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电动车 2021年 H1淡季不淡，爆款车型引爆需求 2021年 H1电动车行业数据总结 证券分析师： 曾朵红 执业证书编号： S0600516080001 联系邮箱： 联系电话： 021-60199798 2021年 9月 11日 证券 研究报告 行业研究 电力设备与新能源行业 2 摘要： 2021年 H1淡季不淡，爆款车型引爆需求 21年全球电动车销量 增长确定性较高 ， 1H销量奠定高增基础，中美两国超预期， 2H环比持续向上，全年同比增 75%+。 2021年 H1销量超 120万辆，电动车渗透率达 11%， 6月渗透率超 15%，进入加速渗透期，国产 Model Y放量，造车新势力再上台阶，自主 车企新车型落地，自主 +新势力 +特斯拉全面开花，爆款车型带动 toc端销量持续高增，且二三线城市销量占比提升，增长空间进一 步打开，我们将全年销量预期上修至 300万辆，同比增 125%。欧洲 21年碳排放考核进一步趋严，补贴力度基本持续，上半年电动车 销量 91.4万辆，同比增长 130%，且插混车销量占比提升至 49%，欧洲电动化进程加快，电动化率达 10%，本土车企销量占比提升， 我们预计全年销量 210-220万辆，同比增长 65%，同时纯电动化平台车型密集推出， 2H增长质量将提升。美国市场政策有望超市场 预期， 基数低冲劲较大， 上半年美国销量达 27.3万辆，同比大增 115%，渗透率提升至 3.28%， 特斯拉 MY上量带来持续增长，同时 其他车企在美放量，我们预计销量可达 70万辆，同比翻番。因此，我们 预计 2021年全球电动车销量超 600万辆，同比翻番，电动化 趋势明确 ，且 2022年我们预计全球仍可维持 40%高增速。 行业景气度持续，电池环节宁德时代龙头地位稳固，中游材料格局优化，龙头市占率进一步提升。 各环节供给紧张进一步强化龙 头竞争力，行业集中度再提升。电池环节 ， 2021年新势力、合资均由宁德大份额配套，宁德国内仍维持 50%左右装机比例，同时海 外市场开始放量， H1宁德全球出货份额提升 5pct至 30%；材料环节，同时受益于国内高增长及全球化采购，海外电池企业 LG、 SK 预示订单均翻倍，各环节 龙头 2021年出货量均 100%增长，从 1H出货量看，部分龙头公司全年有望超市场预期。具体看，六氟价格 超 40万 /吨，供给紧缺可 持续至 2022年中，电解液龙头盈利大幅改善；正极格局优化，高镍 811及磷酸铁锂增长明显，龙头盈利提 升；隔膜产能紧平衡，可 持续至 2022年底，价格已局部上涨，龙头海外客户及涂覆膜占比提升，强化盈利水平；铜箔扩产周期长， 加工费具备涨价弹性；负极原材料及加工环节涨价，负极价格顺利传导，龙头一体化优势明显。同时，上游资源锂、钴供需格局大 幅改善，库存消化完毕，价格底部反转，龙头厂商价格弹性大。 投资建议： 我们继续强推电动车板块，全面看好锂电中游和上游的锂资源 龙头， 2022年隔膜 、铜箔、石墨化偏紧，锂价格可能超 预期，高镍、铁锂、碳纳米管需求加速 ，我们继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲美国电动车供应商（ 宁德时代、亿纬锂能、 容百科技、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、中伟股份、新宙邦、科达利、宏发股份、汇川技术、三花智控、当升科技、欣旺达 ）； 二是供需格局扭转 /改善而具备价格弹性（ 天赐材料、华友 钴业 ， 关注 赣锋锂业、天齐锂业 、多氟多、天际股份，及二线锂资源公司， 融捷股份、江特电机、天华 超 净、永兴材料等 ）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（ 比亚迪、德方纳米、天奈科技、 星源材质 、诺德股份，关注 中科电气 、嘉元科技、 国轩高科） 。 风险提示： 价格竞争超市场预期，原材料价格不稳定，影响利润空间，投资增速下滑，疫情反复影响供需 3 目录 国内： TOC需求旺盛，销量不断超预期 海外： 欧洲大超市场预期，美国增长拐点来临 电池：宁德时代全球龙头地位稳固 材料：格局优化，量利齐升 投资建议与风险提示 4 PART1 国内： TOC需求旺盛，销量不断超预期 5 政策：双积分托底， 25年规划新能源车占比 20% 2020年 部分车企油耗负积分陡增，合资品牌压力最大。 