2019-2020持牌消费金融公司业绩比较分析报告.pptx

,2019-2020持牌消费金融公司业绩比较分析报告,目录,整体业绩情况,头部公司情况,发展概况,1234,结语,1,发展概况,发展概况,前言：盘点回顾2018年持牌消费金融公司业绩，大部分已实现盈利，但消费金融公司之间业绩也出现分化，主要是由于各家受成立时间、股东实力资源、发展战略模式、客群资源渠道等因素。在头部消费金融公司增速出现放缓，进入稳步发展时期，消费 金融公司未来如何在消费升级中寻找新的机会方向？2009年7月22日，银监会发布消费金融公司试点管理办法（银监会（2009）3号令），明确了设立消费金融公司的基本条 件和要求，拉开了我国消费金融公司业的序幕。目前，我国已有24家持牌消费金融公司，还有7家消费金融公司处于拟设立进程中。 24家消费金融公司中有17家属于银行系，其中全国性银行4家、地方性银行13家。国内苏宁电器、海尔集团以及国美控股等3家公 司也均已控股或参股消费金融公司，分别为苏宁消费金融、海尔消费金融和金美信消费金融。,发展概况,发展概况,2,整体业绩情况,整体业绩情况,总资产,990.75,747.48,402.62,362.17,236.71,222.62,118.28,总负债,887.06,668.55,346.75,321.15,205.85,203.18,105.63,捷信,招联,马上,中银,中邮,兴业,海尔,单位：亿元,2.1资产规模24家持牌消费金融公司2018年底总资产规模合计为3620.39亿元，其中超过500亿元的仅两家、超过100亿元的也仅有7家， 排名最末的四家消费金融公司总资产规模均在40亿元以下。消费金融公司由于是类银行牌照，因此其资产负债结构和银行比较类 似，也呈现也相似的资产负债率（商业银行一般为93-95%、消费金融公司则约为90%附近）。消费金融公司的资产端几乎全部为 消费贷款，负债端则几乎全部为同业资金。总资产百亿元以上消金公司120010008006004002000,整体业绩情况,总资产,89.46,71.99,68.74,65.73,63.89,41.03,39.55,35.71,33.05,30.61,杭银消金,湖北消金,尚诚消金,晋商消金,苏宁消金,长银消金,北银消金,幸福消金,锦城消金,长银五八,100806040200,单位：亿元,总资产百亿元以下消金公司,总负债84.764.9858.6859.4457.7837.21033.2124.2228.312.2盈利情况从2018年业绩来看，各家消费金融公司经营业绩出现了明显分化，头部公司多数增长有所放缓，其中有5家消费金融公司净利 润在5亿元以上。捷信消费金融是唯一家营业收入百亿元以上的消费金融公司，达到185亿元，净利润居榜首达13.96亿元。招联消 费金融主要受外部经营环境变化带来的各项成本显著增加，营业收入和净利润增速均放缓。马上消费金融净利润增速在39%；中银 消费金融受到坏账拖累， 净利润下降59%，2018年贷款损失高达33.77亿元；兴业消费金融净利润增速达145%。头部的消费金融公司依靠着股东方的资金和流量支持，都形成了成熟的业务模式。捷信消费金融公司主要通过和大型连锁卖场,整体业绩情况,合作线下业务，招联消费金融和马上消费金融以线上业务为主。前5家消费金融公司2018年与2017年业绩对比,2018年,2017年,捷信消费金 招联消费金 马上消费金 中银消费金 兴业消费金 融融融融融18569.5682.3950.5824.48132.3641.6346.6840.0510.36,180160140120100806040200,200,单位：亿元,消金公司营业收入（一）,2018年,2017年,捷信消费金 招联消费金 马上消费金 中银消费金 兴业消费金 融融融融融13.9612.538.015.65.1210.2211.895.7813.752.09,14121086420,16,单位：亿元,消金公司净利润（一）,2018年,13.96,12.53,8.01,5.6,5.12,2017年,10.22,11.89,5.78,13.75,2.09,捷信消费金融,招联消费金融,马上消费金融,中银消费金融,兴业消费金融,151050,单位：亿元,消金公司净利润（一）,2018年,2017年,中邮消费金 海尔消费金 湖北消费金 