亿元，占境内 ETF产品总规模的 79.03%。分产品类别来看， 权益类 ETF2占主导地位，产品数量为 520只，资产规模达 9472.39亿元，占境内 ETF总规模的 67.44%。其中，根据 Wind 分类 3， 宽基指数 ETF 产品规模占比最 高 ，占 权益类产品总 规模的比例接近 50%。宽基、主题、行业、策略和 风格指数 ETF 占 权益类产品总 规模的比重分别为 49.63%、 29.64%、 19.29%、 1.41%和 0.03%，与上一年（ 49.37%、 27.93%、20.72%、 1.95%和 0.03%） 较为接近 。货币、跨境股票、商品和债券 ETF资产规模依次递减，资产规模分别为 2945.47、 1099.85、 288.96和 239.64亿元，规模占比分别为 20.97%、 7.83%、 2.06%和 1.71%（表 1） 。 （二）产品数量和规模创近十年新高，跨境 ETF规模增幅超 200% 一是近十年来，境内 ETF产品数量和资产规模均呈增长趋势， 2021年达到历史新高 （图 1）。 2021年境内 ETF产品数量较上一年增加 275只，资产规模增长 30.55%； 非货币 ETF产品数量增加 275只，资产规模增长 35.83%。从产品类别来看，各类产品规模均呈增长趋势，其中跨境 股票 ETF 规模增幅最大，达 1 统计结果为截至 2021年 12月 31日仍在上市交易的 ETF产品，不包括已摘牌产品、已成立未上市产品。境内固收类 ETF均为以债券指数为标的的产品，因此境内固收类 ETF均用债券 ETF进行描述。 2 权益类 ETF是指以 A股指数为标的的产品。 3 根据标的指数类型， Wind将境内股票 ETF分为宽基、行业、主题、策略等类型，其中宽基指数是指股票覆盖面广、具有一定代表性的指数，比如沪深 300、中证 500 等；行业指数是指反映特定行业股票涨跌情况的指数，例如工业 ETF、金融 ETF等；主题指数是指反映某一特定投资主题股票走势的指数，比如央企ETF、民营 ETF；策略指数，即 Smart Beta，是指不采用市值加权的方式，而采用策略加权的方式编制指数，主要策略有红利、基本面、低波动和价值。 2 212.33%，增量资金大幅流入港股主题类 ETF。 规模 增幅最大 的跨境产品 分别 为易方达 中概互联网 ETF（ 513050.SH） 和华夏恒生互联网科技 ETF（ 513330.SH）4，资产规模 合计 由 2021年 初 的 132.96亿元增长至 2021年 末 的 514.80亿元，增幅 接近 3倍，由于以腾讯和阿里巴巴为代表的中概互联网龙头股票行情持续下行，市场持续申购该主题类产品， ETF份额屡创新高。 境内股票、债券、商品和 货币ETF的规模增幅依次递减，分别为 28.10%、 27.68%、 21.20%和 13.88%。 二是境内 ETF规模与标的 市场 规模的比值有所上升 。 从 ETF规模与 标的市场 规模的比值来看，境内 股票 ETF占 A股流通市值的 1.26%， 债券 ETF占境内交易所债券 市场 总 规模 的 0.16%，均较上一年（ 1.15%和 0.14%）有所上升，但远低于美国水平（ 8.25%和 2.26%） 5。 1 2020-2021 ETF 2020 2021 2020 2021 ETF 27 27 2586.54 2945.47 ETF 275 520 7394.25 9472.39 ETF 23 52 352.15 1099.85 ETF 14 15 238.43 288.96 ETF 15 15 187.69 239.64 354 629 10759.05 14046.32 1 2012-2021 ETF Wind6 4 华夏恒生互联网科技 ETF（ 513330.SH）成立于 2021年 1月 26日，成立之初规模为 77.55亿元。 5 此处为美国 2020年底数据。 6 如无特殊说明，境内数据均来自 Wind数据库。 1417.44 1549.46 2478.18 4647.95 3766.60 3523.08 5084.37 6964.83 10759.05 14046.32 40 66 82 105 125 143 170 246 354 629 010020030040050060070002000400060008000100001200014000160002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021规模（亿元） 数量（只） 3 （三） ETF规模增长 源于 新发产品，且新发产品多为 宽基和主题 ETF 一是境内 ETF规模增长 主要源于 新发产品。 