银行2019及1Q2020报告综述：稳健不改，以量补价仍将持续.pdf

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深度报告 【行业 证券研究报告】 银行行业 银行 2019 及 1Q2020 报告综述：稳健不改，以量补价仍将持续 核心观点 负债： 同业 负债 增速提升，存款扩张略有放缓，下半年活期存款占比小幅提升 。2019 下半年， 存款增速放缓影响负债扩张。 1Q2020 负债扩张显著回升， 同业负债贡献较大， 降息环境促进同业负债占比回升， 且 监管压力逐步出清 。 从 存款结构 来看 ， 2019 年 各类型银行活期存款占比较 1H2019 小幅提升，主要得益于 下半年 高息定期产品 集中 压降 已现成效 。 国有行活期存款占比提升 明显，低负债成本优势仍将保持 ； 股份行 定期 存款占比仍有提升 ，付息率上升仍有压力 。 总体而言， 2019 年末活期存款占比仍低于年初，定期存款占比提升大方向未改。 资产： 贷款扩张 加速，资产质量尚稳 ，信用卡、消费贷占比略有下行 。 2019 年银行生息资产增速较 三季度 略有放缓，主要受债券投资放缓影响； 1Q2020 贷款拉动 生息资产扩张 显著 回升。 疫情期间 ， 再贷款 、 再贴现及定向降准持续发力， 支撑信贷扩张 ， 1Q2020 贷款同比增速达到 13.2%，显著高于近两年同期水平。 对公贷款 中 ， 2019 年 高不良率的 制造业、批发零售业贷款占比持续下降，房 地产 相关 贷款投放占比较 1H2019 有所下降， 资产质量较好的 交运贷款较 1H2019 显著上升。 个人贷款 中 ，按揭贷款仍 是资产质量压舱石 。 疫情风险叠加经济下行压力 ， 2019 年 银行信用卡贷款、消费贷占比有所下行 ，但不良率未见明显上升，拨备仍较厚，各项生成率仅小幅上升，资产质量将在二、三季度进入验证期。 股份行信用卡业务可能是其零售端主要风险来源，城商行、农商行在经营贷款、消费贷款上的风控压力可能增加。 利润：增速 稳健，以量补价 。 受资产扩张放缓影响， 2019 年上市银行归母净利 及 PPOP 增速较 2018 年有所回落 。因贷款投放加速，降息影响尚不明显，1Q2020 银行归母净利及 PPOP 虽有下降，但 略超预期 ，整体 受疫情影响可控 。 息差表现稳健，较前期变化不大。由于存量贷款挂钩 LPR 一季度尚未实施，且一季度贷款增速较高，拉高了平均生息资产收益率， 对息差形成支撑 ，但预计全年仍有下行压力。 中收方面， 2019 年同比基数较高， 2020 年随着监管出清压力接近尾声，手续费及佣金净收入同比预计也将维持正常水平，一季度在疫情影响下录得 4.8%的增速，我们认为中收韧性仍然较强。 投资建议与投资标的 复工复产有序推进，政策对投资、消费的支持力度不断增加。投资上，新老基建并行，中短期银行资产增速受益于基建、国企项目推进和政策推进信贷投放，仍较有保障，暂不构成板块业绩和估值的核心约束，长期可能会受到有效需求不足的限制，因此需密切关注内需提振政策的力度和走向。消费上，稳就业有利于稳定银行个人端信贷资产的质量。流动性宽松的环境将使行业负债成本进一步下行，将可在一定程度上缓解息差下行压力，在保持银行系统稳定和信贷供给能力前提下，预计息差下行空间可能有限。当前零售业务息差水平仍较高，资产质量相对较好，在内外部不确定 风险增加的情况下，优质零售银行标的仍是稳健收益的好选择。贷款占比提升和流动性负债成本降低将对息差构成支撑，市场化负债占比高、贷款占比提升空间大的银行将有较好的息差韧性。 我们维持行业“看好”评级。个股建议关注 兴业银行 (601166，买入 )、招商银行(600036，增持 )、邮储银行 (601658，增持 )、平安银行 (000001，买入 )。 风险提示 经济外部风险仍较大 ；降息导致净息差承压；外资银行进入带来 行业竞争加剧 。 