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2018 年三季度债券市场发展报告 利率 回落背景下债券发行 继续增加 ， 民营企业信用 风险 或有所降低 2018 年 10 月 29 日 第 01 页 2018 年 三季 度债券市场发展报告 2018 年三季度债券市场发展报告 利率回落 背景下债券发行 继续 增加 ， 民营企业 信用 风险 或有 所 降低 联合 资信评估有限公司 联合信用 评级有限公司 研究部 一、债券市场环境 （一） 继续 优化投融资环境， 重点满足民营 、中小微 、 双创 等 企业融资需求 7 月 18 日， 中国 人民银行（ 以下 简称 “ 央行 ” ） 额外给予中期借贷便利（ MLF）资金 用于支持 产业类 信用债投资 ， AAA 级 及 AA+级 的信用债 按 1:1 比例 质押 给予 MLF， AA+级 以下 级别 的信用债 按 1:2 质押 给予 MLF 资金， 引导银行加大对中低评级信用债的投资，改善 民营企业和小微企业的直接融资环境 。 7 月 20 日 ，央行发布 关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知， 明确了 关于 规范金融机构资产管理业务的指导意见 过渡期 内 资管产品估值 方法等具体操作性问题， 允许金融机构 适当发行 老产品 投资新资产， 优先满足国家重点领域工程续建以及中小微企业的融资需求 ， 同时支持商业银行通过发行二级资本债补充 资本，此举有助于优化债券市场投融资环境，商业 银行二级资本工 具发行量 也 有望增加 。 9 月 7 日 ，四川省 办公厅 发布通知 ，通过 贴息政策 大力 支持企业债券融资， 对发行双创专项债券、绿色债券、“一带一路”债券、扶贫债券、军民融合债券、社会效应债券等创新型专项债券的企业 和 中小微企业 给予 更高的贴息比例 支持， 对服务 上述 债券 发行的 机构 也 给予激励补助 1，鼓励 直接融资 。 9 月 26 日 ，国家发展与改革委员会（ 以下 简称 “ 发改委 ” ） 发布 关于发展数字经济稳定并扩大就业的指导意见 ，提出 着力发展壮大互联网、物联网、大数据、云计算、人工智能等信息技术产业 ，并通过 稳步扩大创新创业公司债试点规模 等途径 增强 对 数字经济创新创业 的支持，创新 创业公司债发行 量 有望增加。 1 成功发行企业债、公司债、银行间市场债务融 资工具、中小企业私募债、在天府（四川）联 合股权交易中心发行可转换为股票的公司债券等债券融资 工具，以及境外发债并调回四川使用的四川省 非金融企业，债券存续期内按照融资金额给予分档分段贴息 ，每年累计贴息不超过 500 万元，贴息期限不超过 3 年。对上述融资用于四川省基础设施和公共服务领 域重点项目，以及发行创新型专项债券的企业 ，贴息比例分档对应提高 2 个百分点；对中小微企业通过债券融资工具实 现融资给予一次性费用补助 20 万元。承销机构按其当年实际承销额的 0.03%给予激励补助。信用增进 机构按其风险损失额的 30%给予风险分担补助，单家服务机构年度补助额不超过 500 万元。 第 02 页 2018 年 三季 度债券市场发展报告 （ 二 ） 继续完善 债市体制机制， 加强债券 市场 规范化 发展 推动 债券市场协调发展， 加强 信用 评级行业 统一监管 。 8 月，国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）召开防范化解金融高风险专题会议，提出进一步深化资本市场改革， 并明确 提出“建立统一管理和协调发展的债券市场” 。9 月 11 日 ， 央行、 中国 证券监督管理委员会（ 以下 简称 “ 证监会 ” ） 联合发布2018 年第 14 号公告 ， 对 逐步统一银行间和交易所债券市场评级业务资质 、 加强对信用评级机构监管和监管信息共享 、 推进信用评级机构完善内部制度 、 统一评级标准等方面进行了规范 2， 公告 的发布是推进债券市场信用评级 行业 统一监管的重要制度性安排 ， 有助于推进 债券市场的互联互通 。 