能源设备机械行业历史回顾及2019年投资分析报告.pptx

,能源设备机械行业历史回顾及2019年投资分析报告,2018年12月11日,目 录CONTENTS,12345,机械估值处于历史底部区域2019年能源设备景气将持续政策驱动铁路设备边际向上行业龙头掘金千亿国内第三方检测市场新兴领域看好激光、半导体设备和锂电2,图2：2018年12月7日申万机械设备PE（TTM）为25倍,图3：2018年12月7日申万机械设备PB（LF）为1.78倍,图1：申万机械设备2018-2020年预测PE,当前机械行业上市公司估值处于历史底部区域, 截止2018年12月7日，申万机械设备PE（TTM）为23倍、较年初下降48%，与2014年1月相当；PB（LF）为1.78倍、较年初下降33%，略低于2013年7月、与2012年11月相当。, 根据WIND一致预测，截至2018年12月7日，申万机械设备行业2018-2020年PE为25.2、22.7和19.2倍。 2017-2018年机械行业上市公司经过股价回调和业绩增长，当前估值已处于历史底部区域。,机械行业估值回顾,200,160140120100806040,2010/12/13,2012/12/13,2014/12/13,2016/12/13,机械设备(申万),30.326.1,25.2,28.4,3331292725,23211917152018/1/8,21.12018/3/8,2018/5/8,2018/7/8,2018/9/8,22.719.216.42018/11/8,PE(2018E),PE(2019E),PE(2020E),1.69,1.74,1.77,10,765432,2010/12/13,2012/12/13,2014/12/13,2016/12/13,机械设备(申万),目 录CONTENTS,12345,机械估值处于历史底部区域2019年能源设备景气将持续政策驱动铁路设备边际向上行业龙头掘金千亿国内第三方检测市场新兴领域看好激光、半导体设备和锂电4,原油均价持续回升，油公司资本开支将继续增加, 2017年布油日均价涨幅54.81美元/桶、涨21.54%；预计2018H2布油日均价同比涨幅约30%、美油日均价涨幅23%，增速略低于2018H1的34%和30%。 2018Q1-Q3中石油和中石化净利润依次为481和600亿元，同比增长177%和56%；2018H1中国海油净利润38.5亿美元、同比增长57%。 受2017年国际油价回升驱动，2018年中国石化、中石油和中海油计划用于油气勘探和生产的资本开支,依次同比增长3.5%、55%和58.5%。,图5：2018年中国石化油计划气勘探与开发资本开始加速回升,图6：2018年中石化、中海油计划勘探开发资本支出大幅增长,图4：预计2018H2布油日均价涨幅约30%,-60%,40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%,0,12010080604020,2012H2,2013H2,2014H2,2015H2,2016H2,2017H2,2018H2,布油日均价（美元/桶）,美油日均价（美元/桶）,布油同比（%）,美油同比（%）,80%60%40%20%0%-20%-40%-60%,10009008007006005004003002001000,2006,2008,2010,2012,2014,2016,2018E,中石化勘探与开发业务资本开支（亿元）,同比增长（%）,60%40%20%0%-20%-40%-60%,80%,中石油,中石化,中海油,2016,2017,2018E,油气服务：预计2019年仍处于上行周期,布油同比（%） 美油同比（%）,期货收盘价 收 (活跃合约 合 ):IPE布油（美元/桶）,图表标题,国际油价短期虽回调，但长期缓慢上涨动力仍在 2018年10月至12月初，因全美商业原油库存连续增长、伊朗原油出口退出不及预期等，国际油价连续两个月下降。但2018年布油和美油日均价仍将在70和60美元/桶之上，且增速高于2017年的21%和19%。 2018年12月7日，2019年1月起OPEC及非OPEC计划将减产120万桶/日，执行期6个月。 油田开采产量自然衰减、页岩油衰减更快，OPEC和非OPEC为自身利益减产诉求仍在，2020年后全球船用燃油升级等；包括美国在内，油价上涨符合,所有产油出口国利益，国际油价长期上涨动力仍,在。