区域研究系列一：解密浙江经济、特色城市与优质银行群.pdf

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报 告 | 行业专题研究 2021 年 02 月 20 日 银行 区域 研究 系列一： 解密 浙江 经济、特色城市 与 优质银行群 于城农商行而言，区域经济 在很大程度上决定其资质与发展。 因此 本篇报 告中，我们 从 浙江省及杭州、宁波、绍兴等有上市银行的重点城市 入手 ， 从区域经济的总量、结构，居民财富，企业 经营 ，地方财政 ，金融服务等 五个维度进行 深入 剖析， 并对区域银行进行分析比较。 一 、 浙江省区域经济发达，民营经济活跃， 非常适合银行各项业务的开展 。 浙江是 长三角 的核心省份 ， 全 省 面积仅 10.6 万平方公里，且省 内耕地面 积较小 ，但 浙江 依靠发达的水网交通， 工 商业 发达 ， 从 区域经济总体来说： 1、 经济总量大且增速快 。 2020 年 浙江 GDP 为 6.5 万亿 （ 全国第 4） ， 2017-2019 年增速 7.2%高于全国。 结构上 居民消费 +投资贡献了 GDP 的 80%， 净出口占比高达 6.8%， 为 全国第 1。 2、 二三产业占比高 。 分别为 40.9%、 55.8%。 第二产业体系发达，其中 纺织服装、电器机械、通用专用设备产值占 工业产值比重均在 10%左右 。 第三产业 中 小微经济活跃，批发及零售占 GDP 比重约 12%（全国第 3） 。 3、 居民 富裕，融资需求旺盛 。 2019 年 人均可支配收入 、存款 高达 4.99 万元 、 9.08 万元 ， 均列 全国第 3，可投资资产在 600 万以上的高净值 家庭 18.5 万户 ，全国第 4。 测算 2019 年 人口 净流入规模达到 84 万人，全国 最高 ，发达的经济吸引了全国人才流入 。 2020 年末 其 居民 贷款 6.1 万亿， 过去 3 年增速达 22%， 其中个人经营贷占总贷款比重 12%，为全国最高 。 4、 企业： 民营及小微经济较为活跃 ，盈利能力强 。 2018 年经济普查数据 显示，浙江 私营企业 127 万个， 占其 法人企业中的数量占比高达 92%， 而 个体工商户 322 万个， 占总人口的 5.6%， 密度明显高于全国。 2017- 2019 年浙江工业企业利润 CAGR 约 3.26%，高于全国整体 (-3.41%)，而 资产负债率 55.2%，低于全国平均（ 56.6%） ， 偿债能力强。简单测算企 业部门杠杆率较高约 106%，主要短期贷款、票据融资需求旺盛 。 5、 地方财政 ：债务压力较小 。 2020 年 财政赤字率仅 4%，财政自给率 70% （ 排名第 4） ，债务负担率 16.7%远低于全国平均水平。 总体来说，浙江省是银行各项业务的“优渥土壤”。 总量上看融资需求旺 盛（适合信贷业务的展开），结构上看小微经济活跃（贷款收益率水平高）， “藏富于民”特征明显（财富管理业务开展空间大），外贸经济 发达 （国 际业务、供应链金融空间大）、经济发达 +企业偿付能力强（资产质量整 体较好）。 但与此同时浙江省金融竞争也较为激烈。 其 区域性银行 176 家， 每百万人对应网点和银行从业人员为 1.85 个、 39.4 人（分列第 2、第 3） 。 二 、 浙江省城市： 杭州 +宁波 +特色城市群 。 浙江省共有 11 个地级市，其 中杭州、宁波孕育了 A 股两家优质上市银行，绍兴的瑞丰银行正排队上 市。 1、 杭州、宁波 这两大城市 的共同点在于： 1）经济体量大 ： 2019 年 GDP 总量都在万亿以上， 其 GDP、人口占全省的 44%、 32%。 2） 经济主体丰 富 :大企业方面培养了阿里巴巴、吉利汽车、雅戈尔、方太等知名企业。个 体工商户方面 杭州宁波分别达到了 39.1 万户、 43.2 万户。 3） 居民均较为 富裕，财富管理业务开展的空间较大 。 2019 年末杭州 、 宁波人均可支配 收入 分别为 5.9 万、 5.7 万，显著高于省内其他城市。可投资资产在 600 万以上的高净值家庭分别有 4.82 万户、 3.60 万户，位于全国城市的 6、 7 名。 4） 财政依赖度均较低 ， 财政赤字率分别为 0%、 2.5%，均低于全 省平均水平 。 2、杭州与宁波的区别体现在 ： 1）产业结构与经济驱动力不同 ： A、 杭州 2019 年末数字经济核心产业、文化创意产业占 GDP 的比重分别高达 24.7%、 24.3%，带动全市第三产业占比高达 66%，第三产业产值在过去 3 年平均增速高达 14%。 