2018和 2019年车企双积分考核能够轻松 满足， 2020年总体 乘用车油耗负积分达到 -745万分，国产乘用车油耗负积分达到 -666万分，后续油耗标准进一步 提升。 新能源积分要求逐步趋严： 我们测算 为同时满足 油耗积分及 新能源积分， 2021-2023年 生产 179、 223、 277万辆电动乘用车，渗透率达到 8%/10%/11%。 1）单车积分降低，弱化续航里程影响，新版纯电单车积 分上限降低 32%，平均降幅 40%以上。目前平均单车积分约为 4分， 2021-2023年可能降至 2.5分左右。 2） 2021-2023年，新能源汽车积分比例要求分别为 14%、 16%、 18%。按传统车每年 5%增长，所需新能源积 分每年增长 22.5%、 20%、 18%。 我们测算 2021-2023年满足新能源积分所需电动车约为 119万、 141万、 163万辆。 新能源汽车发展规划 2021-2035年落地，再次明确长期目标 ，确定新能源车在国家能源结构调整过程中的重 要地位，按照 2025年 20%销量份额目标，我们预计当年新能源车销量接近 600万辆， 2019-2025年复合增速 达到 35%+。 2021年起重点区域新增车辆 80%电动化，再次强调龙头企业引领市场。 表 满足双积分要求的电动乘用车需求测算 数据来源： 工信部，东吴证券研究所 6 新能源车发展规划 2021-2035年落地，再次明确长期目标 ，确定新能源车在国家能源结构调整过程中的重要地 位，按照 2025年 20%销量份额目标，我们预计当年新能源车销量近 600万辆， 2019-2025年复合增速超 35%。 2021年起重点区域新增车辆 80%电动化，再次强调龙头企业引领市场。 提出： 1）加大关键技术攻关，鼓励车 用操作系统、动力电池等开发创新。推动电动化与网联化、智能化技术互融协同发展，推进标准对接和数据共享； 2）加强充换电、加氢等基础设施建设， 对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持 。鼓励开展换电模式应用； 3） 2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆 80%使用新能源汽车 ； 4）鼓励加强新能源汽车领域国际合作。 表 2021-2035规划要点 2035规划提出 2025年新能源车占比目标 20% 数据来源： 工信部，东吴证券研究所 相关项目 工信部征求意见稿（ 2019.12.3） 工信部正式版（ 2020.11.02） 发展愿景 到 2025年，新能源汽车新车销量占比达到 25%左右，智能网联汽车 新车销量占比达到 30%，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和 特定场景商业化应用； 坚持电动化、网联化、智能化与共享化为 发展方向； 2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域公共领域新 增或更新用车 全部 使用 新能源汽车。 到 2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右，高 度自动驾驶汽车实现限定区域和特定场景商业化应用， 充换电服务便利性显 著提高，氢燃料供给体系建设 稳步推进； 2035年， 纯电动汽车成为新销售车辆的主流 ，公共领域用车全面电动化 . 坚持 电动化、网联化、智能化 发展方向； 2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、 出租、物流配送等公共领域车辆，新能源汽车比例不低于 80%。 平均油耗 / 电耗 到 2025年，纯电动乘用车新车平均电耗降至 12.0kwh/100km，插混 （含增程式）平均油耗降至 2.0L/100km。 2025年，纯电动乘用车新车平均电耗降至 12.0千瓦时 /百公里。 （未提出插混目标） 技术创新 1.创新驱动。建立以企业为主体、市场为导向、产学研用协同的技术 创新体系； 2. 开放发展。落实汽车领域对外开放时间表、路线图，加快融入全球 产业链和价值 链体系； 3. 强化整车集成技术创新。布局整车技术创新链。研发新一代模块化 高性能整车平台，攻关纯电动汽车底盘一体化设计、多能源动力系统 集成技术。 1.创新驱动。建立以企业为主体、市场为导向、产学研用协同的技术创新体 系， 鼓励多种技术路线 并行发展； 2.开放发展。