截至 2021年 底 ，境内市场共新发 275 只 ETF 产品，新发规模为 1948.59 亿元，对 2021 年境内 ETF 规模增量（ 3287.27 亿元）的贡献比例达 59.28%，存量 ETF 产品规模增加 1338.68 亿元，对境内 ETF规模增量的贡献比例为 40.72%。从新发产品类别来看，新发产品以权益类 ETF 为主， 权益类 ETF 新发产品 数量为 245 只，资产规模达 1531.89 亿元，占新发 ETF 总规模的 78.62%。新发跨境股票和 商品 ETF 数量分别为 29 和1只，资产规模分别为 416.42和 0.28亿元，占新发 ETF产品总规模的 21.37%和0.01%。 2021年境内市场没有新发债券和 货币 ETF。 二是境内 新发权益类 ETF 以宽基 、主题 类 产品 为主。 从新发 权益类产品 类别来看，宽基 ETF新发产品数量为 39只，资产规模为 701.99亿元，占 新发权益类 ETF总规模的 45.83%；主题 ETF新发产品数量为 174只，资产规模为 663.13亿元，占 新发权益类 ETF 总规模的 43.29%；行业 ETF 新发产品数量为 26 只，资产规模为 147.78亿元，占 新发权益类 ETF总规模的 9.65%；策略 ETF新发产品数量为 6只，资产规模为 18.99亿元，占 新发权益类 ETF总规模的 1.24%。 具体而言，宽基 ETF 主要包括 4 只 MSCI 中国 A50 ETF 和 11 只科创创业50 ETF， 合计 规模分别为 315.21和 264.20亿元，占新发宽基 ETF比重 分别为 44.90%和 37.64%；主题 ETF主要包括 1只食品饮料、 4只内地低碳、 3只细分食品 、 4只稀土和 6只光伏 ETF，规模分别为 73.36、 55.19、 47.66、 42.84和 39.47亿元，占新发主题 ETF 规模的比重 分别为 11.06%、 8.32%、 7.19%、 6.46%和 5.95%；行业 ETF主要包括 1只基建工程和 4只 证券公司 ETF，规模分别为 59.01和 48.72亿元，占新发行业 ETF 规模的比重 分别为 39.93%和 32.97%；策略 ETF 主要包括 2只中证 500质量成长 ETF，规模合计 11.05亿元，占新发策略 ETF规模的比重为 58.19%。规模排名 前 20 的 新发权益类 ETF 规模合计 903.69 亿元，占 新发权益类 ETF总规模的 比重为 58.99%，主要跟踪 MSCI A50、科创创业 50、食品饮料、基建、证券公司、内地低碳等指数，其中规模最大的产品为在深市上市的华夏 MSCI 中国 A50 互联互通 ETF（ 159601.SZ），规模达 101.41 亿元，占 新发权益类 ETF总规模的 6.62%（表 2）。 2 2021 20 ETF 4 1 159601.SZ MSCI A50 ETF 2021/11/8 101.41 2 563000.SH MSCI A50 ETF 2021/11/8 91.37 3 560050.SH MSCI A50 ETF 2021/11/8 83.01 4 159736.SZ ETF 2021/9/27 73.36 5 159781.SZ 50ETF 2021/7/5 69.96 6 516970.SH ETF 2021/7/5 59.01 7 159783.SZ 50ETF 2021/7/5 57.04 8 159841.SZ ETF 2021/2/9 41.78 9 159780.SZ 50ETF 2021/7/5 40.02 10 159790.SZ ETF 2021/8/6 39.47 11 159602.SZ MSCI A50 ETF 2021/11/8 39.41 12 515170.SH ETF 2021/1/13 35.45 13 516160.SH ETF 2021/2/4 26.31 14 517300.SH 300ETF 2021/2/24 25.13 15 516150.SH ETF 2021/3/17 23.87 16 588380.SH 50ETF 2021/7/6 20.89 17 588400.SH 50ETF 2021/7/5 20.47 18 588300.SH 50ETF 2021/7/5 18.73 19 159755.SZ ETF 2021/6/24 18.65 20 588180.SH 50ETF 2021/7/1 18.35 （四） 非货币 ETF折溢价率 小幅 上升， 换手率有所提高 一是境内 ETF产品折溢价率有所上升。 