网信工作会议专题分析报告：从网络大国到网络强国的投资机遇.pdf

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点 ： 1. 系统梳理了网络强国战略提出和推进的整个历程 。 2. 系统分析了中国网络强国建设的现状和不足 。 3. 深入分析了 网络强国 战略带来的 信息通信行业投资机遇 。 唐川 分析师 SAC 执业编号： S1130517110001 tangchuan gjzq 王坤 联系人 wang_kun gjzq 从网络大国到网络强国的投资机遇 基本结论 4 月 20日至 21日，全国网络安全和信息化工作会议在北京召开，习近平出席会议并发表重要讲话，系统阐述了网络强国战略思想，强调要抓住信息化发展的历史机遇，加强网上正面宣传，维护网络安全，推动信息领域核心技术突破，发挥信息化对经济社会发展的引领作用，加强网信领域军民融合，主动参与网络空间国际治理进程，自主创新推进网络强国建设。 我们系统梳理了网络强国战略提出和推进的整个历程，可以看到，决策层对网络强国建设的重视程度和推进力度越来越大 。一是会议规格越来越高。之前两次会议，分别是中央网信领导小组会议和网信工作座谈会，本次会议首次上升 到全国工作会议级别，政治局常委悉数出席。二是网络强国不断落实到党和国家重要战略规划，包括国家十三五规划、国家信息化发展战略纲要、十九大报告等。三是网络强国战略上升为网络强国战略思想。两字之差，标志着网络强国战略定位的再次提升，从具体的治国方略上升到了党的指导思想和理论高度，后续推进力度将进一步加大。 中国距离网络强国到底还有多远？网络基础设施和电子商务、移动支付等应用全球领先，核心芯片、操作系统等领域仍受制于人，工业互联网刚刚起步探索 。基础设施上， FTTH渗透率大幅领先美国， 20M以上带宽占比超90%， 4G基站数全球第一， 4G网络已实现全覆盖。信息化应用上，部分领域已实现全球领先，电商交易额占全球总额比例已超过 40%，移动支付交易额高达美国的 11 倍。技术创新上， 2017年中国 PCT 专利申请数已达全球第二，华为和中兴成为专利申请排名前两位的企业。但在关键核心技术上，总体仍受制于人，核心芯片国产化率极低， CPU、 FPGA、高速 AD/DA/激光器等均依赖进口，芯片制造能力与领先企业存在 4-5 年的差距，操作系统和 EDA等软件有待突破。工农业领域信息化应用渗透率仍然较低，工业互联网的发展总体与全球同步，仍处于探索阶 段。 从网络大国到网络强国，信息通信行业将迎来历史性投资机遇 。此次会议召开正值中美贸易摩擦升级、中兴禁运事件发酵之际，其重要性不言而喻。从网络大国到网络强国，信息通信行业将发挥不可替代的重大作用，同时也将迎来历史性的投资机遇，推荐重点关注数字经济、核心技术、网络安全和军民融合等四个方向。数字经济领域，重点关注数字化进展较快、产值较高的行业中涌现的新业态、新商业模式；核心技术上， 5G、芯片、光器件领域自主创新与进口替代有望加速；网络安全方面，从硬件主导到软硬件整合，政府和物联网需求爆发，推动安全行业拐点到来； 军民融合领域，军工信息化是未来重点投入方向。 投资建议 建议重点关注龙头公司的自主升级和进口替代机会。光芯片： 光迅科技 ；制造业信息化： 东方国信 ；工业路由器交换机： 星网锐捷 ；信息安全： 烽火通信 （烽火星空）；网络 自主可控 ： 紫光股份 。 风险提示 投资规模不达预期；中美贸易战继续升级；国产化替代进程不及预期。 2018年 04月 22 日 网信工作会议专题分析报告 行业公司专题报告 证券研究报告 创新技术与企业服务研究中心 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、网络强国战略形成和推进历程 作为 与“两个一百年”奋斗目标同步推进的关键国家战略， 网络强国建设的 目标是抢抓全球新一轮产业竞争制高点，发展数字经济，加快经济发展新动能转换，促进实体经济加快转型升级。 我们系统梳理了 网络强国战略提出 和推进的整个历程如下，可以看到，决策层对网络强国建设的重视程度和推进力度越来越大。 