进一步完善债市 相关机制， 便利 债券 发行 。 本季度， 上海 证券交易所（ 以下 简称 “上交所” ） 、 深圳 证券交易所 （以下 简称 “ 深交所 ” ） 先后发布 上海证券交易所公司债券预审核指南（ 五 ） 优化 融资监管 、 深 圳证券交易所公司债券业务办理指南第 4 号 公司债券优化审核程序 ， 通过对市场认可度高、行业地位显著、经营财务状况稳健且已在债券市场多次开展债券融资的公司申请发行公司债券实行简化审核， 此举 将 有效提高公司 债发行 效率， 便利相关企业融资 。 8 月 13 日， 央行发布 关于试点开展金融债券弹性招标发行的通知，金融机构在银行 间 债券市场招标发行金融债券时， 可以根据认购 情况 动态调整最终债券发行规模 3，金融债券发行机制 更趋市场化 。 8 月 15 日，上交所发布上海证券交易所资产支持证券化业务问答（一）、（二） ，将资产支持 证券的 无异议函有效期从此前的 6 个月延长至 12 个月 4，并 明确了 绿色 资产支持证券 的认定条件 5等内容 ， 此举 有利于 发行方 与投资人 进行充分 沟通 ， 提高资产支持 证券 项目的发行成功率 ， 绿色 资产支持证券 的 发展 也 将 更加 规范化 。 9 月 6日 ， 证监会 提出完善上市公司股份回购制度修法的建议 ， 将 上市公司为 实现 股2 央行、 证监会以及中国银行间市场交易商协会将协同 债券市场评级机构业务资质的审核或注册程序 ，对于已经在银行间或交易所债券市场开展评级业 务的评级机构，将设立绿色通道实现评级业务 资质互认。 3 试点阶段，单期金融债券发行规模弹性调整比 例不得超过其初始发行规模的 50%。试点初期，弹性招标发行暂适用于开发性、政策性金融债券的发行 ，中国人民银行金融市场司可根据试点情况逐 步扩大试点范围。 4 资产支持证券 采取单 次发行的，无异议函自出具之日起 12 个月内有效。资产支持证券采取分期发行方式的，无异议函自出具之日起 24 个月内有效，管理人应当自无异议函出具之日 起 12 个月内完成首期发行。 5 符合以下条件之一可以认定为绿色资产支持证 券 ： 基础资产属于绿色产业领域 ；转让基础资产所取得的资金用于绿色产业领域； 原始权益人主营业务属于绿色产业领域。 第 03 页 2018 年 三季 度债券市场发展报告 权转换而 配合 发行可转债 纳入股份回购 情形 ， 并 简化实施决策程序 6，回购制度的 改革 为可转债 提供 了 退出通道 ，有利于 可转债的发行 。 上述 措施 有利于 提高债券发行效率 ， 并 推动债券市场的规范化发展。 此外， 8 月 ， 合肥市中级人民法院判定平安大华汇通财富管理的平安凯迪电力上网收费权资产支持专项计划享有南陵凯迪的电费、可再生能源补贴等相关现金收入债权 ， 这是全国首例 审查 资产证券化基础资产转让的司法裁判案件，表明司法实践对资产证券化本质特征的认可，资产独立性获得 司法支持 ，这 有利于 促进 企业 资产证券化的发展 。 （ 三 ） 推动 地方政府债券发行 ， 继续加强 地方 政府债务 风险防范 银行 购买 地方债限制放开，地方政府专项债发行提速 。 9 月 ，中国 银行 保险 监督管理委员会 （以下 简 称 “ 银保监会 ” ） 下发中国银保监会办公厅关于商业银行承销地方政府债券有关事项的通知，银行购买本行承销的地方债将不再 受此 前 不 能 超过当只债券发行量 20%规定 的 限制， 此举有利于 从 投资端 促进地方债 的发行 。 8 月 14 日，财政部发布关于做好地方政府专项债券发行工作的意见，要求加快地方政府专项债券发行进度 7、 提升 专项 债券发行市场化水平、 优化 发行程序、简化债券信息披露流程 、 加快专项债券资金拨付使用以及加强债券信息报送 ， 上述举措有利于 加快地方 政府专项债 发行 进度 。 