晋商消费金 锦程消费金 苏宁消费金 长银消费金 杭银消费金 华融消费金 长银五八消 幸福消费金 中原消费金 融融融融融融融融融费金融融融20.910.488.223.382.37.421.342.9212.011.071.415.226.382.532.50.613.840.57.660.190.280.9,2520151050,单位：亿元,消金公司营业收入情况（二）,整体业绩情况,2018年,2.03,1.68,1.03,0.82,0.76,0.5,0.45,0.38,0.35,0.24,0.2,0.16,0.11,-0.13,2017年,0.68,0.48,0.45,0.46,0.61,0.25,-0.79,-0.13,-0.35,1.05,-0.81,-0.36,中邮消费 金融,海尔消费 金融,湖北消费 金融,晋商消费 金融,锦程消费 金融,哈银消费 金融,苏宁消费 金融,长银消费 金融,北银消费 金融,尚诚消费 金融,杭银消费 金融,华融消费 金融,长银五八 消费金融,幸福消费 金融,21.510.50-0.5-1,2.5,单位：亿元,消金公司净利润（二）,整体业绩情况,除了五家头部消费金融公司外，剩余的公布财务信息的消费金融公司中，仅幸福消费金融1家亏损。根据邮储银行招股说明书披露，截至2018年12月31日，中邮消费金融累计发放贷款总额为771.49亿元。中邮消费金融为客户提供包括个人消费贷款在内的消 费金融服务。,3,头部公司情况,头部公司情况,我们收集了捷信消金、中银消金、兴业消金三家在发债市场上公开的较为详细经营信息进行分析。3.1捷信消金根据捷信消费金融有限公司2019年跟踪信用评级报告，2018年底，公司发放贷款余额868.52亿元，不良贷款率3.98%， 拨备覆盖率150%，资本充足率为11.35%，一级资本充足率和核心一级资本充足率均为10.43%。截止2018年底，公司业务已扩展 到29个省（直辖市）共计312个城市，销售点数量达25.33万个，同比增长6.67%， 员工4.42万人， 贷款余额为898.35亿元， 同 比增长15.29%。1）业务经营分析根据披露信息情况，捷信的业务经营主要是线下场景的商品分期贷款和消费信用贷款。其中线下场景商品分期贷款主要是装修 和手机数码产品，分别占32.96%和20.62%。,头部公司情况,从产品定位和客群来看，捷信主要以年轻人及中低收入人群为主。2018年末，单笔贷款的最高额度不超过7.5万元，平均贷款利率20.74%，全部为纯信用。,20-30岁42%,30-40岁32%,20岁以下其他7%,19%,客群年龄分布,头部公司情况,2）资产质量分析截止2018年末，捷信消费金融公司资产总额990.75亿元，贷款净额846.51亿元，占资产总额的85.44%。从贷款额度来看，贷 款额度主要集中在5万元以内，5000元以下的贷款业务占比快速下降，而贷款额度在50000元以上的贷款业务增速较快。截止2018年末，捷信消费金融5000元以内贷款业务规模占贷款总额的15.65%，50000元以上贷款业务规模占贷款总额的25.63%。客 户集中风险有所上升。截止2018年末，捷信消费金融不良贷款余额34.56亿元，不良贷款率3.98%；逾期贷款余额76.45亿元，占贷款总额的8.8%，其 中逾期90天以上贷款余额29.32亿元，与不良贷款比例为84.84%。表4贷款质量情况（点位：亿元、%）,头部公司情况,总体来看，捷信消费金融经历了资产规模的快速扩张期后，受监管趋严以及业务结构调整等因素影响，信贷业务增速放缓；小额、分散的特性能够在很大程度上分散贷款风险，但中低收入群体的客户定位以及信用贷款的属性使公司面临一定的信用风险，加 之现金贷新规等监管政策趋严，公司信贷资产质量下行压力加大；通过加大催收、核销力度等措施使下行压力得到缓解，且拨备较 充足，但未来信贷资产质量变化仍需保持关注。3）经营效率与盈利水平分析捷信消费金融营业收入主要来自消费信贷业务带来的利息收入以及相关的费用收入。2018 年，在收益较高的消费贷款增长的带,头部公司情况,动下，捷信消费金融营业收入继续保持快速增长趋势，实现营业收入185.16 亿元。其中，利息净收入与手续费及佣金净收入占比分别为26.82%和73.13%。捷信消费金融资金融入主要来源于同业金融机构，资金成本较高。