2018国内外养老金管理的比较与借鉴分析报告.pptx

,国内外养老金管理的比较与借鉴分析报告,报告日期：2018年3月,-2-,目录,全球养老金市场概况国内外养老金体系比较,全球公共养老储备基金概况我国的基本养老保险基金现状,结论与借鉴,1,2,3,4,5,-3-,1,全球养老金市场概况,西班牙,印度,爱尔兰,法国,意大利,墨西哥,智利,马来西亚,芬兰,南非,巴西,德国,韩国,瑞士,荷兰,加拿大,澳大利亚,日本,英国,美国,180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%,规模,单位：十亿美元3500300025002000150010005000,占GDP比重 美国：22.48万亿,全球养老金规模 数据显示，2016年末全球22个主要市场的养老金资产增至36.4万亿美元，较上一年增长了4.3%，养老资产总额相当于相关国家GDP的62%； 美国的养老金规模最高，超过22万亿美元；其次为英国和日本，三个国家的养老金占总规模的77%以上；七个最大的养老金市场占比91.7%。图：2016年末全球主要国家和地区养老金规模及其占GDP比重,图：七大主要养老金市场（P7）资产配置变化（1997-2016）,全球养老金P7资产配置, 在过去的20年间，P7市场的股票配置比例累计下降11个百分点（从57,跌至46），债券配比从1997年的35%下降到2016年的28%；,图：2016年末P7养老金资产配置, 美国、澳大利亚、英国、加拿大的养老金股票配置比例最高，均在50%,左右；尤其美国和英国债券配比很低，均低于20%；, 荷兰、日本的债券配比很高，均在55%以上，投资策略偏于保守。,全球养老金P7资产配置,2,国内外养老金体系比较, 根据2016年墨尔本美世对27个国家养老体系的评估，丹麦、荷兰、澳大利亚位居前三，养老体系相对比较成熟和完善。而中国仅排第23位。,注：充足性指养老体系是否能够提供充分福利；全面性主要考察养老金第二、三支柱的发展情况。,图：美世全球养老体系排名（节选）,国内外养老金体系比较,图：我国当前的养老保险体系, 中国的养老金制度是由“三大支柱”构成的体系，包括基本养老保险（地方统筹为主，社保基金为补充）、个人储蓄养老保险和补充养老保险（企业年金和职业年金）。,国内外养老金体系比较中国,国内外养老金体系比较国际, 美国：社会保险信托基金（公共养老储备基金，只能投资特种国债）+企,业补充养老保险(如：401K计划)+个人储蓄性养老保险 英国：国家基本养老金+职业养老金+个人养老金计划 德国：法定养老保险+企业养老保险+私人养老保险 芬兰：普享型养老金+缴费养老金, 日本：国民年金（公共养老储备基金，具有强制性）+与收入关联的厚生,年金和共济年金+不同类型的企业年金和商业养老保险, 智利：政府为国民提供的最低生活保障+个人养老金(职工缴费，具有强,制性)+个人储蓄性养老保险, 结论：各国养老保险体系基本以三支柱为主，包括政府强制征收的养老保险、职工缴费的养老保险、个人自愿选择的保险，但不同层次养老金的发展程度在各国呈现较大差异。, 据中国养老金融发展报告（2016）统计，OECD国家第二、第三支柱养老金规模占GDP比重平均水平为77%，而我国第三支柱尚未真正建立，以商业养老保险为主，第二支柱养老金占GDP比重仅1.1%且覆盖率低。 我国第一支柱负担过重，在整个养老金体系中占比近80%；第二支柱替代率低，2015年为43%，远低于OECD国家第二支柱平均替代率53%。,国内外养老金体系比较,图：美国与中国养老金体系对比,3,全球公共养老储备基金概况,全球公共养老储备基金简介, 公共养老储备基金（Public Pension Reserve Fund，PPRF）：一般包括社保储备基金和主权养老基金两种形式，在养老保险体系中都承担着补充第一支柱的功能，是养老金市场的主要力量之一。 类似于我国的基本养老保险基金以及社会保障储备基金。, 美国的公共养老储备基金美国的社保信托基金（Social SecurityTrust Fund）不同于一般的社会保障基金，涵盖的范围包含养老、遗嘱、伤残等多个方面，其资产也仅能投向债券和现金类资产，所以国际上一般将日本的GPIF视作全球最大的公共养老储备基金。