本季度， 20 年期内蒙古自治区政府一般债券成功 发行，这是我国首只超长期限地方政府一般债券，为形成期限结构完整的地方债收益率曲线奠定了 基础，有利于进一步提高地方债发行利率市场化水平。 此外 ， 云南 省、 广东省 、青海省分别成功发行 首单高 等学校专项债、首单 水资源专项债券、首单 医疗卫生专项债；四川省成功发行乡村振兴专项债、地震恢复重建专项债等多个项目收益专项债创新品种，我国地 方政府 专项 债券品种 日益 丰富 。 继续 加强 债务 风险防范 ，加大 违规融资问责 力度 。 7 月 13 日 ，国务院印发关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见， 提高了 申报建设地铁城市的 一般公共财政预算收入、地区生产总值 、 财政资金投入要求 8， 严禁以各类6 可以 依照公司章程的规定或者股东大会的授权，经 董事会三分之二以上董事出席，并经全体董事 过半数同意，收购不超过已发行股份总额 10%的股份。 7 今年地方政府债券发行进度不受季度均衡要求 限制 ，各地至 9 月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于 80%，剩余的发行额度应当主要放在 10 月份发行。 8 将 申报建设地铁的城市一般公共财政预算收入、 地区生产总值 要求 分别由 100 亿元、 1000 亿元 提升 为 300亿元、 3000 亿元，除城市轨道交通建设规划中明确采用特 许经营模式的项目外，项目总投资中财政资金第 04 页 2018 年 三季 度债券市场发展报告 债务资金作为项目资本金 ，此举将 约束 地方政府 审慎 开展 轨道交通 项目 建设 投资 ，防范 地方债务风险 。 本季度，福建、江苏、深圳等地相继出台新的 PPP 相关 政策， 要求 加强对 PPP 项目资金管理、明确 PPP 项目入库标准等， 诸多举措有利于推进 PPP 项目规范健康 发展，防范和控制地方政府债务风险。 7 月，财政部通报云南省保山市、昆明市宜良县等 8 个地方政府违法违规举债担保的问题，除撤回承诺函、终止相关协议外，还对多名负责人给予党内严重警告、行政撤职、记大过等处分。 财政 部还表示，今年将研究出台终身问责、倒查责任制度办法，并督促省级政府健全责任追究机制 9。 9 月 14 日， 银保监会首次公开集中通报金融机构违规向地方政府提供融资行为查处情况 ， 包括违规要求地方政府所属部门提供担保、违规接受地方政府违法担保 、违规接受地方政府承诺函 等 10。 总体 来看 ， 通过在 制度上 丰富风险防控管理举措， 在实践中加大处罚力度， 地方政府债务 风险防范水平进一步提升。 （ 四 ） 债市对外开放 制度 不断 完善， 境外机构参与 我国债市 更加 便利 熊猫债发行 制度进一步规范 。 9 月 25 日 ， 央行、财政部联合发布全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法， 将熊猫债发行人 分为 外国政府类机构、国际开发机构、境外金融机构、境外非金融企业法人四类，并分别设定了发行条件、发行程序和信息披露等全流程的规则，为各类发行人提供了可操作的规范。 办法充分 考虑国际习惯， 对 采用非中国会计准则 的 会计报表允许提供差异调节信息， 明确了 境外会计师事务所为境外机构提供熊猫债发行审计服务的规则 ， 同时 不 强制要求熊猫债发行人开展信用评级 。办法 的 出台 有利于规范 熊猫债 发行 ，增强银行间债券市场对境外 发行人的吸引力。 便利境外 投资 者 投资 我国债市 。 8 月 24 日，“债券通”（北向通）全面实现券款对付 11结算，这有助于提升 结算效率 、 降低结算风险， 进一步满足境外投资者的风控及监管要求。 8 月 30 日，国务院常务会议决定，对境外投资者投资境内债券的利息收入暂免征收企业所得税和增值税，期限暂定三年， 此举 有利于投入不得低于 40%。 