地方政府与城投企业债务风险研究报告：湖北篇.pdf

-0- 地方 政府与城投企业 债务风险 研究报告 -湖北 篇 联合 资信 公用事业 二 部 黄琪融 车兆麒 贾圆圆 报告概要 近年来，湖北省 经济总量及人均 GDP 位于全国中上游水平 ，虽然经济增速及固定 资产投资增速 略有放缓，但产业结构持续优化，经济发展态势良好 。 湖北省一般公共预 算收入位于全国中上游，一般公共预算收入稳定性强，但财政自给能力较弱。截至 2019 年底，湖北省政府债务余额 位居 全国第 11 名，政府负债率及政府债务率均相对较低， 分别位居全国第 8 名和第 13 名 ， 债务负担可控。 从 地 市层面 看 ， 湖北省各地市州经济 发展 水平及财政实力 差异明显 ，武汉市 的 经济 发展水平和 财政实力 处于绝对领先地位，襄阳市和宜昌市次之， 整体 呈“一主两副、多 点支撑”的 格局。 近年来， 湖北省大部分地市州政府债务余额呈上升趋势，但 地方政府 债务负担 较轻。 从企业层面看， 湖北省发债城投企业区域集中度较高，主要分布在武汉市、襄阳市、 宜昌市、黄石市等地。从级别分布上看，经济及财政实力强的“一主两副”区域城投企 业整体 信用 资质较强； 其他 区域的城投企业 信用 资质相对较弱。 2019 年，湖北省发债城 投企业债务负担有所加 重，各地发债城投企业短期偿债能力指标有所弱化 。从 偿债压力 来 看，宜昌市、孝感市及荆门市的城投企业未来三年集中到期债 券规模大 ， 黄 石市及武 汉市“发债城投企业全部债务 +地方政府债务” /GDP 的比值较高，黄石市、宜昌市、黄 冈市和十堰市地方政府财政收入对“发债城投企业全部债务 +地方政府债务”覆盖程度 相对较低 。存在 集中偿付压力和 地方政府债务负担较重 区域 城投企业 的 信用 风险 需加以 关注 。 2020 年，新冠肺炎疫情对湖北全省经济社会发展带来巨大冲击， 上半年，各地市州 经济及财政水平同比均大幅下滑； 但随着利好政策的出台、各类企业的复工复产以及重 大项目投资的 持续 推进，湖北省经济 正 处于加速恢复阶段。 -1- 一、 湖北 省经济及财政实力 1 湖北省 区域特征及经济发展状况 湖北省地处中国中 部 、长江中游 ， 近三年经济稳步增长， 2019 年 GDP 总量 及 人均 GDP 分别 位居 全国 第 7 名及第 8 名 。 2017 2019 年， 湖北 省 经济 增速及固定 资产投资 增速均略有 放缓，但产业结构持续 优化 ，经济发展态势良好 。 2020 年，新冠肺炎 疫情 的 爆发对湖北全省经济社会发展带来 巨大 冲击， 但随着利好政策的出台、各类企业的复工 复产以及重大项目投资的推进，湖北省经济 正 处于加速 恢复阶段。 湖北省位于长江中游，洞庭湖以北，故名湖北，简称“鄂”。从区位上看，湖北省 位于中国中部地区，东部与安徽省相邻，南部与江西省、湖南省相连，西部接壤重庆市、 陕西省，北部毗邻河南省。截至 2019 年底，湖北省下辖 12 个地级市、 1 个自治州、 4 个 省直辖县级行政单位。 2016 年，中共中央政治局颁布长江经济带发展规划纲要，湖 北省作为长江经济带的核心地区之一被赋予了重要战略地位。湖北省地貌类型多样，东、 西、北三面以山地、丘陵为主，中、南部为平原湖区地带。在全省 18.59 万平方公里的 总面积中，山地占 56%，丘陵占 24%，平原湖区占 20%。水文方面，湖北省素有“千湖 之省”之称，河川纵横，湖泊众多；全省流域面积在 50 平方公里以上的河流 1232 条， 总长度约 4 万公里；全省共有湖泊 755 个，水域面积约 2707 平方公里。 公路方面，截 至 2019 年底 ，湖北省 公路 营运 总里程达 28.90 万 公里， 同比 增长 5.1%，其中收费公路 里程 6666.2 公里 。 高速公路里程达 6860.32 公里， 较 2018 年 增长 7.8%；从周转量看， 2019年 ，湖北省 完成货物周转量 7237.85亿吨公里，比上年增长 8.4%；旅客周转量 1386.79 亿人公里， 同比 下降 2.2%。 从经济运行方面看，近年来湖北省经济稳步增长，但增速略有 放缓 。 2017 2019 年， 湖北省 地区生产总值（ GDP）分别为 35748.09 亿元 、 39366.55 亿元和 45828.31 亿元 ， 2019 年 ，湖北省 GDP 居于全国第七 位 。同期，湖北省 GDP 增速略有放缓 ， 分别为 7.8%、 7.8%和 7.5%， 2019 年 GDP 增速 位于全国第八位。 