2019年A股上市公司直接融资报告（1-9月）.pdf

nullnullnullnullnullnullnullnullnull 时代商学院分析师：阳霞 陈佳鑫 黄欢欢 孙华秋 郑琳 相关研究：1.2019年A 股上市公司债券融资报告（1 -9月）2.2019年A 股上市公司IPO 融资报告（1 -9月）3.2019年A 股上市公司并购重组融资报告（1 -9月）4.2019年A 股上市公司非并购定增融资报告（1 -9月）2019年A股上市公司直接融资报告（1 -9）导读：资本市场作为提直接融资重的重要平台，直在社会经济发展中发挥着重要作。资本市场直接融资包括股权融资和债权融资，股权融资又包括IPO 、再融资等。今年以来，不管是股权融资还是债权融资，直接融资额和重都有不提。从央公布的数据看，今年前三季度社会融资规模（增量）中直接融资（企业债券净融资与融企业境内股票融资）规模为2.62万亿元，相去年同期增加0.72万亿元。今年前三季度直接融资占社融的重为14% ，相去年同期增长1.64个百分点。时代商学院从企业债券市场、IPO 市场、并购重组市场和并购定增市场这四个来统计分析2019年前三季度A 股上市公司直接融资情况，以寻求了解前A 股上市公司整体融资情况以及进步探讨资本市场如何服务实体经济。摘要：整体融资额同增长37.89% ，并购定增延续低迷。从融资额来看，2019年前三季度A 股上市公司从资本市场（包括公司债券、IPO 、并购重组和并购定增）合计募资39389.11亿元，同增长37.89% ，并购定增事件实施51次，较2018年前三季度同下降43.96% ，相2017年断崖式下降55.65% ，市场整体仍低迷。北京最为活跃，在四融资市场均名列前茅。2019年前三个季度，发债活跃度排名前五的区域分别是北京、东、上海、江苏和福建，融资额合计占83.08% 。北京地区发债规模位居榜。IPO 融资总额排名前五的省市分别是东、北京、江苏、上海及东，融资额分别为304.61亿元、262.53亿元、169.34亿元、140.03亿元和122.46亿元。北京市以17家上市公司完成并购重组事件摘冠，浙江省和江苏省均以11家并列第。并购定增融资规模排名前五的省份分别是上海、北京、天津、河南和东，融资额分别为340.22亿元、323.19亿元、81亿元、72.66亿元和54.31亿元，合计871.38亿元。请务必阅读正文之后免责条款部分时代商学院研究报告融业发债融资稳居业第，制造业并购重组交易额最。近三年，货币融服务业在A 股上市公司发债规模每年稳居第，占分别为46.05% 、44.87% 和48.41% ，主要以发融债、可转换债券和资产证券化为主。包括货币融服务业在内，发债规模排名前三业的上市公司涉及发债总额合计23348亿元，占达71.57% 。2019年前三季度，并购重组交易募资额超过百亿元的业有8 个，分别为制造业（2949.81亿元）、利、环境和公共设施管理业（235.10亿元）、融业（197.16亿元）、教育（174.85亿元）、建筑业（147.39亿元）、房地产业（144.47亿元）、化、体育和娱乐业（125.07亿元）、信息传输、软件和信息技术服务业（102.99亿元）。 其中，制造业募资额占达68.60%。发债融资持续升温，定增市场三季度有所好转。 2019年前三季度，A 股上市公司发债券的次数分别为431次、508次和513次，呈逐季上市态势。2018年同期上市公司发次数分别为332次、431次和509次。可以看出，今年前三季度，A股上市公司发债券次数较去年同期有较的提。2019年前三季度A 股上市公司完成并购重组的交易额分别为1745.59亿元、738.51亿元和1816.15亿元。第季度和第三季度并购重组的交易额相差不，第季度则是年内的个低期，较第季度同下降57.69% 。现阶段融资状况“有喜有忧”，直接融资规模和占仍有待提。2019年前三季度A 股民营上市企业通过发债进直接融资的额合计3014亿元，占所有A 股上市公司债券融资总额的重为9.24% 。这重在2017年、2018年分别15.47% 、13.04%，也就是说，近三年，A 股上市公司中民企债券融资规模的占逐年降低。但是，民企IPO 融资占有所提。2019年前三季度，合计127家企业完成IPO 融资，同增长53.01% ，合计融资1400.47亿元，同增长23.67% 。论是数量还是融资额，都较去年有了很的进步，IPO 融资提速明显。2019年前三季度，民营企业IPO 合计融资712.13亿元，同增长71.33% ，占整体融资额的重为50.85% ，2018年占仅为36.70% ，民企逐渐成为IPO 主军。