,图：世界主要公共养老储备基金规模（十亿美元）,全球公共养老储备基金规模 据OECD不完全统计，2015年末全球公共养老储备基金达6.65万亿美,元。,全球公共养老储备基金资产配置 OECD国家公共养老储备基金资产配置主要集中于固定收益、股票类与其他类资产上，并且基本维持6:3:1的配置比例； 固定收益和现金储蓄类的资产配置权重近年来有所下降，而股票类和其他类资产权重略有上升。图：OECD国家公共养老储备基金资产配置,100%80%60%40%20%0%,2009,2011,2013,2015,固定收益,现金储蓄,其他,股票,澳大利亚,波兰,美国,智利,法国,韩国,芬兰,日本,挪威,瑞典,新西兰,墨西哥,比利时,西班牙,葡萄牙,加拿大,全球公共养老储备基金收益率 各国公共养老储备基金年化收益率表现大相径庭；少数英联邦国家（如新西兰、澳大利亚、加拿大等）和北欧国家（如挪威、瑞典等）收益率接近或超过8%，其他国家年化收益率主要分布在2%-6%左右。图：OECD国家公共养老储备基金收益率,2010-2014实际年化收益率,2010-2014名义年化收益率,单位：%,1614121086420,-5,151050,20,2010,2011,2012,2013,2014,名义收益率,实际收益率,单位：%,典型公共养老储备基金澳大利亚 澳大利亚公共养老储备基金的股票配比最高，稳定在40%左右；固定收益占比从2010年的18%降至2015年的10%；现金类配比近三年显著提升； 房地产、基础设施、私募及对冲基金等合计占比38%左右； 最近三年，基金收益率维持在10%-15%左右。图：澳大利亚公共养老储备基金资产配置及收益率,-5,151050,20,2010,2011,2012,2013,2014,名义收益率,实际收益率,单位：%,典型公共养老储备基金加拿大 加拿大公共养老储备基金主要配置固定收益、股票和私募股权类（合计高达90%），配置比例维持3:4:2；近年私募股权类权重略有上升，股票略有下降，固定收益基本稳定；对冲基金占比上升势头不容忽视； 2012年以后，基金收益率基本保持在10%-15%的范围内。图：加拿大公共养老储备基金资产配置及收益率,-5,151050,20,2010,2011,2012,2013,2014,名义收益率,实际收益率,单位：%,典型公共养老储备基金瑞典 瑞典公共养老储备基金资产配置以固定收益和股票为主，配置比例合计维持在80%以上，但近年来两者占比均略有下降；现金储蓄配置从无到有；对冲基金和其他类资产配置权重则有不同程度的上升； 2012年开始，基金收益率明显回升，基本在10%-15%左右。图：瑞典公共养老储备基金资产配置及收益率,2013,2014,2015,2016,2017Q2,日本GPIF资产规模,单位：十亿美元16001400120010008006004002000,典型公共养老储备基金日本 日本公共养老储备基金GPIF(Government Pension InvestmentFund)成立于2001年，是全球最大的公共养老储备基金，2017年Q2资产总规模为14160亿美元。对我国的基本养老基金具有重要的借鉴意义。 2014年开始，GPIF调整投资策略，风险偏好提高。图：日本公共养老储备基金资产规模,2001,2002,2003,2004,2005,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,典型公共养老储备基金日本 日本GPIF以股票、债券投资为主；股票配比不断提高，目前已超过债券，2017Q2股票、债券和其他资产配比为48.38%、42.52%、9.1%； 股票配比提高则对市场更敏感，2017前两个季度GPIF的累计投资收益率6.58%，2017Q2为2.97%，高于同期日经225指数涨幅1.61%。图：日本公共养老储备基金资产配置及收益率,投资收益率,单位：%20100-10,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,70%,80%,90%,100%,Fixed Income固定收益,Equity权益,Real Estate房地产,典型公共养老储备基金挪威 基金目标资产配置最初为40%的权益投资和60%的固定收益投资。