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证券研 究报 告：建筑 材料|行业周 报 2023 年4 月17 日 市场有风险，投资需谨慎 请 务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强 于大 市|维持 行业基本情况 收盘点位 6275.59 52 周最高 7584.23 52 周最低 5181.75 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:丁士 涛 SAC 登记编号:S1340522090005 Email:研究助理:刘 依然 SAC 登记编号:S1340122090020 Email:近期研究报告 顺周期 建材积 极可为-2023.04.11 建筑材 料 行业报告（2023.04.10-2023.04.16）浮法玻 璃周期拐点已至，积极 关注龙头配置 机会 本 周观 点 涨价去库趋势延续，浮法 玻璃拐点已至。截至 2023/04/13，全 国浮法玻 璃市 场价 为1809 元/吨，较2023/04/06 市 场价 上涨44（+2.49%）元/吨；本 周均 价 为1795 元/吨，环 比上周 上涨 29（+1.63%）元/吨。截至 2023/04/13，全国 浮 法玻璃 样本 企业 总库 存 5854.4 万重 箱，环比下降 5.81%，同比 下降 12.97%。折 库存 天 数 25.9 天，较 上期 下降1.8 天。本 周产 浮法 玻璃 产线开 工率 为79.14%，环 比提 高0.36 pct；产能利 用率 为79.15%，环 比提 高0.5 pct；供 给端 稳 增但仍 处于 近年来较低 水平。近 期浮 法玻 璃价格 上涨、库 存加 速去 化；后 续随 着“保交楼”资 金进 一步 落实，竣工端 持续 修复 推动 玻璃 需求向 好，价 格有进一步 上涨 的动 力。2023 年浮法 玻璃 行业 受益 于供 需格局 改善 而迎 来景气上 行的 逻辑 得到 持续 证实，建议 积极 关注 浮法 龙头配 置机 会。水泥需求偏弱，错峰 力度 加大改善供给。本周 P.O 42.5 散装 水泥全国 市场 均价 为 471 元/吨，环 比上 周下降 0.34%，同比下 降8.6%。成本端，本 周动 力煤市 场整 体延续 下行 趋势，秦皇 岛动 力煤 平 仓价（山西优混，5500 大卡）周 均价 为1017 元/吨，环比 上周下 降 3.98%，同比下 降 10.90%。本周 水 泥煤炭 价格 差 为 338 元/吨，环比 上周 提高1.16%，同 比下 降7.62%。本 周水泥 发运 率43.96%，环 比上周 提高 0.81 pct，同 比提 高7.80 pct。全国水 泥磨 机运 转率 为 47.25%，环比 上周提高 1.93 pct，同比 提高9.78 pct。本 周全 国水 泥 库容比 为 66.92%，环比上 周提高 1.64 pct，同比提 高4.18 pct。近日，多地 发布 水泥企 业非 采 暖期错 峰生产/延迟 开窑通 知，在 当前 需求 仍 然偏弱，库 存压力显 现情 况下，水泥 企 业积极 执行 错峰 生产，利 于库存 消化，有望使水泥 价格 获得 支撑。投资 建议 玻璃：从 需求 端高 频数 据来 看，多地 区玻 璃企 业产 销率 超过 100%，玻璃企 业 库 存持 续去 化。浮法玻 璃行 业供需 格局 双 重改善 推动 库存 下降、价 格回 涨的 趋势 已然 显现。持续 推荐 规模、成 本优势 显著，2023年盈利 有望 彰显 高弹 性 的 浮法玻 璃龙 头 旗滨集团、TCO 镀膜 玻璃 量产实力国 内领 先的 金晶科技。玻纤：短期 有望 受益 于下 游风电 装机 预期 高增 带动 风电纱 需求 旺盛，有 望消 化新 增产 能改 善供需 格局；中 长期 内高 端产品 占比 提高、龙头属 性强 化 依 然是 行业 主逻辑，当 前板 块估 值底 部区间，配 置性 价比凸显。建 议关 注 规 模优 势显著、高 端产 品占 比提 升的玻 纤龙 头 中国巨石。消费建材：随 着经 济复 苏 与政策 端放 松，新房 与二 手房市 场销 售端有望 继续 好转，带 动消 费建材 基本 面复 苏。短期 来看，C 端、小 B端消费 建材 需求 率先 复苏，龙头 企业 订单 量和 发货 有望持 续向 好。中长期来 看，消 费建 材各 赛 道龙头 在规 模、渠 道等 方 面优势 显著，中小企业出 清、龙头 市占 率提 升的逻 辑将 持续 演绎。