,图8：2018年9月底后布油价格连续回调,图9：2018年11月底全美商业原油库存低于2016年油价低点时,80706050403020100,90,100,2017-02 2017-05,2017-08,2017-11,2018-02 2018-05,2018-08,2018-11,期货 盘价(活跃 约):IPE布油（美元 桶）,50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018E,图7：预计2018年国际油价日均价仍将上升布油日均价（美元/桶） 美油日均价（美元/桶）120100806040200,500000450000400000350000300000,550000,2016-03,2016-08,2017-01,2017-06,2017-11,2018-04,2018-09,库存量:商业原油:全美（千桶）,油气服务：预计2019年仍处于上行周期,石图表标题 :世界:合计,油公司资本开支增长，油气服务处于上行周期, 2018年“三桶油” 计划用于油气勘探及生产的资本开支合计2949亿元、较2017年实际开支增长21.33%、高于2017年实际开支增速的15.1%。 我们预计，2019年国际油价将缓慢上行，布油日均价处于70-80美元/桶、高于原油开采成本，油公司在盈利回升、稳产、增加油气探勘等驱动下，资本开支将继续提升，油气服务行业仍处于上行周期。 受益标的：杰瑞股份、通源石油、中曼石油、中海,油服、海油工程、ST油服等。,图11：OPEC预计2019年全球原油需求仍将增长,图12：预计2018-2020年国内天然气开采将加速,图10：2018年三桶油计划油气勘探及生产的资本开支加速,-40%,0,45004000350030002500200015001000500,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018E,三桶油油气勘探及生产业务合计资本支出（亿元）,同比增长（%）50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%,150012009006003000,1800,24002100,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2020E,国内天然气产量（亿立方米）,CAGR=11%,9590858075,105100,2010-12,2012-03,2013-06,2014-09,2015-12,2017-03,2018-06,2019-09,油需求量,油气服务：预计2019年仍处于上行周期,石油加工等行业固投:累计同图表标题, 基于国际油价短期回调，但长期上涨动力仍在的预判，我们认为2019年石油、化工的盈利仍有增长空间，其设备更新改造拉动的石化、化工专用设备需求2019年有望继续维持增长。 根据国家统计局数据，2018年1-10月石油等燃料加工业利润总额同比增长25%、化工行业利润总额增长22.1%，均维持增长趋势；同时石油等燃料加工和化工行业固定资产投资增速均转正、且呈上升趋,势。 推荐：日机密封；受益标的：博实股份、陕鼓动力,图14：石油等燃料加工业利润总额维持增长,图15：化工行业利润总额维持增长,图13：石油加工等和化工行业固投增速加速,原油均价持续回升化工后周期行业仍将受益,预计2019年石油、,20100(10)(20),30,1000000050000000,2016-02,2016-08,2017-02,2017-08,2018-02,2018-08,石油、煤炭等燃料加工利润总额:累计值（万元）250000002000000015000000,同比增长（%）8070605040,3020100,70605040,3000000020000000100000000,70000000600000005000000040000000,2016-02,2016-07,2016-12,2017-05,2017-10,2018-03,2018-08,化工行业也利润总额:累计值（万元）,同比增长（%）,151050-5-10-15-20-25,-302016-02,2016-07,2016-12,2017-05,2017-10,2018-03,2018-08,比（%）,化工行业固投:累计同比（%）,石化后周期：预计2019年更新改造动力仍在,下游煤炭历时2年经营好转利好国内煤机复苏 2018年1-10月，煤炭行业利润总额2562亿元、增长10.7%，销售利润率12.86%、接近历史高点；应收账款下降4.8%、2017年下降6.1%、2016年下降9.2%；资产负债率下降至65.43%、连续25个月下降。 