B、 宁波 经济结构较为均衡，一方面制造业、出 口驱动着经济增长（第二产业产值达到 5783 亿元，全省最高，进出口金 额占 GDP 的比重接近 50%），与此同时宁波服务业等第三产业也较为发 达（产值 5880 亿，与第二产业基本相当）。 2） 金融角度 ： 杭州 杠杆率水 平较高 （ 贷款 /GDP 达到 268%，宁波仅 182%） ， 且 2017-2019 年贷款 平均增速高达 17.4%，而 宁波 市 贷款 增速 11.3%、 基本与 名义 GDP 增速 相匹配。 3、 绍兴 ：产业转型进行中。 绍兴市 2019 年 GDP 总量 5781 亿，居全省 第 4。 绍兴经济结构上以传统行业为主，其规模以上工业总产值中排名前 三的行业及占比分别为， 纺织服装及皮革制鞋（ 21%）、化学原理及化学 品（ 11%）、化学纤维制造业（ 8.16%），而第三产业中， 批发零售业 的 产值占第三产业比重高达 37.6%。 2008 年以来随着出口环境恶化， 纺织 增持 （ 维持 ） 行业 走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号： S0680519040001 邮箱： 分析师 陈功 执业证书编号： S0680520080001 邮箱： 相关研究 1、银行：本周聚焦 -26 万亿银行理财有何新变化？重 疾产品切换利好行业竞争格局 2021-01-31 2、银行：本周聚焦 -银保监会： 2020 银行业利润增速 -1.8%，核销约 3 万亿，资产质量好转 2021-01-24 3、银行： 20Q4 金融板块持仓：连续两个季度仓位回 升，加仓中国平安、东财和兴业 2021-01-23 -16% 0% 16% 32% 48% 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 银行 沪深 300 2021 年 02 月 20 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 印染等对当地环境造成大量污染，叠加绍兴市城镇化水平偏低，降低了其 对高素质人才的吸引力， 其 2013 年 -18 年 经济下行压力较大， 年均 GDP 增长仅 6.9%，低于全省平均 0.7 个百分点 。 但 2016 年以来，绍兴加大了 传统行业的“供给侧改革”、加大了省市改造与民生建设工程、引导二三 产业内部升级（向数字经济、集成电路、高端生物医药、技术服务业等方 向转型）， 2019 年、 2020 年绍兴市 GDP 增速分别为 7.2%、 3.3%，已追 上全省的平均水平（ 6.8%、 3.6%）。 4、 其他城市也各具特色。 如： 温州、台州与金华当地小微金融发达，衢 州丽水与舟山则经济体量目前较小， 但 财政刺激力度较大 （详见正文） 。 三、 浙江的区域性银行：头部城商行 各具 竞争力 。 1、 整体看，浙江省 头部银行，特别是城商行的竞争力较强 。 2019 年浙江 城商行 以总资产衡量的 合计 “市占率”达到 23%， 显著 高于全国平均 的 20.0%。从 业绩增速来看， 浙江省资产规模大于 1000 亿的 11 家区域性 银行 （后简称头部银行） 2017-19 年 3 年平均利润增速高达 10.9%，显著 高于全国前 30 大城商行 6.3%的水平。从 盈利能力来看， 其 平均 ROE 为 12.52%， 高于前 30 大城商行的 10.72%。 从资产质量来看，浙江这 11 家 头部银行的平均不良率、逾期率分别仅 1.29%、 1.25%， 不良生成率、逾 期贷款生成率分别仅 0.79%、 0.59%， 而拨备覆盖率超过 295%， 各项指 标都优于可比同业 ，竞争力较强。 2、 分银行来看，浙江省各优质银行 结合自身情况，“因地制宜”找准自 己的战略方向，“分层竞争” ，如： A、杭州银行背靠本地政府、互联网、 创新产业资源， 2016 年管理层换届以来战略上“做专大公司”， 2020H 杭 州银行房地产 +租赁及商务服务业 +水利环境与公共事业的“大对公”贷 款占总贷款比重已达到了 44%。 