图表 1： 网络强国战略形成和推进历程 来源：国金证券研究所 会议规格越来越高 。对于网络强国建设， 中央在之前已经有过两次会议 。第一次是 2014 年 2 月 27 日， 中央网络安全和信息化领导小组正式成立 后的 领导小组第一次会议 ，习近平首次提出了网络强国战略，主要是 领导小组成员出席 。第二次是 2016 年 4 月 19 日， 召开了网络安全和信息化 工作座谈会 ，习近平发表 “ 4 19 重要讲话” ，多位 中央和国家机关有关部门负责同志 参加。本次会议是该领域首次 全国工作会议 ，政治局常委悉数出席 ， 习近平强调要抓住 信息化发展的历史机遇 ， 自主创新推进网络强国建设 。 网络强国战略 不断落实到党和国家重要战略规划 。从 2014 年首次提出后，网络强国战略不断落实到党和国家重要战略规划，并出台各种具体政策落地实施。2015 年 12 月，网络强国纳入 国家十三五规划 。 2016 年 7 月 ， 国家信息化发展战略纲要发布 ，提出 通过 “ 三步走 ” 实现网络大国到网络强国 的具体 路线 。2016 年 10 月， 中共中央政治局就实施网络强国战略进行第三十六次集体学习 ，网络强国战略提升到综合施策的新高度 ，提出要努力做到“六个加快”。 2017年 10 月 ， 网络强国纳入 十九大报告。 网络强国战略 上升为 网络强国战略思想 。 本次会议 肯定了十八大以来的 网信工作 的 部署 和实践，相关 理论创新和实践创新 ，正式 形成了网络强国战略思想 ，成为 习近平新时代中国特色社会主义思想的重要组成部分 。从 网络强国战略上升为网络强国战略思想 ，两字之差，标志着 网络强国战略 定位的再次提升，从具体的治国方略上升到了党的指导思想和理论高度，后续推进力度将进一步加大。 二、中国 距离网络强国 到底 还有多远 ？ 2.1 整体 信息化发展水平与领先国家仍有差距 经过 多 年 发展 ， 中国整体上可以说已经成为当之无愧的 “ 网络大国 ”，中 国信息化发展 在产业规模、部分信息化应用上 取得长足进步，已经位居全球领先位置。 但 相对而言， 在 网络基础设施建设、 关键核心信息技术等方面仍存在较大的短板。根据国家信息化发展评价报告数据， 中国信息化 发展指数 全球排名大幅度提升，从 2012 年 的 的第 36 位迅速攀升至 2016 年的第 25 位，但与美国、英国、日本等领先国家仍有较大的差距。 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 2： 2012-2016中国及主要 发达国家信息化发展指数 来源： 国家信息化发展评价报告 （ 2016）， CNNIC，国金证券研究所 2.2 网络 基础设施覆盖完善 ， 互联网普及率有待提高 互联网普及率 仅 略高于全球平均水平 。截至 2017 年 12 月，我国网民规模已达7.72 亿 ， 普及率达到 55.8%，超过全球平均水平（ 54.4%） 1.4PP，但与美国、日本、韩国等发达国家 90%左右的渗透率相比，仍有较大的发展空间。同时，城乡互联网发展存在不均衡，城镇互联网用户普及率已接近 70%，而农村地区不足 40%。 图表 3： 中国及主要发达国家互联网渗透率 图表 4： 中国城乡互联网发展 情况 来源： CNNIC， Internet World Stats， 国金证券研究所 来源： CNNIC，国金证券研究所 FTTH渗透率大幅领先美国， 20M以上带宽占比超 90%。受宽带中国战略和提速降费政策驱动，中国 FTTH渗透率已超过 80%，光纤已经成为宽带接入的主要手段， 20M 以上的宽带用户数占总宽带用户数的比重达 91%， 100Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户总数达 1.35 亿户，占总用户数的 38.9%。作为对比，美国 FTTH渗透率不到 10%，主要依靠电视同轴电缆接入。 