2017 2019 年，湖北 省人均 GDP 逐 年提高 ， 2019 年湖北省人均 GDP 为全国平均水平的 1.11 倍 ， 位于全国第八名 。湖北省 三次产业结构由 2017 年的 10.0:43.5:46.5 调整为 2019 年的 8.3:41.7:50.0， 产业结构更趋 优化 。 固定资产投资方面 ， 2019 年，湖北 省全年固定资产投资较上年增长 10.6%，高于 全国增速水平，增速较 2018 年的 11.0%略有放缓 。 工业方面，湖北省经过长期发展形成 了以汽车、钢铁、石化、电子信息、纺织、食品等产业为主导的工业体系格局。 2019 年 ， 湖北省 规上工业增加值增长 7.8%，较 2018 年提升 0.7 个百分点。 2019 年及 2020 年前 三季度，前 11 大重点行业增加值占全省规上工业的比重分别为 66.6%和 69.2%，其中汽 车产业占比稳居首位，占比略高 于 13%。总体看，湖北 省经济发展态势良好。 自新冠肺炎疫情爆发以来，中共中央及湖北省政府出台多项政策措施以推动湖北省 经济社会发展，主要政策如下： 2020 年 2 月 8 日，湖北省政府办公厅出具 关于印发应 -2- 对新型冠状病毒肺炎疫情支持中小微企业共渡难关有关政策措施的通知 ，从减轻企业 负担、强化金融支持、加大财税支持、加大稳岗支持 四方面入手，出台 18 项措施，支持 疫情下中小微企业共渡难关， 相关政策有效期暂定 6 个月。 2020 年 3 月 12 日 ，湖北省 政府出台 省人民政府关于印发湖北省促进经济社会加快发展若干政策措施的通知 ， 从加大 金融支持力度、 为市场主体降低用工成本及减免税负 、促进稳岗就业、 提振消费、 稳定外经贸发展、扩大有效投资、 优化营商环境等方面助力经济发展。 2020 年 4 月 29 日 ， 中共中央政治局常务委员会研究确定了支持湖北省经济社会发展一揽子政策，从财 政税收、金融信贷、投资外贸等方面明确了具体措施 。 2020 年 1 6 月 ，湖北省实现地区生产总值 17480.51 亿元，同比下降 19.3%， GDP 全国 排名由 2019 年的 第 7 位下跌至第 10 位 ， 增速位于全国最末 ；固定资产投资下降 56.2%， 降幅比一季度收窄 26.6 个百分点 。 2020 年 8 月 11 日 ，湖北省政府印发 湖北省疫后重振补短板强功能“十大工程” 三年行动方案，实施十大工程，从公共卫生、交通、水利、 冷链物流和应急储备设施 、 产业园区 建设 等方面 拉动 湖北 经济 发展。 2020 年 1 9 月，湖北省实现地区生产总值 29779.42 亿元 ， 按可比价格计算，同比下降 10.4%，降幅较上半年收窄 8.9 个百分点。 分产业看，第一产业增加值 2975.48 亿元，下降 1.2%，降幅较上半年收窄 6.7 个百分点； 第二产业增加值 11694.53 亿元，下降 13.3%，降幅较上半年收窄 10.0 个百分点；第三产 业增加值 15109.41 亿 元，下降 9.5%，降幅较上半年收窄 7.7 个百分点。 2020 年 1 9 月， 湖北省 规模以上工业增加值下降 11.3%， 降幅较上半年收窄 9.5 个百分点 ，固定资产投 资下降 33.9%， 降幅比上半年收窄 22.3 个百分点 。 表 1 2017 2019 年及 2020 年 1 9 月湖北 省主要经济数据 项目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1 9 月 GDP（亿元） 35748.09 39366.55 45828.31 29779.42 GDP 增速（ %） 7.8 7.8 7.5 -10.4 三次产业结构 10.0:43.5:46.5 9.0:43.4:47.6 8.3:41.7:50.0 10.0:39.3:50.7 人均 GDP（元） 60198.7 66615.7 77321.26 - 固定资产投资增速（ %） 11.0 11.0 10.6 -33.9 城镇化率（ %） 59.3 60.3 61.0 - 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 表 2 2019 年全国各省市主要经济数据对比 项目 GDP GDP 增速 人均 GDP 亿元 排名 % 排名 元 排名 广东省 107671.07 1 6.2 16 94172 6 江苏省 99631.52 2 6.1 20 123607 3 山东省 71067.50 3 5.5 26 70653 