推 荐 C 端 占比 提升、减值风 险充 分释 放的 竣工 端瓷砖 龙头 蒙娜丽莎、渠 道结构 持续 优化，-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%2022-04 2022-06 2022-09 2022-11 2023-01 2023-04建筑材料 沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 防水新 规催 化市 场扩 容的 防水龙 头 东方雨虹、高 市 占率决 定强 定价 权的石膏 板龙 头 北新建材、建议关 注受 益于 原材 料价 格下降、毛利 率持续改善 的涂 料龙 头 三棵树、亚士创能。基建产业链：1）水泥：当前 水泥 板块 有较 大的 估值 修复空 间，具备较高 的安 全边 际，且水 泥行业 主要 龙头 股息 率达 近年来 高点。建议关注区 域供 需格 局 优 质，积极布 局产 业链 一体 化的 天山股份。2）外加剂：基建 重大 工程 项目 开复 工提速，减 水剂 需求 确定 性 回暖。推荐 2023年减水 剂主 业有 望彰 显高 弹性、风 电灌 浆料 等功 能 性材料 快速 成长 的外加剂 龙头 苏博特。3）钢结构：推荐 产需 两旺，量 利 齐升 有 望持 续兑现的钢 结构 制造 龙头 鸿路 钢构。4）建筑设备租赁：推荐受 益于 高空 作业平台 租赁 行业 高景 气，公司轻 资产+数 字化 持续 赋能 的 华铁应急。风 险提 示：宏观经 济下 行、基建 与房 地产投 资增 速大 幅下 降风 险；原 材料、燃料价 格持 续上 涨风 险；行业竞 争加 剧、市场 集中 度提升 不及 预期。重点公司盈利预测与 投资 评级 代码 简称 投资评级 收盘价（元）总市值（亿元）EPS（元）PE（倍）2023E 2024E 2023E 2024E 601636.SH 旗滨集团 买入 11.73 314.77 0.85 1.11 13.43 10.24 002271.SZ 东方雨虹 买入 33.10 833.61 1.33 1.69 24.86 19.54 002918.SZ 蒙娜丽莎 买入 19.49 80.92 1.22 1.47 15.03 12.47 000786.sz 北新建材 买入 27.01 456.34 2.17 2.47 13.02 11.43 603737.SH 三棵树 增持 113.4 426.88 2.68 4.09 36.39 21.44 603378.SH 亚士创能 增持 10.46 45.16 0.50 0.70 24.87 17.76 600586.SH 金晶科技 买入 8.62 123.16 0.49 0.62 16.92 13.34 600176.SH 中国巨石 增持 15.60 624.49 1.40 1.65 10.27 8.68 000877.SZ 天山股份 买入 9.17 794.44 0.71 0.90 12.54 9.98 603916.SH 苏博特 买入 16.35 68.72 1.23 1.48 13.98 11.59 002541.SZ 鸿路钢构 买入 34.5 238.05 2.19 2.51 15.73 13.74 603300.SH 华铁应急 买入 8.70 120.83 0.60 0.82 13.91 10.17 资料来源：iFinD，中邮证 券研 究所 注：股价为2023 年4 月17 日收 盘价 1ZDWyRtOnOoPqOsRsPrOmN8ObP7NtRmMsQpMfQqQtPkPnMvN8OrRuMxNmQuNMYsQpP 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 本周 核 心观 点.5 1.1 涨价 去 库趋 势 延续，浮法 玻 璃 拐点 已 至.5 1.2 水泥 需 求偏 弱，错 峰 力度 加 大 改善 供 给.5 1.3 投资 建 议.5 2 本周 行 情回 顾.6 3 本周 动 态跟 踪.8 3.1 本周 行 业动 态.8 3.2 本周 公 司动 态.9 4 行业 数 据跟 踪.10 4.1 水泥.10 4.2 玻璃.12 4.3 主要 原 材料 周 度跟 踪.14 4.4 产业 链 周度 跟 踪.16 5 风险 提 示.16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目 录 图表 1：本周 