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农林牧渔 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 1/13 农林牧 渔 2023 年 02 月 13 日 投 资评 级:看好(维持)行 业走 势图 数据 来源:聚源 猪 价 维 持 低 位 运 行,屠 宰 企 业 建 库仔猪补栏回暖 行业周报-2023.2.12 行 业 大 猪 消 化 节 奏 好 于 预 期,超 跌建库行为抬头 行业周报-2023.2.5 关 注 大 猪 消 化 进 程,能 繁 去 化 趋 势或将延续 行业周报-2023.1.29 USDA 下调 2022/2023 年 全 球 玉米、大豆产量 行 业点评报告 陈雪丽(分析师)证书编 号:S0790520030001 2 月报告下调 2022/2023 年全球玉米、大豆 产量 2023 年 2 月 10 日美 国农 业部发 布 2 月全 球农 产品 供需预 测报 告,较 1 月 预 测报告,主 要调 整包 括:下调 全球玉 米、大豆 产量;上 调全球 小麦、水 稻产 量。驱动上述调 整的 主要 原因 包括:(1)阿根 廷玉 米产 量受 干 旱影响 继续 环比 调减;(2)大豆主 产国 阿根 廷产 量仍 有下调;(3)俄 罗斯 及乌 克兰小 麦产 量环 比有 所调 增,全球产 量环 比增长;(4)斯里兰 卡水 稻产 量略 有上 修,全 球水 稻产 量及 消费 量环比调增。玉米、小麦:玉米产量 及 期末库存环比调减,小麦 产量 继续环比调增 玉米:2 月报 告 较 1 月 报 告对玉 米产 量、期 末库 存 进行了 调整。产量 方面,报告下调了 2022/2023 年度 全 球玉米 产量,环 比调减 457 万吨至 11.51 亿 吨。贸易 方面,2022/2023 年 全球 玉米 出口量 较 1 月 报告 有所 增 加,报 告上 调 了 2022/2023年全球 玉米 出口 量 290 万 吨至 1.81 亿 吨。消费 量方 面,饲 用消 费较 1 月 报告 进行了下 调,国内 消费 亦环 比有所 下调,分 别环 比变 动-381 万吨 及-310 万吨 至 7.29亿吨和 11.62 亿吨。库 存 方面,2 月 报告 调低了 2022/2023 种 植季 的期 末库 存,较 1 月 预测 值调 减 114 万 吨至 2.95 亿吨。小麦:2 月报 告预 计 2022/2023 年 全球 小麦 产量 环比 上升,期 末库 存亦 环比 增 加。产量来 看,2022/2023 年度 全球小 麦产 量环 比调 增 249 万吨 至 7.84 亿 吨。消费 来看,2022/2023 年全 球小 麦 饲用消 费环 比调 增 1.6%至 1.58 亿 吨。贸易 来看,2 月预测的 全球 小麦 进出 口量 较 1 月 报告 分别 环比 调 增 204 万 吨和 133 万吨。库 存 来看,全 球 2022/2023 期 末 库存 较 1 月 预测 值环 比调 增 0.4%至 2.69 亿吨。大豆:全球产量、期 末库 存 环比调减 2 月报 告下 调了 全球 大豆 产量及 期末 库存。产 量来 看,2022/2023 年 度全 球大 豆产量环 比调 减 500 万吨至 3.83 亿 吨。贸易 方面,2022/2023 年全 球大 豆出口 量 较1 月报 告有 所增 加,报 告环 比下调 了大 豆出 口 量 6 万 吨至 1.67 亿吨。消 费量 来 看,2 月预 测的 压榨 量较 1 月 报告有 所下 调,国内消 费 则环比 亦有 所下 调,分 别 环比变动-342 万 吨及-308 万吨至 3.24 亿 吨和 3.76 亿吨。库存来 看,全球 期末 库存 较1 月预 测值 环比 调减 1.44%至 1.02 亿吨。稻谷:全球产量、消费 环比 上调 预计 2022/2023 年 全球 稻 米供应 及消 费有 所增 加。产量来 看,2022/2023 年度全球稻米 产量 环比 微增 0.002%至 5.03 亿吨。库 存来 看,全球 2022/2023 稻米期 初期末库 存分 别 较 1 月 预测 值环比 变 动 0.1%/-0.7%。消费来 看,2022/2023 年全 球稻谷消 费环 比调 增 0.2%至 5.17 亿 吨。贸易 来看,2 月 预测 的全球 稻谷 进出 口量较 1 月 报告 分别 环比 调 减 22 和 29 万吨。风险提示:自 然灾 害风 险、气候 变化 风险、地 缘政 治风险、进 出口 政策 风险。