56% 88% 93% 93% 0%20%40%60%80%100%中国 美国 日本 韩国 62% 64% 67% 69% 28% 31% 32% 34% 0%20%40%60%80%100%2014.06 2015.06 2016.06 2017.06城镇 农村 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 5： 中国和美国 FTTH渗透率 图表 6： 中国 20M以上宽带用户占比 来源： ITU， CNNIC， 国金证券研究所 来源： 工信部 ，国金证券研究所 4G 网络基本实现全覆盖 。自 2014 年 4G 大规模建设启动以来，三大运营商通过三年时间加快建设，中国 4G 基站数已达 328 万个 ， 4G 网络 已 基本实现全覆盖 ，赶上甚至超过 4G启动更早的发达国家。 图表 7： 中国移动基站数量及 4G基站占比（万个） 来源：工信部， CNNIC，国金证券研究所 2.3 核心技术总体仍受制于人 技术创新速度不断加速，华为中兴是中国创新标杆。 中国 技术创新的投入和速度不断加速， 从世界知识产权组织 公布的数据来看 ， 2017 年中国 PCT 专利 申请数量达 4.88 万件，已经跃居全球第二位，仅次于美国的 5.66 万件。华为和中兴已成为全球 PCT 专利申请数量排名前两位的企业，京东方排名第七。我们认为，中国在技术创新上的进展，是触动西方部分国家敏感神经的关键原因，当前贸易战和中兴被制裁等事件都是这种应激反应的表现。 图表 8： 2017年 PCT 专利申请前 10大国家 图表 9： 2017年 PCT 专利申请前 10大企业 来源： WIPO， 国金证券研究所 来源： WIPO，国金证券研究所 0%20%40%60%80%100%2015.09 2016.09 2017.09中国 美国 5% 10% 33% 78% 91% 0%20%40%60%80%100%2013 2014 2015 2016 2017.1120M以上占比 0%10%20%30%40%50%60%01002003004005006007002013 2014 2015 2016 2017 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 中国集成电路进口额 维持高位 。除了消费电子中的部分芯片，其他高端 产品 中国目前基本依赖进口，近年来每年集成电路进口金额维持高位，均超过 2000 亿美元。 根据海关统计， 2017 年中国进口集成电路 3770 亿块，同比增长 10.1%，进口金额 再创新高，达到 2601.4 亿美元，同比增长 14.6%。 图表 10： 中国集成电路产品进口额与进口量 来源： CSIA，国金证券研究所 芯片设计 环节， 核心 芯片 国产率总体极低 ， 由中低端逐渐开始突破 。在电子工业的主要高端应用领域， 核心芯片 总体国产 占有率 极 低 ，尤其是 计算机系统中的 CPU、通用电子系统中的 FPGA和 DSP、通信装备中的 嵌入式 MPU 和 DSP、存储设备中的 DRAM 和 Nand Flash、显示及视频系统中的 Display Driver，国产芯片占有率都是 0。此外， 模拟 电路的高速 AD/DA、 PLL 锁相环 等芯片，和高端电阻电容等基础元器件，相比数字电路更加需要长时间的经验积累，研发难度更大，目前国内也尚未实现自产。 但我们也要看到，目前中国已在 大部分 领域都有布局，虽然产品主要偏向中低端，但在领域已逐渐实现突破 。 其中，海思的 麒麟芯片已经追上 高通、 苹果、三星的 AP 芯片 ， 中天 微 的嵌入式 CPU已经出货超过 5 亿颗 ， 国内 5 家主流电视商已经开始采用海思和海信的智能电视芯片 ， 兆芯 和龙芯在服务器 CPU领域、长江和紫光等在存储器有望实现质的突破。 