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医药生物 |证券研究报告 行业深度 2021 年 1 月 22 日 Table_IndustryRank 强于大市 相关研究报告 Table_relatedreport 医药行业 2021 年度策略 20201126 医药行业 2020 年中期策略 20200707 CDMO 行业研究报告 20200217 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 Table_Industry 医药生物 Table_Analyser 证券分析师： 邓周宇 (86755)82560525 证券投资咨询业务证书编号： S1300517050001 Table_Title 肿瘤治疗行业报告 整体 有较大增长潜力， 行业进入者需要突破一 定的行业门槛 Table_Summary 中国肿瘤治疗市场 有较大增长潜力，私立医院肿瘤治疗服务收入增长速度预 期高于整体市场。中国整体肿瘤治疗资源存在缺口， 三线城市 治疗资源现阶 段相对较少，有较大 的增长潜力。肿瘤治疗有较高的行业门槛，新的行业进 入者需要考虑前期投入、人才技术和品牌声誉的问题。肿瘤治疗常见方法包 括手术、介入治疗、放疗、化疗、靶向治疗和免疫治疗。 手术 和介入治疗需 要医生操作和相应的设备，治疗质量 依赖医生的经验水平 。放疗需要一个团 队进行，需要相应设备，而且治疗周期较长。 支撑评级的要点 ： 中国肿瘤治疗服务市场有较大的潜力， 恶性患者人数每年都在增长，同 时医疗支出也在不断增长。肿瘤服务市场收入在 2015-2019 年年复合增 长率为 12.5%，预期 2020-2025 年年复合增长率为 11.5%，预期市 场收入 将在 2025 年达到七千亿。其中，医院 私立 肿瘤治疗收入增长速度高于 整体市场， 2015-2019 年年复合增长率为 23.7%，预期 2020-2025 年年复合 增长率为 20.1%。 目前中国肿瘤治疗仍以公立医院为主，然而公立医院 工作负荷重，仅凭公立医院很难满足中国肿瘤治疗需求。 三线及其他城 市肿瘤医院肿瘤治疗服务收入年复合增长率预期为 12.1%，将在 2020 年 达到 4153 亿人民币。 中国肿瘤治疗资源存在缺口， 且分布不均，设备资源和优秀肿瘤治疗 医 务 工作者集中在一二线城市和经济较发达地区。中国放疗在恶性肿瘤患 者中的覆盖 率 仅 有 23%， 而在美国放疗在恶性肿瘤患者中的覆盖率为 60%。中国 百万人均放疗设备数量远少于发达国家，且 包括 SBRT、 VMAT 在内的 先进放疗技术仅有少部分放疗机构可以进行。中国三线城市 治疗 资源少于一二城市，每百万人口对应肿瘤专科床位和放疗设备数量均少 于以下一线城市。 西南西北地区 直线加速器和钴 60 设备 较少，部分地 区每百万人口对应设备数量少于 1 台 。 肿瘤治疗存在很高的行业门槛 ，恶性肿瘤死亡率较高，治疗具有高度专 业性。 治疗方式的选择取决于肿瘤组织的细胞来源，并需要考虑肿瘤大 小、阶段和病人具体情况，有时会采取多种治疗 方法联合治疗的手段。 手术、介入治疗对设备有一定的要求，且高度依赖医生的经验和水平。 放疗中的新技术需要依赖于相应设备进行，同时需要肿瘤放射专家、物 理师、工程师的团队进行。新的行业进入者需要解决设备要求问题和人 员水平问题。 医院设立放射诊疗科室需要取得放射诊疗许可证后， 到核发医疗机构执业许可证的卫生行政执业登记部门办理相应诊疗 科目登记手续。放疗技术的进步可以提高放射治疗的质量，在不伤害正 常组织的情况下将射线集中于肿瘤组织。 行业内海吉亚医疗采用垂直一 体化服务模式，瞄准三线城市。盈康生命器械服务双轮驱动，设备 技术 向高端发展，布局向宽度发展。全域医疗基于软件解决放疗痛点，通过 智能算法保证放疗质量的一致性。 风险提示： 私立医院管理规定变化 ；大型医疗设备管理规定变化；医保政策变化； 行业内医院存在医疗纠纷的风险。 Table_Companyname 2021 年 1 月 22 日 肿瘤治疗行业报告 2 目录 1、中国肿瘤治疗服务有较大增长潜力 . 5 2、肿瘤治疗行业门槛 . 16 3、案例：海吉亚医疗：垂直一体化服务模式，瞄准三线城市 . 