电子行业深度分析：大尺寸面板有望迎来涨价，国内面板龙头深度受益.pdf

识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 14 Table_Page 深度分析 |电子 证券研究报告 Table_Title 电子行业 大尺寸面板有望迎来涨价，国内面板龙头深度受益 Table_Summary 核心观点： 供需共振，大尺寸 LCD TV 面板有望迎来上涨窗口期 。 供给端，一方面，由于面板价格已经大多接近或跌破现金成本，因此面板企业纷纷缩减产能，短期价格企稳；另一方面，未来 23 年面板产能增长幅度有限，增加产能占全球大尺寸面板理论总产能幅度仅为 6%左右。因此供给端增长相对温和。需求端，偶数年需求普遍好于奇数年， 2020 年需求有保障，主要 TV 厂商对于 2020 年电视机销量预期较为乐观，需求端有支撑。因此我们预计在面板供需 相对 平衡背景下，供需在某些季度将出现错配，导致大尺寸面板价格出现上涨 。 价格上涨持续性：主要取决于供给端减少的进度及程度 。 价格上涨幅度和不确定性主要在于海外厂商产能退出的进度以及国内二线面板厂商产能开出的进度。 我们预计韩国厂商短期内全部退出的可能性较小，主要由于相应产线折旧尚未结束。 在正常规划下，韩国厂商未来 2 年产能退出（以及转产）对 大尺寸面板总产能的影响幅度在 3.5%左右；若韩国厂商潜在退出产能全部退出， 则 影响幅度在 23%左右。 同时，尽管 国内二线面板企业也有较多的产能规划，但在面板 业务持续亏损以及地方政府资金支持不足的情况下 ，预计未来产能开出的进度将低于预期，也将减少实际供给的增加 。 受益程度：普涨格局中，特定尺寸受益程度更大 。 由于国内主要企业（如京东方、华星光电）产能规模的增长，全球主流 TV 面板尺寸供应格局出现变化，京东方和华星光电在更大尺寸（如 43、 55、 65 英寸）占比持续提升。 2020 年涨价主要将受益国内面板企业，而京东方和华星光电这些规模较大的企业将对价格趋势有一定程度的影响力，预计未来价格上涨程度以及受益程度较大的将是国内的主要面板行业龙头企业 。 投资建议 。 我们预计 2020 年面板价格 将 上涨，主要的逻辑在于供给端增长受限、海外产能缩减加上需求端得到提振，从而在某些季度将出现供需错配，从而实现面板价格上涨。我们认为受益程度较高的将是在更大尺寸（如 43 英寸、 55 英寸、 65 英寸）暴露程度更高的企业，重点关注京东方 A 和 TCL 集团的投资机会。同时建议关注大尺寸面板价格上涨背景下小尺寸面板企业的投 资机会，主要关注维信诺、深天马 A。 风险提示。 电视销量不及预期的风险；原材料成本大幅上涨的风险；产品价格大幅下滑的风险 。 Table_Gr ade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2019-12-22 Table_PicQuote 相对市场表现 Table_Author 分析师： 许兴军 SAC 执证号： S0260514050002 021-60750532 xuxingjungf 分析师： 王亮 SAC 执证号： S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-60750632 gfwanglianggf 分析师： 余高 SAC 执证号： S0260517090001 021-60750632 yugaogf 请注意，许兴军 ,余高并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 Table_DocReport 相关研究： 5G终端系列报告三 :手机主板升级势在必行， HDI 开启新一轮景气周期 2019-12-17 电子行业 :Mini LED：苹果引领， 2020 开启应用元年 2019-12-16 电子行业 :2020 年投资策略：5G 风来，终端花开，产业链有望全面复苏 2019-12-15 Table_Contacts -5%11%27%43%59%75%12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19电子 沪深 300识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 14 Table_PageText 深度分析 |电子目录索引 供需共振，大尺寸 LCD TV 面板有望迎来上涨窗口期 . 4 供给端：面板厂普遍下调产能利用率，海外厂商有望逐步退出产能，大尺寸 LCD 供给增长趋于温和 . 4 需求端： TV 销量有望受益于偶数年效应， 2020 年需求改善明显 . 6 价格上涨持续性：主要取决于供给端减少的进 度及程度 . 7 供给端减少的不确定性在于海外产能退出及国内二线面板厂产能开出的进度 . 7 海外退出：从数据来看潜在可能性 . 8 海外产能退出的影响：正常退出与全部退出的影响测算 . 9 受益程度：普涨格局中，特定尺寸受益程度更 大 . 