-29%-19%-10%0%10%2022-02 2022-06 2022-10农林牧渔 沪深300相 关研 究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 2/13 目 录 1、2 月报告 下调 2022/2023 年全 球玉米、大豆 产量.3 2、玉米:全球 产量及 期末库 存环比 下调.3 3、大豆:产量、期末 库存环 比下调.5 4、小麦:全球 产量及 期末库 存继续 环比调 增.7 5、稻谷:全球 稻谷产 量、消 费环比 上调.9 6、风险 提示.11 图 表目 录 图 1:受 干旱影 响阿根 廷一季 玉米产 量承压.3 图 2:1.6-2.8CBOT 玉 米收盘 价上升 3.87%.4 图 3:1.6-2.8 国内 玉米期货 收盘价 下降 3.47%.4 图 4:2022/2023 年全球 玉米 期末库 存较前 预测值 下降.4 图 5:2022/2023 年全球 玉米 库存消 费比预 测值较 2021/2022 年估 计值下 降.4 图 6:由 于高温 和干燥 影响阿 根廷二 茬大豆 播种较 慢.5 图 7:由 于高温 和干燥 影响阿 根廷一 茬大豆 产量承 压.5 图 8:1.6-2.8CBOT 大 豆收盘 价上调 1.86%.6 图 9:1.6-2.8 国内 豆一、豆 二收盘 价分别 变动+7.17%与-3.09%.6 图 10:2022/2023 年 全球大豆 期末库 存较前 预测值 下降.6 图 11:2022/2023 年全 球大豆 库存消 费比预 测值较 2021/2022 年估 计值下 降.6 图 12:2022/2023 年 度俄罗斯 小麦弃 种比例 显著减 小.7 图 13:澳大 利亚小 麦生长条 件良好.7 图 14:1.5-2.7CBOT 小麦价 格上涨 0.47%.8 图 15:1.5-2.8 国内小 麦期货 价格上 调 1.27%.8 图 16:2022/2023 年 全球小麦 期末库 存较前 预测值 上升.8 图 17:2022/2023 年 全球小麦 库存消 费比预 测值较 2021/2022 年估 计值下 降.8 图 18:1.6-2.8CBOT 稻谷收 盘价上 升 0.11%.9 图 19:1.6-2.8 国内籼 稻期货 收盘价 下降 3.48%.9 图 20:2022/2023 年 全球稻谷 期末库 存 2 月 预测值 下降 0.5%.10 图 21:2022/2023 年 全球稻谷 期末库 存消费 比较 2021/2022 年 度估计 值下降.10 表 1:2023 年 2 月 预测全球 玉米期 末库存 量为 2.95 亿吨.4 表 2:2023 年 2 月 预测中国 玉米期 末库存 量为 2.07 亿吨.5 表 3:2023 年 2 月 预测全球 大豆期 末库存 量为 1.02 亿吨.6 表 4:2023 年 2 月 预测中国 大豆期 末库存 量为 3233 万吨.7 表 5:2023 年 2 月 预测全球 小麦期 末库存 量为 2.69 亿吨.8 表 6:2023 年 2 月 预测中国 小麦期 末库存 量为 1.45 亿吨.9 表 7:2023 年 2 月 预测全球 稻谷期 末库存 为 1.69 亿吨.10 表 8:2023 年 2 月 预测中国 稻谷期 末库存 为 1.07 亿吨.10 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 3/13 1、2 月 报告下 调 2022/2023 年全球玉米、大豆产量 2023 年 2 月 10 日美 国农 业部发 布 2 月全 球农 产品 供需预 测报 告,较 1 月预 测 报告,主要 调整 包括:下调全 球 玉米、大豆 产量;上调 全球小麦、水稻产量。驱 动上述 调整的 主要原 因包括:(1)阿 根廷 玉米 产量受 干旱影 响 继续 环比调 减;(2)大豆主 产国 阿 根廷产 量 仍有 下调;(3)俄罗斯 及乌克 兰 小 麦产量 环比 有 所调增,全 球产量 环比 上 修;(4)斯 里兰 卡水稻 产量 略有 上修,全 球水稻 产量 及消 费量 环比 调增。2、玉米:全球产量 及 期末库存 环比下调 2 月报 告较 1 月 报告 对玉 米产量、期 末库 存进 行了 调整。产量 方面,报 告下 调了2022/2023 年 度全 球玉 米产 量,环比 调减 457 万吨 至 11.51 亿 吨。贸 易方 面,2022/2023年全球 玉米 出口 量较 1 月 报告有 所增 加,报告 上调 了 2022/2023 年 全球 玉米 出口量290 万 吨至 1.81 亿吨。消 费量方 面,饲用 消费 较 1 月报告 进行 了下 调,国内 消费 亦环比有 所下 调,分别 环比 变动-381 万 吨及-310 万吨至 7.29 亿吨 和 11.62 亿吨。库存方面,2 月报 告调 低了 2022/2023 种植 季的 期末库 存,较 1 月 预测 值调 减 114 万吨至2.95 亿 吨。干旱导 致 2022/2023 年度阿 根廷玉 米产 量 下 滑至 约 4700 万公 吨,环比 下降 10%,同比下降 5%。玉 米 单 产估 计为每 公 顷 7.01 吨,环比下降 7%,但 同比 增加 1%。收获面积 估计 为 670 万 公顷,环比 下降 3%,同比 下降 6%。