坚持“引进来”与“走出去”相结合， 加强国际合作，积极参 与 国际竞争； 3. 强化整车集成技术创新。布局整车技术创新链。研发新一代模块化高性能 整车平台，攻关纯电动汽车底盘一体化设计、多能源动力系统 集成技术。 保障措施 1、完善双积分，建立与碳交易市场衔接机制； 2、完善新能源车购置税等税收优惠，优化分类交通管理及金融、保 险等支持措施； 3、鼓励地方政府加大公共服务、共享出行等领域车辆运营力度，给 予新能源汽车通行、使用等优惠政策； 4、 2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域公共领 域新增或更新用车全部使用新能源汽车； 5、制定将新能源汽车研发投入纳入国有企业考核体系的 具体办法。 1、完善双积分， 有效承接财政补贴政策 ，建立与碳交易市场衔接机制，发 挥市场机制， 支持优势企业做大做强，提升市占率； 2、完善新能源车相关税收优惠， 对作为公共设施的充电桩建设给予财政支 持，加快推动动力电池回收 利用立法； 3、 鼓励地方政府加大公共服务、共享出行等领域车辆运营力度， 给予新能 源汽车停车、充电等优惠政策 ； 4、国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域的公共领域新增或更新公 交、出租、物流配送等车辆中新能源汽车比例不低于 80%; 5、制定将新能源汽车研发投入纳入国有企业考核体系的 具体办法。 7 国内： 21H1电动车销量高增超预期，高景气度持续 21H1电动车 累计销量 119.4万 辆 ， 同比大 增 211%， 超市场预期 。 根据中汽协数据 ， 1-6月新能源车产量为 121.5万辆 ， 同比大 增 219%， 1-6月 销量为 119.4万 辆 ， 同比 增长 211%， 其中 6月销量为 25.6万辆 ， 同比大增 139%， 环比 +18%， 超市场预期 。 Q1-Q2为传统汽车淡季 ， 爆款车型拉动终端需求强劲 ， 下半年有望环比持 续高增 ， 我们预计 2H超 180万辆 ， 全年国内销量预测上修至 300万辆 ， 同比 +125%。 数据来源： 中汽协，东吴证券研究所 图 国内电动车月度销量（万辆） 图 2021年 6月国内电动车销量排名（辆） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 19年 9.6 5.3 12.6 9.7 10.4 15.2 8.0 8.5 8.0 7.5 9.5 16.3 20年 4.7 1.3 6.6 7.2 8.2 10.4 9.8 10.9 13.8 16.0 20.0 24.8 21年 17.9 11.0 22.6 20.6 21.7 25.6 同比 239% 585% 242% 180% 160% 139% 环比 -28% -39% 105% -9% 5% 18% 17.9 11.0 22.6 20.6 21.7 25.6 -500% 0% 500% 1000% 0 10 20 30 纯电 级别 6月 环比 同比 21累计 同比 宏光 MINI A00 30,100 13% 182,767 Model 3 B 21,532 4% 44% 115,563 149% Model Y B 11,623 -9% 46,180 欧拉黑猫 A0 6,508 284% 31,994 奔奔 A00 6,358 -24% 609% 29,151 650% eQ电动车 A00 6,317 12% 140% 30,783 214% 比亚迪汉 EV A 5,815 1% 38,679 AION S A 5,001 2% 35% 29,537 62% 小鹏 P7 A 4,730 25% 1466% 19,496 3847% 比亚迪秦 4,272 31% 637% 9,398 326% 插电 级别 6月 环比 同比 21累计 同比 比亚迪秦 PLUS DM-i 9269 67% 21,376 理想 ONE B 7713 78% 321% 30,154 217% 比亚迪宋 DM A 5450 81% 414% 11,317 210% 唐 B 2810 49% 135% 9,530 84% 比亚迪汉 DM B 2571 5% 13,552 MG HS A 1621 -13% 8,601 宝马 5系 C 1129 -52% -60% 11,191 -1% 赛力斯 SF5 1097 438% 1,494 卡罗拉 A 734 -5% 3% 2,473 -27% 帕萨特 B 709 -42% -48% 5,593 -12% 2021H1新能源乘用车累计销量 达 109.5万辆 ， 同比 增加 233%， 环 比增长 30%， 增长速度 大超我们预期 。 