10 浙江省 62352.00 4 6.8 11 107624 4 -3- 河南省 54259.20 5 7.0 10 56388 17 四川省 46615.82 6 7.5 7 55774 18 湖北省 45828.31 7 7.5 8 77321.26 8 福建省 42395.00 8 7.6 5 107139 5 湖南省 39752.12 9 7.6 6 57540 14 上海市 38155.32 10 6.0 22 157300 2 安徽省 37114.00 11 7.5 9 58496 13 北京市 35371.30 12 6.1 21 164000 1 河北省 35104.50 13 6.8 12 46348 27 陕西省 25793.17 14 6.0 23 66649 12 辽宁省 24909.50 15 5.5 27 57191 15 江西省 24757.50 16 8.0 4 53164 21 重庆市 23605.77 17 6.3 14 75828 9 云南省 23223.75 18 8.1 2 47944 25 广西壮族 自治区 21237.14 19 6.0 24 42964 29 内蒙古自治区 17212.50 20 5.2 28 67852 11 山西省 17026.68 21 6.2 17 45724 28 贵州省 16769.34 22 8.3 1 46433 26 天津市 14104.28 23 4.8 29 90400 7 黑龙江省 13612.70 24 4.2 30 36183 30 新疆维吾尔 自治区 13597.11 25 6.2 18 54280 20 吉林省 11726.82 26 3.0 31 51851.5 22 甘肃省 8718.30 27 6.2 19 33200 31 海南省 5308.94 28 5.8 25 56507 16 宁夏回族 自治区 3748.48 29 6.5 13 54500 19 青海省 2965.95 30 6.3 15 48981 23 西藏自治区 1697.82 31 8.1 3 48902 24 资料来源： 联 合资信 根据公开资料整理 2 湖北 省 财政 实力 及债务状况 湖北省一般 公共预算收入 位于全国中上游 ，一般公共预算收入稳定性 强 ， 但财政自 给能力较弱。 截至 2019 年底 ， 湖北 省 政府债务余额 位居 全国第 11 名 ， 政府负债率 及 政 府债务率 均相对较低 ， 分别位居全国第 8 名和第 13 名 ， 整体 债务负担可控 。 2017 2019 年，湖北 省一般公共预算收入 保持稳定增长 ， 但受减税降费影响，增速 有所放缓。 2019 年 ，湖北省 一般公共预算收入 为 3388.57 亿元 ，规模 在全国排名第 10 位。 2017 2019 年， 湖北 省 税收收入 占一般公共预算收入的比重 分别为 69.20%、 74.49% 和 74.69%，一般公共预算收入 稳定性 强 。 2017 2019 年，全省 一般 公共 预算支出 逐年 增长 ， 财政 自给率 逐年 下降 ， 整体 财政自给能力 较弱 。 2017 2019 年，湖北 省政府性基 金收入 有所波动，分别为 2491.04 亿元 、 3575.13 亿元和 3474.91 亿元 。 同期，上级补助 收入逐年增长， 2019 年为 3578.4 亿元 。 -4- 2020 年 1 9 月，湖北省 完成 一般公共预算收入 1946.35 亿元， 同比 下降 27.5%，降 幅较上半年收窄 10.9 个百分点； 其中税收收入 1512.2 亿元，下降 25.8%，降幅较上半年 收窄 10.6 个百分点。同期，湖北省 一般公共预算支出 5572.46 亿元， 仅 下降 2.7%， 降幅 较上半年收窄 9.8 个百分点 。总体来看，湖北省财政实力受疫情影响较大，随着经济恢 复及中央财政扶持力度增大，财政压力得到一定程度的缓解，但财政收支缺口凸显。 