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粤港澳大湾区绿色金融发展报告 1粤港澳大湾区绿色金融发展报告 1 特别呈现：汇丰银行（中国）有限公司 报告出品：北京大学汇丰商学院 报告主持人： 海 闻 北京大学校务委员会副主任、汇丰商学院院长，经济学教授 巴曙松 北京大学汇丰金融研究院执行院长，金融学教授 黄海峰 北京大学汇丰商学院经济学教授 报告协调人： 朱元倩 北京大学汇丰金融研究院专家委员会委员 朱向东 北京大学汇丰商学院博士后研究员 研究团队成员（以姓氏拼音为序）： 丛钰佳、陈英祺、胡文韬、金玲玲、李兴龙、尚航飞、吴 迪、张 喆、郑伟一、周心怡粤港澳大湾区绿色金融发展报告 2 03 卷首语 05 第一章 粤港澳大湾区绿色金融 - 概况篇 13 第二章 粤港澳大湾区绿色金融 - 城市篇 23 第三章 粤港澳大湾区绿色金融 - 案例篇 30 第四章 粤港澳大湾区绿色金融 - 指数篇 39 第五章 粤港澳大湾区绿色金融 - 展望篇 45 文末点评 目录粤港澳大湾区绿色金融发展报告 3 从理念走向实践 的绿色金融发展 路径 随着气候、环境和资源危机的日益紧迫，绿 色发展已经成为了全球共识。作为现代经济的血 脉，金融业无疑在绿色发展之路上承担着重要角 色。今天，无论是环保材料、清洁能源的研发与 推广，还是绿色交通的建设与运营，亦或是绿色 建筑设计与使用，都有金融产品与服务活跃着的 “身影”。挖掘并突出企业经济活动的“绿色属 性”，支持企业绿色转型升级，正在成为金融行 业看重的属性与特征。令人欣喜的是，绿色金融 早已不止于简单的情怀，它可以是一条切实可行 的路径，在保护环境的同时促进经济发展，在政 策激励下从理念演化到实践， 把情怀落地为行动。 我们不仅可以关注理念与政策层面的指引，更能 够总结绿色金融在实践过程中的现状与问题，积 累经验，探索路径，为企业的高质量发展提供帮 助和支持。 立足大湾区，放眼全世界。粤港澳大湾区作 为中国经济的火车头之一， 拥有优秀的金融本底， 扎实的制造业产业基础和强大的人才吸引力，在 绿色发展、 绿色金融等领域先行先试， 勇于创新， 大胆变革，未来可期。这片土地的每个城市都在 行动着：香港肩负着成为绿色金融中心的使命， 积极发挥自身优势；澳门中葡平台的建设让绿色 金融越走越广，广州的绿色金融创新试验区如火 如荼、日新月盛；深圳一如既往勇立潮头，用科 技和创新武装绿色金融的创新发展；珠海、 佛山、 东莞等地的优秀制造产业响应时代号召，陆续开 启绿色转型升级 , 当最重要的金融创新与最炙手 可热的城市群建设相碰撞，会擦出怎样的火花？ 汇丰银行携手北京大学汇丰商学院发布粤 港澳大湾区绿色金融发展报告的初衷正是回答 这一问题。 通过数据分析、 政策整理和企业调研， 从顶层设计、标准对接、产品创新等维度对粤港 澳绿色金融进行简要解读，为想要了解绿色金融 政策和概况的个人、企业提供参考资料。汇丰银 行始终乐于配合政府部门、 金融机构和上市公司， 积极推进绿色金融实践，共同促进可持续发展。 前路漫漫，任重道远。发展绿色金融，仍需 要投入大量的人力物力，需要有定力、毅力和决 心，勇于探索，脚踏实地。作为实践者，既要在 各个环节进行简化和创新，也要注重风险信息的 披露和管理， 既要有效评估项目产生的环境效应， 也要适度追求商业回报，真正提升金融机构发展 绿色金融的内生动力，为大湾区乃至全国绿色金 融探索切实可行的解决方案。我们坚信，保护环 境就是保护生产力，改善环境就是发展生产力。 绿色金融始于情怀，忠于实践，是这个时代共同 的使命和愿景，让我们一路风雨，一路同行，一 路播种，一路开花。 王立伟 汇丰广东联席行政总裁 兼工商金融董事总经理粤港澳大湾区绿色金融发展报告 4 1962 年美国作家卡逊的 寂静的春天 出版， 生动而严肃的描绘了环境污染、生态破坏给人类 造成的灾难，给予人类强有力的警示。随后人们 逐步改变对自然世界的看法和观点，认真思考环 境保护和经济发展之间的关系，现代环保理念和 生态文明思潮兴起。西方国家的发展历经先污染 后治理，社会和公众付出了惨重的代价。作为有 后发优势的新兴经济体，中国已经认识到环境保 护的重要性，希望避免走西方的老路，在谋求经 济发展的同时处理好与自然环境的关系。然而， 在现实中我们做得还很不够，不少地方存在环境 污染、生态破坏、人与自然关系紧张的情形。除 了政府要制定政策加强环境保护之外，我们也要 在环境治理工具和方法上苦心孤诣，不断创新。 