图表 11： 中国核心集成电路的国产芯片占有率 及主要供应商 系统 设备 核心集成电路 国产芯片占有率 主要供应商 计算机系统 服务器 CPU 0% 英特尔 （美国）、 AMD（美国） 个人电脑 CPU 0% 英特尔 （美国）、 AMD（美国） 工业应用 MCU 2% 恩智浦 (荷兰 19%)，瑞萨 (日本 16%)，微芯（美国14%） 通用电子系统 可编程逻辑设备 FPGA/PLD 0% 赛灵思 （美国 53%），英特尔（美国 36%），微芯（美国 7%） 数字信号处理设备 DSP 0% 德州仪器 （美国 50%）， ADI（美国） 通信装备 智能移动通信终端 Application Processor（处理器） 17% 高通 （美国 35%）、 联发科 （台湾 27%）、展讯（中国 12%），苹果（ 13%）三星（ 9%），海思（ 5%） Baseband IC（基 17% 高通 （美国 44%）、 联发科 （台湾 27%）、展讯050010001500200025003000350040002013 2014 2015 2016 2017进口量（亿块） 进口金额（亿美元） - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 带芯片） （中国 12%）， 英特尔 （ 4%）三星（ 9%），海思（ 5%） Embedded MPU 0% 英特尔 （美国）、 高通 （美国） Embedded DSP 0% 德州仪器 （美国 50%）， ADI（美国） 核心网络设备 NPU 15% 朗讯（美国），英特尔（美国）、华为（中国） 内存设备 半导体存储器 DRAM 0% 三星 （韩国 47%），海力士（韩国 26%），美光（美国 20%） NAND FLASH 0% 三星 （韩国 37%），东芝（日本 21%），西部（美国 14%） ， 海力士，美光（美国） NOR FLASH 7% 赛普拉斯（美国 25%），旺宏（台湾 24%），美光（美国 18%），兆易（中国 7%） 显示及视频系统 高清电视 /智能电视 Image Processor（图像处理器） 5% 索尼 （日本），三星（韩国），豪威（中国） , On Semi, Hynix, Canon, Toshiba Display Processor（显示处理器） 5% 联发科 /晨星（台湾 60%）、三星（ 20%） Display Driver（显示驱动） 0% 瑞萨 （日本），联咏（台湾），奇景（台湾） 来源： 2017年中国集成电路产业现状分析 ，国金证券研究所 光 电子器件中，目前全球高端光 器件几乎完全由美国、日本厂商主导，国内基本处于空白。以光收发模块为例，根据工信部中国光电子器件产业技术发展路线图 (2018-2022 年 )披露的数据， 10G速率模块光芯片国产化率接近 50%，25G 及以上速率仅 3%，电芯片基本依赖进口。 具体的 ，用于 100G 光模块的25G 以上速率的光电芯片，用于相干光通信的可调谐激光器、 MZ 调制器和DSP 芯片，及用于全光网 ROADM 设备的 WSS 芯片等，除光迅可以提供少量PIN/APD 器件外，基本上完全依赖进口。虽然目前华为、光迅、旭创、博创等公司已在相关领域加大研发，但实现 规模商用尚有一定距离。 图表 12： 2017年光收发模块和芯片国产化率 来源：工信部中国光电子器件产业技术发展路线图 (2018-2022年 )，国金证券研究所 芯片制造环节，仍存在 4-5 年的差距 。 中芯国际 目前 28nm 实现量产， 最先进的 台积电 7nm 工艺预计 2H18 实现量产，两者 基本上存在两代约 4-5 年的 差距，追赶仍需要较长时间 。 但另一方面，我们要看到的是，与 10 年前的一片空白相比，中国国内半导体制造能力已经实现了质的飞跃，尤其是 国产半导体制造设90% 60% 10% 80% 50% 3% 30% 5% 0% 0%20%40%60%80%100%低于 10G速率 10G速率 25G及以上速率 光模块 光芯片 电芯片 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 备 和 半导体材料 方面， 从刻蚀机、氧化炉、注入机等 设备，到 外延片、光刻胶、抛光液等 材料， 已经 崛起了一批 相当规模的企业 。 图表 13： 主要 芯片制造商工艺演进 来源：魏少军 正确理解中国 IC产业差距 ，国金证券研究所 软件领域 ，操作系统和 EDA 设计软件 有待突破 。