31 4、案例：盈康生命：一体两翼，器械服务双轮驱动 . 37 5、案例：贵州省专科肿瘤医院 . 43 6、案例：全域医疗：基于软件解决放疗痛点 . 46 7、风险提示 . 52 2021 年 1 月 22 日 肿瘤治疗行业报告 3 图表 目录 图表 1.肿瘤治疗医院收入情况（单位：十亿人民币） . 5 图表 2. 2019 年复旦大学医学管理研究所中国肿瘤专科医院排名 . 5 图表 3. 中国前五名肿瘤专科医院门诊量与手术量 . 6 图表 4. 相关政策文件 . 7 图表 5.中国 2015-2025 年肿瘤治疗收入情况（单位：十亿人民币） . 8 图表 6. 2018 年每百万人口放疗设备数量 . 9 图表 7. 每百万人口对应的医院肿瘤科室运营床位 . 9 图表 8.中国恶性肿瘤发病情况 . 9 图 表 9.2015 年中国分性别恶性肿瘤发病情况 . 10 图表 10.2015 年中国恶性肿瘤死亡情况 . 10 图表 11.2015 年中国城乡恶性肿瘤发病情况与死亡情况 . 11 图表 12. 中国肿瘤医院放射性治疗服务收入情况（单位：十亿人民币） . 12 图表 13.2019 每百万人口放疗设备数量 . 12 图表 14. 中国大陆各地区放疗机构数量 . 13 图表 15. 中国大陆各地区每百万人口对应放疗机构数量 . 13 图表 16. 可开展放疗相关技术单位数量 . 14 图表 17. 中国大陆各地区直线加速器与钴 60 设备数量 . 14 图表 18. 各地区每百万人对应直线加速器与钴 60 设备数量 . 15 图表 19. NCI 关于 SCLC 的治疗建议 . 20 图表 20. NCI 关于 NSCLC 的治疗建议 . 20 图表 21. NCI 关于 HCC 的治疗建议 . 21 图表 22. NCI 关于结肠癌的治疗建议 . 22 图表 23. NCI 关于直肠癌的治疗建议 . 22 图表 24. 放疗外照射治疗流程 . 23 图表 25. 放疗外照射治疗流程 . 24 图表 26. 放疗项目设置要求 . 24 图表 27. 放疗流程各环节涉及人员 . 25 图表 28. 放疗辐照射线 . 27 图表 29. 伽马刀治疗原理 . 28 图表 30. 质子束治疗 . 29 图表 31. 人工智能协助医生进行癌症治疗 . 30 图表 32. 海吉亚 2017-2019 业绩情况（单位：千元人民币） . 31 图表 33. 海吉亚 2017-2019 医院业务业绩情况（单位：千元人民币） . 31 2021 年 1 月 22 日 肿瘤治疗行业报告 4 图表 34. 海吉亚 2017-2019 第三方放疗中心业绩情况（单位：千元人民币） . 31 图表 35. 海吉亚 2017-2019 肿瘤治疗相关业绩 情况（单位：千元人民币） . 32 图表 36. 垂直一体化服务模式 . 32 图表 37. 专利立体定向放疗设备 . 33 图表 38. 海吉亚股权结构 . 34 图表 39. 海吉亚医疗网络布局发展历程 . 34 图表 40. 海吉亚自有医院情况 . 34 图表 41. 海吉亚自有医院门诊及住院情况 . 35 图表 42. 海吉亚自有医院业绩情况 . 35 图表 43. 海吉亚医疗网络布局 . 35 图表 44. 盈康生命 2015-2019 年业绩情况（单位：万元） . 37 图表 45. 盈康生命 2017-2019 医疗服务业绩情况（单位：万人民币） . 38 图表 46. 盈康生命 2017-2019 伽马刀业绩情况（单位：万人民币） . 38 图表 47. 第一代头部伽玛刀（ SRRS） . 38 图表 48. 第二代头部伽玛刀（ SRRS+） . 39 图表 49. 体部伽玛刀（ GMBS） . 39 图表 50. 盈康生命产品体系 . 40 图表 51. 四川友谊医院肿瘤科室专家 . 41 图表 52. 重庆华健友方医院专家介绍 . 42 图表 53. 重庆华健友方医院医疗设备 . 42 图表 54. 手术体系科室专家介绍 . 44 图表 55. 专家介绍 . 45 图表 56. 全域医疗 发展历程 . 46 图表 57. mdaccAutoPlan 放疗计划设计流程肺癌治疗案例 . 47 图表 58. 