海南自贸港建设展望及金融业发展机遇.pdf

伦敦经济月刊（ 2013 年 1月） 2013 年 1 月 18 日 中银 研究产品系列 经济金融 展望 季报 中银调研 宏观观察 银行业观察 人民币国际化观察 作 者 ： 马 曼 中国银行国际金融研究所 电 话 ： 010 - 6659 2498 签发人：陈卫东 审 稿： 钟 红 联系人 ： 梁 婧 李 艳 电 话： 010 - 6659 4097 对外 公开 全辖传阅 内参 材料 2018 年 5 月 14 日 2018 年 第 12 期 （总 第 218 期 ） 海南自贸港建设展望及 金融业 发展 机遇 2018 年 4 月 14 日，关于支持海南全面深化改革开放的指导意见提出 ， 在海南全境建设自由贸易试验区，探索实行符合海南发展定位的自由贸易港政策。 该 意见 提到的 十大 产业 多数 为海南 重点 产业 ，自贸港 政策的助力， 将 会给 相关 产业释放 更大增长动力。 中国香港 、新加坡是自贸港发展的典范。参照 中国香港 、新加坡在自贸港建设过程中的经济增速，预计到 2035 年海南的 GDP 总量为 3.4 万亿元，是 2017 年的 8 倍。海南自贸港 巨大的发展空间 将会促进跨境 金融、贸易金融、绿色金融和科技金融等金融业的发展。 国际金融研究所 宏观 观察 2018 年第 12 期（总第 218 期） 1 海南自贸港建设展望及金融业 发展 机遇 2018 年 4 月 14 日，关于支持海南全面深化改革开放的指导意见（ 以下 简称 指导意见 ） 提出 ， 在海南全境建设自由贸易试验区，探索实行符合海南发展定位的自由贸易港政策。 指导意见中提到的 十大 产业 多数 为海南 重点 产业 ，自贸港 政策的助力， 将 会给 相关 产业释放 更大 增长动力。 中国香港 、新加坡是自贸港发展的典范。参照 中国香港 、新加坡在自贸港建设过程中的经济增速，预计到 2035 年海南的GDP 总量为 3.4 万亿元，是 2017 年的 8 倍。海南自贸港 巨大的发展空间 将会促进跨境金融、贸易金融、绿色金融和科技金融等金融业的发展。 一、海南产业结构与自贸港产业规划 （一）海南产业结构 从产业 结构看， 海南经济逐渐从农业转型为第三产业，但海南 的第一产业占比仍然较高， 2017 年第一产业占比为 21.9%（图 1）。在旅游业和房地产业的带动下，第三产业占比不断提升， 2017 年第三产业占比为 55.7%，超过第一和第二产业占比之和。 图 1： 海南 三 大 产业 GDP 占比 （ 单位： %） 资料来源： wind 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002005200620072008200920102011201220132014201520162017第一产业占比 第二产业占比 第三产业占比2 2018 年第 12 期（ 总第 218 期 ） 从 贡献率看，房地产 业 对 海南 经济 的 贡献最大 ， 贡献率为 16.1%；接下来 是高新技术、教育、文化体育产业， 现代 金融服务业 和 旅游产业 ， 对经济的 贡献率分别 为15.4%、 13.6%和 11.1%（ 表 1） 。 可以 看出，对经济贡献较大的行业基本为第三产业，我们 将对贡献 率 较大的 产业 进行详细分析。 表 1： 2016 年 海南 重点产业增 加值（ 亿元 ， %， 2015 年 指数为 100） 产业 增加值 指数 占 GDP 贡献率 房地产业 349.9 115.0 8.7 16.1 高新技术、教育、文化体育产业 504.9 112.3 12.5 15.4 现代金融服务业 281.9 115.7 7.0 13.6 旅游产业 309.8 110.9 7.7 11.1 热带特色高效农业 703.8 104.6 17.4 10.4 互联网业 142.8 128.0 3.5 10.4 医药、医疗健康产业 148.5 109.9 3.7 5.3 现代物流业 188.9 107.7 4.7 4.5 油气产业 137.5 103.8 3.4 4.3 会展业 67.9 110.3 1.7 2.2 注 ：贡献 率 指各产业增加值 可比 增量与地区生产总值可比增量之比 。 