申 万一 级 行业涨 跌 幅.6 图表 2：近一 年 建材 及 子行业 涨 跌 幅（相 对沪 深 300）.6 图表 3：本周 建 材子 行 业涨跌 幅.6 图表 4：本周 建 材行 业 个股涨 幅 前 十.7 图表 5：本周 建 材行 业 个股跌 幅 前 十.7 图表 6：申万 一 级行 业 指数 PE（TTM）（剔 除 负值）.7 图表 7：申万 一 级行 业 指数 PB（MRQ）.7 图表 8：建材 子 行业 PE（TTM）（剔 除负 值）.7 图表 9：建材 子 行业 PB（MRQ）.7 图表 10：本周 建 材行 业 公司 发 布 2022 年 度 业绩 情 况.9 图表 11：本周 建 材行 业 重点 公 司 公告.9 图表 12：P.O 42.5 散装 水泥 全 国 均价（元/吨）.10 图表 13：P.O 42.5 散装 水泥 各 区 域均 价（元/吨）.10 图表 14：水泥 煤 炭价 格 差（元/吨）.11 图表 15：全国 水 泥库 容 比（%）.11 图表 16：全国 水 泥磨 机 运转 率（%）.11 图表 17：全国 水 泥发 运 率（%）.11 图表 18：浮法 玻 璃全 国 市场 均 价（元/吨）.12 图表 19：全国 浮 法玻 璃 样本 企 业 库存（万重 量 箱）.12 图表 20：浮法 玻 璃在 产 产线 及 开 工率（条，%）.13 图表 21：浮法 玻 璃在 产 产能 及 利 用率（万吨/年，%）.13 图表 22：2023 年浮 法 玻璃冷 修 及 复产 点 火生 产 线情 况.13 图表 23：不同 燃 料的 玻 璃吨 利 润（元/吨）.14 图表 24：光伏 玻 璃现 货 平均 价（元/平 方 米）.14 图表 25：OPEC 一揽 子 原油现 货 价（美 元/桶）.14 图表 26：秦皇 岛 动力 煤 平仓 价（山西 优 混5500）（元/吨）.14 图表 27：液化 天 然气 市 场价/石 油 焦现 货 价（元/吨）.15 图表 28：石油 沥 青现 货 价（元/吨）.15 图表 29：纯碱 现 货价（元/吨）.15 图表 30：环氧 乙 烷现 货 价（元/吨）.15 图表 31：钛白 粉/丙烯 酸 现货 价（元/吨）.15 图表 32：PVC/HDPE/PP 现货 价（元/吨）.15 图表 33：全国 64 家样 本 企业 沥 青 装置 开 工率（%）.16 图表 34：各地 区 沥青 装 置开 工 率（%）.16 图表 35：电解 铝 总库 存（万 吨）.16 图表 36：螺纹 钢 社会 库 存（万 吨）.16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1 本周核心观点 1.1 涨价 去库 趋势延 续，浮法 玻璃拐 点已 至 截至 2023/04/13，全国 浮 法玻璃 市场 价 为1809 元/吨，较2023/04/06 市场价上涨 44（+2.49%）元/吨；本周 均价 为 1795 元/吨，环比上周 上涨 29（+1.63%）元/吨。截至 2023/04/13，全国浮 法玻 璃样 本企 业总 库存 5854.4 万 重箱，环 比 下降 5.81%，同比 下降 12.97%。折 库存 天 数 25.9 天，较上期 下降 1.8 天。本周 产浮法玻 璃产 线 开 工率 为79.14%，环比 提高 0.36 pct；产能 利用 率 为 79.15%，环比提 高 0.5 pct；供给 端稳 增但仍 处于 近年 来较 低水 平。近期 浮法 玻璃 价格 上涨、库存加速 去化；后 续随 着“保 交楼”资金 进一 步落 实，竣工 端 持 续修 复推 动 玻璃需求向好，价格 有进 一步 上涨的 动力。2023 年 浮法 玻璃 行 业受 益于 供需 格局 改 善而迎来 景气 上行 的逻 辑得到 持续 证实，建 议积 极关 注浮法 龙头 配置 机会。1.2 水泥 需求 偏弱，错峰 力度 加大 改 善供 给 本周 P.O 42.5 散装 水泥 全国市 场均 价为 471 元/吨，环比 上周 下降 0.34%，同比下 降 8.6%。成本 端，本周动 力煤 市场 整体 延续 下行趋 势，秦皇 岛动 力煤 平仓价（山西 优混，5500 大卡）周均 价 为1017 元/吨，环 比上 周下 降 3.98%，同比下降 10.90%。本 周水 泥煤 炭价格 差为 338 元/吨，环 比上周 提高 1.16%，同 比 下降7.62%。本周 水泥 发运 率43.96%，环 比上 周提高 0.81 pct，同比 提 高7.80 pct。