10 主流尺寸历史涨价幅度基本同步 . 10 主流尺寸供给格局发生变化，特定尺寸预计受益程度更大 . 11 投资建议 . 12 风险 提示 . 12 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 14 Table_PageText 深度分析 |电子图表索引 图 1：主流尺寸 TV 面板价格变化趋势 . 4 图 2：主要面板厂商 2015Q12019Q3 营业收入 . 4 图 3：主要面板厂商 2015Q12019Q3 营业利润 . 4 图 4：主要面板厂商 2015Q12019Q3 归母净利润 . 5 图 5：显示面板年度出货面积年增长率 . 6 图 6：大尺寸面板供需差（季度） . 7 图 7：主流尺寸 TV 面板价格同比变化（ YoY） . 11 图 8：主流尺寸 TV 面板价格月度环比变化（ MoM） . 11 表 1： TV 面板价格变化及与现金成本对比 . 4 表 2：主要面板厂商高世代线（ =G7）产能利用率变化 . 5 表 3： 20182023 年全球大尺寸产能增长情况（ T-(T-1)行表示下一年相对上一年的增长量）（单位：百万平米） . 6 表 4：大尺寸面板供需情况（年度） . 7 表 5：全球高世代线（ =G7）产能变化（仅包括在选定时间内产能有变化的产线）（单位：千平米 /季度） . 8 表 6：三星 SDC 20132017 年关闭的主要产线及季度产能 . 8 表 7：三星及 LG Display 潜在退出产线的折旧情况 . 9 表 8：三星和 LG Display 按照规划有序退出产能对大尺寸面板供给的影响（单位：百万平米） . 9 表 9：三星和 LG Display 预计退出的产能全部退出的影响（单位：百万平米） . 10 表 10：惠科（ HKC）滁州产线预计产能开出进度（单位：百万平米） . 10 表 11：主流尺寸面板出货量及主要厂商出货量占比 . 11 表 12：国内主要面板厂商出货量及主要尺寸出货量的占比 . 12 表 13：海外公司估值表 . 12 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 14 Table_PageText 深度分析 |电子供需共振，大尺寸 LCD TV 面板有望迎来上涨窗口期 供给端：面板厂普遍下调产能利用率，海外厂商有望逐步退出产能，大尺寸 LCD 供给增长趋于温和 2019年四季度以来， 经历过接近 2年半的波动下跌趋势后， TV面板价格逐步趋于稳定。根据最新的面板价格数据，主流尺寸 TV面板在 11月及 12月份价格已经企稳，不再下跌。我们认为主要是由于 TV面板价格下跌过快，导致面板企业大幅度亏损，面板厂商短期内下调产能利用率所致。 从价格与现金成本的对比来看，根据 IHS的数据，在 2019Q3，绝大多数尺寸的TV面板价格已经跌破或接近现金成本，部分尺寸（如 32英寸 、 50英寸）低于现金成本较多。 图 1： 主流尺寸 TV面板价格变化趋势 表 1： TV面板价格变化及与现金成本对比 数据来源： IHS， 广发证券发展研究中心 数据来源： IHS， 广发证券发展研究中心 在这一背景下 ，主要的面板厂商都经历了较大幅度的亏损。尤其是韩国企业 LGD，自 2017年四季度以来基本就处于微利或亏损状态，最近两个季度亏损幅度明显加大。其他面板厂商营业利润也大多呈现亏损。 图 2：主要面板厂商 2015Q12019Q3营业收入 图 3： 主要面板厂商 2015Q12019Q3营业利润 数据来源： IHS， 广发证券发展研究中心 数据来源： IHS， 广发证券发展研究中心 316683981600501 0 01 5 02 0 02 5 03 2 “ O p e n C e l l 4 0 “ 6 0 H z O p e n C e l l 4 3 “ 6 0 H z O p e n C e l l5 5 “ 6 0 H z O p e n C e l l 6 5 “ 6 0 H z O p e n C e l l美元价格：2018 年 10 月价格：2019 年 10 月Y o Y面板厂商平均现金成本（ 2 0 1 9 Q 3 )3 2 ” H D 6 0 H z $56 $30 - 53% $35 - $374 0 ” H D 6 0 H z $81 $58 - 28% $56 - $584 3 ” F H D 6 0 H z $91 $67 - 26% $67 - $725 0 ” U H D 6 0 H z $120 $84 - 30% $93 - $985 5 ” U H D 6 0 H z $157 $100 - 36% $110 - $1176 5 ” U H D 1 2 0 H z $250 $171 - 32% $170 - $1807 5 ” U H D 1 2 0 H z $480 $347 - 28% $300 - $34001 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 