9 7 月 ，内蒙古自治区纪委监委制定出台了政府违 法违规举债终身责任追究和责任倒查办法（试 行） ，对责任追究主体、追究方式、追究程序和适用 依据等都作出了相应的规定。 10 查处涉及 1 家银行和 7 家信托机构 ，其中 4 家机构被处以罚款合计 190 万元， 4 家机构被暂停政府 性融资 相关业务。 11 简称 DVP（ DELIVERY VERSUS PAYMENT） ， 指在结算日债券交割与资金支付同步进行并互 为约束条件的一种结算方式 。 第 05 页 2018 年 三季 度债券市场发展报告 提高 我国 债券市场 对 境外投资者 的吸引力 。 8 月 31 日，“债券通”（北向通）正式上线大宗债券交易前分仓功能，并将上线交易后分仓功能，进一步便利境外投资者的交易需求，提升交易效率。 此外 ， 7 月 19 日 ， 上海市政府成功发行地方政府债券 343.30 亿元 ，是全国首次引入 外资金融机构 12参与境内地方政府债券发行承销工作 ，我国地方 政府债券市场 参与 主体更加丰富。 7 月 23 日，中国外汇交易中心 推出以境外外币债为抵押品的外币拆借业务，进一步丰富了境内外币融资工具，有 利 于 提升国内金融机构持有的境外债券资产流动性 。 9 月 20 日， 央行与 香港特别行政区金融管理局签署了关于使用债务工具中央结 算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录 ，便利央行在香港 发行央行票据 ， 这 有助于丰富 香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线 。 在 政策 的鼓励和支持下，我国 债券市场对外 开放 水平 进一步提升 。 （ 五 ）债券违 约 事件 显著 增多， 风险管控 进一步加强 债券违事件 显著 增多。 本季度 ，我国公募债券市场 新增 8 家违约 发行人 ，共涉及 16 只 债券， 违约 金额 合计 超 过 133.29 亿 元 13。新增违约发行人 家数 、 债券 期数 及 违 约金额 较 上季度（ 6 家 、 8 期 、 61.58 亿元 ） 及 上年同期（ 1 家、 2 期和 13.60 元 ）均 明显增加。 另有 8 家 之前已发生违约的发行人未能按时偿付其存续债券 本金 或 利息，共涉及债券 13 只 ，违约金额合计 80.54 亿元 。 进一步 加强债务风险管控。 一是 继续 加大 企业风险管控力度。 8 月 8 日 ，发 改委 、 央行 、财政部 等 五部门联合印发 2018 年降低企业杠杆率工作要点，从建立健全企业债务风险防控机制、深入推进市场化法治化债转股、加 快推动“僵尸企业”债务处置 等 六 方面提出 27 条工作要点，部署加快推进降低企业杠杆率各项工作，防范化解 重大 风险。 7 月 17 日 ， 监管层通过窗口指导规定 房地产企业所发 公司债 和 票据 不可用于 互相偿还 ，此举可 抑制 房企 通过 发行 大量短融来兑付即将到期的长期债券压力 ， 收紧房地产企业融资 ， 防范房企 债务 风险 。二是 提高企业债发行门槛。 7 月，发改委窗口指导 承销商 ， 对 区县级主体评级为 AA 级及以下的企业债 进行 严格审核并 要求 第三方增信，债项级别必须达到AA+级及以上，同时明确若主承销商出现违约未处理事件，发改委将严厉否决12 渣打银行（中国）有限公司、星展银行（中国 ）有限公司 。 13 “ 17 新光控股 CP001”未披露 未偿还部分本金的规模 。 第 06 页 2018 年 三季 度债券市场发展报告 其后续申报 发行 企业债，进一步加强企业债风险防范 和 管理 。 三 是 加强中介机构责任约束。 