表 3 2017 2019 年及 2020 年 1 9 月湖北省 主要财政数据 项目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1 9 月 一般公共预算收入（亿元） 3248.44 3307.03 3388.57 1946.35 一般公共预算收入增速（ %） 4.71 1.81 2.50 -27.5 税收收入（亿元） 2247.82 2463.41 2530.82 1512.2 税收占一般公共预算收入比重（ %） 69.20 74.49 74.69 77.69 一般公共预算支出（亿元） 6831.7 7258.3 7970.2 5572.46 财政自给率（ %） 47.55 45.56 42.52 34.93 政府性基金收入 （亿元） 2491.04 3575.13 3474.91 - 上级补助收入 （亿元） 2974.70 3148.00 3578.4 - 地方政府债务余额 （亿元） 5715.50 6675.70 8039.98 - 债务率（ %） 65.59 66.56 77.00 - 负债率（ %） 15.99 16.96 17.54 - 注： 1.一般公共预算收入、税收收入增速系考虑营改增政策调整和省以下财政管理体制调整因素影响 后，按照可比 口径调整 后 的增速 2.财政自给率 =一般公共预算收入 /一般公共预算支出 *100% 3.地方政府 债务 =政府一般债务 +政府专项债务 4.债务率 =地方政府 债务 /（一般公共预算收入 +政府性基金收入 +上级补助收入） *100% 5.负债率 =地方政府 债务 /全省地区生产总值 *100% 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 2017 2019 年，湖北 省政府 债务 余额 规模持续增长，分别为 5715.50 亿元、 6675.70 亿元和 8039.98 亿元 。截至 2019 年底 ， 湖北 省 政府债务 余额居全国第 11 位。 2017 2019 年， 湖北 省 负债率 小幅增长 ， 分别为 15.99%、 16.96%和 17.54%； 2019 年 ， 湖北 省负债 率 在全国各省（自治区、直辖市） 中排名靠前 （按照债务负担轻重排序） ，政府负债水 平 较 低，债务负担较轻。 同期， 省政府债务率 持续增长， 分别为 65.59%、 66.56%和 77.00%； 2019 年 ， 湖北 省债务率在 全国各省（自治区、直辖市）中排名 中游 （按照偿债能力 强弱 排序） ， 偿债能力一般 。 表 4 2019 年全国各省市主要财政及债务数据对比 项目 一般公共预算收 入 财政自给率 政府债务余额 负债率 债务率 亿元 排名 % 排名 亿元 排名 % 排名 % 排名 广东省 12651.46 1 73.07 3 11956.64 4 11.10 1 57.60 4 江苏省 8802.36 2 70.01 5 14878.38 1 14.93 4 73.48 10 -5- 上海市 7165.10 3 76.13 2 5722.10 18 15.00 6 54.58 3 浙江省 7048.00 4 70.11 4 12309.82 3 19.74 10 58.47 5 山东省 6526.64 5 60.77 7 13127.50 2 18.47 9 80.85 15 北京市 5817.10 6 82.73 1 4964.06 21 14.03 2 54.28 2 四川省 4070.70 7 39.34 19 10577.00 5 22.69 14 70.81 9 河南省 4041.60 8 39.72 18 7909.02 13 14.58 3 62.29 6 河北省 3742.67 9 45.02 11 8753.88 9 24.94 16 83.38 16 湖北省 3388.57 10 42.52 15 8039.98 11 17.54 8 77.00 13 安徽省 3182.54 11 43.06 14 7936.40 12 21.38 12 79.92 14 福建省 3052.72 12 59.89 8 7031.96 15 16.59 7 100.84 24 湖南省 3006.98 13 37.43 21 10174.50 6 25.59 18 91.79 20 辽宁省 2652.00 14 46.03 10 8884.36 8 35.67 24 140.07 30 江西省 2487.40 15 38.95 20 5351.00 20 21.61 13 68.99 8 天津市 2410.25 16 68.69 6 4959.30 22 35.16 23 94.04 21 山西省 2347.56 17 49.81 9 3512.30 26 20.63 11 66.36 7 陕西省 2287.73 18 39.98 17 6532.49 16 25.33 17 96.53 23 重庆市 2134.88 19 44.04 12 5603.70 19 23.74 15 89.43 18 云南省 