2023第一季度中国企业并购市场研究报告.pdf

X中国并购市场研究报告2023年第一季度目 录2023年Q1 中国并购市场-预披露事件分析2023年Q1 中国并购市场-完成事件分析2023年Q1 中国并购市场典型案例2023年Q1 市场重大政策举措2023年Q1 中国并购市场总体概述根据睿兽分析统计，2023年 Q1 中国国内披露并购事件共473个。其中，已披露金额事件333个，涉及交易总金额为2657.46亿元人民币。在已披露的事件中，Q1完成并购事件174个，涉及交易金额为1761.99亿元人民币，占Q1披露总金额的66.30%。预披露事件299个，涉及交易金额845.47亿元人民币，占比33.70%。随着2022年年底疫情管控的全面解除，政府相继推出了一系列旨在刺激经济复苏的政策。工信部的支持举措鼓励打造全球领先的数字产业集群，预计将进一步推动互联网经济的崛起。针对部分房地产企业面临的危机，发改委提出了应对策略的草案报告。2023年初，全面注册制改革的实施为资本市场注入了新的活力。这些政策措施预期将在长期内推动国内资本市场的复苏，从而激活并购市场。然而，由于信息披露的滞后效应和国际市场的不稳定因素，短期内并购市场的具体走向仍存在一定的不确定性。Q1并购市场概述473并购事件总数（个）事件交易总金额（亿元/人民币）2657.46预披露事件：指已发布公告披露但未完成交易的事件；完成并购事件：指在当前时间点已完成交易的事件；34%63%66%37%0%25%50%75%100%交易金额事件数2023Q1 并 购 事 件 分 布预披露事件 已完成事件疫情初步放开，短期内市场发展走向还待观察2023年Q1，传统行业交易事件与规模都为最高，54个并购事件达338.64亿元人民币从预披露的并购事件数量来看，不同行业对自身行业发展周期和疫情冲击表现出不同的特征。在2023年第一季度，预披露的并购事件共299个，涉及交易金额达到895.47亿元人民币。其中，传统行业、智能制造和医疗健康等领域的并购活动较为活跃，分别涉及了54个、32个和27个并购事件。就预披露并购事件规模而言，在2023年第一季度中传统行业交易规模最高，交易金额达到了338.64亿元人民币，其中仅山东黄金以127.6亿元人民币并购银泰黄金的交易规模就占到该行业交易规模的37.68%。其次是汽车交通领域（175.37亿元人民币）和金融领域（83.84亿元人民币）。并购市场预披露事件热门一级行业分析5432272219 191812 12 12109 97 765 54 4321338.644344.057613.576980.549634.28716.421258.71183.8375175.36969.917818.26023.47721.2987 0.17832.80185.98780.2528 0.00376.170.3146 0.843 0.4733 0.040.00 100.00 200.00 300.00 400.00 0.15.30.45.60.传统行业智能制造医疗健康能源电力环保消费企业服务金融汽车交通生活服务旅游材料农业物联网物流仓储文化娱乐电子商务信息通信生物科技硬件教育培训人工智能大数据预 披 露 事 件 行 业 分 布事件数 交易金额单 位：个单 位：亿/人 民 币22131151110 8 15 23 30制 造 业建 筑能 源房 产 家 居石 油 矿 采工 业纺 织预 披 露 事 件 传 统 行 业 热 门 二 级 行 业事 件 数:个25221110 8 15 23 30高 端 制 造 设 备集 成 电 路航 空 航 天智 能 工 厂无 人 机3D 打 印预 披 露 事 件 智 能 制 造 行 业 热 门 二 级 行 业事 件 数:个117511110 3 6 9 12医药服务医疗机构医疗器械医疗支持服务医疗技术医疗服务健康保健预 披 露 事 件 医 疗 健 康 行 业 热 门 二 级 行 业事 件 数:个在传统行业中，有54个并购事件正在进行，其中制造业作为中国国民经济的重要支柱推动传统行业发展，成为传统行业领域热门二级行业，占40.74%。在智能制造领域，随着制造业快速转型升级，强化智能制造数字基础的情况下，2023年第一季度中智能制造领域有32个事件正在进行。其中高端设备制造为智能制造领域热门二级行业，占78.13%。在医疗健康领域，虽疫情管控已经取消，但由于交易信息的滞后性以及在新冠疫苗研发的国家政策支持下，医疗健康领域有27个并购事件正在进行，其中医药服务为医疗健康领域热门二级行业，占40.74%。