建筑行业2018中报总结：盈利水平稳步提升，业绩增速结构性分化.pdf

识别风险， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 33 行业深度 |建筑装饰 证券研究报告 增长 ，支撑 Tabl e_Title 建筑行业 2018 中报总结 盈利水平稳步提升，业绩增速结构性分化 Table_Summary 板块盈利能力稳步提升，装修和专业工程业绩增速较快 1）建筑行业营收稳定增长，业绩增速有所下滑，装修装饰板块表现不俗：18H1 建筑行业上市公司营业收入同比增长 11.1%，归母净利润同比增长13.5%，营收增速为近三 年 最高，业绩增速有所下滑。 Q2 营收 /净利增速分别为 8.4%/13.1%，较 17 年同期下滑 5.7/5.9pct，预计主要由于 Q2 信贷融资紧张影响项目建设进度，业绩增速下滑明显。细分子版块方面，装修 /专业工程 / 基建 / 园林 / 房建板块 18H1 归母净利润增速分别为25.4%/19.4%/15.3%/4.7%/7.2%，较去年同期分别变动 +23.3/+6.7/-8.4/ 34.8/-5.3pct，装修和专业工程板块业绩增速较高。 2）行业毛利率、净利率、 ROE 均有所提升，开展多元化业务叠加减税致基建板块净利率显著提升： 18H1 建筑行业毛利率、净利率及 ROE 分别为11.77%/3.97%/5.44%，同比增幅 分别为 0.54/0.22/0.04pct。其中基建板块净利率增长明显，葛洲坝 /中国电建 /中国铁建 /中国中铁 /四川路桥净利率同比分别提升 1.28pct/0.54pct/0.48pct/0.47pct/0.29pct。 3）行业费用率及资产负债率下降、收付现比有不同程度提升： 18H1 建筑行业费用率为 5.1%，同比下降 0.5pct；资产负债率为 76.7%，同比下降0.5pct。板块整体收 /付现比分别为 97.8%/102.0%，分别同比上升0.8/6.0pct。而板块经营性现金流出普遍增加，主要因公司业务规模扩张，支付工程款较多，部分工程进度款尚未收回等原因造成现金流流出较多。 4） 45 家公司发布 Q3 业绩预告，其中 16 家的 Q3 业绩预增中值高于 18H1增速 。在 16 家装饰公司中 7 家 Q3 预增中值高于中报增速，预计下半年伴随基建政策落实到位及融资改善，基建 /装饰板块业绩增速有望进一步提升。 整体订单稳步增长， 基建补短板有望提振行业景气度 根据已披露的上市公司订单情况，建筑公司 2018 年上半年订单保持稳定增长，总体同比增速为 13.6%。其中，装饰装修子版块重点公司 18 年 H1 订单增速最快，达到 38.3%，广田集团订单同比增速达 146.5%；专业工程上半年订单增速达到 9.2%，受到油价高位影响，中国化学上半年订单为 800.7亿，订单增速达到 72.1%；受到地方政府融资渠道受限、货币政策较紧等影响，基建子版块订单增速为 5.7%，但随着下半年中西部基建预期提振，龙头公司订单增速有望加速提升；受到棚改政策波动影响，子版块中房建板块上半年订单增速为 2.0%；园林工程上半年订单同比减少 2.1%，主要受到地方政府资金问题、 PPP 模式回款较慢等影响。总体来看，建筑板块公司订单增速稳健增长，随着下半年基建“补短板”预期逐渐提升，预计行业整体新签订 单 增速将加速上升。 建筑央企业绩稳定增长，新签订单保持高增 财务状况： 8 家建筑央企 18H1 营收均实现稳定增长。业绩方面，中国化学/中国中铁 /中国铁建的增速均在 20%以上，中国建筑的增速最低，同比增长6.10%。除中国中冶和中国化学 18H1 毛利率有所下降外，其他 6 家建筑央企毛利率均有上升，葛洲坝 18H1 毛利率为 15.78%，在 8 家建筑央企中最高。 6 家建筑央企 18H1 的资产负债结构均有所改善，其中，中国铁建资产负债率水平下降最为明显，较去年同期下降 3.19pct。收现比方面，整体和去年同期基本持平，而付现比稍有 提高， 造成 央企经营性现金流流出增加。 央企 订单： 八家 建筑 央企新签订单整体稳步增长， 18H1 新签订单额 36649亿元，同比增长 5.4%。除了中国电建和葛洲坝 18H1 新签订单额较去年同期有所下降 外 ，其余 6 大建筑央企 18H1 新签订单额 同比 均有所上升，订单增速最快的是中国化学，新签订单同比增长 72.1%。中国化学新签订单增长较快的原因为战略转型初见成效，化工类 /非化工类订单均实现大幅度增长。