2018年1-10月，煤企固增长5.2%，而2013-2017年依次下降2%、9.5%、14.4%、24.2%、12.3%。 我们预计2019年煤炭行业固投将迎来增长。,图17：2018年以来煤炭企业销售利润率维持在历史相对高位,图18：2018年1-10月煤企固投同比增长5.2%,全球能源消费结构及趋势、能源政策,由供需关系决定未来1-3年煤炭价格趋势或预期煤炭产业政策,煤炭企业盈利趋势及规模煤炭产量增加或减少基于整合、安全和效率提升等政策的需要,新增煤炭产能的设备需求整合或提升煤炭产能效率的设备需求维持煤炭产能的设备维护、更新及售后服务等存量市场,煤炭企业固定资产投资及其投资结构变化,全球或国内煤炭机械行业需求,煤炭机械：更新需求将叠加新建需求图16：煤机行业投资逻辑关系图,13.32,12.86,14121086420,2011-10,2012-10,2013-10,2014-10,2015-10,2016-10,2017-10,2018-10,煤企累计销售利润率（%）,40%30%20%10%0%-10%-20%-30%,6000500040003000200010000,2010,2012,2014,2016,2018年1-10月,煤炭企业固投(亿元),煤企固投增速（%）,图20：中煤能源预计2018年煤炭业务资本开始增长67%,图21：神华预计2018年第一批煤炭业务资本开支增长36%,图19：2018H1大型煤炭企业对煤炭业务资本开支增速回升,80%60%40%20%0%-20%-40%-60%,120100806040200,2013,2014,2015,2016,2017,2018E,中煤能源煤炭业务资本开支（亿元）,同比增长（%）,40%30%20%10%0%-10%-20%-30%,1009080706050403020100,2013,2015,2017,中国神华煤炭业务资本开支（亿元）,同比增长（%）,9.28%,13.57%,49.10%,-10%-20%-30%,0%,60%50%40%30%20%10%,-21.61%中国神华,-3.05%中煤能源,兖州矿业,2017,2018H127.39%,2018H1大型煤企煤炭业务资本开支增长明显, 2018H1中煤能源的煤炭业务完成资本开支22.56亿元、同比增长27.4%；兖州矿业煤炭业务资本开支21.7亿元、同比增长49%。 2018H1中国神华煤炭业务完成资本开支14.9亿元、同比增长13.6%，其中神华煤矿开发和开采相,关的资本性支出约7.41 亿元、同比增长122%，主,要是神东、准格尔等矿区煤炭开采、购臵固定资产等相关支出。2018H1大型煤炭企业对于煤炭业务的资本开支继续提升。,煤炭机械：更新需求将叠加新建需求,2.97% 5%,图22：2018年前三季度煤企固投单季度实现增长,预计2019年国内煤机需求仍有增长潜力, 根据国家能源局2018年底10号公告信息计算，截止2018上半年末中国在建煤矿仍有6.4亿吨。 我们预计，电能替代等带动火电对煤炭需求增长，2019年国内煤价维持在合理区间上限；煤企在经历2017和2018年效益提升和资产负债率下降，财务费用有望下降，煤企利润总额仍将增长。, 煤机装备的磨损属性决定更新需求仍将持续，新建产能对煤机需求提升边际增量，煤机需求仍有增长潜力。 推荐标的：天地科技、郑煤机。图23：2018年至今中煤能源煤机业务产值维持快速增长,-30%-35%-40%,18001600140012001000800600,40020002013Q3 2014Q2 2015Q1 2015Q4 2016Q3 2017Q2 2018Q1图24：2018年至今中国煤炭价格指数维持在较高位臵,煤企固定资产投资（亿元）,煤企固定资产投资同比增速（%）10%3.70%0%0.72%-5%-10%-15%-20%-25%,0%,80%70%60%50%40%30%20%10%,70605040302010,02017-03,2017-06,2017-09,2017-12,2018-03,2018-06,2018-09,中煤能源煤机制造业务累计产值（亿元）,累计同比（%）,175170165160155150145,1402016-12,2017-04,2017-08,2017-12,2018-04,2018-08,2018-12,中国煤炭价格指数:全国综合,数:,煤炭机械：更新需求将叠加新建需求,目 