07 0 0 08 0 0 0友达光电 群创光电 L G D 京东方2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 2 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 5 Q 4 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 2 2 0 1 6 Q 32 0 1 6 Q 4 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 2 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 7 Q 4 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 22 0 1 8 Q 3 2 0 1 8 Q 4 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 2 2 0 1 9 Q 3百万美元-6 0 0-4 0 0-2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 0友达光电 群创光电 L G D 京东方百万美元识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 14 Table_PageText 深度分析 |电子图 4：主要面板厂商 2015Q12019Q3归母净利润 数据来源： IHS， 广发证券发展研究中心 在价格低于现金成本的情况下，面板企业若保持持续高稼动率生产，不仅将出现财务报表上的亏损，同时也将逐步消耗掉宝贵的现金流。因此 2019年三季度以来，主要面板企业普遍下调了 高世代线（主要用于生产 TV面板）的 产能利用率。从幅度来看，韩国企业产能利用率下调比例大约在 30%40%，国内企业普遍在 10%20%。随着产能利用率的下调，面板供给收到一定程度的控制，因此短期内 TV面板价格得到支撑。我们认为产能利用率的下调是短期内 TV面板价格企稳的最重要因素。 表 2： 主要面板厂商高世代线（ =G7）产能利用率变化 数据来源：广发证券发展研究中心 从中长期时间维度来看， 20202022年全球大尺寸产能的年度增幅基本上保持稳定，全年理论产能增长在 1800万平米左右 ，最后反应到实际供给还需要折算切割效率、产能利用率、良率等指标。我们预计最终实际产能增幅大概在 1500万平米左右。而根据 IHS的数据， 2019年全球的大尺寸总共的理论总供给约 2.85亿平米。因百万美元-6 0 0-4 0 0-2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 0友达光电 群创光电 L G D 京东方U ti l i za ti o n R a te (% )Y e a r M o n th2018 2019C o m p a n y G e n Jan F e b M a r A p r M a y J u n J u l A u g Se p O c t N o v Dec Jan F e b M a r A p r M a y J u n J u l A u g Se p O c t N o v DecAUO 7 91% 97% 88% 94% 93% 95% 92% 92% 94% 92% 95% 91% 87% 95% 87% 94% 91% 95% 92% 92% 95% 92% 95% 92%8 94% 99% 93% 95% 94% 95% 100% 90% 91% 84% 83% 83% 80% 82% 79% 78% 75% 79% 74% 74% 69% 58% 60% 58%B O E 8 93% 98% 92% 95% 92% 92% 91% 96% 98% 94% 96% 91% 88% 95% 90% 93% 87% 86% 83% 82% 88% 85% 85% 82%1 0 . 5 32% 90% 90% 93% 92% 84% 89% 95% 99% 95% 92% 97% 91% 97% 87% 75% 73% 74% 80% 77% 79% 76%C EC Pa n d a 8 90% 93% 89% 92% 90% 83% 84% 94% 93% 90% 93% 94% 95% 89% 89% 92% 89% 83% 77% 81% 83% 81% 83% 81%8 . 6 80% 48% 46% 32% 35% 36% 81% 87% 90% 77% 80% 79% 94% 95% 84% 81% 77% 80% 76% 77% 74%C h i n a Sta r 8 96% 99% 88% 96% 94% 96% 96% 96% 97% 96% 98% 95% 91% 97% 92% 92% 89% 90% 89% 85% 87% 87% 89% 86%1 0 . 