关注疫后垃圾焚烧发电趋势把握企业发展新机遇.pdf

1 关 注 疫 后 垃 圾 焚 烧 发 电 趋 势 把 握 企 业 发 展 新 机 遇新冠肺炎疫情已对我国经济增长带来压力，对诸多行业产生影响。我们认为，疫情对生活垃圾焚烧发电行业负面冲击有限。2020年，行业企业更需要应对疫情之后行业发展的新趋势新挑战，积极谋划，以更具前瞻性的战略性举措把握好产业高质量发展中的新机遇。一 、 短 期 内 疫 情 对 生 活 垃 圾 焚 烧 发 电 行 业 影 响 可 控垃圾焚烧发电，作为城市基础公共服务和有成熟商业模式产业领域，当前，应对疫情的行业政策和针对性执法监管，并未明 显改变垃圾焚烧处理行业政策环境，此次疫情短期对行业整体冲击不大，亦未见明显机会窗口。 图 1 垃 圾 焚 烧 发 电 企 业 疫 情 风 险 管 控 要 点 分 析1.国家出台应急处置政策。为应对疫情，生态环境部于1月28日印发新型冠状病毒感染的肺炎疫情医疗废物应急处置 2 管理与技术指南(试行）。指南提出统筹应急处置设施资源，以设区的市为单位，在确保处置效果的前提下，可以选择生活垃圾焚烧设施等应急处置肺炎疫情医疗废物。此外，还对应急处置设施运营和现场管理提出了特殊要求，包括清洗消毒、防治渗漏、警戒警示等。目前，国家层面对垃圾焚烧处理企业应对疫情的要求，主要是提供应急处置，确保平稳运行。2.执法监管有所加强。全国各地在防疫期间，纷纷加强对包括生活垃圾焚烧设施在内的环保基础设施运行情况的监督检查，执法监管主要包括两方面，一是要求确保稳定达标运行、保 障当地防疫期间公共服务，如成都、株洲等地；二是重点检查作为应急处置设施的运行情况，如宁波、南京等地。3.行业盈利模式未受冲击。垃圾焚烧发电企业两大主要收入来源，垃圾处理服务费和垃圾焚烧发电上网售电收入。对于既有项目，所处理的生活垃圾量和热值，是关键指标。目前，防疫期间日常消费活动受到抑制，生活垃圾产生量减少，部分地区近期生活垃圾处理量同比下降15%以上，且垃圾热值有所下降，将对企业一季度收入和利润指标造成直接冲击。但由于盈利模式本身未有变化，疫情解除后生活垃圾焚烧处理量将逐步恢复正常， 企业经营情况将随之改善。4.积极应对疫情调整。行业企业当前需要直面疫情对生产运营各环节的直接影响，加强调度，积极应对和防控各项风险。受疫情影响，项目建设复工达产进度受阻。此外，企业员工病毒 3 暴露风险相对较大，需要重视并加强企业内部疫情防控工作，采取积极委托的措施，保护员工健康、保障设施平稳运行。二 、 迎 接 垃 圾 焚 烧 发 电 行 业 新 时 代 、 新 挑 战1. 垃 圾 焚 烧 发 电 市 场 长 期 看 好从城市的发展看,安全、环保、处理量大、处理速度快将是未来城市生活垃圾处理的基本需求。目前，我国垃圾焚烧处理的比例仍然有较大提升空间。从长远来看，我国垃圾焚烧发电行业仍会继续加强。以江苏为例，日前公示的江苏省生活垃圾焚烧发电中长期发展指导规划2019-2030）规划提出，至2021年， 新改扩建垃圾焚烧厂27座，预计新增焚烧处理能力2.7万吨/日；2022-2030年，新改扩建垃圾焚烧厂33座，预计新增焚烧处理能力4.3万吨/日；到2030年，全省焚烧处理设计能力12.3万吨/日，是2018年底的2.86倍。目前垃圾焚烧发电市场竞争格局已经成型，市场在向龙头集中，行业竞争强度明显下降，低价中标抢市场现象近两年有所减少。竞争向理性回归推动垃圾处理费趋势回升，叠加运营提效带来的催化，行业回报改善明显，焚烧发电行业ROE在2018年已达12.2%，预计未来仍有提升空间。预计国内20202022年焚烧 处理能力分别为53.5、58.6、65.3万吨，20182022年复合增速可达12.5%，2022年行业规模（投资+运营）有望达到千亿级别。 4 2. 