石油化工、煤化工、化工三项传统业务订单同比增长 36%，非化工类订单同比增长 143%。 行业观点及重点公司 公司方面，下半年伴随 政策落实到位及融资改善，基建板块业绩增速有望提升，看好基建相对表现持续性，关注三条主线： 1）低 PB 基建央企，如中国铁建 /葛洲坝 /中国交建 /中国化学等； 2）弹性较大的地方基建国企，如四川路桥等； 3）基建前端设计公司，如苏交科 /中设集团等。 此外，从中报预增情况来看，装饰板块 Q3 增速中值高于中报，且后期地产新开工高增有望逐步向竣工传导，建议适当关注房建及装饰龙头，如处于估值底部的中国建筑、金螳螂等。 风险提示： 国家宏观政策环境变化导致行业景气度下降；固投增速下滑加速导致公司订单不达预期；互联网家装、特色小镇等新业 务转型不达预期。 Table_Grade 行业 评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-09-03 Tabl e_Chart 相对市场 表现 Table_Aut hor 分析师： 姚 遥 S0260517070002 021-60750610 gfyaoyaogf Table_Report 相关研究： 建筑装饰行业周报 :西部开发再获重视，地方债发行有望加速，看好基建相对表现持续性 2018-08-26 建筑行业专题报告 :政策聚焦基建市场，下半年基建投资增速有望触底反弹 2018-08-21 建筑装饰行业周报 :基建投资增速后期有望企稳回升，看好板块相对表现 2018-08-19 Table_Contacter 联系人 ： 尉凯旋 021-60750610 yukaixuangf -4 0 %-2 4 %-8 %8%2 0 1 7 -0 9 2 0 1 8 -0 1 2 0 1 8 -0 5 2 0 1 8 -0 8建筑装饰 沪深300识别风险， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 33 行业深度 |建筑装饰 目录索引 板块盈利能力稳步提升，装修和专业工程业绩 增速较快 . 5 营收稳定增长，业绩增速有所下滑 . 5 行业毛利率、净利率、 ROE 均有所增加，盈利水平稳步提升 . 10 行业费用率及资产负债率下降，经营性现金流净流出增加 . 14 前三季度业绩预告：盈利水平良好，基建装饰业绩增速有望进一步提升 . 17 整体订单稳步增长，基建补短板有望提振行业 景气度 . 19 基建板块： Q2 订单增速略有下滑，有望受益于下半年基建投资增速回升 . 19 房建板块：中国建筑 Q2 订单增速下滑，新开工及地产投资支撑订单增速回升 . 21 装饰装修：行业逐渐复苏，龙头公司订单持续高增 . 22 专业工程：化建龙头订单高增，国际工程公司受益于人民币贬值财务费用明显减少 23 园林板块： PPP 条例将在年内立法，行业规范发展长期向好 . 24 建筑央企业绩稳定增长，新签订单保持高增 . 26 财务状况：营收利润稳步 增长，资产负债结构改善 . 26 央企订单：新签订单持续增长，高订单收入比保障未来业绩增长 . 28 海外订单： “一带一路 ”引领海外订单增长，中国化学增速最快 . 30 行业观点及重点公司 . 31 风险提示 . 32 识别风险， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 33 行业深度 |建筑装饰 图表索 引 图 1：历年建筑板块收入及增速（单位：亿元） . 5 图 2：历年建筑板块归母净利润及增速（单位：亿元） . 5 图 3：历年上半年建筑板块收入及增速（单位：亿元） . 6 图 4：历年上半年建筑板块归母净利润及增速（单位：亿元） . 6 图 5：建筑行业及各细分板块 2018Q1 收入增速对比 . 7 图 6：建筑行业及各细分板块 2018Q2 收入增速对比 . 7 图 7：建筑行业及各细分板块 2018H1 收入增速对比 . 8 图 8：建筑行业及各细分板块 2018Q1 归母净利润增速对比 . 8 图 9：建筑行业及各细分板块 2018Q2 归母净利润增速对比 . 8 图 10：建筑行业及各细分板块 2018H1 归母净利润增速对比 . 8 图 11：建筑行业及各细分板块 2018 年上半年毛利率对比（单位： %） . 12 图 12：建筑行业及各细分板块 2018 年上半年净利率对比（单位： %） . 