新能源汽车系列深度报告第七卷：产品升级势渐明，消费风起正当时.pdf

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业 深度报告 工业 | 汽车 推荐 （ 维持 ） 新能源汽车系列深度报告第七卷 2018年 06 月 11 日 产品升级 势 渐明 ， 消费风起正当时 上证指数 3067 行业规模 占比 % 股票家数（只） 184 5.2 总市值（亿元） 21816 4.1 流通市值（亿元） 16984 4.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.9 -6.4 -7.0 相对表现 4.4 -0.8 -13.2 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、乘用车 5 月销量同比 +8.8%，新能源 5 月翻倍增长 汽车行业周报2018-06-11 2、新能源过渡期即将结束，预计下半年实现平稳过渡 汽车行业周报2018-06-05 3、把握三化大机遇，龙头扩张趋势明确 深入解读汽车产业投资管理规定（征求意见稿） 2018-05-29 本文从政策、现状、需求三个层面，对 18 年 新能源汽车市场进行深度分析。 政策 端 ： 补贴退坡倒逼技术升级，双积分保 障中长期发展 ，市场自发需求是核心 。 随着 补贴将在未来三年继续退坡，对车企和中游利润端有一定影响，但其边际效应已经在递减，而双积分政策则是提供了更有力的保障，倒逼车企加码布局，并采取严厉惩罚措施， 18 年 4 月已经开始实行。从市场端来，17 行业仍处于导入期，消费者自发需求仍待开发，从 17 年销量来看， A00销量占比 52%， 8 大限购城市销量占比 45%，不能反映消费者自发需求（难以和同价位燃油车 PK），而 过渡期之后， 有竞争力的企业新车型陆续推出，合资车也将在 19-20 年集中放量，随着电池等成本持续降低和技术提升，新能源汽 车引起 消费者 自发需求并不遥远。 供给端 ： 产品结构上移明显，存在消费崛起基础 。 细分来看，针对过渡期之后， 17 年 A00 主力车型绝大部分通过加装电池提升续航继续在过渡期之后售卖，同时 A0 级多款新车上市，填补 新能源汽车 7-10 万 价格区间 的空白，并对 A00 形成有效升级作用，与此同时， A 级车将是下半年的主战场， 18 年 确定上市的新车型中， A 级车共有 15 款，占比超过 50%，其中 A 级车的价格范围主要在 10-20 万区间，也是汽车销售的主力区间，另有 多款 旗舰 新车型（如光之翼、唐二代）已经具备较强竞争力，在续航里程不拖后腿前提下， 有更强的动力性能和智能驾驶体验感，已有实力和同级别燃油车掰手腕，下半年有望成为个人消费崛起元年。 需求端 ： 共享出行仍具潜力，消费大风刮起正当时。 需求主要分为共享需求和个人消费需求两部分， 新能源在 共享出行 领域 仍具备 较强 潜力： 1) 出租车：16 年渗透率仅 7%，各省市加紧推进电动化进程， 2020 年存量或达到 30 万；2) 网约车， 2017 市场存量超过 220 万，一线城市限牌及政策 +全生命周期成本低助推渗透率提升； 3) 分时租赁：电动车全生命周期成本优势明显，有望保持 45%复合增速。个人消费仍是 需求的 最大市场，从消费者 需求层面，新能源汽车 优势在于更强的动力性能和智能驾驶辅助系统带来的驾驶体验，但劣势在于续航里程低、 成本 较高、没有好的 产品 ，而随着补贴持续退坡，倒逼车企 降低 成本，着眼于做出更好的产品， 我们认为， 目前 新能源汽车已经初步具备了与同级别燃油车掰手腕的实力，过渡期后新车型值得期待。 投资逻辑： 从下游销量来看， 18 年 1-5 月抢装 符合预期， 我们判断 过渡期后存在 A00 新产品换代 阶段 （ A00 主力车型升级或退出）， 同时 A 级车有望迎来爆发（高续航车型补贴不降反升）， 6 月 总 销量或 略 受影响，但随着 多款 新产品上市 ， 7 月以后 下游销量 或迎 来 持续 高增长。 