绿色金融是金融业践行环境治理的重要方式，也 是从资本源头控制和改善生态环境的有力手段， 深耕绿色金融就是相关从业者对可持续发展的重 要贡献。 作为一个新生事物， 绿色金融在概念、 工具、 模式等层面尚无定论，需要不断地探索和实践。 通过合理的制度安排撬动社会资本、吸引企业进 驻、减轻财政负担、增加公众参与是绿色金融的 重点和难点。粤港澳大湾区三个地区城市间制度 环境不同、金融基础各异、产业丰富多样、相互 联系紧密，是践行绿色金融、优化实施方案的理 想场所。粤港澳大湾区绿色金融发展报告敏 锐的觉察到这一点，背靠粤港澳大湾区和绿色发 展的国家战略，凭借其有望建成国际一流湾区的 基础条件，拥有港澳的国际视野和作为国际金融 中心的香港，加之深圳地区科技的创新和领先优 势，粤港澳绿色金融的发展将拥有空前的活力。 绿色金融正在成为粤港澳提升发展品质和增强全 球影响力的重要因素，对粤港澳绿色金融进行分 析和研判，将问题、教训、经验、成就总结出来， 不仅能为中国的绿色金融政策优化提供依据，还 将为后发国家树立榜样，甚至有可能反哺发达国 家的环境治理实践。 绿色经济，从金融做起。绿色金融虽然仍在 摸索和优化之中，但意义重大，前景广阔。随着 人们对环境保护的日益重视，绿色金融必然成为 主流的金融工具和基本的金融信条，也衷心希望 粤港澳大湾区的绿色金融成为全国绿色金融乃至 全球绿色金融发展的引领者和重要基地。 绿色经济， 从金融做起 海闻 北京大学汇丰商学院院长 经济学教授粤港澳大湾区绿色金融发展报告 6 第一章 粤港澳大湾区绿色金融概况篇 1.1 定位与方向：绿色发展是大湾区发展的战略选择 粤港澳大湾区包括香港特别行政区、 澳门特别行政区和广东省广州市、 深圳市、 珠海市、 佛山市、 惠州市、 东莞市、中山市、江门市、肇庆市，是中国在新时代推动全面开放格局的新尝试，也是推动“一国两制” 事业发展的新实践，在中国的国家发展大局中具有重要战略地位。粤港澳大湾区拥有雄厚的经济基础、丰 富的金融资源、独特的区位优势、良好的创新环境，在动力、经验与条件上都是发展绿色金融产业的良好 市场。借助国家对绿色金融创新实践政策的“东风”，以绿色金融创新，推动粤港澳大湾区可持续发展是 大势所趋。通过绿色金融这一共同的目标可以促进粤港澳金融行业进一步交流和整合，不但有利于推进“一 国两制” 的新实践， 而且能够充分利用各城市的区位和发展特征， 不断提升粤港澳大湾区的可持续发展品质。 绿色金融，又称“环境金融”或“可持续金融”，是环境经济的一部分，旨在通过金融工具保护环境， 实现可持续发展。 根据 2016 年 8 月中国人民银行等部委联合印发的 关于构建绿色金融体系的指导意见 ， 绿色金融是指为支持环境改善、 应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动， 即对环保、 节能、 清洁能源、 绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。绿色金融体系是指 通过绿色信贷、绿色债券、绿色股票指数和相关产品、绿色发展基金、绿色保险、碳金融等金融工具和相 关政策支持经济向绿色化转型的制度安排。 2019 年 2 月 18 日， 中共中央、 国务院印发了 粤港澳大湾区发展规划纲要 （以下简称 规划纲要 ） ， 对大湾区的基本原则、战略定位、发展目标、空间布局等方面进行了全面部署。规划纲要作为粤港澳 大湾区发展的顶层设计，提出要建设富有活力和国际竞争力的一流湾区和世界级城市群，打造高质量发展 的典范。 高质量发展的前提是要绿色发展， 保护生态和可持续发展也是实现打造世界级湾区战略的重要一环。 因此，绿色发展理念贯穿规划纲要全文，“绿色”一词共出现 22 次，绿色金融的发展规划也成为大湾 区发展的亮点之一。 规划纲要明确了大湾区绿色发展理念 。规划纲要在总体要求中指出绿色发展、保护生态的基 本原则，大力推进生态文明建设，树立绿色发展理念，推动形成绿色低碳的生产生活方式和城市建设运营 模式。规划纲要强调产业结构优化、生态环境优美的发展目标，到 2035 年，资源节约集约利用水平 显著提高，生态环境得到有效保护，宜居宜业宜游的国际一流湾区全面建成。 规划纲要的第七章以 “ 推 进生态文明建设 ” 为标题，从打造生态防护屏障、加强环境保护和治理、创新绿色低碳发展模式三个方面 部署了大湾区生态文明建设工作，强调牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，像对待生命一样对 待生态环境，实行最严格的生态环境保护制度。