并购市场预披露事件热门二级行业分析传统行业 智能制造 医疗健康高端制造设备细分赛道交易数量占比近8成2023年第一季度预披露并购事件中已披露金额事件285个，涉及交易金额895.47亿元人民币。平均单笔交易金额为3.14亿元人民币。其中交易金额主要集中在01000万元（69个），其次是1000万3000万元（34个）、1亿2亿元人民币（24个）的交易区间。69342421201816752 28102345689001000 万 1000 万3000 万 1 亿2 亿元 2 亿5 亿元 3000 万5000 万 5 亿10 亿元 5000 万1 亿元 20 亿50 亿元 10 亿20 亿元 50 亿100 亿元 100 亿元及以上 未披露预披露事件交易规模分布事 件 数单位:个并购市场预披露事件交易规模分析01000万元交易规模为主要区间，占比24.21%广东地区领跑，长江下游地区事件密集并购市场预披露事件地区分析从事件数量来看，广东表现最活跃，发生35个并购事件。浙江紧随其后，预披露并购事件31个，其次是北京（23个）、江苏（23个）、上海（23个）。长江下游各地区事件较密集，相较而言中西部地区则表现平淡。从交易规模来看，香港地区交易规模最大，涉及交易金额164.71亿元人民币。其次为内蒙古（127.75亿元人民币），上海（122.84亿元人民币）、四川（92.17亿元人民币）。353123 23 23191810 10 1087 7 76 6 65 5 5 54 4 43 3 32 2 2 2100.10 37.09 67.83 40.13 122.84 7.56 92.17 1.08 6.65 164.71 4.05 2.71 12.47 1.78 10.77 1.94 11.44 2.47 1.96 0.18 0.23 20.04 15.83 2.48 0.01 127.75 0.26 2.17 0.04 1.53 35.19 0.00 42.50 85.00 127.50 170.00 0.8.7517.526.2535.广东 浙江 北 京 江苏 上海 山东 四川 安 徽 江西 香港 海南 河北 湖北 重 庆 广西 湖南 云南 福建 甘肃 辽宁 陕西 河南 山西 新疆 吉林 内蒙古 天津 贵州 黑 龙 江 宁夏 青海预 披 露 事 件 地 区 分 布事 件 数 交易金额单位：个 单位：亿/人民币在一季度预披露的并购事件中，初创期和成长期的标的方较为集中，成立时间在10年（含）以内的公司占比超51.5%。特别是处在初创期（05年）内的公司是一季度主要的并购目标，共有87家，占比29.1%。成立05年公司为主要并购目标，占比达29.10%并购市场预披露事件标的公司分析预披露事件被并购公司成立年限分布成立年限 并购公司（个）占比05年 87 29.10%510年 67 22.41%1015年 45 15.05%1520年 37 12.37%20年及以上 63 21.07%05 年29.10%510 年22.41%20 年及以上21.07%1015 年15.05%1520 年12.37%从已完成事件数量来看，一季度传统行业、智能制造、企业服务等领域并购活跃，分别完成42个、22个、13个事件。从交易规模来看，一季度能源电力领域交易规模最高，达944.48亿元人民币，其中主要来源于国有企业在能源电力方面的横向整合，从而推动能源电力领域的活跃。其次为传统行业（328.77亿元人民币）、电子商务（123亿元人民币）。传统行业为热门领域，能源电力交易规模领先422213 1310 109 9865 543 3 32 21 1328.77 53.83 20.10 10.19 88.55 6.14 944.98 4.17 56.88 0.50 0.40 103.48 0.11 1.48 5.21 2.59 123.00 0.98 10.25 0.39 0.250.500.750.1000.0.12.525.37.550.传统行业 智能制造 企业服务 医疗健康 材料 金融 能源电力 消费 环保 汽车交通 农业 物流仓储 生活服务 旅游 人工智能 文化娱乐 电子商务 生物科技 信息通信 硬件完 成 事 件 行 业 分 布事件数 交易金额单位：个单位：亿/人民币并购市场完成事件一级行业分析19966110 5 10 15 20制造业建筑能源房产家居石油矿采工业完 成 事 件 传 统 行 业 热 门 二 级 行 业单位：个17410 5 9 14 18高端制造设备集成电路电力设备完 成 事 件 智 能 制 造 热 门 二 级 行 业单位:个73210 2 4 5 7 9通用外包服务IT 服务垂直行业解决方案开发者服务完 成 事 件 企 业 服 务 热 门 二 级 行 业单位：个在传统行业中，本季度已完成42个事件，同预披露事件行业结构一样，制造业为传统行业已完成部分的热门赛道，完成19个事件，占45.24%在智能制造中，本季度已完成22个事件，同预披露事件行业结构一样，高端智能制造为智能制造领域的热门赛道，完成17个事件，占77.27%。