下游： 下半年政策利好高续航 +技术优势车 型， 推荐上汽集团 ， 建议关注比亚迪 ； 中游： 动力电池 价格压力仍在， 但 行业集中度将进一步提升，同时过渡期后下游单车带电量明显提升，动力电池出货量增速将高于下游增速，建议关注 动力电池龙头企业 和降价压力最小的 正极材料环节 ， 关注高镍和软包趋势， 同时建议关注电池热管理板块， 推荐三花智控（家电）、银轮股份、中鼎股份 ； 上游： 下半年下游集中放量仍能拉动上游需求， 建议关注钴和锂 。 风险提示：新能源汽车销量不达预期 ，政策风险 。 汪刘胜 0755-25310137 wanglscmschina S1090511040037 研究助理 李懿洋 liyiyangcmschina -20-100102030Jun/17 Sep/17 Jan/18 May/18(%) 汽车 沪深 300行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 核心观点 . 5 一、政策端：有的放矢，国家意志助推产业升级 . 7 二、现状与供给：产品结构上移明显，存在消费崛起基础 . 10 （一）分地域： 17 年 CR4 占比 30%，限购城市驱动高增长 . 10 （二）分结构：过渡期 A00 冲量，下半年 A0-A 级有望接力 . 12 （三）目录端：补贴推动技术升级明显 . 15 （四）新车型：众多新品值得期待，存在消费崛起基础 . 18 三、需求端： 共享出行仍具潜 力，消费大风刮起正当时 . 21 （一）我国具备共享出行的培育土壤，共享出行仍具潜力 . 21 1、出租车： 2016 年新能源渗透率仅为 7%，仍有较大渗透空间 . 21 2、网约车： 2017 市场存量超过 220 万，新能源仍有较强替代空间 . 23 3、分时租赁：行业有望保持 45%复合增长，电动车具备天然优势 . 24 （二）个人消费：技术 +成本带来产品升级，存在消费崛起基础 . 27 1、低速电动车： A00 过渡期冲量，仍存替代空间 . 27 2、补贴退坡倒逼产品升级，个人消费有望崛起 . 29 四、投资策略 . 32 图表目录 图 1： 2017 年和 2018 年 1-3 月主要车企新能源积分占比情况 . 9 图 2：国内新能源乘用车年销量走势 (万辆 ) . 10 图 3：国内新能源乘用车月销量走势 (万辆 ) . 10 图 4： 2017 年国内新能源乘用车分省市销量占比 . 11 图 5： 2018 年 1-2 月国内新能源乘用车分省市销量占比 . 11 图 6：中国电池装机电量 (GWh)分析 . 14 图 7：中国电池装机电量各材料占比 . 14 图 8：国内主要新能源车规划级别占比 . 19 图 9：国内主要纯电动车规划续航里程 (km)占比 . 19 图 10： 18 年已上市分车企 EV 乘用车新车型带电量 . 19 图 11： 18 年已上市分带电量 EV 乘用车新车型占比 . 19 图 12 2017 主力 A00 级车型 2018 升级路线 . 20 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图 13 出行细分市场竞品分类 . 25 图 14： 2017-2018M1-4 新能源销量结构（内环 2017） . 28 图 15： 2017-2018Q1 A00 级热销车型 . 28 图 16：山东省低速电动车产量及增速 . 29 图 17： 2015-2017 年不同种类车型销量对比 . 29 图 18 纯电动汽车购车原因调查 . 30 图 19 插电式混动汽车购车原因调查 . 30 图 20 比亚迪唐二代 . 31 图 21 荣威光之翼 . 31 表 1： 18 年新能源乘用车估算 . 6 表 2： 重点公司主要财务指标 . 6 表 3： 2017-2018 纯电动新能源乘用车国家补贴情况一览（单位：万） . 7 表 4：纯电动乘用车动力电池能量密度调整系数 . 7 表 5：纯电动乘用车能耗调整系数 . 7 表 6：双积分达标情况一览 . 8 表 7：八大限购城市新能源汽车政策 . 11 表 8：国内新能源乘用车销量前十大城市所有权结构 (单位：辆 ) . 11 表 9：新能源乘用车销量按级别分类（辆） . 12 表 10：纯电乘用车销量按续航里程分类（辆） . 12 表 11：国内纯电动乘用车销量前 20 名 (以 2017 年销量排序 ) . 