2019年总结及2020年展望分析报告.pptx

2019年总结及2020年展望分析报告,摘要：国内寒往春来，海外初露峥嵘,国内：19年合资逆势高增长，20年政策不销量大年：19年国内销量120.6万辆，同比-4%，乘用车106万，同比+2%。 合资品牌逆势高增长，19Q4在纯电和插电市场份额分别达到10%和50%，20年合资车企销量有望接近30万 辆，同比+200%+。车型方面，19年A级车销46.4万辆，同比+86%，占比54%，同比+10pct；爆款主要集中在10 万以下A00级及15万A级车，且部分插混车型性价比已经超越同款燃油车型。 20年国内销量预计前低后高，全年有 望166万辆，同增40%，主要来自特斯拉（+15万辆）、合资车（+15万辆）和toB端需求恢复；全年电池需求90gwh，同增50%。海外：20年欧洲仍未最大亮点，主流车企新车型密集推出，百花齐放。19年海外销103万，同比+17%，渗透率1.6%。其中美国32万，同比-9%；欧洲54万，同比+49%，渗透率2.9%，德法英、荷兰、挪威表现较强，电动化率 分别达到3%/2.5%/2.6%/15%/44%。19年特斯拉全球地位提升，在美纯电市场份额高达76%，在欧纯电市场的份 额达到31%。20年欧洲各国加大补贴，且以大众为首的主流车企新车型密集推出，特斯拉ModelY提前交付，有望 带动超级产品周期崛起，我们预计20年海外电动车销量有望达到170万辆，同比增60%+。电池：国内龙头份额提升，20年外资进入难改栺局；短期CTP带动铁锂回潮，长期高镍三元趋势明确：19年国内 外动力电池需求分别62/46gwh，同比+9%/37%。20年预计分别90/84gwh，同比+45%/83%。补贴退坡铁锂成 本优势凸显，19Q4在低续航乘用车占比达到24%，20年有望进一步提升，全年铁锂装机有望30gwh，同比+50%。同时新技术稳步推进，宁德开始切换811，预计21年行业将大规模切换； 龙头率先推出CTP技术，能量密度提升15+%，成本降15%，二线厂均有布局，预计为未来1-2年行业主要进步方向。宁德19年市占率提升10pct至50+%，20年LG配套国产特斯拉进入，预计市占率8%，但合资车型主要由宁德时代配套，预计全年份额维持50%。材料：栺局进一步集中，20年盈利回升，LG供应链崛起：19年隔膜集中度进一步加强，电解液、正负极格局稳定；19年材料降价趋势放缓，预计20年隔膜和负极环节仍有10-15%的降幅空间，其余环节基本平稳。成本方面，龙 头向上游延伸，如负极自供石墨化，电解液布局溶剂、添加剂、锂盐，正极自供前驱体等，均可降低成本提高盈利 水平。20年海外LG率先放量，预计20年装机同比+150%，国内材料龙头陆续完成海外验证进入收获期，预示订单 增长2-3倍，贡献国内各环节龙头利润弹性20-30%。投资建议：20年Tesla和大众等爆款车型带动超级产品周期崛起，电动车20年是戓略板块，继续重点推荐布局全球 中游龙头（宁德时代、科达利、璞泰来、恩捷股份、新宙邦，兰注比亚迪、亿纬锂能、天赐材料、星源材质、当升 科技、杉杉股份、中国宝安、天奈科技、嘉元科技等）；核心零部件（宏发股份、汇川技术、兰注三花智控）；重 点推荐优质上游资源（华友钴业、天齐锂业、兰注赣锋锂业） 。风险提示：价格竞争超预期、政策与及预期、板块投资增速与及预期,PART1国内：19年增速放缓，静待春暖花开,目录,PART2海外：主流车企初露峥嵘，欧洲开始发力,PART3电池：一超多强栺局稳固，海外产能落地,PART4材料：栺局进一步集中，海外订单放量在即,PART5投资建议不风险提示,1、国内：19年增速放缓，静待国内春暖花开,国内：19年产销低于预期，前高后低,19年产销低于年初预期：19年新能源车销量120.6万，同比下降4%；产量124.2万辆，同比下降2.3%，低于年初预期。销量前高后低，12月抢装：因3月底-6月底为过渡期，因此上半年有抢装，叠加7月国六切 换引发的国五打折潮，透支汽车消费力，下半年电动车销量维持低位，整体前高后低。