表6盈利指标（单位：亿元、%）,头部公司情况,捷信消费金融营业支出主要包括业务及管理费和资产减值损失。2018 年，随着员工数量的增长、营业门店和中介合作渠道的拓宽，捷信消费金融业务及管理费支出规模持续上升。2018 年，捷信消费金融业务及管理费为47.00亿元。另一方面，得益于营业 收入的大幅增长，2018 年成本收入比下降至25.38%。2018 年，在不良贷款规模增长以及核销力度加大的影响下，捷信消费金融 当年计提的资产减值损失规模增幅明显，同时不良贷款核销也对当年净利润形成一定负面影响。2018 年，捷信消费金融当年计提 的贷款减值准备117.26 亿元，实现拨备前利润总额136.01 亿元，净利润13.96 亿元；平均资产收益率和平均净资产收益率分别为1.49%和14.43%。整体看，在业务规模增长以及产品调整的影响下，捷信消费金融营业收入明显上升，但贷款减值准备计提规模 的大幅上升对其净利润造成一定侵蚀。,2018 年以来，捷信消费金融积极调整业务结构，依托股东捷信集团较强的综合实力，以及良好的业务模式和小额、分散的业务特点，实现了营业收入的持续增加，盈利能力较强。另一方面，捷信消费金融负债结构较为单一，目前借款主要来自于同业金融机 构，且资产负债期限结构存在一定程度的错配；不良贷款净增加额增速较快，逾期贷款规模较大，信贷资产质量面临一定压力；随 着资产规模的增长，不良贷款核销规模明显增长，对盈利造成一定影响。综上所述，联合资信认为，在未来一段时期内捷信消费金 融信用水平将保持稳定。3.2中银消金根据中银有限公司2019年跟踪信用评级报告披露：截至2018 年末，中银消费金融在全国25个省市自治区设有27 家一级区 域中心，部分区域中心的经营范围扩大到地级市及部分市辖县乡；在职员工926 人。截至2018 年末，中银消费金融资产总额362.17 亿元，其中贷款净额339.04 亿元；负债总额321.15 亿元，其中拆入资金282.10 亿元；所有者权益41.02 亿元；不良贷款 率3.15%，拨备覆盖率191.10%；资本充足率为10.95%，一级资本充足率和核心一级资本充足率均为9.96%。2018 年，中银消费 金融实现营业收入50.59 亿元，净利润5.59 亿元。,头部公司情况,1）业务经营分析中银消费金融消费信贷业务包括线上和线下两大类业务。其中，线上业务指的是借助互联网开展的消费金融业务，线下业务指 的是借助区域中心等线下渠道开展的传统消费贷款业务。中银消费金融线下信用贷款业务合作渠道主要包括中国银行和各类中介服 务机构，合作渠道负责推荐客户；线下商户类贷款业务商业合作伙伴类型包括教育培训机构、家装卖场、3C 销售机构、房屋租赁 机构等，商户负责前端的客户推荐和代理申请；线上合作渠道除对接中国银行手机银行外，还包括今日头条、新浪微博等互联网平 台以及BAT 等电商平台。截至2018 年末，中银消费金融共拥有合作渠道（包括外部获客渠道及商户）248 家。2）资产质量分析截至2018年末，中银消费金融线上业务贷款余额32.64亿元，较上年末下降29.58%，占贷款总额的比重降至9.05%，笔均贷款 金额0.25 万元。2018 年下半年，中银消费金融主动压缩风险相对较高的新易贷信用贷业务规模，导致整体线下业务规模有所下降； 同时适当加大以抵押贷款为主的乐享贷投放力度，以优化线下业务结构。截至2018 年末，中银消费金融线下业务贷款余额328.15 亿元，较上年末下降7.97%，其中新易贷信用贷和乐享贷分别占79.78%和19.53%。,头部公司情况,表2业务结构表（单位：%）,头部公司情况,截至2018年末，中银消费金融不良贷款余额11.38 亿元，不良贷款率3.15%，其中受互联网金融监管加强、主动压缩线上业务规模的影响，线上业务不良贷款率上升较为明显；逾期贷款余额20.55亿元，占贷款总额的比重升至5.70%；逾期90天以上贷款与 不良贷款的比例为99.74%。,表3贷款质量分类（单位：亿元、%）,头部公司情况,头部公司情况,2018 年下半年中银消费金融资产规模有所下降；前期信贷业务的快速扩张以及以新易贷信用类产品为主的业务发展策略对其信贷资产质量造成一定负面影响，信贷业务规模的压缩也使其不良贷款率和逾期贷款占比上升，信贷资产质量面临一定下行压力。