13 表 12：国内插电混动乘用车销量前 10 名 (以 2017 年销量排序 ) . 13 表 13： 2018 年 1-4 月电池企业供应关系 1（车企对应电池企业） . 14 表 14： 2018 年 1-4 月电池企业供应关系 2（电池企业对应车企） . 14 表 15：目录纯电动乘用车型续航里程情况（款， Km） . 15 表 16：目录纯电动乘用车型电池系统能量密度和电池类型情况（款， Kw/kg） . 15 表 17： 2017 年（ 12 批）与 2018 年（ 5 批）新能源目录 EV 乘用车取得 18 年正式补贴情况对比 . 16 表 18：目 录企业推出纯电动乘用车型款数和续航里程关系情况（款， km） . 17 表 19： 18 年新上市车型（按售价） . 18 表 20：北汽 A00 级车的升级之路 . 20 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 表 21：各省市出租车电动化规划进程 . 21 表 22：主要城市纯电动出租车估算 . 22 表 23：燃油车和新 能源车运营周期成本对比 . 23 表 24：各地出台政策促进分时租赁发展 . 24 表 25：特定场景下不同出行方式对比 . 25 表 26：电动车及燃油车代表车型 5 年运营对比（ EC280 售价为假设值） . 26 表 27：国内主要分时租赁企业情况 . 26 表 28： 低速电动、 A00 车性能对比 . 28 表 29：成本 对比 . 28 表 30：荣威 ei5 与哈弗 H6 用车周期总成本对比 . 30 表 31：三款新款热门车型性能配置对比 . 31 表 32： 18 年新能源乘用车估算 . 32 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 核心观点 长期来看： “智能驾驭，电动未来 ”仍是行业发展大趋势。 电动化不仅是对传统燃油车动力系统的升级，更是新一代汽车全车控制的通用接口， 可以直接 加装智能驾驶辅助系统。在电动化方面，中国企业已经具备先发优势， 17 年中国新能源汽车占据全 球超过 35%份额， 18 年 1-4 月更为集中，全球销量前十企业中国占 4 家，同时在中游电池环节，宁德时代居 17 年动力电池销量第一位， 目前已经拿下大众 MEB 平台订单，彰显技术实力，未来的中国将是新能源的最大市场，中国自主品牌已经具备较强竞争力。 中期来看： 1） 政策端： 补贴退坡边际效应递减，双积分保障中长期发展 ，补贴将在未来三年继续退坡，对车企和中游利润端有一定影响，但其边际效应已经在递减，而双积分政策则是提供了更有力的保障，倒逼车企加码布局，并采取严厉惩罚措施， 18 年 4月已经开始实行，下半年可能会开始积分清算 ； 2） 市场端： 17 行 业仍处于导入期，消费者自发需求仍待开发 ，从 17 年销量来看，新能源绝大部分汽车销量仍是低端 A00 车+限购城市需求， A00 销量占比 50%，不能反映消费者自发需求（真正和同价位燃油车PK），而从 18 下半年开始，有竞争力的企业新车型陆续推出，并将 19-20 年集中放量，随着电池等成本降低和技术提升， 新能源汽车 引起 自发需求并不遥远。 短期来看： 18 下半年有望成为个人消费 崛起 元年。补贴退坡倒逼车企产品结构上移，已经具备消费崛起基础。 细分来看，针对过渡期之后， 17A00 主力车型绝大部分通过加装电池提升续航 继续在过渡期之后售卖，同时 A0 级多款新车上市，填补 7-10 万 价格区间 的空白，并对 A00 形成有效升级作用， A 级车 将是 下半年的主战场，多款新车已经具备 较强 竞争力，在续航里程不拖后腿前提下，有更强的动力性能和智能驾驶体验感，有实力和燃油车 掰手腕 ，下半年有望成为个人消费崛起元年。 投资策略： 下游： 中长期而言，新能源汽车大趋势不可逆转，推荐布局较早 具备技术优势 的 上汽集团、吉利汽车 ，建议关注 比亚迪 ；短期来看，目前市场对于 6 月份过渡期之后销量能否蓄力有些担忧，我们认为 6 月由于 A00 产品换代短期或受到一定影响，但是 放大 到下半年来看 总体 销量有望实现平稳过渡，一方面在于 大部分 主力 A00 不停产，而是通过提高单车带电量提升续航或者车型升级到 A0 级别等方式提升产品结构， A0 价格随略贵（ 2-3 万）但续航里程极大提升，在限购城市和三四线城市仍有望形成替代作用；另一方面 A-B 级车才是下半年的主战场， 过渡期之后高续航车型补贴不降反升，大幅提升盈利能力，同时下半年主要 新车型集中在该区间，有几款极具竞争力车型（ 如 光之翼、唐二代）有望引爆消费市场。 