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敬请参阅最后一页特别声明 1 S1130519040001 xujunyi S1130522060004 chenlvlou 摘要：1、沙特伊朗 扼守 中东 唯一 石油 要道，恢 复 外交 意义 重大。沙特与伊朗随同处中东，其核心霍尔木兹海峡，处于伊朗与阿拉伯半岛的阿曼角之间，东接阿曼湾，西连波斯湾，是沙特、伊朗原油出口的唯一通道，霍尔木兹海峡可以 称为世界石油运输的门户，在战略上和航运上具有十分重要的地位。2、中东 产油 国油 气 资产 集中 于波 斯湾 盆地，是全 球原 油 定价锚地。沙特、伊朗 及其他中东 主要 产油国原油储量合计占比 26%（其中 沙特、伊朗 原油 储量 占比 分别 为 13.04%和 3.44%）。当前以中东产油国为核心的 OPEC+组织是当前油价的核心 定价集团。3、中东 多油 而 少制造业，而中国 贫油 而 强制 造业，可 形成 良性 互补。中国当前 为中东最大的原油出口市场。回溯 2017年至 2022 年 中东 原油贸易，中东地区出口至中国原油在总出口量中的占比从 2017 年 19%上升至 2022 年 28%，而中国 从中东 进口 原油占比 从 2017 年的 47%上升至 2022 年的 55%，对中 东地 区依 赖度 也逐 步增 加，中东 对中 国 能源安全的权重影响巨大。与 此同时，2022 年主要 中东 国家 自中国进口商品 1288 亿美元，同比增加 22.42%，创下 历史新高，中国同中东关系深化对双方意义重大。风险提示（1）地缘政治风险；（2）沙特与伊朗之间出现不可预见突发事件导致重新建交相关协议破裂的风险；（3）卫 星 数据及油轮定位等数据出现误差的风险，数据误差包括与卫星定位直接有关的定位误差，以及与卫星信号传播和接收 有关的系统误差；（4）其他不可抗力风险。行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、沙特及伊朗历史冲突梳理.5 1.1、沙特与伊朗历史冲突.5 1.2、霍尔木兹海峡-中东核心油运关卡.5 2、沙特、伊朗及其他中东重点产油国油气资产分布.8 2.1、沙特与伊朗油气资产分布.8 2.2、中东其他重点产油国油气资产分布.12 3、中东国家油气贸易及与中国贸易情况.22 3.1、中东油气贸易与中国贸易情况.22 3.2、沙特、伊朗及 中东其他重点产油国当前油气贸易情况.25 4、风险提示.33 图表目录 图表 1：霍尔木兹海峡-中东核心油运关卡.6 图表 2：沙特油运样本航行轨迹（IMO 编码：9071818）.6 图表 3：沙特油运样本航行轨迹（IMO 编码：9071818）.7 图表 4：沙特油运样本航行轨迹（IMO 编码：9181857）.7 图表 5：沙特、伊朗原油资源丰富.8 图表 6：沙特油气资产分布.8 图表 7：沙特 20 亿桶以上中大型油田资产平均已开发 45 年.9 图表 8：当前沙特主力油田原油产量约为 980 万桶/天.10 图表 9：2023 年 2 月沙 特原 油产 量 为 1038.1 万桶/天.10 图表 10：伊朗油气资产分布.11 图表 11：伊朗 20 亿桶以上中大型油田资产平均已开 发 63 年.11 图表 12：当前伊朗主力油田原油产量约为 130 万桶/天.12 图表 13：2023 年 2 月伊 朗原 油产 量 为 258 万桶/天.12 图表 14：伊拉克油气资产分布.13 图表 15：伊拉克 20 亿桶以上中大型油田资产平均已开 发 39 年.13 图表 16：当前伊拉克主力油田原油产量约为 290 万桶/天.14 图表 17：2023 年 2 月伊拉克原油产量 为 459.4 万桶/天.14 图表 18：阿联酋油气资产分布.15 图表 19：阿联酋 20 亿桶以上中大型油田资产平均已开 发 49 年.15 图表 20：当前阿联酋主力油田原油产量约为 235 万桶/天.16 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表 21：2023 年 2 月阿联酋原油产量 为 303.3 万桶/天.16 图表 22：科威特油气资产分布.17 图表 23：科威特 20 亿桶以上中大型油田资产平均已开 发 63 年.17 图表 24：当前科威特主力油田原油产量约为 190 万桶/天.18 图表 25：2023 年 2 月科威特原油产量 为 249.4 万桶/天.18 图表 26：阿曼油气资产分布.19 图表 27：阿曼 10 亿桶以上 核心油田资产平均已开 发 42 年.19 图表 28：当前阿曼主力油田原油产量约为 38 万桶/天.20 图表 29：2023 年 2 月阿 曼原 油产 量 为 84 万桶/天.20 