图表：国内电动车年度销量（万辆）图表：国内电动车月度销量（万辆）,18年3.83.46.88.219年9.65.3 12.6 9.7,1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月10.2 8.48.4 10.1 12.1 13.8 16.9 22.510.4 15.2 8.08.58.07.59.5 16.3,同 比 150% 54% 86% 18% 2% 81% -4% -16%-34%-46%-44%-28%,-100%,-50%,0%,50%,100%,150%,0,5,10,15,20,25200%,33.1,50.7,77.7,125.6,120.6,70%60%50%40%30%20%10%0%-10%,0,20,40,60,80,100,120,140,2015,2016,2017,2018,2019,电动车销量,同比,乘用车：19年同比持平，电动化达到4.9%,19年新能源乘用车销106万辆，同比+0.7%；产量112万辆，同比+2.0%。19年乘用车电动化比例达到4.94%。,图表：国内新能源乘用车年度销量（万辆）和渗透率,33.6,57.8,105.3,106,20.70.98%,1.38%,2.34%,4.44%,0%,1%,2%,3%,4%,4.94% 5%,6%,0,20,40,60,80,100,120,2015,2016,2017,2018,2019,乘用车销量,渗透率,12.4,17.1,19.8,20.3,14.6,0,5,10,15,20,25,2015,2016,2017,2018,2019,新能源商用车,新能源商用车,图表：国内新能源商用车年度销量（万辆）,乘用车：纯电占比79%，同比+5pct,纯电占比继续提升：纯电乘用车销量83.4万辆，同比增长5.9%；插电乘用车销量22.6万 辆，同比-14.7%。19年纯电占比79%，较18年提升5pct，19Q4纯电占比达到83%。,图表：国内乘用车月度销量（万辆）,图表：纯电和插电销量销乘用车销量（辆）,-100%,0%,100%,200%,300%,180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000,400%,纯电动乘用车纯电乘用车同比,插电混动乘用车插电混动乘用车同比,1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月,18年,3.43.26.17.28.47.37.49.0 10.7 12.0 14.0 16.6,19年8.54.9 11.8 9.09.6 13.7 6.78.07.36.67.6 12.5同 比 151% 52% 92% 25% 14% 88% -9% -11% -32% -45% -46% -25%,-100%,-50%,0%,50%,100%,150%,200%,1614121086420,18,乘用车：SUV占比稳定30%，A级车占比大幅提升,19年SUV占比稳定在30%。国内纯电乘用车中，17H1-19H2半年度SUV占比分别为7%/6%/16%/28%/30%/28%，18年为电动SUV上量期，19年占比稳定在30%。A级车占比大幅明显，A00下滑最显著。19年A00/A0/A级车分别销23.2/12.6/46.4万辆，同比 分别增长-38%/5%/86%。19Q4A级车占比增长明显，单季度占比接近60%。A00级车占比明 显下滑，18年为52%，19年仅27%。A0级车占比19下半年下降明显，从18%降为12%。图表：国内乘用车电动车月度销量（分车级，单位：辆）,乘用车：传统本圁车厂表现分化明显,传统内资车销量分化明显：传统内资车中比亚迪、北汽、上汽销量增速放缓，同比持平戒负增长；吉利30%平稳增长；广汽新能源、长城汽车、受益于新车型推出，19年增速较高；新造车势力中蔚来、威马、 小鹏，以及合资车企上汽大众、广汽丰田等19年开始上量，增速高。表 2019年主流车企销量（单位：万辆；批发，乘联会）,车企,19累计同比,19年累计19Q4,19Q4同比,19Q4环比,销量销量,传统内资车,比亚迪,22.1,-4%3.3,-64%,-26%,北汽新能源,15.1,-29%,57%,上汽乘用车,7.6,-1%,69%,吉利汽车,7.0,-31%,27%,上通五菱,6.0,76%,12%,广汽新能源,4.4,126%,80%,奇瑞汽车,4.7,-48%,22%,长城汽车,4.0,83%,29%,江淮汽车,3.6,-7%5.2-22%2.128%1.4132%2.3117%2.0-28%1.1358%0.7-32%0.3,-82%,246%,新