B、宁波银行通过传统信贷、财富管理、 国际业务等王牌产品，服务当地优质公司、小微企业与本地居民，其 综合 盈利能力较强（ ROE 高达 17.1%，其手续费及佣金净收入占营收比重高 达 22%，显著高于同业），同时资产质量经历了周期的考验（ 2008 年以 来不良率从未超过 1%）； C、台州银行、泰隆银行则针对个体工商户、小 微企业主，打造出了以 IPC 为核心的“微贷”业务体系，获取高收益率的 同时资产质量较优，其净息差分别高达 4.66%、 4.88%， ROE 均在 20% 以上，盈利能力较强。 投资建议： 目前浙江省的上市银行有两家，宁波银行与杭州银行分别对应 着浙江经济最发达的两大核心都市 。 其中宁波银行基本面经历 了历史的考 验，稳定高成长， 继续推荐。 杭州银行在 2016 年管理层换届后 “六六 战 略 ”卓有成效，可继续关注其业绩持续改善的弹性与空间。 风险提示 ： 海内外疫情发酵，货币政策转向超预期，区域经济超预期下滑。 2021 年 02 月 20 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、浙江省区域经济发达，民营经济活跃，金融竞争激烈 . 6 1.1 经济总量与结构：经济总量大且增速快，经济以居民消费 +净出口为主 . 6 1.2 产业结构：二三产业占比高，设备制造、轻工业等产业发达 . 7 1.3 经济主体状况分析：居民富裕，民营经济活跃，地方债务依赖度较低 . 10 1.3.1 居民：人口结构健康， “藏富于民 ”特征明显，信贷存款两旺 . 10 1.3.2 企业：民营及小微经济较为活跃，制造业企业较为聚集 . 12 1.3.3 地方财政及国企：债务压力较小 . 15 1.4 银行行业格局：银行 开展业务的 “优渥土壤 ”，但竞争也较激烈 . 16 二、浙江省城市分析：杭州 +宁波 +特色城市群 . 19 2.1 杭州：文化创意与创新之都，中国数字经济第一城 . 22 2.2 宁波：甬商文化源远流长， “制造业 +外贸引导 +产业升级 ”的模范样本 . 27 2.3 绍兴：纺织与手工业发达的古镇水乡，产业转型升级进行中 . 31 三、浙江省的头部区域性银行：各具竞争力 . 36 四、投资建议 . 42 风险提示 . 43 图表目录 图表 1：主要省级行政区经济总量及结构数据对比 . 7 图表 2：浙江省各产业占比历年走势 . 8 图表 3：过去几年浙江省第三产业占比提升速度快于全国 . 8 图表 4：主要省级 行政区经济结构数据对比（由于部分省份尚未披露，因此各省份对比列示 2019 年的数据） . 9 图表 5： 2017-2019 年浙江规模以上工业企业总产值排名前 10 的行业及占工业总产值的比重 . 10 图表 6：浙江省常住人口增速较快 . 11 图表 7： 2019 年人口净流入规模明显领先于全国 . 11 图表 8：主要省级行政 区居民收入、人口结构概况（ 2019 年） . 11 图表 9：浙江省居民贷款、居民存款增速均快于全国 . 12 图表 10： 2019 年末浙江省居民部门融资需求较为旺盛，储蓄意愿也较高 . 12 图表 11： 2018 年末浙江省经营贷占总贷款比重较高 . 12 图表 12： 2019 年末浙江省住户活期存款占总存款比重在东部地区较高 . 12 图表 13：浙江省市场主体中，私营企业、个体经营户比例相对更高，且第二产业、制造业占比更高 . 13 图表 14：浙江省工业企业过去 3 年利润增速、 ROE 均高于全国，资产负债率则相对较低 . 14 图表 15：浙江省居民贷款、居民存款增速均快于全国 . 14 图表 16：浙江省企业部门融资需求较为旺盛，存款派生能力也较强（ 2019） . 14 图表 17：浙江省企业贷款中短期贷款及票据占比更高（ 2019） . 15 图表 18： 企业活期存款对比：浙江高于全国平均及东部发达地区（ 2018） . 15 图表 19：浙江省财政赤字率相比全国 “更稳定 ” . 15 图表 20： 2019 年末浙江省债务负担率明显较低 . 15 图表 21：浙江省财政自给率较高，财政赤字率较低 . 16 图表 22： 国有企业偿债能力对比：浙江省国企偿债能力更强（ 2019） . 16 图表 23：各地区个人投资者持有理财产品总金额分分布（ 2019） . 17 图表 24： 浙江省不良率明显低于全国（ 2019） . 17 图表 25：主要省级行政区社融、贷款、存款的规模、增速、利率及结构数据（存贷款数据为 2018 年末） . 17 图表 26： 2019 年浙江省银行业金融机构情况 . 18 2021 年 02 月 20 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 图表 27：各省份金融机构的竞争格局情况（ 2019） . 