图1:受干旱影响阿根廷一季 玉 米产量承压 资料来源:USDA 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 4/13 图2:1.6-2.8CBOT 玉米收盘价 上升 3.87%图3:1.6-2.8 国内玉米期货收盘 价 下降 3.47%数据来源:Wind、开源证券研究所 数据来源:Wind、开源证券研究所 图4:2022/2023 年全球玉米期末 库存较 前预测值下降 图5:2022/2023 年 全 球 玉 米 库 存 消 费 比 预 测 值 较2021/2022 年估计值 下降 数据来源:Wind、开源证券研究所 数据来源:Wind、开源证券研究所 表1:2023 年 2 月预测全球玉 米 期末库存量为 2.95 亿吨 单 位:百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23(1 月预 测)2022/23(2 月预 测)环 比(%)期初库存 209.73 311.48 351.96 340.97 322.41 307.41 292.84 305.95 306.28 0.11%产量 972.21 1123.41 1080.09 1124.92 1120.13 1129.50 1216.00 1155.93 1151.36-0.40%进口 139.23 135.59 149.93 164.42 167.66 184.94 184.50 175.45 177.00 0.88%饲料消费 601.58 656.07 672.36 703.88 716.03 723.98 749.84 732.95 729.14-0.52%消费总额 968.01 1084.14 1090.45 1144.82 1136.17 1144.08 1202.55 1165.47 1162.37-0.27%出口 119.74 160.06 148.24 181.71 172.25 182.70 204.73 178.17 181.07 1.63%期末库存 213.93 350.75 341.60 321.07 306.37 292.84 306.28 296.42 295.28-0.38%库存消费比 22.10%32.35%31.33%28.05%26.97%25.60%25.47%25.43%25.40%-0.03%数据来源:USDA、开源证券研究所 注:表格年度采用简写,2021/22 表示 2021/2022 年度,后续列表表述一致。330430530630730830930CBOT 玉 米 收盘 价(美 元/蒲式耳)230024002500260027002800290030003100玉 米 期货收 盘价(元/吨)-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%265270275280285290295300305310315320全球:玉米:预测年度:期末库存(百万吨,左 轴)环比(右 轴)0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00全球玉米 期末库 存年度 值(百 万吨,左轴)库存消费 比(右 轴)行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 5/13 表2:2023 年 2 月预测中国玉 米 期末库存量为 2.07 亿吨 单 位:百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23(1 月预 测)2022/23(2 月预 测)环 比(%)期初库存 100.47 212.02 223.02 222.53 210.18 200.53 205.70 209.14 209.14 0.00%产量 224.63 263.61 259.07 257.17 260.78 260.67 272.55 277.20 277.20 0.00%进口 3.17 2.46 3.46 4.48 7.58 29.51 21.88 18.00 18.00 0.00%饲料消费 153.50 185.00 187.00 191.00 193.00 203.00 209.00 216.00 216.00 0.00%消费总额 217.50 255.00 263.00 274.00 278.00 285.00 291.00 297.00 297.00 0.00%出口 0.00 0.08 0.02 0.02 0.01 0.00 0.00 0.02 0.02 0.00%期末库存 110.77 223.02 222.53 210.16 200.53 205.70 209.14 207.32 207.32 0.00%库存消费比 50.93%87.46%84.61%76.70%72.13%72.18%71.87%69.80%69.80%0.00%数据来源:USDA、开源证券研究所 3、大豆:产量、期末库存环比 下调 2 月 报告 下 调了 全球 大豆 产量及 期末 库存。产 量来 看,2022/2023 年 度全 球大 豆产量环 比调 减 500 万吨 至 3.83 亿吨。