2073.53 20 30.63 23 8108.00 10 34.91 22 108.48 26 内蒙古自治区 2059.70 21 40.40 16 7307.04 14 42.45 28 136.85 29 广西壮族自治区 1811.89 22 30.98 22 6354.70 17 29.92 19 96.24 22 贵州省 1767.36 23 29.85 24 9673.38 7 57.68 30 148.48 31 新疆维吾尔自治区 1577.27 24 29.64 25 4627.83 24 34.04 20 85.27 17 黑龙江省 1262.60 25 25.19 28 4748.60 23 34.88 21 74.76 11 吉林省 1116.86 26 28.39 27 4344.83 25 37.05 26 106.63 25 甘肃省 850.20 27 21.49 29 3109.80 27 35.67 25 76.79 12 海南省 814.10 28 43.79 13 2230.70 28 42.02 27 91.55 19 宁夏回族自治区 423.55 29 29.45 26 1658.63 30 44.25 29 115.82 28 青海省 282.14 30 15.14 30 2102.13 29 70.88 31 113.00 27 西藏自治区 221.99 31 10.18 31 254.06 31 14.96 5 11.56 1 全国中位数 2410.25 - 40.40 - 6532.49 - 24.94 - 83.38 - 全国均值 3260.53 - 43.95 - 6862.71 - 28.30 - 86.20 - 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 图 1 2017 2019 年 全国各省市 政府负债 率变化情况 -6- 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 图 2 2017 2019 年全国各省市 地方政府 债务率变化情况 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 二、湖北 省 各地 市 州 经济 状况 及 财政实力 1 湖北 省 各地 市 州 经济 状况 湖北省各地市州经济发展较不均衡 ，武汉市经济 发展水平 处于绝对领先地位，襄阳 市和宜昌市 次之， 其他 各地市州 经济实力相对较弱 ，呈“一主两副、多点支撑”的经济 -7- 格局。 2020 年上半年度，受新冠 肺炎 疫情影响，湖北省各地市州经济总量同比大幅下 滑 。 湖北 省下 辖 12 个地级市 （分别为武汉市、黄石市、十堰市、宜昌市、襄阳市、鄂州 市、荆门市、孝感市、荆州市、黄冈市、咸宁市、随州市）、 1 个自治州（为恩施土家 族苗族自治州（以下简称“恩施州”）及 4 个 省直辖县级行政单位（分别为仙桃市、 潜江市、天门市及神农架林区），以下分析以除神农架林区外的地级市、自治州和省直 辖县级行政单位 为主 。从区域发展 水平 看， 湖北省各地市州可以分为三个梯队：第一梯 队为武汉市，其经济实力和财政实力均明显高于其他地区；第二梯队为襄阳市和宜昌市， 是湖北省大力发展的两个 省级 副中心城市；第三 梯队为其余各地市州，其经济实力和财 政实力均明显低于上述三个城市 。 各地市州发展符合湖北省积极推进的 “一主两副、两 横两纵、三群联动、多点支撑”新型城 镇化战略格局 。 从 GDP 规模来 看，湖北 省各地 市州 经济实力 分化程度高 ， 武汉市 作为湖北省省会 处于绝对领先地位，其 GDP 总量超过 1.6 万亿元 ，其次是第二梯队的襄阳市和宜昌市， 二者 GDP 总量均超过 4000 亿元 。 2019 年， 武汉 市、 襄阳市、宜昌市 3 个地级市 GDP 总量占全省经济总量的 55.64%。第三梯队中地级市和自治州经济总量均超 1000 亿元 ， 其中 荆州市、黄冈市、孝感市、荆门市、十堰市均超 2000 亿元 ； 省直辖县级行政单位经 济总量均 不足 1000 亿元 。 从 GDP 增速来看， 2019 年， 湖北省各地市州 GDP 增速均达到 6.50%及 以上 ，其中 黄石市、宜昌市、咸宁市、孝感市 GDP 增速均达到 8.00%及 以上 。整体上，湖北省各地 市州 GDP 维持较高增速。 从人均 GDP 看 ， 武汉市、襄阳市、宜昌市三个地级市 2019 年人均 GDP 分别为 14.55 万元 、 8.47 万元和 10.78 万元 。