2020-2021光伏设备发展前景研究报告.pptx

2020-2021光伏设备发展前景研究报告,光伏平价迎来成长起点，各环 节加速产能扩张,1.,光伏持续降本增效，全面平价进入倒计时,今年4月2日，国家发展改革委印发光伏项目电价政策：自6月1日起，I-III类资源区新增集 中式光伏电站指导价分别为0.35、0.4、0.49元/kWh（含税），工商业分布式补贴0.05元/kWh，户用分布式补贴0.08/kWh元。今年竞价项目加权平均度电补贴约0.033元/kWh，同比去年0.065元/kWh大幅下降，目前我国光伏发电接近平价，部分地区已低于传统电价。今年6月28日，国家能源局公布2020年光伏项目结果：其中竞价总规模25.97GW，同比增长 14%；平价项目33.05GW，同比增长124%。根据发改委政策规定，2019-2020年平价项目必 须于2020年底前开工，2021年底前并网。根据索比光伏网统计，目前约7GW已建成或即将 建成，预计将有40GW将在2021年底建成，支撑未来两年市场需求。当前时点海外部分地区已实现平价，国内明年实现全面平价，随着光伏系统成本、储能成本仍有较大下降空间，光伏将有望成长为主力能源来源。 图：全球光伏最低中标价与平均用电价对比图：不同发电技术发电成本趋势（含税、含6-8%内部收益率）,海外光伏市场多点开花，国内光伏装机全球第一,50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%,180160140120100806040200,2011,2013,2015,2017,2019,2021E,全球新增装机（GW）,同比增长,160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%,0,10,20,30,40,50,60,2011,2013,2015,2017,2019,2021E,国内新增装机（GW）,同比增长,在全球应用市场需求的拉动下，全球光伏生产规模继续扩大。据光伏行业协会数据，2019 年全球多晶硅、硅片、电池片、组件有效产能分别提至67.5万吨、185.3GW、210.9GW和218.7GW。全球光伏产业重心进一步向中国转移，中国多晶硅、硅片、电池片、组件产能全球占比69.0%、93.7%、77.7%和69.2%，分别增长7.4、2.9、4.0、0.9pct。海外光伏市场多点开花，国内光伏装机全球第一。2019年全球新增装机量约115GW，同比 增长8.5%，依然保持全球最大新增电源的地位；2019年我国新增光伏并网装机容量30.1GW， 同比降低32.0%。由于我国光伏政策出台时间较晚、竞价项目并网量为目标1/3，约有10GW项目顺延至下一年建设，根据光伏协会数据，我国新增、累计光伏装机容量仍继续 保持全球第一。 图：我国历年新增光伏装机量 图：全球历年新增光伏装机量,疫情不改长期向好趋势， 光伏市场需求增长稳定,疫情影响低于预期，光伏行业景气度依旧。尽管今年上半年疫情一定程度影响了光伏景 气度，但随着疫情边际影响减弱、下游需求景气度旺盛，据光伏协会数据，多晶硅、硅 片、电池、组件产量分别同比上升32.3%、19.0%、15.7%、13.4%。海外疫情对出口影响 低于预期，1-8月组件出口达50.1GW，同比增长7.5%。政策利好光伏装机增长，国内新增装机预计40GW。6月国家能源局公布今年光伏竞价项 目规模25.97GW，同比增长14%，超出市场预期。考虑到竞价时间宽裕，政策释放光伏 消纳空间高达47GW，保障今年光伏装机规模。据光伏们数据，国内1-8月新增装机总计16GW，四季度国内竞价项目将迎来抢装， CPIA预计全年将恢复40GW以上，叠加海外 疫情复苏，预计全年装机120GW以上。 图：2020年国内光伏并网规模预测（GW） 图：2020年全球光伏并网规模预测（GW）,政策助力光伏能源发展，预计2025年国内装机70GW以上,10月我国十四五规划将进入关键时点。根据十三五规划，2020年非化石能源占能源消费比重15%，2019年我国已实现15.3%提前完成目标。