中游 ： 下半年车企为提升续航，一方面提升能量密度，一方面提升单车带电量，对于电池厂，虽然有价格压力 ，但 受益单车带电量提升 ， 电池出货量增速 或高于销量增速， 18年仍旧是洗牌期， 同时有技术 +规模优势的企业仍有非常大优势，未来行业集中度将进一步提升， 电池 推荐 宁德时代 、建议关注 比亚迪 ，另外下半年高镍和软包（对应更高能量密度）或将有主题性投资机会 ，同时关注新能源汽车中游功能件的机会，推荐热管理系统，相关标的 三花智控（家电）、银轮股份、中鼎股份 。 上游 ： 钴和锂仍具备投资价值，钴 近期 价格略有回调， 短期来看，供给端嘉能可新产能释放存疑，需求端有放量基础， 长期来看， 18 下半年开始一直到 2020 年是新能源下游放量时期，钴在三 元 811 大规模普及（ 19 年有望开始应用 ， 技术难度仍在 ）之前，仍将供不应求；锂板块，锂是锂离子电池的核心，因为供给端不缺少，未来虽然碳酸锂价行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 格有降低压力，但从用量来看只增不减。 表 1： 18 年新能源乘用车估算 级别 应用 17 估测值 测算取值 18 增速 18 估算值 A00&A0 分时租赁 78 7.5 45% 10.9 一线限购个人 56 5.5 40% 7.7 二 三四线个人 1922 20.5 30% 26.7 小 计 33.5 35% 45.2 其中 A00 29 -6% 27.2 其中 A0 4.5 300% 18.0 A&B&C 出租车 23 2.5 50% 3.8 网约车 23 2.5 50% 3.8 分时租赁 12 1.5 45% 2.2 一线限购个人 1214 13 65% 21.5 二三线非限购个人 24 3 65% 5.0 小计 22.5 60% 36.1 总计 56 45% 81.3 资料来源：公开资料，招商证券估算 表 2： 重点推荐公司主要财务指标 重点推荐上市公司 股价 18EPS 19EPS 18PE 19PE 评级 领域 上汽集团 （汽车） 36.39 3.17 3.49 11.5 10.4 强烈推荐 -A 新能源汽车优势明显 比亚迪（汽车） 49.42 1.17 1.45 42.2 34.1 审慎推荐 -A 下游整车、动力电池 三花智控（家电） 18.18 0.72 0.88 25.3 20.7 强烈推荐 -A 热管理 银轮股份（汽车） 10.10 0.51 0.64 19.8 15.8 强烈推荐 -A 热管理 中鼎股份（汽车） 16.07 1.08 1.28 14.9 12.6 强烈推荐 -A 热管理 宁德时代（电新） 36.20 1.52 2.03 23.8 17.8 强烈推荐 -A 动力电池龙头 当升科技（化工） 31.70 0.90 1.13 35.2 28.1 强烈推荐 -A 正极材料 杉杉股份（电新） 22.32 0.93 1.11 24.0 20.1 强烈推荐 -A 正极材料 华友钴业（有色） 105.34 5.44 6.73 19.4 15.7 强烈推荐 -A 钴 洛阳钼业（有色） 7.13 0.23 0.27 31.0 26.4 强烈推荐 -A 钴 天齐锂业（有色） 54.99 2.43 3.28 22.6 16.8 强烈推荐 -A 锂 赣锋锂业（有色） 41.92 2.02 2.54 20.8 16.5 强烈推荐 -A 锂 资料来源： wind， 招商证券 风险提示： 1. 新能源汽车销量不及预期，新车型销量不达预期 2. 政策不确定性风险 3. 新能源汽车中游价格价格战风险 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 一、政策端：有的放矢，国家意志助推产业升级 引导转型，提高补贴标准指明转型方向， 质和量两手抓都要硬。 