2018-2019中非合作计划解读报告.pptx

,2018-09-10,2018-2019中非合作计划解读报告,目录CONTENT,01 援非600亿构成,02 援非规模03 非洲经济前景04 援非受益领域,核心结论,梳理援非“八大行动”发现，基建链（产能合作+设施联通+中非贸易）、基础消费（中非贸易）相对更受益。 “非洲概念”上,市公司多为机械、基建、公用事业行业。非洲业务毛利率相对较高，高毛利可能来自融资政策支持。,基建工程龙头公司在非项目数和规模有所回升，占海外业务比例较高。2017年中国电建的非洲项目数量和规模接近其海外业务,的一半，中国交建和中国建筑的非洲项目数量和规模也能够达到各自海外业务的1/3。,600亿援助的着眼点：1）缓解贸易战压力，扩大贸易“朋友圈”；2）落实“一带一路”，让企业“走出去”；3）鼓励资本输,出，人民币国际化再下一城；4）输出产能：我国工业产能仍待消化，在基建输出上有国际比较优势。,中国对非600亿美元援助中，贸易（200亿信贷+50亿自非洲进口贸易融资专项资金）和金融服务（100亿中非开发性金融专项资,金）放在首位，无偿援助（150亿）只是其中较小的部分，鼓励投资市场化。,2016年非洲接受全球援助约500亿美元，相当于非洲GDP的2.33%，中国对非洲援助低于欧美国家。,非洲人均收入已达到我国2000年以来的水平，基建投资和资金缺口较大，未来发展前景广阔。预计非洲基础设施领域每年需,1300亿1700亿美元，但实际投入仅为930亿美元，资金缺口高达每年680亿1080亿美元。,中非合作论坛北京峰会（“八大行动”）,“一带一路”（为中非合作注入了强劲动力）,中非合作论坛约翰内斯堡峰会（十大合作计划”）,2000年,2013年,2015年,2018年,中非合作论坛（促进中非关系全方位拓展）,3,1.1中国向非提供600亿美元支持,命运共同体支持600亿：继2015年约翰内斯堡峰会确定的中非“十大合作计划”之后，9月3日中非合作论坛北京峰会提出未来3年重点实施“八大行动“，中国向非洲提供600亿美元支持。此次援助亦是落实”南南合作”的又一部署。,图表3：中非合作论坛北京峰会“八大行动”,八大行动目标,产业促进,和平安全,贸易谈判,设施联通,人文交流,健康卫生,绿色发展,能力建设,01 援非600亿构成,02 援非规模,03 非洲经济前景,04 受益领域,图表1：南南合作中的浓墨重彩,础设施以及经贸合作区陆续建成或在建设之中中非和平安全、科教文卫、减贫惠民、民间交往等合作深入推进中国承诺提供的600亿美元资金支持都已兑现或作出安排,图表2：中非“十大合作计划”成果铁路、公路、机场、港口等基,十大合作计划成果,1.1中国向非提供600亿美元支持 600亿构成及解读：150亿无偿援助、无息贷款、优惠贷款；200亿的信贷；50亿非洲进口贸易融资专项资金用于支持企业进出口，中国企业对非投资100亿；余下100亿设立中非开发性金融专项资金，为非洲各国的基础设施建设和中国的产能合作提供金融服务。图表4：600亿美元支持的构成4,01 援非600亿构成,02 援非规模 03 非洲经济前景,04 受益领域,5,2.1 中国对非洲援助 中国对非洲援助的力度在提升。根据AirData数据（包括了中非发展基金等商业性资金）,2000年以来，对非洲援助的规模从14.33亿美元上升至2014年的326亿美元。中国对外援助/GDP比例由2000年的0.36%升至2014年的1.3%，同期对非洲援助/GDP亦由2000年的0.11%上升至2014年的0.31%。,图表6：对外援助与对非洲援助/GDP,0.0%,0.5%0.4%0.3%0.2%0.1%,0.6%,0.0%,2.0%1.5%1.0%0.5%,2.5%,对外援助/GDP,对非洲援助总额/GDP(右轴),14 10,9,16,40 41,82,139,96,150,342,222,183,310 326,0,30025020015010050,400350,中国对非洲援助规模(亿美元）,图表5：中国对非洲援助的规模有提升,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,04 受益领域,2.1 中国对非洲援助 援非方式多样化。1990年以前，中国对非援助以直接经济援助、援建大中型基础设施项目及生产性项目为主；1990年后，推动援助资金来源和方式的多样化，通过中国进出口银行、亚投行等向非洲国家提供优惠贷款，并举办中国-非洲经济管理官员研修班，以及援建农业技术示范中心、农村小学校、医院和疟疾防治中心等社会发展性基础设施，并派遣高级农业专家和青年志愿者。