资源描述
目录C O N T E N T01 A股估值02 海外估值03 中外估值对比核心结论本期（7月25日-7月29日）涨幅靠前的行业分别为房地产、汽车、机械设备，分别较上期（7月22日）上涨2.85%、2.34%、2.22%。回落幅度较大的版 块为医药生物、食品饮料、社会服务，分别较上期下跌3.77%、2.75%、2.24%。年初至今，除煤炭板块和汽车板块分别上涨20.96%、1.68%外，其他 指数均呈现不同程度的下跌，跌幅较小的行业为农林牧渔、有色金属、美容护理，分别下跌1.84%、3.95%、3.96%。电子、传媒、计算机为下跌程度 较深的行业，分别下降27.17%、25.64%和24.41%。Wind全A市盈率：至7月29日，Wind全A PE（TTM）17.63倍，约位于2000年以来27.20%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）27.11倍，约位于2000年以来33.29%的历史分位。本期（7月25日-7月29日）重要指数的风险溢价ERP较上期均有所上升。上证50、沪深300、中证500、全A ERP分别为7.243%、5.513%、2.144%、2.916%。行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是交通运输、医药生物、石油石化。较高的前三位是农林牧渔、汽车、社会服务。处于PB估值历史分位较低的 行业是银行、非银金融、房地产。电力设备、食品饮料、国防军工PB估值历史百分位在60%以上。AH股溢价：至7月29日，AH股溢价指数为145.81，位于90.70%的历史百分位。中美行业PE对比：至7月29日，A股相对美股PE偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、信息技术。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、电信业务、公用事业、房地产。风险提示：货币政策超预期、疫情扩散超预期、中美摩擦加剧01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比图表1：行业估值和股价涨跌幅本周行情本期（7月25日-7月29日）涨幅靠前的 行业分别为房地产、汽车、机械设备，分 别较上期（7月22日）上涨2.85%、2.34%、2.22%。回落幅度较大的版块为医药生 物、食品饮料、社会服务，分别较上期下 跌3.77%、2.75%、2.24%。年初至今，除煤炭板块和汽车板块分别 上涨20.96%、1.68%外，其他指数均呈 现不同程度的下跌，跌幅较小的行业为农 林牧渔、有色金属、美容护理，分别下跌1.84%、3.95%、3.96%。电子、传媒、计算机为下跌程度较深的行业，分别下降27.17%、25.64%和24.41%。风格 板块 P BPB历史分 位PEPE历史分 位涨跌幅（%）年初至今 近一周周期煤炭 1.51 29.9%8.85 7.9%20.96 2.12石油石化 1.31 3.7%12.20 3.4%-8.08 1.57基础化工 2.70 51.6%15.70 6.1%-8.03 0.33钢铁 1.16 28.4%9.64 22.0%-12.97-0.53有色金属 3.15 49.9%22.16 12.5%-3.95 1.47建筑材料 1.82 16.2%12.45 5.6%-16.83 0.42建筑装饰 0.93 5.9%10.66 16.8%-5.23-1.97电力设备 5.30 78.4%43.60 54.7%-5.73-1.23机械设备 2.56 35.7%29.81 45.2%-10.86 2.22公用事业 1.80 24.0%28.78 61.6%-8.46-0.82交通运输 1.50 20.6%12.47 1.3%-5.58-2.15消费汽车 2.64 59.2%38.01 88.8%1.68 2.34家用电器 2.71 46.1%15.64 23.7%-13.12 1.57纺织服饰 1.75 14.6%19.95 6.9%-12.32 0.04轻工制造 1.97 28.5%25.68 27.9%-19.73 0.73商贸零售 2.37 42.3%30.31 46.0%-10.57-1.20农林牧渔 3.59 53.7%126.64 98.9%-1.84 1.39食品饮料 6.58 73.8%35.32 51.8%-13.56-2.75社会服务 3.28 24.6%82.13 82.0%-14.15-2.24医药生物 3.24 19.9%23.92 3.1%-20.68-3.77美容护理 