全国水 泥磨 机运 转率 为 47.25%，环比 上周 提 高1.93 pct，同 比提 高9.78 pct。本周全 国水 泥库 容比 为 66.92%，环比 上周 提高 1.64 pct，同 比提 高4.18 pct。近日，多地发布水泥企业非采暖期错峰 生产/延迟开窑通知，在当前需求仍然偏弱，库存 压力 显现 情况 下，水 泥企 业积 极执 行错 峰 生产，利 于库 存消 化，有望 使水泥价 格 获 得支 撑。1.3 投资 建议 玻璃：从需求 端高 频数 据 来看，多 地区 玻璃 企业 产 销率超 过 100%，玻璃 企业库存持 续去 化。浮法 玻璃 行业供需 格局 双 重改 善 推 动库存 下降、价 格回 涨的 趋 势已然显 现。持 续 推荐 规模、成本优 势显 著，2023 年盈 利有望 彰显 高弹 性的 浮法 玻璃龙头 旗滨集团、TCO 镀 膜玻璃 量产 实力 国内 领先 的 金晶科技。玻纤：短期 有望 受益 于下 游风电 装机 预期 高增 带动 风电纱 需求 旺盛，有 望 消化新增 产能 改善 供需 格局；中长 期内 高端 产品 占比 提高、龙头 属性 强化 依然 是 行业主逻辑，当前板块估值底部区间，配置性价比凸显。建议关注 规模优势显著、高端产 品占 比提 升的 玻纤 龙头 中国巨石。消费建材：随着 经济 复苏 与政策 端放 松，新房 与二 手房市 场销 售端 有望 继 续好转，带动 消费 建材 基本 面复苏。短 期来 看，C 端、小 B 端消 费建 材需求 率先复苏，龙 头企 业订 单量 和发 货有望 持续 向好。中 长期 来看，消费 建材 各赛 道龙 头在规模、渠道 等方 面优 势显 著，中小 企业 出清、龙头 市占 率提升 的逻 辑将 持续 演绎。推荐 C 端占 比提 升、减值 风险充 分释 放的 竣工 端瓷 砖龙头 蒙娜丽莎、渠道 结 构持续优化，新 规催 化市 场扩 容的防 水龙 头 东方雨虹、高市占 率决 定强 定价 权的 石膏板龙头 北新建材、建议 关 注 受益 于原 材料 价格 下降、毛利 率持续 改 善的 涂料 龙头三 棵树、亚士创能。基 建产业链：1）水泥：当前 水泥板块有较大的估值 修复空间，且水泥行业 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 主要龙 头股 息率 达近 年来 高点，具备 较高 的安 全边 际，建 议关 注区 域供 需格 局 优质，积极布局产业链一体 化的 天山 股份。2）外 加剂：基建 重大工程项目开复 工提速，减水 剂需 求确 定性 回暖。推荐 2023 年 减水 剂主业 有望 彰显 高弹 性、风电灌浆料 等功 能性 材料 快速 成长 的 外加 剂龙 头 苏博特。3）钢结构：推荐 产 需两 旺，量利齐升 有望持续兑现的 钢结构制造龙头 鸿路钢 构。4）建 筑设备租 赁：推荐 受益于 高 空作 业平 台租 赁 行 业高景 气，公司 轻资 产+数 字化持 续赋 能的 华铁应急。2 本周行情回顾 2023/4/10-2023/4/14，建 材（申 万）行业 指数 下跌1.40%，沪深 300 指数 下跌0.76%，跑输 沪深300 指数0.64 个百 分点，在31 个 申万一 级行 业中 位列 第21。建材子 行业 中水泥 制造（+2.04%）、玻璃 制造（+1.09%）、水泥 制品（+0.86%）涨幅较大，其 他建 材（-3.68%）、玻 纤制 造（-2.17%）跌幅较大。图表 1：本周申万一级行 业涨跌幅 资料来源：iFinD，中邮证券研 究所 图表 2：近一年 建材及子 行业 涨跌幅（相对沪深 300）图表 3：本周建材子行业 涨跌幅 资料来源：iFinD，中邮证券研 究所 资料来源：iFinD，中邮证券研 究所 2023/4/10-2023/4/14，建材 行业个 股 中，西藏 天路（+36.66%）、旗滨 集团（+8.30%）、塔 牌集 团（+8.24%）、中 铁装 配（+7.60%）、东 宏股 份（+7.08%）涨幅-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%有色金属建筑装饰传媒石油石化公用事业钢铁银行医药生物电力设备机械设备社会服务房地产交通运输非银金融环保家用电器沪深300煤炭美容护理纺织服饰基础化工建筑材料汽车商贸零售电子综合国防军工通信轻工制造农林牧渔计算机食品饮料-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04建筑材料 水泥 玻璃玻纤 装修建材2.04%1.09%0.86%0.41%-0.95%-1.40%-2.17%-3.68%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 较大；耀皮 玻璃（-14.77%）、兔宝 宝（-9.51%）、东 方雨虹（-8.83%）、中 旗新 材（-6.48%）、震 安科 技（-6.17%）跌幅 较大。