图表7：中国对非洲援助方式更多样化6,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,04 受益领域,2.2 非洲接受对外援助的情况 2016年非洲接受全球援助约500亿美元，相当于GDP的2.33%，中国对非洲援助低于欧美国家。以ODA（官方开发援助，即政府提供的无偿援助，有偿贷款，技术援助）衡量，非洲整体于2016年接受的ODA金额约500亿美元，约占2016年非洲GDP的2.33%，美、欧是ODA主要提供国，一年ODA援助规模就达60-100亿美金。若按照我国2018年150亿的无偿援助承诺，我国未来3年每年50亿的无偿援助规模仍低于美、欧、IDA。图表8：TOP10 ODA接受国和支出国注：中国未加入OECD，因此即使规模较大表上并不会显示中国数据7,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,04 受益领域,%,%,8,3.1 经济增长 非洲经济保持在较高增速，通胀水平不高。以中非贸易的八大贸易伙伴国为例，2017年该非洲八国实际GDP增速均稳定在2%-8%的水平，其中尼日利亚和埃塞俄比亚更有10%以上的高增速。GDP平减指数8个国家中5个国家在10%以下。非洲开发银行所发布的2018年非洲经济展望报告显示，2018年和2019年非洲经济增长率预计会提升至4.1%。图表9：中国八大非洲贸易伙伴国经济增速和通胀,0,-10,100,20,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,埃及:GDP:不变价:同比安哥拉:GDP:不变价:同比加纳:GDP平减指数:同比（右）%,-10,10,30,-50 -10,100,加纳:GDP:不变价:同比埃及:GDP平减指数:同比（右）安哥拉:GDP平减指数:同比（右）5020,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,埃塞俄比亚:GDP:不变价:同比尼日利亚:GDP:不变价:同比埃塞俄比亚:GDP平减指数:同比（右）尼日利亚:GDP平减指数:同比（右）,肯尼亚:GDP:不变价:同比南非:GDP:不变价:同比肯尼亚:GDP平减指数:同比（右）南非:GDP平减指数:同比（右）%,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,04 受益领域,1985,1986,1987,1988,1989,1990,1991,1992,1993,1994,1995,1996,1997,1998,1999,2000,2001,2002,2003,2004,2005,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,1985,1986,1987,1988,1989,1990,1991,1992,1993,1994,1995,1996,1997,1998,1999,2000,2001,2002,2003,2004,2005,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,9,14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000,南非,中国,阿尔及利亚 埃及人均GNI:基于购买力平价,国际元18,00016,000,8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000,埃塞俄比亚,加纳 安哥拉肯尼亚 中国人均GNI:基于购买力平价,国际元10,0009,000,3.2 人均收入 大部分非洲贸易伙伴国人均收入已达到中国2000年以来的水平。埃及、南非、阿尔及利亚2017年的人均GNI已达到1万国际元（将不同国家货币转换为统一货币）以上，其余各国的人均GNI也达到3000-6000国际元的水平。图表10：中国八大非洲贸易伙伴国人均GNI,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,04 受益领域,图表11：非洲人均固定资本形成总额水平偏低,3.3 基建设施 非洲基建仍有较大发展空间。非洲在交通、通讯、能源、水和卫生等基础设施领域仍存在巨大投资和资金缺口。