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请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明 Table_Rank 评级：看好 Table_Authors 翟绪丽 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522010001 电话：010-81152683 张飞 研究助理 电话：010-81152685 Table_Chart 市场指数走势（最近1 年）资料来源：Wind 相关研究 Table_OtherReport 短期 调整 幅度 有限，看 好中 长期 机会 供 给 安 监压 力陡 增，港 口 煤价 强势 反弹 煤价 止跌 反弹，推 荐当 前配 置机 会 核心观点 Table_Summary 北方港口高库存仍需消化，需求驱动煤价 仍有上行空 间。供 给方面，两会召开叠 加前期煤 矿事故的 影响，供应 端 产量以 稳 为主，短期难 以有明显增量，产地价 格 涨跌 互现。本周 北方港 口库存 有所增加，港口高库存压力 短期仍然 存在，当前 阶段价格 波动主要 是 受情绪扰动，高库存我们预 计在一二 季度消化。需求 方面，气 温逐步 回暖，预期 供暖用煤需求减 少，电厂 日耗量 较之前小幅 下降，但随着 气温回升，下游基建、工业 企业开工 率稳步 攀升，需 求将进一 步走高。我们认为目 前价 格有望 继续保 持小幅 震荡，需求的进 一步改 善将有望 驱动价 格上行。进口方 面，印 尼动力煤 价格和澳 煤价格涨 势明显，进口价格优 势并不明显，短 期内进口 难以对国 内市场产 生较大影 响，目前动力煤 整体价格维持 较高位水 平，一季度 煤企将保 持高盈利 能 力。库存方面，截至 3 月 10 日，北方 港口库存 合计 2544 万吨，较 上 周增长 121 万吨，涨幅 4.99%。港 口价格，截 至 3 月 10 日，广州 港 Q6100 神 木块库提价 1665 元/吨，周环比 下降 8.11%；京 唐港山西 产 Q5500 动 力末煤平仓价 1138 元/吨，周环比 上涨 3.17%。炼焦煤海外涨势明显，“两会”之后需 求有望继续提 振，供 给方面，两 会期间 煤矿开 工整体 下滑，但内蒙地 区部分 前期因事 故影响 停产的煤矿陆续 开始复产，供给 收紧趋势 放缓。需 求方面，下游焦炭提 涨未能落地，市 场情绪有所 回落。同时，受 环保限产 的 影响，钢企采 购节奏放缓，房产基建 持续开 工，下游 需求仍有 释放空 间，当前炼 焦煤反弹到了阶 段性调整，我们认为 两会结束 后，随着 稳 增长逐步发 力，需求有望进 一步抬升，炼焦煤价 格仍有大 幅反弹的 动 能，继续看好 当前配置机会。进口价格 方面，截至 3 月 10 日，澳洲 峰 景主焦煤到 岸价为 374.0 美元/吨，周环 比上升 0.94%；蒙 古甘其毛 都 口岸焦精煤 场地价 2180 元/吨，周环比 上涨 2.35%。库存方 面，截 至 3 月 10 日，焦炭港口总 库存为 185.4 万吨，周环比 增长 7.7 万吨，涨幅 4.33%。部分上市公司公布 2022 年度业绩快报，净利润同比 均 实现大增。近期多家上市 公司陆续 发布 2022 年度业绩 快报，陕 西 煤业 2022 年实现营业收 入 1692.09 亿元，同比增 长 11.10%；实现 归 属上市公司 股东的净利润 351.49 亿 元，同 比增长 64.1%。兖矿能 源2022 年实现 营业收入 2031.83 亿元，同 比增长 33.68%，归属于上 市 公司股东的 净利润 307.61 亿元，同比增 长 89.2%。潞安 环能 2022 年 实现营业收 入542.97 亿 元，同 比 增 长 19.80%，归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润141.68 亿元，同比增 长 110.49%。投资建议：重点关注 陕西煤业、兖矿 能源、山 西焦煤、平煤股份。风险提示：稳增长政 策不及预 期，需 求不振、煤价大 幅下跌 等。-0.200.20.414-Mar25-May5-Aug16-Oct27-Dec9-Mar煤炭 开采 沪深300 Table_Title 价格 反弹 有动 能，推荐 继续 配置 Table_ReportDate 煤炭开采|行业简评报告|2023.03.13 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明1 1 本周 行情：煤 炭指 数 跑 输沪 深 300 指数 1.1 行情：本周 煤炭 板块 下跌 4.26%，跑 输沪深 300 指数 本周（2023 年 3 月 6 日-3 月 10 日）煤炭指 数 下跌 4.26%，沪深 300 指数下跌 3.96%，主要煤炭上市公司 普遍下跌，跌幅 前十 名公司为：华 阳股份（-9.13%）、山西焦煤（-8.81%）、山煤 国际（-7.35%）、平煤 股份（-7.05%）、兖矿能源（-6.99%）、淮 北矿业（-6.51%）、晋 控煤业（-6.40%）、陕西黑猫（-6.17%）、盘江股份（-6.02%）、兰花科创（-5.57%）。