12 图 13：建筑行业及各细分板块 2018 年上半年 ROE 对比（单位： %） . 12 图 14：园林板块重点公司 17H1 和 18H1 毛利率 . 12 图 15：专业工程板块重点公司 17H1 和 18H1 毛利率 . 12 图 16：园林板块重点公司 17H1 和 18H1 净利率 . 13 图 17：专业工程板块重点公司 17H1 和 18H1 净利率 . 13 图 18：房建板块重点公司 17H1 和 18H1 净利率 . 13 图 19：基建板块重点公司 17H1 和 18H1 净利率 . 13 图 20：建筑行业及各细分板块 17H1 和 18H1 期间费用率对比 . 15 图 21：建筑行业及各细分板块 17H1 和 18H1 资产负债率对比 . 15 图 22：建筑行业及各细分板块 17H1 和 18H1 收现比对比 . 16 图 23：建筑行业及各细分板块 17H1 和 18H1 付现比对比 . 16 图 24：建筑行业及各细分板块 18H1 经营性现金净流量变化（单位：亿元） . 16 图 25：全社会 基建投资及累计同比 （单位：亿元） . 20 图 26： 交通运输、仓储和邮政业 FAI 累计值及同比（单位：亿元） . 20 图 27：水利、环境和公共设施管理业 FAI 累计值及同比（单位：亿元） . 21 图 28：电力、热力、燃气及水的生产和供应业 FAI 累计值及同比（单位：亿元） 21 图 29：全国房屋新开工面积增长情况 . 22 图 30： 房地 产开发投资及同比情况 . 22 图 31： 2018H1 建筑装饰产值同比增速 8.2% . 23 图 32：专业工程板块平均营业收入变化 . 24 图 33：专业工程板块平均财务费用变化 . 24 图 34：明数月度 PPP 成交数据 . 25 图 35： PPP 管理库项目与示范项目落地率情况 . 25 图 36： PPP 管理库项目落地投资额与落地金额占比 . 25 图 37：建筑央企营业收入及同比（单位：亿元） . 26 图 38：建筑央企归母净利润及同比（单位：亿元） . 26 图 39：建筑央企毛利率（单位： %） . 27 图 40：建筑央企净利率（单位： %） . 27 图 41：建筑央企资产负债率（单位： %） . 27 识别风险， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 33 行业深度 |建筑装饰 图 42：建筑央企期间费用率（单位： %） . 27 图 43：建筑央企经营活动现金净流量（单位：亿元） . 28 图 44：建筑央企收现比 . 28 图 45：建筑央企付现比 . 28 图 46：八大建筑央企新签订单变化 . 29 图 47：中国建筑历年单月新签合同额（单位：亿元） . 30 图 48：中国建筑历年房建单月新签合同额（单位：亿元） . 30 图 49：中国建筑历年基建单月新签合同 额（单位：亿元） . 30 图 50：中国建筑历年地产单月销售额（单位：亿元） . 30 表 1： 2018H1 行业重点上市公司业绩概览（单位：亿元） . 8 表 2：分季度行业重点上市公司业绩概览（单位：亿元） . 9 表 3： 2018H1 行业重点上市公司毛利率、净 利率、 ROE 概览 . 13 表 4： 2018H1 行业重点上市公司费用率、资产负债率、经营性现金流概览 . 16 表 5：建筑板块前三季度业绩预告情况 . 18 表 6：基建板块重点公司订单情况（单位：亿元） . 20 表 7：房建板块重点公司订单情况（单位：亿元） . 21 表 8：装饰装修板块重点公司订单情况（单位：亿元） . 22 表 9：基建板块重点公司订单情况（单位：亿元） . 24 表 10：园林板块重点公司订单情况（单位：亿元） . 25 表 11：八大建筑央企新签订单情况一览（单位：亿元） . 29 表 12：中国 2018 年上半年八大央企境外新签合同情况 . 31 识别风险， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 33 行业深度 |建筑装饰 板块盈利能力稳步提升 ， 装修 和专业工程业绩增速较快 营收稳定增长，业绩增速有所下滑 截止 8月 31日，建筑板块所有上市公司半年报已披露完毕，我们剔除次新股，统计了SW建筑板块 2017年前上市公司半年报数据情况并进行分析。 