初始目标函数参数 OFPs. 48 图表 59. mdaccAutoPlan 参数自动优化 OFPA . 49 图表 60. 阈值目标函数值 Eobj 二进制搜索算法 . 49 图表 61. 精准云放疗协作系统云端影像 . 50 图表 62. 质子治疗与光子治疗对比图 . 51 2021 年 1 月 22 日 肿瘤治疗行业报告 5 1、 中国肿瘤治疗服务有较大增长潜力 中国肿瘤市场 增长 潜力 大 私立医院肿瘤治疗服务收入增长速度超过公立医院 根据弗洛斯特沙利文调查， 中国肿瘤医疗服务市场收入从 2015 年到 2019 年从 2331 亿人民币增长至 3737 亿人民币，年复合增长率达到 12.5%。根据弗洛斯特沙利文的预期，在中国肿瘤医疗服务市场在 2020 年至 2025 年将达到 11.5%的复合增长率，预期 2025 年市场将达到 7100 亿人民币。中国肿瘤医院 产生的肿瘤医疗服务收入由 2015 年的 2314 亿人民币增长至 2019 年的 3710 亿人民币，年复合增长率 为 12.5%。根据弗洛斯特沙利文预测，中国肿瘤医院产生的肿瘤医疗服务收入将在 2020-2025 年达到 11.5%的 年复合 增长率， 2025 年预期收入达到 7003 亿人民币。 2019 年公立肿瘤医院收入为 336.7 亿人 民币，民营肿瘤医院收入为 34.4 亿人民币，公立肿瘤医院收入占比远高于民营医院。民营肿瘤医院 收入增长速度高于公立医院收入增长速度，在 2015 年到 2019 年期间从 147 亿人民币增长至 344 亿人 民币，复合年增长率为 23.7%。弗洛斯特沙利文预测，民营肿瘤医院将在 2020-2025 年以 20.1%的复合 增长率进一步增长，在 2025 年达到 1023 亿人民币。 中国整体医疗资源相对短缺，医疗机构病长期维持在过载水平。中国的放疗设备资源也相对短缺， 根据弗洛斯特沙利文调查与国际原子能机构资料， 中国 2019 年每百万人口的放疗设备数目为 2.7 台， 低于美国、瑞士等发达国家。 图表 1.肿瘤治疗医院收入情况 （单位：十亿人民币） 216.7 243 270.4 302 336.7 364.6 404.7 448 494.6 544.6 598 14.7 18.4 22.7 28.1 34.4 41 49.7 59.9 71.9 86 102.3 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 私立医院 公立医院 资料来源： Frost&Sullivan， 海吉亚 招股书，中银证券 公立医院仍然在 肿瘤治疗水平中处于领先地位 根据复旦大学医院管理研究所 2019 年中国专科医院排名，国前五名的肿瘤学专科医院为中国医学科 学院肿瘤医院、复旦大学附属肿瘤医院、中山大学肿瘤防治中心、天津医科大学肿瘤医院和北京大 学肿瘤医院。这五家专科医院均为公立医院，两家位于北京，一家位于天津，一家位于上海，一家 位于广州，均处于中国东部。公立医院在中国的肿瘤治疗水平与科研中仍处于主导地位，但是由于 资源有限并不能满足增长的肿瘤治疗需求。 图表 2. 2019 年复旦大学医学管理研究所中国肿瘤专科医院排名 排名 医院名称 位置 1 中 国医学科学院肿瘤医院 北京 2 复旦大学附属肿瘤医院 上海 3 中山大学肿瘤防治中心 广州 4 天津医科大学肿瘤医院 天津 5 北京大学肿瘤医院 北京 资料来源：复旦大学医科管理研究所，中银证券 2021 年 1 月 22 日 肿瘤治疗行业报告 6 排名前五的专科医院在治疗水平上领先其他医院，而且注重科研和人才培养。高水平的肿瘤专科医 院掌握包括手术、放疗、化疗 、介入、免疫、基因生物等肿瘤的治疗和诊断方式，针对不同组织的 肿瘤采取不同的治疗方式。复旦大学附属肿瘤医院 2019 年全年共获得科研项目 258 项，立项金额首 次突破 1 亿元；共发表 SCI 483 篇，总 影响因子 2194 分，其中 29 篇影响因子 10 分。中山大学肿瘤 防治中心在 1998 年率先在全国推行肿瘤单病种首席专家负责制，组织制订各大病种多学科综合诊疗 方案，近五年有 61 项来自临床一线的研究成果得到国际公认，被全球肿瘤诊疗标准与指南采用。 