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持 ) 国家 /地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2020 年 05 月 07 日 行业表现 资料来源： WIND、东方证券研究所 证券分析师 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipeiorientsec 执业证书编号： S0860514060001 联系人 张静娴 021-63325888-4311 zhangjingxianorientsec 相关报告 银行 2020 年度策略：稳健先行，估值修复： 2019-11-22 银行 3Q2019 报告综述：质、速均佳，息差反弹： 2019-11-06 银行 1H2019 报告综述：盈利稳健增长，不良整体改善： 2019-09-16 银行 2018 及 1Q2019 报告综述：贷款加速投放，不良率仍在改善： 2019-05-14 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业深度报告 银行 2019及 1Q2020报告综述：稳健不改，以量补价仍将持续 2 目 录 1. 资产负债：存款扩张略缓，贷款扩张加速，资产质量尚稳 . 4 1.1. 负债端：同业增速提升，存款扩张略有放缓，下半年活期存款占比小幅提升 . 4 1.2. 资产端：贷款扩张仍较快，信用卡、消费贷占比略有下行 . 7 1.3. 资产质量：不良较稳，拨备较厚 . 11 2. 利润：增速稳健，以量补价 . 13 2.1. 利润分析： 2019 年增速平稳，一季度受疫情影响可控 . 13 2.2. 归因分析：规模扩张仍为主动力，非息韧性仍佳 . 15 2.2.1. 生息资产规模：资产增速稳健，一季度贷款扩张较快 15 2.2.2. 净息差：表现稳健，尚未明显受降息影响 15 2.2.3. 手续费及佣金净收入：韧性仍较强 17 2.3. 杜邦分析： 盈利能力稳健，与资产扩张速度高度相关 . 19 3. 投资建议：关注 优质零售银行、资产质量佳的银行 . 21 4. 风险提示 . 21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业深度报告 银行 2019及 1Q2020报告综述：稳健不改，以量补价仍将持续 3 图表目录 图 1： OMO 利率近期逐渐下降（金额单位：亿元；利率单位： %，右轴） . 6 图 2：银行间市场利率近期逐渐下降（ %） . 6 图 3：上市银行加总贷款结构变动 . 9 图 4：上市银行 2019 对公贷款行业分布 . 10 图 5：上市银行手续费及佣金净收入细分项目同比 . 18 表 1：上市银行计息负债结构变动 . 4 表 2：银行存款结构变动 . 6 表 3：上市银行生息资产结构变动 . 8 表 4：上市银行个人贷款结构 . 10 表 5：上市银行不良率及拨备变化 . 11 表 6：上市银行资产质量主要指标变化 . 12 表 7：上市银行归母净利及 PPOP 情况 . 14 表 8：上市银行生息资产及细分项目同比 . 15 表 9：上市银行净息差变动情况 . 16 表 10：上市银行手续费及佣金净收入同 比 . 17 表 11：上市银行 ROE、 ROA . 19 表 12：上市银行加总杜邦分析 . 20 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业深度报告 银行 2019及 1Q2020报告综述：稳健不改，以量补价仍将持续 4 1. 资产负债 ：存款扩张略缓，贷款扩张加速，资产质量尚稳 1.1. 负债端： 同业增速提升，存款扩张略有放缓，下半年活期存款占比小幅提升 负债扩张方面， 2019 年 四季度 银行负债扩张放缓，主要 因前三季度存款扩张较快，四季度存款扩张放缓所致。 2020 年一季度负债扩张显著回升， 主要因 同业负债 压降接近尾声， 增速 较去年显著提升 ， 且 存款 增速 单季 小幅反弹 所致 。 2019 年上市银行计息负债同比增速较前三季度回落，全年上市银行加总计息负债增速为 8.5%，较三季度的 9.5%下降 1 个百分点。 