2021H1乘用车电动化率 达 11.15%， 同比 2020H1提升 6.9pct， 较 2020全年提升 5.34pct， 电动车渗透率快 速提示 。 2021年 6月乘用车电动化率超 15%， 进入加速渗透期 。 2021年 1月至 6月 ， 乘用车电动化率从 8.3%提升至 15%， 电动车加速渗透 ， 我们预计电动车进入加速发展期 ， 电动化进程进一步加快 。 图表：国内新能源乘用车年度销量（万辆）和渗透率 数据来源：中汽协、东吴证券研究所 图表：国内电动车渗透率变化 8 数据来源：中汽协、东吴证券研究所 国内：乘用车电动化率快速提升，进入加速渗透期 5%4% 6%6%6% 8% 4%4% 3%3%4% 6% 3% 6%6% 4%4% 5%5%6% 6% 7% 8% 9%8%9% 11% 11% 12% 15% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 2019 2020 2021 55.6 101.7 106 117 109.5 2.34% 4.44% 4.94% 5.81% 11.15% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 20 40 60 80 100 120 140 2017 2018 2019 2020 2021H1 销量 YoY 渗透率 国内：非乘用车需求回暖，客车专用车销量同比高增 2021年 1-5月新能源客车累计销量 1.3万辆 ， 同比增长 27%。 根据乘联会数据 ， 2021年 1-5月累计销量 1.3 万辆 ， 同比增长 27%， 疫情减弱后需求回暖 ， 销量恢复至正常水平 。 2021年 1-5月专用车电动化加速 ， 同比高增 。 2021年 1-5月专用车销量为 4.22万辆 ， 同比大增 185%， 2035规划提出 2021年起国家生态文明试验区 、 大气污染防治重点区域新增或更新公交 、 出租 、 物流配送等 公共领域车辆 80%使用新能源汽车 ， 2021年专用车电动化加速 ， 销量大幅增长 。 图表 ：国内新能源客车 月度销量（万辆） 数据来源：乘联会、东吴证券研究所 9 图表 ：国内新能源专用车 月度销量（万辆） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20年 0.27 0.03 0.18 0.28 0.26 0.46 0.56 0.59 0.59 0.53 0.68 1.63 21年 0.34 0.20 0.15 0.30 0.31 同比 24% 501% -13% 5% 20% -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20年 0.31 0.03 0.21 0.48 0.45 0.80 0.50 0.42 0.65 0.67 0.83 1.19 21年 0.48 0.30 1.20 1.16 1.08 同比 54% 916% 484% 140% 141% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 800% 900% 1000% 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 10 国内分类型：高低端车型高增长， A级车占比下滑 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 图：分类型 2020年 1月 -2021年 6月销量（万辆） 高低两端车型强势增长 ， A级车占比下降 。 2021年 1-6月 A00级共销售 32.6万 辆 ， 累计销量占 比 36%， 同比提 升 17pct， 6月销 6.3万辆 ， 环比 +22.5%， 占纯电比例为 33%， 环比上升 2pct， 主要系宏光 MINI环比上升 12.6%； 2021年 1-6月 B级电动车共销售 26.1万辆 ， 累计销量占 比 29%， 同比提升 4pct， 6月销售 4.9万辆 ， 环 比回升 4%， 占纯电动销量份额 25%， 较上月下降 3pct， 电动车高低两端车型驱动明显； 1-6月 A级车销售 21 万辆 ， 累计销量占 比 23%， 同比下降 22pct， 6月销 5.4万辆 ， 同环比 +111%/26%， 占纯电动销量份额 28%， 环比回升 2pct。 