录CONTENTS,12345,机械估值处于历史底部区域2019年能源设备景气将持续政策驱动铁路设备边际向上行业龙头掘金千亿国内第三方检测市场新兴领域看好激光、半导体设备和锂电12,图26：2018年后半年中国铁路固投累计增速有所回升,图25：预计2018年中国铁路投资8000亿元,9000800070006000500040003000200010000,2004,2006,2008,2010,2012,2014,2016,2018E,全国铁路固定资产投资完成额（亿元）,25%20%15%10%5%0%-5%-10%,70006000500040003000200010000,2018-02,2018-04,2018-06,2018-08,2018-10,固定资产投资完成额:全国铁路:累计值,同比增长（%）,铁路设备：政策驱动预期修复，边际变化继续向上表1：2018年后半年国家对铁路领域密集出台支持政策,时间,部委或机构,文件,核心内容,2018年7月,国常会,围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施；加快2018年1.35万亿地方政府专项债券发行和使用进度，推动在建基础设施项目早见成效,2018年10月2018年10月,国务院办公厅 推进运输结构调整三年行动计划（2018-2020年）国务院办公厅 关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见,加快重点干线铁路建设进度，加快铁路专用线建设，提升铁路运能；至2020年全国铁路运量较2017年增加11亿吨、增长30%以中西部为重点，加快高速铁路“八纵八横”主通道项目，拓展区域铁路连接线；推进京津冀、长三角、粤港澳大湾区等地区城际铁路规划建设,2018年11月,发改委,发改委2018年11月新闻发布会,近期批复了包头至银川铁路银川至惠农段、上海经苏州至湖州段、重庆至黔江等三个高铁项目可研报告，总里程529.14公里，总投资1031.65亿元,2018年11月,浙江省发改委 浙江省都市圈城际铁路二期建设规划环境影响报告书,杭州都市圈、宁波都市圈、温台都市圈以及浙中城市群。本轮规划建设线路9条，总长526公里,2018年11月,发改委,重庆市城市快速轨道交通建设规划（20122020年）新增4号线二期、5号线北延伸和5A线等3个项目，总长70.5公里,2018年12月,发改委,调整杭州地铁三期建设规划,新增机场快线、3号线延长、5号线等，总长68公里,铁总经营效益持续转好，期末现金大幅增加, 中国铁路总公司是中国铁路投资的最主要主体，2015-2017年铁总投资占当年铁路总投资的比重依次为93.24%、95.78%和94.95%。 2016年以来，随着铁路客运量上升和单车年均客运量提升，铁总税后利润大幅增长；2017年实现税后利润18.2亿元，2018年前三季度仅亏2700万元、而2017年同期亏损11.4亿元。, 铁总每年资金主要用于铁路基建投资和还本付息，但截至2018Q3铁总期末现金2711亿元、较2017年底,增加1243亿元，铁总经营效益持续好转和期末现金创近8年新高，提升铁总2019-2020年的投资能力。图28：2018Q3中国铁路总公司期末现金创新高,图27：中国铁路总公司税后利润持续向好,-500图29：2017年中国铁路总公司资金主要运于基建和还本付息,0,200015001000500,2010,2012,2014,2016,2018Q1-Q3,中国铁路总公司税后利润（百万元）,150010005000,3000,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018Q3,中国铁路总公司期末现金（亿元）,2500200044.2%,7.0%,48.6%,基建投资,设备更新0.1%,还本付息,上交政府,铁路设备：政策驱动预期修复，边际变化继续向上,2018-2020年将依次新增铁路里程4703、9163和10354公里、复合增速约50%，即十三五期间新增铁路里程3.04万公里，略高于国家规划的2.9万公,里。