造车,蔚来汽车,2.1,64%,0.7,-17%,-1%,小鹏汽车,1.7,5568%,0.3,7232%,-25%,威马汽车,1.6,0.5,35%,合众新能源,1.0,0.3,14%,汉腾汽车,0.4,46%,0.1,-47%,-43%,合资车,上汽大众,3.9,845%,1.1,158%,40%,华晨宝马,3.2,55%,0.9,21%,-16%,一汽大众,0.4,65%,0.4,263%,11967%,一汽丰田,0.9,0.2,-1%,东风日产,1.3,136%,0.5,-12%,673%,北京现代,0.3,205%,0.1,168%,75%,上汽通用,0.3,-58%,0.2,-70%,507%,沃尔沃亚太,0.1,2776%,0.1,#DIV/0!,44%,东风悦达起亚,0.3,182%,0.1,-33%,-17%,广汽三菱,0.2,-36%,0.0,-86%,-3%,合资车企,乘用车合计,12.3106.1,223%4%,4.328.2,116%-32%,75%39%,乘用车：合资19Q4在纯电/插电占比升至10%/50%,合资品牌19年销量12.3万辆，同比+223%，19Q4在纯电/插电中占比分别达到10%/50%。纯电车型来看，合资品牌19年销量3.76万辆，同比增长364%，占比4.4%， 其中19Q4合资在纯电品牌的占比提升至9.6%；插电车型中，合资品牌19年销量8.6万辆， 同比增长185%，占比42%（18年占比仅为12%）。20年合资车企将持续发力，预计销量25-30万辆左右。19年底开始合资车企陆续推出纯电 车型，预计20年合资在纯电市场的占比提升至15%左右。插电市场，预计2020年合资车厂 在插电的占比稳定在50%。全年预计合资车销量25-30万辆，同比增长200+%。图表：国内电动车月度销量占比-分车企类型,0%,20%,40%,60%,80%,100%,纯电-分车企类型,自主新势力合资,0%,20%,40%,60%,80%,100%,插电-分车企类型,自主合资,乘用车：纯电爆款集中在10万以下A00级不15万A级,19Q4纯电爆款集中在10万以下A00级及15万左右A级车，20年延续趋势。新车型中，广汽 AionS（12月销8735辆）、朗逸（12月3872辆，上汽大众A级车，续航280km）、启辰D60（单月3000+辆，东风日产A级车，续航481km）表现强劲。图表：2019年纯电销量前十车型,图表：19Q4纯电销量前十车型,级别指导价（万元）车企上市时间,续航（KM）,2019年销量（辆）,同比,级别指导价（万元）上市时间车企续航（KM） 19Q1（辆） 19Q2（辆） 19Q3（辆） 19Q4（辆）,乘用车：插混新增爆款主要来自合资厂,插混主流车型19年和18年差别与大，19年新车型主要来自合资车厂，主要有卡罗拉、帕萨 特和帝豪GL表现突出。图表：2019年插电乘用车前十车型销量,车型指导价（万元）车企上市时间续航（KM） 2019年销量（辆）同比,图表：19Q4插电乘用车前十车型销量,乘用车：帕萨特插混版不燃油版对比,图表：帕萨特插混版不燃油版参数对比,合计（实际落地折扣 有区别）,23.39-27.69万,20.99-30.89万,纯电续航70km,百公里油耗4-5L10L,百公里加速7s7s,帕萨特插混和燃油版对比：价栺接近，插混版性能和全生命周期性价比明显占优。目前帕 萨特PHEV指导价较燃油版略高2-3万，结合补贴和克购置税优惠基本价格相近。配置上仅 部分内饰和外形的细微区别。但是插混版在油耗上优势明显，纯电续航70km基本满足城 市通行需求，因此帕萨特插混版长期为热门车型。,5000,10000,15000,35000300002500020000,0201811 201901 201903 201905 201907 201909 201911,帕萨特PHEV,帕萨特-燃油,图表：帕萨特插混版不燃油版销量对比（辆）,乘用车：运营占比27%（上险数），向二线城市渗透,6.50 , 11%,4.93 , 8%,4.71 , 8%,2.72 , 5%,1.98 , 3%1.93 , 3%,1.59 , 3%,1.56 , 3%,1.53 , 3%,1.48 , 2%,29.77 , 51%,北京,深圳,广州,上海,柳州,杭州,成都,武汉,天津,合肥,其他,2.86 , 18%,1.43 , 9%,1.22 , 8%,0.105.4,81%, 3%0.77 , 5%,6.74 , 42%,上海,深圳,广州,杭州2.20 , 14%天津,成都,北京,其他,根据上险口径统计，2019年运营车占比27%，较18年提升8个百分点。