2021年境内 ETF的年均折溢价率 7为0.24%，较上一年（ 0.17%）有所上升； 非货币 ETF 的年均折溢价率为 0.30%，较上一年（ 0.22%）小幅上升。从日均折溢价率 8来看，境内 ETF 产品在 231 个交易日（共 243个交易日）中的日均折溢价率小于 0.50%， 其中 157个交易日的日均折溢价率小于 0.20%；从单只产品 的 年均折溢价率来看，境内共有 599 只ETF产品小于 1.00%，其中 514只 ETF产品小于 0.50%。从产品类别来看，债券ETF的折溢价率最大，年均折溢价率达 1.24%；跨境股票、境内股票、商品和货币 ETF的折溢价率依次递减，年均折溢价率分别为 1.03%、 0.20%、 0.13%和 0.01%。 二是境内 ETF产品换手率与 去 年持平， 非货币 产品 换手率 有所提高 。 2021年境内 ETF的日均换手率为 6.46%，与上一年（ 6.46%）持平。 非货币 ETF换手率为 5.10%，较上一年（ 4.68%）有所上升； 货币 ETF换手率为 10.14%，较上一年（ 11.46%）有所下降。商品、跨境股票、债券和境内股票 ETF 的换手率依次递减，分别为 10.14%、 7.60%、 7.23%和 5.05%，其中债券 和 境内股票 ETF换手率 较上一年 （ 2.35%和 5.05%） 有所上升（图 2）。 7 产品年均折溢价率绝对值的加权平均值，其中权重为年末资产规模。 8 产品每日折溢价率绝对值的加权平均值。 5 2 2020-2021 ETF （五） ETF持有结构以机构 为主，个人投资者 直接 持有比例有所上升 从投资者持有规模来看 ， 截至 2021年 6月 底，个人投资者持有境内 ETF产品 4359.62 亿元，占总规模的 34.01%，较上一年（ 31.39%）有所上升；机构投资者 （含 ETF联接基金） 持有 8458.05亿元，占比达 65.99%，为境内 ETF市场的持有主体。个人投资者持有境内非货币 ETF规模合计 3918.84亿元，占非货币ETF总规模的 39.70%，较上一年（ 32.61%）上升了 6.09个百分点；机构投资者持有 5953.36亿元，占非货币 ETF总规模的 60.30%。从产品类别看，跨境股票、境内股票、商品、货币和债券 ETF 的个人投资者持有比例依次递减，分别为51.58%、 40.11%、 16.89%、 14.96%和 7.24%。 从投资者账户数来看 ，截至 2021年底，境内市场持有 ETF的账户数量为 752.99万户， 较上一年增长 25.50%。其中，个人投资者账户数量 为 750.33万户，占 账户总数的比重 为 99.65%；机构投资者账户数量 为 2.66万户，占 账户总数的比重 为 0.35%。 （六） ETF规模向头部基金公司集中 ， 且 规模集中度进一步提升 截至 2021 年底，境内市场共有 53 家基金公司旗下有 ETF 产品。其中，规模前 10基金公司 管理的非货币 ETF规模合计 8920.09亿元，占 非货币 ETF总规模的 79.21%，较上一年增加 1.14个百分点；规模前 5和前 3的基金公司 非货币ETF规模 占比分别为 60.14%和 43.29%，分别较上一年增加 1.87个百分点和 3.08个百分点。从规模增长来看，规模前 10的基金公司 非货币 ETF规模增长 2446.2615.71% 11.46% 11.57% 2.35% 4.27% 10.14% 10.14% 7.60% 7.23% 5.05% 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%商品 货币 跨境股票 债券 境内股票 2020 2021 6 亿元，占境内 非货币 ETF规模增量的 比重为 83.54%；规模前 5和前 3的基金公司 非货币 ETF规模增量占比分别为 65.35%和 51.88%（表 3） 。 3 2021 ETF 10 ETF ETF ETF ETF ETF 1 2451.69 2055.80 392.35 3.54 0 2 1313.65 834.54 426.50 52.61 0 3 1040.15 981.90 58.25 0 0 4 943.06 884.61 36.07 5.19 17.19 5 927.00 916.39 10.61 0 0 6 581.48 581.48 0 0 0 7 484.23 351.40 12.66 120.18 0 8 406.51 372.60 32.42 1.49 0 9 390.89 390.61 0 0.28 0 10 381.41 373.27 8.08 0 0.06 8920.09 7742.60 976.94 183.29 17.25 （七）基金投顾和 FOF产品快速发展， ETF作为配置工具迎来新机遇 一是基金投顾业务快速发展， ETF规模有望再次突破。 