2020 年一季度上市银行加总计息负债同比增速达到 10.2%，较上年同期的 9.6%有所提升， 为 近三年单季负债增速较高值。 2019 年末，上市银行客户存款同比增速由三季度的 10.5%下降至 8.7%， 2020 年一季度存款同比增速小幅回升至 9.0%。总体而言， 2019 年四季度由于 前期存款扩张较快，四季度呈现放缓态势， 2020 年一季度虽小幅反弹，但低于 2019 年一季度增速 。 从 负债结构 变动分析 ， 存款扩张略 有放缓 ，或受高息产品受限影响 ；降息环境促进同业负债占比回升，监管压力逐步出清 ，支撑了一季度负债扩张 。 2019 年上市银行计息负债 中，存款占比较三季度下降，录得全年最低值，同业负债占比较三季度显著提升 。 一季度存款占比小幅提升，同业负债占比基本未见继续提升，但高于去年同期水平。 2019 年四季度末，存款占比虽较 2018 年末有小幅提升，但较三季度有所下滑，是全年中的最低占比。 2020 年一季度，存款占比小幅反弹，但仍低于 2019 年前三季度占比。这或与结构化存款、大额存单等高息揽储产品被监管限制，增加了揽储难度有关，存款扩张速度受到一定影响。 随着市场降息预期增强， MLF 等公开市场操作利率不断降低，同业负债成本有所下行；且监管原因导致银行同业业务压降的过程逐渐步入尾声，不合规同业业务基本出清，当前同业负债扩张有所提升。 表 1： 上市银行 计息负债结构 变动 计息负债结构 1Q2020 计息负债结构 1Q2020 较 2019 变动 计息负债结构 2019 较 2018 变动 向央行借款 同业负债 存款 应付债券 向央行借款 同业负债 存款 应付债券 向央行借款 同业负债 存款 应付债券 工商银行 0.1% 11.2% 85.6% 2.6% 0.0% 1.6% -1.5% -0.2% 0.0% 0.1% -0.4% 0.3% 建设银行 2.6% 10.4% 81.6% 3.9% 0.2% 0.2% 0.3% -0.8% -0.2% 1.2% -1.1% 1.0% 农业银行 3.0% 8.4% 82.4% 4.8% 0.2% 0.0% -0.1% -0.1% 0.0% 0.6% -1.8% 1.1% 中国银行 4.6% 11.3% 79.3% 4.7% 0.4% -0.2% 0.6% -0.7% -0.6% -0.9% 0.1% 1.3% 交通银行 6.5% 16.4% 72.0% 4.8% 1.0% -0.7% -0.2% 0.0% -0.8% -2.7% 2.4% 1.0% 邮储银行 0.0% 2.0% 97.0% 1.0% 0.0% 0.2% -0.2% -0.1% 0.0% -1.0% 0.9% 0.2% 招商银行 4.5% 12.2% 74.9% 7.7% -0.9% 0.4% 1.5% -1.0% -1.3% -0.6% 0.3% 1.7% 兴业银行 2.6% 25.4% 59.6% 12.4% 0.0% 0.4% 1.0% -1.5% -1.8% -4.5% 4.3% 2.1% 民生银行 4.1% 22.5% 61.3% 12.1% 0.7% 1.1% -0.1% -1.7% -2.3% -0.7% 1.8% 1.2% 浦发银行 4.2% 18.9% 59.9% 15.7% 0.5% -3.1% 1.9% -0.2% -0.2% -1.5% 0.8% 1.1% 中信银行 3.8% 17.3% 67.8% 11.1% -0.1% -1.6% 1.2% 0.5% -1.3% 0.4% 0.3% 0.6% 平安银行 3.3% 11.6% 70.4% 12.8% 0.1% -0.7% 1.1% -1.6% -1.6% -1.4% 0.3% 2.2% 光大银行 5.1% 12.1% 74.9% 7.9% -0.2% -2.9% 3.9% -0.8% -1.5% -2.3% 6.1% -2.4% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业深度报告 银行 2019及 1Q2020报告综述：稳健不改，以量补价仍将持续 5 华夏银行 5.3% 17.0% 62.4% 15.2% 