2007年将权益投资比例由40%提升至60%，固定收益投资比例降为40%。近五年权益投资比例平均为60%，固定收益投资比例平均为36%。 2011年增加实体资产投资，目标比例为不超过5%，权益投资比例不图：挪威公共养老储备基金资产配置及各资产收益率,20162015201420132012201140.00%20.00%0.00%1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016-20.00%-40.00%-60.00%,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,70%,80%,90%,100%,Fixed Income固定收益,Equity权益,Real Estate房地产,典型公共养老储备基金挪威 基金自1998年建立至2016年，年均收益率为5.7%，扣除管理费用、考虑通胀影响后，净年均收益率为3.8%，其中，权益与固定收益收益率高于投资基准指数收益率。 近七年，2012、2013年收益最好，2016年较2015年收益率增加4.18%。权益投资部分自2013年开始收益率逐渐下降，13年权益投资境内收益历史最高，随后境内收益只减不增，境外收益2016年有所回升；图：挪威公共养老储备基金资产配置及各资产收益率,20162015201420132012201140.00%20.00%0.00%1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016-20.00%-40.00%-60.00%,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,70%,80%,90%,100%,FinancialsTechnology,IndustrialsOil and gas,Consumer goodsBasic materials,Consumer servicesTelecommunications,Health careUtilities,201620152014201320122011,典型公共养老储备基金挪威 基金权益资产配置中，对金融资产配比权重最高，近五年来该权重稳定在23%左右。排在第二位及第三位的是对工业品以及消费品的投资，其五年来平均权重分别为14%和13%。 该基金近三年增加了对健康医疗的投资，由2011-2013年的9%上升为2014-2016年的10%.减少了对油气和基本原材料的投资，分别减少1.32%和1.74%。图：挪威公共养老储备基金权益资产配置,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,70%,80%,90%,100%,FinancialsTechnology,IndustrialsOil and gas,Consumer goodsBasic materials,Consumer servicesTelecommunications,Health careUtilities,201620152014201320122011,典型公共养老储备基金挪威 2014年-2016年平均收益最高的三类资产为科技行业，健康医疗和工业品行业。其收益平均值分别为15.10%，10.47%和9.77%。图：挪威公共养老储备基金权益资产配置,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,70%,80%,90%,100%,Fixed Income固定收益,Equity权益,Others其他,-10%,20172016201520142013201230%20%10%0%,2017,2016,2015,2014,2013,2012,2011,2010,2009,2008,2007,2006,2005,2004,-20%-30%,典型公共养老储备基金新西兰 从全球数据上看，基金权益（Equities）投资比例均高于全球基金平均水平和同类基金平均水平，2016年、2017年该水平超过75%。近三年固定收益投资比例在12%，其他类投资，包括林业，农村及大宗商品等投资比例不断下调，由2012年26.0%降至13.2%。 