电动车整体来看，销售区域主要集中在一二线限牌城市，开始向二线城市渗透：2019年一 二线限牌城市（主要为深圳、北京、广州、上海、天津等) 新能源车占比全国的41%，不 18年基本持平。非限牌城市（以成都、武汉、合肥为代表）上牌量19年增速明显，均超过100%。图表 2019年纯电乘用车分区域销量（万辆）图表 2019年插电乘用车分区域销量（万辆）,我们预计2020年预期销量166万辆：2020年预计政策友好，叠加特斯拉Model3国产化、合资电动车推出，全年销量有望达到166万辆，增长40%以上，对应动力电池需求90gwh，同比增49%。从销量节奏看，2020年增速将呈现前低后高节奏。2020年春节较早，1月销量同比下滑较明显，且1季度 受疫情影响叠加政策真空期，预计1季度销量同比下滑趋势难止；2季度下滑幅度预计将缩窄，3季度基数 较低，预计增速可转正，若3季度刺激政策落地，则有望大幅增长。纯电占比预计维持80%+，A级车占比提升至60%以上。因补贴结极整体不19下半年相似，预计20年A级 车占比进一步提升维持在60%以上。,国内：预计20年国内销量前低后高，预期销量大年,表 国内电动车销量月度销量预测（万辆）,2019年,国产特斯拉预计20年交付15万辆左右，目前产能已达周产2500-3000辆，预计年中产能到5000辆/周。20年合资车企将持续发力，预计销量30-35万辆左右。预计20年合资纯电的占比维持10-15%。插电市场，预 计2020年合资车企占比保持50%左右。全年预计合资车销量30-35万辆，同比增长250%。20年奔腾B30 EV版（A00级）、宝骏E100（A00级）、Aion S/L（A级）、比亚迪汉（A级）、宝马ix3（A级）等有望成为爆款车型。,国内：增量主要来自特斯拉、合资、运营车,表 国内电动,车销量月度销量,测,北京现代,昂希诺（Kona）,2019年9月,小型纯电动SUV,纯电,64,500,LG/SK/亿纬锂能,客车：全年下滑19%，宇通市占率27%,客车全年下滑19%，6-7月客车抢装。根据合格证数据，客车19年累计产量8.05万辆，同 比下降19%，客车补贴5-8月初为过渡期，因此7月现抢装行情。宇通仍为客车龙头，19年份额27%。分车企看，宇通集团产量2.2万辆，同比下降11%， 19年客车市场份额为27%，较18年小幅提升2.5pct。,图表：国内客车月度销量（万辆）,图表：国内客车车企结构（装机口径，内环为18年，外环为19年）,18 年 0.28 0.11 0.32 0.73 1.59 0.45 0.34 0.44,1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月0.88 0.73 1.25 2.81,19 年 0.76 0.20 0.43 0.52 0.48 0.70 1.31 0.27 0.38 0.30 0.83 1.86同 比 177% 77% 35% -29% -70% 57% 280% -38% -56% -58% -33% -34%,-100%,-50%,0%,50%,100%,150%,200%,250%,300%,0,0.5,1,1.5,2,2.5,3,25%,12%,6%,6%,12%,2%,27%,12%,8%,8%,6%,5%,34%37%,宇通客车,金龙集团,中通客车,中车集团,比亚迪,北汽福田,其他,与用车：全年下滑36%，栺局较分散,19年与用车全年降36%。19年与用车产量7.3万辆，同比下降36%，因6月底纯电与用车 补贴降59%，因此5-6月与用车小幅抢装。与用车栺局较为分散，前五车企分别为奇瑞、东风、吉利商用车、瑞驰、昌河，前五合计 占比达到49%。