图 1 本周 煤炭 板块 跑输 沪深 300 指数 0.30%资料 来源：Wind，首 创证 券 图 2 本周 动力 煤 板 块跑 赢 沪深 300 指数，其他 煤炭 子板 块均 跑 输沪深 300 指数 资料 来源：Wind，首 创证 券-3.96%-4.26%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%环保通信电力设备医药生物计算机国防军工电子公用事业交通运输建筑装饰传媒社会服务机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔综合基础化工钢铁沪深300银行煤炭商贸零售食品饮料房地产轻工制造美容护理家用电器非银金融汽车建筑材料-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%动力煤(申万)沪深300煤炭焦炭(申万)焦煤(申万)YWDWuNrMsRmNsMtQnQrOrQ6M9R8OoMpPsQnOeRrRmPkPmNqObRrRxOuOqNnQvPoMmN 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明2 图 3 本周 煤炭 个股 普遍 下跌，涨 幅最 高的*ST 未来 14.94%资料 来源：Wind，首 创证 券 1.2 估值：本周煤炭 PE 为 6.43 倍，PB 为 1.38 倍 截至 2023 年 3 月 10 日，根据 PE(TTM)剔除 异常值（负值）后，煤炭板块 平均市盈率 PE 为 6.43 倍，位 列 A 股 全行业倒 数 第二位；市 净率 PB 为 1.38 倍，位列 A 股全行业倒数第 七 位。图 4 本周 煤炭 PE 估 值为 6.43 倍 资料 来源：Wind，首 创证 券-15%-10%-5%0%5%10%15%20%*ST未来辽宁能源大有能源中国神华ST大洲永泰能源物产环能淮河能源陕西煤业恒源煤电安源煤业电投能源安泰集团山西焦化郑州煤电云煤能源美锦能源靖远煤电新集能源上海能源云维股份中煤能源宝泰隆昊华能源开滦股份冀中能源金能科技潞安环能兰花科创盘江股份陕西黑猫晋控煤业淮北矿业兖矿能源平煤股份山煤国际山西焦煤华阳股份6.43010203040506070社会服务国防军工计算机美容护理农林牧渔食品饮料商贸零售机械设备汽车综合电子电力设备轻工制造医药生物传媒公用事业环保通信纺织服饰非银金融基础化工家用电器有色金属钢铁建筑材料房地产石油石化建筑装饰交通运输煤炭银行 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明3 图 5 本周 煤炭 PB 估值 为 1.38 倍 资料 来源：Wind，首 创证 券 2 主 要数 据 追踪 2.1 动力 煤 行情：产 地价格 和港口 现货价格 均涨跌 不一，电厂日 耗 下降 产地价格：截至 3 月 3 日，大同南郊 Q5500 弱粘煤坑 口价 998 元/吨，周 环比 上涨3.96%；陕 西榆林 Q5500 烟煤 末坑口 价 1039 元/吨，周 环比 下降 1.52%；内蒙东 胜 Q5200原煤坑口价 931 元/吨，周 环比上涨 6.77%。港口价格：截至 3 月 10 日，广州港 Q6100 神木块 库 提价 1665 元/吨，周环比 下降8.11%；京唐港山 西产 Q5500 动力 末煤平 仓价 1138 元/吨，周环比 上涨 3.17%。截至 2 月28 日，山西 优混 Q5500 市场 价 1150 元/吨，较 2 月 20 日上涨 12.90%。电厂运行：3 月 6 日，南方八 省电厂煤 炭日耗 达 197.0 万吨，相比 2 月 25 日减少13.9 万吨，降幅 6.59%；南方 八省电厂 煤炭库 存量 3003 万吨，相比 2 月 25 日减少 69 万吨，降幅 2.25%。图 6 陕 西榆 林 烟 煤末 坑口 价 周 环比 下降，其 他动 力煤 产地 价格 周环比 上涨 元/吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 1.38012345678食品饮料美容护理电力设备社会服务国防军工计算机医药生物农林牧渔电子有色金属家用电器商贸零售机械设备基础化工汽车轻工制造传媒综合通信纺织服饰建筑材料公用事业环保交通运输煤炭石油石化非银金融钢铁房地产建筑装饰银行02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002021-03-032021-04-032021-05-032021-06-032021-07-032021-08-032021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-03坑口价：大同南郊 弱粘 煤Q5500 坑口价：陕西榆林 烟煤 末Q5500坑口价：内蒙古东 胜原 煤Q5200 