前五名的专科医院在设备上也比较领先：中国医学科学院肿瘤医院拥有多台能完成调强放疗、图像 引导放疗和旋转调强放疗的直线加速器、大孔径 CT 模拟定位机与核磁共振模拟定位机、肿瘤射频热 疗设备、平板数字减影血管造影、第二代宝石能谱 CT、 3T 高场强功能成像 MRI、 PET-CT、全院级 PACS-RIS 系统等先进的仪器设备。天津医科大学肿瘤医院目前拥有达芬奇手术机器人、射波刀、 PET-CT、医用直线加速器、磁共振、数字减影血管造影仪等百万元以上医疗设备 120 台套，设备总 值 7.6 亿元。 复旦大学附属肿瘤医院下属上海市质子重离子医院（复旦大学附属肿瘤医院质子重离 子中心）在 2015 年开业，依托重离子技术优势，围绕鼻咽癌、颅内颅底肿瘤、早期肺癌、肝癌、前 列腺癌等 5 个重点病种开展临床治疗。医院目前已收治患者 2500 余例， 2019 年超过 800 例，与国际 同类机构相较处于领先地位。 2020 年 8 月，国家卫 健委公布了 2018-2020 年在全国范围内开展肿瘤多学科诊疗试点工作的工作方案， 发布首批 231 家肿瘤多学科诊疗试点医院名单。工作方案通过开展肿瘤多学科诊疗试点工作，发挥 试点医院的带动示范作用，逐步在全国推广多学科诊疗模式。首先选择消化系统肿瘤开展试点工作， 并逐步扩大病种范围。多学科综合治疗（ multi-disciplinary team， MDT）模式由多学科专家围绕某一病 例进行讨论，在综合各学科意见的基础上为病人制定出最佳的治疗方案，这种模式已在欧美国家得 到普及。 公立医院工作负荷重 由于癌症死亡率较高， 患者在选择医疗机构时在有条件的情况下会选择顶尖公立医院进行治疗。公 立肿瘤专科医院每年需要承载大量的病人诊疗和 手术 ，医院负荷重。中国医学科学院肿瘤医院每年 每年门诊量 84 万余人次，年出院量 5.3 万余人次，年手术量 2 万余台次。相当于每天医院门诊需要 接诊 2300 名病人，每天进行的手术超过 50 台。复旦大学附属肿瘤医院 2019 年门诊量 157.29 万人次， 住院 10.07 万人次，手术 5.14 万人。相当于医院平均每天门诊接诊人数在 4300 以上，需要进行的手 术数量在 140 台左右，平均每日新入院人数超过 275 人。中山大学肿瘤防治 中心年住院量达 13 万人 次，门诊量达 118 万人次，平均每天门诊要接待 3233 名病人，有 356 名病人需要住院治疗。 图表 3. 中国前五名肿瘤专科医院门诊量与手术量 排名 医院名称 门诊量 /年 手术量 /年 1 中国医学科学院肿瘤医院 84 万 2 万 2 复旦大学附属肿瘤医院 157 万 5 万 3 中山大学肿瘤防治中心 118 万 - 4 天津医科大学肿瘤医院 112 万 3 万 5 北京大学肿瘤医院 66 万 1.6 万 资料来源：复旦大学医科管理研究所，各医院官网，中银证券 2021 年 1 月 22 日 肿瘤治疗行业报告 7 政策支持 社会资本举办医疗机构 2010 年 11 月 ，国务院办公厅发布发展改革委卫生部等部门关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗 机构意见的通知，向各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构转发发展改革委、 卫生部、财政部、商务部、人力资源社会保障部关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的 意见。文件提到鼓励和引导社会资本举办医疗机构，有利于增加医疗卫生资源，扩大服务供给， 满足人民群众多层次、多元化的医疗服务需求；有利于建立竞争机制，提高医疗服务效率和质量， 完善医疗服务体系。文件 放宽社会资本举办医疗机构的准入范围 ，鼓励和支持社会资 本举办各类医 疗机构，社会资本可按照经营目的自主申办营利性或非营利性医疗机构。 文件鼓励社会资本参与公 立医院改制，根据区域卫生规划合理确定公立医院改制范围，引导社会资本以多种方式参与包括国 有企业所办医院在内的公立医院改制，积极稳妥地把部分公立医院转制为非公立医疗机构，优先选 择具有办医经验、社会信誉好的非公立医疗机构参与公立医院改制。 