根据年初国家能源局规划编制要求，非化石 能源占一次能源消费比重力争2030年实现20%，预计2025年达到18%以上，测算未来几年我国光伏装机将提升至年均70GW以上。同时近期，欧洲、美国、印度均提出能源转型，贺利氏光伏预计2025年全球光伏新增装机将达200GW。2019年底国家发改委能源司发布中国2050年光伏发展展望（2019），预计到2025年光伏 新增装机发电成本将低于0.3元/kWh，在所有发电中处于较低水平；2025年光伏装机总规模 达到7.3亿千瓦，占全国总装机24%，年化新增88GW；发电量8770亿千瓦时，占用电量9%。 图：我国年均新增装机容量（含替代旧机组，万千瓦） 图：累计电力装机容量（亿千瓦）,图：光伏各环节top10在国内产量占比变化,产业集中度进一步提升，头部企业加速扩产规划,头部企业逆势扩张份额，光伏产业集中度持续上升。2020年上半年，头部企业凭借资金、 技术、成本、渠道、品牌等优势不断扩大规模，同时，不具备成本和效率优势的落后产能 及二三线小厂，将在疫情影响下加速退出。今年上半年，光伏各环节前十名在国内产量占 比显著上升，多晶硅、硅片、电池片、组件分别提升7、1、20、6pct。头部企业集中发布扩产规划，绑定设备厂商将率先收益。据北极星太阳能光伏网统计，2020年前三季度已有49家企业宣布扩产，其中硅片、电池、组件分别为185、250、296GW。目前各大龙头厂商仍凭借规模、成本优势继续扩大产能，光伏行业强者恒强趋势 显著，绑定的龙头设备厂商有望率先受益。,图：国内光伏各头部企业扩产规划,55%,64%,99%92%,93% 94%,75%,70%,40%20%0%,60%,80%,100%,120%,多晶硅,硅片,电池片,组件,2019,2020H1,图：光伏各环节生产结构图,光伏设备产业链梳理,图：光伏各环节设备主要标的,硅片设备：单晶大尺寸渗透率 提升，硅片扩产趋势确定,2.,单晶替代多晶成为主流， 硅片大尺寸化成为趋势,硅片大尺寸成本下降显著，将成为市场主流趋势。2019年8月，中环推出12寸光伏硅片， 面积相比M2硅片提升了80.5%，组件转化效率提升5.68%可突破610W，非规成本降低19.4%。今年5月，隆基联合各硅片厂商推出18X尺寸硅片，硅片尺寸向大尺寸化迈进。2019年市场仍以158.75mm为主，市场占比约61%，今年上半年158.75mm组件占比超过 50%，其次为166mm尺寸占比38%。而今年下半年，众多企业计划将产线调整至166及以 上尺寸，182mm和210mm尺品预计在2020年H2-2021年H1开始逐步批量供货。大尺寸技术迭代利好设备供应商。G12在600W+组件优势明显，目前供不应求、明年需 求30-40gw。近两年新扩长晶炉可改造为G12，预计2017年前约40gw产能将被淘汰，将利 好核心设备供应商。 图：中环M12能够实现更高的转化效率 图：各家组件企业5月组件尺寸型号,硅片设备市场规模高达200亿,表：光伏硅片环节主要工序,表：光伏硅片设备市场空间测算（GW）,电池片设备：光伏市场需求旺 盛，设备推动HIT技术迭代,3.,技术迭代加速降本增效，HIT有望成为下一代主流技术,光伏产业链快速发展的本质是技术驱动降本提效，这一点在电池片领域体现的尤为明显。 早期Al-BSF技术在光伏电池市场一枝独秀，转化效率约为20%左右。到目前光伏各种高效电池技术百家争鸣，转化效率已突破24%：P型单多晶PERC电池技术, N型单晶PERT/TOPCon电池技术，N型单晶HIT电池技术以及N型单晶IBC电池技术。HIT电池优势显著，或为下一代技术主流。前市场上的PERC光电转化效率为22%以上， 实验室光电转化率最高值约为24%，PERC电池越来越逼近其效率上限。而HIT电池的实 验室光电转换率最高值高达26.63%。此外HIT还具备光致衰减低、双面率高、温度系数 低等优点，在叠加钙钛矿做作为叠层电池后转化效率可达到30-35%。 图：光伏高效池各技术路线对比,核心设备国产化推动电池片技术产业化,关键工艺设备的突破和国产化落地是推动新技术产业化关键因素。回顾光伏发展历史， 新技术问世后，往往是头部企业引入进口设备把工艺做成熟，然后国产设备厂商跟进降 本。