中国互联网企业发展迅速，在普通应用软件和人工智能、大数据等领域与全球领先水平基本同步，但在操作系统等基础软件和 EDA等专业软件领域仍有待突破。操作系统领域，由于高度依赖于生态系统，马太效应严重，个人电脑的 windows 和移动终端的安卓系统等占据统治地位 ，即使国产系统在技术上可以实现替代，但在商业上难以和既有体系竞争。 EDA 设计软件和集成电路工业水平高度相关， Cadence、Synopsys 和 Mentor Graphics 三大厂商占据 行业 绝对 份额 ，国内厂商主要有 华大九天 、 广立微、芯禾科技 等。 2.4 信息化应用 ：部分领域已实现全球领先 数字经济已成为经济增长的核心动力 。近 10 年来， 数字经济 的规模保持高速增长，根据中国信息通信研究院数据， 2016 年中国数字经济总量已达到 22.6 万亿元，相比 2008 年仅 4.8 万亿元，年均增速达 21%；数字经济占 GDP 的比重从2008 年的 15.2%提升到 30.3%。数字经济成为带动经济发展的核心动力， 2016年对 GDP 的贡献达到 69.9%。 图表 14： 中国数字经济规模及占比 来源： 中国信息通信研究院 ，国金证券研究所 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明 电子商务和移动支付等领域全球领先 。通过 BATJ 等领先企业带动，过去十多年来中国已在多个领域成为数字经济的全球引领者。 以电子商务为例， 2005 中国的电商交易额还不到全球总额的 1%，如今占比已超过 40%，据估算已超过英、美、日、法、德五国的总和。此外，移动支付在中国互联网用户群体中的渗透率也在迅速增长，从 2013 年的 25%提升到 2016 年的 68%。 2016 年，中国与个人消费相关的移动支付交易额高达 7900 亿美元，相当于美国的 11 倍。 图表 15： 中美电子商务和移动支付规模比较 来源： 中国信息通信研究院 ，国金证券研究所 工农业领域信息化 应用渗透率仍然较低 ， 全球处于工业互联网探索阶段 。 从 信息化渗透的难易程度来看，工业和农业的难度显著的高于服务业， 2016 年服务业中数字经济占比均值为 29.6%，而工业和农业分别仅有 17%和 6.2%。目前互联网刚刚进入下半场，消费互联网、个人互联网等基本成熟，全球对于工业互联网的探索方兴未艾，中国制造 2025、工业 4.0 等国家规划的目标均是实现信息化和工业化的更深层次融合，从而带动经济社会更高层次的增长，这也是网络强国战略的核心目的。 图表 16：中国三大产业数字经济平均占比（ %） 来源： 中国信息通信研究院 ，国金证券研究所 三、从网络 大国 到 网络强国 ，信息通信 行业 迎来 历史性投资机遇 此次 网络 安全 和信息化工作 会议召开正 值 中美 贸易 摩擦升级 、 中兴 禁运事件 发酵 之际，其重要性不言而喻。 从 网络大国到 网络 强国，信息通信行业将发挥不可替代的重大作用，同时，也将迎来历史性的投资机遇 ，推荐重点关注数字经济、核心技术、网络安全和军民融合等四个重点方向。 0%5%10%15%20%25%30%35%服务业 工业 农业 - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明 3.1 数字经济：重点关注数字化进展较快、产值较高的行业中涌现的新业态、新商业模式 会议指出 ，要 发展 数字经济 ， 加快推进数字产业化，依靠信息 技术 创新驱动，不断催生新产业新业态新模式，用新动能推动新发展 。 我们 认为 信息通信技术正在成为继水、电、土地之后的第四大基础设施， 各行各业的数字化进程都在加速， 新业态 和 数字 经济将成为 未来 中国最值得投资和关注的方向 。 传统行业希望凭借数字化的技术和手段，重塑生产、销售流通、融资、物流交付各个领域和环节，拓展和提升公司价值，但行业千差万别，数字化进程和商业变现节奏不一，我们建议投资者从两个维度来考虑重点关注方向。 一是数字化进展比较快的行业，这些行业往往更贴近消费端，同时有互联网巨头和资本大量进入，如 新零售、互联网金融、远程医疗、数字娱乐 等领域。