0.0% -1.4% 1.0% 0.4% -1.8% 2.4% -0.5% -0.1% 浙商银行 6.1% 7.7% 75.2% 10.4% 6.1% -8.6% 5.1% -2.3% 0.0% -2.2% 5.7% -3.6% 北京银行 4.2% 15.5% 62.8% 17.5% 0.5% -1.9% 0.1% 1.3% 0.9% -2.1% 2.6% -1.4% 南京银行 8.3% 4.0% 70.4% 16.8% 0.8% -1.4% 0.1% 0.2% 2.1% -1.9% 1.9% -2.1% 宁波银行 3.2% 8.2% 73.9% 13.4% 0.6% -3.3% 7.2% -4.9% 1.0% 1.1% 1.0% -2.9% 江苏银行 6.8% 8.1% 66.9% 18.2% 0.3% -3.3% 3.7% -0.7% 0.2% -1.2% 1.0% -0.1% 贵阳银行 3.6% 9.4% 65.1% 21.9% 0.7% -0.3% -0.6% 0.2% 2.3% 0.3% -2.2% -0.4% 上海银行 4.7% 26.3% 60.0% 9.0% 0.1% 0.0% 0.4% -0.5% -1.0% -0.8% 2.7% -0.9% 杭州银行 7.3% 10.1% 68.1% 14.4% -0.4% -2.9% 2.7% 0.6% 2.1% 0.4% 2.1% -4.6% 江阴银行 2.6% 5.1% 84.7% 7.6% 0.0% -3.7% 0.6% 3.1% 1.3% 5.7% 0.3% -7.3% 苏农银行 1.8% 9.5% 81.1% 6.3% 0.3% 3.0% -3.8% -0.9% 0.0% -1.2% 6.1% -4.9% 无锡银行 1.9% 1.4% 88.8% 7.9% -0.1% -0.8% 0.9% 0.0% 0.9% -0.9% 4.0% -4.0% 张家港行 2.4% 6.6% 86.3% 4.5% -0.1% -1.9% 2.9% -1.2% 0.2% -5.4% 4.3% 1.0% 常熟银行 1.4% 6.5% 85.0% 7.1% 0.0% -1.5% 1.3% 0.2% -0.3% 2.0% 7.6% -9.3% 成都银行 6.0% 4.7% 76.1% 13.2% 0.2% -0.6% 1.5% -1.1% 5.7% 0.9% -3.1% -3.5% 郑州银行 3.2% 11.8% 66.0% 19.0% 1.0% 1.0% 2.0% -4.1% 1.2% -3.3% 1.0% 1.0% 长沙银行 1.1% 5.2% 71.3% 22.2% 0.8% -1.4% 0.7% -0.2% -1.8% 0.2% 0.3% 1.4% 紫金银行 0.3% 9.9% 74.5% 15.3% 0.0% 0.7% 2.9% -3.6% 0.0% -2.0% 7.0% -5.0% 青岛银行 1.8% 11.0% 63.8% 23.3% 0.1% -1.4% 0.5% 0.8% -2.2% 0.8% 1.5% -0.1% 西安银行 0.2% 3.6% 68.9% 27.3% 0.0% 1.2% 0.4% -1.6% -0.9% 0.7% -2.6% 2.8% 苏州银行 1.3% 12.8% 70.2% 15.7% 0.5% -2.9% -1.3% 3.7% -0.3% -0.1% 2.2% -1.8% 青农商行 0.7% 7.9% 70.2% 21.1% 0.0% -0.1% 0.2% 0.0% -0.4% 1.0% -2.3% 1.6% 渝农商行 4.2% 4.8% 75.5% 15.5% 0.9% -0.7% 2.8% -3.0% -0.2% -1.3% 1.4% 0.0% 上市银行 加总 3.1% 12.0% 77.4% 6.8% 0.2% -0.2% 0.5% -0.6% -0.4% -0.5% 0.3% 0.7% 国有行 加总 2.5% 10.1% 82.9% 3.7% 0.2% 0.4% -0.3% -0.4% -0.2% -0.1% -0.3% 0.8% 股份行 加总 4.1% 17.3% 