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明4 图 7 动 力煤 港口 价格 涨跌 不一 元/吨 图 8 山西 优混 市场 价 周 环比 上涨 元/吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 资料 来源：Wind，首 创证 券 图 9 南 方八 省电 厂日 耗 周 环比 下降 万吨 图 10 南 方八 省电 厂库 存 周 环比 下降 万吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 资料 来源：Wind，首 创证 券 2.2 炼焦 煤价格：本 周产地价格持平，港口价格持平，澳煤进口 价格 上升，蒙煤 进口价格上升，期货价格 下降，贴水 幅度上升 产地价格：截至 3 月 10 日，山西吕 梁产主焦 煤市场 价 2350 元/吨，周 环比 持平；山西古交产肥 煤 2380 元/吨，周环比 持平；河北邯郸 主 焦煤 2560 元/吨，周环比 持平。港口价格：截至 3 月 10 日，京唐港主 焦煤库提 价为 2500 元/吨，周 环比持平。进口价格：截至 3 月 10 日，澳洲 峰景主焦 煤到岸价 为 374.0 美元/吨，周 环比 上升0.94%；主焦煤海 内外 即期 汇率 价差-105.02 元/吨，周 环 比下降 85.80%。截至 3 月 10 日，蒙古甘其毛 都口岸焦 精煤场地价 2180 元/吨，周环 比 上涨 2.35%；策克口岸 1/3 焦煤场地价 1360 元/吨，周环比 上涨 9.68%。05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002021-03-102021-05-102021-07-102021-09-102021-11-102022-01-102022-03-102022-05-102022-07-102022-09-102022-11-102023-01-102023-03-10广州港库提价：神 木块Q6100京唐港平仓价：山 西产 动力 末煤Q550002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002021-02-282021-04-302021-06-302021-08-312021-10-312021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-312022-10-312022-12-312023-02-28市场价:山西优混(Q5500):全国0501001502002502022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-06南方八省电厂煤炭 日耗2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-06南方八省电厂煤炭 库存 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明5 期货价格：截至 3 月 10 日，炼焦煤 期货收盘 价 1955.5 元/吨，较 3 月 3 日 下降 48.5元/吨，跌 幅 2.42%；现货价 格 2350 元/吨，较 3 月 3 日 持平；贴水 394.5 元/吨，贴水 幅度较 3 月 3 日上升 48.5 元/吨。图 11 炼焦 煤产 地价 格持 平 元/吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 图 12 本周 京唐 港山 西产 主焦 煤库 提价 周环 比持 平 元/吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002021-03-102021-04-102021-05-102021-06-102021-07-102021-08-102021-09-102021-10-102021-11-102021-12-102022-01-102022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-10市场价：主焦煤：山西 车板价：肥煤：山 西 车板价：主焦煤：河北1,2001,7002,2002,7003,2003,7004,2004,700第1 周第2 周第4 周第6 周第7 周第8 周第10 周第11 周第13 周第14 周第16 周第17 周第19 周第20 周第21 周第23 周第24 周第26 周第27 周第28 周第30 周第31 周第33 周第34 周第35 周第37 周第38 周第41 周第42 周第43 周第45 周第46 周第47 周第49 周第50 周第52 周2019 2020 2021 2022 2023 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明6 图 13 本周 澳大 利亚 主焦 煤到 岸价 周环比 上升 