,图31：预计2019-2020年铁路投产新线里程将大幅增加,图32：预计2019-2020年各类铁路通车里程均将增长,原油均价持续回升铁路新增运营里程第三次高峰 铁路十三五规划：2020年全国铁路运营总里程将达到15万公里，其中高铁运营里程3万公里；2025年高铁运营里程达到3.8万公里。2017年底中国“四纵四横”高铁网提前建成运营；在基建补短板等政策密集支持下，“八纵八横” 或提前建成。 我们根据铁路中长期发展规划、铁路十三五等，梳理了约200条已通车和在建铁路项目数据，预计,2019或2020年迎来,86,2010,2015,2016,2017,2018E,2020E,2025E,图30：预计至2025年中国铁路运营里程达到17万公里中国铁路运营总里程（万公里）201816141210,0,100008000600040002000,12000,2007,2009,2011,2013,2015,2017,2019E,中国铁路投产新线里程（公里）,0,4000350030002500200015001000500,4500,5000,2016,2017,2018E,2019E,2020E,高铁（公里）,城际铁路,国铁-普速铁路,国铁-快速铁路,铁路设备：政策驱动预期修复，边际变化继续向上,原油均价持续回升,里左右，建设支线铁路约3000公里，基本实现“零距离”换乘和货运“无缝化”衔接。铁路十三五规划：至2020年全国铁路网基本覆盖常住人口20万以上城市，高速铁路网覆盖80%以上的大城市，动车组列车承担客运量比重达到65%。 国家统计局数据，铁路客运量由2011年的18.62亿,人次增加到2016年的28.14亿人次、增加9.52亿人次，同期高铁客运量由2.86亿人次增加到12.21亿人次、增加9.36亿人次，即客运量增加的98.3%由高,铁承担。2017年中国动车客运量17.14亿人次。,图34：中国高铁通车里程占铁路总里程的比重仍将上升,图35：中国高铁客运量占总客运量的比重持续上升,城际铁路有效补充 高速铁路网，动车是客运主力 到2020年，城际和市城（郊）铁路规模达到2000公,12%10%8%6%4%,90000800007000060000500004000030000,200001000002014-03,2014-12,2015-09,2016-06,2017-03,2017-12,2%0%2018-09,图33：铁总资金用于设备更新的比重呈上升趋势铁总用于设备更新资金（百万元）设备更新占总资金运用比比重（%）,60%50%40%30%20%10%0%,20181614121086420,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,高铁客运量（亿人次）,高铁客运量占比（%）,25%20%15%10%5%0%,50000450004000035000300002500020000150001000050000,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2020E 2025E 2030E,中国高铁运营里程（公里）,高铁里程占比（%）,铁路设备：政策驱动预期修复，边际变化继续向上, 铁路十三五：至2020年铁路客运量40亿人次，其中动车组承担26亿人次，较2017年增加8.8亿人次。我们认为2018-2020年新增的8.8亿人次动车客运量必然需要增加动车组配臵量。 预计2018-2020年动车组年平均客运量依次为7.55、7.65和7.7万人/辆。 预计2020年中国动车保有量将达到约3.37万、增加约1万辆，2018-2020年保有量复合增速约13%；2018-2020年国内动车市场规模合计约2200亿元。 