资料 来源： 海南 统计年鉴 2017 1.房地产业 在金融周期、房地产周期以及消费升级等多种因素作用下，海南经济形成了依赖房地产行业的特征。 2017 年房地产业占第三产业的比重为 18%，比同期全国平均水平高出 5 个百分点。同时，政府对土地出让收入依赖较大， 2017 年土地出让收入占海南省政府综合财力的约三成。经济发展不能依靠房地产业来驱动，海南省政府在海南省十三五规划中提出要转型升级房地产业， 指导意见 对自贸港主导产业的设定没有包括房地产业。在海南建设自贸区政策出台后，为了遏制来自全国各地的炒房团，2018 年 4 月 22 日，海南政府宣布实行全省限购，确保海南建设 用地总量在现有基础宏观 观察 2018 年第 12 期（总第 218 期） 3 上不增加。土地成本或房租成本过高是制约服务业发展的重要因素，海南房地产业的限购政策有利于避免房价过快上升，有助于推动自贸港现代服务业的发展。 2.高新技术产业 海南高新技术产业的规模和金融业相当， 2015 年高新技术产业的总值为 243 亿元，占第三产业的比重为 12%1。和金融等现代服务业一样，高新技术产业发展非常迅速，从十年前总值不足 10亿元发展到目前的 200多亿元。但和其他省市相比，海南高新技术产业发展仍比较薄弱，以高新技术产品对外贸易为例，高新技术产品的进出口金额仅有 20 多亿元，占全国的比 重不到 0.5%。海南对高新技术产业的发展较为重视，海南省十三五规划提出，要加大科技创新资源、高新技术企业和高新技术项目引进，培育新的经济增长点，促进高新技术产业高速发展。指导意见把发展高新技术产业作为主导产业之一。这为海南高新技术产业发展提供了赶超空间。 图 2： 海南和全国金融业占第三产业比重 资料来源： wind 1 高新技术产业数据更新到 2015 年。 0.000.020.040.060.080.100.120.140.160.182005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017海南金融业占比 全国金融业占比4 2018 年第 12 期（ 总第 218 期 ） 3.现代金融服务业 海南金融业是第三产业中除旅游业、房地产业外规模最大的行业， 2017 年金融业的总值为 318 亿元，占第三产业的比重为 13%，已成为拉动服务业增长的主要动力之一。海南的金融业发展非常迅速，金融业占第三产业的比重由 2005 年的 0.5%上升到2017年的 13%，在此期间金融业的平均增速为 22%。和全国金融业占比 15%和上海金融业占比 25%相比，海南金融业的发展还有较大的空间 (图 2)。指导意见提出，要围绕金融等重点领域，深化现代服务业对外开放。未来，以旅游等现代服务业的发展将会扩大对金融服务的需求，叠加金融领域的开 放和创新，金融业的发展将继续保持高速增长，巩固并加强在经济中的支柱作用。 图 3： 海南和全国旅游收入占 GDP 比重 资料来源： wind 4.旅游业 从规模和增速来看，旅游业在海南具有无可替代的支柱产业地位。海南旅游收入占 GDP 的比重逐渐提升，从 2005年的 13%增加到 2017年的 18%，远远高于全国旅游收0.000.020.040.060.080.100.120.140.160.180.202005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017海南旅游收入占 GDP比重 全国旅游收入占比 GDP比重宏观 观察 2018 年第 12 期（总第 218 期） 5 入占 6%的比重（图 3） 。