3.59 47.5%46.86 65.6%-3.96 0.65金融房地产 0.92 1.4%11.98 20.8%-8.43 2.85银行 0.51 0.0%5.10 4.7%-11.50-0.42非银金融 1.17 0.4%13.38 4.6%-21.40-1.57成长国防军工 3.44 64.5%58.61 39.9%-18.49-0.29电子 3.04 31.9%25.96 3.9%-27.17 0.54计算机 3.13 21.3%43.61 30.6%-24.41 1.32传媒 1.98 2.6%25.77 4.5%-25.64-1.13通信 2.00 17.7%31.03 20.0%-9.20-1.23环保 1.70 8.5%21.30 8.3%-11.97-0.54301 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比估值所反映的风险溢价ERP本期（7月25日-7月29日）重要指数的风险溢价ERP较上期均有所上升。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为7.243%、5.513%、2.144%、2.916%。资料来源：W I N D,证券研究院整理12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%ERP上证50图表2：重要指数风险溢价情况沪深300 中证500 万得全A401 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比图表4：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率A股整体情况Wind全A市盈率：至7月29日，Wind全A PE（TTM）17.63倍，约位于2000年以来27.20%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至7月29日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）27.11倍，约 位于2000年以来33.29%的历史分位。资料来源：W I N D,证券研究院整理 资料来源：W I N D,证券研究院整理85756555453525155 75%分位8070605040302010图表3：wind全A市盈率万得全A pe_ttm 25%分位 50%分位590 万得全A（除金融、石油石化）pe_ttm 25%分位 50%分位 75%分位01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比A股整体情况Wind全A市净率：至7月29日，Wind全A PB（LF）1.76倍，约位于2000年以来20.30%的历史百分位。Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至7月29日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.67倍，位于2000年以来40.30%的历史分位。12345678wind全A PB(LF)图表5：wind全A市净率 25%分位 50%分位 75%分位12345678图表6：wind全A（剔除金融石油石化）市净率万得全A（除金融、石油石化）PB(LF)25%分位 50%分位 75%分位资料来源：W I N D,证券研究院整理 资料来源：W I N D,证券研究院整理602 海外估值 03 中外估值对比 01 A股估值A股重要指数A股重要指数PE：至7月29日，上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为10.00倍、12.09倍、46.12倍，中证500、中证1000、中小板指、创业板指市盈率分别为20.41倍、30.86倍、33.27倍、53.31倍。目前仅中证500 和中证1000市盈率位于历史25%分位数以下。02040608010012014016001020304050图表7：上证50、沪深300、创业板50市盈率上证50 沪深300 创业板50（右）1535557595115135155图表8：创业板指、中证500、中小100 创业板指 中证500 中小100 中证1000资料来源：W I N D,证券研究院整理 资料来源：W I N D,证券研究院整理702 海外估值 03 中外估值对比 01 A股估值181614121086428.57.56.55.54.53.52.51.50.5上证50 沪深300 创业板50（右轴）1614121086420A股重要指数A股重要指数PB：至7月29日，上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.32倍、1.46倍、7.08倍。