第三梯队除鄂州市 2019 年人均 GDP 超过 10 万元外 ， 其 余地市州人均 GDP 均 不足 8.5 万元 ， 最高为鄂州市 （ 10.67 万元 ），最低为恩施州（ 3.43 万元 ）。 表 5 2019 年湖北 省各地 市 州 GDP 及 增速 情况 地市州 GDP GDP 增速 人均 GDP 亿元 排名 % 排名 万元 排名 武汉市 16223.21 1 7.40 13 14.55 1 襄阳市 4812.80 2 7.90 5 8.47 4 宜昌市 4460.82 3 8.10 2 10.78 2 荆州市 2516.48 4 7.50 11 4.52 14 黄冈市 2322.73 5 6.80 15 3.67 15 孝感市 2301.40 6 8.00 4 4.68 13 荆门市 2033.77 7 7.50 12 7.02 8 十堰市 2012.70 8 7.00 14 5.92 10 黄石市 1767.19 9 8.20 1 7.15 7 -8- 咸宁市 1594.98 10 8.10 3 6.27 9 随州市 1162.23 11 7.80 7 5.24 11 恩施州 1159.37 12 6.60 16 3.43 16 鄂州市 1140.07 13 7.80 8 10.67 3 仙桃市 868.47 14 7.70 9 7.62 6 潜江市 812.63 15 7.90 6 8.41 5 天门市 650.82 16 7.70 10 5.22 12 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 2020 年上半年度 ， 受新冠 肺炎 疫情影响 ， 湖北省各地市州经济总量同比大幅下滑 ， 除武汉市和黄石市未披露 GDP 外 ， 仅襄阳市和宜昌市 GDP 总量超过 1000 亿元 ， 其余 地市州经济总量均低于 1000 亿元 ， 最低 为 天门市 ， 仅为 238.65 亿元 ；各地市州经济总 量降幅位于 15.7%28.6%之间。 表 6 2020 年 上半年 湖北 省各 地市州 GDP 及 增速 情况 地市州 GDP（ 亿元 ） GDP 增速 （ %） 武汉市 - -19.5 襄阳市 1811.19 -19.6 宜昌市 1675.78 -19.2 荆州市 953.91 -19.3 黄冈市 843.63 -20.5 孝感市 901.38 -16.8 荆门市 750.84 -21.3 十堰市 785.6 -16.4 黄石市 - - 咸宁市 616.57 -17.5 随州市 452.26 -17.1 恩施州 450.27 -16.1 鄂州市 387.08 -28.6 仙桃市 340.09 -15.7 潜江市 301.23 -20.8 天门市 238.65 -22.4 注 ： 武汉市 未披露 2020 年上半年 GDP； 黄石市未披露 2020 年上半年 GDP 及 GDP 增速 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 2 湖北 省各地 市 州 财政实力及债务 状况 湖北省 各地市州 财政实力分化明显 ，武汉市 处于绝对领先地位 。 湖北省各地市州一 般公共预算收入的稳定性较强，武汉市财政自给能力很强，明显领先于其他地市州。湖 北省大部分地市州政府债务余额呈上升趋势，但 各 地市州政府债务负担轻 。 2020 年上 半年度， 受 新冠 肺炎 疫情影响以及湖北省大力实行减税措施以加快复产 ， 湖北省各地市 -9- 州一般公共预算收入同比大幅下滑。 （ 1）财政收入情况 一般公共预算收入 从一般公共预算收入看， 湖北省各地市州 一般公共预算收入规模 差距 较大。 2019 年 ， 武汉市一般公共预算收入保持在 1500 亿元以上规模 ； 襄阳市突破 300 亿元 ， 宜昌市保 持 200 亿元以上规模 ； 第三梯队地市州均低于 150 亿元 ， 最高为黄冈市 （ 141.40 亿元 ）， 最低为天门市（ 21.36 亿元 ）。 从一般公共预算收入增速来看， 2019 年， 湖北省 各 地市 州一般公共预算收入均实现增长， 增速 差异有所收窄，均在 6.5%以内 ，其中潜江市最高 （ 6.4%），恩施州最低（ 0.5%） 。从一般公共预算收入结构来看， 2019 年 武汉市、襄阳 市、宜昌市、恩施州、仙桃市的 税收收入占比较 2018 年均有所 下降 ， 其他城市均有所 提升。