贸 易方 面,2022/2023 年全 球大 豆出 口量 较 1月报告 有所 增加,报 告环 比下调 了大 豆出 口 量 6 万 吨至 1.67 亿吨。消 费量 来 看,2月预测 的压 榨量 较 1 月报 告有所 下调,国 内消 费 则 环比亦 有所 下调,分 别环 比变 动-342 万吨及-308 万吨至 3.24 亿吨 和 3.76 亿 吨。库 存 来看,全 球期 末库 存较 1 月预测值环比 调 减 1.44%至 1.02 亿吨。阿根廷 大豆 方面,USDA 预计 2022/2023 年度 阿根廷 大豆 产量为 4100 万 公吨,环比下降 10%,同比 下降 7%。大豆 产量 估计 为每 公 顷 2.58 吨,环比 下降 8%,同比下降 7%。收获 面积估 计 为 1590 万 公顷,比 上个 月 减少 2%,同比 持平。许 多 农户等待 着额 外的 降水 来种 植二 茬 大豆。由于 2023 年 1 月 干旱影 响了 开花 期间 的一 茬大豆,一茬大 豆在 每年 11 月至 12 月种 植,次年 1 月和 2 月开花。图6:由于高温和干燥影响 阿根 廷二 茬大豆播种较慢 图7:由于高温和干燥影响 阿根 廷一 茬大豆产量承压 资料来源:USDA 资料来源:USDA 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 6/13 图8:1.6-2.8CBOT 大豆收盘价 上调 1.86%图9:1.6-2.8 国内豆一、豆二收 盘价分别 变动+7.17%与-3.09%数据来源:Wind、开源证券研究所 数据来源:Wind、开源证券研究所 图10:2022/2023 年全球大豆期末 库存较前 预测值下降 图11:2022/2023 年 全 球 大豆 库 存 消 费 比 预 测 值 较2021/2022 年估计值下降 数据来源:Wind、开源证券研究所 数据来源:Wind、开源证券研究所 表3:2023 年 2 月预测全球大 豆 期末库存量为 1.02 亿吨 单 位:百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23(1 月预 测)2022/23(2 月预 测)环 比(%)期初库存 77.9 80.41 94.8 100.66 115.24 94.55 99.75 98.22 98.83 0.62%产量 313.77 349.31 342.09 361.04 339.97 368.52 358 388.01 383.01-1.29%进口 133.33 144.22 153.23 145.88 165.12 165.55 157.08 164.32 164.07-0.15%压榨量 275.15 287.28 294.61 298.53 312.31 315.94 312.89 327.32 323.9-1.04%消费总额 313.94 330.78 338.03 344.28 358.32 363.87 362.11 379.49 376.41-0.81%出口 132.56 147.5 153.08 148.83 165.17 164.99 153.89 167.53 167.47-0.04%期末库存 78.50 95.65 99.02 114.48 96.84 99.75 98.83 103.52 102.03-1.44%库存消费比 25.00%28.92%29.29%33.25%27.03%27.41%27.29%27.29%27.28%-0.01%数据来源:USDA、开源证券研究所 1000110012001300140015001600CBOT 大 豆 收盘 价(美 分/蒲式耳)300035004000450050005500600065007000豆 一 收盘价(元/吨)豆 二 收盘价(元/吨)-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%020406080100120全球大豆 期末库 存月度 预测值(百 万吨,左 轴)环比(右 轴)0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00全球大豆 期末库 存年度 值(百 万吨,左轴)库存消费 比(右 轴)行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 7/13 表4:2023 年 2 月预测中国大 豆 期末库存量为 3233 万吨 单 位:百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23(1 月预 测)2022/23(2 月预 测)环 比(%)期初库存 17.01 17.14 20.12 23.06 19.46 24.61 31.15 31.40 31.40 0.00%产量 11.79 13.64 15.28 15.97 18.09 19.6 16.4 20.33 20.33 0.00%进口 83.23 93.5 94.1 82.54 98.53 99.74 91.57 96.00 96.00 0.00%饲料消费 