同时，旅游增速较快， 2017 年海南旅游收入增长 17%，高于全国旅游收入 14%的增速。按照海南省十三五规划提出的到 2020 年旅游总收入达到 1000亿元以上，意味着未来两年旅游收入仍将保持高速增长。海南发展旅游业本身具有独特的区位优势，而自贸港的建设又赋予海南旅游业发展的政策优势，这将有助于海南充分发挥旅游资源优势，促进国际旅游消费中心的建设。 （二） 自贸 港 十大产业规划 指导意见提出，海南自贸港建设要符合海南发展定位，不以转口贸易和加工制造为重点，而以发展旅游业、现代服务业和高新技术产业为主导。指导 意见 重点 提出了十大产业 ：种业、医疗、教育、体育、电信、互联网、文化、维修、金融、航运，要求 围绕这些领域， 深化现代农业、高新技术产业、现代服务业对外开放，推动服务贸易加快发展，保护外商投资合法权益（ 表 2）。 表 2： 指导意见规划 的十大产业 种业 实施乡村振兴战略，做强做优热带特色高效农业，打造国家热带现代农业基地，支持创设海南特色农产品期货品种，加快推进农业农村现代化。 医疗 全面落实完善博鳌乐城国际医疗旅游先行区政策，鼓励医疗新技术、新装备、新药品的研发应用，制定支持境外患者到先行区诊疗的便利化政策；大力引进优质医疗资源，鼓励社会力量发展高水平医疗机构，推进国际国内医疗资源合作，积极引进优秀卫生专业技术人员。 教育 支持海南大学创建世界一流学科。鼓励国内知名高校和研究机构在海南设立分支机构。鼓励海南引进境外优质教育资源，举办高水平中外合作办学机构和项目。支持海南通过市场化方式设立专业人才培养专项基金。支持海南开展国际人才管理改革试点，允许外籍和港澳台地区技术技能人员按规定在海 南就业、永久居留。允许在中国高校获得硕士及以上学位的优秀外国留学生在海南就业和创业，扩大海南高校留学生规模。支持海南探索建立吸引外国高科技人才的管理制度。 体育 支持在海南建设国家体育训练南方基地和省级体育中心，鼓励发展沙滩运动、水上运动、赛马运动等项目，支持打造国家体育旅游示范区。探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。 电信 建设“数字海南”，推进城乡光纤网络和高速移动通信网络全覆盖，加快实施信息进村入户工程，着力提升南海海域通信保障能力。推进电网主网架结构建设和城乡电网智能化升级改造，开展智能电网、微电网等示范项目建设。 6 2018 年第 12 期（ 总第 218 期 ） 互联网 统筹实施网络强国战略、大数据战略、“互联网 +”行动，大力推进新一代信息技术产业发展，推动互联网、物联网、大数据、卫星导航、人工智能和实体经济深度融合。鼓励发展虚拟现实技术，大力发展数字创意产业。 维修 无 文化 推动文化和旅游融合发展，大力发展动漫游戏、网络文化、数字内容等新兴文化消费，促进传统文化消费升级。加快数字图书馆、数字博物馆、网上剧院等建设，构建标准统一、互联互通的公共数字文化服务网络。 金融 在内外贸、投融资、财政税务、金融创新、出入境等方面探索更加灵活的政策体系、监管模式和管理体制，打造开放层次更高、营商环境更优、辐射作用更强的开放新高地。打好防范化解重大风险攻坚战，有效履行属地金融监管职责，构建金融宏观审慎管理体系，建立金融监管协调机制，加强对重大风险的识别和系统性金融风险的防范，严厉打击洗钱、恐 怖融资及逃税等金融犯罪活动，有效防控金融风险。 航运 推进航运逐步开放。加快完善海南的维权、航运、渔业等重点基础设施，显著提升我国对管辖海域的综合管控和开发能力。实施南海保障工程，建立完善的救援保障体系。保障法院行使对我国管辖海域的司法管辖权。