中证500、中证1000、中小板指、创业板指市净率分别为1.77倍、2.70倍、4.00倍、6.18倍。目前创业板指、创业板50市净 率位于历史50%分位数以上。图表9：上证50、沪深300、创业板50市净率 图表10：中证500、中小板指、创业板指市净率创业板指 中证500 中小100 中证1000资料来源：W I N D,证券研究院整理 资料来源：W I N D,证券研究院整理801 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比沪深300 上证50 中小板指创业板指中证500 创业板50中证1000当前值12.09 10.00 33.27 53.31 20.41 46.12 30.86最大值 50.71 48.48 67.65 137.86 92.75 141.84 144.82最小值 8.01 6.94 14.52 27.04 15.58 27.26 18.94中位数13.54 11.50 32.44 53.35 31.40 55.02 42.48当前分位30.17%29.69%55.49%49.86%7.59%27.00%13.86%沪深300 上证50 中小板指创业板指 中证500 创业板50中证1000当前值1.46 1.32 4.00 6.18 1.77 7.08 2.70最大值7.46 7.19 8.17 15.01 5.89 16.23 8.14最小值 1.17 1.02 2.39 2.51 1.44 3.24 1.71中位数 1.68 1.57 4.19 5.19 2.51 6.36 2.88当前分位20.62%32.93%42.59%67.93%6.56%60.52%42.01%资料来源：W I N D,证券研究院整理 资料来源：W I N D,证券研究院整理20181614121086420沪深300 上证50 中小100 创业板指 中证500 创业板50图表12：A股重要指数的PB估值百分位（2008年至今）当前值 最大值 最小值 中位数020406080100120140沪深300 上证50 中小100 创业板指 中证500 创业板50 中证1000A股重要指数图表11：A股重要指数的PE估值百分位（2008年至今）当前值 最大值 最小值 中位数902 海外估值 03 中外估值对比A股重要指数相对比较：至7月29日，创业板50/上证50、创 业板指/沪深300、创业板综指/沪深300的估值比值分别为4.61倍、4.41倍和5.23倍。创业板50/上证50、创业板指/沪深300、创业板综指/沪深300 比值的历史百分位分别为36.65%、62.37%和46.74%。图表14：A股重要指数间的估值比较01 A股估值A股重要指数创业板50/上证50 创业板指/沪深300 创业板综/沪深300当前值 4.61 4.41 5.23最大 10.21 8.15 14.08最小 2.77 2.42 2.74中位数 5.30 4.18 5.50当前分位 36.65%62.37%46.74%资料来源：W I N D,证券研究院整理 资料来源：W I N D,证券研究院整理14121086420创业板50/上证50 创业板指/沪深300 创业板综/沪深300图表15：A股重要指数间的估值比较百分位当前值 最大 最小 中位数108642141216创业板50/上证50 创业板指/沪深300 创业板综/沪深3001002 海外估值 03 中外估值对比 01 A股估值A股重要指数指数估值相对底部的空间：对比2008年年底、2013年年初、2019年初三次市场低点估值水平来看，多数重要指数 的PE和PB估值仍高于历次底部估值，仅有上证综指、上证50PE估值低于2008年底，中证500PE估值低于2012年 底的底部水平。上证综指和上证50PB估值低于2008年底，上证综指、上证50与中证500PB低于2012年底的底部 水平。