PERC即是随着Al2O3介质膜产业化制备技术不断成熟，PECVD、ALD等镀膜设备 出现后，厂家开始导入并快速扩张产能。HIT设备投资较高，非晶硅镀膜占主要价值。HIT的制作工艺相较于传统电池技术大大 简化，只有制绒清洗、非晶硅薄膜沉积、TCO薄膜沉积、金属化四个步骤。但HIT难度系数更高，进口HIT设备投资约为8-10亿元/GW，若实现国产化有望降低至5元/GW以下。 其中核心环节在于非晶硅薄膜沉积，价值占比高达50%。表：HIT电池各环节生产设备及竞争厂商,群雄逐鹿HIT产业化，2020年或为产业元年,目前多家企业参与异质结电池布局，规划总产能已超过30GW。但早期由于设备初期投 资高以及对制程工艺要求严格，现投建多为MW级别试验线，截至2019年底，HIT全球 实际产能在3-4GW左右。随着近年来光伏发电降本增效需求提升以及技术的不断成熟， 各市场主体加快HIT电池的投资布局。众多布局HIT量产，2020年或为产业化元年。目前钧石、通威等HIT电池产线接近量产 水平， 6月晋能晋中二期100MW异质结项目出片；7月嘉兴阿特斯250MW异质结项目正 式开工，宣城经济技术开发区建设投资有限公司进行500MW异质结整线设备招标；8月 山煤公告拟设立投资公司启动一期3GW异质结项目。预计将有2020年将有4-5GW以上的HIT新增产能投放，超前几年累计产能，2020年有望成为HIT产业化元年。图：目前国内HIT电池产能布局情况,未来3年HIT设备市场或达200亿元,根据我们测算，未来三年HIT设备市场规模有望达到185-201亿元。同时由于HIT设备技 术门槛较高、产线一致性要求严格，未来电池片设备企业竞争格局将趋于集中，且整线 设备供应商将拥有较强的议价能力。目前国产电池片设备龙头厂商捷佳伟创、迈为股份 有望率先完成HIT设备整线布局，充分受益于HIT电池技术迭代浪潮。1）从供给端测算：目前全球HIT实际产能约为3-4GW，现厂家已公布规划约为40GW， 还存在37GW左右缺口，若按照HIT国产化后设备投资价格5亿元/GW、规划产能未来三 年内投建测算，未来三年HIT设备市场空间约为185亿元，对应年均市场空间约62亿元。2）从需求端测算：根据我们测算分析，未来三年HIT设备市场空间约为201亿元，其中 2020-2022年市场空间分别为28、60、113亿元。 表：HIT设备市场空间测算,组件设备：组件扩产动力强劲， 多组栅成为主流发展路线,3.,组件扩产动力强劲，多组栅成为主流发展路线,组件扩产动力强劲，高效技术成为首选。根据光伏行业协会统计，2019年国内组件产能151.4GW，预计2020年达到200GW以上，其中前六家组件产能达到150GW以上。今年前 三季度，已有41个组件扩产项目，扩产规模达到296.3GW。而具体技术路线高效组件成为首选，有8家企业扩产了38.39GW异质结组件，投资金额达到69.25亿元。多主栅技术实现组件降本增效。由于多主栅技术增加了主栅数量，大幅降低主栅的宽度， 从而降低了银浆使用量和受光区域的遮挡，降低了低阻抗损失和隐裂断栅的影响，可以 进一步降本增效，同样60片电池组件，多主栅功率可提高2-3w。半片+多组栅成为组件标配。由于半片或更小片组件功率封装损失更小，未来半片市场 份额也将持续上升。目前半片+多主栅技术已经成为组件新品标配。多主栅带来了串焊 机的更新迭代需求，半片也需要新增划片机设备，相关设备公司有望充分受益。 图：多主栅市场份额持续提升 图：半片组件市场份额持续提升,组件设备市场格局,图：组件生产流程工序及设备,表：光伏组件各环节设备及竞争厂商,图：组件生产流程工序及设备（半片）,标的推荐,4.,晶盛机电：各业务板块趋势向好，业绩订单弹性巨大,光伏硅片迎接扩产浪潮，设备龙头有望率先收益。光伏行业景气度向上，预计今年全球装 机125GW以上，2021年需求进一步释放。目前一体化厂商扩产趋势确定、大尺寸具备一定 迭代作用、同时产业成本持续下降，硅片环节将迎来扩产浪潮，今年以来硅片环节规划扩 产超过150GW。晶盛作为设备龙头，覆盖大部分头部客户，订单有望持续增长。同时随着 公司切片机量产，有望进一步贡献订单增量。