推荐：中铁工业；受益标的：中国中车、思维列控,图36：预计2018-2020年铁路客运的增加主要由动车组承担,原油均价持续回升客观上需要增加动车组配臵,客运量的 增长,109876543210,客运量净增加（亿人次）2017,动车客运量净增加（亿人次）2018-2020E,6.7,2016,2017,图37：动车车辆年平均客运量可能已经处于较高位臵动车车辆年平均客运量（万人次/辆）7.47.37.27.176.96.8,12%,动车客运量（亿人/次）,动车保有量（辆/标准列）,图38：预计2018-2020年动车组保有量复合增速约13%预计2018-2020年动车客运量与动车保有量复合增速16%15%14%13%,铁路设备：政策驱动预期修复，边际变化继续向上,目 录CONTENTS,12345,机械估值处于历史底部区域2019年能源设备景气将持续政策驱动铁路设备边际向上行业龙头掘金千亿国内第三方检测市场新兴领域看好激光、半导体设备和锂电18,图40：2017年全国检验检测机构收入按省分布（亿元）,图41：2017年国内第三方检验检测市场规模超千亿,第三方检测行业：行业空间超千亿，龙头恒强,国内检测行业逐年增长，第三方已超千亿规模, 随着社会大众对生活品质要求提高、各行各业对产品质量要求趋严、新兴产业发展带来新的检测需求，国内检测行业逐年增长，2013-2017年复合增速超过15%，2017年接近2400亿元。 政府职能简化促进检测行业市场化进程加快，加上各行业检测机构的稳步发展，国内第三方检测,过去5年GAGR超过20%，2017年市场规模超过1000亿元，其中民营企业约占700亿元。,60%50%40%30%20%10%0%,120010008006004002000,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,国内第三方检测市场规模（亿元）,YOY,0%,60%50%40%30%20%10%,0,2500200015001000500,2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017,图39：2017年国内检验检测行业市场规模接近2400亿元国内检验检测行业营业收入（亿元） YOY,图43：检测行业投资框架图,图42：2013-2017国内民营检验检测市场复合增速近30%,龙头企业优势明显，未来有望强者恒强, 检测行业固定成本占比较高（员工薪酬+固定资产折旧+房租水电超过60%），单个检测网点经营时间越久，规模效应越明显，利润弹性越大。 品牌、公信力、服务质量、覆盖区域是检测企业的核心壁垒，成立时间较长、项目积累多、检测规范的企业将逐步建立行业口碑和竞争优势。 推荐标的：华测检测；受益标的：国检集团、安,车检测。,45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%,8007006005004003002001000,2013,2014,2015,2016,2017,民营检验检测机构营收（亿元),YOY,社会大众对生活品质要求提高,各行各业对产品质量要求趋严,新兴产业的发展带来产品检测需求,各行业检测机构的发展完善,检测市场需求逐年增加，2017年达2400亿,政府职能简化（三局合一），逐步开放第三方检测市场,固定成本占比高（员工+折旧+房租超60%），经营时间越久，利润弹性越大,第三方检测市场高速发展（近五年CAGR超25%），2017年超1000亿元,品牌、公信力、服务质量、覆盖区域是核心壁垒,拥有资金优势、品,牌积累、网点全面的第三方民营龙头,将持续收益,第三方检测行业：行业空间超千亿，龙头恒强,目 录CONTENTS,12345,机械估值处于历史底部区域2019年能源设备景气将持续政策驱动铁路设备边际向上行业龙头掘金千亿国内第三方检测市场新兴领域看好激光、半导体设备和锂电21,312.7,105.6,26,28.8,22,0,工业,信息,商业,医学,科研,2017年中国激光设备细分市场收入（亿元）,495,0%,50% 35030040%25030% 20020% 15010010% 50,0,600500400300200100,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,中国激光设备销售收入（亿元）,增长（%）,2010-2017年中国激光设备市场复合增速26%，预计2018年增速超过20%,激光切割,华工科技、亚威股份、大族、宏石激光、天正工业、飞全激光 、镭鸣数控激光、海目星激光、铭镭激光、迪能激光、力星激光、德尔激光、领创激光、德龙,激光、天琪激光、嘉泰激光、华俄激光、楚天奔腾；通快、百超、天田、普瑞玛,华工科技、大族激光、宏石激光、天正工业、飞全激光、镭鸣数控激光、飞越激,光、镭锳激光、逸飞激光、盛雄激光、联赢激光、领创激光、楚天激光、德龙激光、天琪激光、嘉泰激光、华俄激光,大族激光、飞全激光、盛驰科技、普盛激光、力星激光、晶森激光、荣兴精密激光、科迈罗精密、合力激光、开泰激光、艾雷激光、,飞全激光、镭鸣数控激光、铭镭激光、珠西激光、智博泰克、鞍山华科大华曙高科、先临三维、铂力特、长月科技、上海联泰、上海数造、维森三维、瑞洋达成激光熔覆 