坚持节约优先、保护优先、自然恢复为主的方针，以建设 美丽湾区为引领，着力提升生态环境质量，形成节约资源和保护环境的空间格局、产业结构、生产方式、 生活方式，实现绿色低碳循环发展，使大湾区天更蓝、山更绿、水更清、环境更优美。 规划纲要 明确提出在大湾区大力发展绿色金融 。绿色发展离不开金融的支持。在加快发展现代服 务业方面，规划纲要提出建设国际金融枢纽、大力发展特色金融产业、有序推进金融市场互联互通、 构建现代服务业体系。 围绕绿色金融， 为中国香港、 中国广州、 中国澳门、 中国深圳等城市做了不同的规划粤港澳大湾区绿色金融发展报告 7 1.2 现状与趋势：政策落地、合作加深、产品增长 支持香港地区打造大湾区绿色金融中心，建设国际认可的绿色债券认证机构；支持广州建设绿色金融改革 创新试验区， 研究设立以碳排放为首个品种的创新型期货交易所；支持澳门地区发展租赁等特色金融业务， 探索与邻近地区错位发展，研究在澳门地区建立以人民币计价结算的证券市场、绿色金融平台、中葡金融 服务平台；支持深圳建设保险创新发展试验区，推进深港金融市场互联互通和深澳特色金融合作，开展科 技金融试点，加强金融科技载体建设；支持珠海等市发挥各自优势，发展特色金融服务业。在符合法律法 规及监管要求的前提下，支持粤港澳保险机构合作开发创新型跨境机动车保险和跨境医疗保险产品，为跨 境保险客户提供便利化承保、查勘、理赔等服务。 粤港澳大湾区绿色金融政策陆续出台， 各地重点和进度差异明显。大湾区各地绿色金融政策陆续出台， 在制度层面支持绿色金融的发展，内容涉及政策框架设计、监管政策、激励约束机制等。广州作为全国绿 色金融改革五省八地创新试验区之一，率先推出绿色金融改革整体方案，不断出台多项实质性激励政策， 创新性建立绿色企业和绿色项目认证机制。广深地区的政策更为详细具体且鼓励创新，不但对投资者也对 发行人进行鼓励与支持。香港地区的政策主要针对投资者制定，强调与国际标准的统一融合，致力于进一 步发展为国际绿色金融中心，先期侧重绿色债券。澳门地区绿色金融政策制定相对滞后，现有政策主要针 对特色金融总体，且侧重融资租赁及财富管理，绿色金融相关的具体政策尚未出台。 表 1 粤港澳大湾区绿色金融关键政策 目标地区 政策名称 发布时间 主要内容 广州市 广东省广州市建设绿色 金融改革创新试验区总体 方案 2017 年 6 月 23 日 要求在广州市率先开展绿色金融改革创新试点， 是广州建设绿色金融改革创新试验区的总纲领。 明确了试验区的主要目标、重点改革创新任务、 国家层面的政策支持以及地方政府的支持事项， 明确在广州市花都区率先开展绿色金融改革创新 试点 广州市花 都区 服务广州市花都区绿色 金融产业发展税收优惠政 策汇编 2017 年 11 月 28 日 共包含 106 条地方税收优惠政策， 发挥税收力量， 助力绿色金融改革创新试验区建设 广东省广州市绿色金融 改革创新试验区绿色企业 认定管理办法和广东 省广州市绿色金融改革创 新试验区绿色项目认定管 理办法 2018 年 5 月 25 日 认定方法分别从企业和项目两个不同层面，充 分考虑了花都区产业特点，从企业管理、企业 与环境、项目技术水平以及项目与环境等多个 维度给出了绿色企业和绿色项目的评价认定指 标，明确了试验区绿色金融支持的绿色企业及 绿色项目范围 广东省广州市绿色金融 改革创新试验区绿色企业、 绿色项目认定管理办法 （试 行） 2019 年 9 月 12 日 对辖区内绿色企业和绿色项目的认证要求与流程 进行进一步规范粤港澳大湾区绿色金融发展报告 8 广东省 广东银监局关于广东银 行业加快发展绿色金融的 实施意见 2018 年 10 月 12 日 持续加大在绿色制造、节能环保、污染防治、清 洁能源、绿色建筑、绿色交通、绿色农业、资源 循环利用、 新能源、 新材料等重点领域的金融支持， 创新绿色企业专属产品并鼓励绿色消费金融 深圳市 深圳市人民政府关于构 建绿色金融体系的实施意 见 2018 年 12 月 27 日 支持绿色信贷发展，支持绿色企业上市融资和再 融资、开展绿色债券业务试点、推动绿色债券市 场双向互动、发展绿色资产证券化、鼓励中小企 业发行绿色集合债、探索设立绿色产业投资基金、 推动绿色保险市场发展和权益市场发展等 中共中央国务院关于支 持深圳建设中国特色社会 主义先行示范区的意见 2019 年 8 月 18 日 强调要加强生态文明建设，并提出具体举措。