图表13：A股重要指数估值向下空间11市盈率PE(TTM)估值底 市净率PB(LF)估值底证券简称 2008年底2012年底-2013年初2018年底-2019年初2022/7/29当前向下区 间（相对2008年）当前向下区 间（相对2013年）当前向下区 间（相对2019年）2008年底2012年底-2013年初2018年底-2019年初2022/7/29当前向下区 间（相对2008年）当前向下区 间（相对2013年）当前向下区 间（相对2019年）上证综指 12.8 10.0 10.9 12.65-1.15%26.53%16.08%1.96 1.47 1.22 1.38-29.35%-5.80%13.51%上证50 12.1 8.6 8.4 10.00-17.35%16.29%19.06%2.05 1.41 1.06 1.32-35.69%-6.50%24.38%中小板指 14.0 20.0 18.5 33.27 137.64%66.35%79.84%2.39 2.80 2.54 4.00 67.41%42.89%57.52%创业板指-29.0 27.6 53.31-83.83%93.16%-2.51 3.24 6.18-146.06%90.62%中证500 17.0 26.0 16.0 20.41 20.04%-21.51%27.54%1.43 1.97 1.52 1.77 23.78%-10.15%16.45%资料来源：W I N D,证券研究院整理02 海外估值 03 中外估值对比A股行业估值行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是交通运输、医药生物、石油石化。较高的前三位是农林牧渔、汽车、社会服务。01 A股估值图表17：A股行业PE估值的历史百分位资料来源：W I N D,证券研究院整理127161022 26 163520 26 24 2912 1230823312 115944 4426315 1338309 122147-50050100150300250200350农 基 钢 有 电 家 食 纺 轻 医 公 交 房 商 社 综 建 建 电 国 计 传 通 银 非 汽 机 煤 石 环 美 林 础 铁 色 子 用 品 织 工 药 用 通 地 贸 会 合 筑 筑 力 防 算 媒 信 行 银 车 械 炭 油 保 容牧 化 金 电 饮 服 制 生 事 运 产 零 服 材 装 设 军 机 金 设 石 护渔 工 属 器 料 饰 造 物 业 输 售 务 料 饰 备 工 融 备 化 理资料来源：W I N D,证券研究院整理图表16：A股行业PE估值当前值 最大值 最小值 中位数1202 海外估值 03 中外估值对比 01 A股估值图表19：A股行业PB估值百分位A股行业估值资料来源：W I N D,证券研究院整理 资料来源：W I N D,证券研究院整理3.6 2.7 1.2 3.2 3.0 2.7 6.6 1.8 2.0 3.2 1.8 1.5 0.9 2.4 3.3 1.5 1.8 0.9 5.3 3.4 3.1.0 2 2.0 0.5 1.2 2.6 2.6 1.5 1.3 1.7 3.6 246816141210180农 基 钢 有 电 家 食 纺 轻 医 公 交 房 商 社 综 建 建 电 国 计 传 通 银 非 汽 机 煤 石 环 美 林 础 铁 色 子 用 品 织 工 药 用 通 地 贸 会 合 筑 筑 力 防 算 媒 信 行 银 车 械 炭 油 保 容 牧 化 金 电 饮 服 制 生 事 运 产 零 服 材 装 设 军 机 金 设 石 护 渔 工 属 器 料 饰 造 物 业 输 售 务 料 饰 备 工 融 备 化 理行业PB：处于PB估值历史分位较低的行业是银行、非银金融、房地产。电力设备、食品饮料、国防军工PB估值历史百分位在60%以上。图表18：A股行业PB估值当前值 最大值 最小值 中位数1303 中外估值对比 01 A股估值 02 海外估值图表21：全A个股PE区间分布图表20：A股行业PB估值区间分布全A个股 PE、PB区间分布个股PE&PB：个股层面显示当前（2022.7.29）10-40倍区间市 盈率占比41.70%，低于前几次市场大底水平。PE大于40倍占比34.77%，高于前几次市场底端水平。PB方面，当前破净股占比7.48%，低于2018年市场底部，高于2012年市场底端水平。14市盈率（PE，TTM）占比所处区间 2008/12/31 2012/12/3 2018/12/28 2022/7/290倍以下 14.40%13.78%10.34%17.44%0-10倍 10.68%5.03%8.56%6.09%10-20倍 23.29%24.79%24.12%14.35%20-30倍 20.57%22.99%19.65%15.23%30-40倍 11.02%11.06%12.20%12.12%40-50倍 5.37%5.90%7.28%7.96%50-60倍 3.19%3.81%4.31%5.00%60-70倍 2.06%2.60%2.53%4.12%70-80倍 