激光测量 激光钻孔 激光微加工,激光焊接,激光打标,激光清洗激光3D打印激光雕刻,泵浦源,光学及电学器件,电源、机电控制软件等其他,光纤,长飞光纤、瀚宇光纤、睿芯光纤、中电科天之星、锐光通信、NKT、纽芬,凯普林、长光华芯、DILAS、创鑫激光,II-VI、波长光电、晶众光电、福晶科技、华光、先锋科技（香港）、合波科技、利达光电、新特光电、大族思特、天凯光电、海特光电、中电46所、大恒科技、沃格光电、光越科技、MARUWA、紫莓仪器、奥普光,电、海泰新光、菲利华等,林普仪器、欧斯普瑞、世纪桑尼、嘉强自动化、菲镭泰克、荷佐里机电、万顺兴科技、镭之源激光、德康威尔、优尔数控、康赛制冷、东露阳实业等,CO2激光器金运激光热刺激光EI.En,固体激光器金运激光联品激光聚金激光国科世纪格镭激光,光纤激光器IPG、SPI锐科激光联品激光创鑫激光杰普特中科光汇海富光子热刺激光,半导体激光器锐科激光凯普林光电聚金激光国科世纪Laserline热刺激光,超快激光器卓雷激光华日激光飞博激光安杨激光国科激光NKT华快光子贝林激光,绿光激光器英谷激光格镭激光PhotonicsIndustries富通尼激光帕沃激光泰科科技,激光产业：新兴领域应用加速，行业景气度持续,13000,12500,1000050000,30000250002000015000,2002013,8002014,18002015,76002016,2017,2018E,中功率1.5KW）国产,中功率1.5KW）进口,11,420,121086,1.32013,1.92014,2.72015,6.22016,8.42017,2018E,低功率100W）国产,低功率100W）进口,40003000200010000,700060005000,56202013,1511852014,6014402015,21029902016,42002017,54002018E,高功率1.5KW）国产,高功率1.5KW）进口1200500,16000,1000050000,2000015000,23002014,37002015,78002016,2017,2018E,中国紫外激光器销售数量（台）12000,国产高功率激光器将复制中小功率进口替代路径，紫外激光器增长迅速,16%22%11%,18%14%13%,18%7%14%,40%20%0%,100%80%60%,51%2016,55%2017,60%2018E,其它激光器,CO2激光器,半导体激光器,光纤激光器,IPG53%,SPI/Rofin/nLight,8%,10%锐科12%,杰普特6%创鑫,2017年中国光纤激光器市场份额其他11%,激光产业：新兴领域应用加速，行业景气度持续激光技术发展带动制造工艺革新，中国正阔步进入“光加工”时代 激光加工将逐步替代传统加工制造、如焊接、切割、钻孔等，深化新领域应用、如3D打印、脆性材料异形加工、汽车轻量化、激光熔覆、表面处理等。 2017年全球激光器销售增长18.2%，其中工业用激光器增长26.1%；工业用光纤激光器因其结构紧凑、稳定可靠、光电转换效率高等增长33.7%，占比提升至47%、较2013年提升13个百分点。 Technavio预计，2021年亚太地区光纤激光器需求占全球比重提升至46%。,0,92.8,40%20%,120%100%80%60%,0,40302010,1009080706050,28000,150001000050000,2500020000,110016002013,290018002014,530021002015,1410033002016,2250048002017,62502018E,17.1,34.5,45.2,51.7,6.5,13.2,15.3,2010,504030,60,新能源电池37.8,其他26.3,中国激光切割成套设备销售数量（台）,激光加工应用新领域,精密激光加工市场快速增长半导体/PCB/显示 精密金属加工,中国3D打印市场规模持续增长增材制造及服务市场（亿元） 增长（%）,0%2013 2014 2015 2016 2017 2018E2016 2017 2018E激光加工将逐步替代传统加工制造、如焊接、切割、钻孔等，深化新领域应用、,