18 图表 28：浙江各城市区域分布 . 19 图表 29：浙江各城市主要指标对比（未特殊标注均为 2019 年末，单位亿元） . 21 图表 30：杭州市行政区划 . 22 图表 31：以西湖文化、钱塘江文化、运河文化为代表的 “杭州文化 ” . 22 图表 32：浙江省各城市产业结构对比（ 2019） . 22 图表 33：宁波、杭州第三产业内部结构对比（ 2019） . 22 图表 34：杭州市第三产业中信息科技相关行业发展较好 . 23 图表 35： 杭州市第三产业增速过去几年明显高于全国 . 23 图表 36：浙江省 “之江文化产业带 ”规划 . 24 图表 37： 杭州市文创产业快速发展（亿元） . 24 图表 38： 2019 年全国民营企业 500 强中，杭州占据 36 席 . 24 图表 39：杭州房价高于一线城市，但低于北上深 . 25 图表 40： 杭州房价收入比低于北上深 . 25 图表 41：杭州财政赤字率一直较低 . 25 图表 42： 杭州市地方政府债务负担率明显低于其他地区 . 25 图表 43：浙江省各城市金融机构情况对比（亿元） . 26 图表 44：宁波市行政区划 . 27 图表 45：宁波市舟山港已成长为世界第一大 港 . 27 图表 46：宁波市著名商标品牌 . 28 图表 47：宁波市规模以上工业企业总产值结构对比（ 2007 VS 2018） . 29 图表 48：宁波市工业企业利润增速过去几年整体高于全国 . 29 图表 49： 宁波市规模以上工业企业产值中各类企业占比 . 29 图表 50：宁 波市财政赤字率一直较低 . 30 图表 51： 宁波市地方政府债务负担率明显低于其他地区 . 30 图表 52：绍兴市行政区划图 . 31 图表 53： 绍兴黄酒名满全国 . 31 图表 54：绍兴市 2013-2018 年经济增速较慢（ %） . 32 图表 55： 2019 年末绍兴城镇化率省内排名中游 . 32 图表 56：绍兴规模以上工业企业总产值结构对比（ 2013-2019） . 33 图表 57：绍兴市规模以下工业总产值走势（亿元） . 33 图表 58： 绍兴市规模以上工业企业利润增速 . 33 图表 59：绍兴财政赤字率较低，但过去几年有所提升 . 34 图表 60： 绍兴 市地方政府债务负担率低于省内大多数城市 . 34 图表 61：绍兴市银行业不良贷款率走势 . 35 图表 62： 2019 年末绍兴杠杆率水平在省内最低 . 35 图表 63：柯桥区 GDP 总量、人均 GDP 水平均居绍兴各区第一 . 35 图表 64： 激烈的竞争环境下，瑞丰农商行的市占率有所下降 . 35 图表 65：浙江省资产大于 1000 亿的主要区域性银行基本情况（ 2019 年，亿元） . 36 图表 66：浙江省资产大于 1000 亿的城商行过去几年网点布局情况 . 37 图表 67：宁波银行、杭州银行异地扩张的节奏（ 2020H 增速为较年初增速） . 38 图表 68：浙江省头部银行资产负债结构（ 2019 年，亿元） . 39 图表 69：头部地区的头部银行人均薪酬水平较高（ 2019，万元） . 40 图表 70：宁波银行、杭州银行高管持股市值在区域性银行中最高（ 2019） . 40 图表 71：浙江省资产大于 1000 亿的主要区域性银行主要财务指标（ 2019 年） . 41 图表 72：浙江省资产大于 1000 亿的主要区域性银行 ROE 拆分，及相比上市银行平均水平（ 2019 年） . 41 2021 年 02 月 20 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 图表 73：上市银行估值表（截止至 2021 年 02 月 19 日） . 42 2021 年 02 月 20 日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明 一、 浙江省区域经济发达，民营经济活跃，金融竞争激烈 1.1 经济总量与结构： 经济总量 大且增速快 ， 经济 以居民 消费 +净出口为主 浙江省经济总量大，且增速较快。 浙江省 土地面积只有 10.55 万平方公里，在全国排名 25；常住人口 5850 万人，排名第 10； 但 2020 年浙江省 GDP 总量为 6.46 万亿，在 31 个省级行政区（不含港澳台）中排名第 4，仅次于广东、江苏、山东。 