今年 2 月补贴新政推出，全年提升技术门槛，并设置过渡期至 6 月 11 日，新政对各类车型的补贴都提出了更高的要求，对于乘用车，技术要求主要为电池包能量密度，门槛从 95Wh/kg 提升至105Wh/kg，但 105 120Wh/kg 对应补贴调整系数仅为 0.6，对 120140Wh/kg 系数为1，且对 140Wh160Wh/kg 和 160Wh/kg 以上对应系数分别为 1.1 和 1.2 倍 。 除去对技术门槛的提高，新政同时降低了过去同等续航里程标准的补贴力度。如：对乘用车 续航 150-200km 车型新政为 1.5 万，过渡期补贴 2.5 万。我们认为 ，提高技术门槛，有利于敦促各企业加大技术研发力度，引导产业升级，为企业转型制定目标和方向；同时降低同等补贴力度，将剔除企业的惰性，不断完善成本管理，加大同等级别新能源汽车新车型的投放，以促进规模化生产降低相应的生产成本，从质和量上推进国家新能源战略的稳步实施。 表 3： 2017-2018 纯电动新能源乘用车国家补贴情况一览（单位：万） 车辆类型 纯电行驶里程标准 17 年 过渡期 18 年 过渡期 18 年 退坡幅度 退坡幅度 纯电动乘用车 100kmR 150km 2 1.4 0 30% 100% 150kmR 200km 3.6 2.52 1.5 30% 58% 200kmR 250km 3.6 2.52 2.4 30% 33% 250kmR 300km 4.4 3.08 3.4 30% 23% 300kmR 400km 4.4 3.08 4.5 30% -2% R400km 4.4 3.08 5 30% -14% 资料来源：工信部，招商证券 备 注：乘用车数值为基准值 表 4：纯电动乘用车动力电池能量密度调整系数 能量密度 17 年 18 年 90Wh/kgw 105Wh/kg 1 0 105Wh/kgw 120Wh/kg 1 0.6 120Wh/kgw 140Wh/kg 1.1 1 140Wh/kgw 160Wh/kg 1.1 1.1 w160Wh/kg 1.1 1.2 资料来源：工信部，招商证券 表 5：纯电动乘用车能耗调整系数 整备质量 17 年 18 年 17 年 18 年 百公里耗电量门槛 百公里耗电量门槛 补贴系数 补贴系数 m1000kg Y0.014m+0.5 Y0.0126m+0.45 优于门槛，按1 倍补贴 优于门槛 0（含） -5%的车型按 0.5 倍补贴， 1000kgm1600kg Y0.012m+2.5 Y0.0108m+2.25 优于门槛 5（含） -25%的车型按 1 倍补贴， m1600kg Y0.005m+13.7 Y0.0045m+12.33 优于门槛 25%（含）以上的车型按 1.1 倍补贴。 资料来源：工信部，招商证券 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 拟定战略，购置税减免携手股比开放，国家新能源战略坚定不移。 去年底，财政部财政部等部委发布公告，自 2018.1.1 至 2020.12.31 日对新能源汽车免征车辆购置税， 2017年 12 月 31 日之前已列入目录的新能源汽车，对其免征车辆购置税政策继续有效。今年 4 月中旬，国家发改委称将于 2018 年率先在汽车领域，取消新能源汽车外资股比限制。我们认为，自 2012 年起，新能源汽车购置税减免助力了中国新能源汽车消费的崛起，延长减免周期凸 显了国家将坚持长期发展新能源汽车产业的决心，同时股比开放率先在新能源汽车产业实行 ，主要目的是吸引外资投资，加速产业化进程， 也体现了我国对新能源汽车产业链的信心。 设定标准，双积分年考强推战略落地，油耗压力敦促企业转型。 今年 4 月，工信部公布了 2017 年各公司的双积分情况。数据显示，相较于 2016 年， 2017 年的总体油耗标准压力急剧加大，达标企业为 75 家占总体 128 家的 59%。在不达标的企业中，国产车企业从 16 年的 64%上升至 70%，凸显了国产车部分企业油耗达标压力的急剧增大。从油耗积分角度看， 2017 年达标 企业正积分 1147 万分，相较于 16 年微增 12 万分；而不达标企业负积分从 16 年 52 万分上升至 100 万分，致使 2017 年燃油积分不升反降。 