文件提出，将符合条件的非公立医疗机构纳入医保定点范围，非公立医疗机构凡执行政府规定的医 疗服务和药品价格政策，符合医保定点相关规定，人力资源社会保障、卫生和民政部门应按程序将 其纳入城 镇基本医疗保险、新型农村合作医疗、医疗救助、工伤保险、生育保险等社会保障的定点 服务范围，签订服务协议进行管理，并执行与公立医疗机构相同的报销政策。文件提出改善非公立 医疗机构外部学术环境，非公立医疗机构在技术职称考评、科研课题招标及成果鉴定、临床重点学 科建设、医学院校临床教学基地及住院医师规范化培训基地资格认定等方面享有与公立医疗机构同 等待遇。各医学类行业协会、学术组织和医疗机构评审委员会要平等吸纳非公立医疗机构参与，保 障非公立医疗机构医务人员享有承担与其学术水平和专业能力相适应的领导职务的机会。 2013 年 12 月，国家卫生与计划生育委员会与国家中医药管理局颁布关于加快发展社会办医的若干 意见，文件要求加强规划引导、加大发展社会办医的支持力度、支持非公立医疗机构提升服务能 力和加强对非公立医疗机构监管。文件提到，公立医院资源丰富的地区在满足群众基本医疗需求的 情况下，支持并优先选择社会信誉好、具有较强管理服务能力的社会资本通过多种形式参与部分公 立医院（包括国有企业所办医院）的改制重组。文件提到放宽举办主体要求，放宽服务领域要求、 放宽大型医用设备配置、完善配套支持政策和加快办理审批手续。凡是法律法规没有明令禁入的领 域，都要向社会资本开放。各地要科学制订本地区大型医用设备配置规划，严格控制公立医疗机构 配置，充分考虑非公立医院机构的发展需要，并按照非公立医疗机构设备配备不低于 20%的比例， 预留规划空间。对新建非公立医疗机构可按照建设方案拟定的科室、人员等条件予以配置评审。 2017 年 5 月，国务院颁布关于支持社会力量 提供多层次多样化医疗服务的意见， 鼓励发展全科 医疗服务，加快发展专业化服务。积极支持社会力量深入专科医疗等细分服务领域，在包括肿瘤在 内的一系列专科以及康复、护理、体检等领域加快打造一批具有竞争力的品牌服务机构 。鼓励投资 者建立品牌化专科医疗集团、举办有专科优势的大型综合医院。 图表 4. 相关政策文件 日期 文件 2010 年 11 月 26 日 国办发 2010 58 号 关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见 2013 年 12 月 30 日 国卫体改发 2013 54 号 关于加快发展社会办医的若干意见 2017 年 5 月 16 日 国办发 2017 44 号 关于支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的意见 资料来源：政府网站，中银证券 2021 年 1 月 22 日 肿瘤治疗行业报告 8 中国三线城市肿瘤治疗市场有较大增长潜力 三线城市肿瘤服务收入增长速度高 于一二线城市 中国三线及其他城市肿瘤医院在 2019 年实现肿瘤治疗服务收入 213.0 亿人民币，占当年全国肿瘤医 院肿瘤治疗服务总收入的 57.41%。二线城市肿瘤医院在 2019 年实现肿瘤治疗服务收入 99.4 亿人民币， 占当年全国肿瘤医院肿瘤治疗服务总收入的 26.79%。三线及其他城市肿瘤医院肿瘤治疗服务收入 2015-2019 年复合年增长率为 13.3%，根据弗洛斯特沙利文的预测，三线及其他城市肿瘤医院肿瘤治疗 服务收入年复合增长率预期为 12.1%，将在 2020 年达到 4153 亿人民币。二线城市肿瘤医院肿瘤治疗 服务收入 2015-2019 年复合年增长率为 12.1%，根据弗洛斯特沙利文的预测，二线城市肿瘤医院肿瘤 治疗服务收入年复合增长率预期为 11.1%，将在 2020 年达到 184.2 亿人民币。一线城市肿瘤医院肿瘤 治疗服务收入 2015-2019 年复合年增长率为 10.6%，弗洛斯特沙利文预期的一线城市肿瘤医院肿瘤治 疗服务收入在 2020-2125 年复合增长率为 10.1%。中国三线及其他城市肿瘤医院肿瘤治疗服务收入增 长速度高于二线城市，而二线城市肿瘤医院肿瘤治疗服务收入增长速度高于一线城市。 图表 5.