2017-2019 年 3 年 间 浙江实际 GDP 增速为 7.22%，高于全国平均水平（ 6.6%），虽然 2020 年受到疫情的 冲击， 但 在 6 万亿的基数上， 其 GDP 增速依旧保持在 3.6%的较高水平 。 经济构成以居民消费 +投资 为主 ，净出口 排名全国第一 。 按 2017 年的支出法分部门 GDP 数据（最新、可得）来看 ，浙江省的 经济以投资、居民消费为主，二者对 GDP 的贡献合 计超过 80%。各省份对比来看，浙江省的净出口占 GDP 的比重 高 达 6.8%，排名第 1。 宁波、温州是全国首批沿海开放城市，而宁波舟山港是全球货物吞吐量的第一大港， 2019 年累计货物吞吐量 11.2 亿吨，连续 11 年居全球港口 排名第 1，占全国主要港口货物吞 吐量的比例接近 12%。 此外，从几个简单 指标 来看， 过去 3 年浙江固定资产投资增速较快。 2020 年末 测算浙 江社会零售销售总额、固定资产投资总额、出口金额分别为 2.66 万亿、 3.87 万亿、 2.51 万亿，分别位于 全国 第 4、第 6、第 3， 过去 3 年 CAGR 分别为 4.9%、 7.5%、 4.9%， 分别位于全国第 14、第 8、第 14， 过去 3 年浙江固定资产投资增速较快 ，结构上 主要是 其房地产 开发 投资较快 （ 3 年 平均增速 11.5%） 。 但趋势上看， 房地产投资主要是 2018 年增速较高（ 20.9%）， 2019、 2020 年则 回落至 7.4%、 6.8%。 2021 年 02 月 20 日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明 图表 1： 主要省级行政区经济总量 及结构 数据对比 资料来源： Wind 资讯， 国盛证券研究所 1.2 产业结构 ： 二三产业占比高 ， 设备制造、 轻工业 等产业发达 2020 年， 浙江省一二三产业比例为 3.4:40.9:55.8。 第三产业 ： 占比 （ 55.8%） 高于 全 国 平均水平（ 54.5%） 。 从趋势上看， 过去几年 浙江省 第三产业占比呈提升趋势， 且 2019-2020 年 增速 相比 全国整体 更快 。值得注意的是， 从 省份数据较全的 2019 年情况来看， 由于小微 与民营 经济活跃， 浙江省 第三产业中的批 发与零售业 （以中小民营企业为主） 占 GDP 的比重 接近 12%，在各省份中排名第 3。 第二产业 ： 占比（ 40.9%）高于全国平均水平（ 37.8%） 。 主要是工业占比（ 2019 年为 36.6%） 较高 ，全国排名第 5。具体拆分来看， 浙江省 工业 产业 链 门类齐全 ， 从 2019 年 规模以上工业企业 （主营业务收入在 2000 万以上） 产值 结构上 看 ，占比较高的行业有： 1）纺织、服装、皮革、鞋等制品，占比约 10.58%，较 2017 年下降 1.8 个百分点 ； 2）电 气 机械和器材制造业： 占比约 9.8%， 过去 3 年基本稳定； 3） 通用、专用设备制造业：占比约 9.59%，过去 3 年逐年小幅提升； 4）化学原料、化学制品行业： 占比约 7.8%，较 18 年下降 1 个百分点； 居民消 费 政府消 费 投资 净出口 社会零售 消费总额 过去 3 年 平均增 速 固定资产 投资完成 额 过去 3 年 平均增 速 出口金额 过去 3 年 平均增 速 全国 960 1015986 6.6% 2.3% 38.7% 16.4% 43.2% 1.8% 391,981 4.2% 567,471 4.7% 178,693 4.2% 浙江 10.55 64613 7.2% 3.6% 36.8% 12.4% 44.0% 6.8% 26,630 4.9% 38,685 7.5% 25,057 4.9% 排名 25 4 12 14 23 19 27 1 4 14 6 8 3 14 北京 1.6 36103 6.5% 1.2% 41.0% 19.1% 39.1% 0.8% 13,71 6 -0. 8% 7,831 -2. 0% 4,622 -0. 8% 天津 1.2 14084 4.0% 1.5% 32.8% 12.6% 56.4% -1. 8% 4,683 -4. 9% 12,48 6 3.5% 3,060 -4. 9% 河北 18.9 36207 6.6% 3.9% 35.0% 12.2% 56.1% -3. 3% 12,70 5 4.9% 38,31 6 5.1% 2,515 4.9% 山西 15.7 17652 6.6% 3.6% 43.1% 13.3% 46.1% -2. 