在企业服务中，本季度已完成13个事件，且通用外包服务为企业服务领域的热门赛道，其中包括咨询服务、推广营销等细分赛道。通用外包服务完成7个并购事件，占53.85%。并购市场完成事件二级行业分析传统行业 智能制造 企业服务制造业为传统行业热门赛道，占比超40%userid:206478,docid:128406,date:2023-06-07,2117161311 118654359015304560752 亿5 亿元 01000 万 5000 万1 亿元 1 亿2 亿元 1000 万3000 万 5 亿10 亿元 3000 万5000 万 10 亿20 亿元 20 亿50 亿元 100 亿元及以上 50 亿100 亿元 未披露完 成 事 件 交 易 规 模 分 布事件数 2023年第一季度已完成并购事件174个，其中披露交易金额事件115个，涉及交易金额1761.99亿元人民币。平均单笔交易金额15.32亿元人民币。交易金额主要集中在2亿5亿元（21个），其次是01000万元（17个）、5000万1亿元（16个）的交易区间。交易金额在1亿元（含）以下的有52个，占完成交易事件的45.22%。可见第一季度平均单笔交易金额虽超15亿元，但近乎一半事件交易额集中在1亿元（含)以下。平均单笔交易金额超15亿元，1亿元之内交易金额事件近半并购市场预披露事件交易规模分析单位：个从事件数量来看，一季度已完成事件主要在广东，完成并购事件29个。其次是江苏（17个）、上海（16个）。从交易金额规模来看，长江电力以804.84亿元人民币并购云川水电的交易规模，单笔拉高云南地区整体水平。其次为广东（237.9亿元人民币）、江苏（125.59亿元人民币）。广东地区并购活跃，云南表现突出并购市场完成事件地区分析29171613118 86 6 6 65 5 5 54 43 32 21 1 1 1237.90 125.59 31.50 13.30 22.30 7.08 6.33 8.44 24.90 15.02 15.46 47.05 67.50 12.12 10.76 92.38 28.06 0.99 41.98 3.32 804.87 123.00 0.00 0.96 21.06 0.212.5425.637.5850.0.7.515.22.530.广东 江苏 上海 山东 浙江 北京 湖南 福建 河北 湖北 陕西 河南 四川 天津 重庆 甘肃 广西 江西 山西 安徽 云南 贵州 海南 青海 新疆完 成 事 件 地 区 分 布事件数 交易金额单 位：亿/人 民 币单 位：个并购市场一季度完成事件与预披露事件标的方的阶段分布保持一致，已完成部分被并购公司主要成立时间分布在05年（51家），占比29.31%。其次是成立在510年（42家），占比24.14%、20年及以上（33家），占比18.96%。成立05年公司为主流并购目标并购市场完成事件标的公司分析05 年29.31%510 年24.14%1015 年18.97%20 年及以上16.67%1520 年10.92%成立年限 并购公司（个）占比05年 51 29.31%510年 42 24.14%1015年 29 16.67%1520年 19 10.92%20年及以上 33 18.96%完成事件中被并购公司成立年限分布2023年 Q1典型并购案例TOP20序号 被并购方 被并购方行业 并购方 并购方行业 交易金额（亿元）股权变动 当前状态1 云川水电 能源电力 长江电力 能源电力 804.84 100%已完成2 WM Motor Global 汽车交通 Apollo智慧出行 汽车交通 139.59-进行中3 银泰黄金 传统行业 山东黄金 传统行业 127.60 20.93%进行中4 金沙窖酒酒业 电子商务 华润啤酒 消费 123.00 55.19%已完成5 广东建工 传统行业 粤水电 环保 104.97 100%已完成6 盐港港口运营 物流仓储 盐田港 物流仓储 100.15 100%已完成7 鑫芯半导体 材料 中环股份 材料 77.57 100%已完成8 窑街煤电 