图表 4：本周建材行业个 股涨幅前十 图表 5：本周建材行业个 股跌幅前十 资料来源：iFinD，中邮证券研 究所 资料来源：iFinD，中邮证券研 究所 截至 2023/4/14，申 万建 材 行业指 数 PE（TTM）（剔 除 负值）为15.68 倍，高于沪深 300 估值；申万 建 材行业 指数 PB（MRQ）为 1.51 倍，平均 ROE 为 9.62%。图表 6：申万一级 行业指数 PE（TTM）（剔除负值）图表 7：申万一级行业指数 PB（MRQ）注：截至 2023/4/14，资料来 源：iFinD，中邮证券研究所 注：截至 2023/4/14，资料来 源：iFinD，中邮证券研究所 图表 8：建材 子行业PE（TTM）（剔除负值）图表 9：建材子行业PB（MRQ）注：截至 2023/4/14，资料来 源：iFinD，中邮证券研究所 注：截至 2023/4/14，资料来 源：iFinD，中邮证券研究所 0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%010203040506070社会服务计算机国防军工美容护理农林牧渔综合食品饮料电子商贸零售传媒机械设备汽车医药生物电力设备轻工制造公用事业通信环保纺织服饰非银金融建筑材料家用电器有色金属基础化工钢铁房地产沪深300交通运输建筑装饰石油石化煤炭银行012345678食品饮料美容护理计算机社会服务电力设备医药生物国防军工电子农林牧渔家用电器有色金属传媒机械设备轻工制造基础化工汽车商贸零售综合纺织服饰公用事业通信环保交通运输建筑材料沪深300煤炭非银金融石油石化建筑装饰钢铁房地产银行32.53 24.95 23.55 21.22 18.80 15.39 12.24 11.40 051015202530353.28 2.41 2.32 2.29 2.11 1.70 1.51 0.93 0.00.51.01.52.02.53.03.5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 3 本周动态跟踪 3.1 本周 行业 动态 2023 年3 月，70 个大中城 市中商品 住宅销 售价格 上涨 城市个数 增加，各 线城市商品住宅 销售价 格环比 上涨，一线城市 商品住 宅销售 价 格同比上 涨、二三 线城市 同 比降幅收窄。3 月，70 个大中 城市中，新建 商品 住宅和 二 手住宅销 售价格 环比上 涨城 市分别有 64 个和 57 个，比上 月分别增 加 9 个和17 个；同比上涨 城市分 别有 18 个和 8个，比上 月分别 增加 4 个和 1 个。3 月，一 线城市 新 建商品住 宅销售 价格环 比上 涨0.3%，涨幅比上月扩 大 0.1 个百分点，同比 上涨 1.7%，涨幅与 上月相 同；二 手住 宅销售价格 环比上 涨 0.5%，涨幅比上月 回落 0.2 个百分点，同比 上涨 1.1%，涨幅比 上月扩大0.1 个百分 点。二线 城市新建 商品住 宅和二 手住 宅销售价 格环比 分别上 涨0.6%和 0.3%，涨幅比上月 均扩 大 0.2 个百分点；同 比分别 下降 0.2%和 2.4%，降幅比 上月均收窄 0.5 个百分 点。三 线 城市新建 商品住 宅销售 价格 环比上涨 0.3%，涨幅 与上 月相同；二手住 宅销售 价格环 比由上月 持平转 为上 涨0.2%；同比 分 别下 降2.7%和3.9%，降幅比上 月分别 收窄 0.6 和0.5 个百分点。（资料来源：国家统计局）2023 年一季度社会融资 规模 增量累计 为 14.53 万亿元，比上年同 期多 2.47 万亿元。3 月份，社会融 资规模 增量为 5.38 万亿元，比 上 年同期多 7079 亿元。3 月 末，广义货币 M2 余额 281.46 万 亿元，同 比增长 12.7%，增 速比上月 末低 0.2 个百分 点，比上年同 期高 3 个百分 点。2023 年一季度人民币 贷款 增加 10.6 万亿元，同比多 增2.27 万亿元。