5% 6,746 3.8% 7,251 8.2% 878 3.8% 内蒙古 118.3 17360 4.8% 0.2% 37.5% 15.1% 64.0% -16 .6% 4,761 1.4% 10,43 0 -9. 0% 348 1.4% 辽宁 14.8 25115 5.1% 0.6% 46.5% 12.4% 43.3% -2. 1% 8,961 1.6% 6,891 2.3% 2,644 1.6% 吉林 18.7 12311 4.2% 2.4% 27.4% 11.4% 66.8% -5. 6% 7,062 -0. 5% 12,09 3 -2. 7% 290 -0. 5% 黑龙江 47.3 13699 5.0% 1.0% 45.0% 18.7% 61.2% -24 .9% 8,998 0.9% 11,62 8 1.6% 359 0.9% 上海 0.6 38701 6.6% 1.7% 42.3% 15.0% 39.8% 2.9% 15,93 3 4.9% 8,831 6.8% 13,66 5 4.9% 江苏 10.7 102719 6.6% 3.7% 37.1% 13.0% 43.5% 6.4% 37,08 6 4.1% 58,94 3 3.6% 27,33 4 4.1% 安徽 14.0 38681 8.0% 3.9% 39.5% 10.5% 50.8% -0. 8% 18,33 4 8.2% 36,90 7 8.6% 3,144 8.2% 福建 12.4 43904 8.0% 3.3% 31.4% 9.5% 57.5% 1.6% 18,62 6 6.3% 30,70 7 5.6% 8,443 6.3% 江西 16.7 25692 8.5% 3.8% 39.8% 11.3% 50.1% -1. 2% 10,37 2 8.4% 28,57 8 9.5% 2,903 8.4% 山东 15.6 73129 6.4% 3.6% 38.9% 9.5% 50.1% 1.4% 29,24 8 5.0% 53,57 9 -0. 4% 13,03 9 5.0% 河南 16.7 54997 7.5% 1.3% 38.2% 13.7% 69.7% -21 .6% 22,50 3 5.3% 53,44 4 6.8% 4,090 5.3% 湖北 18.6 43443 7.7% -5. 0% 36.0% 12.5% 58.8% -7. 2% 17,98 5 -1. 1% 31,80 1 -0. 1% 2,694 -1. 1% 湖南 21.2 41781 7.8% 3.8% 39.2% 14.1% 51.9% -5. 2% 16,79 1 5.7% 40,82 5 9.2% 3,301 5.7% 广东 18.0 110761 6.8% 2.3% 38.0% 12.3% 44.2% 5.5% 40,20 0 3.2% 49,31 4 9.7% 43,34 3 3.2% 广西 23.8 22157 6.6% 3.7% 42.4% 14.4% 50.6% -7. 3% 8,474 3.8% 25,16 8 8.1% 2,703 3.8% 土地面 积（万 平方公 里） 消费、投资、出口情况 （ 2020 年末，亿元） GDP 构成 （按支出法分部门， % ， 2017 年末）2020 实 际 GDP 增速 20 17 -19 实际 GDP 增 速 2020 年 GDP 总量 （亿元） 居民消 费 政府消 费 投资 净出口 社会零售 消费总额 过去 3 年 平均增 固定资产 投资完成 过去 3 年 平均增 出口金额 过去 3 年 平均增 全国 960 1015986 6.6% 2.3% 38.7% 16.4% 43.2% 1.8% 391,981 4.2% 567,471 4.7% 178,693 4.2% 浙江 10.55 64613 7.2% 3.6% 36.8% 12.4% 44.0% 6.8% 26,630 4.9% 38,685 7.5% 25,057 4.9% 排名 25 4 12 14 23 19 27 1 4 14 6 8 3 14 北京 1.6 36103 6.5% 1.2% 41.0% 19.1% 39.1% 0.8% 13,71 6 -0. 8% 7,831 -2. 0% 4,622 -0. 8% 天津 1.2 14084 4.0% 1.5% 32.8% 12.6% 56.4% -1. 8% 4,683 -4. 