17年新能源积分主要源自于达标企业，达标企业贡献的新能源积分从 2016 年的 90 万分上升至 2017 年的 166 万分；而不达标企业则仅仅贡献了 2.9 万分的新能源积分。我们认为，双积分的考核有效的区分了优劣产能，随着 19 年考核期的临近，愈演愈烈的两极分化将迫使不达标企业迅速转型，或提高合规新能源汽车产能或更新传统汽车技术；而针对达标企业，由于传统燃油车受燃烧效率天花板的制约，为保持积 分优势，也将逐步转向或加大新能源汽车产业的布局。 表 6：双积分达标情况一览 达标否 新能源车 企业数 油耗积分 新能源总积分 2016年 2017年 2016 年 2017 年 2016 年 2017 年 达标 有 41 42 9533446 10036782 904085 1661247 无 27 20 1817186 1436499 达标汇总 68 62 11350632 11473281 904085 1661247 不达标 有 9 13 -717518 -480140 24807 29200 无 19 24 -526661 -1007089 不达标汇总 28 37 -1244179 -1487229 24807 29200 总计 96 99 10106453 9986052 928892 1690447 资料来源：乘联会，招商证券 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 图 1： 2017 年和 2018 年 1-3 月主要车企新能源积分占比情况 资料来源： 乘联会，招商证券 比亚迪 江淮 众泰 华泰 吉利 北汽 奇瑞 福汽 长安 上汽 长城 东风 广汽 华晨 一汽 总计2017年 93.2% 55.2% 29.3% 18.6% 18.2% 15.6% 14.7% 9.1% 8.0% 2.6% 2.5% 1.7% 1.4% 0.7% 0.4% 6.8%2018年 1-3月 85.0% 97.0% 7.2% 12.0% 7.0% 15.1% 28.7% 11.0% 7.1% 3.4% 1.6% 0.6% 3.1% 4.9% 0.9% 6.5%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%2017年 2018年 1-3月行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 10 二、现状与供给：产品结构上移明显，存在消费崛起基础 18 年有望成为个人消费崛起的元年。 2017 年国内新能源乘用车销量突破 55 万辆，同比增速超 70%，是全球最大的新能源乘用车市场，占全球销量的 47%。 2018 年 1-4 月国内新能源乘用车销量突破 19 万辆，同比增速超 140%。随着各国禁售燃油车计划逐渐提上日程，汽车电动化趋势明朗，过往中国新能源汽车主要靠政策和补贴拉动，而随着补贴持续退坡和双积分政策正式开始实行，行业发展的驱动力进一步升级，政府不再满足于靠政策推动的量，而是 迫使车企深入消费端，推出更好的产品，我们认为 18 年随着补贴持续退坡和双积分政策实行，车企已经开始寻求产品端的突破，下半年极具竞争力的几款产品有望放量， 18 有望成为个人消费崛起元年。 图 2：国内新能源乘用车年销量走势 (万辆 ) 图 3：国内新能源乘用车月销量走势 (万辆 ) 资料来源：乘联会，招商证券 资料来源：乘联会，招商证券 （一）分地域： 17年 CR4占比 30%，限购城市驱动高增长 一线大城市销量占比高，限购是主要驱动力。 2017 年新能源乘用车在北上广深四个一线城市销量占比超 30%，在八个限购城市销量占比达 45%， 2018 年这一趋势得到进一步加强， 2018 年 1-2 月深圳市销量猛增至全国第一，占比 20%，其中北京 下降 主要因牌照未发放导致。目 前八个限购城市采用摇号或竞拍的方式配置购车指标，低中签率、高成本阻碍了许多购车者，而新能源汽车的财政补贴和扶持政策如赠送牌照，吸引了众多消费者。 2017 年八个限购城市新能源乘用车超过 80%的销量贡献来自于个人消费。限购城 市私人消费的新能源车主要有两类： 1）价格便宜的 A00 级小微型电动车（补贴后在 5 万元左右），续航里