5 33% 37% 73% 80% 96% 85% 89% 93% 97% 99% 91%C H O T 8 . 6 90% 88% 89% 94% 93% 94% 97% 99% 92% 95% 93% 95% 98% 90% 90% 85% 81% 88% 85% 88% 81%H K C D i s p l a y 8 . 6 90% 90% 86% 92% 91% 88% 94% 95% 99% 94% 96% 93% 91% 89% 89% 96% 94% 88% 88% 86% 89% 91% 92% 91%Innolux 7 91% 89% 90% 93% 89% 91% 91% 88% 89% 86% 91% 96% 96% 91% 90% 87% 85% 90% 89% 89% 95% 97% 98% 95%8 91% 93% 89% 94% 91% 90% 94% 93% 90% 95% 97% 91% 93% 92% 94% 93% 95% 94% 94% 95% 93% 91% 94% 91%8 . 6 88% 83% 84% 89% 77% 93% 92% 90% 93% 90% 89% 88% 84% 95% 95% 89% 84% 89% 88% 88% 93% 92% 91% 88%L G D i s p l a y 7 93% 94% 93% 96% 91% 93% 95% 95% 96% 95% 96% 96% 93% 86% 88% 89% 88% 89% 88% 62% 61% 59% 61% 59%8 89% 93% 92% 94% 94% 90% 93% 93% 96% 95% 96% 91% 92% 93% 90% 89% 85% 82% 88% 75% 71% 74% 66% 62%Sa m s u n g 7 93% 92% 91% 81% 84% 85% 88% 91% 92% 91% 91% 91% 88% 84% 76% 79% 85% 85% 78% 79% 48% 47% 64% 79%8 91% 90% 91% 89% 90% 89% 88% 90% 92% 90% 93% 91% 90% 90% 87% 85% 89% 88% 79% 88% 70% 75% 79% 93%Sh a r p 8 89% 84% 97% 62% 68% 65% 73% 76% 77% 79% 75% 69% 60% 57% 63% 82% 71% 65% 63% 56% 50% 48% 53% 52%10 94% 97% 85% 92% 92% 75% 85% 93% 75% 90% 93% 78% 19% 11% 46% 84% 79% 93% 90% 90% 93% 90% 93% 90%识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 14 Table_PageText 深度分析 |电子此 理论供给 供给的年增加幅度预计 在 6%左右，增长幅度不大。 表 3： 20182023年全球大尺寸产能增长情况（ T-(T-1)行表示下一年相对上一年的增长量） （单位： 百万 平米） 数据来源： IHS， 广发证券发展研究中心 需求端： TV 销量有望受益于偶数年效应， 2020 年需求改善明显 需求端来看，由于 2020年是偶数年，有大型赛事（如奥运会等），因此对于 TV的销量会有提振，从而拉动 TV面板的需求。根据历史数据分析，偶数年份的面板需求面积增速平均 （算术平均） 比 奇数年份的面板需求面积增速高大约 5个百分点。 图 5： 显示面板年度 出货面积年增长率 数据来源： IHS， 广发证券发展研究中心 根据 IHS的估计， TV电视厂商上修了它们的 2020年出货量预期，预计 2020年全球前五大 TV品牌厂商的 LCD TV销量 同比 2019年将平均增长 17%。 综合来看，供给端 2020年以及未来 23年 增幅相对稳定，而 2020年需求端 将呈现相对较好的增长。 我们预计在 2020年供给增长相对受限、需求端保持增长的背景下，在某些季度将会出现一定程度的供需错配的情况。观察供给超过需求全年的幅度，预计 2019年供需差在 11.7%左右，仍呈现略微过剩的情况（由于产业链库存的存在，面板供应超过需求 10%以内就基本供需平衡，若差异在 5%以内就是供应比较紧张的状态）。分季度来看，分析面板和 TV厂商备货的节奏，我们预计供应平衡或略微紧缺的情况将有望在 2019年一季度末到二季度出现， TV面板价格有望呈现上涨态势，但涨价的幅度和持续性仍依赖一些其他的外部条件。 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4T o t a l 20 22 24 26 28 30 30 30 31 32 36 37 37 38 39 39 40 42 43 45 48 52 55 56 T 92 118 135 153 171 212 T - (T - 1) 26 18 17 18 41 8 . 