能源电力 靖远煤电 能源电力 75.29 100%已完成9 斯诺威矿业 传统行业 宁德时代 汽车交通 64.00-已完成10 红星美凯龙 传统行业 建发股份 物流仓储 62.86 29.95%进行中11 蓉城二绕高速 传统行业 四川成渝 传统行业 59.03 100%进行中12 郑州净化公司 环保 中原环保 环保 44.21 100%已完成13 蓝焰控股 能源电力 山西燃气集团 传统行业 41.58 40.05%已完成14 易安财险 金融 比亚迪 汽车交通 过36.00 100%进行中15 融华置地 传统行业 华发集团 消费 35.7 51%进行中16 中融基金 金融 国联证券 金融 近29.49 100%进行中17 金牛化工 传统行业 河北高速公路 汽车交通 23.18 56.04%已完成18 华锡矿业 能源电力 ST南化 传统行业 22.65 100%已完成19 天全福鞍 能源电力 福鞍股份 传统行业 22.50 100%进行中20 玉象胡杨 传统行业 雪峰科技 传统行业 21.06 100%已完成交易概况：2023年1月31日，山东黄金发布公告称，拟通过协议转让方式收购银泰黄金20.93%，标的股份的转让价格为127.6亿元人民币。山东黄金的此次并购属于黄金行业内横向整合，在并购前银泰黄金实控人为沈国军先生、控股股东中国银泰投资有限公司，若本次交易顺利完成，山东黄金将成为银泰黄金控股股东，银泰黄金实控人变为山东人民政府国资委。银泰黄金致力于有色金属的勘探、采矿洗选及矿产行业的投资。目前，银泰黄金拥有全国储量较大、质量较优的金矿、银矿。据官网介绍，目前公司共拥有5个矿山企业，除此之外，公司下属子公司银泰盛鸿是一家以贵金属和有色金属贸易为主业，以金融工具为风控手段的综合型贸易服务商，主要为客户提供购销渠道、风险管理、贸易融资、供应链金融等服务。典型并购案例案例一山东黄金收购银泰黄金20.93%股份，加速行业资源整合 加速国内黄金行业资源整合，扩大自身资源储量。有望进一步发挥协同效应：资料显示，银泰黄金旗下青海大柴旦金矿位于青海海西州，便于与山东黄金的控股股东山东黄金集团旗下在青海的矿山、冶炼厂和地勘单位形成优势互补。同时，银泰黄金旗下玉龙矿业公司地处内蒙古西乌珠穆沁旗境内，附近有山东黄金集团旗下多个矿产资源，可实现区域铅锌银产业协同发展，打造在内蒙古的有色矿业基地。寻找新的增长机会：在主要产品上，银泰黄金主要产品为合质金（含银）、含银铅精矿和锌精矿等，银泰黄金的合质金产品需经进一步提炼方可成为标准金，银泰黄金的合质金产品本质上属于山东黄金生产的标准金的上游产品；而在销售模式上，山东黄金主要客户为上海黄金交易所，而银泰黄金主要客户为下游黄金冶炼厂。通过此次并购，山东黄金可以合理整合银泰黄金资源，为未来发展寻找新的增长机会。2021.11.29董事会预案2023.01.31董事会预案2023.02.04国资委批准交易影响银泰黄金交易概况：2021年12月长江电力发布并购公告显示，长江电力以发行股份、发行可转换公司债券及支付现金的方式以804.84亿元购买云川水电100%股权。本次交易是三峡集团旗下水电业务的横向整合，并且属于控股股东均为三峡集团，实控人为国资委的关联交易。本次交易于2023年2月9日完成。长江电力并购云川水电100%股份，强化长江流域联合调度能力典型并购案例案例二水电开发商云川水电是三峡集团控股公司，专注于乌东德和白鹤滩两座水电站的投资运营业务，为用户提供水电开发、建设、投资、运营和管理等服务。交易影响 由于云川公司系乌东德和白鹤滩两座水电站的投资运营主体，本次交易后，粤水电将拥有长江干流6座巨型梯田水电站，增强其在长江流域的联合调度能力，巩固上市公司在水电行业龙头地位。但同时交易双方同属水电行业，双方强强联合有利于发挥协同效应。2021.11.29停牌筹划2022.07.01证监会受理2022.11.15证监会核准2023.02.09完成云川水电交易概况：2022年10月25日，华润啤酒发布公告拟增资扩股及股权购买的方式以123亿元人民币并购金沙窖酒酒业55.19%股权。其中，华润啤酒向金沙酒业增资10.28亿元人民币，其次以112.73亿元人民币收购金沙酒业大股东宜昌财源、湖北宜化集团持有的50.58%股份。此次交易完成后，金沙酒业控股股东将由宜昌财源变为华润酒业。此次交易于2023年1月10日完成。华润啤酒并购金沙窖酒酒业55.19%股份，布局酱酒赛道典型并购案例案例三金沙酒业是一家白酒制造商，旗下有贵州摘要酒、金沙回沙酒两个品牌，为用户提供金沙回沙纪年酒系列、真实年份酒系列、摘要酒系列、星级系列等产品。