图表 30：卡塔尔油气资产分布.21 图表 31：卡塔尔 10 亿桶以上核心油田资产平均已开 发 50 年.21 图表 32：当前卡塔尔主力油田原油产量约为 52 万桶/天.22 图表 33：2023 年 2 月卡塔尔原油产量 为 60 万桶/天.22 图表 34：2022 年中东原油对外出口量有所回升.23 图表 35：中东原油出口至中国占比维持在 28-30%水平.23 图表 36：2022 年中东原油出口共 计 63.38 亿桶.23 图表 37：2023 年 2 月中东原油出口共 计 5.00 亿桶.23 图表 38：中东地区 LNG 出口量维持稳定.23 图表 39：中东 LNG 出口至中国的占比逐渐提升.23 图表 40：2022 年中 东 LNG 出口 1341.87 亿立方米.24 图表 41：2023 年 2 月中 东 LNG 出口 102.61 亿立方米.24 图表 42：2022 年中 国进 口原 油 32.01 亿桶.24 图表 43：中国进口中东、俄罗斯原油比例有所提升.24 图表 44：2022 年中 国进 口 LNG 921.69 亿立方米.24 图表 45：中国进口中东、俄罗斯 LNG 比例有所提升.24 图表 46：2022 年沙特原油出口量有所上升.25 图表 47：2022 年沙特出口至中国原油比例 为 22%.25 图表 48：2022 年沙特原油出口共 计 26.53 亿桶.25 图表 49：2023 年 2 月沙特原油出口共 计 2.10 亿桶.25 图表 50：2022 年伊朗原油出口量略有下降.26 图表 51：2022 年伊朗出口至中国原油比例 为 27%.26 图表 52：2022 年伊朗原油出口共 计 0.99 亿桶.26 图表 53：2023 年 2 月伊朗原油出口共 计 412 万桶.26 图表 54：2022 年伊拉克原油出口量有所上升.26 图表 55：2022 年伊拉克出口至中国原油比例 为 33%.26 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 4 图表 56：2022 年伊拉克原油出口共 计 12.10 亿桶.27 图表 57：2023 年 2 月伊拉克原油出口共 计 9780 万桶.27 图表 58：2022 年阿联酋原油出口量有所上升.27 图表 59：2022 年阿联酋出口至中国原油比例 为 24%.27 图表 60：2022 年阿联酋原油出口共 计 10.85 亿桶.28 图表 61：2023 年 2 月阿联酋原油出口共 计 8459 万桶.28 图表 62：2022 年阿 联 酋 LNG 出口量同比下降.28 图表 63：2022 年阿联酋出口至中 国 LNG 比例为 4%.28 图表 64：2022 年阿 联 酋 LNG 出口共计 72.75 亿立方米.28 图表 65：2023 年 2 月阿 联 酋 LNG 出口 3.31 亿立方米.28 图表 66：2022 年科威特原油出口量维持稳定.29 图表 67：2022 年科威特出口至中国原油比例 为 30%.29 图表 68：2022 年科威特原油出口共 计 6.86 亿桶.29 图表 69：2023 年 2 月科威特原油出口共 计 5708 万桶.29 图表 70：2022 年阿曼原油出口量有所上升.30 图表 71：2022 年阿曼出口至中国原油比例 为 74%.30 图表 72：2022 年阿曼原油出口共 计 3.66 亿桶.30 图表 73：2023 年 2 月阿曼原油出口共 计 2649 万桶.30 图表 74：2022 年阿 曼 LNG 出口量有所上升.30 图表 75：2022 年阿 曼出 口至 中 国 LNG 比例为 6%.30 图表 76：2022 年阿 曼 LNG 出口共计 163.81 亿立方米.31 图表 77：2023 年 2 月阿 曼 LNG 出口 12.90 亿立方米.31 图表 78：2022 年卡塔尔原油出口量有所上升.31 图表 79：2022 年卡塔尔出口至中国原油比例 为 14%.31 图表 80：2022 年卡塔尔原油出口共 计 3.25 亿桶.32 图表 81：2023 年 2 月卡塔尔原油出口共 计 2505 万桶.32 图表 82：2022 年卡 塔 尔 LNG 出口量持续维持高位.32 图表 83：2022 年卡塔尔出口至中 国 LNG 比例为 19%.32 图表 84：2022 年卡 塔 尔 LNG 出口共计 1164.02 亿立方米.32 图表 85：2023 年 2 月卡 塔 尔 LNG 出口 89.18 亿立方米.32 图表 86：2022 年中国商品出口至主要中东国家金额同比增 加 22.42%.33 图表 87：2021 年以来中国商品出口至主要中东国家的比例再次走高.33 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 5 1、沙特及伊朗历史冲突梳理 1.1、沙 特 与伊 朗历 史冲 突 沙特与伊朗同处中东，二者虽然具有同一个大的伊斯兰教信仰，但所属教派的对立以及民族的不同，在很长的历史时期中二者之间存在复杂的恩怨关系，且在近代由于 资源争斗、地缘政治、大国插手等因素，二者间的关系更为复杂。