2018年上半年建筑行业上市公司实现营业收入 21547.38亿，同比增长 11.08%，增速较 17H1提升 1.03pct，收入增速小幅提升，为 2015年以来同期最高。 2018H1建 筑行业上市公司实现归母净利润 722.99亿，同比增长 13.51%，增速较 17H1降低 5.09pct。其中， Q1/Q2收入增速分别为 14.6%/8.4%，归母净利润增速分别为 14.3%/13.0%。Q2收入及业绩增速下滑 预计主要由于 Q2信贷融资紧张影响项目建设进度。 细分子版块方面，装修 /专业工程 /基建 /园林 /房建板块 18H1营收增速分别为14.4%/20.6%/7.8%/26.9%/12.8% ，较去年同期分别变动 +5.0/+9.2/-0.7/-28.8/ +1.8pct； 归母净利润增速分别为 25.4%/19.4%/15.3%/14.7%/7.2%，较去年同期分别变动 +23.3/+6.7/-8.4/-34.8/ -5.3pct，装修和专业工程板块业绩增速较高。 图 1： 历年建筑板块收入及增速（单位：亿元） 图 2： 历年建筑板块归母净利润及增速（单位：亿元） 数据来源 ： Wind， 广发证券发展研究中心 数据来源： Wind， 广发证券发展研究中心 0%5%10%15%20%25%30%35%40%01000020000300004000050000SW建筑装饰（亿元） 同比（ %）-20%0%20%40%60%80%100%02004006008001000120014001600SW建筑装饰（亿元） 同比（ %）识别风险， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 33 行业深度 |建筑装饰 图 3： 历年上半年建筑板块收入及增速（单位：亿元） 图 4： 历年上半年建筑板块归母净利润及增速（单位：亿元） 数据来源 ： Wind， 广发证券发展研究中心 数据来源： Wind， 广发证券发展研究中心 细 分 板块 看 房屋建设板块， 18H1营收为 7107.96亿元，同比增长 12.8%，实现归母净利润213.98亿元，同比增长 7.2%，板块 18H1净利润增速同比下滑 5.3pct，系房地产市场调控进一步收紧所致，其中板块 Q1/Q2收入增速分别为 +15.2%/+10.8%，归母净利润增速分别为 +15.9%/+1.6%， 与 Q1相比， Q2板块营收、利润增速均有所放缓 ，系去杠杆背景下， 市场融资环境恶化及地产管控趋严所致 。板块龙头中国建筑 18H1实现营收 5889.27亿元，同比增长 12.1%，实现归母净利润191.38亿元，同比增长 6.1%，营收保持平稳增长。 园林工程板块， 18H1营收为 302.11亿元，同比增长 26.9%，实现归母净利润27.41亿元，同比增长 14.7%。相比去年同期， 18H1板块净利润增速下滑 34.8pct，降幅明显 。 Q1/Q2收入增速分别为 +52.5%/+17.2%，归母净利润增速分别为+67.9%/+10.3%主要由于 18年年初 PPP清库、资管新规出台 （ Q2） ， PPP监管进一步趋紧；同时 Q2部分园林公司发债不利，相关企业投融资受限，引发市场对 PPP行业的担忧。以行业龙头东方园林为例，公司 18H1实现营收 64.63亿元，同比增长 29.7%，实现归母净利润 6.64亿元，同比增长 42.0%。受发债不利影响，公司相比去年同期， 18H1营收净利润增速有所下滑，但依旧维持高位。公 司目前已基本走出事件影响，正 逐步实现战略转型，业务重点逐渐向生态环保业务倾斜， 17年已公告中标项目中，生态环保类项目金额占比 60%。 公司积极布局危废处理业务， 与农银金融资产投资有限公司签署市场化债转股战略合作协议 ，农银投资 将 以权益投资等多种方式向公司提供市场化债转股资金 。截至目前，农银投资 拟出资不超过 30亿元持有子公司东方园林集团环保有限公司不超过 49%的股权 ，双方将就 危废处理业务 开展进一步合作。此外，公司 大力开拓全域旅游业务，园林生态主业的协同效应逐步显现 。 PPP清库完成后项目逐步规范，年末 PPP条例出台 有助于市场信心恢复 ，积极的财政政策和稳健的货币政策下，融资环境得到改善， PPP市场有望进入高质量发展阶段，下半年行业或企暖回升。 