图： 2021年 1-6月纯电动车分级别销量结构 数据来源： 乘联会，东吴证券研究所 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 纯电 A00 0.62 0.13 0.69 0.80 1.22 1.47 1.28 2.97 3.85 4.77 6.10 6.77 5.96 3.28 6.67 5.22 5.16 6.32 纯电 A0 0.37 0.11 0.45 0.43 0.69 0.85 0.78 0.60 0.89 1.48 1.29 1.81 1.36 0.65 1.37 2.06 2.12 2.15 纯电 A 1.86 0.63 2.17 2.24 2.21 2.54 2.72 2.75 3.37 3.50 4.20 4.96 3.11 1.47 3.33 3.49 4.26 5.36 纯电 B/C 0.50 0.48 1.26 0.76 1.53 1.96 1.70 1.97 2.08 2.39 3.60 4.28 3.87 3.82 5.49 4.21 4.98 5.45 插电 1.08 0.20 0.85 1.72 1.53 1.85 1.67 1.79 2.29 2.31 2.97 3.38 2.61 1.59 3.35 3.33 3.36 4.09 0 1 2 3 4 5 6 7 8 纯电 A00 纯电 A0 纯电 A 纯电 B/C 插电 A00级 36% A0级 10% A级 23% B级 29% C级 2% 国内分类型 ：自主需求释放，纯电占比提升 数据来源：乘联会 ，东吴证券研究所 新能源乘 用车自主需求释放，纯电占比提升： 2021年 H1新能源乘 用 车销量 109.5万 辆，同比 增长 233%， 其中 纯电乘用车销量 91万辆，同比增长 250%；插电乘用车销量 18万辆，同比增长 157%。 2021年 H1纯电 车销量占比 83.3%，较 2020年 H1提升 4个百分点。 图表 ：国内新能源乘 用车月度销量（万辆） 数据来源：中汽协、东吴证券研究所 图表：纯电和 插电乘用车销量 （万辆） 11 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20年 4.3万 1.5万 5.4万 5.9万 7.1万 8.6万 8.1万 10.1 12.5 14.5 18.2 21.2 21年 16.9 10.8 20.2 18.3 19.9 23.4 同比 290% 604% 276% 212% 179% 171% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 0 5 10 15 20 25 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 800% 0 5 10 15 20 25 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 202102 202103 202104 202105 202106 同比（ %） 插电混动乘用车 纯电动乘用车 插电混动乘用车同比 纯电动乘用车同比 12 数据来源：乘联会， 东吴证券研究所 表 四类车企年度销量对比（单位：万辆， %） 表 车企销量市 占率 变化情况（单位：辆， %） 分车企类型看 ， 自主 +新势力 +特斯拉全面开花 ， 市占率进一步提高 。 2021H1电动车销量分车企类型来看 ， 自主车企 、 新势力 、 特斯拉分别销售 64.3、 16.5、 17.3万辆 ， 同比分别增长 267%、 279%、 273%， 全面开 花 ， 销量翻番以上增长 ， 合资车企销量 8万辆 ， 同比增长 74%。 销量市 占率方面 ， 自主 、 新势力 、 特斯拉 2021H1市占率分别为 59%、 15%、 16%， 同比分别提升 5pct、 2pct、 2pct， 市场份额进一步提升 ， 合资车 企市占率为 7%， 由于增速不及自主车企 、 新势力与特斯拉 ， 市占率同比下滑 7pct。 