武汉市和仙桃市 税收收入占比 相对较高， 均 超过 80%，其他 地市州 税收占比均在 67%78%之间 。 整体上，湖北省各地市州一般公共预算收入的稳定性较强。 图 3 2017 2019 年湖北 省各 地市州 一般公共预算收入及增长率情况 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 图 4 2017 2019 年湖北 省各 地市州 税收收入及占比情况 -10- 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 2020 年上半年 ， 湖北省各地市州 一般公共预算收入 同比大幅下滑 ，主要系新冠肺炎 疫情影响以及湖北省大力实行减税措施以加快复产所致。 2020 年上半年 ，武汉市一般公 共预算收入为 590.34 亿元 ， 同比下降 37.8%； 襄阳市和宜昌市分别为 83.4 亿元和 79.03 亿元 ， 同比 分别下降 50.8%和 41.3%， 其余地市州 一般 公共预算收入均低于 56 亿元 ， 最 低 为 天门市 ， 仅为 8.21 亿元 。各地市州一般公共预算收入降幅在 20.9%50.8%之间。 图 5 2020 年 上半年 湖北省 各地市州 一般公共预算收入及增长率情况 资料来源：联合资信根据公开资料整理 政府性基金收入 政府性基金收入方面， 由于湖北省部分地市州未披露 全口径政府性基金收入，本文 以本级数据代替相关数据。 2019 年 ，武汉市 的政府性基金收入规模 最大 ， 受 楼市调控政 -11- 策影响 ， 2019 年 同比下降 8.0%，为 1744.39 亿元 ， 占湖北省政府性基金收入的 50.2%。 2019 年，除 武汉市外， 政府性基金收入 规模 较大的 地市州 为 黄冈市、襄阳市、荆州市和 孝感市，均低于 250 亿元 。 2017 2019 年，除 襄阳市、宜昌市、黄石市 政府 性 基金收入 呈波动 下降 态势，其他 地市州 均呈现 波动增长 态势 。 2019 年 ，孝感市、黄石市、咸宁市、 随州市、恩施州、仙桃市 政府性基金收入的增速较高。 图 6 2017 2019 年湖北 省各地 市 州 政府性基金收入情况 注 ： 2017 年，宜昌市、荆州市、孝感市、十堰市、咸宁市、鄂州市未披露全口径政府性基金收入， 2018 2019 年， 宜昌市、十堰市、黄石市、咸宁市未披露全口径政府性基金收入，上述 地市州 相关数据为本级口径数据 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 财政自给率 财政自给率方面， 武汉市财政自给率最高，为 69.88%， 其他 地市州 财政自给率 均 在 50%以下 。 从近三年变化情况看，湖北省各地州市财政自给率均呈现 下降趋势。 总体看， 除武汉市外，其他地市州 的财政 自给能力偏弱 。 图 7 2017 2019 年 湖北 省各 地 市 州 财政 自给率 情况 （单位： %） -12- 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 （ 2）债务状况 从 各地市州政府债务 看， 截至 2019 年底 ，湖北省 各 地市州中，武汉市政府债务余 额最大，为 3376.70 亿元 ；其次是襄阳市和宜昌市， 政府债务 余额 均在 600 亿 元 以上 ； 第三梯队各地市州的政府债务余额均低于 415 亿元 。 2017 2019 年， 除潜江市政府债务 余额波动下降外， 其他地市州政府债务余额均呈上升趋势，其中鄂州市政府债务余额增 长最快，年均复合增长 27.29%，武汉市、荆州市、荆门市和天门市政府债务余额年均复 合增长率达到 20.00%以上 。 图 8 2017 2019 年湖北 省各 地市州 政府债务余额情况 （单位：亿元、 %） 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 债务负担方面，截至 2019 年底 ， 黄冈市、孝感市、十堰市、随州市和恩施州 政府负 -13- 债率较年初均有所下降， 其他地市州政府负债率均有所增长，增幅均在 3.00%以内 。截 至 2019 年底 ， 湖北省各地市州中，政府负债率最高区域为恩施州（ 25.43%），最低区 域为潜江市（ 6.23%），其他地市州政府负债率在 7.00%21.00%之间 。 整体看，湖北省 各地市州 政府债务负担轻。 