2019年 10月，证监会发布关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知，标志着我国基金投顾业务从传统的“卖方投顾”向“买方投顾”转型。投顾业务试点以来，市场机构积极布局，国内基金投顾业务快速发展。截至 2021 年底，获得基金投顾资格试点备案函的机构数量已达 60 家，包括 25 家公募基金、 29 家证券公司、 3家银行和 3家第三方独立销售机构。据 ICI数据统计，美国市场基于费用投资顾问使用 ETF作为投资工具的比例明显提升，由 2011年的 11%上升至2019 年的 33%。对标成熟资本市场的经验，随着国内基金投顾业务试点进程的不断推进， ETF产品规模有望再次突破。 二是 FOF产品规模占开放式基金总规模的比重持续上升， ETF未来发展空间较大。 自 2016年 9月证监会发布公开募集证券投资基金运作指引 2 号 基金中基金指引以来，基金公司纷纷布局投资基金中基金（ FOF）。截至 2021年底，境内有超 250只 FOF产品面市，规模合计 2655.64亿元，占开放式基金总规模的比重为 0.54%。从变化趋势来看，境内 FOF 产品规模占境内开放式基金总规模的比重逐年上升， 2017-2021年占比分别为 0.02%、 0.03%、 0.08%、 0.20%和 0.54%。 FOF 产品的核心价值在于资产配置，而 ETF 具有交易便利、费用低廉、资产透明和指数跟踪高效等优势，承接了部分 FOF产品的配置需求。当前， 7 国内 FOF产品规模较小，未来发展空间较大， FOF产品规模的扩张将为国内 ETF市场发展带来潜在增长空间。 二、深市 ETF市场概况 （一）深市 ETF规模占比持续 上升 ， 权益类产品仍 占主导 一是 2015年以来，深市 ETF产品总资产规模占境内 ETF产品总规模的比例呈 上升 趋势。 截至 2021年底，深市 ETF产品总数为 228只，资产规模达 2669.20亿元，占境内 ETF总规模 的 比 重 为 19.00%，较上一年（ 18.18%）有所上升（图3）。深市非货币 ETF 规模为 2634.02 亿元，占境内非货币 ETF 资产规模的 比重为 23.73%， 与 上一年 基本持平 （ 23.90%）。 3 2012-2021 ETF 二是深市 ETF市场以 权益类 ETF为主。 截至 2021年底，深市 ETF市场共192只 权益类产品 9，资产规模合计 2222.72亿元，占深市 ETF总规模的 83.27%，其中 宽基 ETF 占 深市权益类 ETF 总规模的 43.93%，略高于上一年（ 43.92%）；主题 ETF规模占比为 28.76%，较上一年（ 21.54%）大幅上升；行业和策略 ETF占比分别为 22.34%和 4.90%，均较上一年（ 27.22%和 7.25%）有所下降。商品、货币、跨境股票和债券 ETF的数量分别为 7、 3、 22和 4只，资产规模分别为 155.79、35.18、 197.67和 57.85亿元，占比分别为 5.84%、 1.32%、 7.41%和 2.17%（表 4） 。 4 2020-2021 ETF 2020 2021 2020 2021 9 深市权益类 ETF是指以 A股股票指数为标的的产品。 9.88 11.13 12.82 14.37 16.80 18.18 19.00 0246810121416182002000400060008000100001200014000160002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021深市（亿元） 沪市（亿元） 深市占比（ %） 8 ETF 3 3 3.53 35.18 ETF 89 192 1659.84 2222.72 ETF 6 22 112.58 197.67 ETF 6 7 119.79 155.79 ETF 4 4 60.75 57.85 108 228 1956.49 2669.20 （二）深市 ETF数量和规模创新高， 权益类产品占 A股市值比例 上升 一 是深市 ETF 产品数量和规模创新高， 非货币 ETF 中跨境 股票 ETF 规模增幅最大 。 近十年来，深市 ETF 产品资产规模呈先降再升的趋势，产品数量和规模于 2021年达最大值（图 4），数量 同比 增长 111.11%，规模 同比 增长 36.43%；非货币 ETF 保持相同趋势，增幅分别为 114.29%和 34.87%。