近五年投资收益率平均为16.48%，2016年为近五年最低点，为1.89%，2017年投资收益率迅速升至20.71%。图：新西兰公共养老储备基金资产配置及收益率,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,70%,80%,90%,100%,Fixed Income固定收益,Equity权益,Others其他,-10%,20172016201520142013201230%20%10%0%,2017,2016,2015,2014,2013,2012,2011,2010,2009,2008,2007,2006,2005,2004,-20%-30%,典型公共养老储备基金新西兰 基金收益率自2004年起平均收益率为10.91%，除2008年、2009年受全球金融危机影响导致收益率为负外，其余年份收益率均为正值，其中，最高收益率为2013年的25.83%。2010以来收益增减交替，多数保持在10%以上，仅2012年、2016年收益率偏低，为1%左右。 与参考投资组合相比，除2004年、2008年、2014年外，基金实际收益率均超过参考组合投资收益率，于2013年超出最多为7.36%，2009年最低为-3.89%。基金资产风险水平均高于全球水平。图：新西兰公共养老储备基金资产配置及收益率,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,70%,80%,90%,100%,Global EquitiesInfrastructure,NZ EquityRural,Private EquityOther Public Markets,Fixed IncomeOther Private Markets,TimberProperties,201720162015201420132012,典型公共养老储备基金新西兰 至2015年，参考投资组合资产配置为全球权益70%、固定收益投资20%、新西兰权益5%、全球房地产5%，2016年、2017年去掉全球房地产投资，将全球权益比例提高至75%。 房地产配置比例为6%左右，固定收益配置比例均在10%左右，2016年最高为12.4%，新西兰权益配置比例在5%左右，2015年最低为4%。2012年增加林木业（Timber）投资、基础设施投资（Infrastructure）、农村投资（Rural）等，其中林木业（Timber）投资比例为6%左右，最高为2012年7%，基础设施（Infrastructure）投资逐年减少，最高为2012年9%，最低为2017年2.6%，农村（Rural）投资占比最小，为1%左右。图：新西兰公共养老储备基金权益资产配置,4,我国的基本养老保险基金现状,20%15%10%5%0%,35%30%25%,40,00035,00030,000,收入,同比,40%30%20%10%,60%50%,累计结余,同比,50,000亿元45,00040,00035,000,25,00020,00015,00010,0005,00002000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016,中国的基本养老保险基金 2016年基本养老保险基金收入 37991 亿元，同比增长 18%，城镇职工和城乡居民基本养老保险基金收入分别为 35058 亿元、2933 亿元。 2016年末基本养老保险累计结存 43965 亿元，自2000年至2016年，基本养老保险基金绝对值仍呈现正增长，但同比增速明显有所下滑。,图：2000-2016年基本养老保险基金收入,图：2000-2016年基本养老保险基金累计结余,30,00025,00020,00015,00010,0005,00002000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016,12%10%8%6%4%2%0%,40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,000,城镇基本养老参保人数,同比,数据来源：xx,图：2000-2016年城镇职工基本养老参保人数,图：2010-2016年城乡居民基本养老参保人数,250%200%150%100%50%0%,55,00050,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,000,2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016,城乡居民养老保险参保人数,同比,中国的基本养老保险基金 2016年末全国参加基本养老保险人数为 88777 万人。 