中国 2015-2025 年肿瘤治疗收入 情况 （单位：十亿人民币） 39.1 43.7 47.3 52.8 58.6 62.5 69.1 76.2 83.8 92.1 100.8 63 71 79.6 89.1 99.4 108.7 121.8 135.1 150.1 166.5 184.2 129.3 146.7 166.2 188.1 213 234.5 263.6 296.6 332.6 372 415.3 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 三线及其他城市 二线城市 一线城市 资料来源： Frost&Sullivan， 海吉亚 招股书，中银证券 肿瘤治疗 资源主要集中于一二线城市 中国整体医疗资源相对短缺且分布不均，医疗资源主要集中于一二线城市。 根据弗洛斯特沙利文调 研 2019 年中国一线城市每百万人口放疗设备数量为 4.9，二线城市每百万人口放疗设备数量为 3.4， 而三线及其他城市每百万人口仅有放疗设备 2.4 台。在肿瘤科室床位方面，三线城市及其他资源也少 于一线城市和二线城市。 2018 年，中国一级城市每百万人口对应的医院肿瘤科室运营床位为 197 张， 二级城市为 180 张，而三级城市为 147 张。 2021 年 1 月 22 日 肿瘤治疗行业报告 9 图表 6. 2018 年每百万人口放疗设备数量 图表 7. 每百万人口对应的医院肿瘤科室运营床位 4.9 3.4 2.4 0 1 2 3 4 5 6 一线城市 二线城市 三线及其他城市 197 180 147 0 50 100 150 200 250 一线城市 二线城市 三线及其他城市 资料来源： Frost&Sullivan，中银证券 资料来源： Frost&Sullivan，中银证券 中国大陆肿瘤患病情况 2019 年 1 月，国家癌症中心发布全国癌症统计数据，报告发布的数据为全国肿瘤登记中心收集汇总 的 2015 年登记资料。 2015 年，我国恶性肿瘤发病约 392.9 万人，死亡约 233.8 万人，相当于平均每天 有超过一万人被确诊为癌症。近十年以来，恶性肿瘤发病率 每年保持约 3.9%的增幅，死亡率每年保 持 2.5%的增幅。恶性肿瘤的发病率随着年龄上升增加，到 80 岁年龄组达到发病高峰。死亡率变化趋 势和发病率类似，也会随着年龄的增加而上升。 2015 年，中国 男性恶性肿瘤发病率为 305.47 10 万，中标率为 207.99 10 万，世标率为 206.49 10 万，累积率（ 0 74 岁）为 24.36。女性恶性肿瘤发病率为 265.21 10 万，中标率为 175.47 10 万， 世标率为 168.45 10 万，累积率（ 0 74 岁）为 18.60。男性恶性肿瘤死亡率为 210.1 10 万，中标 率 为 139.13 10 万，世标率为 138.57 10 万，累积率（ 0 74 岁）为 15.79。女性恶性肿瘤死亡率为 128 10 万，中标率为 75.92 10 万，世标率为 74.81 10 万，累积率（ 0 74 岁）为 8.13。 中国恶性肿瘤发病人数以肺癌为首 根据国家癌症中心发布数据， 在我国肺癌位居恶性肿瘤发病首位， 2015 年我国新发肺癌病例为 78.7 万例，发病率为 57.26%，中标率为 35.96%。其他高发恶性肿瘤包括胃癌、结直肠癌、肝癌、乳腺癌、 食管癌和甲状腺癌。其中，男性恶性肿瘤发病以肺癌为首，每年新发病例约 52.0 万例，其他高发恶 性肿瘤依次为胃癌、肝癌、结直肠癌和食管癌。女性发病首位为乳腺癌，每年发病约为 30.4 万例， 其他主要高发恶性肿瘤依次为肺癌、结直肠癌、甲状腺癌和胃癌。 图表 8.中国恶性肿瘤发病情况 癌症种类 (%) 2015 年 2014 年 肺癌 20.03 20.55 胃癌 10.26 10.79 结直肠癌 9.88 9.74 肝癌 9.42 9.59 乳腺癌 7.74 7.33 食管癌 6.26 6.78 甲状腺癌 5.12 4.46 子宫内膜癌 2.83 2.68 脑癌 2.70 2.66 胰腺癌 2.42 2.42 其他 23.36 23.00 合计 100 100 资料来源：国家癌症中心，中银证券 2021 年 1 月 22 日 肿瘤治疗行业报告 10 图表 9.2015 年中国分性别恶性肿瘤发病情况 男性 (%) 女性 (%) 癌症种类 2015 年 