从产品类别来看，除债券 ETF 外，其余各类产品规模均有所 增长 ，货币、跨境股票、境内股票和商品 ETF的产品规模增幅依次递减，分别为 896.88%、 75.59%、 33.91%和 30.05%；债券 ETF产品规模 有所下降 ，降幅为 4.79%。 4 2012-2021 ETF 二是 深市股票 ETF 规模占深市 A 股流通市值的比例有所上升，债券 ETF规模占深市债券 市场 总 规模 的比例高于 2021年境内整体水平 。 从深市 ETF规模与标的 市场 规模的比值来看，深市股票 ETF占深市 A股流通市值的 比重为 0.71%，较上一年（ 0.63%）有所上升，但低于境内整体水平（ 1.26%）。而深市债券 ETF占深市债券总 规模 的 比重为 0.20%，略低于上一年（ 0.24%），但高于境内整体水平（ 0.16%）。整体来看，深市股票和债券 ETF 规模与标的 市场 总规模的比值远低于美国水平（ 8.25%和 2.26%）， 存在较大发展差距 。 （三）深市新发产品以 权益类 为主， 且新发产品多为 宽基和主题 ETF 740.85 548.58 720.68 459.22 419.27 451.72 730.87 1169.85 1956.49 2669.20 16 27 32 40 42 45 51 67 108 228 0501001502002500500100015002000250030002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021深市规模（亿元） 深市数量（只） 9 一是深市 ETF 新发产品以 权益类 ETF 为主。 截至 2021 年 底 ，深市共新发120 只 ETF 产品，新发规模为 812.41 亿元，占 2021 年境内新发 ETF 总规模（ 1948.59亿元）的 41.69%。从新发产品类别来看，深市新发产品以 权益类 ETF为主，新发产品数量为 103只，资产规模达 752.88亿元，占境内 新发权益类 ETF总规模的 49.15%。深市新发跨境股票和商品 ETF 数量分别为 16 和 1 只，资产规模分别为 59.25和 0.28亿元。 二是深市 新发权益类 ETF 以宽基 、主题 类 产品 为主。 从 新发权益类产品 类别来看，深市宽基 ETF新发产品数量为 11 只，资产规模为 329.38亿元，占境内新发宽基 ETF 产品总规模的 46.92%；深市主题 ETF 新发产品数量为 74 只，资产规模为 336.44 亿元，占境内新发主题 ETF 产品总规模的 50.74%；深市行业ETF新发产品数量为 16只，资产规模为 75.50亿元，占境内新发行业 ETF产品总规模的 51.09%；深市 策略 ETF新发产品数量为 2只，资产规模为 11.55亿元，占境内新发策略 ETF产品总规模的 60.83%。 具体而言，深市 宽基 ETF包括 2只 MSCI中国 A50 ETF和 4只科创创业 50 ETF，规模分别为 140.83 和 177.89亿元，占境内新发 宽基 ETF规模 的 比重 分别为 20.06%和 25.34%；深市行业 ETF包括 3只 证券公司 ETF，规模合计 48.36亿元，占境内新发行业 ETF的 比重为 32.73%；深市主题 ETF包括 1只食品饮料和2 只内地低碳 ETF，占境内新发主题 ETF 的 比 重 分别为 11.06%和 7.16%；深市策略 ETF包括 1只中证 500质量成长 ETF，规模为 9.35亿元，占境内新发策略ETF 的 比重为 49.21%。规模排名 前 20 的深市 新发权益类 ETF 规模合计 599.70亿元，占境内 新发权益类 ETF的 比重为 39.15%（表 5） 。与境内整体相似，深市股票 ETF 主要跟踪 MSCI A50、科创创业 50、食品饮料、证券公司、内地低碳等指数，其中华夏 MSCI中国 A50互联互通 ETF（ 159601.SZ）以 101.41亿元的规模成为 2021 年境内规模最大的 权益类 ETF 新发产品 。在境内规模排名 前 20的 新发权益类 ETF中，深 市产品规模达 481.10亿元，占比为 53.24%。 