国内分车企类型 ：自主 +新势力 +特斯拉全面开花 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 10 20 30 40 50 60 70 自主 合资 新势力 特斯拉 2020H1 2021H1 同比 车企类型 2021H1 同比 市占率 市占率变化 自主 643,228 267% 59% 5pct 合资 79,799 74% 7% -7pct 新势力 165,319 279% 15% 2pct 特斯拉 172,795 273% 16% 2pct 豪华 33,695 90% 3% -2pct 总计 1,094,836 233% 100% 13 分车企看 ， 上通五菱 、 特斯拉 、 比亚迪稳居前三 ， 比亚迪 、 长城等自主车企及新势力跻身前十 。 2021H1各车企 销量同比大增 ， 其中上通五菱销量 18.9万辆 ， 同比增长 1402%， 销量市 占率为 17.3%， 位居第一 。 特斯拉销量 16.1万辆 ， 同比增长 249%， 销量市 占率为 14.8%， 同比提升 0.7pct。 比亚迪销量 15.2万辆 ， 同比增长 157%， 销 量市 占率 13.9%。 新势力车企中 ， 蔚来 汽车 2021年 H1销量 4.2万辆 ， 同比增长 196%， 销量市 占率 3.8%， 小鹏汽 车销量 3.1万辆 ， 同比增长 656%， 销量市 占率 2.8%， 理想汽车销量 3万辆 ， 同比增长 217%， 销量市 占率 2.8%， 造车 新势力销量市 占率明显提升 。 数据来源：车企官网， 东吴证券研究所 图： 2020H1（左） 2021H1（右）销量市占率（分车 企） 图： 2020H1、 2021H1电动车销量（分 车企，万 辆 ） 国内分车企 ：上通五菱第一，新势力市占率明显提升 上通五菱 17% 特斯拉中 国 15% 比亚迪 14%上汽乘用 车 6% 长城汽车 5% 广汽新能 源 4% 蔚来汽车 4% 奇瑞汽车 3% 小鹏汽车 3% 其他 29% 比亚迪 18% 特斯拉中 国 14% 上汽乘用 车 6%广汽新能 源 6% 北汽新能 源 5% 蔚来汽车 4% 一汽大众 4% 华晨宝马 4% 上通五菱 4% 其他 35% 0 5 10 15 20 2021H 1 2020H 1 国内分车型 ：纯电 A00及 B级车爆款车型频现 数据来源： 乘联会，东吴证券研究所 分车型看，宏光 MINI稳居第一，国产 ModelY起量， Model3、比亚迪汉 EV表现亮眼。 纯电动乘用车中， 宏光 MINI（ A00级） 2021H1销量位居第一，销量为 18.3万辆，环比增长 53%，销量市 占率 20%； Model 3 （ B级）位居第二，销量为 11.5万辆，同比增长 149%，环比增长 26%，销量市 占 率 12.7%， 同比下滑 5pct； 国产 Model Y（ B级）销量为 4.6万 辆，销量市 占率 5.1%；比亚迪汉 EV（ A级）销量 3.8万辆，环比增长 34%，销量市 占率 4.2%；欧拉黑猫（ A0级）销量为 3.2万辆，环比下滑 14.5%，销量市 占率 3.5%；小鹏 P7 （ A级）销量 1.9万辆，同环比 +3846%/+31.5%，销量市 占率 2.1%，；科莱威 CLEVER（ A0级）销量 1.9万 辆，同环比 +446%/+135%，销量市 占率 2.1%； 图表： 2020H1（左） 2021H1（右）纯电销量市占率（分车 型） 14 0 5 10 15 20 2021H1 2020H1 宏光 MINI 20% Model 3 13% Model Y 5% 比亚迪汉 EV 4% 欧拉黑猫 4% eQ电动车 3% AION S 3% 奔奔 3% 小鹏 P7 2% 科莱威 CLEVER 2% 其他 41% Model 3 18% 比亚迪秦 EV 8% AION S 7% 北汽 EU系列 5% 蔚来 ES6 4%eQ电动车 4% 元 EV 3% 宝骏 E100 3% 威马 EX5 3% 比亚迪 e2 3% 其他 42% 图表： 2020H1、 2021H1前 10大电动车 销量（万 辆 ） 国内分车型 ：新车型逐渐起量，自主车企亮眼 造车新势力稳步 增长，零 跑靠 A00级车型突围。 新势力中，蔚来、小鹏 、理想 2021H1无 新车型上市，销量 稳步增长，其中 ES6销量 1.8万辆，同比增长 53.9%， EC6销量 1.5万辆，同比增长 23.6%，小鹏 P7销量 1.95 万辆，同比增长 3846.6%；零 跑靠 A00级车型 突围，零 跑 T03销量 1.4万辆，表现亮眼。 自主车企大量新车型落地，逐渐崛起。 