9% 12,48 6 3.5% 3,060 -4. 9% 河北 18.9 36207 6.6% 3.9% 35.0% 12.2% 56.1% -3. 3% 12,70 5 4.9% 38,31 6 5.1% 2,515 4.9% 山西 15.7 17652 6.6% 3.6% 43.1% 13.3% 46.1% -2. 5% 6,746 3.8% 7,251 8.2% 878 3.8% 内蒙古 118.3 17360 4.8% 0.2% 37.5% 15.1% 64.0% -16 .6% 4,761 1.4% 10,43 0 -9. 0% 348 1.4% 辽宁 14.8 25115 5.1% 0.6% 46.5% 12.4% 43.3% -2. 1% 8,961 1.6% 6,891 2.3% 2,644 1.6% 吉林 18.7 12311 4.2% 2.4% 27.4% 11.4% 66.8% -5. 6% 7,062 -0. 5% 12,09 3 -2. 7% 290 -0. 5% 黑龙江 47.3 13699 5.0% 1.0% 45.0% 18.7% 61.2% -24 .9% 8,998 0.9% 11,62 8 1.6% 359 0.9% 上海 0.6 38701 6.6% 1.7% 42.3% 15.0% 39.8% 2.9% 15,93 3 4.9% 8,831 6.8% 13,66 5 4.9% 江苏 10.7 102719 6.6% 3.7% 37.1% 13.0% 43.5% 6.4% 37,08 6 4.1% 58,94 3 3.6% 27,33 4 4.1% 安徽 14.0 38681 8.0% 3.9% 39.5% 10.5% 50.8% -0. 8% 18,33 4 8.2% 36,90 7 8.6% 3,144 8.2% 福建 12.4 43904 8.0% 3.3% 31.4% 9.5% 57.5% 1.6% 18,62 6 6.3% 30,70 7 5.6% 8,443 6.3% 江西 16.7 25692 8.5% 3.8% 39.8% 11.3% 50.1% -1. 2% 10,37 2 8.4% 28,57 8 9.5% 2,903 8.4% 山东 15.6 73129 6.4% 3.6% 38.9% 9.5% 50.1% 1.4% 29,24 8 5.0% 53,57 9 -0. 4% 13,03 9 5.0% 河南 16.7 54997 7.5% 1.3% 38.2% 13.7% 69.7% -21 .6% 22,50 3 5.3% 53,44 4 6.8% 4,090 5.3% 湖北 18.6 43443 7.7% -5. 0% 36.0% 12.5% 58.8% -7. 2% 17,98 5 -1. 1% 31,80 1 -0. 1% 2,694 -1. 1% 湖南 21.2 41781 7.8% 3.8% 39.2% 14.1% 51.9% -5. 16,79 1 5.7% 40,82 5 9.2% 3,301 5.7% 广东 18.0 110761 6.8% 2.3% 38.0% 12.3% 44.2% 5.5% 40,20 0 3.2% 49,31 4 9.7% 43,34 3 3.2% 广西 23.8 22157 6.6% 3.7% 42.4% 14.4% 50.6% -7. 3% 8,474 3.8% 25,16 8 8.1% 2,703 3.8% 海南 3.5 5532 6.2% 3.5% 43.2% 19.1% 63.1% -25 .4% 1,975 4.4% 3,540 -5. 0% 277 4.4% 重庆 8.2 25003 7.2% 3.9% 36.1% 11.7% 53.4% -1. 3% 11,78 7 6.2% 20,49 4 5.5% 4,175 6.2% 四川 48.6 48599 7.9% 3.8% 40.1% 12.2% 48.7% -1. 