美元/吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 图 14 本周 蒙古 口岸 甘其 毛都 焦精 煤场 地价 周 环 比上 涨，策克 口岸 1/3 焦煤 场地 价 周 环比 上涨 元/吨 资料 来源：Wind，首 创证 券-400-20002004006008001,0001,2000501001502002503003504004502022-11-112022-11-182022-11-252022-12-022022-12-092022-12-162022-12-232022-12-302023-01-062023-01-132023-01-202023-01-272023-02-032023-02-102023-02-172023-02-242023-03-032023-03-10现货价:澳大利亚主 焦煤 到岸(美元/吨)主焦煤价差(京 唐港-澳 洲峰 景矿)5001,0001,5002,0002,5003,0003,5002021-11-122021-12-032021-12-242022-01-142022-02-042022-02-252022-03-182022-04-082022-04-292022-05-202022-06-102022-07-012022-07-222022-08-122022-09-022022-09-232022-10-142022-11-042022-11-252022-12-162023-01-062023-01-272023-02-172023-03-10场地价:焦精煤:甘其 毛都 场地价:1/3 焦煤:策克 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明7 图 15 焦煤 期货 价格 下降，现 货价 格持平，贴水 幅度 上升 元/吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 2.3 库存 数据：动力 煤港口库存 和 炼焦煤库存 涨跌 不一，焦炭库 存 上涨 动力煤库存：截至 3 月 10 日，北方 港口库存 合计 2544 万吨，较上 周增长 121 万吨，涨幅 4.99%；长 江口库存 合计 550 万吨，较上周 增长 31 万吨，涨 幅 5.97%；广 州港库存 206.5 万吨，周环比减少 19.5 万 吨，跌 幅 8.63%。图 16 北方 港口 煤炭 库存 合计 数 量 增长 万吨 资料 来源：Wind，首 创证 券-1,000-50005001,0001,5002,0002,500(500)05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002021-12-032021-12-242022-01-142022-02-042022-02-252022-03-182022-04-082022-04-292022-05-202022-06-102022-07-012022-07-222022-08-122022-09-022022-09-232022-10-142022-11-042022-11-252022-12-162023-01-062023-01-272023-02-172023-03-10升贴水 市场价：主焦煤：山西 期货收盘价：焦煤1200140016001800200022002400260028003000第1 周第2 周第4 周第6 周第7 周第8 周第10 周第11 周第13 周第14 周第16 周第17 周第19 周第20 周第21 周第23 周第24 周第26 周第27 周第28 周第30 周第31 周第32 周第34 周第35 周第37 周第38 周第40 周第42 周第43 周第44 周第46 周第47 周第49 周第50 周第51 周第53 周2019 2020 2021 2022 2023 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明8 图 17 长江 口 煤 炭库 存数 较上周 上升 万吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 图 18 广州 港煤 炭库 存数量 下降 万吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 炼焦煤库存：截至 3 月 10 日，国 内 100 家 样本独立 焦 化厂炼焦煤 总库存为 860.6 万吨，周环比 增长 2.0 万吨，涨 幅 0.23%；国内 110 家样 本钢厂炼焦 煤总库存 829.45 万 吨，周环比下降 5.15 万吨，跌幅 0.62%。焦炭库存：截至 3 月 10 日，焦炭港 口总库存为 185.4 万吨，周 环比 增长 7.7 万吨，涨幅 4.33%。