当 前 垃 圾 焚 烧 行 业 主 要 挑 战当前，三个方面的动向值得注意。一是国家垃圾焚烧发电补贴退坡，必将冲击重资产运行的行业企业。近年来，可再生能源发展基金补贴资金缺口不断扩大，光伏和风电行业补贴政策已经逐步调整，迈向平价上网时代。垃圾焚烧发电行业退补也已是行业决策、监管部门的共识。2020年年1月，财政部、发改委和能源局联合发布关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见（财建20204号）和可再生能源电价附加资金管理办法（财建20205号）。意 见明确了以收定支，合理确定新增补贴项目规模，充分保障政策延续性和存量项目合理收益，并通过竞争性方式配置新增项目。办法则规定由国家发展改革委、国家能源局制定可再生能源发电项目分类型的管理办法，明确项目规模管理以及具体监管措施并及早向社会公布。电价补贴是垃圾焚烧发电项目投资回报的重要组成。中央财政补贴退坡的过渡期，企业需要密切关注国家发改委和能源局后续具体措施，适时调整投资建设节奏，采取更 图 4.我 国 垃 圾 焚 烧 处 理 比 例图 3.发 达 国 家 垃 圾 焚 烧 处 理 比 例数据来源：中信证券；住建部城乡建设统计年鉴 5 广泛的战略性应对措施。二是国家出台自动监测数据应用管理规定，垃圾焚烧厂排放监管趋严，企业稳定高效清洁运行压力增大。2020年1月1日起，生态环境部出台的生活垃圾焚烧发电厂自动监测数据应用管理规定正式施行。该管理规定目的是要切实用好污染源自动监控手段，推进行业达标排放，提升行业环境管理水平，促进行业健康发展。垃圾焚烧厂是重要的市政工程，也是重大的民生工程；是治污单位，也是排污单位。垃圾焚烧厂在拥有先进技术设备的同时，也必须有高水平的环境管理“保驾护航”，以推 动垃圾焚烧厂高效清洁运行，与周边群众和谐相处。垃圾焚烧发电企业需要采取进一步的技术和管理措施，确保符合日趋严格的环境监管要求。三是环卫市场逐步扩展，产业链融合带来市场格局调整的挑战和机遇。垃圾焚烧行业领先企业尤其要关注环卫市场变化带来的挑战，抓住战略机遇。2018年环卫服务合同金额、首年服务金额均创新高，分别达到2278亿元、491亿元；2019年底环卫市场首年服务金额维持在500亿左右，依然处于高速增长期。2020年环卫市场化将进入下半场，市场竞争加剧、行业集中度 提升，行业进入集约化、规模化发展阶段。从美国市场发展情况看，行业龙头最终会采取前端收运和后端处理全产业链之路，布局环卫及业务下沉会是下一阶段国内领先企业发展方向。以垃圾分类、生活垃圾处理收费制度为契机，固废产业链将不断重塑， 6 对产业链各环节带来深入影响，中长期来看，产业链融合大势所趋，将打开行业成长新空间。此次疫情必将加快推动垃圾分类和环卫行业市场化进程，环卫一体化可能加快推动产业链重塑，垃圾焚烧发电行业企业需要认真研究应对。3. 以 战 略 性 举 措 应 对 行 业 性 挑 战2020年，环保行业面对更加复杂多变的外部环境。宏观层面，“绿天鹅”和“灰犀牛”事件频繁出现，在经济下行压力较大背景下，疫情将打断中国经济2019年底的弱企稳走势。对环保企业，2020年还需要特别关注：环保行业融资环境转好趋 势能否延续、环保企业专业化整合加快推动、数字时代对传统环保企业发展带来全新挑战等等。对垃圾焚烧发电企业而言，战胜疫情的直接挑战之外，仍需面对发电补贴退坡、环境监管加强等新形势，需要审时度势，抓住环卫市场快速发展、固废循环化园区建设等行业新机遇，积极谋划和布局，采取更加有效的、创新的应对策略，例如：精益生产，不断提升管理水平，通过对单体项目实施精细化管理，降低运行成本、提高管理效率；高效循环，依托垃圾焚烧发电项目，积极推进热电联产、一般固废综合处置等项目，发挥协同效应。 （撰稿人：张英魁）