1.19%1.72%1.97%2.73%80-90倍 1.46%1.21%1.58%2.21%90-100倍 0.66%0.59%0.61%1.58%100-200倍 3.45%2.97%3.75%6.58%200倍以上 2.65%3.56%3.09%4.60%市净率（PB，LF）占比所处区间 2008/12/31 2012/12/3 2018/12/28 2022/7/290倍以下 2.32%1.34%0.39%0.65%0-1倍 6.44%5.86%11.87%6.83%1-2倍 39.02%46.52%38.58%25.00%2-5倍 43.13%38.86%39.94%48.70%5倍以上 9.09%7.41%9.23%18.82%资料来源：W I N D,证券研究院整理 资料来源：W I N D,证券研究院整理01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比海外市场-港股港股重要指数：至7月29日，恒生国企（8.15倍）、恒生指 数（9.10倍）、恒生红筹（6.30倍）PE估值分别位于2000 年以来的21.31%、11.31%、0.84%的历史分位。图表22：港股重要指数的PE估值恒生中国企业指数 恒生指数 恒生香港中资企业指数当前值 8.15 9.10 6.30最大 29.9 23.4 37.1最小 5.8 6.8 6.1中位数 9.6 12.2 12.0当前分位 21.31%11.31%0.84%资料来源：W I N D,证券研究院整理 资料来源：W I N D,证券研究院整理201510525303540 恒生指数 恒生中国企业指数 恒生香港中资企业指数0510152025303540恒生中国企业指数 恒生指数 恒生香港中资企业指数图表23：港股重要指数百分位当前值 最大 最小 中位数1501 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比海外市场-港股200180160140120100806040200港股行业PE：至7月29日，所有恒生行业指数PE均低于50%历史分位点，其中金融业、能源业、工业、电讯业、原 材料业、综合业、地产建筑业指数PE均低于10%历史分位。图表24：港股行业指数PE 图表25：港股行业指数PE当前所处百分位当前值 最大值 最小值 中位数资料来源：W I N D,证券研究院整理 资料来源：W I N D,证券研究院整理1601 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比海外市场-港股港股行业PB：至7月29日，全部恒生行业指数PB均小于40%历史分位点，地产建筑业、公用事业、金融业、电讯 业、资讯科技业、综合业、工业、能源业指数PB均低于10%历史分位。图表27：港股行业指数PB当前所处分位876543210109图表26：港股行业指数PB当前值 最大值 最小值 中位数资料来源：W I N D,证券研究院整理 资料来源：W I N D,证券研究院整理1701 A股估值02 海外估值 03 中外估值对比AH股溢价至7月29日，AH股溢价指数为145.81，位于90.70%的历史百分位。资料来源：W I N D,证券研究院整理2252051851651451251058565沪港AH溢价18图表28：AH股溢价（含百分位）25%分位 50%分位 75%分位03 中外估值对比 01 A股估值 02 海外估值AH股溢/折价较大个股图表29：AH股溢价个股对比溢价T op A股名称 H 股名称 溢价率 溢价Last A股名称 H 股名称 溢价率Top1 浙江世宝 浙江世宝 509.16 Last20 建设银行 建设银行 29.41Top2 京城股份 京城机电股份 449.33 Last19 中国石化 中国石油化工股份 29.30Top3 新华制药 山东新华制药股份 375.13 Last18 农业银行 农业银行 28.09Top4 中信建投 中信建投证券 312.33 Last17 中国银行 中国银行 27.67Top5 新天绿能 新天绿色能源 299.10 Last16 福耀玻璃 福耀玻璃 25.16Top6 石化油服 中石化油服 292.86 Last15 荣昌生物 荣昌生物-B 25.04Top7 中原证券 中州证券 280.51 Last14 金风科技 金风科技 24.05Top8 一拖股份 第一拖拉机股份 275.70 Last13 潍柴动力 潍柴动力 23.96Top9 德利股份 安德利果汁 274.15 Last12 工商银行 工商银行 22.85Top10 复旦张江 复旦张江 266.47 