根据非开行估计，非洲基础设施领域每年需1300亿1700亿美元，但实际投入仅为930亿美元，资金缺口高达每年680亿至1080亿美元。,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,美元亚洲拉美非洲10,图表12：非洲相对世界地区基础设施仍落后,04 受益领域,70%60%50%40%30%20%10%0%,100%90%80%,欧洲,非洲,北美洲,拉丁美洲,大洋洲,亚洲,11,4.1 缓解贸易战压力，扩大贸易“朋友圈” 中国已连续9年成为非洲第一大贸易伙伴国。截止2018年1-7月中非贸易额1162亿美元，其中中国对非洲出口594亿，同比增长16%。中国对非洲出口占上升明显，在2018年1-7月出口占比升至4.28%，是所有海外地区中上升最多的。,图表14：所有大洲中唯有对非洲出口占比持续上升,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,04 受益领域,200-20-40-60,非洲出口金额增速整体出口金额增速,非洲进口金额增速整体进口金额增速,%6040,图表13：中国对非洲进出口增速有分化,1995-07,1996-07,1997-07,1998-07,1999-07,2000-07,2001-07,2002-07,2003-07,2004-07,2005-07,2006-07,2007-07,2008-07,2009-07,2010-07,2011-07,2012-07,2013-07,2014-07,2015-07,2016-07,2017-07,2018-07,额的1/3不到。其中中国对非洲出口贸易规模为947亿。 长期看，中国对非洲的贸易份额有望继续扩大，据南非标准银行预计，到2025年中非贸易额预计将增至4000亿美元（2017年中美贸易额为5800亿）。,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,4.1 缓解贸易战压力，扩大贸易“朋友圈” 中非贸易弥补中美贸易缺口的测算：2017年中国对非洲的整体贸易规模为1700亿美元，仅为中美贸易,30%20%10%0%12,100%90%80%70%60%50%40%,图表15：中非贸易额/中美贸易额逐渐抬升与非洲贸易额/对美国贸易额与非洲出口额/对美国出口额,与非洲进口额/对美国进口额,04 受益领域,4.2 落实“一带一路”，让企业“走出去”中非合作促进了“一带一路”成果的落实。目前已有37个国家以及非洲联盟签署共建“一带一路”政府间谅解备忘录，签约国家占出席中非合作论坛北京峰会国家的70%。在此次中非合作峰会期间，产能合作、贷款协议支持基建等“一带一路”成果文件的签署也受益于中非合作关系的推进。图表16：中非合作促进了“一带一路”成果的落实13,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,04 受益领域,4.2 落实“一带一路”，让企业“走出去”“非洲概念”上市公司多为机械、基建、公用事业行业。 从明确披露在非洲有业务的A股上市公司数据来看，多数企业来自于机械、通讯行业。这些公司2017年非洲业务占海外业务收入的比例多数在10%-30%，相对于欧美地区海外业务收入来看，非洲业务规模仍相对偏小。从中石油、中钢集团等企业公开言论来看，我国资源能源类企业在非也有相关投资。,图表17：披露非洲业务信息的上市公司,图表18：我国资源能源类企业在非也有相关投资中石油从1995年起就在非洲开展了油气的投资合作业务。非洲有10个主要油气资源国，中石油在其中7国投资了18个项目，累计投入约350亿美元，给非洲财政贡献约6亿美元。中钢集团陆续在津巴布韦、南非投资35亿元人民币，建立起3个洛铁资源的开发基地和洛铁冶炼生产工厂14,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,04 受益领域,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,4.2 落实“一带一路”，让企业“走出去”基建工程龙头在非项目数和规模有所回升，占海外业务比例较高。2017年中国电建、中国建筑的非洲项目数量和规模均较2016年出现增长，其中中国电建的非洲项目数量和规模接近其海外业务的一半，中国交建和中国建筑的非洲项目数量和规模也能够达到各自海外业务的1/3。