官网介绍，公司是贵州最早的国营白酒生产企业之一。2007年，国营贵州金沙窖酒厂改制为贵州金沙窖酒酒业有限公司 华润啤酒的此次并购，一方面源于对酱香型白酒未来增长趋势的看好。因为酱香型白酒能跨越消费周期以及能产生长期的盈利回报，特别随着消费升级我国对酱香型白酒的需求有不断增长的趋势。而另一方面华润啤酒进入白酒领域是公司发展的长期战略。此次并购有利于华润啤酒做大做强酒业，巩固行业龙头地位。同时由于金沙酒业主要专注于白酒产品的设计、生产以及分销，旗下贵州摘要酒和金沙回沙酒均属于酱香型白酒类别，此次并购还能加快华润啤酒在酱酒赛道的布局，减少同业竞争。交易影响：2022.10.25签署转让协议2023.01.10完成金沙酒业交易概况：2022年11月粤水电发布并购交易修订稿，公司拟通过发行股份以104.97亿元收购广州建工100%股份，粤水电及建工集团的控股股东均为建工控股，实控人为广东省国资委。此次交易构成关联交易，本次交易于2023年2月9日完成。粤水电并购广东建工100%股份，优化广东省国有资产布局典型并购案例案例四综合性建筑企业广东建工成立于1953年，前身是广东省建筑工程局，由广东省政府出资、省国有资产监督管理委员会管理。2018年1月，省属建筑工程板块企业实施重组改革，原建工集团与原水电集团合并重组为新的建工集团。旗下拥有建筑工程施工、市政公用工程、水利水电施工三类四项承包权利，业务涵盖房屋建筑、市政路桥、建筑装饰、境外工程等领域，项目包括暨南大学第一附属医院、广东亚洲国际大酒店、广东国际大厦等。2022.03.08停牌筹划2022.06.18国资委批准2022.11.10发审委通过2022.11.30证监会核准2023.02.09完成 本次交易一方面有利于优化广东省国有资产布局，打造广东建工品牌，提升市场竞争力；另一方面由于双方主营业务在涵盖建筑、道路桥梁等有一定重合，通过此次并购，能够将外部竞争转化为内部交易，减少营运成本，解决同业竞争问题。交易影响广东建工靖远煤电并购窑街煤电100%股份，进一步深化国有企业改革交易概况：2022年4月靖远煤电发布停牌筹划公告，公司拟发行股份购买窑街煤电100%股份，此次交易有利于靖远煤电对优质煤炭资源的整合，提高公司盈利能力。交易完成后，窑街煤电将成为靖远煤电的全资子公司。这是2022年度国内资本市场煤炭行业资产规模最大的重组项目，也是甘肃省国有企业近年来在资本市场金额最大的重组项目。此次交易于2023年2月7日完成。典型并购案例案例五窑街煤电是一家致力于煤加工的公司。产品有不粘煤、弱粘煤和气煤等，具有低灰、低磷、特低硫、高发热量天然品质。公司是由始建于1958年的窑街矿务局整体改制成立，原为煤炭部所属国有重点煤炭企业之一，1998年下放甘肃省管理。2001年9月，由甘肃省人民政府、中国信达资产管理公司、中国华融资产管理公司共同出资，重组为有限责任公司。2016年11月，股东省政府国资委将持有的股权划转甘肃能源化工投资集团有限公司。2022.04.11停牌筹划2022.09.19国资委批准2022.12.31证监会核准2023.02.07完成 此次交易完成后，窑街煤电的优质资产将注入靖远煤电，有利于靖远煤电的资产质量以及盈利能力，同时通过发行股份的方式购买资产，能够提高靖远煤电的资本实力和净资产规模，从而提升其抵御风险的能力。交易影响窑街煤电2023年 Q1 市场重大政策举措2023.02.01证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见，全面实行股票发行注册制改革正式启动，注册制改革主要是把选择权交给市场，加强对企业信息披露的要求，提高市场透明度，能够使企业更容易发行股票和上市，从而激活企业并购需求，在全面注册制下，并购市场有望达到新的活跃高度。中国证监会发布境外上市备案管理相关制度规则，包括 境内企业境外发行证券和上市管理试行办法和5项配套指引，自2023年3月31日起实施。即将境内企业境外上市的行政许可改为备案管理，不对境外上市额外设置门槛和条件。至此中国企业海外IPO有望得到正向突破。2023.02.17国家发改委员会发布关于2022年国民经济和社会发展计划执行情况与2023年国民经济和社会发展计划草案报告，计划报告包括但不限于深化国有企业改革行动方案，支持刚性和改善性住房、新能源汽车等消费政策举措。2023.03.16工信部领导讲话表示，要引导和支持民营企业、平台企业参与国家重大科技创新打造世界级数字产业集群。互联网经济或进一步提升。2023.03.28