01002003004005006007008009001000第1 周第2 周第4 周第6 周第7 周第8 周第10周第11周第13周第14周第16周第17周第19周第20 周第21 周第23 周第24 周第26 周第27 周第28 周第30 周第31周第32周第34周第35周第37周第38周第40周第42周第43周第44周第46周第47周第49周第50周第51周第53周2019 2020 2021 2022 2023050100150200250300350400450第1 周第2 周第4 周第6 周第7 周第8 周第10 周第11 周第13 周第14 周第16 周第17 周第19 周第20 周第21 周第23 周第24 周第26 周第27 周第28 周第30 周第31 周第32 周第34 周第35 周第37 周第38 周第40 周第42 周第43 周第44 周第46 周第47 周第49 周第50 周第51 周第53 周2019 2020 2021 2022 2023 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明9 图 19 样本 独立 焦化 厂 库 存上 升，钢厂 库存 下降 万吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 图 20 六 港 口炼 焦 煤 库存 下降 万吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 40060080010001200140016002021-12-032021-12-172021-12-312022-01-142022-01-282022-02-112022-02-252022-03-112022-03-252022-04-082022-04-222022-05-062022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-072022-10-212022-11-042022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-01-272023-02-102023-02-242023-03-10炼焦煤总库存:国内 独立 焦化 厂(100 家):合计 炼焦煤库存:国内样 本钢 厂(110 家)501001502002503003504004505002021-11-192021-12-032021-12-172021-12-312022-01-142022-01-282022-02-112022-02-252022-03-112022-03-252022-04-082022-04-222022-05-062022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-072022-10-212022-11-042022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-01-272023-02-102023-02-242023-03-10炼焦煤库存:六港口 合计 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明10 图 21 港口 焦炭 总 库 存本周 增长 万吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 2.4 国际 煤价：三大 港口煤炭价格 中欧洲 ARA 港价 格 和理查德 RB 港价格下跌，纽卡斯尔 NEWC 港价 格 上涨 截至 3 月 3 日，欧洲 ARA 港 报价 161.3 美元/吨；理 查德 RB 报价 140.0 美元/吨；纽卡斯尔 NEWC 报价 184.6 美元/吨。图 22 三大 港口 煤炭 价格 中欧洲 ARA 港 价格 和理 查德 RB 港 价 格下 跌，纽卡 斯尔 NEWC 港 价格 上涨 美元/吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 0501001502002503003502021-11-192021-12-032021-12-172021-12-312022-01-142022-01-282022-02-112022-02-252022-03-112022-03-252022-04-082022-04-222022-05-062022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-072022-10-212022-11-042022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-01-272023-02-102023-02-242023-03-10焦炭库存:港口总计0501001502002503003504004505002018-03-032018-05-032018-07-032018-09-032018-11-032019-01-032019-03-032019-05-032019-07-032019-09-032019-11-032020-01-032020-03-032020-05-032020-07-032020-09-032020-11-032021-01-032021-03-032021-05-032021-07-032021-09-032021-11-032022-01-032022-03-032022-05-032022-07-032022-09-032022-11-032023-01-032023-03-03纽卡斯尔NEWC 