7 月 13 日，证监会颁布中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定第十五条、第二十二条有关规定的适用意见 证券期货法律适用意见第 13号， 明确 凡是需要证监会做出行政许可决定的都属于“同类业务” ，证券公司、证券服务机构及其从业人员 若因涉嫌同类业务 违规 被证监会或司法机关立案调查 ，其所有同类 业务 将被暂停 ， 此举有利于约束 中介机构行为， 督促中介机构真正做到归位尽责。 7 月 6 日 ， 证监会对五洋建设集团股份有限公司涉嫌欺诈发行公司债券、信息披露违法一案 做出 处罚决定 ， 五洋建设及 20 名相关责任人 面临 行政处罚及市场禁入 ， 处罚金额 合计 逾 4 千万元 14；为五洋建设本次违法行为提供中介服务的证券服务机构如存在违法行为 ，证监会将依法严惩 。通过加强对 中介机构 的 责任约束 和违规处置 ， 监管层 进一步 加强 债券 市场风险管控 。 二、债券产品发行利率 本季度， 央行 继续实施稳健 中性 的货币政策， 通过公开市场操作、中长期借贷便利（ MLF） 、 抵押补充贷款（ PSL） 、 常备借贷便利（ SLF）等 多种 货币政策工具 ， 维持 流动性 的合理充裕 。 在美联储缩表和加息、中美贸易 摩擦加剧 等因素 的 背景 下， 央行 7 月 5 日 起 对 部分银行下调存款准备金 率 0.5 个 百分点， 同时 7 月 额外给予中期借贷便利（ MLF）资金 用于支持贷款投放和信用债投资 ，并 将中低评级信用债纳入 MLF 合格质押品 15， 本季度 ，市场资金面整体处于 中性偏松 状态， 利率水平整体较为平稳 、 略有回落 。 其中 ，一年期贷款基准利率维持在 2015 年 三季度 以来的 4.35%的水平；银行间固定利率国债一年期到期收益率在 2017 年 上半年 持续 上行 ， 下半年 走势 较为 平稳 ， 2018 年 以来呈波动 下行走势 ， 本季度的平均水平（ 2.92%） 较上季度（ 3.13%） 和 上年同期（ 3.42%） 均有所 下降。 本季度，一 年期 短期 融资券 16的平均发行利率 （ 5.27%） 较上季度（ 5.59%） 和 上年同期 （ 5.38%） 均 有所 下降 。此外 ， 自 2017 年 5 月以来 ， 本季度首次 出现部分 AAA 级及 AA+级短融发行利率低于一年期贷款基准利率 的 情况 。 14 证监会决定对五洋建设责令改正，给予警告， 并处以罚款 4140 万元；对相关责任人员给予警告并合计罚款 254 万元；对直接负责的主管人员陈志樟采取终身 市场禁入措施。 15 对于信用债投资， AA+及以上评级按 1： 1 比例给予 MLF， AA+以下评级按 1： 2 给予 MLF 资金，要求必须为产业类，金融债不符合。 16 不含 超级短期 融资券 ， 以下 简称短融 。 第 07 页 2018 年 三季 度债券市场发展报告 本季度，三年期、五年期、七年期贷款基准利率仍维持在 2015 年 三季度 以来的 4.75%、 4.75%和 4.90%的水平 ；交易所国债三年期、银行间固定利率国债五年期和七年期到期收益率在 2017年上半年呈上升趋势，下半年走势 稳中有升 ，2018 年 以来有所下 行 。本季度， 交易所国债 三年期 、银行间固定利率国债五年期和七年期到期收益率平均水平分别为 3.24%、 3.36%和 3.56%，较 上季度（ 3.32%、3.43%和 3.63%） 和 上年同期 （ 3.51%、 3.58%、 3.67%） 相比 均 有所 下降 。 本季度，三年期公司债、五年期中期票据和七年期企业债券的平均发行利率分别为4.99%、 5.27%和 7.42%， 环比 分别有 -45BP、 -27BP 和 +44BP 的 变化， 同比 分别有 -24BP、 -30BP 和 +110BP 的 变化 ， 七年期企业债 发行利率 整体 有所 上升 或与市场 对 长期限债券 信用风险的 预期增加 有关 。 本季度 ， 三年期公司债和五年期中期票据的发行利率 仍 大部分高于 相应期间的贷款 基准 利率， 七年 期企业债的发行利率均高于 七年期 贷款 基准 利率。 