,图表：国内与用车月度销量（万辆）,1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月18 年 0.33 0.09 0.17 0.39 0.60 0.37 0.60 0.68 0.90 1.14 2.24 3.80,19 年 0.25 0.02 0.18 0.18 0.92 0.93 0.13 0.22 0.29 0.79 1.06 2.35同 比 -26% -77% 6% -55% 53% 151% -78% -68% -68% -31% -53% -38%,-150%,-100%,-50%,0%,50%,100%,150%,200%,0,0.5,1,1.5,2,2.5,3,3.5,4,图表：国内与用车车企结构（装机口径，内环 为18年，外环为19年）,12%,13%,63%,14%,9%,9%,4%5%30%9%,8%,7%,44%,奇瑞汽车,东风汽车,吉利商用车,瑞驰汽车,昌河汽车,南京金龙,其他,2、海外：主流车企初露峥嵘，欧洲开始发力,海外：19年增速放缓，纯电占比提升,19年海外乘用车销量103万辆，同比增长17%。19年海外电动车渗透率稳步提升至1.6%.纯电动销量72万辆，同比增长+30%，占比70%，较18年提升7pct；插混销量31万辆， 同比-6%。,6.4,6.1,9.5,6.3,7.0,8.3,6.8,7.0,9.5,8.1,9.0,11.6,0,2,4,6,8,10,12,1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月,2015,2016,2017,2018,2019,图表：海外电动车月度销量（万辆）,图表：海外电动车EV/PHEV占比情况（万辆）,0.3%,0.3%,0.4%,0.7%,0.9%,1.3%,1.6%,1.8%1.6%1.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%,0,20,40,60,80,100,120,2013201420152016201720182019,PHEV,EV,渗透率,美国：特斯拉纯电占比76%，19年美国降9%,美国市场全年表现疲软，19年电动车销量31.9万辆，同比下降9%。其中，纯电动23.6万 辆，同比增长2%，占比74%；插混销量8.4万辆，同比下降30%。特斯拉销量占比全美电动车份额56%，纯电市场的份额占比高达76%。17-19年特斯拉在 美国的电动车市场份额分别为26%/52%/56%，19年纯电的份额高达76%。18年底特斯拉 美国触发补贴销量额度，补贴陆续退出，且无新车型推出，造车19年美国市场表现低迷。美国其余热门车型，19年均出现下滑。普锐斯、Bolt、日产leaf、本田clarity同比-23%、-9%、-16%、-42%。,2.63,2.43,2.63,2.04,2.45,2.72,2.46,2.69 2.78 2.58 2.96,3.58,0,1,2,3,4,5,6,1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月,2016,2017,2018,2019,图表：美国市场电动车月度销量（万辆）,0,50000,100000,150000,200000,250000,300000,350000,400000,2015,2016,2017,2018,2019,Model 3,Model X,Model S,Clarity Plug In,Leaf,Chevrolet Bolt,Prius,其他,图表：美国市场电动车车型销量（辆）,欧洲：19年销54万，同比+49%，年底爆发,欧洲市场19年电动车销量54万辆，同比增长49%，其中1-8月单月销量维持3-4万/辆左 右，9月销量爆发至5.7万辆，12月销量冲至7.43万辆，同环比大增+86%/+39%。19年欧洲电动化率从年初的1.4%，升至年底4.6%，挪威、荷兰、瑞典、法国电动化进程 较快；德国、荷兰、瑞典增速明显。,图表：欧洲市场电动车月度销量,3.12 3.09,5.80,3.61 3.57,4.58,3.40 3.45,5.70,4.90,5.35,7.43,876543210,1月2月,3月4月5月,6月7月8月,9月 10月 11月 12月,2016,2017,2018,2019,3.0%,2.6% 2.6%,14.9%,44.1%,10.4%,0.7%,1.5% 1.3%0%,50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%,0,20000,40000,60000,80000,100000,120000,德国法国英国荷兰,挪威瑞典 意大利 爱尔兰 西班牊,PHEV,EV,渗透率,图表：19年欧洲市场电动化率,欧洲增长主要来自特斯拉、现代起亚、大众,车企：特斯拉、现代起亚、大众贡献增长。