66.5% 11.6% 0.2% -1.2% 1.6% -0.9% -1.4% -1.3% 1.9% 0.8% 城商行 加总 4.9% 12.1% 66.7% 16.2% 0.4% -1.8% 1.7% -0.4% 0.7% -0.9% 1.5% -1.3% 农商行 加总 2.6% 6.0% 77.8% 13.5% 0.4% -0.6% 1.8% -1.6% 0.0% -0.5% 2.4% -1.8% 数据来源：公司公告，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业深度报告 银行 2019及 1Q2020报告综述：稳健不改，以量补价仍将持续 6 图 1： OMO 利率近期逐渐下降（金额单位：亿元；利率单位： %，右轴） 图 2： 银行间市场利率近期逐渐下降（ %） 数据来源： wind， 东方证券研究所 数据来源： wind， 东方证券研究所 存款结构方面，上市银行整体对公存款占比 较年初 下降， 零售存款占比提升。 城 商行对公存款占比降幅最大，较年初下降 2.89%， 股份行 降幅最小 ，较年初下降 0.62%。 股份行 个人存款占比提升最为明显，较年初提升 2.17%， 农商行 升幅最小。 各类型银行 活期存款占比 较 2019 上半年小幅提升，但仍低于年初水平，活期存款占比下降大方向未改。下半年活期存款占比暂时提升，主要得益于高息定期产品集中压降 。 2019 年末上市银行活期存款占比 47.6%，较上半年的 47.3%小幅提升，但 上市银行活期存款占比 仍较年初 降幅明显 。其 整体较年初下降 0.95%， 城商行 降幅最大，较年初下降 2.77%；定期存款占比中，股份行提升最明显，较年初占比增加 4.65%，城商行升幅次之， 为 到 2.04%。 从存款结构上来看，定期存款占比增加将拉高负债成本，股份行未来负债成本提升将高于其他银行 ，国有行低负债成本优势仍将保持。 表 2：银行存款结构变动 存款结构 2019 存款结构 2019 较 2018 变动 对公存款 个人存款 活期存款 定期存款 对公存款 个人存款 活期存款 定期存款 工商银行 52.35% 45.60% 48.14% 49.81% -1.28% 1.52% -0.14% 0.39% 建设银行 48.69% 47.40% 54.60% 41.49% -3.68% 0.81% 0.61% -3.49% 农业银行 37.56% 57.27% 56.96% 37.87% -0.60% 0.79% -0.67% 0.85% 中国银行 50.92% 41.50% 47.93% 44.48% -0.73% 0.63% 0.13% -0.23% 交通银行 66.39% 32.44% 42.79% 56.04% -1.69% 1.77% 0.73% -0.65% 邮储银行 12.12% 87.85% 37.28% 62.69% -1.30% 1.29% -1.97% 1.96% 招商银行 62.32% 37.05% 58.73% 40.64% -1.77% 1.75% -6.21% 6.19% 兴业银行 73.94% 17.44% 38.58% 52.80% -3.05% 1.53% 0.59% -2.11% 民生银行 79.16% 19.75% 38.99% 59.92% -1.57% 1.74% -1.79% 1.97% 浦发银行 76.18% 22.83% 42.37% 56.64% -2.98% 2.91% -2.64% 2.57% 中信银行 77.44% 21.56% 47.73% 51.27% -2.00% 2.04% -1.04% 1.08% 平安银行 66.17% 22.87% 32.33% 56.71% -0.70% 2.56% -0.56% 2.42% 0.61.62.63.605000100002019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-04中期借贷便利 (MLF):投放数量 :1年逆回购数量 :7天中期借贷便利 (MLF):利率 :1年逆回购利率 :7天0123456银行间质押式回购 银行间买断式回购银行间同业拆借有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业深度报告 银行 2019及 1Q2020报告综述：稳健不改，以量补价仍将持续 7 光大银行 67.81% 22.67% 33.19% 57.29% -7.62% 2.66% -2.85% -2.11% 华夏银行 65.51% 15.60% 44.81% 36.30% -3.11% 0.80% -3.53% 1.22% 浙商银行 84.78% 13.96% 32.94% 65.79% -3.88% 3.94% -2.83% 2.89% 北京银行 70.76% 22.93% 49.62% 44.07% -2.64% 2.00% -1.55% 0.91% 南京银行 75.06% 18.95% 29.43% 64.57% -6.52% 0.59% -2.17% -3.75% 宁波银行 74.17% 20.42% 43.38% 51.21% -2.03% 1.42% -2.60% 1.99% 江苏银行 64.71% 24.35% 32.65% 56.41% -1.15% 4.60% -3.73% 7.17% 贵阳银行 65.17% 28.89% 44.22% 49.85% -8.14% 5.03% -11.70% 8.59% 上海银行 67.03% 24.24% 36.57% 54.69% -2.99% 2.15% -1.81% 0.97% 杭州银行 78.11% 17.13% 49.88% 45.36% 0.78% -1.42% -0.76% 0.12% 江阴银行 43.70% 45.08% 36.68% 52.10% -2.79% -0.38% -2.09% -1.07% 苏农银行 52.93% 38.25% 45.61% 45.57% -0.95% -0.85% -4.11% 2.31% 无锡银行 51.50% 39.44% 29.75% 61.19% -4.97% 0.33% -1.05% -3.58% 张家港行 41.06% 46.14% 34.15% 53.05% 1.02% 2.32% 0.05% 3.30% 常熟银行 36.69% 54.85% 33.88% 57.66% -2.49% -0.15% -5.60% 2.96% 成都银行 62.10% 35.17% 50.98% 46.30% -3.35% 2.28% -5.14% 4.08% 郑州银行 56.98% 32.72% 35.13% 54.57% -5.05% 2.95% -3.03% 0.93% 长沙银行 62.74% 34.45% 52.81% 44.38% -5.29% 4.30% -1.51% 0.53% 紫金银行 53.02% 43.72% 42.11% 54.63% -2.49% 1.54% -2.94% 1.99% 青岛银行 68.65% 30.08% 52.55% 46.17% 1.96% -1.90% 1.31% -1.26% 西安银行 53.03% 42.55% 43.47% 52.11% -2.44% 5.78% -12.00% 15.35% 苏州银行 53.82% 39.14% 38.26% 54.70% -3.90% 1.49% -0.94% -1.47% 青农商行 43.29% 55.25% 42.51% 56.02% -0.94% -0.49% -2.50% 1.07% 渝农商行 23.17% 75.97% 35.81% 63.32% -1.81% 2.18% -2.14% 2.50% 上市银行加总 52.42% 43.40% 47.57% 48.24% -1.19% 1.21% -0.95% 0.97% 国有行加总 45.17% 51.07% 49.73% 46.51% -1.61% 1.13% -0.17% -0.31% 股份行加总 72.01% 23.18% 42.93% 52.27% -0.62% 2.71% -2.55% 4.65% 城商行加总 68.27% 24.99% 41.66% 51.59% -2.89% 2.17% -2.77% 2.04% 农商行加总 36.12% 59.58% 37.15% 58.54% -1.63% 0.72% -2.41% 1.50% 数据来源：公司公告，东方证券研究所 1.2. 