动 力煤 现货 价:周 理查德RB 动力 煤现 货价:周 欧洲ARA 港动力 煤现 货价:周 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明11 3 公 司公 告 伊泰B 股：3 月8 日，公司发 布 关于收 到内蒙古 自治 区能源局对 公司塔拉 壕煤矿生 产能力核定复函 的公告。批复表示，塔拉壕 煤矿经煤 电油 气运保障工 作部际协 调机制审查，纳入国 家重点保 供煤矿范 围。经现 场核查，塔拉 壕煤矿符合 煤矿生 产能力管 理办法、煤矿生产 能力核定 标准(应 急2021 30 号)以及国 家、自治 区煤炭增 产保供相关文 件要求，同意塔拉 壕煤矿生 产能力由1000 万吨/年核 增至 1200 万吨/年。据悉，2021 年，内蒙 古伊泰煤 炭股份有 限公司塔 拉壕 煤矿纳入国 家重点保 供煤矿范围。同年，塔拉壕煤 矿生产能 力由 600 万吨/年 核增 至 1000 万吨/年。潞安环能：3 月8 日，公司发 布 2022 年度业绩 快报公 告。报告期 内，公司 实现归属 于上市公司股 东的净利 润 1,416,826.17 万 元，较 上年 同期增长 110.49%；归属于上 市公司股东的扣 除非经常 性损益的 净利润 1,436,562.67 万元，较上 年同期增 长 84.70%。主要受以下因 素影响：一是 2022 年煤炭 行业景气 度得 以延续，煤 炭市场相 对高位运行，公司主 要 产品价 格同比增 长；二是 公司统筹 组织 疫情防控、安全生产，积极落 实煤炭增产保 供，优质 产能进一 步释放，煤炭产销 量稳 步增长；三 是深入推 进精益思 想指导下的算 账文化，优化成本 管控措 施，精心组 织市 场销售，经 营业绩同 比进一步 提升。兖矿能源：3 月6 日，公司发 布 2022 年度业绩 快报公 告。报告期 内，公司 实现归属 于上市公司股 东的净利 润 30,761,389 万元，较上 年同 期增长 89.20%；归属 于上市公 司股东的扣除非 经常性损 益的净利 润 30,464,750 万 元，较上年同期 增长 87.92%。主要 是由于：2022 年以来，受境内外 能源价格 上涨影响，本 集团煤炭价 格维持 高 位；2022年度本集团 计提资产 减值准备 约 24 亿元，影响 2022 年度归属于 上市公司 股东的净 利润同比减少 约 12 亿元；本集 团一 次性 计入未 确认 融资费用约 11 亿元，影响 2022 年度归属于上 市公司 股 东的净利 润同比减 少约 5 亿 元；化工板块 受原材料 价格上涨 以及下游需求 走弱等影 响，盈利 能力同比 下降；本集 团持续推进 精益管理 与成本预算，有效控 制成本费 用上涨等 不利因素 影响，实 现经 营业绩大幅 提升。陕西煤业：3 月6 日，公司发 布 2022 年度业绩 快报公 告。报告期 内，公司 实现归属 于上市公司股 东的净利 润 3,514,886.15 万 元，较 上年 同期增长 64.10%；归 属于上市 公司股东的扣除 非经常性 损益的净 利润 2,943,811.07 万 元，较上年 同期增长43.75%。主要原因：一是 2022 年度 受市场供 求关系影 响，煤 炭价 格高位运行，公司煤 炭售价同 比大幅上涨；二 是隆基绿 能会计核 算方法变 更以及处 置部 分隆基绿能 股份获得 投资收益；三是2022 年 收购同一 控制下企 业陕西彬 长矿业 集团 有限公司，该公司业 绩比上年 大 幅增加。4 行 业动 态 3 月9 日，据中 国煤炭资 源网消息，近期，各主 要产煤 市相继公布 了 2022 年 煤炭产量 情况。据内蒙古 党委宣传 部、榆林 市人民政 府、朔州市 能源局、长治 市统计局、吕梁市 统计局、大 同市统计 局公布数 据显示，2022 年六大煤 城 原煤产量分 别为：7.22 亿吨、5.8亿吨、2.16 亿吨、1.71 亿吨、1.63 亿 吨和 1.61 亿吨，合计 20.13 亿吨。3 月7 日，据中国煤 炭资源网 消息，澳 大利亚格 拉斯 通港口公司 最新数据 显示，2023 年2 月份，受 列车脱轨 事故影 响，格拉 斯通港煤 炭出口 量大幅回落，降至十 多年来的 最低水平。2 月份，格拉 斯通港煤 炭出口总 量为 280.3 万 吨，同 比降 42.1%，环 比降50.7%。当月该港向 中国大陆 出口煤炭 量为零，而随 着中国松 绑澳煤进口，前 一月有 13.4 万吨。3 月6 日，据中国煤 炭资源 网消息，“权威部 门话开 局”系列主 题新闻发 布会上，国家发展改革委 副主任李 春临表示，下一步，我们 将坚决 贯彻落实党 中央、国 务院关于 稳物价的一系列 决策部署，突出做 好四个方 面的工作：一 是进一步强 化监测预 测预警。