装修装饰板块， 18H1营收为 512.93亿元，同比增长 14.4%，实现归母净利润0%20%40%60%80%100%0500010000150002000025000SW建筑装饰 同比-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0100200300400500600700800SW建筑装饰 同比识别风险， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 33 行业深度 |建筑装饰 29.49亿元，同比增长 24.8%。其中板块 Q1/Q2收入增速分别为 +18.9%/+11.3%，归母净利润增速分别为 +13.1%/+33.4%。 相比 Q1， Q2板块营收增速略有下滑，而业绩增速大幅增长。主要 由于 17年房地产市场景气度较高， 18H1装修装饰板块全面复苏，净利润增速较去年同期上升 22.7pct。行业龙头金螳螂 18H1实现营业收入 109.04亿元，同比增长 14.9%，归母净利润 9.86亿元，同比增长 10.3%，营收业绩表现较为稳定；全筑股份致力于推进住宅全装修与定制精装，受全装修与长租公寓政策影响，公司 18H1实现营收 26.8亿元，同比增长 56.8%，实现归母净利润 0.72亿元，同比增长 180.1%，表现亮眼。 基础建设板块， 18H1营收为 11325.51亿元，同比增长 7.8%，实现归母净利润369.09亿元，同比增长 15.2%。其中板块 Q1/Q2收入增速分别为 +11.8%/+4.8%，归母净利 润增速分别为 +10.5%/+18.5%。 相比 Q1， Q2板块营收增速下滑，而业绩增速 有所提升。 18年上半年在去杠杆背景下，国内融资环境偏紧叠加固定资产投资增速下滑，基建板块净利润增速同比下降 8.6pct。其中中国中铁、葛洲坝等央企归母净利润增速分别为 23.9%/12.6%，分别下滑 17.2/7.7pct。另一方面， 7月 23日国常会要求财政政策要更加积极，而稳健的货币政策要松紧适度；同时要求加快 1.35万亿地方专项债券发行和使用进度。 7月 31日，中央政治局会议明确要求加大基础设施领域补短板的力度。下半年随着政策 的落实、项目审批的加快，基础设施投资力度将加大，融资环境预计也将得到改善，稳增长或将更为依赖基建发力，预计下半年基建投资增速有望止跌回升 ，板块有望充分受益。 专业工程板块， 18H1营收为 2298.87亿元，同比增长 20.6%，实现归母净利润83.02亿元，同比增长 19.4%，净利润增速较 17H1上升 6.7pct，表现不俗。其中板块 Q1/Q2 收入增速分别为 23.9%/18.2% ，归母净利润增速分别为23.9%/16.1%。 与 Q1相比， Q2板块营收、利润增速均有所放缓 ，可能系 Q1原油及石化产品价格涨幅 较大 ， 化工 企业投资增产意愿更强以及 Q2融资环境更紧张 所致 。 化建行业龙头中国化学 受益于上半年油价上涨，化工企业投资增产意愿 增强， 18H1实现营收 340.08亿元，同比增长 36.3%，归母净利润 10.85亿元，同比增长 27.9%，营收业绩增长较快。另一方面， 18年上半年人民币汇率走低，板块公司汇兑损失也有所减少，进一步推动板块利润增长。 图 5： 建筑行业及各细分板块 2018Q1收入增速对比 图 6： 建筑行业及各细分板块 2018Q2收入 增速对比 数据来源 ： Wind， 广发证券发展研究中心 数据来源： Wind， 广发证券发展研究中心 5.2% 7.6%-0.3%45.7%3.5% 5.3%14.6% 15.2%19.8%52.5%11.8%23.9%-10%0%10%20%30%40%50%60%建筑 房建 装修 园林 基建 专业工程17Q1同比增速 18Q1同比增速14.1% 13.7% 17.0%59.9%12.8% 16.5%8.4% 10.8% 10.6%17.2%4.9%18.2%0%10%20%30%40%50%60%70%建筑 房建 装修 园林 基建 专业工程17Q2同比增速 18Q2同比增速识别风险， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 33 行业深度 |建筑装饰 图 7： 建筑行业及各细分板块 2018H1收入增速对比 图 8： 建筑行业及各细分板块 2018Q1归母净利润增速对比 数据来源 ： Wind， 广发证券发展研究中心 数据来源： Wind， 广发证券发展研究中心 图 9： 建筑行业及各细分板块 2018Q2归母净利润 增速对比 图 10： 建筑行业及各细分板块 2018H1归母净利润增速对比 