分部门看，住户贷款 增加 1.71 万亿元，其中，短期贷 款增加 7653 亿元，中 长期贷 款增加 9442 亿元；企（事）业 单位贷 款 增加 8.99 万亿元，其中，短 期贷款增加 3.17 万亿元，中 长期贷款 增加 6.68 万亿元，票据 融资减 少 9803 亿元；非银行业金 融机构 贷款减 少791 亿元。3 月人 民币贷 款增加 3.89 万亿元，同比多 增7497亿元。（资料来源：中国人民 银行）财政部、自 然资源 部、税 务 总局联合 印发 矿 业权出 让 收益征收 办法。细化调整补充的 主要有 四个方 面：一是在征 收管理 体制上，促 进了征收 管理政 策与时 俱进。二是在出 让收益 征收方 式上，减轻 了企业 的支 付压力。一方面，明确 按出 让收益 率 征收的方式。对 矿种目 录 内的 144 个矿种（占 法定 173 个矿种的 83.2%），分“按额征收”和“逐年按 率征收”两部分缴 纳矿业 权出让 收 益。另一方 面，降低 了按金 额形式征收 的首付 比例，最 大 程度延长 了分期 缴款年 限，细化了市 场基准 价的相 关规 定。出让收益 征收方 式的优 化调 整，既有利 于维护 市场竞 争 机制，保障 资源安 全和有 效 利用；又 尊重矿 业勘 查开发 客 观规律，聚焦 解决 征收节 奏 靠前偏快 问题，均 衡矿业 权人财务负担 的时间 分布，降 低 企业成本，打 消 了 部分地 勘 单位的顾 虑，鼓励 加快转 采、投产，尽快释 放产能。三 是 在缴款和 退库上，提 升了管 理和服务 效果。将矿 业权人 缴款时限从 收到缴 款通知 书 7 日内延长 至 30 日内，便于 其筹集资 金。四是 在新旧 政 策衔接上，分类明 确了新 老矿 业权的出 让收益 征收政 策。区分 2017 年 7 月 1 日以前、2017 年7 月 1 日至办法 实施之日 以及 办法实 施 之日后三 个时间 段。（资料 来源：自然资源部）近日，国家能 源局印发 2023 年能源工作指 导意见，提出 大力 发展风 电太阳能发电。全年风 电、光伏装 机 增加 1.6 亿千瓦左右。积极 推 进核电 水电项 目建设。推动主要流域 水风光 一体化 规划，建设雅砻 江、金沙 江上游 等流域水 风光一 体化示 范基 地。请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 制定长江流域水电生态化 开 发方案，有序开发长江流 域 大中型水电项目 等。（资 料来源：国家能源局）山西省建 材工业 协会发 布关 于全省水 泥熟料 生产企 业2023 年度非采暖 期错峰 生产实施方 案的建 议要点（征 求意见）。全省所 有水泥 熟 料生产线（含 特种水 泥窑及 协同处置危 险废物 等所有 水泥 熟料生产 线）。春 夏秋季 总错 峰生产时 间原则 上不低 于 70天，错 峰 生 产 次 数 不 少 于 四 次。错 峰 生 产 时 间 初 步 安 排 在 2023/4/16-2023/5/5，2023/6/6-2023/6/25，2023/7/27-2023/8/10，2023/9/11-2023/9/25。（资料来源：中国水泥 网）3.2 本周 公司 动态 图表 10：本周建材行业公 司发布 2022 年度业绩情况 公告时间 公司简称 营业收入（亿元）同比增速（%）归 母 净 利润（亿元）同比增速（%）扣 非 归 母净 利润（亿 元）同比增速（%）2023/4/11 瑞泰科技 48.19 6.19%0.66 38.63%0.49 32.77%2023/4/11 长海股份 30.17 20.37%8.17 42.78%6.07 24.12%2023/4/12 金晶科技 74.59 7.76%3.56-72.78%3.76-68.73%2023/4/13 东方雨虹 312.14-2.26%21.20-49.57%18.03-53.39%2023/4/15 万年青 112.82-20.58%3.88-75.64%3.57-76.07%2023/4/15 开尔新材 7.04-9.93%0.73 2.17%-0.10-117.76%2023/4/17 国统股份 6.20-46.12%-1.03-1294%-1.42-1628%资料来源：iFinD，中邮证券研 究所 图表 11：本周建材行业重 点公司公告 日期 公司简称 公告内容 2023/4/13 四方新材 发布 2023 年第一季度产量 快报，公司2023 年第一季度商品混 凝土产 量 115.66 万立方米，同比增长 55.58%；湿拌砂浆 产量 2.08 万立方米，同 比 增长 65.08%；沥青混凝土产 量 4.04万吨；装 配式混 凝土预 制构 件产量 0.22 万吨。