以宏光 MINI为代表的 A00级车型大量落地，宏光 MINI 2021H1销量 18.3万辆，环比增长 53.3%，此外奔奔 EV销量 2.9万辆，同比大增 678%，朋克美美、思皓 E10X、欧拉好猫 等新车型快速起量；此外广汽 Aion Y表现良好 ， 2021H1累计销售 0.6万辆。 图表： 2021年上市部分新车型销量（单位：辆） 数据来源：乘联会、东吴证券研究所 图表：新势力与 特斯拉销量（万辆） 15 数据来源：乘联会、东吴证券研究所 车型 类别 级别 1月 2月 3月 4月 5月 6月 环比 2021H1累计 Model Y 特斯拉 B 1,641 4,630 10,151 5,407 12,728 11,623 -9% 46,180 哪吒 V 新势力 A0 2,076 2,002 3,206 3,846 3,409 3,533 4% 18,072 欧拉好猫 自主 A0 2,081 1,534 2,116 1,264 1,277 3,405 167% 11,677 思皓 E10X 自主 A00 558 1,619 2,249 2,257 2,801 24% 9,484 AION Y 自主 A0 2,000 2,203 2,233 1% 6,436 ID.4 X 合资 A 584 625 922 847 1,100 30% 4,078 ID.4 CROZZ 合资 A 180 365 722 502 2,191 336% 3,960 红旗 E- QM5 自主 C 10 20 1,000 2,881 188% 3,911 朋克美美 自主 A00 3,658 3,658 威马 W6 新势力 A 13 973 705 746 6% 2,437 0 2 4 6 8 10 12 14 2021H1 2020H1 国内分车型 ：插混车中理想 ONE高增，比亚迪 Dmi爆发 插混主流车型中，理想 ONE销量依旧火爆，比亚迪 Dmi销量爆发。 2021H1理想 ONE销量 3万辆，同比大增 217%，位居 第一，销量市 占率 16.5%。 比亚迪秦 PLUS DM-i销量 2.1万 辆，销量市 占率 11.7% ，位居第 二， 2021年 1-6月月均环比增长超 50%，比亚迪宋 plus dmi、唐 DM-i等陆续发布，销量开始爆发。 图表： 2021H1插混乘用车前十车型销量（ 单位：万辆 ， %） 数据来源：乘联会、东吴证券研究所 图表： 2021H1插混乘 用车销量市 占率 16 数据来源：乘联会、东吴证券研究所 -200% 0% 200% 400% 600% 800% 1000% 1200% 1400% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 同比（ %） 2021年 H1 同比 理想 ONE 17% 比亚迪秦 PLUS DM-i 12% 比亚迪汉 DM 7% 荣威 eRX5 7%比亚迪宋 DM 6% 宝马 5系 6% 唐 5% MG HS 5% 荣威 I6 4% 迈腾 GTE 3% 其他 28% 17 国内分区域：自主需求驱动，非限牌限行城市起量 非限牌、限行城市销量占比提升，自主需求驱动销量增长： 2021年 6月电动车个人上牌量 增加至 16.8万 辆，同环比 增长 +203%/+24%， 2021年 H1电动车个人上牌量 77.3万辆，同比增长 250%，占 比 86%； 运营端 H1上牌 12.2万辆，同比 上升 178%，占比下滑 至 14%。 2021H1非限牌城市销量 64.4万辆，同比 大增 281%，环比增长 29%，占比 63.8%，同比提升 9pct，环比提升 3.7pct。限牌城市销量 36.5万辆，同 比增长 162%，环比增长 10%。 2021年 H1非限行城市销量 52.7万辆，同比大增 287%，环比增长 30%， 占比 52.2%，同比提升 8pct，环比提升 3.4pct。限行城市销量 48.5万辆，同比增长 180%，环比增长 13%，占比下滑。 表 2021H1非限行城市销量占比 数据来源： 交强险，东吴证券研究所 表 2021H1非限牌城市销量占比 数据来源： 交强险 ，东吴证券研究所 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 202001 202003 202005 202007 202009 202011 202101 202103 202105 非限行城市销量 限行城市销量 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 202001 202003 202005 202007 202009 202011 202101 202103 202105 非限牌城市 限牌城市 18 一线城市销量占比下降，二三线城市销量占比提升。 