1 %1 3 . 0 %0%5%1 0 %1 5 %2 0 %2 5 %3 0 %1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8出货面积年增长率 奇数年平均 偶数年平均识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 14 Table_PageText 深度分析 |电子表 4：大尺寸面板供需情况（年度） 图 6：大尺寸面板供需差（季度） 数据来源： IHS，广发证券发展研究中心 数据来源： IHS，广发证券发展研究中心 价格上涨持续性：主要取决于供给端减少的进度及程度 供给端减少的不确定性在于海外产能退出及国内二线面板厂产能开出的进度 我们预计大尺寸 TV面板价格在 2020年有上涨潜力，但 一些外部因素潜在的扰动和不确定性将对涨价的持续性和幅度产生影响。我们认为潜在的不确定性主要在于海外面板厂商产能退出的进度以及国内二线面板厂商（如惠科等）产能开出的进度。 综合全球的高世代线在 20182023年的变化来看，未来产能增长的主要是来自于大陆厂商（京东方、华星光电、惠科等），而有所减少的部分主要是来自于韩国厂商（主要是三星和 LG Display）。 单位：白万平米 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023EA b so l u t e C a p a ci t y 232 256 284 299 311 312 312Yi e l d e d G l a ss A re a C a p a ci t y 201 223 244 257 267 273 272N o t e b o o k/ T a b l e t PC 13 14 13 12 12 12 12L C D / O L ED M o n i t o r + L C D PC 20 23 23 22 22 22 22L C D T V + O L ED T V 141 157 164 183 189 196 196Pu b l i c D i sp l a y 5 6 7 8 8 9 9O t h e rs 2 2 2 2 2 2 2D e ma n d T o t a l 182 202 208 227 233 240 241A n n u a l Su p p l y - D e m a n d 20 21 35 30 35 33 30Se a so n a l G l u t L e v e l 9 . 8 % 9 . 4 % 1 4 . 5 % 1 1 . 7 % 1 3 . 0 % 1 1 . 9 % 1 1 . 1 %8 . 9 %1 0 . 7 %8 . 3 %9 . 7 %1 5 . 4 %1 5 . 2 %1 6 . 2 %1 1 . 4 %1 1 . 6 %9 . 8 %1 1 . 8 %1 3 . 5 %1 6 . 3 %1 3 . 7 %1 0 . 3 %1 1 . 9 %1 8 . 0 %1 2 . 0 %8 . 3 %9 . 7 %0%2%4%6%8%1 0 %1 2 %1 4 %1 6 %1 8 %2 0 %识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 14 Table_PageText 深度分析 |电子表 5： 全球高世代线 （ =G7） 产能变化（ 仅包括在选定时间内产能有变化的产线）（单位：千平米 /季度） 数据来源： IHS， 广发证券发展研究中心 海外退出：从数据来看潜在可能性 从历史数据来看，海外厂商（包括韩国与日本厂商）都有过退出产线的情况。以三星为例，在 20132017年，它退出的产线的季度总产能约为 187万平米，对应年度总产能约为 670万平米。而 所有这些产线的退出，全部是在折旧结束完以后 。我们认为这一规律是容易从产业逻辑上理解的：只要折旧没有结束，除非面板价格持续明显低于现金成本，从而导致面板厂商的生产会持续亏损现金流，否则，对于面板厂商来说，继续保持生产就能摊薄固定资产的折旧成本，厂商就不会选择在折旧未结束的时候选择退出或关闭产线。 表 6：三星 SDC 20132017年关闭的主要产线及季度产能 数据来源： IHS，广发证券发展研究中心 从这一逻辑出发，观察三星及 LG Display潜在退出产线的折旧情况。潜在退出产线中，大部分产线的折旧要等到 2021年以后，甚至到 20232024年。因此，我们认为这些产线短期内快速退出的可能性较小。