沙特 和伊 朗虽 然 都信 仰的 是 伊斯 兰教，但伊 朗是 雅 利安 族（Aryan），与 属于 闪族 的 阿拉伯和以色列族源迥异。20 世纪后，阿拉伯主义盛行，要改波斯湾为阿拉伯湾，并向伊朗提出 领土 要求。霍梅 尼上 台（成 为伊 朗领 袖）后，伊朗 成为 什叶 派的 神权 国家，并向 阿拉伯国家输出伊斯兰革命，霍梅尼提出了不分民族建立 一个统一的伊斯兰实体的泛伊斯兰主义，并对 阿拉 伯主 义大 加批 评。在霍 梅尼 上台 之初 伊朗 政局 不稳 且在 国际 上处 于较 为孤 立状态时，萨达姆领导的伊拉克发起了与伊朗的战争。在伊斯兰教的派系方面，伊朗在霍梅尼上台后成为中东地区什叶派的领头国家，而君主制的沙特则是逊尼派在中东的标志性国家，两个派系的理念在政治主张、教法原则、伊斯兰社会领导权归属方面都存在矛盾。数十 年来，伊朗 与沙 特关 系时 好时 坏，中间 夹杂 着武 装、宗教 冲突 以及 断交、和谈、重新建交的事件，给两国及周边地区人民以及全球安全环境都带来了较大的压力。2023 年 3 月，中 华人民共和国、沙特阿拉伯王国、伊朗伊斯兰共和国三方联合声明，三国宣 布，沙特 阿拉 伯王 国和 伊朗 伊斯 兰共 和国 已达 成协 议，其中 包括 在不 超过 两个 月的 时间内恢复外交关系并重新开放大使馆和使团的协议，该协议包括他们确认尊重国家主权和不干 涉内 政。双方 还同 意，两国 外交 部长 将举 行会 晤，落实 这一 协议，安排 各自 的大 使回国，并讨 论加 强双 边关 系的 途径。双方 还同 意落 实双 方之 前签 署的 对应 于 2001 年 4 月 17日的 安 全合 作协 定 和对 应于 1998 年 5 月 27 日的 经 济、贸易、投资、科技、文化、体育和青年领域合作总协定。三国表示愿尽一切努力促进 地区和国际和平与安全。1.2、霍 尔 木兹 海峡-中东核心油运关卡 地理位置上，中东为亚、欧、非洲的枢纽，连通大西洋和印度洋，可称为“两洋三洲五海”之地，战略 地位 非常 重要，而其 核心 霍尔 木兹 海峡，处于 伊朗 与阿 拉伯 半岛 的阿 曼角 之间，东接 阿曼 湾，西连 波斯 湾，是波 斯湾 通往 印度 洋的 唯一 出口。海峡 北岸 是伊 朗，海峡 南岸是阿曼。海峡东西长约 150 千米，最宽处达 97 公里，最狭处 38.9 公里；由于霍尔木兹海峡扼住波斯湾出口，而波斯湾附近国家生产的石油大部分将通过这个海峡输出 全球，因此 霍尔 木兹 海峡 可以 称为 世界 石油 运输 的门 户，在战 略 上和航运上具有十分重要的地位。行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 6 图表1：霍 尔 木 兹海 峡-中东核心油运关卡 来源：Google map，国金证券研究所 沙特、伊朗 油气 资产 主要 集中 在波 斯湾 盆地，根据 沙特 油运 样本 航行 轨迹 显示，霍尔 木兹海峡是 沙特、伊朗原油出口的唯一通道。图表2：沙 特 油 运样 本航 行轨 迹（IMO 编 码：9071818）来源：Refinitive，国金证券研究所 注：2022 年 11 月 18 日出发，2023 年 1 月 1 日到达卸货 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 7 图表3：沙 特 油 运样 本航 行轨 迹（IMO 编 码：9071818）来源：Refinitive，国金证券研究所 注：2023 年 1 月 5 日出发，2023 年 2 月 16 日到达卸货 图表4：沙 特 油 运样 本航 行轨 迹（IMO 编 码：9181857）来源：Refinitive，国金证券研究所 注：2023 年 1 月 14 日出发，2023 年 2 月 6 日到达卸货 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 8 2、沙特、伊朗及其他中东重点产油国油气资产分布 2.1、沙 特 与伊 朗油 气资 产分 布 沙特、伊朗 拥有 全球 最丰 富的 石油 资源，截至 目前 沙特、伊朗 原油 储量 占比 分别 为 13.04%和 3.44%。沙特 油气 资源 主要 集中 在波 斯湾 盆地 的加 瓦尔 油田、东北 部海 域的 萨法 尼亚 油田和迈尼费油田。