2021H1一线城市（北上广）销量 29.8万辆，占比 30%，同比下降 8pct，环比下降 2%。二三线城市销量 71.2万辆，占比 70%，同比提升 8%，环比提升 2%。 分 区域来看，浙江、河南等地销量增速迅猛，占比提升。 2021H1浙江销量 11.6万辆，同比大增 341%，销 量市 占率 11.5%，同比提升 2.9pct；河南销量 8.4万辆，同比大增 359%，销量市 占率 8.3%，同比提升 2.4pct；江苏、山东等省份占比也进一步提升。 图： 新能源汽车一线城市上险量占比变化 图： 2020H1（左） 2021H1（右） 分区域销量占比 数据来源： 交强险，东吴证券研究所 上海 , 11% 广东 , 15% 浙江 , 9% 河南 , 6% 江苏 , 6% 北京 , 12%山东 , 5% 广西 , 5% 四川 , 4% 福建 , 2% 其他 , 23% 上海 , 11% 广东 , 14% 浙江 , 12% 河南 , 8% 江苏 , 8% 北京 , 5% 山东 , 6% 广西 , 4% 四川 , 4% 福建 , 3% 其他 , 25% 国内分区域：二三线销量占比提升，市场空间打开 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 一线城市 其他 19 国内分区域：一线电动化率超 20%，二三线加速渗透 各大城市电动化率上升，一线城市电动化率超 20%： 2021年 H1深圳电动化率为 34%，较 2020年上升 14pct；上海电动化率为 33%，较 2020年上升 16pct；北京电动化率为 20%，较 2020年上升 3pct；广州 电动化率为 19%，较 2020年上升 9pct，一线城市的电动车加速渗透，超 20%。此外，杭州（ 25%，较 2020年上升 14pct）、天津（ 16%，较 2020年上升 4pct）、成都（ 10%，较 2020年上升 4pct）等二线 城市电动车渗透率也有所提升，二三线城市仍有较大发展空间。 表 2020年和 2021H1主流城市电动车渗透率 数据来源： 交强险 ，东吴证券研究所 20% 17% 27% 11% 20% 17% 10% 12% 6% 6% 6% 34% 33% 31% 25% 24% 20% 19% 16% 10% 10% 8% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 深圳市 上海市 柳州市 杭州 三亚市 北京市 广州市 天津市 成都市 长沙市 重庆市 2020 2021H1 20 国内： Q2环比增 32%，全年预计 300万辆左右 21年 7月淡季不淡，下半年进一步加速 ： 国内 2021年上半年销量达 119.4万 辆，略超市场预期 。 7、 8月为国 内淡季，且芯片仍较紧缺，市场原预计 7月销量环比 -15%，而 7月销量环比持平微升，超预期，下半年销量进 一步加速。 2021全年销量预期近 300万辆 ： 2021年全年电动车销量预期上修至 300万辆左右，同比翻番，主要基于： 1） 2021年双积分考核趋严，倒逼车企加速电动化，托底电动车发展提速； 2）特斯拉、大众 MEB、造车新势力 等新车型密集发布，拉动 TOC端继续高增长； 3） 2021年起公共领域重点区域新增车辆要求 80%电动化，公 共领域政策或再加码，持续刺激 toB需求恢复。 表 我们对国内电动车销量预测（万辆） 数据来源： 中汽协，东吴证券研究所 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 合计 2019年 销量 9.6 5.3 12.6 9.7 10.4 15.2 8.0 8.5 8.0 8.0 10.5 14.5 120.3同比 150% 54% 86% 18% 2% 81% -4% -16% -34% -42% -38% -36% -3% 2020年 销量 4.7 1.3 6.6 7.2 8.2 10.4 9.8 10.9 13.8 16.0 20.0 24.8 133.7同比 -51% -76% -48% -26% -21% -32% 23% 28% 73% 100% 90% 71% 11% 2021年 销量 17.9 281% 11.0 753% 22.6 245% 20