2014 年 癌症种类 2015 年 2014 年 肺癌 24.17 24.63 乳腺癌 17.10 16.51 胃癌 13.06 13.62 肺癌 15.02 15.43 肝癌 12.74 12.72 结直肠癌 9.17 9.25 结肠癌 10.46 10.13 甲状腺癌 8.49 7.50 食管癌 8.23 8.77 胃癌 6.86 7.25 前列腺癌 3.35 3.25 子宫颈癌 6.25 6.04 膀胱癌 2.88 2.87 肝癌 5.40 5.68 胰腺癌 2.51 2.47 食管癌 3.88 4.29 淋巴癌 2.42 2.24 子宫体癌 3.88 3.79 脑癌 2.32 2.27 脑癌 3.21 3.15 其他 17.86 17.04 其他 20.74 21.11 合计 100 100 合计 100 100 资料来源：中华肿瘤杂志，中银证券 由于不 同癌症的生存率概率存在明显差异，死亡人数顺序排名前十的疾病与发病率排名前十名的疾 病存在差异。肺癌按死亡人数排序位居中国恶性肿瘤死亡首位， 2015 年中国 63.1 万人 因肺癌死亡， 死亡率为 45.87 10 万，中标率为 28.16 10 万 ， 其他恶性肿瘤死亡顺位依次为肝癌、胃癌、食管癌 和结直肠癌等 。中国男性和女性死亡人数顺位排序的首位恶性肿瘤均为癌症，男性其他高死亡人数 恶性肿瘤依次为肝癌、胃癌、食管癌和结直肠癌，女性其他高死亡人数恶性肿瘤依次为肺癌、胃癌、 肝癌、结直肠癌和乳腺癌。 图表 10.2015 年中国恶性肿瘤死亡 情况 整体情况 男性 女性 癌症种类 占比 (%) 癌症种类 占比 (%) 癌症种类 占比 (%) 肺癌 26.99 肺癌 29.28 肺癌 22.96 肝癌 13.94 肝癌 16.36 胃癌 10.49 胃癌 12.54 胃癌 13.59 肝癌 9.79 食管癌 8.04 食管癌 9.26 结直肠癌 9.09 结直肠癌 8.00 结直肠癌 7.44 乳腺癌 8.16 食管癌 3.64 胰腺癌 3.25 食管癌 5.49 甲状腺癌 2.99 白血病 2.16 胰腺癌 4.20 子宫内膜癌 2.40 脑癌 2.10 子宫颈癌 3.96 脑瘤 2.31 淋巴癌 2.10 脑瘤 2.91 胰腺癌 2.14 前列腺癌 2.10 卵巢癌 2.91 其他 17.11 其他 12.36 其他 19.59 合计 100 合计 100 合计 100 资料来源：中华肿瘤杂志，中银证券 2021 年 1 月 22 日 肿瘤治疗行业报告 11 图表 11.2015 年中国城乡恶性肿瘤发病情况与死亡情况 分区域恶性肿瘤发病前十位 分区域恶性肿瘤死亡前十位 城市 农村 城市 农村 癌症种类 占比 (%) 癌症种类 占比 (%) 癌症种类 占比 (%) 癌症种类 占比 (%) 肺癌 19.56 肺癌 20.74 肺癌 27.50 肺癌 26.32 结直肠癌 10.97 胃癌 12.56 肝癌 13.15 肝癌 15.00 乳腺癌 8.80 肝癌 11.03 胃癌 10.74 胃癌 14.60 胃癌 8.72 食管癌 9.38 结直肠癌 9.32 食管癌 11.02 肝癌 8.33 结直肠癌 8.18 食管癌 5.79 结直肠癌 6.26 甲状腺癌 6.42 乳腺癌 6.34 胰腺癌 4.13 胰腺癌 2.98 食管癌 4.12 甲状腺癌 3.17 乳腺癌 3.53 脑瘤 2.48 子宫颈癌 2.68 子宫颈癌 3.04 白血病 2.40 乳腺癌 2.48 脑瘤 2.64 脑瘤 2.79 淋巴癌 2.33 白血病 2.28 胰腺癌 2.55 白血病 2.28 脑瘤 2.33 淋巴癌 1.79 其他 25.21 其他 20.49 其他 18.78 其他 14.80 合计 100 合计 100 合计 100 合计 100 资料来源：中华肿瘤杂志，中银证券 中国恶性肿瘤发病率与死亡率存在城市与农村地区的差异，整体上看城市恶性肿瘤发病率高于农村， 而农村恶性肿瘤 死亡率高于城市。一方面，城市地区与农村地区存在癌症构成上的差别，农村地区 癌种以上消化系统肿瘤如食管癌、胃癌、肝癌等预后较差的恶性肿瘤为主，而城市地区则以结直肠 癌和乳腺癌等恶性肿瘤高发。另一方面，农村地区医疗资源不足，诊治水平相对较差，居民健康意 识不足，也造成农村地区的恶性肿瘤生存率相对偏低。 