Last11 海螺水泥 海螺水泥 21.84Top11 光大证券 光大证券 253.64 Last10 庄园牧场 庄园牧场 16.51Top12 中金公司 中金公司 242.35 Last9 青岛银行 青岛银行 16.40Top13 中船防务 中船防务 233.66 Last8 交通银行 交通银行 15.16Top14 申万宏源 申万宏源 227.04 Last7 海尔智家 海尔智家 14.97Top15 长城汽车 长城汽车 224.11 Last6 药明康德 药明康德 14.44Top16 中铝国际 中铝国际 222.03 Last5 紫金矿业 紫金矿业 13.11Top17 昊海生科 昊海生物科技 214.97 Last4 中国平安 中国平安 6.12Top18 绿色动力 绿色动力环保 205.46 Last3 邮储银行 邮储银行 5.19Top19 秦港股份 秦港股份 205.30 Last2 浙商银行 浙商银行 1.93Top20 南京熊猫 南京熊猫电子股份 201.11 Last1 招商银行 招商银行-3.721901 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比中美估值对比中美行业PE对比：至7月29日，A股相对美股PE偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、信息技术。A股相对 美股PE水平偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、电信业务、公用事业、房地产。图表30：中美行业PE对比wind行业 全部A股PE（整体法,TTM)标普500PE(整体法，TTM)20日期 2022/7/22 2022/7/29 2022/7/22 2022/7/29能源 8.70 8.73 12.20 11.22材料 16.30 16.33 14.58 15.31工业 19.59 19.51 20.73 21.95可选消费 24.94 25.11 23.17 25.74日常消费品 37.92 37.08 23.25 24.00医疗保健 26.35 25.16 21.37 21.06金融 6.22 6.15 9.50 9.87信息技术 31.87 32.21 22.88 24.34电信业务 11.85 11.50 10.89 11.69公用事业 21.23 21.07 22.67 24.18房地产 9.80 10.16 34.36 36.3201 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比图表31：重要中概股估值变化中美估值对比代码 中概股市盈率 市净率P B代码 中概股市盈率 市净率P B2022/7/29 2022/7/22 2022/7/29 2022/7/22 2022/7/29 2022/7/22 2022/7/29 2022/7/22B A B A.N 阿里巴巴24.2 27.9 1.6 1.8 BIDU.O 百度-18.4-18.8 1.4 1.4PTR.N 中石油5.2 5.1 0.4 0.4 690D.DF 海尔智家 5.6 5.6 0.9 0.9JD.O 京东-58.0-60.0 2.9 3.0 CPIC.L 中国太保 8.4 8.4 0.9 0.9LFC.N 中国人寿7.1 7.1 0.6 0.6 BILI.O 哔哩哔哩-7.4-7.8 3.1 3.3CYPC.L长江电力(GDR)20.0 20.0 2.9 2.9 TAL.N 好未来-3.0-2.8 0.8 0.8SNP.L中国石油化工股份5.6 5.6 0.5 0.5 LU.N 陆金控股 3.9 4.0 0.7 0.7SNP.N 中石化4.7 4.5 0.5 0.4 B G N E.O 百济神州-9.1-9.8 2.8 3.0P D D.O 拼多多29.6 32.9 5.1 5.7 T M E.N 腾讯音乐 16.7 17.8 0.9 1.0NTES.O 网易23.1 23.6 4.0 4.1 Z T O.N 中通快递 25.7 25.9 2.7 2.7NIO.N 蔚来-28.2-27.5 6.2 6.1 Y U M C.N 百盛中国 26.9 22.6 3.1 2.821资料来源：W I N D,证券研究院整理中美估值对比01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比22图表32：行业龙头估值对比（1）行业市盈率 市净率 PEG(FY2)CAGR(2Y)市盈率 市净率公司代码 国内龙头 2022/7/29 2022/7/22 