欧洲市场电动车老车型雷诺ZOE/日产Leaf/宝 马I3/大众Golf销量平稳，是历年的销量主力。19年Model 3销量9.4万辆，现代起亚Kona/Niro分别销2万辆，大众etron销1.8万辆是新增纯电动销量主力。同时19Q4新增插 电式车型，如现代XCeed，戴姆勒Class系列，宝马X5等销量爬坡至1000辆/月以上，开始 贡献增量。图表：欧洲主要车型销量（辆）,欧洲分国家：挪威、荷兰、瑞典电动化领跑,图表：欧洲电动车销量（分国家，辆）,德国：20年补贴提高，1月明显放量,0.66 0.65,1.00,0.80 0.75 0.79,0.92,0.89,0.94,1.12,0.92,0.60.40.20,0.8,1,1.2,1.4,1月 2月 3月,4月 5月 6月 7月,8月 9月 10月 11月 12月,20172018,20191.23,德国为欧洲最大电动车市场，19年增速61%：2019年德国电动车销量10.7万辆，同比增 长61%，占比欧洲市场份额20%。其中纯电动6.1万辆，占比57%。1月德国电动车注册量 为1.6万辆，同比+138%，对应电动车渗透率6.5%（12月为3.1%）。德系三强依旧占领本国的领先地位：19年宝马、大众、戴姆勒、特斯拉在德国份额分别为21%、17%、17%、10%，依旧在本国领域占领主导地位。主要车型为ZOE（0.94万辆,+48%）、宝马i3（0.94万辆，+84%）、Model3（0.9万辆）、奥特兰德（0.76万，+245%）。德国调高20年补贴政策：2020年起，将4万欧元以下的电动汽车补劣提高50%，与高于6.5万欧元的车辆提高25%，补贴政策计划延长至2025年。图表：德国电动车月度销量（万辆）图表：德国电动车销量（分车企，辆）,挪威：电动化率维持高位,19年销量小幅增长，渗透率44%：2019年挪威电动车销量7.95万辆，同比增长9%，对应 电动车渗透率44%，较18年提升5pct。其中，纯电动6.03万辆，同比+31%，占比76%。特斯拉抢占其他车企份额：19年特斯拉在挪威销售1.9万辆，同比增长118%，其余车企除 看大众、起亚、三菱增长20%左右，其余销量均同比下滑。主流车型包括Model3、高尔 夫、Leaf、奥迪etron、宝马i3、奥特兰德等。挪威政策力度一直是欧洲最大的：无购买戒进口税、公司购置汽车税减克50、新车购置 克征25增值税、可使用公交与用车道、汽车租赁克征25增值税。如果算上税费减克， e-Golf在挪威的售价将比燃油版便宜约6万元人民币，另外还有停车不充电优惠政策，挪威 电动化率迅速上升。图表：挪威电动车渗透率图表：挪威电动车销量（分车企，辆）（%）,57%,41%,0.5,0.6,0.40.30.20.10201501201509201605201701201709201805201901201909,电动车渗透率,英国：19年主要增长来自特斯拉，纯电占比提升,19年纯电同比+117%：2019年英国电动车销量6.99万辆，同比增长30%，全年电动车渗 透率2.6%。纯电动销量4.1万辆，同比+117%，占比58%，插混2.9万辆，同比-17%。特斯拉贡献60%增长，大众宝马增长暂缓：英国市场特斯拉、宝马、大众销量分别为1.3/2.0/0.7万辆，同比+291%/-2%/-3%。英国补贴力度接近德国：18年11月补贴小幅退坡导致全年增速放缓，且取消了插电补贴， 因此19年纯电占比迅速提升。,图表：英国电动车月度销量（万辆）,图表：英国电动车销量（分车企，辆）,0.32,0.20,0.79,0.32,0.41 0.44 0.38 0.41,1.22,0.64,0.91 0.95,-40%,-20%,0%,80%60%40%20%,100%,120%,140%,0,0.2,0.4,0.6,0.8,1,1.2,1.4,1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月,2018,2019,同比,荷兰：20年税费翻番，19年底抢装,19年底抢装，全年高增长：2019年荷兰电动车销量6.7万辆，同比增长166%，全年渗透 率15%。纯电乘用车销量6.15万辆，同比+174%，占比92%。