图 9 2017 2019 年湖北省各地市州 政府负债率情况 （单位： %） 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 偿债能力方面， 由于湖北省部分地市州未披露全口径政府性基金收入和上级补助， 本文以本级数据代替相关数据。 截至 2019 年底 ， 孝感市、 随州市 、 恩施州 、 仙桃市和潜 江市 政府债务率较年初有所下降， 其他地市州均有所增长，其中鄂州市 政府债务率较年 初增加 22.04 个百分点 。 宜昌市、十堰市和黄石市 政府债务率 均超过 100%。武汉市、黄 冈市和荆门市 政府债务率在 80%100%之间 ， 其他地市州 政府债务率在 50%60%之间 。 整体看， 由于湖北省部分地市州未披露全口径政府性基金收入和上级补助，各地 市 州政 府债务率的可比性较差。 图 10 2017 2019 年湖北省各地市州 政府债务率情况 （单位： %） -14- 注 ： 2017 年，宜昌市、荆州市、孝感市、十堰市、咸宁市、鄂州市未披露全口径政府性基金收入， 武汉市 、 襄阳市 、 宜昌市 、 黄冈市 、 孝感市 、 荆门市 、 十堰市 、 黄石市未披露全口径上级补助 ； 2018 2019 年，宜昌市、十堰市、黄 石市、咸宁市未披露全口径政府性基金收入， 武汉市 、 宜昌市 、 黄冈市 、 荆门市 、 十堰市 、 黄石市未披露全口径上级 补助 ； 上述 地市州 相关数据为本级口径数据 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 三 、 湖北 省城投企业 偿债能力 1 湖北 省 发债 城投企业概况 湖北省 发债 城投 企业 区域集中度较高 ， 主要分布在武汉市 、 襄阳市 、 宜昌市 、 黄石 市 等地 。 从 级别分布上看， 经济 及财政实力强 的 “一主两副” 地区 城投企业 整体 信用 资 质 较 好 ； 其余 区域的 城投企业 信用 资质 相对 较 弱 。 截至 2020 年 9 月 30 日， 湖北 省内有存续 债的城投企业共 120 家，其中省级城投企 业 10 家，地 市 级城投企业 37 家、区级城投企业 18 家、县（及县级市）级 城投 企业 33 家 、 园区城投企业 22 家 。从各 地市州 发债 城投企业 数量看， 武汉 市发债城投企业数量最 多， 有 25 家； 其次是宜昌市及襄阳市，分别为 14 家及 12 家 ； 恩施州、鄂州市及 3 个省 直管市（天门市、仙桃市、潜江市） 发债城投企业数量最少， 各 仅 有 1 家 。 从主体 信用 级别区域分布看， 受地方经济 发展水平 及财政实力影响， AAA 城投企业 集中在 省本级 以及经济实力强的武汉市及襄阳市， AA+城投企业分布在省本级、武汉市、 襄阳市及宜昌市， 其他 地市州 的城投企业 则 以 AA 为主。 从主体 级别分布占比 看， AAA 占 7.50%、 AA+占 12.50%、 AA 占 53.33%、 AA-占 20.00%， 目前湖北省 发债 城投企业的 主体 信用 级别以 AA 为主。 图 11 湖北 省城投企业 行政级别 分布情况 图 12 湖北 省城投企业 主体 信用 级别 分布情况 -15- 图 13 截至 2020 年 9 月底 湖北 省 有 存续 城投债且 有主体级别的城投企业分布情况（单位：个） 资料来源： 联合资信 根据公开资料整理 从级别迁徙来看 ， 2020 年 1 9 月 ， 湖北 省城投企业主体信用级别变动 均为上调 ， 合计 2 家 ， 分别为 武汉旅游体育集团有限公司及 蕲春县国建投资有限公司 。 2020 年以来 ，湖北 省未发生城投企业信用风险事件。 2 湖北 省城投 企业 偿债能力 分析 2019 年 ， 湖北 省 发债城投企业 债务负担有所加重 ，各地 发 债城投企业短期偿债能力 指标有所弱化，偿债压力持续加大 ； 2020 年上半年 ， 各地发债城投企业筹资规模 扩大 ， 当期筹资活动后现金净流入量同比大幅上升。 从债务到期分布情况看， 宜昌市、孝感市 27.50% 18.33% 15.00% 30.83% 8.33% 县及县级市 园区级 市辖区 地市级 省级 5.00% 1.67% 20.00% 53.33% 12.50% 7.50% 无级别 BBB+ AA- AA AA+ AAA 0 3 6 9 12 15 18 21 24 27 武汉市 宜昌市 襄阳市 湖北省 黄石市 荆州市 孝感市 荆门市 黄冈市 十堰市 随州市 咸宁市 鄂州市 仙桃市 恩施州 天门市 潜江市 无级别 BBB+ AA- AA AA+ AAA -16- 及荆门市 的城投企业未来三年 到期债券规模