要 求加快建立绿色低碳循环发展的经济体系，构建 以市场为导向的绿色技术创新体系，大力发展绿 色产业，促进绿色消费，发展绿色金融 肇庆市 肇庆市推动绿色金融 创新发展十项行动计划 （2018-2020 年） 2018 年 7 月 5 号 明确了肇庆市绿色金融创新发展的总体要求、 主要任务和风险保障措施 中国香港 1000 亿香港主权绿色债 券计划 2018 年 2 月 将为绿色公共工程提供资金支持 国家发展和改革委员会 与香港特别行政区政府关 于支持香港全面参与和助 力 “一带一路” 建设的安排 2018 年 3 月 28 日 推动基于香港地区平台发展绿色债券市场，支持 符合条件的中资机构为“一带一路”建设相关的 绿色项目在香港地区平台发债集资；推动建立国 际认可的绿色债券认证机构 中国香港证监会绿色金 融策略框架 2018 年 9 月 21 日 框架提出五点策略，除涉及香港地区现时所聚焦 的绿色债券外，更与全球市场和监管的发展接轨： 一要加强上市公司环境资讯披露力度，二要对参 与香港地区市场的资产管理者及资产拥有人就可 持续投资实践进行调查，三要推动发展多样化的 绿色相关产品，四要多方合作提高投资者对绿色 金融和相关投资的认识和能力建设，五要推动香 港地区成为国际绿色金融中心 中国香港金管局促进绿 色金融发展的策略框架 2019 年 5 月 7 日 第一，分阶段建立绿色及可持续银行业的监管框 架；第二，外汇基金加强推动负责任投资；第三， 在金管局基建融资促进办公室旗下成立绿色金融 中心，提升业界专业能力 中国香港联交所ESG 报 告指引（新修订版） 2019 年 12 月 强制企业进行信息披露并鼓励独立性验证 中国澳门 澳门特别行政区五年发 展规划（2016-2020 年） 2016 年 9 月 8 日 不断加大力度培育特色金融，并提出具体举措 资料来源：根据公开信息整理粤港澳大湾区绿色金融发展报告 9 表 2 内地与香港地区绿色金融合作情况 主要内容 2017 年 6 月，香港金融管理局和中国人民银行发表联合公告，决定同意开展香港地区与内地债券 市场互联互通合作，通过香港交易所与中国外汇交易中心合作的形式，率先启动 “ 债券通 ” 的北 向通。2017 年启动的 “ 债券通 ” 便利了国际投资者继续在熟悉的法规框架下通过香港地区交易和 结算平台投资内地市场，同时也有利于进一步提高内地绿债二手市场的流动性，并促进内地与国际 绿色债券市场的接轨 2018 年 6 月 15 日，中国人民银行研究局与中国香港金融管理局在联合举办的 “ 内地与香港绿色 金融合作研讨会 ” 上达成了关于加强两地绿色债券市场互联互通的共识 2019 年 1 月 13-15 日，中国人民银行研究局和中国香港金融管理局联合举办了 “ 绿色金融香港机 遇 ” 内地主体赴港发行绿色债券主题会议，落实前期成果并进一步明确内地主体在港发行绿色债 券的主要流程 2019 年 11 月，中国工商银行香港分行发行了多只中期票据。工商银行表示，上述中期票据为本 行首次发行的 “ 粤港澳大湾区 ” 主题国际绿色债券，同时符合国际绿色债券准则和中国绿色债券 准则，并获得中国香港品质保证局 “ 绿色金融发行前阶段证书 ”。本次发行所募集的资金将主要投 放于粤港澳大湾区的清洁交通和可再生能源类绿色资产，辐射大湾区内多座城市 资料来源：公开信息 表 3 内地与澳门地区绿色金融合作情况 主要内容 中国人民银行广州分行与中国澳门金管局在粤澳金融合作联络机制、粤港澳大湾区框架下举行了多 次会谈，探讨包括绿色金融等多个领域的合作 2018 年以来，中国人民银行广州分行指导广东金融学会绿色金融专业委员会联合澳门银行公会起 草试验区碳排放权抵质押融资实施方案，并促成广东省政府有关部门出台相关政策 2019 年 7 月，国家首次在中国澳门发行国债，标志着澳门地区金融业进入一个新的历史阶段 2019 年 10 月 9 日，中国银行澳门分行成功完成 10 亿美元等值三币种绿色债券定价，此次中国银 行澳门分行发行的绿色债券是中资银行澳门地区首笔绿色债券 2019 年 11 月，珠海大横琴投资有限公司发行的 8 亿元人民币绿色高级债券在中国澳门和中国香 港同时上市，成为践行粤港澳合作的重要实践 资料来源：根据公开信息整理 粤港澳大湾区绿色金融合作进一步深化 。