二是目前数字化程度不高，但在国民经济中 占比较大，同时数字化可以带来巨大产值的行业，这些行业往往更贴近生产端，行业中的领先玩家已率先开始布局，如 工业互联网、车联网、智能电网、智慧物流、智慧农业 等领域。 图表 17： 行业边界模糊，信息通信行业和传统行业融合加速，催生新业态 图表 18： 2018年中国行业市场数字化空间规模（千亿） 来源： 阿里研究院， 国金证券研究所 来源： 国家统计局， IDC， PWC， 国金证券研究所 3.2 核心 技术 方向 ， 5G、 芯片、 光 器件领域 自主创新 与进口替代有望加速 会议指出，核心技术是国之重器，要下定决心、保持恒心、找准重心，加速推动信息领域核心技术突破 。此次中兴禁运事件，充分暴露了我国在部分核心技术领域的软肋，未来在遵循技术发展规律，做好体系化优化布局的前提下，在部分重点领域有望加大投入、率先突破。 在信息技术领域，中国近期的发展很快，尤其在互联网、云计算和人工智能等领域已经处于全球领先的位置，但在这些优势的背后，涉及到一些底层的核心设备和技术领域，目前对国外的依赖度还比较大 。以中兴通讯为例，中兴通讯需要的高速 ADC/DAC、 3D MIMO 芯片、调制器、高性能锁相环、中频 VGA等产品，目前暂时没有国产芯片厂商可提供替代品。在通信装备领域，目前国产芯片占有率普遍不足 20%，目前仅有海思、展讯等企业在移动通信应用处理器和通信芯片上取得进展。在路由和交换芯片方面，华为和中兴均已实现中低端芯片自产配套，但在以太网 PHY 和高速接口芯片方面，仍然主要依赖Broadcom、 Microsemi等海外公司。 我们预期，国家对信息通信领域的政策和资金支持会进一步加强，包括加大对集成电路设计、通信网 络设备、软件与服务等相关产业的扶持鼓励政策等。虽然在短期内这并不能改变我国在关键芯片、核心电子元器件、操作系统的对外依赖，从长期来看，这将促使中国加快前沿技术研发和薄弱环节突破， 在通信行业中 5G 技术和高速光电芯片、通讯芯片等领域，加速占领技术高地和实现国产化替代，建议关注光迅、海信、旭创等行业龙头 。 - 10 - 敬请参阅最后一页特别声明 3.3 网络安全：从硬件主导到软硬件整合， 政府 和 物联网 需求 爆发推动 安全行业 拐点到来 政策加持、机构改革，网络安全重要性凸显 。 2013 年以来，我国先后成立了国家安全委员会、中央网络安全和信息化领导小组，出台了国 家安全法、网络安全法、国家网络空间安全战略、网络空间国际合作战略等法律法规和重要指导文件；同时近期深化党和国家机构改革方案将中央网络安全和信息化领导小组改为中央网络安全和信息化委员会，将之前工信部下属的国家计算机网络与信息安全管理中心调整为中央网络安全和信息化委员会办公室管理。我们认为政策的持续推出以及机构改革凸显了国家对于网络安全行业的重视。 国内硬件产品主导，市场需求有待打开 ：从国内网络安全的产品形态构成看，我国网络信息安全硬件产品占 51%，安全服务与软件分别占比 11%和 38%。下游应 用来看，政府、金融、电信的占比分别为 25%、 19%和 18%。 图表 19：我国网络信息安全市场形态 图表 20：我国网络信息安全市场下游构成 来源： CCID、国金证券研究所 来源： CCID、国金证券研究所 目前，我国政府对于网络安全的相关开支仍处于较低水平，市场需求尚未打开 。从政府的重视程度来看，美国政府 2017 年的 IT 安全开支预算为 190 亿美元，占 IT 开支超过 20%。参考 CCID 的政府 IT 开支规模以及我国网络安全市场中政府相关类行业的占比，我们估算出我国政府的 IT 安全开支占比不超过 5%。两者对比来看，我国的网络安全市场有待打开。 图表 21：美国政府 IT 安全开支占比（ %） 来源： FISM，国金证券研究所 物联网推动网络安全行业拐点到来 ：物联网提供了计算机感知和控制物理的接口，丰富数据的多样性，其中包括采集数据、记忆、分析、传送、交互、控制等等。通过传感器将物理感知数字化，同时带来数据量的提升。