参加城镇职工基本养老保险的37930 万人,其中，参保职工 27826 万人，参保离退休人员 10103 万人。 参加城乡居民基本养老保险的50847 万人，实际领取待遇 15270 万人。,数据来源：xx,基本养老保险基金面临的挑战 基金收支缺口逐年扩大，累计结余同比持续下滑； 统账结合：社会统筹账户往往收不抵支，需要从个人账户中挪用资金弥补缺口，造成个人账户实际空账运行； 参保人数增速慢于离退休人数增速，支付压力增加，形成资金支付缺口。,30%25%20%15%10%5%,图：基本养老保险基金收入及支出增速2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016,基金收入增速数据来源：xx,基金支出增速,12%10%8%6%4%2%0%,图：职工与离退休人数同比增速2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016,离退休,职工数据来源：xx,基本养老保险基金入市, 2016年12月6日，全国社会保障基金理事会公布了21家获得基本养老保,险基金投资管理资格的机构名单。, 2017年，9个省（区、市）签署了4300亿元的基本养老保险委托投资合同，截至2018年1月，2731.5亿元已到账并开始投资；另有4个地区也开始筹划委托投资，预计可增加投资规模约1500亿元。 投资范围及比例基本养老保险基金投资管理办法, 投资银行活期存款、一年期以内定期存款、中央银行票据、剩余期限在一年期以内国债、债券回购，、货币型养老金产品、货币市场基金的比例，合计不得低于养老基金资产净值的5%；, 养老基金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，,合计不得高于养老基金资产净值的30%。,图：2017Q3基本养老保险基金作为十大流通股东持股数据来源：xx,图：2017Q3社保基金所持重仓股行业分布数据来源：xx,基本养老保险基金股票配置 2017年三季度基本养老保险基金出现在6只股票的前十大流通股东中，同时在这些股票的前十大流通股东中也可以看到社保基金的身影； 基本养老保险基金的投资风格可以参考社保基金持仓，尤其偏好银行这样的优业绩、高分红的行业，以满足其获得稳定收益的需求。,社保基金收益情况 截至2016年，资产总规模已突破2万亿元，年复合增长率达到14.75%。 社保基金的运作获得了稳健的收益，除2008年外，均实现了正收益，自成立以来年均投资收益率8.37%，累计投资收益8227.31亿元，远高于同期基本养老基金不到3%的年均收益率。,数据来源：xx,图：社保基金资产规模及其增速,图：社保基金投资收益率,数据来源：xx,1000050000,250002000015000,20%10%0%,30%,60%50%40%,2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016,社会保障基金资产总额（亿元）,增速,5,结论与借鉴,结论与借鉴, 国际养老金发展迅速，尤其美国、英国、日本、澳大利亚、加拿大、荷,兰、瑞士七个国家养老金规模庞大；, 公共养老储备基金的市场化运作在国际成为主流，并且在大多数国家投,资收益可观，实现了养老基金的保值增值；, 总体而言，公共养老储备基金的资产配置中，固定收益类投资比例略有下降，股票、其他资产配比小幅提升，但基本保持在6:3:1的比例； 日本的GPIF是全球最大的公共养老储备基金，其投资以固定收益类、股票为主，对我国的基本养老金和社保基金（第一支柱）运作具有较大的参考价值。从目前的运作情况来看，社保基金偏好于长线价值投资。 我国养老金体系发展极不平衡，第二支柱覆盖率低、规模小，第三支柱严重空缺，导致第一支柱压力过大，企业年金和个人养老保险亟待发展。 