随着发展绿色金融逐渐成为粤港澳三地的共识，合力打造粤 港澳绿色金融核心区，向 “ 一带一路 ” 国家输出绿色金融服务，也成为大湾区合作发展的重点。广东地区 有深厚的产业背景，即诸多制造业企业，为绿色金融发展提供了实物载体。香港地区作为国际金融中心， 是大湾区经济对外交流合作的平台。澳门地区发展特色金融，建设绿色金融平台，可作为示范区向其他地 区推广。 粤港和粤澳各有绿色金融领域的合作项目， 主要项目和平台如表 2 及表 3， 其中粤港合作起步较早， 且有债券通的北向通作为当前的主要平台，粤澳合作主要爆发在 2019 年下半年，2019 年是中国澳门回归 20 周年，随着澳门地区关注度的提升，粤澳合作有望持续并不断加深粤港澳大湾区绿色金融发展报告 10 绿色金融的主要产品如绿色债券 、绿色信贷 体量增长明显。绿色金融的产品包括绿色债券、 绿色信贷、绿色保险、绿色信托、碳排放权、投 资于绿色金融产品的公募基金和私募基金等，其 中绿色债券与绿色信贷定义明确且有官方口径， 其他类别由于信息不对称问题，不易区分统计。 绿色债券方面，香港地区的规模、增速均走 在前列，粤港澳大湾区表现好于全国总体水平。 根据由汇丰支持的气候债券倡议组织（CBI）发 布的香港绿色债券市场报告，2018 年香港 地区安排和发行的绿色债券总额为 110 亿美元， 在亚洲地区排名第三，相比 2017 年 30 亿美元 的规模增长 237%。广东绿色债券发行数量及发 行额也增长较快，据 Wind 数据库绿色债券发行 量统计，2019 年广东省发行绿债数量为 50 笔、 发行额为 422 亿元，而 2018 年仅为 22 笔、发 行额为 159 亿元。其中，截至 2019 年 12 月末 广州试验区发行绿色债券 351 亿元 （调研数据） 。 2018 年 12 月，广州地铁获批 300 亿全国最大 规模绿色优质企业债券，已完成前四期合计 85 亿元债券发行。 图 1 2016-2019 年粤港澳地区绿色债券发行量 （亿元人民币） 注：2019 年香港地区数据为根据前两年平均增速预估 数据来源：Wind，香港绿色债券市场报告(2018)， 公开资料，调研资料 绿色信贷方面，中国内地绿色信贷数量逐年提升。截至 2019 年 9 月末，广州试验区的银行机构绿色 贷款余额超 3000 亿元，在各个试验区中体量最大。其中，广州花都绿色信贷余额同比增速为 31.42%，绿 色信贷余额占比 32.46%，新增绿色贷款占新增各项贷款余额 45.43%，绿色信贷不良率为 0.00%；2017 年、2018 年的绿色信贷余额分别为 88.56 亿元、125.13 亿元，同比增速分别为 68.37%、41.29%。截至 2019 年 6 月末，深圳绿色信贷余额超过 1000 亿元，同比增加长 34.2%。香港地区也不断涌现大额新增 绿色信贷，如 2019 年 12 月恒隆地产 10 亿港元的绿色信贷项目，这也是恒隆集团获批的第一笔绿色信贷。 数据来源：公开资料整理 图 2 2013-2019 年内地绿色信贷余额 （万亿元人民币） 图 3 2019年6月末粤港澳绿色信贷余额 （亿元人民币） 数据来源：公开及调研资料整理估算粤港澳大湾区绿色金融发展报告 11 除此之外，在粤港澳大湾区，其他绿色金融产品表现也十分亮丽。截至 2019 年 6 月，广东省已有 420 家企业参与绿色保险 , 提供风险担保资金 5600 多亿元 , 涉及石油化工、生物制药等行业。中国人民银行深 圳中心支行设立了“绿票通”专项再贴现额度，支持绿色企业绿色项目再贴现，截至 2019 年 8 月已办理 208 笔，金额为 8.38 亿元。同时，深圳在绿色金融专业研究、深港及国际合作上都有所行动，也在积极申 报第二批绿色金融改革创新实验区。 整体而言，广州市在绿色贷款领域，香港地区在绿色债券领域，分别处于发展前列，深圳在绿色资本 市场的积极探索也成效显著，其他城市则较为平均。根据公开及调研数据测算，以可明确定义的绿色债券 及绿色信贷为主体，粤港澳大湾区绿色债权产品融资规模约为 1.5 万亿元。 图 4 2019 年粤港澳绿色金融组成情况（分地区） 数据来源：公开及调研资料整理估算 1.3 优势与特色：站位高、区位好、基础优、动力强 粤港澳大湾区和绿色发展作为国家战略， 是大湾区绿色金融发展的政策优势。 中国是 京都议定书 和 巴 黎协定的缔约国之一。十八大以来，绿色发展、生态文明的理念逐步完善，十九大报告对推进绿色发展、 发展绿色金融作出重要部署， 绿色金融成为中国绿色发展的重要推动力之一。 