根据 Cisco 的数据， 2020 年全球互联的设备数量可达到 500 亿，同时 IDC预测届时物联网系统产生数据在整体数据中占比将达到 10%，从而带来网络安全类服务的需求。 51% 38% 11% 硬件 软件 服务 25% 18% 19% 5% 4% 29% 政府 金融 电信 能源 家庭 其他 05101520252013 2014 2015 2016 2017 - 11 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 22：全球互联设备数量预测（亿） 图表 23：物联网系统产生数据占比（ %） 来源： CISCO、国金证券研究所 来源： IDC、国金证券研究所 F5 Labs 发布的全球物联网报告指出， 2017 年物联网攻击增加 280%，主要受Mirai 驱动。物联网安全投入逐步提高， Technavio 预测， 2017 年全球物联网网络安全市场规模为 108.6 亿美元，到 2021 年规模可以增长至 532.3 亿美元，未来保持 50%的增速。在 APAC 地区，市场规模约为 35.4 亿美元， 2021 年可达 197.1 亿美元。 图表 24：全球物联网网络安全市场规模 图表 25： APAC地区物联网网络安全市场规模 来源： Technavio、国金证券研究所 来源： Technavio、国金证券研究所 3.4 军民融合： 军工信息化是未来重点投入方向 在此次会议上，习近平主席强调 网信军民融合是军民融合的重点领域和前沿领域 。近期，中美贸易摩擦持续提高军工板块的关注度，其中美国对我国军工信息化相关产品的限制力度不断提升，将催化我国自主国防信息化产品的提升，加速实现国产替代。我们认为随着军民融合不断深入，在政策加持的同时同时伴随着军改落地、贸易战升级等多因素共振，军工信息化将迎来主题性机会。 军费稳步增长，军工企业进入民用通信市场将具有技术先发优势，将为其带来更大增长空间 。财政部在关于 2017 年中央和地方预算执行情况与 2018 年中央和地方预算草案的报告中指出， 2018 年中国国防支出将增长 8.1%，达到 11069.51 亿元人民币。从国防支出的总量上看，我国国防开支总体保持稳步增长的趋势， 2017 年我国国防开支首次超过万亿。同时，国家近年来出台政策鼓励军工信息化与军民融合。相关政策将推动军费投入的增加，并为军工技术的民用拓展提供政策支持。 01002003004005006002016 2017E 2018E 2019E 2020E0246810122014 2015 2016 2017E 2018E 2019E 2020E4042444648505201002003004005006002016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E市场规模（亿元） 同比增速（ %） 01020304050600501001502002502016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E市场规模（亿元） 同比增速（ %） - 12 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 26：我国国防支出情况 来源： wind,国金证券研究所 军工信息化是国防现代化的核心内容，也是我国接下来国防投入的重点方向 。全球进入信息化时代，网络将成为现代战争的主战场之一，信息安全将成为最关键的一环。军工信息化下游分为五大核心领域 军工电子、军工信息、信息安全、雷达和卫星导航。从趋势来看，军工电子、军工通信和信息安全已经发展为独立于陆海空天等传统战场的新兴战场，信息武器直接成为作战攻防的手段，夺取信息权成为赢得胜利的必要条件。同时，航空航天技术，例如争夺制空权、制导权，也是趋势之一，主要涉及雷达和和卫星导航。 军队建设发展“十三五”规划纲要中指出“到 2020 年，军队要基本实现机械化、信息化建设取得重大进展，构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系。”