20 亿桶以上中大型油田资产平均已开发 45 年，且仅有 12%的中大型油田资产不足其原始储量的 40%，因此沙特核心油田仍存在较大开发空间。当前沙特主力油田原油产量为 980 万桶/天，居于历史最高 产量水平，当前沙特原油产量将持续维持稳定或略有增长。图表5：沙 特、伊朗 原油 资源 丰富 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 图表6：沙 特 油 气资 产分 布 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 9 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 注：圆圈越大表示储量越大 我们把 油田自开采至今的年数 定义为 已开采年限。通常油田产量会经历前 5-15 年逐步增长（根据油田质地及开采强度略有不同），在产 量峰 值维 持 5-10 年 后，油田 会步 入衰 减周期，即原 油产 量基本呈逐年 减少 态势，因此 通常 已开 采年 限越 高，油田 相对 剩余 储量 越低，原油产量也会边际递减。我们以当前主力油田剩余储量与原始可开发储量的比值衡量油田所处周期，假设剩余储量低于原始储量的 40%为即将步入产量衰减或已步入 产量减少周期油 田，并以 步入 衰减 周期 油田 原始 储量 的占 比大 小来 判断 各国 家后 续原 油边 际变 化方 向。图表7：沙特 20 亿桶以上中大型油田资产 平均 已开 发 45 年 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 注：黄色为 原始储量 100 亿桶以上大型油田资产，蓝色为 原始 储量 20 亿桶以上，100 亿桶以下中型油田资产。0 10 20 30 40 50 60 70 80 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 10 图表8：当 前 沙 特主 力油 田原 油产 量约 为 980 万 桶/天 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 图表9：2023 年 2 月沙特原油产量为 1038.1 万桶/天 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 伊朗 油气 资源 主要 集中 在与 伊拉 克边 境的 阿 扎德 甘油 田和 波斯 湾哈 尔格 岛 西南 的埃 斯凡迪亚油田。伊朗 20 亿桶以上中大型油田资产平均已开发 63 年，且 73%的中大型油田资产已不足其原始储量的 40%，伊朗主力油田产量或持续 减少。当前伊朗主力油田原油产量约为 130 万桶/天，远低于制裁前主力油田合计近 200 万桶/天产 量水 平，而伊 朗主 力油 田的 产量 峰值 主要 出现 在 1970 年前 后，最高 原油 产量 约为 450万桶/天，考虑 到伊 朗多 次伊 核谈 判影 响，实际 油田 资产 开采 周期 或略 长于 常规 传统 油田，参考 2017 年伊朗原油产量峰值 200 万桶/天，当前伊朗原油产量仍 存在 提升空间，但考虑长期制裁对伊朗油田维护带来的负面影响，伊朗原油产量恢复节奏或较为缓慢。020004000600080001000012000/行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 11 图表10：伊 朗 油 气资 产分 布 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 注：圆圈越大表示储量越大 图表11：伊朗 20 亿桶以上中大型油田资产 平均 已开 发 63 年 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 注：已开采年限定义为该油田自开采至今的年数，通常已开采年限越高，油田相对剩余储量越低；黄色为原始储量 100 亿桶以上大型油田资产，蓝色为原始 储量 20亿桶以上，100 亿桶以下中型油田资产。0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 12 图表12：当 前 伊 朗主 力油 田原 油产 量约 为 130 万桶/天 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 图表13：2023 年 2 月伊朗原油产量为 258 万桶/天 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 2.2、中 东 其他 重点 产油 国油 气资 产分 布 伊拉克油气资源主要集中在南部的鲁迈拉油田和北部的基尔库克油田。