近年来中国大力发展绿色金融， 2018 年末，绿色信贷已占全部贷款的 10左右，当年发行的符合国际定义的绿色债券达到 312 亿美元， 占全球总量的 18， 略低于美国、 位居全球第二。 伴随着可持续发展理念的广泛认同和生态文明建设的推进， 绿色化逐渐成为金融机构自身的发展方向， 绿色金融是大湾区金融机构转型发展的机会窗口， 有助于广州、 深圳提升国际金融影响力，稳固香港国际金融中心地位。在国家推进绿色 “ 一带一路 ” 建设的背景下，大 湾区作为国家区域发展的重要战略新布局，为 “ 一带一路 ” 绿色发展提供绿色金融、绿色投资、绿色技术 等方面的支持，抓紧中国参与和引领全球绿色金融发展的战略机遇，兼具现实意义和长远价值粤港澳大湾区绿色金融发展报告 12 粤港澳具备建成国际一流湾区的基础条件 ，是其发展绿色金融的区位优势和空间载体 。与东京湾、旧 金山湾、纽约湾为代表的国际湾区对标，粤港澳人口、面积都大幅度领先于其他三大湾区，同时粤港澳经 济更具外向性，进出口总额、集装箱吞吐量远高于其他三大湾区，拥有全世界最大的海港群、空港群以及 便利的交通网络，在经济体量上也已超过旧金山湾区，成为继纽约湾区之后的全球第二大湾区。同时，粤 港澳大湾区开放程度高，经济活力强，粤港澳又有各自的优势和广阔的空间。经过改革开放 40 年的发展， 大湾区的区域产业结构已向中高级迈进，大湾区内地 9 座城市制造业基础雄厚。香港地区和澳门地区作为 全球经济发达地区，产业结构高端且相对稳定。广东作为中国东南沿海发达地区，2019 年前三季度，广东 省 GDP 总量为 7.72 亿元，粤港澳大湾区两区九市的 GDP 总量约为 8.49 万亿元，约占同期全国经济总量 的 12.1%。近年来香港地区、深圳、广州的全球金融指数评分均稳步上升，粤港澳大湾区金融业发展动能 强劲。 港澳独特的国际地位及大湾区金融市场体系的优势 ，为大湾区绿色金融发展创造了基础和条件 。大湾 区具有国际金融中心的优势，香港地区、澳门地区是大湾区的窗口，在大湾区中起到促进向外发展、加强 对内融合的作用。一方面，港澳具备国际金融中心的基本要素，形成了良好的人才、机构、资金的聚集。 大湾区内地城市对香港地区、澳门地区开放，就是与国际金融中心接轨。发挥好国际金融中心的引领和带 动作用，能够促进大湾区整体发展并确保湾区整体竞争力。另一方面，大湾区金融市场互联互通的创新措 施和机制持续推进，更提升了香港地区国际金融中心的地位和功能，加深了内地资本市场的对外开放，为 加强大湾区绿色金融合作创造了基础和条件。广东可以通过绿色金融，引进港澳的大量低成本资金，携手 港澳建设粤港澳大湾区，实现绿色发展；港澳也可以通过绿色金融，为资金找到投资标的，在新的国际金 融竞争中，维护和巩固自己的国际金融中心地位。粤港澳在绿色金融发展领域各具优势，国家层面和地方 政府层面都具有强烈的合作意愿。过去的 30 多年间，粤港澳合作已经成为这个区域最重要的发展机制。发 挥好粤港澳大湾区拥有的境内、境外两个市场优势，有利于中国绿色项目、绿色企业吸引更多的国际资本 投入。 粤港澳突出的经济基础和科技创新环境 ，是大湾区发展绿色金融的天然优势和动力 。粤港澳大湾区的 一个重要战略定位是打造具有全球影响力的国际科技创新中心，拥有丰富的金融资源、高质量的产业基础 和较好的创新环境，具有绿色金融发展的天然优势。大湾区作为中国金融资产总量较大、金融资源配置能 力较强、金融基础设施相对完备的经济区域。截至 2019 年一季度末，广东省内跨境人民币结算额超 5500 亿元人民币，人民币资金池备案金额超过 1000 亿元；截至 2018 年年末，大湾区内本地注册银行数量已达 113 家，总部设立在大湾区内地 9 市的银行共有 82 家；此外，截止 2019 年 5 月，广东银行业金融机构资 产总额约为 16.2 万亿元，占全国约 6%。金融业已然是粤港澳大湾区产业发展的 “ 稳定器 ”。大湾区又是 科技创新集聚地，有丰富的高科技产业基础。通过科技创新的手段，可以推动绿色金融支持绿色技术研发 和转化，还可以加速推动绿色金融基础设施平台发展，有效的降低绿色金融业务中的额外成本，都将有助 于推动大湾区绿色金融的发展粤港澳大湾区绿色金融发展报告 14 第二章 粤港澳大湾区绿色金融城市篇 2.1 中国香港：依托国际金融中心地位，引领全球绿色债券发行 粤港澳大湾区的绿色金融发展总体已初现合作共赢的格局， 各城市根据自身在政策支持、 产业资源禀赋、 区位特征、金融基础设施等方面的差异，逐渐在绿色金融领域形成了不同的发展特色。