3）经营效率与盈利水平分析2018年，中银消费金融实现营业收入50.59 亿元，其中利息净收入47.40 亿元，手续费及佣金净收入0.84 亿元。2018 年，中 银消费金融业务及管理费支出规模持续增加，成本收入比有所上升但仍处于较好水平，2018 年成本收入比为16.94%。2018年， 由于贷款拨备计提力度显著加大，中银消费金融当期发生的资产减值损失明显增加，对当期净利润形成负面影响。2018 年上半年，中银消费金融启动增资计划，拟增资35 亿元，目前该增资计划已上报监管机构，增资的实施有利于其提升资 本充足性，为后续业务发展提供支撑。但由于增资工作进程缓慢，在前期消费信贷业务快速发展对资本消耗较为明显的背景下，中 银消费金融资本金的限制使其2018 年下半年主动压缩信贷业务规模，因此资产规模有所下降，营业收入增速随之放缓，同时信贷,业务规模的压缩也使其不良贷款率和逾期贷款占比上升，较大的核销规模也使其拨备计提力度加大，进而导致净利润和盈利指标均明显下滑；考虑到目前其增资时间具有一定不确定性，短期内仍需关注资本金限制对其业务发展、盈利水平和资本充足性等方面的 影响。3.3兴业消金根据兴业消费金融股份公司2019年第一期金融债券信用评级报告披露，截止2019年3月末，兴业消费金融累计发放贷款560亿元，累计服务客户数550万人。2018年实现净利息收入21.72亿元，同比大幅上升130.98%。2018年发放贷款笔均3.52万元， 笔均期限为12.34个月，获客来源包括线下和线上两类渠道。2018年末，线下业务贷款余额占总贷款余额的85.43%，线上业务占 比14.57%。在产品上装修类、旅游类和家庭日常消费占比85.71%。,头部公司情况,头部公司情况,资料来源：兴业消费金融，中诚信国际整理截止2018年末，不良贷款余额同比上升0.01%至2.28%，关注类贷款余额为0.65%。逾期贷款整体回收率超过90%。整体来看， 作为银行系消费金融公司，兴业在同业借款、线上拆解上优势较大，借助兴业银行的资金和渠道优势，通过线下开展业务整体盈利 状况良好，通过直销团队“上门收件、亲核、亲访”的模式，在贷前风控的欺诈和伪冒上控制较好。,头部公司情况,注：由于四舍五入，分项加总和合计数存在尾差,4,结语,结语,从各家消费金融公司业绩来看，受成立时间、股东实力资源、发展战略模式、客群资源渠道等因素影响，消费金融公司业绩出现分化。净利润低于1亿元的消费金融公司，多数依然面临着没有清晰的商业模式，依赖于第三方合作平台的导流、依然处于较为 起步阶段，经营面临着较大的不确定性。2018年出台的与消费金融相关的一些监管政策，如对联合放贷的规定，导致消费金融公 司的部分业务受限、合规成本增加，给各家消费金融公司业务带来了一定影响。随着消费金融行业的参与者众多，竞争日趋激烈， 也推升了平台的运营和获客成本。从目标客群方面来看，目前消费金融的用户主要集中在城镇，而这部分用户已经被各机构分食， 这也是消费金融市场规模增速放缓的主要原因之一。总体上看，我国有庞大的中等收入群体，消费成长性好、韧性强，在消费结构 性升级趋势不变的情况下，消费市场和消费金融市场仍将经历较长发展阶段。从2010年发展至今，消费金融行业的市场规模已经 从爆发式增长逐渐变为平稳增长。从2017年开始，围绕现金贷、网络小贷、以及P2P平台一系列新规的出台，以及收紧ABS发行、 规范助贷模式等因素的叠加都让消费金融市场的发展产生了不少新的变数。流量方面，线上流量红利消逝，线上线下成本趋同都是 对消费金融公司的挑战。消费金融场景方、资金方、技术方多方协作的商业模式日渐成熟，越来越多的消费金融公司通过与电商等 场景方合作，打造消费分期的场景，进一步优化了消费金融的业务链条。消费金融公司应抓住消费升级的新机会，扩展并发掘电商、线下零售、在线旅游等场景下的机会，在兼顾风险同时谨慎下沉到,农村市场，增加用户规模。通过技术和数据与场景进行链接，有效整合资源， 将消费金融业务中的数据、用户、流程、服务及价值通过数据中心、客户端等技术手段打通，实现系统化、统一化。除了加强自身的科技赋能，也应加强与金融科技公司合作，在风 控上借助技术手段，解决借款端违约率上升、风控能力不足、借款人逾期严重等问题。消费金融公司应结合自身优势，补齐场景短 板，紧抓用户需求，通过科技手段为用户提供多元化、定制化服务，更好的提升用户黏性，而这也将是未来消费金融企业的重要核 心竞争力。,结语,