81.50 88.00 90.00 85.00 91.50 93.00 87.50 95.00 94.00-1.05%消费总额 95.00 103.50 106.30 102.00 109.20 112.74 107.60 116.30 115.30-0.86%出口 0.11 0.11 0.13 0.12 0.09 0.07 0.1 0.10 0.10 0.00%期末库存 16.91 20.66 23.06 19.46 26.79 31.15 31.4 31.33 32.33 3.19%库存消费比 17.80%19.96%21.69%19.08%24.53%27.63%29.18%26.94%28.04%1.10%数据来源:USDA、开源证券研究所 4、小麦:全球 产量 及 期末库存 继续环比调 增 2 月报 告预 计 2022/2023 年 全球小 麦产 量环 比上 升,期末库 存亦 环比 增加。产 量来 看,2022/2023 年 度全球 小麦 产量 环比 调增 249 万 吨至 7.84 亿吨。消 费来 看,2022/2023 年全 球小 麦饲 用 消费环 比调 增 1.6%至 1.58 亿吨。贸易 来看,2 月 预 测的全球小 麦进 出口 量 较 1 月 报告分 别环 比调 增 204 万吨 和 133 万 吨。库存 来看,全 球2022/2023 期 末库 存较 1 月 预测值 环比 调 增 0.4%至 2.69 亿 吨。2022/2023 年度 俄 罗斯 小 麦产量 预计 为 9200 万公 吨,环比 增长 1%,同比增长22%。估计 包 括 68.0 亿 吨 冬小麦 和 24.0 亿 吨春 小麦。USDA 估 计,小麦 单产 约 为每公顷 3.16 吨,环比 略 有下 降,但 同比 增加 了 16%。总收获 面积 估计 为 2910 万 公顷,比上个 月增 加 1%,同比 增加 5%。澳大 利亚 小麦 方面,2022 年 4 月至 10 月 澳 大利亚 主要冬 季谷 物带的 有利天 气为早 期播 种、种 植、繁 殖 和灌 浆 提 供了最 佳条件。小麦 单产 约 为 每公 顷 2.92 吨,环比 增加 4%,比 2021/2022 年度 2.85 吨高出 3%,比五年平均 水平 高 出 40%。图12:2022/2023 年度俄罗斯小麦 弃种比例显著减小 图13:澳大利亚小麦生长条 件良 好 资料来源:USDA 资料来源:USDA 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 8/13 图14:1.5-2.7CBOT 小麦价格上涨 0.47%图15:1.5-2.8 国内小麦 期货价格 上调 1.27%数据来源:Wind、开源证券研究所 数据来源:Wind、开源证券研究所 图16:2022/2023 年全球小麦期末 库存较前预测值 上升 图17:2022/2023 年 全 球 小 麦 库 存 消 费 比 预 测 值 较2021/2022 年估计值下降 数据来源:Wind、开源证券研究所 数据 来源:Wind、开源证券研究所 表5:2023 年 2 月预测全球小 麦 期末库存量为 2.69 亿吨 单 位:百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23(1 月预 测)2022/23(2 月预 测)环 比(%)期初库存 218.69 245 262.79 287.18 281.21 298.22 290.06 276.82 276.7-0.04%产量 735.21 756.4 762.88 731 762.37 774.55 779.33 781.31 783.8 0.32%进口 170.19 179.17 181.04 171.27 188.37 194.78 199.23 205.05 207.09 0.99%饲料消费 136.55 147.04 146.63 139.25 139.65 157.9 160.29 155.3 157.76 1.58%消费总额 711.16 739.09 741.98 734.81 746.75 782.71 792.69 789.74 791.16 0.18%出口 172.84 183.36 182.47 173.67 193.87 203.33 202.86 211.62 212.95 0.63%期末库存 242.74 262.31 283.69 283.37 296.83 290.06 276.7 268.39 269.34 0.35%库存消费比 34.13%35.49%38.23%38.56%39.75%37.06%34.91%33.98%34.04%0.06%数据来源:USDA、开源证券研究所 6006507007508008509009501000CBOT 小 麦 期货 收盘价150020002500300035004000小 麦 期货收 盘价(元/吨)-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%150170190210230250270290310330350全球小麦 