中国香港致力于打 造大湾区绿色金融中心，在绿色债券发行、认证等方面表现突出；广州积极建设绿色金融改革创新试验区， 绿色信贷和绿色债券发展可观；深圳积极推动绿色金融与科技创新融合，在绿色基金、绿色保险等方面走 在前列；中国澳门得益于回归祖国 20 周年的契机，获得多项金融创新政策支持，正处在绿色金融发展的摸 索起步阶段；珠海等七市依托绿色金融工具积极助力当地生态保护和产业转型升级。 中国香港拥有成熟的法律体系和法律制度、 健全的专业服务体系、 全面开放的国际化环境和国际化视野， 无论是系统安全、产品多样化，还是流动性和盈利水平，均处在世界前列。 绿色债券规模和资金运用逐年优化 2018 年初，香港特区政府宣布推出“1000 亿香港主权绿色债券计划”，随后于 2019 年 5 月成功完 成首批发售，旨在吸引更多集资者在中国香港进行绿色项目融资 1 。从激励政策看，2018 年 6 月，香港特 区政府推出 “ 绿色债券资助计划 ”，对满足一定条件 2 的绿色债券发行人提供上限 80 万港元的认证费用补 贴（每只债券发行计）；推出 “ 债券资助先导计划 ”，对首次在中国香港发行债券的合资格机构提供上限 为 250 万港元的补贴 3 ；优化 “ 合资格债务票据计划 ”，免去中国香港债券投资者的税务负担，为债务票据 的投资者提供税务优惠。从市场优势看，由于中国香港的外币基准利率应较内地为低，所以中资发行人在 中国香港发行以外币计价的绿色债券可受惠于较低资金成本；同时，广大投资者对中国香港市场上发行的 绿色债券的需求旺盛，且经常被超额认购。因此，中国香港的绿色债券市场近年来呈现蓬勃发展的态势。 1.2019 年 5 月，由法国东方汇理银行和汇丰银行作为联合全球协调人的首批绿色债券成功发行，共 10 亿美元，期限 5 年。发行市场投 资气氛十分热烈，认购金额超出发行金额 4 倍，逾百家国际机构认购，最终 50% 分配给亚洲投资者、27% 予欧洲投资者，23% 予美国 投资者。 2. 债券发行金额超过五亿港元（或等值外币）且通过香港品质保证局绿色金融认证计划。 3. 要合资格获得资助，发行人必须是首次发行债券（2013 年 5 月起计的过去五年不曾在中国香港发行债券）、发行金额最少 15 亿港元， 及必须在中国香港发行和上市。资助将涵盖发行支出的一半，若经合资格评级机构评级，资助上限为 250 万港元，否则为 125 万港元。 每个发行商最多可为其两只债券发行申请资助。 图 5 香港绿色债券市场主要措施粤港澳大湾区绿色金融发展报告 15 一是发行规模快速增长，且主要在香港交易所挂牌交易。2015 年至 2017 年间在中国香港安排和发行 的绿色债券只有 9 只，发行额 36 亿美元左右。2018 年，在中国香港安排和发行的绿色债券总额增长至 110 亿美元， 是2017 年的三倍多， 在亚洲地区排名第三。 香港地区的绿色债券大部分在香港交易所挂牌交易， 截至 2018 年 11 月末，在香港交易所上市的绿色债券累计有 33 只。 二是发行主体更加多元化，且以内地及海外机构为主。目前，中国香港绿色债券市场的发行者不乏世 界银行、欧洲投资银行等多边机构。2018 年，中国内地和海外机构在港发行的绿色债券规模共计为 90 亿 美元，其中内地企业的发行规模达 70 亿美元，占市场份额的 64%。此外，私企正逐渐引领绿色债券市场。 2018 年，在香港本地的 9 家发行人中，有 8 家均为私企且都是非金融公司。 三是募集资金支持多领域绿色项目发展，且以绿色建筑行业为主导。从行业分布看，房地产公司、能 源公司以及其他非金融企业贡献了近一半的绿色债券市场规模。从资金用途看，2018 年，募集绿色资金投 向绿色建筑、水、可再生能源、低碳交通等 7 个领域。其中，用于绿色建筑业的绿色债券款项达 37%，居 于榜首，这与房地产企业是主要发行者之一有关。 图 6 2015-2018 年中国香港绿色债券市场发行规模 数据来源：气候债券倡议组织（CBI） 绿色认证体系不断发展 在特区政府的推动和支持下，香港品质保证局参考了国际和中国内地的绿色金融标准，于 2018 年 3 月正式推出 “ 绿色金融认证计划 ”，为发行绿色金融债务工具提供第三方认证服务，并已在 2019 年 1 月 完成首个认证项目。