半导体硅片扩产稳步推进，拓宽产业链打造装备平台。半导体大硅片扩产稳步推进，中环 宜兴12寸8月底投产5万片，预计年底实现10万片，2021年至15万片。神工、合晶、立昂微等 硅片厂商申报上市，将推进扩产节奏。目前晶盛作为半导体硅片生长设备龙头，与各厂商 合作密切。今年以来，公司积极发布新产品，并在下游实现验证突破。目前公司研发8寸硬 轴直拉炉、6寸碳化硅外延炉、8寸硅外延炉、12寸抛光机设备，覆盖长晶-抛光-外延完整产 业链，并进一步延伸晶圆环节。随着公司产品种类丰富，将持续提升产业链价值量，打破 原有市场天花板。苹果产业链趋势向上，蓝宝石业务释放弹性。今年新一代iwatch将在前、后盖均使用蓝宝石 材料。根据前瞻产业研究院数据，2020年蓝宝石市场规模65亿美元，手表盖板占比3%，iwatch市占率50%，后续市场空间弹性较大。晶盛投入蓝宝石近10年，晶棒范围覆盖150kg-450kg，主要为350kg以上。公司客户覆盖蓝思，绑定苹果产业链，随着下游需求释放，公司 蓝宝石业务具备较大弹性空间。,捷佳伟创：电池片产品线覆盖完整，技术路线多条布局,前道工艺设备优势显著，产业链布局完善。根据公司公告，公司在光伏电池片设备前道市场 份额占据领先地位，其中镀膜等核心工艺优势显著。随着2019年公司丝网印刷、烧结设备的 陆续出货，目前公司几乎覆盖整条电池片设备产品链，公司产品种类、型号储备完善，有利 于增强公司与客户之间的粘性，提高与国内外厂商的竞争能力。高效电池技术多条布局，贡献订单增量。捷佳TOPCON、PERC+等技术布局进展良好， TOPCON在现有PERC设备基础上增加LPCVD、硼扩以及绕镀清洗，增加1亿元/GW即可完成 技术升级。公司TOPCON电池工艺技术设备已完成工艺调试，作为PERC与HIT之间的过渡技 术，有望持续为公司贡献订单增量。HIT工艺布局良好，受益电池片技术更新浪潮。目前公司HIT清洗制绒机已经有产品突破，节 拍可以做到6000片/小时，RPD已经与日本住友布局代工及产品开发，公司丝网印刷机于2019 年成功开发出货。目前公司CVD产品研发出货，已具备HIT整线交付能力，并与爱康签订2GW异质结合作框架协议，将于今年为其提供部分整线设备，充分受益于电池片技术更新迭 代浪潮，有望进一步厚增估值水平。PERC订单预期良好，支撑公司收入业绩增长。而在传统PERC领域，目前捷佳伟创已经与国 内隆基、通威等龙头厂商建立合作关系，随着2020年光伏终端需求提升，电池片PERC有效产 能预计仍有较高空缺，将支撑电池片设备公司订单整体规模，目前公司积极推进布局管式二 合一、镀膜等新型PERC技术，进一步提升公司在传统PERC电池的价值份额占比和盈利能力。,迈为股份：丝网印刷设备龙头，HIT核心技术不断突破,专注丝网印刷细分市场，优质客户保障订单稳定。公司主营产品包括全自动太阳能电池丝 网印刷机和自动上片机、红外线干燥炉等生产线配套设备。迈为专注于后道丝网印刷设备， 市占率高达70%以上，目前绑定隆基、通威等国内主要电池片厂商订单份额。高效电池技术路线推进布局，率先受益HIT景气浪潮。公司在现有光伏设备的基础上，相继 进入光伏激光设备（PERC激光开槽设备、SE激光掺杂设备），以及叠瓦组件设备等光伏上 下游设备领域。在HIT技术布局方面，公司目前已布局PECVD、丝网印刷设备、CVD设备， 覆盖产线85%价值量。目前通威异质结产线已经接近于量产水平，随着后续国内量产线陆续 投产，公司有望充分受益于HIT的高景气浪潮。首批异质结整线订单中标，效率节拍超市场预期。8月25日，安徽宣城500MW高效硅异质结 太阳能电池产线设备采购项目开标，迈为中标1.88亿元HIT整线设备（含2套制绒清洗、1套PECVD、1套丝网印刷，设计8000片/小时），0.6亿元PVD设备（2套，设计产能分别为8000、5500片/小时）。此次订单标志着公司节拍效率进一步大幅提升，同时实现了PVD设备的覆 盖生产，超出市场预期。,奥特维：光伏串焊机设备龙头，受益组件技术更迭推进,光伏组件串焊机龙头，持续拓展产业链延伸。