随着信息化战争的要求提高，我国 C4ISR 建设的投入预计将不断提高，相关机构预计到 2020 年中国 C4ISR 支出占比将达到 15%，支出费用可能超过 2000 亿元。 图表 27： C4ISR相关介绍 领域 主要内容 军工电子 光技术、半导体 +嵌入式技术与虚拟仿真技术为一体的综合性军工技术体系。 军工通信 军工信息化假设的中枢神经，承担者命令交接、信息传输的核心功能，是军事系统保持有效运作的基础支撑。 信息安全 涵盖硬件、软件、数据与管理安全，是国防信息化建设软实力的体现 雷达 信息化战争之眼，军用市场高速增长。世界军用雷达技术方向正朝着多基、宽频、多体制发展、相控阵列大、合成孔径雷达和毫米波雷达成为未来发展趋势。 卫星导航 北斗导航系统遵循“三步走”发展战略，目前正处于三代系统组网全速推进阶段，计划 2020 年建成 35 颗卫星组成的全球性卫星导航系统。 来源：各部委，国金证券研究所 3.5 相关投资标的 5G、光芯片领域 ：建议关注布局光电子器件上游光芯片领域的相关标的，推荐光迅科技，建议关注中际旭创。 工业互联网领域 ：制造业信息化相关标的，推荐东方国信，用友网络； MES 供应商方面，推荐宝信软件；以太网交换机方面，推荐东土科技；工业路由器交换机方面，推荐星网锐捷。 信息安全领域 ：建议关注烽火通信（烽火星空），通鼎互联（百卓网络）。 - 13 - 敬请参阅最后一页特别声明 网络安全领域 ：网络安全板块建议关注启明星辰、美亚柏科、绿盟科技、卫士通；自主可控板块建议关注中科曙光、浪潮信息、紫光股份、中国长城。 军民融合领域 ：建议关注旋极信息、中国长城、星网宇达。 四、风险提示 5G 技术和标准进展有可能不达预期， 5G 商业模式和用户需求存在不确定性，运营商 5G 投资规模 可能 不达预期 。 中美贸易战存在继续升级可能，全球化可能发生倒退，导致全球现有供应链体系崩溃。 国产化替代进程不及预期，关键核心技术的突破存在技术和商业上的双重困难，国产化替代时间和替代程度存在不确定性。 - 14 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话： 021-60753903 传真： 021-61038200 邮箱： researchshgjzq 邮编： 201204 地址：上海浦东新区芳甸路 1088 号 紫竹国际大厦 7 楼 电话： 010-66216979 传真： 010-66216793 邮箱： researchbjgjzq 邮编： 100053 地址：中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 电话： 0755-83831378 传真： 0755-83830558 邮箱： researchszgjzq 邮编： 518000 地址：中国深圳福田区深南大道 4001 号 时代金融中心 7GH 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归 “国金证券股份有限公司 ”（以下简称 “国金证券 ”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为 “国金证券股份有限公司 ”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务专业投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专 业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不 会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 根据证券期货投资者适当性管理办法，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中的专业投资者使用；非国金证券客户中的专业投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 此报告仅限于中国大陆使用。