20 亿桶以上中大型油田资产平均已开发 39 年，其中 41%的中大型油田资产不足其原始储量的 40%，由于大部分伊拉克油田开采年限较短，产量在未来仍有提升空间。当前伊拉克主力油田原油产量约为 290 万桶/天，居于历史最高产量水平，考虑到伊拉克主力油田 处于产量 高增 的开发初期，具有较高 产量 成长 可能 性，当前 伊拉 克原 油产 量或 存在一定 提升 空间。010002000300040005000600019291931193319351937193919411943194519471949195119531955195719591961196319651967196919711973197519771979198119831985198719891991199319951997199920012003200520072009201120132015201720192021/行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 13 图表14：伊 拉 克 油气 资产 分布 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 注：圆圈越大表示储量越大 图表15：伊拉克 20 亿桶以上中大型油田资产 平 均已 开发 39 年 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 注：已开采年限定义为该油田自开采至今的年数，通常已开采年限越高，油田相对剩余储量越低；黄色为原始储量 100 亿桶以上大型油田资产，蓝色为原始 储量 20亿桶以上，100 亿桶以下中型油田资产。0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Kirkuk(Avana&Baba dome)Zubair Rumaila North&SouthBai Hassan Kirkuk(Khurmaladome)Qurna WestPhase 1(redevelop)Rumaila North&South(redevelop)Zubair(redevelop)Qurna West-2Mishrif 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 14 图表16：当 前 伊 拉克 主力 油田 原油 产量 约为 290 万桶/天 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 图表17：2023 年 2 月伊拉克原油产量为 459.4 万桶/天 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 阿联酋油气资源主要位于 阿布扎比的 扎库姆油田。20 亿桶以上中大型油田资产平均已开发 49 年，其中仅有 20%的中大型油田资产不足其原始储量的 40%，阿联酋 主力油田原油产量仍有一定提升潜力。当前阿联酋主力油田原油产量约为 235 万桶/天，参考 2016 年主力油田产量峰值 260 万桶/天，当前 阿联酋原油产量或将 恢复接近 2016 年产量峰值 水平，虽然 阿布 扎比 国家 石油公司（ADNOC）曾经 计划在 2027 年内共计投资 1500 亿美元扩大油气产量，并在 2027年将原油产能扩大至 500 万桶/年，但阿 联酋实际产能建设 进度暂且不明朗，或受到 OPEC减产协议制约。05001000150020002500300035004000193419361938194019421944194619481950195219541956195819601962196419661968197019721974197619781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022/行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 15 图表18：阿联酋 油气资产分布 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 注：圆圈越大表示储量越大 图表19：阿联酋 20 亿桶以上中大型油田资产 平 均已 开发 49 年 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 注：已开采年限定义为该油田自开采至今的年数，通常已开采年限越高，油田相对剩余储量越低；黄色为原始储量 100 亿桶以上大型油田资产，蓝色为原始 储量 20亿桶以上，100 亿桶以下中型油田资产。