图表19：建筑龙头在非洲境外投资项目数量增多且规模有增大15,04 受益领域,八,行,动,16,-10,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017 2018H1,图表20：中兴通讯毛利率拆分中国 欧美及大洋洲亚洲(不包括中国) 非洲中兴通讯-主营毛利率（按区域）,%50403020100,-10,2012,2013,2014,2015,2016,2017,%6050403020100,图表21：振华重工毛利率拆分中国 亚洲(不包括中国)美洲 大 欧洲中国(外销) 非洲振华重工-主营毛利率（按区域）,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,4.2 落实“一带一路”，让企业“走出去”非洲业务毛利率相对较高，高毛利可能来自融资政策支持。从中兴通讯、振华重工等上市公司的数据来看，非洲业务的毛利率相较于其他地区较高，且存在部分公司非洲业务的毛利率有在持续上升。这种高毛利可能来自于融资支持。中兴通讯在2017年年报中曾披露，公司此前与某非洲电讯运营商签订的15亿合同中，由中国境内政策性银行牵头，通过应收账款保理安排，银行承担该电讯营运商发出的年期为3-13年的本票。,04 受益领域,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,4.3 鼓励资本输出，人民币国际化再下一城 此次600亿援助新增金融服务资金用途，投资更注重市场化。2015年约翰内斯堡峰会上，中国也曾提供过分三年给非洲600亿美元资金支持，2018年再次提出未来三年600亿，对比来看，此次600亿援助中新增了100亿中非开发性金融专项资金的金融服务用途，投资方面也更注重鼓励企业的市场化行为。图表22：2015年和2018年600亿美元支持对比17,04 受益领域,18,20%0%-20%,100%,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,欧洲同比,亚洲同比拉美同比,非洲同比北美同比,40%20%0%,100%80%80%60%60%40%,亚洲占比,非洲占比,欧洲占比,拉美占比,北美占比,图表23：中国对各大洲直接投资增速,图表24：中国对非洲直接投资占比较低,4.3 鼓励资本输出，人民币国际化再下一城 中国对非洲投资仍有提升空间。2010年-2016年期间，中国对非洲直接投资规模从130亿美元翻两倍提升至398亿美元，中国对非洲投资增速在所有大洲中处于中游（7%-40%间浮动），低于对北美洲及亚洲的直接投资增速，占整体直接投资比例偏低，仅3%。据南非标准银行预测，到2025年中非投资额预计将升至1000亿美元。,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,04 受益领域,4.3 鼓励资本输出，人民币国际化再下一城 中国与非洲国家签订货币互换再扩围。中国人民银行2018年4月27日曾公告，中国与尼日利亚在京签署了中尼双边本币互换协议，改协议规模为150亿元人民币/7200亿奈拉，协议有效期三年，经双方同意可以展期。自2008年以来，中国已经与韩国、马来西亚等20多个国家和地区的货币当局签署了双边本币互换协议，总金额超过3万亿元人民币，其中非洲各国约730亿元人民币。图表25：与中国签订双边本币互换协议的非洲国家（目前协议仍在生效期）19,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,04 受益领域,89,82,81,81,79,79,79,79,78,77,77,77,77,76,75,73,69,60,8580757065,9590,石油及天然气,化纤织造,汽车制造,纺织业,有色金属冶炼,计算机、电子、通,专用设备,钢铁,电气设备制造,医药制造,制造业,通用设备,工业,食品,化工制造,采矿,煤炭,电力、燃气、水,非金属矿制造,产能利用率（%）,信制造20,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,八73大73行动,4.4 输出产能，拉动内需 我国工业产能仍待消化，在基建输出上有国际比较优势。2018Q2仍存在较多行业产能利用率不足80%。钢铁、水泥、电解铝、船舶等行业在全球具有一定技术、装备、规模优势。