2023/4/14 坚朗五金 发布 2023 年度向特定 对象 发行 A 股股 票预案，拟发 行 不超过 4823.1 万股，公司 控股股东白宝鲲拟 以现金 认购不 少 于 1 亿元 且不 超过 1.5 亿 元，同时 认购数 量不超 过已 发行股份 的2%；拟 募集资 金总额 不超过 19.9 亿元，扣除发行 费用后 将全部用 于坚朗 五金中 山数 字化智能化产业 园项目、装配 式金 属复合装 饰材料 建设项 目、信息化系 统升级 建设项 目、总部自动化升级改 造项目 及补充 流动 资金。2023/4/15 震安科技 发布 2023 年第一季度业绩 预告，公司 2023 年第一季 度预计实 现归母 净利润 350-524 万元，同比下降 83.90%-89.25%；扣非归母 净利润 281-421 万 元，同比 下降 87.05%-91.36%。发布2022 年度业绩快报，公司 2022 年实现营业收 入 8.98 亿元，同 比增 长 34%；实现 归母净利润1.00 亿元，同比增长14.52%；实现扣非归母 净利润 1.02 亿元，同比增长 26.42%。2023/4/15 西部建设 发布 2023 年第一季 度业绩 预告，公 司 2023 年第一季 度预计实 现归母 净利润 为亏 损 0.50-0.71 亿元，同比下 降 241.81%-301.36%；扣非归母净利 润为亏 损 0.55-0.76 亿元，同比下降 285.27%-355.75%。资料来源：iFinD，中邮证券研 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 4 行业数据跟踪 4.1 水泥 2023/4/8-2023/4/14，P.O 42.5 散装 水泥 全国 市场 均价 为 471 元/吨，环比上周下降 0.34%，同比 下 降 8.6%，本 周水 泥煤 炭价 格差为 338 元/吨，环比 上 周提高 1.16%，同 比下 降7.62%。本 周水 泥发 运率43.96%，环 比上 周提高 0.81 pct，同比提 高 7.80 pct。全 国 水泥磨 机运 转率 为 47.25%，环比 上周 提 高 1.93 pct，同比提 高 9.78 pct。本周北方地 区项 目开 工率 一般，南 方雨 水天 气仍 然偏 多，工地施工 受到 制约；水 泥市 场需求 恢复 较慢，库 存有 所上升。本 周全 国水 泥库 容比为 66.92%，环 比上 周提高1.64 pct，同比 提 高4.18 pct。华东：无 新项 目拉 动需 求增 长，局部 受水 影响，需求 被 抑制，需 求小 幅下 降。华南：广东 天气 好转 后，续建项 目需 求回 补，但仍 不及 3 月,珠三 角部 分 水泥品牌 价格 回 落 20 元/吨；广西 重点 工程 正常 施工。整体 需求 有增 长，和 去 年相比还有 一定 差距。华中：湖北 重点 工程 进度 尚可；湖南 高速 项目 开工 带动新 需求，水 泥出 库量有所回 升。西南：川渝 前期 重点 项目 对需求 拉动 已兑 现，本周 暂无新 项目；云 南进 入农忙、节 日等 季节 性影 响周 期，水 泥需 求有 所回 升；三北：无不 利因 素影 响，在建项 目需 求量 逐步 恢复 正常，同比 去年 施工 节奏快，需 求持 续回 升。图表 12：P.O 42.5 散装 水泥 全国均价（元/吨）图表 13：P.O 42.5 散装 水泥 各区域均价（元/吨）资料来源：iFinD，中邮证券研 究所 资料来源：iFinD，中邮证券研 究所 本周秦 皇岛 动力 煤 平 仓价（山西 优混，5500 大卡）为 1017 元/吨，环 比 上周下 降 3.98%，同 比下 降10.90%。本周 动力 煤市 场整 体延续 下行 趋势，市 场主 体情绪悲 观，主产 地销 售情 况依旧 不理 想，供应 方面 整体稳 定。当前 部分 电厂 机组设备依 旧处 于“春检”当 中，火 电负 荷继 续下 降，电煤需 求走 弱，沿海 电厂 近期询货也 有所 减少，实 际成 交寥寥。在 长协 及进 口煤 的补充 下，库存 处于 同期 偏高水平，终端 电厂 对市 场煤 多持观 望态 度，采购 斜率 偏缓。