2022/7/29 2022/7/22 2022/7/29 2022/7/22 2022/7/29 2022/7/22 公司代码 国外龙头 2022/7/29 2022/7/22 2022/7/29 2022/7/22家电000333.SZ 美的集团 13.1 13.2 3.2 3.2000651.SZ 格力电器 7.9 8.1 2.6 2.7600690.SH 海尔智家 17.3 17.4 2.8 2.86969.HK 思摩尔国际 16.9 18.9 4.6 5.20669.HK 创科实业 18.6 19.4 4.3 4.5603486.SH 科沃斯 25.3 26.5 11.0 11.5688169.SH 石头科技 21.3 22.0 3.5 3.6002050.SZ 三花智控 65.7 56.3 11.0 9.4002032.SZ 苏泊尔 18.9 18.7 5.4 5.40.8 0.8 12.5 12.50.6 0.6 11.3 11.30.8 0.8 16.1 16.10.0 0.0 0.0 0.00.0 0.0 0.0 0.00.5 0.5 31.2 31.20.5 0.5 26.1 26.11.3 1.2 30.4 30.41.0 1.0 14.3 14.4SONY.N 索尼 16.6 15.2 2.1 1.9CARR.N 开利全球 12.4 12.3 5.1 4.66752.T 松下 10.5 10.9 0.8 0.91271.HK 佳明 609.2 614.8 5.0 5.1PTON.OPELOTON-1.7-1.7 1.8 1.9 INTERACTIVE066570.KS LG 12.5 12.3 1.1 1.1MAS.N 马斯可木业 14.5 24.4-16.8-35.8WHR.N 惠而浦 13.3 5.7 2.3 2.16753.T 夏普 9.4 9.6 1.5 1.6食品饮料600519.SH 贵州茅台 42.8 43.9 13.3 13.6 1.8 1.9 18.0 18.0 KO.N 可口可乐 29.0 25.9 12.1 10.7000858.SZ 27.8 29.0 7.1 7.4 1.3 1.4 16.6 16.6 PEP.O 百事 26.1 25.3 13.0 12.6603288.SH 海天味业 58.5 60.0 17.4 17.8 2.9 3.0 14.8 14.8 BUD.N 百威英博 19.9 20.2 1.4 1.4300999.SZ 金龙鱼 92.8 95.8 2.9 3.0 0.9 1.0 35.3 35.3 DGE.L 帝亚吉欧 29.1 27.9 11.6 11.1非银金融601318.SH 中国平安 8.1 8.3 1.0 1.01299.HK 友邦保险 16.3 16.4 2.0 2.0601628.SH 中国人寿 21.0 21.3 1.8 1.80388.HK 香港交易所 40.1 39.2 9.7 9.5600030.SH 中信证券 12.5 12.7 1.3 1.30.3 0.3 16.4 16.40.0 0.0 0.0 0.01.6 1.6 8.4 8.40.0 0.0 0.0 0.00.6 0.6 15.5 15.7BRK_B.N伯克希尔哈撒4.6 4.4 0.8 0.7韦MS.N 摩根士丹利 11.2 11.0 1.5 1.5BLK.N 贝莱德 17.4 16.4 2.7 2.6SCHW.N 嘉信理财 21.7 19.8 3.4 3.1GS.N 高盛集团 7.3 7.1 1.0 0.9601398.SH 工商银行 4.4 4.4 0.5 0.5 0.6 0.6 6.9 6.9 0Q1F.L 摩根大通 9.1 9.1 1.2 1.2银行 600036.SH 招商银行 7.1 7.2 1.2 1.2 0.4 0.4 15.2 15.2 BAC.N 美国银行 10.3 10.1 1.1 1.1601939.SH 建设银行 4.5 4.5 0.6 0.6 0.5 0.5 7.7 7.7 WFC.N 富国银行 10.1 9.9 1.1 1.0钢铁600019.SH 宝钢股份 5.7 5.6 0.7 0.7 3.5 6.9 1.5 0.7 VALE.N 淡水河谷 4.1 3.8 1.7 1.5000708.SZ 中信特钢 12.7 13.1 3.3 3.4 0.7 0.7 13.6 13.6FMG.AXFORTESCUE8.4 7.9 3.0 2.8 METALS600010.SH 包钢股份 41.8 39.6 1.9 1.8 0.3 0.3 48.8 48.8 PKX.N 浦项钢铁 2.9 2.8 0.4 0.401 