图表26：2018年二季度工业产能利用率仍有提升空间,04 受益领域,1948-01,1948-09,1949-05,1950-01,1950-09,1951-05,1952-01,1952-09,1953-05,1954-01,1954-09,1955-05,1956-01,1956-09,1957-05,1958-01,1958-09,1959-05,1960-01,21,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,4.4 输出产能，拉动内需 历史总有相似：美国“马歇尔计划”。官方名称为欧洲复兴计划（European Recovery Program）,即二战后1947年美国对被战争破坏的西欧各国进行经济援助、协助重建的计划。截至1951年底，美国通过捐赠、贷款、有条件补贴等形式提供了价值124亿美元的援助。 发起背景：西欧战后重建与美国产能过剩。一方面，二战后欧洲各国经济遭受重创，生产及生活设施继续重建；另一方面，美国在二战期间几乎开动了全国的产能，若骤降工业产能，容易引发经济动荡，因而需要保持产能输出，达到平稳下滑。,法国:GDP:现价:同比德国:GDP:现价:同比,30 %2520151050,图表27：西欧在战后经济增速出现大幅提升,美国汽车产能利用率,120 %100806040200,图表28：美国汽车产能利用率平缓下滑,04 受益领域,动,22,石油资源（开采权）,基建贷款,信贷（35亿）,行医院学校,供水输变电公共工程项目（102个）,4.4 输出产能，拉动内需中国版“马歇尔计划”：通过信贷拉动项目引进。2004年，安哥拉以石油作为质押换取中国进出口银行提供的基建设施贷款（前后陆续合计35亿美元），所有基建工程由中国企业总承包，中资银行按照合同规定，将贷款发放给中国总承包公司。“安哥拉模式”可以归纳为“资源信贷项目”一揽子合作模式。图表29：安哥拉模式的内涵八大,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,04 受益领域,借助经贸合作区在非洲建厂。23,4.4 输出产能，拉动内需“集群式走出去”模式本质上是一种政府扶持下的企业境外投资行为，具有自个产业定位。在形式上可表现为民营资本通过中非民间商会（中非民间商会是联合国开发计划署(UNDP)框架下的中国官办机构）进行非洲业务、中资企业,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,04 受益领域,图表30：部分中非经贸合作区示例9月2日中非合作论坛上表示，中方已在16个非洲国家投资建设了25个经贸合作区,累计投资超过60亿美元。谦比希园区：以铜钴金属开采和冶炼为主导，发展型材加工、仓储、物流等；卢萨卡园区：,24,“安哥拉模式”,VS“集群式走出去”,合作范围和领域, 侧重于资源和基建的合作 涉及贸易、投资、承包工程和援助等诸多领域, 主要涉及产业领域的投资合作 以产业转移和提升商贸物流能力为主攻方向,模式主导,侧重于资源和基建的合作政府援助的性质明显投资规模大偿还能力强, 带动作用明显 投资性质突出 企业的主体作用更强 经济和社会效益待观察,4.4 输出产能，拉动内需两种模式的差异性：“安哥拉模式”侧重于资源和基建，政府援助主动的性质相对明显；“集群式走出去”模式侧重于市场化产业输出，企业主体作用更明显。图表31：两种模式对比,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,04 受益领域,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,4.4 输出产能，拉动内需 近年来中非不断加强非洲基础设施建设方面的合作，促进了非洲自中国进口建材、机械设备等产品的数量不断增加。由于中国与非洲在产业结构和资源禀赋等方面的差异，劳动密集型产品多年来一直是非洲自中国进口的主要产品。非洲自中国进口商品以消费品、机械设备、交通运输工具、建筑材料为主。图表32：2008年-2014年非洲进口中国主要产品的行业分布25,04 受益领域,图表33：八大行动及相关政策及受益行业梳理,01 援非600亿构成,02 对非援助 03 非洲经济前景,4.5 此次援非受益行业基建链、大消费, “八大行动”中产业促进主要涉及产能合作、扩大对非投资、农业援助等方面； 设施联通利好基建产业； 贸易便利促进中非贸易，我国对非出口主要以消费类、机械设备、交通运输工具、建材为主； 绿色发展利好环保； 健康卫生行动利好医药； 人文交流利好餐饮旅游和传媒； 和平安全利好军工、通信、计算机。风险提示：非洲相关数据不全，信息存在滞后26,04 受益领域,谢谢观看,THANK YOU,