nullnullnullnullnullnull 2 nullnullnullnullnullnull2fWcZpWoYhYkXmU9YNAoOsP8OaOaQpNpPpNqQlOmMpMjMrRsMbRrQtMwMnQtNNZrNoQ录2019nullA nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull1 -9nullnull一、整体融资金额同比增长37.89% 非并购定增延续低迷.5二、北京最为活跃 在四大融资市场均名列前茅.6三、金融业发债融资稳居行业第一 制造业并购重组交易金额最大.7四、发债融资持续升温 定增市场三季度有所好转.11五、现阶段融资状况“ 有喜有忧” 直接融资规模和占比仍有待提高.13nullnullnullnullnullnull 3 nullnullnullnullnullnull3时代商学院研究报告2018-2019年前三季度各细分类别市场募资情况. .52019年前三季度A 股上市公司发债规模行业前十分布统计. .82019年前三季度A 股上市公司IPO 融资额前十大行业. .92019年前三季度并购重组募资金额前十行业情况. .102019年前三季度非并购定增事件的行业分布. .11nullnullnullnullnullnull 4 nullnullnullnullnullnull4图表录时代商学院研究报告资本市场作为提高直接融资比重的重要平台，一直在社会经济发展中发挥着重要作用。资本市场直接融资包括股权融资和债权融资，股权融资里面又包括IPO 、再融资等。今年以来，不管是股权融资还是债权融资，直接融资金额和比重都有不小提高。从央行公布的数据看，今年前三季度社会融资规模（增量）中直接融资（企业债券净融资与非金融企业境内股票融资）规模为2.62万亿元，相比去年同期增加0.72万亿元。今年前三季度直接融资占社融的比重为14%，相比去年同期增长1.64个百分点。然而，相对间接融资而言，直接融资的比例依然偏低，要想迎来下一阶段的提升，仍有赖于资本市场的深化改革，尤其需要在市场化、法治化层面实质性推进改革。那么，今年前三季度，资本市场债券融资和股权融资发生了怎样的变化？中小型上市企业融资情况如何？下一阶段如何提高直接融资规模和占比？时代商学院从企业债券市场、IPO 市场、并购重组市场和非并购定增市场这四个方面来统计分析2019年前三季度A 股上市公司直接融资情况，以寻求了解目前A 股上市公司整体融资情况以及进一步探讨资本市场如何服务实体经济。nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull37.89% nullnullnullnullnullnullnullnullnull从融资金额来看，2019年前三季度A 股上市公司从资本市场（包括公司债券、IPO 、并购重组和非并购定增）合计募资39389.11亿元，同比增长37.89% 。nullnullnullnullnullnull 5 nullnullnullnullnullnull5时代商学院研究报告其中，企业债券方面， 2019年前三季度， A股上市公司共完成发行债券1452次，同比上升14.15% ；共涉及交易金额32624.39亿元，同比上升55.87%。IPO方面，前三季度，上市公司通过首次公开募股（IPO ）合计融资1400.47亿元，相较于2018年前三季度的1132.46亿元同比增长23.67%。并购重组方面，前三季度，共有108家A 股上市公司完成并购重组的增发项目，合计122个并购重组增发事件，并购重组增发总额达到4300.25亿元，较2018年全年完成并购重组总金额（4030亿元）超出270.25亿元，较2018年前三季度完成并购重组增发金额（3132.65亿元）增加1167.67亿元，同比增长37.27%。非并购定增方面，前三季度，A 股上市公司非并购定增实际募资金额1064.00亿元，较2018年前三季度同比下降68.42% ，相比2017年前三季度下降56.21%；2019年前三季度，A 股上市公司非并购定增事件实施51次，较2018年前三季度同比下降43.96% ，相比2017年断崖式下降55.65% ，市场整体仍较为低迷。二、nullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull企业债券方面，2019年前三个季度，发债活跃度排名前五的区域分别是北京、广东、上海、江苏和福建，融资金额合计占比83.08% 。北京地区发债规模位居榜首，同时处于西南地区的云南省表现亮眼，发债规模排名跻身前十。“京津冀”“长三角”“珠三角”等地区发债依然最具优势，从沿海城市向中西部地区辐射。中西部发债活跃地区主要包括四川、云南及湖北等地，该地区债券融资市场未来仍具有广阔的发展空间。此外，A 股上市民企中， 2019年前三个季度，发债活跃度排名前五的区域分别是北京、广东、江苏、四川和浙江，融资金额合计占比74.49% 。IPO方面，2019年前三季度，A 股IPO 融资总额排名前五的省市分别是广东、北京、江苏、上海及山东，融资金额分别为304.61亿元、262.53亿元、169.34亿元、140.03亿元和122.46亿元，合计998.97亿元，占全国融资总额的比重达71.33%。IPO融资总额达百亿元以上的省市中，新上市企业数量均在10家以上。其中，广东以20家新上市企业数量再次排名全国第一，江苏则以19家新上市企业数量紧追第二，北京、上海、山东和浙江在2019年成功上市的企业数量分别为17家、14家、12家以及15家。nullnullnullnullnullnull 6 nullnullnullnullnullnull6时代商学院研究报告并购重组方面，2019年前三季度，北京市以17家上市公司完成并购重组事件摘冠，浙江省和江苏省均以11家并列第二，广东省与上海市均以8家并列第三。安徽省与河南省均以6家并列第四。