资产端： 贷款扩张仍较快，信用卡、消费贷占比略有下行 资产扩张速度上， 2019 年四季度，银行生息资产 增速 较三季度略有放缓，主要受债券投资同比放缓影响； 2020 年一季度生息资产扩张明显回升，主要受贷款增速提升拉动。 2019 年 ，上市银行 生息资产 同比增速为 8.9%， 较三季度 9.2%的同比增速略有下降，债券投资同比由三季度的 18.4%下降至四季度末的 15.9%。 2020 年一季度生息资产增速提升至 11.1%，贷款拉动作用明显。一季度贷款总额同比达到 13.2%，高于 2018 年和 2019 年同期增速。 主要原因在于，疫情期间政策加强对企业的舒困工作，再贷款、再贴现及定向降准持续发力，信贷仍是支撑社融的重要力量，一季度贷款同比增速达到 13.2%，显著高于近两年同期水平。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业深度报告 银行 2019及 1Q2020报告综述：稳健不改，以量补价仍将持续 8 资产结构上 ，同业资产占比提升 ，贷款占比提升趋势未改 。 2019 年同业资产占比整体稳定 ；2020 年一季度，同业资产占比有明显提升，国有行同业资产占比提升最显著，城商行、农商行同业资产占比仍有小幅下降。 2019 年贷款占比仍较 2018 年显著提升，且 2020 年一季度未有下降，贷款占比提升趋势未改。 表 3：上市银行生息资产结构变动 生息资产结构 1Q2020 生息资产结构 1Q2020 较 2019 变动 生息资产结构 2019 较 2018 变动 现金及存放中央银行款项 同业资产 贷款 债券投资 现金及存放中央银行款项 同业资产 贷款 债券投资 现金及存放中央银行款项 同业资产 贷款 债券投资 工商银行 12.8% 6.0% 54.9% 26.2% 1.4% -0.4% -1.0% 0.0% -1.2% 0.2% 0.0% 1.1% 建设银行 9.9% 7.6% 58.4% 24.0% -0.6% 1.6% 0.0% -0.9% -1.0% 1.5% -0.3% -0.1% 农业银行 9.9% 7.4% 53.1% 29.6% -1.1% 1.4% 0.6% -0.8% -1.6% 1.4% 0.9% -0.6% 中国银行 8.5% 9.1% 58.5% 23.8% -1.3% 2.7% 0.1% -1.5% -2.0% -0.5% 2.0% 0.5% 交通银行 7.5% 6.8% 53.8% 31.9% -0.5% 0.0% -0.2% 0.6% -1.2% -2.4% 2.8% 0.8% 邮储银行 10.8% 5.4% 47.5% 36.4% -0.7% 0.9% -0.2% -0.1% -1.3% -2.7% 3.6% 0.4% 招商银行 6.4% 8.6% 60.5% 24.5% -1.6% 1.3% 0.9% -0.6% 0.4% -2.1% 2.2% -0.4% 兴业银行 4.9% 7.9% 49.4% 37.8% -2.2% 2.7% 0.8% -1.4% -0.3% 1.7% 4.4% 15.8% 民生银行 4.8% 5.6% 54.8% 34.8% -1.0% -0.2% 0.8% 0.4% -1.0% -0.1% 1.3% -0.1% 浦发银行 5.6% 4.8% 57.2% 32.5% -1.6% 0.6% -0.6% 1.5% -0.2% 0.1% 0.8% -0.7% 中信银行 6.3% 5.6% 59.2% 29.0% -0.8% 0.5% -0.1% 0.4% -2.0% 0.3% 0.1% 1.6% 平安银行 7.2% 4.6% 59.9% 28.3% 0.5% -1.4% 0.2% 0.7% -1.8% 0.0% 0.1% 1.7% 光大银行 7.8% 4.2% 56.4% 31.6% -