期末库 存月度 预测值(百 万吨,左 轴)环比(右 轴)0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00全球小麦 期末库 存年度 值(百 万吨,左轴)库存消费 比(右 轴)行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 9/13 表6:2023 年 2 月预测中国小 麦 期末库存量为 1.45 亿吨 单 位:百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23(1 月预 测)2022/23(2 月预 测)环 比(%)期初库存 76.11 97 114.93 131.2 138.09 150.02 144.12 141.76 141.76 0.00%产量 130.19 133.27 134.33 131.43 133.60 134.25 136.95 137.72 137.72 0.00%进口 3.48 4.41 3.94 3.15 5.38 10.62 9.57 9.50 10.00 5.26%饲料消费 10.50 17.00 17.50 20.00 19.00 40.00 35.00 30.00 30.00 0.00%消费总额 112.00 119.00 121.00 125.00 126.00 150.00 148.00 144.00 144.00 0.00%出口 0.73 0.75 1.00 1.01 1.05 0.76 0.88 0.90 0.90 0.00%期末库存 97.04 114.93 131.20 139.77 150.02 144.12 141.76 144.08 144.58 0.35%库存消费比 86.64%96.58%108.43%111.82%119.06%96.08%95.78%100.06%100.40%0.35%数据来源:USDA、开源证券研究所 5、稻谷:全球 稻谷 产量、消费 环比上调 预计 2022/2023 年 全球 稻 米供应 及消 费 有 所增 加。产量来 看,2022/2023 年度 全球稻米 产量 环比 微 增 0.002%至 5.03 亿 吨。库 存来 看,全球 2022/2023 稻米 期 初期末库存分 别 较 1 月 预测 值环 比变 动 0.1%/-0.7%。消费 来看,2022/2023 年 全球 稻 谷消费环比调 增 0.2%至 5.17 亿 吨。贸易 来看,2 月预 测的 全球稻 谷进 出口 量较 1 月 报告分别环比 调 减 22 和 29 万吨。图18:1.6-2.8CBOT 稻谷收盘价 上升 0.11%图19:1.6-2.8 国内籼稻 期货收盘 价下降 3.48%数据来源:Wind、开源证券研究所 数据来源:Wind、开源证券研究所 10111213141516171819CBOT 稻 谷 收盘 价(美 元/英担)230025002700290031003300早 籼 稻期货 收盘价(元/吨)晚 籼 稻期货 收盘价(元/吨)粳 稻 期货收 盘价(元/吨)行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 10/13 图20:2022/2023 年全球稻谷期 末库存 2 月预测值下降0.5%图21:2022/2023 年全球稻谷期末库存消费比较2021/2022 年度估计 值下降 数据来源:Wind、开源证券研究所 数据来源:Wind、开源证券研究所 表7:2023 年 2 月预测全球稻 谷 期末库存为 1.69 亿吨 单 位:百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23(1 月预 测)2022/23(2 月预 测)环 比(%)期初库存 127.89 142.64 149.89 163.74 176.61 182.55 188.44 183.11 183.34 0.13%产量 472.94 490.95 494.92 497.34 498.82 509.33 514.80 502.97 502.98 0.00%进口 38.33 41.08 46.98 43.97 42.34 46.50 54.70 53.29 53.07-0.41%消费总额 468.09 483.69 482.28 484.59 493.79 503.44 519.89 516.10 517.18 0.21%出口 40.34 47.25 47.25 43.90 43.43 51.16 56.70 54.34 54.05-0.53%期末库存 132.74 149.89 162.53 176.49 181.64 188.44 183.34 169.98 169.13-0.50%库存消费比 28.36%30.99%33.70%36.42%36.78%37.43%35.27%32.94%32.70%-0.71%数据来源:USDA、开源证券研究所 表8:2023 