0 10 20 30 40 50 60 70 Umm Shaif Bab Bu Hasa Lower Zakum Fateh Asab Upper Zakum Upper Zakum(Expansion 1)行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 16 图表20：当 前 阿 联酋 主力 油田 原油 产量 约为 235 万桶/天 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 图表21：2023 年 2 月阿联酋原油产量为 303.3 万桶/天 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 科威特油气资源主要集中在波斯湾沿岸的大布尔干油田。科威特 20 亿桶以上中大型油田资产 平均已开发 65 年，且中大型油田平均剩余储量不 足 45%，其中 储量规模最大的大布尔干油田储量已低于原始储量的 40%，科威特核心油田原油产量或逐年减少。当前 科威特 主力油田原油产量约为 190 万桶/天，而科威特 主力油田的产量峰值主要出现在 1972 年前后，最高原油产量约为 300 万桶/天，参考 2016 年主力油田产量峰值 250万桶/天，当前科威特原油产量 或有一定提升 空间，但仍需要参考 OPEC 产量配额。050010001500200025003000/行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 17 图表22：科 威 特 油气 资产 分布 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 注：圆圈越大表示储量越大 图表23：科威特 20 亿桶以上中大型油田资产 平 均已 开发 63 年 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 注：已开采年限定义为该油田自开采至今的年数，通常已开采年限越高，油田相对剩余储量越低；黄色为原始储量 100 亿桶以上大型油田资产，蓝色为原始 储量 20亿桶以上，100 亿桶以下中型油田资产。0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 Greater Burgan(Burgan,Magwa,Ahmadi)Raudhatain Minagish Umm Gudair(excl-UmmGudair South PNZ)Sabriya 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 18 图表24：当 前 科 威特 主力 油田 原油 产量 约为 190 万桶/天 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 图表25：2023 年 2 月科威特原油产量为 249.4 万桶/天 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 阿曼是中东地区最大的非 OPEC 产油气国，油气资源 较为 分散 地分布在 其陆地 区域。由于阿曼油气资源较为分散，10 亿桶以上核心油田资产 品平均已开发 42 年，且目前核心油田资产 均不足 其原始 储量的 50%，假使阿曼没有大型新油田投产，阿曼 原油 产量 在未 来或逐年边际减少。当前阿曼主力油田原油产量约为 38 万桶/天，阿曼原油出口至中国占七成以上，伴随中国需求复苏，阿曼或将加大原油开发力度，参考 2013 年阿曼原油产量峰值 46 万桶/天，当前阿曼原油产量 边际增量有限。0500100015002000250030003500194619481950195219541956195819601962196419661968197019721974197619781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022/行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 19 图表26：阿 曼 油 气资 产分 布 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 注：圆圈越大表示储量越大 图表27：阿曼 10 亿桶以上 核心 油田资产 平均 已 开发 42 年 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 注：已开采年限定义为该油田自开采至今的年数，通常已开采年限越高，油田相对剩余储量越低；灰色为原始储量 10 亿桶以上，20 亿桶以下小型油田资产，蓝色为原始储量 20 亿桶以上，100 亿桶以下中型油田资产。