3804204605005405806201 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2018 2019 20202021 2022 20232503003504004505005506006507007502020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03华东 中南 华北东北 西北 西南 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 图表 14：水泥煤炭价格差（元/吨）图表 15：全国水泥库容比（%）注：水泥煤炭价格差=P.O 42.5 散装水泥全国市场均价-0.13*山西优混(5500 大卡)秦皇岛 动力煤 平仓价 资料来源：iFinD，中邮证券研 究所 资料来源：iFinD，中邮证券研 究所 根据百 年建 筑网，本 周 250 家水泥 企业 出库 量为 601.35 万吨，周 环比 上升3.19%，年 同比 下降11.73%，天气 好转 后，出库 量有 所 回升，但仍 不及 去年 同期。主要原 因是 新项 目拉 动不 足，资 金尚 未得 到改 善，因此整 体增 幅较 小。基建水 泥直 供 量194 万吨，环比 提升 2.65%，年 同比 提升 17.58%，需 求增 长较明显。回 顾 2022 年，尽管国 内经 济受 到疫 情的 扰动严 重，但基 建始 终保 持 着较高的 增速，今 年无 不利 因素影 响持 续向 好，多地 需求稳 步增 长，部分 地区 受雨水天气 影响，需求 回补 略 显疲软。房建 水泥 出库 量 来看，需 求小 幅增 长。目 前新开工面 积较 少，多 为存 量 房和续 建项 目，天 气好 转 后，搅拌 站拿 货有 所增 加。民用增量 有限。多地 袋装 降 价，门店 囤货 积极 性较 高，但 民用 小工 程新 开工 少，拿货量增 幅有 限。图表 16：全国水泥磨机运 转率（%）图表 17：全国水泥发运率（%）资料来源：中国水泥网，中邮证券研究所 资料来源：中国水泥网，中邮证券研究所 2603003403804204605001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2018 2019 20202021 2022 202345%50%55%60%65%70%75%1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2018 2019 20202021 2022 20230%10%20%30%40%50%60%70%80%1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2018 2019 20202021 2022 20230%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2018 2019 20202021 2022 2023 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 4.2 玻璃 截至 2023/04/13，全国 浮 法玻璃 市场 价 为1809 元/吨，较2023/04/06 上涨44（+2.49%）元/吨；本 周 均价 1795 元/吨，环 比上涨 29（+1.63%）元/吨。华北市 场成 交良 好，生产 企业库 存削 减明 显，价格 仍上行 为主，部 分小 板规格阶段性成交灵活，整体仍较为坚挺。经销商多持有一定存货，随卖随补为主。华中地 区价 格延 续上 涨趋 势，部 分企 业库 存降 至低 位，规 格不 全，外 发量 较好，对 后市 价格 多持 稳中 小涨心 态。华东成 交量 平稳，较 上周 整体好 转，山东 地区 周初 成交转 好后 气氛 走淡，江浙地区 周末 好转 好，市场 均价较 上周 增加 20 元/吨。华南市 场受 企业 价格 上涨 及部分 规格 货源 紧俏 的影 响，下 游适 量补 货，但 因终端订 单无 明显 增加 下，补货相 对较 为理 性。东北成 交量 尚可，较 上周 明显增 色库 存较 上周-7.73%，个 别厂 家产 品出 现断货内销 明显 转好，各 厂涨 价 1-2 元不 等。西南市 场延 续涨 势，产销 整体维 持在 平衡 左右，企 业看涨 情绪 浓郁，下 游适当补库，需 求有 所支 撑，企业库
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