年 2 月预测中国稻 谷 期末库存为 1.07 亿吨 单 位:百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23(1 月预 测)2022/23(2 月预 测)环 比(%)期初库存 69.00 88.00 98.50 109.00 115.00 116.50 116.50 113.00 113.00 0.00%产量 145.77 147.77 148.87 148.49 146.73 148.30 148.99 145.95 145.95 0.00%进口 4.80 5.30 5.50 3.20 2.60 4.22 5.95 5.20 5.20 0.00%消费总额 140.80 141.76 142.51 142.92 145.23 150.29 156.36 153.95 154.95 0.65%出口 0.27 0.81 1.36 2.77 2.60 2.22 2.08 2.20 2.20 0.00%期末库存 78.50 98.50 109.00 115.00 116.50 116.50 113.00 108.00 107.00-0.93%库存消费比 55.75%69.48%76.49%80.46%80.22%77.52%72.27%70.15%69.05%-1.57%数据来源:USDA、开源证券研究所-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%155160165170175180185190195全球:大米:预测年度:期末库存(百万吨,左 轴)环比(右 轴)0%5%10%15%20%25%30%35%40%0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.00全球大米 期末库 存年度 值(百 万吨,左轴)库存消费 比(右 轴)行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 11/13 6、风险提 示 自然灾 害风 险、气候 变化 风险、地缘 政治 风险、进 出口政 策风 险。行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 12/13 特别 声明 证券期货投资者 适当性 管理办法、证券经 营机 构投资者适当性管 理实施 指引(试行)已于2017年7月1日起正式实施。根 据上 述规 定,开源证 券评 定此 研报 的风 险等级 为R3(中风 险),因 此通过 公共 平台 推送 的研 报其适 用的投资者类别仅限定 为专业 投资者及风险承受 能力为C3、C4、C5 的普 通投资者。若您并非专业投 资者及 风险承受能力为C3、C4、C5 的 普通 投 资者,请取 消阅 读,请勿 收藏、接收 或使 用本 研报 中的任 何信 息。因此受 限于 访问 权限 的设 置,若 给您 造成 不便,烦 请见谅!感 谢您 给予 的理 解与配 合。分 析师 承诺 负责准 备本 报告 以及 撰写 本报告 的所 有研 究分 析师 或工作 人员 在此 保证,本研 究报告 中关 于任 何发 行商 或证券 所 发表 的 观 点 均如 实 反 映分 析人 员 的 个 人观 点。负责 准备 本 报 告 的分 析 师 获取 报酬 的 评 判 因素 包 括 研究 的质 量 和 准确性、客户 的反 馈、竞 争性 因素以 及开 源证 券股 份有 限公司 的整 体收 益。所 有 研究分 析师 或工 作人 员保 证他们 报酬 的任何一 部分 不曾 与,不与,也将 不会 与本 报告 中具 体的推 荐意 见或 观点 有直 接或间 接的 联系。股 票投 资评级 说明 评级 说明 证券评级 买入(Buy)预计相 对强 于市 场表 现 20%以上;增持(outperform)预计相 对强 于市 场表 现 5%20%;中性(Neutral)预计相 对市 场表 现在 5%5%之间 波动;减持(underperform)预计相 对弱 于市 场表 现 5%以下。行业评级 看好(overweight)预计行 业超 越整 体市 场表 现;中性(Neutral)预计行 业与 整体 市场 表现 基本持 平;看淡(underperform)预计行 业弱 于整 体市 场表 现。备注:评级 标准 为以 报告 日后 的 612 个月 内,证券 相对于 市场 基准 指数 的涨 跌幅表 现,其 中 A 股基 准 指数为 沪深 300 指数、港 股基 准指 数为恒 生指 数、新三 板基准 指数 为三 板成 指(针对 协议转 让标 的)或三 板做 市指数(针对做市 转让 标的)、美 股基 准指数 为标 普 500 或 纳斯 达克综 合指 数。我 们在 此 提醒您,不同 证券 研究 机 构采用 不同的评级 术语 及评 级标 准。我们采 用的 是相 对评 级体 系,表 示投 资的 相对 比重 建议;投资 者买 入或 者卖 出证券 的决定取决
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