数据来源 ： Wind， 广发证券发展研究中心 数据来源： Wind， 广发证券发展研究中心 表 1： 2018H1 行业重点上市公司业绩概览（单位：亿元） 板块 证券代码 公司名称 营业收入 归母净利润 2016 2017 2018H1 18H1 同比 2016 2017 2018H1 18H1 同比 房建 600170.SH 上海建工 605.56 662.88 782.90 18.1% 10.79 12.64 12.90 2.1% 600491.SH 龙元建设 72.47 82.53 103.84 25.8% 1.31 2.32 3.94 69.6% 601668.SH 中国建筑 4696.95 5252.55 5889.27 12.1% 161.00 180.38 191.38 6.1% 装修装饰 002081.SZ 金螳螂 91.02 94.98 109.04 14.8% 8.88 8.96 9.89 10.3% 002325.SZ 洪涛股份 16.91 19.51 20.41 4.6% 1.25 1.04 1.10 6.1% 002375.SZ 亚厦股份 40.40 40.58 42.10 3.7% 1.59 1.78 2.02 13.4% 002482.SZ 广田集团 39.13 51.81 60.89 17.5% 1.63 2.15 2.81 30.3% 002620.SZ 瑞和股份 10.25 12.94 17.22 33.1% 0.54 0.71 0.93 30.6% 002713.SZ 东易日盛 11.30 14.90 18.10 21.5% (0.13) (0.08) 0.11 - 603030.SH 全筑股份 12.52 17.12 26.84 56.8% 0.21 0.26 0.72 180.1% 园林 002310.SZ 东方园林 29.18 49.84 64.63 29.7% 2.97 4.68 6.64 42.0% 10.0% 10.9% 9.4%55.7%8.6%11.4%11.1% 12.8% 14.3%26.9%7.9%20.6%0%10%20%30%40%50%60%建筑 房建 装修 园林 基建 专业工程17H1同比增速 18H1同比增速18.0%11.0%-2.1%26.7%3.0%14.4% 15.9%16.9%67.9%10.6%23.9%-10%10%30%50%70%90%建筑 房建 装修 园林 基建 专业工程17Q1同比增速 18Q1同比增速-683.1%19.0%13.5%5.3%35.4%21.8% 20.8%13.1%1.6%31.5%10.3%18.7% 16.1%0%5%10%15%20%25%30%35%40%建筑 房建 装修 园林 基建 专业工程17Q2同比增速 18Q2同比增速18.6%12.5%2.0%49.5%23.8%12.7%13.6%7.2%25.4%14.7% 15.3%19.4%0%10%20%30%40%50%60%建筑 房建 装修 园林 基建 专业工程17H1同比增速 18H1同比增速识别风险， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 33 行业深度 |建筑装饰 002431.SZ 棕榈股份 14.52 21.26 23.52 10.6% 0.52 0.84 1.07 27.2% 300197.SZ 铁汉生态 14.49 27.95 49.38 76.7% 1.77 2.69 3.85 42.9% 300237.SZ 美晨生态 10.20 14.95 17.91 19.8% 1.54 2.37 3.10 30.7% 603359.SH 东珠生态 4.64 5.27 8.45 60.4% 0.88 1.01 1.80 77.6% 002596.SZ 海南瑞泽 6.12 11.80 14.51 23.0% -0.07 0.67 0.75 12.6% 基建 600820.SH 隧道股份 113.65 119.99 140.80 17.3% 7.02 7.64 8.38 9.8% 000498.SZ 山东路桥 19.74 42.39 56.01 32.1% 1.33 2.59 1.35 -47.9% 600039.SH 四川路桥 156.74 132.57 154.74 16.7% 3.59 3.75 4.78 27.5% 300284.SZ 苏交科 12.24 24.41 29.79 22.1% 1.