因2020年税率增加，12月 抢装明显，单月电动车销量2.3万辆。特斯拉、现代、大众销量领先：特斯拉19年在荷兰销售3.1万辆，同比增260%（特斯拉在 荷兰有小型组装厂）；另外现代（销1.1万，+1756%）、大众（销0.8万，+161%）贡献 主要增长。荷兰2020年纯电税费翻番：2020年起纯电动车税率翻倍，此前为纯电动缴税4%，插混缴 税22%，2020年改为纯电动缴税8%。图表：荷兰电动车月度销量（万辆）图表：荷兰电动车销量（分车企，辆）,0.48,0.27 0.26,0.46,0.23 0.31,0.80,0.30,0.76,2.29,0,0.50.33 0.25,1,21.5,2.5,1 月 2 月 3 月,4 月 5 月,6 月 7 月 8 月,9月 10月 11月 12月,2017,2018,2019,法国：19年电动化率2.5%，20年补贴提升,19年平稳增长，1月大幅增长，渗透率11%：2019年法国电动车销量6.8万辆，同比增长29%，全年渗透率2.5%。纯电车型全年销量4.9万辆，占比72%。因20年补贴提升，法国1月销量超过1.1万，同环比提升140%/31%，单月电动车渗透率达到11%左右。本圁企业雷诺日产市占率41%：法国汽车销量第一长期由雷诺-日产（法国本土企业）占 据，19年销量2.8万辆，同比基本持平，市占率41%，主要为ZOE年销2万辆。19年法国的 增量主要来自特斯拉和现代起亚。20年继续加大补贴总盘子：法国08年开始执行补贴政策，对购置和更换电动车都设置补 贴，曾14、16年两次上调补贴，当年销量增速分别达到30%、59%。20年继续维持单车 补贴标准，补贴总盘子加大。图表：法国电动车月度销量（万辆）图表：法国电动车销量（分车企，辆）,0.90.80.70.60.50.40.30.20.10,1月,3月,5月,7月,9月,11月,201720182019,欧洲1、2月电动车超预期，渗透率进一步提高,20年欧盟碳排放考核正式执行，英法德发力，1月销量大超预期。德国1月电动车新车销量2万辆，同比增加198%；法国1月销量为1.5万辆，同比增加230%；英国1月销量达8868辆，同比增长175%；荷兰1月注册 量7766辆(+78%）；挪威1月销量6121辆(+30%)。2月欧洲高增长趋势延续。德国2月注册量1.65万(+154%)，法国2月注册量1.3万(+221%)，英国2月注册量 4566 (+117%)，英法德三国注册量同比增速仍达100%以上，环比微降。挪威新能源车渗透率进一步提升 (68%)，2月注册量7055辆(+19%)。荷兰仍为销量主力，2月注册量7037辆(+87%)，渗透率提升至24%。欧洲新能源车渗透率提升明显。销量大国英法德渗透率较19年大幅提升，2月挪威新能源车渗透率提升至68%，其中EV渗透率达50%；瑞典、荷兰新能源车渗透率均超过20%，以PHEV为主；此外，意大利、西班 牊、瑞士的渗透率在2月均有进一步提高。表 海外销量预测（辆）,特斯拉贡献欧洲19年电动车50%增量,1,6791,208142,6,030,16,286,31,904,34,60133,983,66,73265,566,82,219,88,432,111,186,129%,44%,17%,34%,14%,162%,16%,3%,281%,Tesla雷诺-日产联盟宝马集团现代-起亚汽车集团大众集团 吉利控股集团(Geely)戴姆勒集团三菱 塔塔集团PSA上汽集团 丰田集团其他中小整车集团,其他, 0.0%,塔塔集团, 3.0%,PSA, 1.1% 三菱, 5.9%戴姆勒集团, 6.3%,吉利控股集团 (Geely), 6.4%,大众集团, 12.1%,现代-起亚 汽车集团, 12.4%,宝马集团, 15.2%,雷诺-日产联 盟, 16.4%,Tesla, 20.6%,2019年欧洲车企特斯拉、现代起亚电动车销量高增长，其余大众、宝马、戴姆勒缺乏新车型，销量平稳。19年现代企业欧洲销6.67万辆，同比+162%，得益于Kona、Niro、Xceed等新车型在欧洲放量。特 斯拉欧洲销量11万辆，大增2.8倍，主要受益于Model 3放量。大众电动车欧洲销售6.55万辆，同比+14%，相比全球增速来说增长平平。图表：欧洲电动车销量（分车企，辆）图表：欧洲电动车各车企销量占比,19年欧洲老车型销量平稳，Model3放量跃居第一,