紧盯 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明12 国际国内重 点大宗商 品和重要 民生商品 市场变化，加 强供需和价 格走势分 析研 判，及时采取针对性 调控措施。二 是进一步 强化重要 民生商品 保供稳价。全面 落实国家 粮食安全战略，压实“菜篮子”市长负责 制，稳定 生产供应，加强产销衔 接，开展储 备调节，保障市场供应。三 是进一步 强化能源 等大宗商 品的保供 稳价。稳 定煤炭生 产，加强储备 能力建设，持续抓好煤炭价格调控监管，引导煤炭价格 运行在合理区间。加大国内油气、矿产资源的 勘探开发 力度，推 动增储上 产，增 强供给 保障能力。四是进一 步强化市 场监管和预期引 导。加强 现货期货 市场的联 动监管，严厉 打击囤积居 奇、哄抬 价格等违 法违规行为。加 强政策宣 传和信息 发布解读，及时回 应社 会关切。5 风 险提 示 稳增长政策 不及预期，需求不 振、煤价 大幅下跌 等。行业 简评报告 证券研 究报告 Table_Introduction 分析师简介 翟绪丽，化 工行业首 席分析师，清华大 学化工专 业博 士，有 6 年 实业工作 经验和 4 年金融从 业经验，曾就 职于太平洋证券，2022 年 1 月加入 首创证券。张飞，行业 研究助理，中国矿 业大学（北京）理 学学 士、经济学 硕士，2 年股权投 资经验。分析师声明 本报告清晰 准确地反 映了作者 的研究观 点，力求 独立、客观和公 正，结论 不受任何 第三方的 授意或影 响，作者将对报告的 内容和观 点负责。免责声明 本报告由首 创证券股 份有限公 司（已具 备中国证 监会 批复的证券 投资咨询 业务资格）制作。本报告所 在资 料的来源及观点 的出处皆 被首创证 券认为可 靠，但首 创证 券不保证其 准确性或 完整性。该等信息、意见并 未考 虑到获取本报告 人员的具 体投资目 的、财务 状况以及 特定 需求，在任 何时候均 不构成对 任何人的 个人推荐。投 资者应当对本报 告中的信 息和意见 进行独立 评估，并 应同 时考量各自 的投资目 的、财务 状况和特 定需求，必要 时就法律、商业、财务、税收等方 面咨询专 业财务顾 问的 意见。对依 据或者使 用本报告 所造成的 一切后果，首 创证券及/或其关联 人员均不 承担任何 法 律责任。投资者 需 自主作出投 资决策并 自行承担 投资风险，任何形 式的 分享证券投资收 益或者分 担证券投 资损失的 书面或口 头承 诺均为无效。本报告所载 的信息、材料或分 析工具仅 提供给阁 下作 参考用，不 是也不应 被视为出 售、购买 或认购证 券或 其他金融工具的 要约或要 约邀请。该等信息、材料及 预测 无需通知即 可随时更 改。过往 的表现亦 不应作为 日后 表现的预示和担 保。在不 同时期，首创证券 可能会发 出与 本报告所载 意见、评 估及预测 不一致的 研究报告。首创证券的 销售人员、交易人 员以及其 他专业人 士可 能会依据不 同假设和 标准、采 用不同的 分析方法 而口 头或书面发 表与 本报告意 见及建议 不一致的 市场评论 和/或 交易观点。首创证券 没有将此 意见及建 议向报告 所有 接收者进行更新 的义务。首创证券 的自营部 门以及其 他投 资业务部门 可能独立 做出与本 报告中的 意见或建 议不 一致的投资决策。在法律许可 的情况下，首创证 券可能会 持有本报 告中 提及公司所 发行的证 券头寸并 进行交易，也可能 为这 些公司提供或争 取提供投 资银行业 务服务。因此，投 资者 应当考虑到 首创证券 及/或其相关 人员可能 存在影响 本 报告观点客观性 的潜在利 益冲突。投资者请 勿将本报 告视 为投资或其 他决定的 唯一信赖 依据。本报告的版 权仅为首 创证券所 有，未经 书 面许可 任何 机构和个人 不得以任 何形式转 发、翻版、复制、刊登、发表或引用。评级说明 1.投资 建议 的比 较标 准 投资 评级 分为 股票 评级 和行 业评 级 以报 告发 布后的 6 个月 内的 市场 表现 为比较标 准，报告 发布 日后的 6 个月 内的 公司股价（或 行业 指数）的 涨跌 幅相 对同 期的沪深 300 指数 的涨 跌幅 为基 准 2.投资 建议 的评 级标 准 报告 发布 日后的 6 个月 内的 公司 股价（或行业 指数）的 涨跌 幅相 对同 期的 沪深 300指数 的涨 跌幅 为基 准 评级 说明 股票投资 评级 买入 相对 沪深 300 指数 涨幅 15 以 上 增持 相对 沪深 300 指数 涨幅 5-15%之间 中性 相对 沪深 300 指数 涨幅 5-5 之间 减持 相对 沪深 300 指数 跌幅 5 以上 行业投资 评级 看好 行业 超越 整体 市场 表现 中性 行业 与整 体市 场表 现基 本持 平 看淡 行业 弱于 整体 市场 表现 前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科
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