5 2021 20 ETF 1 159601.SZ MSCI A50 ETF 2021/11/8 101.41 2 159736.SZ ETF 2021/9/27 73.36 3 159781.SZ 50ETF 2021/7/5 69.96 4 159783.SZ 50ETF 2021/7/5 57.04 10 5 159841.SZ ETF 2021/2/9 41.78 6 159780.SZ 50ETF 2021/7/5 40.02 7 159790.SZ ETF 2021/8/6 39.47 8 159602.SZ MSCI A50 ETF 2021/11/8 39.41 9 159755.SZ ETF 2021/6/24 18.65 10 159837.SZ ETF 2021/1/27 17.62 11 159828.SZ ETF 2021/1/12 13.92 12 159857.SZ ETF 2021/2/24 12.30 13 159865.SZ ETF 2021/3/8 11.94 14 159859.SZ ETF 2021/7/7 11.94 15 159782.SZ 50ETF 2021/7/7 10.87 16 159606.SZ 500 ETF 2021/12/29 9.35 17 159870.SZ ETF 2021/3/3 8.19 18 159885.SZ ETF 2021/4/14 8.01 19 159883.SZ ETF 2021/4/30 7.55 20 159864.SZ ETF 2021/8/10 6.91 （四）深市 ETF换手率有所 上升 ，且高于境内 整体 水平 一是深市 ETF 折溢价率有所 上升 。 2021 年深市 ETF 的 折溢价率 为 0.26%，非货币 产品 为 0.26%，均较上一年（ 0.20%和 0.20%）有所上升，相应的境内整体水平分别为 0.24%和 0.30%。 从日均折溢价率来看，深市共 237个交易日（总共 243 个交易日）的折溢价率 小 于 0.50%，其中有 52 个交易日 小 于 0.20%；从单只产品 的 年均折溢价率来看，有 216只产品（共 228只）的年均折溢价率小于1%，其中 180 只产品小于 0.5%。从产品类别来看，债券 ETF 的折溢价率最大，年均折溢价率达 0.82%，跨境股票、境内股票、商品和货币 ETF 的折溢价率依次递减，其年均折溢价率分别为 0.54%、 0.23%、 0.14%和 0.003%。 二是深市 非货币 ETF换手率有所上升，且高于境内 整 体水平。 2021年深市ETF的日均换手率为 7.13%，非货币 产品 为 7.02%， 均 较上一年（ 5.84%和 5.81%）有所上升，相应的境内 整体 水平分别为 6.46%和 5.10%。 货币、跨境股票、商品、境内股票和债券 ETF 的日均换手率依次递减，分别为 15.25%、 9.07%、 8.86%、6.88%和 0.54%。从变化趋势来看，债券、商品和跨境股票 ETF的换手率均较上一年有所下降，降幅分别为 0.07、 5.95和 5.08个百分点；境内 股票 ETF换手率有所 上升，增幅为 2.08个百分点（图 5）。 11 5 2020-2021 ETF （五）深市以机构 持有 为主 ， 个人 直接 持有 非货币 ETF比例有所上升 从持有规模来看 ， 截至 2021年 6月 底，个人投资者持有深市 ETF产品 772.86亿元，占总规模的 37.46%， 较 上一年（ 37.57%） 有所下降 ；机构投资者 （含 ETF联接基金） 持有 1290.54 亿元，占比达 62.54%，为深市 ETF 市场的持有主体。个人投资者持有深市非货币 ETF规模合计 768.65亿元，占非货币 ETF总规模的37.90%，较上一年（ 37.57%） 有所上升 ；机构投资者持有 1259.57亿元，占比达62.10%。从产品类别看，跨境股票、境内股票、商品、货币和债券 ETF 的个人投资者持有比例依次递减，分别为 43.00%、 37.45%、 16.89%、 14.65%和 7.24%。从投资者 账户数 上看 ， 截至 2021年底，深市 持有 ETF的账户 数量为 236.91万 户 ，较 上一 年 （ 148.19万户）增长 59.87%。其中 持有 ETF的 个人投资者账户数量为236.33万户，占比 99.75%，与上一年（ 99.74%）基本持平。 参与 深 市 ETF交易的账户 数量为 556.71万 户 ，较 上一 年 （ 415.14万户）增长 34.10%。其中 参与 ETF交易的 个人投资者账户数量为 555.13万户，占比为 99.72%，较上一年（ 99.66%）有所上升。 （六）深市 ETF基金 管理 公司 头部 效应显著，但规模集中度有所下降 截至 2021 年 底 ，共有 37 家基金公司 在深市发行了 ETF 产品。其中，深市规模前 10基金公司 管理的非货币 ETF规模合计 2240.28亿元，占深市 非货币 ETF总规模的 85.05%，较上一年减少 2.48个百分点 ，高于境内整体水平（ 7