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比中美估值对比图表32：行业龙头估值对比（2）23行业市盈率 市净率 PEG(FY2)CAGR(2Y)市盈率 市净率公司代码 国内龙头 2022/7/29 2022/7/22 2022/7/29 2022/7/22 2022/7/29 2022/7/22 2022/7/29 2022/7/22 公司代码 国外龙头 2022/7/29 2022/7/22 2022/7/29 2022/7/22建筑601668.SH 中国建筑 4.0 4.0 0.6 0.6 0.3 0.3 11.0 11.1 0NQM.L 万喜集团 45.0 43.1 2.7 2.6601390.SH 中国中铁 5.0 5.4 0.6 0.7 0.3 0.3 12.9 12.9 0P2N.L FERROVIAL-46.7-47.2 6.0 6.1601186.SH 中国铁建 3.9 4.1 0.5 0.5 0.3 0.3 12.6 12.6 J.N 雅各布斯工程 47.2 44.5 2.9 2.7601800.SH 中国交建 7.0 7.4 0.6 0.6 0.4 0.4 14.0 14.0 EN.PA 布伊格 16.2 15.8 1.1 1.1601618.SH 中国中冶 7.6 7.9 0.8 0.8 0.4 0.4 15.8 15.8 PWR.N 广达服务 41.5 39.8 3.9 3.7601669.SH 中国电建 12.2 12.8 1.2 1.2 0.5 0.5 19.7 19.8 WSP.TO WSP GLOBAL 64.8 64.7 4.4 4.4电气设备300750.SZ 宁德时代 80.2 83.9 9.5 10.0 0.5 0.6 58.6 58.6 SU.PA 施耐德电气 31.8 29.7 3.6 3.3601012.SH 隆基股份 50.4 49.3 9.6 9.4 0.6 0.6 40.8 40.8 6594.T 日本电产 45.0 45.5 5.0 5.1600438.SH 通威股份 19.3 20.1 6.3 6.6 0.3 0.3 45.8 45.8ABB.N阿西布朗勃法13.1 12.3 3.8 3.6瑞300014.SZ 亿纬锂能 64.4 67.2 10.0 10.4 0.7 0.7 42.6 43.0 6503.T 三菱电机 14.8 15.6 1.0 1.1300124.SZ 汇川技术 47.9 44.9 11.0 10.3 1.4 1.4 22.5 22.5ETN.N伊顿公司26.7 24.6 3.6 3.3(EATON)机械600031.SH 三一重工 17.9 18.8 2.4 2.5 0.0 0.0-0.6-0.1 CAT.N 卡特彼勒 16.3 14.7 6.2 5.6601766.SH 中国中车 16.1 16.2 1.0 1.0 1.3 1.3 9.3 9.3 DE.N 迪尔 17.6 16.0 5.5 5.0601100.SH 恒立液压 27.9 29.4 7.8 8.2 3.1 3.3 7.1 7.1 ITW.N 伊利诺伊工具 24.1 22.2 18.1 16.7000157.SZ 中联重科 11.2 11.3 1.0 1.0 1.9 1.5 4.1 5.20XXT.LATLAS COPCOA9.8 9.2 2.7 2.6能源601088.SH 中国神华 9.7 9.8 1.6 1.6 0.4 0.4 19.4 18.8 XOM.N 埃克森美孚 10.5 14.2 2.3 2.2601857.SH 中国石油 9.2 9.2 0.7 0.7 0.8 0.8 10.1 10.1 RDSA.L 壳牌 0.0 0.0 0.0 0.0600028.SH 中国石化 6.6 6.6 0.7 0.7 3.1 3.5 2.1 1.9 CVX.N 雪佛龙 11.1 13.8 2.2 1.90883.HK 中海油 5.5 5.4 0.7 0.7 0.2 0.2 32.9 32.8 TTE.N 道达尔 12.2 11.7 1.2 1.2601225.SH 陕西煤业 7.9 7.7 2.4 2.3 0.5 0.5 13.2 13.2 BP.N BP公司-5.4-5.0 1.5 1.401 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比风险提示：货币政策超预期、疫情扩散超预期、中美摩擦加剧图表32：行业龙头估值对比（3）中美估值对比资料来源：W I N D,证券研究院整理行业市盈率 市
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