2019 年 9 月，香港品质保证局又推出 “ 绿色基金认证计划 ”，旨在支持和鼓励更多的 投资者从基金市场支持绿色项目和绿色产业。目前，香港品质保证局在国家与特区政府的支持下不断完善 “ 认证计划 ” 并落实其他发展计划与措施。这将有利于中国香港绿色债券市场提高债券信用程度，降低投 资者和发行者的不确定性与风险，推动市场的健康发展与不断壮大粤港澳大湾区绿色金融发展报告 16 资料来源：气候债券倡议组织（CBI） 强化绿色信息披露体系建设 2018 年 9 月，香港证监会刊发绿色金融策略框架，定出包括上市公司环境信息披露、将环境、社 会及管治（ESG）因素融入资产管理公司的投资项目等在内的五项工作计划。2019 年 4 月，香港证监会 就加强证监会认可绿色基金或 ESG 基金的披露发出通函，向证监会认可单位信托及互惠基金的管理公司提 供指引，以收窄基金的披露之间的差异。2019 年 5 月，香港金管局表示，作为外汇基金的投资管理人， 将加强推动外汇基金的负责任投资，并且把 ESG 等因素纳入投资项目内，以体现对 ESG 原则的支持；当 绿色和 ESG 投资与其他投资项目经风险调整后的长线收益相若时，会优先考虑 ESG 的投资。2019 年 12 月 18 日，香港交易所刊发有关检讨环境、社会及管治报告指引（ESG 指引）及相关上市规则 条文的咨询总结（ESG 咨询总结），以及其对上市发行人环境、社会及管治披露情况的最新审阅结果（ESG 披露审阅）。香港交易所表示，将修订环境、社会及管治报告指引以及相关上市规则条文，提高 发行人的 ESG 披露要求，并计划在 2020 年 7 月 1 日或之后开始的财政年度实施。 图 7 2018 年中国香港绿色债券发行方行业分布 4. 全球金融中心城市绿色金融联盟是于 2017 年 9 月 28 日在摩洛哥卡萨布兰卡召集成立，发起成员包括伦敦、巴黎、中国香港、上海等 12 个全球金融中心城市。 构建全球绿色金融合作机制 中国香港是联合国环境署（UNEP）于 2017 年 9 月牵头成立的 “ 全球金融中心城市绿色金融联盟 ” （FC4S） 4 的城市之一。2018 年 9 月，香港绿色金融协会成立，旨在动员行业资源和人才，推动绿色金 融业务和产品创新。2019 年 5 月，香港金管局在旗下的基建融资促进办公室成立了绿色金融中心，为香港 银行及金融业绿色发展提供技术支持及经验分享平台；订立一套提升香港银行业的绿色和可持续发展的具粤港澳大湾区绿色金融发展报告 17 体目标，推进成立绿色及可持续银行。2019 年 5 月，香港证监会邀请了中国内地、中国香港和欧盟的高 级官员在中国香港主办高层监管会议，共同探讨绿色金融标准和监管工作的衔接。此外，香港交易所 2018 年亦参与了联合国可持续发展证券交易所计划，旨在提升资本市场的可持续发展和透明度，更于 4 月与其 他 27 家来自英国、法国、卢森堡、日本等地的主要金融机构共同签署了“ 一带一路 ” 绿色投资原则， 显示对项目投资需要重视环境的决心。 值得一提的是， 过去两年， 香港金管局举办了多场绿色金融研讨会， 其中以 “ICMA 绿色债券原则年会 ” 和 “ 内地与香港绿色金融合作研讨会 ” 最为瞩目。在 “ 内地与香港绿色金融合作研讨会 ” 上，香港金管局 表示， 将支持内地企业以债券方式为绿色项目融资， 除了为这些企业提供离岸发债平台、 拓宽融资渠道以外， 亦可透过便利海外投资者取道香港 “ 债券通 ” 进入内地债市， 买卖绿债， 提高内地绿债二级市场的流动性。 “ICMA 绿色债券原则年会 ” 更是第一次从欧洲移师亚洲举行，也使得中国香港成为首个举办这个世界级绿 色金融盛事的亚洲城市，提升了中国香港在绿色金融市场的话语权。 2018.01 出台标准 香港出品保证局推出“绿色金融认证计划”，引入第三方认证服务 2018.02 政府发行 香港政府宣布推出 “1000 亿香港债券计划 ”，讲为绿色公共工程提供资金支持 2018.06 认证激励 合资格绿色债券在取得绿色金融认证计划的认证过程中所花费用可获全数资助，上限为 80 万港币 2018.09 消息披露与创新 香港证监会宣布“绿色金融”战略框架，强化信息披露；探索加快绿色产品的上市与交易途径 2019.05 金管局三项举措 分阶段创建绿色及可持续银行业的监管框架；加强推动负责任投资；成立绿色金融中心，提升专业能力 图 8 中国香港绿色金融政策梳理 2.2 中国广州：作为创新试验区，成为绿色信贷的发展主力 2017