我国社保基金和养老金权益资产配置比例偏低，还有提升空间。考虑到基本养老保险基金投资运营稳步推进，资金规模将持续快速扩大，也可以考虑适度超前配置股票、债券及现金流较好的基础设施等资产。,6,附录国外主要养老机构介绍,挪威最大养老基金GPFG, 简介,挪威政府其养老基金由两部分组成，分别是：政府（全球）养老基金（Government PensionFund Global，以下简称：全球养老基金）、政府（挪威）养老基金（Government PensionFund Norway，以下简称：国内养老基金）。,两支基金中，全球养老基金具有更高的知名度，其前身为著名的挪威国家石油基金（Government Petroleum Fund，以下简称：石油基金）。国内养老基金的前身是挪威国民保险计划基金（National,Insurance Scheme Fund）。1990年经整合由财政部下属机构统一管理。 注：挪威财政部是养老基金的主管部门，负责设定养老基金的投资规划、投资准则、投资范围和预期收益，并定期向议会报告养老基金的投资及运营情况。挪威财政部授权委托专门机构负责两支基金的具体经营和管理。,挪威最大养老基金GPFG, 部门设置,挪威最大养老基金GPFG, 运作：,实践中，两支基金(全球养老基金和国内养老基金)分开操作，相互之间并没有资金往来：, 全球养老基金（石油基金）：(1) 资金来源及支出：,挪威政府秉持将现在的资源开采收益留给后代的理念，通过挪威全球养老基金集中管理石油相关产业收入，储备资源收益，以此应对人口老龄化挑战。该基金获取石油资源相关收益的范围非常广泛，涉及资源税收、收益分红和污染物排放收费等，主要包括：石油税收和特别收益金；对石油开采活动收取的碳排放费用；政府发放石油开采权牌照的收益；国家石油公司的分红；以及出售石油公司权益所得收入等。(2) 财政赤字与养老金规模挂钩，约束财政支出,挪威全球养老基金还是政府财政政策工具之一，与财政政策指引共同约束政府支出。挪威全球养老基金预期的长期收益为4。,挪威最大养老基金GPFG, 全球养老基金（石油基金）：,(3) 挪威全球养老基金的投资管理：, 实行全部投资海外的策略：目前，挪威全球养老基金全部投资于海外市场，持有全球8000多个公司的股份。全部投资海外的主要考虑：一是分散风险，分享全球经济成长，以获取良好投资回报；二是避免因石油收益产生大量外币流入，导致汇率非正常波动；三是减少非石油行业受石油行业波动的影响，促进挪威经济的平衡发展；四是挪威全球养老基金规模巨大，但国内资本市场狭小，养老基金集中投资国内，会产生市场波动、流动性过剩的风险。, 逐渐放宽投资范围的限制：挪威全球养老基金最初主要投资政府债券，后大幅提高了股票市场投资上限，广泛参与海外股票市场，包括新兴市场, 坚持长期投资：挪威全球养老基金采取长中短结合、注重中长期投资,的策略，长期投资回报稳健。,挪威最大养老基金GPFG, 全球养老基金（石油基金）：(4) 管理机构：,全球养老基金的具体运营由挪威央行“央行投资管理机构”（Norges BankInvestment Management，缩写为NBIM）负责。石油基金最初成立时，挪威央行按管理外汇储备的模式运营基金。1998年，央行成立了NBIM，该机构受财政部委托管理基金至今。该部门实际上是一个专业的跨国资产管理机构，具有市场化的薪酬激励机制，NBIM采用内部直接和外部委托投资相结合的方式管理全球基金。(5) 投资配比：,权益投资：62.5%，收益率8.7%,固定收益投资：34.3%，收益率4.3%房地产投资：3.2%，收益率0.8%,挪威最大养老基金GPFG, 国内养老基金,(1) 资金来源及支出：,类似于“封闭式”基金。其资金来源于国民保险计划盈余资金（1967年至1979年）的存量，2006年基金更名为现名称时还上缴了一部分资金给财政部。目前，基金增量来源于投资收益，在支出方面，现阶段基金不必向国家财政上缴收入。(2) 管理机构：,一家名为Folketrygdfonet的机构负责国内养老基金的具体运营。,加州最大养老金机构CalPERS,CalPERS是规模方面世界第五、美国第一的公共养老基金, 部门设置：,运作：,1. CalPERS有别于社会保障基本养老金制度，属于第二支柱的养老安排。