公司于2010年成立，2012年以串焊机为切入口 进入光伏组件设备领域，通过持续研发投入和升级持续提升市场份额，同时沿着光伏产业 链延伸硅片分选机，并切入锂电模组PACK线等产品。目前公司光伏设备主要包括主要包括 常规串焊机、多主栅串焊机、硅片分选机、贴膜机、激光划片机等，锂电产品主要包括模 组生产线、PACK生产线、模组PACK生产线，目前已与行业龙头建立合作关系。组件技术更迭推进，公司布局领先充分受益。随着光伏产业平价压力持续提升，各产业链环节持续推进技术更迭以实现降本增效。目前大尺寸+半片+多组栅产品成为新建组件标配， 其中多主栅技术降低了银浆使用量和受光区域的遮挡，同时降低了低阻抗损失和隐裂断栅的影响，半片减少了组件功率封装损失。多主栅带来了串焊机的更新迭代需求，目前公司 在串焊机市占率领先，有望充分受益于新技术渗透率持续提升。组件扩产动力强劲，公司作为设备龙头订单持续落地。根据光伏行业协会统计，2019年国内 组件产能151.4GW，预计2020年达到200GW以上，其中前六家组件产能达到150GW以上。今 年前三季度，已有41个组件扩产项目，扩产规模达到296.3GW。组件大规模扩产也带来公司 订单持续落地，2020年H1公司实现新签订单11.31亿元，同比增长68%；在手订单17.27亿元， 保障公司收入业绩高速增长。,金辰股份：光伏组件设备龙头，高效新产品打造成长动力,光伏组件自动化设备龙头，领先技术和优质客户铸造竞争力。公司是国内光伏组件自动化 设备龙头，具备“全链条”供应能力。针对常规组件、双玻组件、半片组件、叠瓦组件等 产品类型。同时公司不断拓宽业务范围，据公告，近年开发光伏电池片设备、港口物流自 动化控制系统在2019年已经开始形成订单。公司收入持续增长，在手订单较为充裕。近三年，公司主营业务获得了较快的增长，2017-2019年营业收入分别为5.71、7.56、8.62亿元，目前在手订单较为充裕。公司2017-2019年净利 率13.62%、11.93%、8.07%，净利率的下降的主要原因是新设子公司业务尚处培育期研发投 入较大、毛利率下降和组件代工业务亏损。随着公司新产品后续形成收入，盈利能力有望 持续抬升。拓展高效电池片设备，受益于技术更迭浪潮。今年下半年以来，国内外光伏市场需求持续 上升，叠加光伏电池组件行业迎来新技术加速发展期，高效电池、叠瓦组件、大尺寸等新 技术的快速推广将为公司提供新的发展契机。据公告，电池片方面，公司积极布局HIT镀膜 机（PECVD 和 PVD）、TOPCON电池工艺装备，以及电池丝网印刷自动线、烧结炉、电 池片上下料机等配套设备及软件产品，并已经形成小批量的销售。公司深耕叠瓦设备已有4-5年，相关经验丰富，技术优势明显。目前公司积极布局 3500 片/ 小时的叠瓦组件自动化生产线，相关设备已经向国内头部光伏客户供货，暂时未发生过知 识产权方面的争议。叠瓦组件具备转化效率高、可靠性高、故障率低、兼容性强等特征， 能有效适配异质结电池，未来渗透率有望持续提升。,风险提示,1）光伏发电渗透率不及预期：光伏终端发电需求将直接影响各环节产业需求，若光伏用电端需求不及预期，全球光伏新增装机量或将出现波动，影响电池片厂商的扩产进度， 进一步削减对于设备企业的订单招标情况。2）HIT设备国产化不及预期：目前捷佳伟创、迈为股份等国产设备厂商正积极布局HIT 核心环节设备工艺，若相关设备厂商研发、验证进度不及预期，或将影响HIT国产化进 度，从而推迟HIT产业化进程，或将影响HIT设备市场空间预测。3）设备市场竞争环境加剧：目前龙头设备厂商在各优势环节具备较高市占率水平，若 未来设备厂商互相延伸产业链布局，或行业有新竞争者进入，或将影响光伏设备市场竞 争格局，相关设备厂商盈利能力和市场份额可能出现波动。4）国家政策推进不及预期：我们预测十四五规划将计划非化石能源占能源消费比重进 一步提升，从而带动我国未来几年光伏装机持续增长，若国家政策规划不及预期，或将 影响未来我国光伏市场需求量。5）设备价格出现波动：我们预测对于光伏设备市场空间基于未来各环节设备价值量保 持稳定，若在光伏降本压力以及市场竞争加剧等因素影响下，设备价格出现较大波动， 或将影响市场空间容量以及各公司订单、盈利能力。,谢谢观看,THANK YOU,