0 10 20 30 40 50 60 Fahud Yibal Marmul Safah Nimr Mukhaizna 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 20 图表28：当 前 阿 曼主 力油 田原 油产 量约 为 38 万桶/天 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 图表29：2023 年 2 月阿曼原油产量为 84 万桶/天 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 卡塔尔 油气资源主要集中在 杜罕油田。10 亿桶以上核心油田资产 平均已开发 50 年，且73%的中大型油田资产已不足其原始储量的 40%，卡塔尔原油产量或面临逐 年减少可能性。当前 卡塔尔 主力油田原油产量约为 52 万桶/天，而卡塔尔主力油田的产量历史峰值出现在2008 年前后，2008 年原油产量峰值 78 万桶/天，随后逐年下降，考虑到主力油田的产量衰减，卡塔尔 原油产量 边际增量或较为有限。050100150200250300350400450500/行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 21 图表30：卡塔尔 油气资产分布 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 注：圆圈越大表示储量越大 图表31：卡塔尔 10 亿桶以上核心油田资产平均 已开发 50 年 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 注：已开采年限定义为该油田自开采至今的年数，通常已开采年限越高，油田相对剩余储量越低；灰色为原始储量 10 亿桶以上，20 亿桶以下小型油田资产，蓝色为原始储量 20 亿桶以上，100 亿桶以下中型油田资产。0 10 20 30 40 50 60 70 80 Dukhan Maydan Mahzam Bul Hanine Idd El Shargi North Dome(ISND)Al Shaheen 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 22 图表32：当 前 卡 塔尔 主力 油田 原油 产量 约为 52 万桶/天 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 图表33：2023 年 2 月 卡塔尔 原油产量为 60 万桶/天 来源：Rystad Energy，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 3、中东国家油气贸易 及 与中国贸易 情况 3.1、中 东 油气 贸易 与中 国贸 易情 况 2022 年中东地区原油 对外 出口量 有所回升，2017-2022 年出口至中国比例逐年增长后维持在 28-30%水平。2022 年中东原油出口量达 63.38 亿桶，折合约为 1700 万桶/天，同比增加 12.7%，其中出口至中国的比例达到 28%。2023 年 2 月中东原油出口量 达 5.00亿桶，折合约为 1785 万桶/天，同比 增 加 5.88%，其中出口至中国/印度/韩国的占比分别为 32%/14%/12%。0100200300400500600700800900/行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 23 图表34：2022 年 中 东原 油对 外出 口量 有所 回升 图表35：中 东 原 油出 口至 中国 占比 维持 在 28-30%水平 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 图表36：2022 年 中 东原 油出 口共 计 63.38 亿桶 图表37：2023 年 2 月中东原油出口共计 5.00 亿桶 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 2017 年以来，中东地区 LNG 出口量 维持稳定，2022 年 LNG 出口量达 1341.87 亿立方米，同比增加 3.04%，其中出口至中国/韩国/印度/日 本 的 比 例 分 别 为17.8%/16.0%/14.9%/7.3%。2023 年 2 月中东 LNG 出口 量达 102.61 亿立方米，同比增加 7.19%，其中出口至中国的比例为 19%。