图 1 1年期不同信用等级主体所发短期融资券发行利率走势 图 2 3 年期不同信用等级 公司 债券 发行利率走势 图 3 5 年期不同信用等级中期票据发行利率走势 图 4 7 年期不同信用等级企业债券发行利率走势 注： 1. 统计期以起息日为准，以下同； 2. 对含有选择权的债券期限进行调整，按选择权 之前的期限进行统计，例如债券的原 始期限设计为 “5+2”，则期限为 5 年； 3. 样本中剔除发行利率为浮动利率的债券。 资料来源： 联合资信 COS 系统 第 08 页 2018 年 三季 度债券市场发展报告 三 、债券市场发行情况 本季度，债券市场共发行各类债券 12.08 万亿元，发行规模环比 和 同比分别上 升 11.71%和 0.80%， 其中， 银行间债券市场新发债券 11.27 万亿元，占债券市场总发行量的 93.29%， 银行间债券市场仍是我国债券主要发行场所 。 本季度，受 市场利率下行 等 因素 影响， 短融 、 中期票据、一般公司债 、 证券 公司短期融资券、 资产支持证券（银行间） 以及 可转债 的发行期数和规模环比、同比均有所增加 ； 在加快 地方政府 专项 债 发行 节奏 的政策 指导 下 ， 地方政府债 的发行 期数和规模环比 、 同比 均明显 增加 ； 企业债、 非 金融企业资产支持票据 以及 证券公司债 的 发行期数和 规模环比、同比均有所下降 。 截至 2018 年 三 季度末，我国债券市场主要债券品种存量规模达到 81.03 万亿元，继续小幅扩大。 表 1 2018 年 三 季度债券市场发行和存量情况 券种类别 2017 年三 季度 发行情况 2018 年二季度 发行情况 2018 年三季度 发行情况 2018 年三季度末 存量情况 期数 （期） 规模 （亿元） 期数 （期） 规模 （亿元） 期数 （期） 规模 （亿元） 期数 （期） 规模 （亿元） 政府债 435 32457.40 261 20482.29 532 33083.77 4291 322702.46 国债 30 15750.56 35 8568.60 38 9284.78 277 142753.14 地方政府债 405 16706.84 226 11913.69 494 23798.99 4014 179949.32 金融债 91 7957.10 145 6886.08 106 10974.80 717 156486.58 政策性银行债 12 5129.60 86 4704.38 45 7442.30 350 140870.58 商业银行债券 59 2295.50 43 1407.70 40 2838.50 235 11161.50 非银行金融机构债券 20 532.00 16 774.00 21 694.00 132 4454.50 政府支持机构债券 5 660.00 16 1460.00 14 1250.00 156 16795.00 企业债券 191 1955.25 64 574.20 54 460.20 2520 25884.44 一般企业债 180 1882.45 57 542.00 49 442.00 2509 25794.94 集合企业债 0 0.00 0 0.00 0 0.00 11 89.50 项目 收益债 11 72.80 7 32.20 5 18.20 0 0.00 中期票据 353 3811.90 331 3647.10 366 4071.15 4044 53891.23 集合票据 0 0.00 0 0.00 0 0.00 0 0.00 短期融资券 666 6953.40 662 7180.50 789 8440.20 1834 18565.80 一般 短期融资券 150 1212.40 89 858.00 112 1339.60 406 4320.70 超级短期融资券 516 5741.00 573 6322.50 677 7100.60 1428 14245.10 证券公司短期融资券 