而募资金额超过百亿元的省份有10个，分别为河南省、山东省、云南省、浙江省、北京市、广东省、湖北省、安徽省、江苏省和上海市。其中，交易金额排名前五的区域分别为河南省（619.21亿元）、山东省（585.74亿元）、云南省（563.58亿元）、浙江省（496.79亿元）和北京市（475.82亿元）。从完成并购重组企业的城市分布情况来看，北京市和江浙地区并购活动近两年最为活跃，北京市、苏州市、南京市和芜湖市在2018年和2019年前三季度排名靠前。此外，2018年广东地区的上市公司较为活跃，有23家上市公司完成并购重组项目，单单深圳市就有10家；但2019年前三季度，广东的上市公司并购活动有所收缩，合计只有8家上市公司完成并购重组。佛山市有3家，为年内广东并购重组最活跃的城市，肇庆市以2家紧跟其后，深圳市、珠海市、梅州市和惠州市均只有1家上市公司完成并购重组项目。非并购定增方面，2019年前三季度，A 股非并购定增主要集中在19个省份，而融资规模排名前五的省份分别是上海、北京、天津、河南和广东，融资金额分别为340.22亿元、323.19亿元、81亿元、72.66亿元和54.31亿元，合计871.38亿元，占融资总额的81.90% 。另外，安徽省虽未挺入前五行列，但融资规模达到54.16亿元，与位居第五的广东省仅差0.15亿元，融资潜力也不容小觑。2019年前三季度，A 股非并购定增主要集中在34个城市，其中，前十大城市融资总额为928.46亿元，占融资总规模的87.26% 。其中，融资金额最高是上海市，实际募资340.22亿元。nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull企业债券方面，2019年前三季度，A 股上市公司发债融资主要集中在货币金融服务、资本市场服务、（电力、热力生产和供应业）、房地产业和土木工程建筑业等行业，发债规模排名前十行业的上市公司涉及发债总额合计28339亿元，占比达86.86% 。值得一提的是，近三年，货币金融服务行业在A 股上市公司发债规模每年稳居第一，占比分别为46.05% 、44.87%和48.41% ，主要以发行金融债、可转换债券和资产证券化为主。包括货币金融服务行业在内，发债规模排名前三行业的上市公司涉及发债总额合计23348亿元，占比达71.57% 。nullnullnullnullnullnull 7 nullnullnullnullnullnull7时代商学院研究报告IPO方面，融资金额排名前十的行业分别为计算机、通信和其他电子设备制造业（267.75亿元）、化学原料及化学制品制造业（151.35亿元）、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（128.68亿元）、专用设备制造业（125.74亿元）、电力、热力生产和供应业（125.74亿元）、货币金融服务（100.88亿元）、软件和信息技术服务业（69.80亿元）、食品制造业（54.80亿元）、通用设备制造业（42.97亿元）和开采辅助活动（38.05亿元）。2019年前三季度，计算机、通信和其他电子设备制造业蝉联行业融资榜首位置，但融资总额从上年同期的404.71亿元降至今年267.75亿元，同比下跌33.84%。该行业新上市企业数量则从上年同期的14家增至今年25家，同比增长78.57%。企业平均融资金额从2018年28.91亿元下跌至2019年10.71亿元，跌幅达62.95% 。nullnullnullnullnullnull 8 nullnullnullnullnullnull8时代商学院研究报告并购重组方面，2019年前三季度，并购重组交易募资金额超过百亿元的行业有8个，分别为制造业（2949.81亿元）、水利、环境和公共设施管理业（235.10亿元）、金融业（197.16亿元）、教育（174.85亿元）、建筑业（147.39亿元）、房地产业（144.47亿元）、文化、体育和娱乐业（125.07亿元）、信息传输、软件和信息技术服务业（102.99亿元）。其中，制造业募资金额占比高达68.60% ，水利、环境和公共设施管理业以5.47% 排在第二，金融业以4.58% 位居第三。制造业的并购重组以民营企业为主，65家并购重组上市公司案例里有44家是民营企业，占比达67.69%。nullnullnullnullnullnull 9 nullnullnullnullnullnull9时代商学院研究报告非并购定增方面，2019年前三季度非并购定增事件前五大行业的融资规模，分别为金融业（292.32亿元）、房地产业（214.74亿元）、制造业（199.46亿元）、交通运输、仓储和邮政业（182.33亿元）、农林牧渔业（55.79亿元）。金融业和制造业是非并购融资的主力军，2018年前三季度和2019年前三季度分别占融资总额的72.54%和46.23%。其中，金融业融资规模虽大，但是融资次数少，主要因为单个项目融资金额大，如2019年金融业的华夏银行（600015.SH ）高达292.32亿元。而制造业的融资次数是最多的，如2018年前三季度有60起，2019年前三季度有30起，是融资次数达到最多的行业。nullnullnullnullnullnull 10 nullnullnullnullnullnull10时代商学院研究报告