加之我们预计 2020年面板价格将出现2018 2019 2020 2021 2022 2023M a n u fa c tu r e r F a c to r y T e c h G e n A p p l i c a ti o n Pr o b a b i l i ty Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4AUO A U O T a i ch u n g L 8 B a - Si 8 LCD 100% 1254 1254 1403 1535 1650 1683 1683 1683 1683 1683 1683 1683 1683 1683 1683 1683 1848 2096 2096 2096 2096 2096 2096 2096 B O E BO E H e f e i B9 a - Si 1 0 . 5 / 1 1 LCD 100% 149 803 1635 2586 3359 3478 3567 3567 3567 3567 3715 3864 3864 3864 3864 3864 3864 3864 3864 3864 3864 3864 3864 3864 B O E BO E W u h a n B1 7 a - Si 1 0 . 5 / 1 1 LCD 100% 238 892 1486 2972 3270 3567 3567 3567 3567 3567 3567 3567 3864 4161 4459 4459 4459 B O E BO E C h o n g q i n g B1 4 O x i d e 8 . 7 L C D +A M O L ED 10% 279 559 838 838 1118 L G D i s p l a y L G P Pa j u P7 a - Si 7 LCD 100% 3027 3027 3027 3027 3027 3027 2896 2896 2896 2106 2106 1448 1448 1448 1448 1448 1448 1448 1448 1448 1448 1448 1448 1448 L G D i s p l a y L G D Pa j u P8 a - Si 8 LCD 100% 5115 5115 5198 5198 5198 5198 5033 4703 3548 3548 3548 3548 3548 3548 3548 3713 3878 4208 4290 4455 4620 4950 5033 5033 L G D i s p l a y L G D G u a n g zh o u (G P3 ) O L ED O x i d e 8 A M O L ED 100% 248 743 990 990 1073 1238 1403 1485 1485 1485 1485 1485 1485 1485 1485 1485 1485 1485 L G D i s p l a y L G D Pa j u P1 0 G 1 0 . 5 O x i d e 1 0 . 5 / 1 1 A M O L ED 100% 297 594 743 1040 1189 1338 Pa n a s o n i c L C D I PS A H i m e j i 1 a - Si 8 LCD 100% 248 248 248 248 165 165 165 165 165 165 165 165 165 Sa m s u n g D i s p l a ySE C T a n g j o n g L 7 - 2 a - Si 7 LCD 100% 2036 2036 2036 2036 2036 2036 2036 2036 2036 2036 2036 2036 1358 1358 1358 1358 1358 1358 1358 1358 802 802 802 802 Sa m s u n g D i s p l a ySE C T a n g j o n g L 8 - 1 a - Si 7 LCD 100% 3218 3218 3218 3218 3218 3218 1815 1733 1733 1733 1733 1733 1733 660 825 990 990 1238 1403 990 990 1238 1403 1485 Sa m s u n g D i s p l a ySE C T a n g j o n g L 8 - 2 a - Si 8 LCD 100% 2772 2772 2772 2772 2772 2772 2574 2195 2195 2195 2195 2195 1617 1617 1122 1122 1122 1122 1122 1122 1122 1122 1122 Sa m s u n g D i s p l a yL 9 (Q D O L ED ) a - Si 8 LCD 100% 594 892 Sh a r p SH P Ka m e ya m a 2 O x i d e O x i d e 1 0 . 5 / 1 1 Q D O L ED 30% 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 797 Sh a r p SI O G u a n g zh o u a