5 100.00 11 300.00 17 415.00 567 13451.81 资产支持证券（银行间） 96 1314.03 96 2107.37 131 2841.89 700 8707.66 资产支持证券（交易所） 537 2374.66 436 2367.20 435 2186.53 3619 12472.69 非金融企业资产支持票据 43 210.19 41 255.34 40 169.72 237 1047.50 第 09 页 2018 年 三季 度债券市场发展报告 非公开定向债务融资工具 267 1798.40 172 1259.00 170 1197.30 2343 18948.28 公司债 432 4277.51 372 3842.27 407 4646.79 4969 55226.39 一般公司债 214 2427.33 201 2426.83 216 2846.96 2368 30621.56 私募债 218 1850.18 171 1415.44 191 1799.83 2601 24604.82 证券公司债 79 1923.60 73 1685.60 44 1066.00 567 13451.81 可转债 2 88.40 12 74.26 24 177.82 115 1635.31 可交换债 26 364.73 5 67.02 5 15.27 147 1988.89 项目收益票据 1 7.60 0 0.00 0 0.00 0 0.00 同业存单 6945 53876.80 6775 56168.80 6925 49758.10 13116 88810.20 国际 机构债 0 0.00 0 0.00 0 0.00 13 264.60 SDR 债券 0 0.00 0 0.00 0 0.00 1 5 亿 SDR 合计 10174 120130.97 9472 108357.02 10059 120754.54 39955 810330.65 注 ： 1. “ 非银行金融机构债 ” 中包含 保险公司 资本补充债、 资产管理公司金融债以及 其它金融机构债，不包括证券公司债； 2. “ 政府支持机构债券 ” 包括汇金公司发行的债券 ， 2013 年以来铁路总公司发行的短期融资券、中期票据、企业债券以及原铁道部发行的所有债券 ； 3. “ 公司债 ” 不包含证券公司债券 ； 4. 证券公司债券包括一般证券公司债券、证券公 司次级债券和证券公司短期公司债券； 5. 资产支持证券（银行间）指在银行间债券市场 发行的资产支持证券；资产支持证券（交易所 ）指在交易所债券市场发行的资产支持证券 ； 6. 由于私募债券尚无权威披露口径，部分私募债 券缺少发行信息，本表统计口径为 Wind 中截至 2018年 10 月 8 日 已披露的数据 ， 并会对之前数据进行追溯调整； 7. 绿色债券、 熊猫债 计入所对应的中期票据、企业债券及公司债等 债券统计中； 8. 合计中 不 包含 SDR 债券。 资料来源 ： 联合资信 COS 系统、 中国债券信息网、上海清算所 、 Wind （一）非金融企业 所发债券情况 1、债券 发行量 继续 回升 本季度， 非金融企业所发 债券 17的发行期数 、家数 和 规模 分别为 1616 期 、884 家和 17618.34 亿元 ，三者 环 比 均增加 10%左右 ， 与 上年同期相比，发行 期数 和规模 变化不大，发行家数 减少 11.60%；平均 发行规模环比 和同比均 增加 4%左右 。 短融 发行量 环比 增加 。 本季度，共有 94 家企业发行 短融 112 期，发行规模为 1339.60 亿元； 发行期数 、 家数 和规模 环比 均增加 25%以上，其中发行规模17 非金融企业所发债券包含短融 、 超短融、中期票据 （ 含集合票据和项目收益票据 ） 、企业债（含集合企业债及项目收益债）、公司债券（含私募债） ，不包含铁道部、 中国铁路总公司及中央汇金公司 发行 的债券。