支持三亚海上旅游合作开发基地、澄迈等油气勘探生产服务基地建设。加强重点渔港和避风港建设。 资料 来源：根据 关于支持海南全面深化改革开放的指导意见 整理 指导意见中提到的 十大 产业 多数 为海南 重点 产业 ，例如 ， 热带特色高效 农业的 增加值为 703 亿元 ， 高新技术 、 文化、教育和 体育 业的 增加值 增幅 较大 ，互联网产业发展 迅速 。自贸港 政策的助力， 将 会给 相关 产业释放 更大 增长动力。 从海南的主要产业发展情况来看，自贸港不以转口贸易和加工制造为重点，既避开了与临近的广东自贸区和 中国香港 的直接竞争，也避开了海南加工制造业落后的弱点。以旅游业、现代服务业和高新技术产业为主导既基于海南的产业结构现状，又为海南经济结构升级创造了空间。 二 、 海南自贸港建设可能带来的变化 虽然 海南经济规模在全国排名靠后， 对外 贸易发展缓慢，但海南自贸区和自贸港的建设将为海南的发展带来巨大 空间， 海南 经济 将会在自贸区建设 初期呈现井喷式的发展 ， 带动贸易、投资和消费 大幅 增长；长期而言， 随着 自贸港的 制度体系和运作模宏观 观察 2018 年第 12 期（总第 218 期） 7 式更加成熟， 海南经济发展 将从 井喷式增长逐渐回归中高速，仍 可能 高于全国经济 增长 。 （ 一） 海南经济短期可能出现井喷 式 增长 第一 ， 海南贸易有望快速增长。 自贸区实施 国际贸易单一窗口 、搭建 海关数据平台等 举措 使贸易更加便利化 ，促进 了贸易的增长。 从前 三批自贸区的外贸增速来看，自贸区的外贸增速 比 全国外贸增速高约 7 个 百分点。海南 自贸区 的实施范围为全岛，叠加海南 国际 旅游消费中心的定位，将进一步刺激海南对外贸易 发展 。 第二 ， 海南吸引外资将大幅增加。 虽然 我国 利用 外资增速下降 ， 但是 自贸区作为改革开放的试验田， 投资 门槛低、产业开放度高、营商环境透明，对外资的吸引力较大 ， 外商投资逆势增长。在 自贸区 成立后的第一年，政策效应尤其明显 。例如， 上海自贸区 合同 外资 增长 5.2 倍 ，广东自贸区合同外资增长 2 倍，之后 吸引外资增速 下降 ，但也高于同期全国 利用 外资增速。预计 海南 自贸区成立后的 1-2 年 内，吸引外资将 倍增。 第三 ， 海南新增企业 注册数量 将飙升。 上海自贸区成立后的一年内，新增企业注册数量 增长 1.6倍，超过过去 20 年之和；广东自贸区注册 企业数量为 56000家 ，超过过去 10年 之和 ， 天津、福建以及第三批自贸区的企业注册数量都 出现 飙升 。 鉴于此 ，随着商事 制度改革和 企业 注册 手续 简化，预计海南自贸区在成立后的一年内， 无论 内资企业，还是外资企业， 新增企业 注册 数量都 会大幅增加。 第四 ， 海南 GDP 可能实现 快速增长 。 自贸区在 行政 管理 、贸易和投资、金融开放等方面的改革释放了 经济 增长的活力， 带动 自贸区 GDP 快速增长。 其中，天津自贸区成立一年实现 GDP1800亿元， GDP增长 20%；广东自贸区成立一年 GDP超过 2000亿元，增长 40%；福建自贸区力争到 2019 年 GDP 达到 1940亿元，年均增长 18%。海南自贸区被赋予 “ 大胆干 、 大胆闯 ” 的 重任 ，预计海南自贸区 的 改革开放力度不会低于前三批自贸区。 同时 ， 历史 上海南 办经济 特区和国际旅游岛建设均带动经济快速 发展。 1988年 海南成为经济特区，之后 七年 直到房地产泡沫破灭之前 ， GDP平均增速为 16%； 20098 2018 年第 12 期（ 总第 218 期 ） 年国务院 发布 推进 海南国际旅游岛建设发展的意见， 2010 年海南 GDP 增速高达 16.0%，之后 五年 内 GDP 平均增速为 11.1%， 高于 同期 全国 8.7%的 平均增速 。 （ 二）海南 经济长期有望 保持中高速发展 一是 海南 对外 贸易有较大发展 空间 。 2017 年海南对外 贸易占 GDP 的比重 仅 为 16%，低于 全国 34%的 占比， 更是远远低于 中国香港 310%和 新加坡 210%的 比重（图 4） 。2017 年 海南 外贸 进出口 总额 为 701 亿元 ，相当于 中国香港 和新加坡 20 世纪 80 年代 初期的对外贸易量。 海南对外 贸易发展缓慢 ，对 经济发展的贡献度较低 ， 但是 自贸港将为 海南 对外贸易的 腾飞提供 契机。 中国香港 和新加坡在 自贸港建设 中 对外贸易发展迅速 。 自 20 世纪 60 年代初 到 1997 年亚洲 金融危机前， 中国香港 进口 平均增长 17%，出口 平均 增长 18%。 从 中国香港 和 新加坡自贸港 的情况来看，海南 的 对外贸易 有较大 的增长空间 。参照 中国香港 和新加坡 在 自贸港建设过程中 对外贸易 平均增 长 15%， 2035年海南 的 对外贸易将 达到 8700 亿元 ， 是 2017 年 的 12 倍 。 图 4： 中国香港 、新加坡和海南 对外 贸易占 GDP 比重 资料来源 ： wind 二是自贸港 建设为 海南 经济发展 提供新动力 。 目前 ， 海南经济 发展程度和 中国香0.00.51.01.52.02.53.03.54.01995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017香港对外贸易 /GDP 新加坡对外贸易 /GDP 海南对外贸易 /GDP宏观 观察 2018 年第 12 期（总第 218 期） 9 港 、新加坡还有很大的差距。 从经济 规模来看， 海南 目前的 GDP 相当 于 中国香港 和新加坡 20 世纪 90 年代 初的水平。 2017 年海南的 GDP 为 4462 亿元 ， 中国香港 1991 年 的GDP 为 4700 亿元 ，新加坡 1993 年 的 GDP 为 3505 亿元（图 5） 。 从 经济增速来看， 中国香港 和 新加坡 在自由港 建设 过程中经济发展 迅速 ， 20 世纪 60 年代初 到 90 年代 末（ 1997 年 亚洲金融危机 后 中国香港 经济增速放缓） ，在 近 40 年 的时间里 中国香港 平均经济增速高达 16%，新加坡平均 增速达 12%（图 6） 。 自贸港建设为 中国 香港 和新加坡提供了持续发展的动力， 中国香港 和新加坡在自贸港建设初期及建成后近 40年的时间内保持两位数的高速增长。参照 中国香港 、新加坡 的 经济 增速， 即在自贸港 建设过程中 GDP 增速约为 12%，到 2035 年海南 的 GDP 总量为 34000 亿元 （约等于 2017 年湖南的 GDP 总量，全国排名第九） ，是 2017 年 的 8 倍。 图 5： 中国香港 、新加坡和海南 GDP 图 6： 近 40 年 中国香港 和 新加坡经济飞速发展 单位 ： 亿元 单位： % 资料来源 ： wind 三 、 海南自贸港建设给 金融行业 带来巨大机遇 第一，金融市场开放带来跨境金融发展的机遇。 预计国家将在部分参照 中国香港等 自贸港 的基础上，把海南打造成自贸港，开放程度将高于自贸区。海南可能被赋予05000100001500020000250001981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017香港 GDP 新加坡 GDP海南 GDP 香港 1991年 GDP-505101520253035196219641966196819701972197419761978198019821984198619881990199219941996香港 香港平均增速新加坡 新加坡平均增速