图表38：中东地区 LNG 出 口量 维持 稳定 图表39：中东 LNG 出 口 至中 国的 占比 逐渐 提升 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 24 图表40：2022 年 中东 LNG 出口 1341.87 亿立方米 图表41：2023 年 2 月中东 LNG 出口 102.61 亿立 方 米 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 基于国家对能源安全的考虑，中国持续加大油气 勘探开发和增储上产力度，提升油气产量、降低进口量成为了主 流趋势，但受制 于产量增量有 限，进口需求仍 持续维持稳定。2022年中国进口原油 32.01 亿桶，同比 增加 2.06%，其中 自 中东、俄罗 斯原 油 进口量 有所提升，2022 年分别达到 17.64/3.19 亿 桶，同 比 增 加 6.55%/40.18%，分 别 占 总 进 口 量 的55.11%/9.97%，占比分别环比 增加 2.32pct/2.71pct。图表42：2022 年 中 国进 口原 油 32.01 亿桶 图表43：中国 进 口中 东、俄罗 斯原 油比 例有 所提 升 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 中国 LNG 进口量 2022 年由于需求不振 出现明显下滑，2022 年中国进口 LNG 921.69 亿立方米，同比减少 19.58%，澳大利亚仍为我国最大的 LNG 进口来源国，但进口量显著下滑，2022 年进 口澳 大利 亚 LNG 325.6 亿立方米，同比减 少 28.02%。同时，中国 自美洲 LNG 进口量出现大幅下降，2022 年进 口美 洲 LNG 仅为 33.79 亿立方米，同比减少75.30%，主要 原因 为 2022 年欧洲 能源 危机 加剧，高气 价吸 引了 大量 美国 LNG 涌向欧洲市场。自中东、俄罗斯 LNG 进口量 出现明显增量，2022 年分别达到 239.44/80.19 亿立方米，同比 增加 41.18%/29.94%，分别 占总 进口 量的 25.98%/8.70%，占比分别环比 增加11.18pct/3.32pct。图表44：2022 年 中 国进 口 LNG 921.69 亿 立方 米 图表45：中 国 进 口中 东、俄罗 斯 LNG 比 例有 所提 升 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 25 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 3.2、沙 特、伊 朗及中东其他重点产油国当 前 油气 贸易情况 沙特 2022 年 原油 出口 量有 所上 升，出口 至中 国原 油比 例 自 2017 年以 来首 次下降。2020-2022 年沙特原油出口量分别为 24.42 亿/22.65 亿/26.53 亿桶，折合约 668 万/620万/726 万桶/天，主要出口至中国、日本、韩国以及印度，其中，中日韩三国是核心贸易国。2023 年 2 月沙特原油出口量为 2.10 亿桶，同比 增 加 7.26%，其中 出口至中国占比达26%。图表46：2022 年 沙 特原 油出 口量 有所 上升 图表47：2022 年 沙特 出口至中国原油比例 为 22%来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 图表48：2022 年 沙 特原 油出 口共 计 26.53 亿桶 图表49：2023 年 2 月沙特原油出口共计 2.10 亿桶 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 伊朗 2022 年 原油 出口 量略 有下 降，出口 至中 国原 油比 例 自 2019 年以 来首 次回 升。2020-2022 年伊朗原油出口量分别为 1.12 亿/1.00 亿/0.99 亿桶，折合约 30 万、27 万、27 万桶/天，主要 出口 至阿 联酋、新加 坡以 及中 国，其中 2022 年出口至中国占比达 27%，但我们要说明的是在伊朗制裁前，即 2017-2018 年伊朗原油出口量达 到 8.89 亿桶 和 7.24亿桶。2023 年 2 月伊朗原油出口量为 412 万桶，同比下降 59.69%。行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 26 图表50：2022 年 伊 朗原 油出 口量 略有 下降 图表51：2022 年 伊朗 出口至中国原油比例 为 27%来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 来源：Refinitive，国金数字未来 Lab，国金证券研究所 图表52：20
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