1% 20,82 5 6.2% 38,42 9 7.2% 4,639 6.2% 贵州 17.6 17827 9.2% 4.5% 43.1% 12.4% 69.1% -24 .5% 4,379 6.1% 18,45 3 6.5% 430 6.1% 云南 39.4 24522 8.8% 4.0% 46.4% 17.7% 94.6% -58 .7% 7,268 5.7% 24,09 3 9.3% 1,527 5.7% 西藏 122.8 1903 9.0% 7.8% 28.3% 51.5% 105.0% -84 .7% 626 6.2% 2,238 4.2% 13 6.2% 陕西 20.6 26182 7.4% 2.2% 32.3% 11.9% 65.8% -10 .0% 9,606 3.7% 27,64 5 5.6% 1,924 3.7% 甘肃 42.6 9017 5.3% 3.9% 49.8% 19.2% 51.0% -20 .0% 3,632 4.3% 6,291 3.4% 85 4.3% 青海 72.2 3006 6.9% 1.5% 40.9% 28.3% 148.5% -11 7.6 % 877 1.3% 3,779 -0. 4% 12 1.3% 宁夏 6.6 3921 7.0% 3.9% 41.5% 19.9% 110.6% -71 .9% 1,301 0.8% 2,778 -8. 6% 86 0.8% 新疆 166.0 13798 6.6% 3.4% 37.2% 29.6% 99.7% -66 .6% 3,063 -2. 0% 10,50 9 -3. 8% 1,092 -2. 0% 消费、投资、出口情况 （ 2020 年末） GDP 构成 （按支出法分部门， % ， 2017 年末） 2020 实 际 GDP 增速 20 17 -19 实际 GDP 增 速 2020 年 GDP 总量 （亿元） 土地面积 2021 年 02 月 20 日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明 5） 电力、热力 的 生产和供应业： 占比约 7.37%，过去 3 年基本稳定； 其他占比在 5%以上的行业，还有 汽车制造业（占比为 6.85%，较 2018 年下降 0.65 个 百分点），以及 计算机、通信和其他电子设备制造业 （占比为 6.67%， 过去 3 年逐年提 升）。 此外，非金属矿物制造业（如： 玻璃、陶瓷瓷砖等）增长 较快 ，过去 3 年其工业总产值 从 2000 亿 元 增长到 3300 亿元左右，占比从 3.03%提升至 4.51%；化学纤维制造业的 占比以每年 0.3 个百分点的态势稳步提升， 2019 年占比约为 3.97%。 图表 2： 浙江省各产业占比历年走势 图表 3： 过去几年浙江省第三产业占比提升速度快于全国 资料来源： Wind 资讯，浙江统计局， 国盛证券研究所 资料来源： Wind 资讯，统计局， 国盛证券研究所 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1956 1964 1972 1980 1988 1996 2004 2012 2020 第一产业 第二产业 第三产业 35% 40% 45% 50% 55% 60% 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 浙江 全国 2021 年 02 月 20 日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明 图表 4： 主要省级行政区经济结构数据对比（ 由于部分省份尚未披露， 因此各省份对比 列示 2019 年 的 数据 ） 资料来源： Wind 资讯， 国盛证券研究所 注：“ -”表示尚未披露 第一产业 第二产业 工业 建筑业 第三产业 交运、仓 储与邮电 批发与零 售 住宿与餐 饮 金融 房地产 其他 全国（ 2020 ） 7.65% 37.82% 30.81% 7.18% 54.53% 4.09% 9.42% 1.57% 8.27% 7.34% 23.83% 浙江（ 2020 ） 3.36% 40.88% 35.06% 5.90% 55.76% 3.05% 11.61% 1.58% 7.82% 8.65% 23.06% 浙江（ 2019 ） 3.36% 42.61% 36.63% 6.06% 54.03% 3.15% 11.98% 1.75% 8.03% 6.99% 21.97% 排名 28 7 5 24 8 29 3 15 9 12 19 北京 0.32% 16.16% 11.99% 4.28% 83.52% 2.90% 8.08% 1.53% 18.50% 7.41% 44.99% 天津 1.31% 35.23% 31.16% 4.92% 63.45% 5.59% 9.73% 1.20% 13.53% 8.78% 23.75% 河北 10.02% 38.73% 32.77% 6.07% 51.24% 8.31% 8.40