计划的加入具有明显的职业特征，主要覆盖人群包括州政府雇员、学校非教职雇员、地方公共机构雇员,2. CalPERS计划的筹资：CalPERS的资金主要来自雇员缴费、雇主缴费和投资收益。雇员按照法律规定的缴费率进行缴费，这一资金来源比较稳定。另外两大资金来源每年的情况都不确定，某些年份投资回报率高，雇主可以少缴费，反之需多缴。雇主缴费率每年由CalPERS基于年度精算评估来设定。,3. CalPERS的资产类别包括增长性资产、收入型资产、实物资产、流动资产、受通胀影响的资产等。其中，配置比例最高的是由公众公司股权和私募投资股权组成的增长型资产，占比超过60%。,加州最大养老金机构CalPERS,4.,近年改革, 受工资上涨、退休人员预期寿命延长、人数增多等因素的影响，自2016财年，州和地方政府的雇主缴费率被极大提高. 其次在投资方面，CalPERS严格控制投资成本，降低费用支出，确保获得更高收益。如2014年放弃复杂与高成本的对冲基金的投资；2015年6月，CalPERS计划在未来年将为其投资理财的公司削减一半，降低高达上亿美元外聘投资经理的费用开支； CalPERS致力于完善法律法规，健全司法机制,5.,五年计划,2017-2022战略计划CalPERS战略计划确定了下面列出的五个总体目标。 加强养老基金的长期可持续性 改变医疗保健采购和交付以实现负担能力 降低整个企业的复杂性 培养一个风险智能型组织 促进高绩效和多元化的员工队伍,加州最大养老金机构CalPERS 运作：, 运作总结：,CalPERS的职业特征非常明显，不同部门和职业的人群所对应的退休计划在缴费率、退休年龄、福利计算公式等方面各不相同。对于一般公职人员，CalPERS提供多雇主退休计划；立法者、法官等特殊公职人员则被单雇主退休计划覆盖。即使是普通公职人员，州政府雇员、学校非教职雇员以及地方公共机构雇员的退休计划也有很大差别。加州州政府雇员按照不同工作岗位，其退休计划还可进一步细分为监狱劳改部门计划、执法部门计划、消防公共安全维护部门计划、高速公路巡逻员计划等。,加州最大养老金机构CalPERS,加拿大最大养老金机构CPPIB, 简介,加拿大退休金计划始于1966年。设立的目的是为保障供款人在年老退休时，或者因伤残而失去工作能力或去世时，他本人及其家人不致陷入经济困境。这是一个集合了由雇员、雇主、自雇人士的供款及加拿大退休金计划投资基金所投资的收益。除魁北克省外，在加拿大其他各省均有实行。无论受雇或自雇人士，都必须将所赚取的工资的一个百分率供给退休金计划。雇员供多少，雇主亦要供同样数目的款项入雇员的退休金计划户口内。如果是自雇人士，就要自己负担全部的供款。供款越多或年期越长，则将来可领取的退休金金额会愈高。,加拿大最大养老金机构CPPIB, 运作：,加拿大退休基金是全球最大的10个退休基金之一。在管理基金的过程中，投资委员会追求多样化的投资产品，以达到基金的长期可持续发展。退休基金的大数额使其能参与到全球最大规模的交易当中。同时，投资委员会采用独特的投资策略，整体掌控投资组合的风险和资产变化。委员会在投资时注重长远收益，能够选择耗时较长的投资产品。这些特点使加拿大退休金计划在其他退休基金和机构投资者中脱颖而出。CPPIB 将CPP 中目前不用于支付退休福利的资产进行投资，投资资产多元且遍布全球，涉及公开市场股权、私募股权、房地产、基础设施和固定收益工具等领域。目前，CPPIB 中的资金主要来源于投资收益，而不是来自缴费。,加拿大前总理保罗 马丁说，将养老金独立于政府之外，由专业的金融人士进行管理的独立模式是CPP 改革成功的关键。长远的投资眼光、参与长期项目成为重要资本方、拥有稳定的资产以及较大的资金规模成为CPPIB 有效促进CPP 长期可持续发展的关键优势。,加拿大最大养老金机构CPPIB, 具体地：,CPP基金是独立于政府管理的。 基金中的所有资产均由CPPIB合法实益拥有，并完全与政府资产分开。 与老年保障不同，CPP资金来源不是来自税收收入。 计划成员和雇主提供的CPP资金不是一项税收，而是一项单独的投资于基金的资金，其唯一目的是帮助支持CPP。 因此，支付CPP所需的资金仅来自两个方面：1)以就业为基础的计划成员及其雇主的贡献; 2)在扣除所有相关费用后，CPP基金获得的投资回报。,