中国恶性肿瘤生存率与发达国家仍然有一定的差距 目前我国恶性肿瘤生存率与发达国家还有一定差距。一方面我国高发恶性肿瘤为肝癌、胃癌和食管 癌等预后较差的消化系统肿瘤，而欧美发达国家高发恶性肿瘤则以甲状腺癌、乳腺癌和前列腺癌等 预后较好的肿瘤为主。另一方面，中国预后较好的肿瘤的五年生存率仍与发达国家存在差距。 根据 中华肿瘤杂志期刊文章信息， 在中国，乳腺癌、甲状腺癌和前列腺癌的 5 年生存率为 82.0%、 84.0% 和 66.4%，而发达国家相应肿瘤的 5 年生存率为 90.9%， 98%和 99.5%。 中国放疗市场有较大增长潜力 放疗治疗服务收入增长稳定 放疗常见病重种前 15 名包括：肺癌、食管癌、乳腺癌、宫颈癌、直肠癌、鼻咽癌、脑转移癌、骨转 移癌、胃癌、中枢神经系统肿瘤、喉癌、肝癌、口腔癌、下咽癌和口咽癌。而中国发病人数排名前 十的癌症依次为肺癌、 胃癌、结直肠癌、肝癌、乳腺癌、食管癌、甲状腺癌、子宫内膜癌、脑癌、 胰腺癌，其中多项为放疗常见病种。 根据 NCI（ National Cancer Institute），放射性治疗可应用于多种疾病的治疗。在小细胞型肺癌的治疗中， 化疗与放射性治疗是改善患者生存情况的有效治疗方式。非小细胞型肺癌少部分患者可以通过放疗 结合化疗的方式治疗，对于大部分病人也可以作为姑息疗法使用。在胃癌的治疗中，对于未接受新 辅助治疗的 II 期和 III 期患者，可以考虑进行术后放化疗。在肝癌的治疗中，传统放射治疗的作用受 到肝脏对辐射的低剂量耐受 性的限制。但是随着包括呼吸运动管理和图像引导放射治疗在内的放射 治疗技术发展，更准确、更有针对性的放射治疗可以被交付到肝脏。这些技术使得在适形肝治疗在 肝癌的治疗中变得可行。食管癌治疗中，对于微创可切除的食管癌患者单单手术切除就可以提供治 愈的潜力，晚期可切除食管癌存在远距离转移和局部复发的风险，化疗、放射治疗和手术切除相结 合的多联式治疗已成为标准护理方法。 2019 年中国肿瘤医院放射性治疗服务收入为 40.5 亿元，在整体肿瘤治疗服务收入中占比为 10.92%。 中国肿瘤医院放射性治疗服务在 2015 年 -2019 年由 23.4 亿人民币，增长至 40.5 亿人民币年复合增长率 为 13.3%高于中国肿瘤医院肿瘤医疗服务整体收入的年复合增速。弗洛斯特沙利文预测在 2020-2025 年中国肿瘤医院放射性治疗服务将从 45.2 亿人民币增长至 80.9 亿人民币，复合年增长率为 12.1%。 2021 年 1 月 22 日 肿瘤治疗行业报告 12 图表 12. 中国肿瘤医院放射性治疗服务收入情况 （单位：十亿人民币） 23.4 27.2 31.5 36.4 40.5 45.2 50.5 56.6 63.3 71.6 80.9 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 资料来源： Frost&Sullivan， 海吉亚招股书 ，中银证券 放射治疗资源相对紧缺，渗透率相较发达国家仍然较低 在中国放射性治疗的渗透率较低，由于医疗资源的短缺放疗在中国的普及程度相对较低 。在 2015 年， 中国仅有 23%的肿瘤患者接受放疗，而同年美国有 60%的肿瘤患者在接受放疗。中国的放疗设备资 源相对短缺， 2019 年中国每百万人口的放疗设备数目为 2.7 台，而美国、瑞士、日本和澳洲的每百万 人口的放疗设备数目为 14.4 台、 11.4 台、 9.5 台和 9.1 台。 图表 13.2019 每百万人口放疗设备数量 2.7 14.4 11.4 9 .5 9.1 0 2 4 6 8 10 12 14 16 中国 美国 瑞士 日本 澳洲 资料来源：国际原子能机构，中华医学会放射肿瘤治疗学分会， Frost&Sullivan，中银证券 放疗机构仍以公立医院为主，西南与西北地区放疗资源短缺 2018 年中国大陆地区开展放疗的单位共计 1463 家，其中公立医院 1211 家，部队医院 92 家，民营医 院 140 家，其他性质 20 家。华北地区一共有 211 家机构提供放疗肿瘤治疗，东北地区有 120 家，中 南地区有 512 家，西南地区有 390 家，而西北地区有 147 家。 从每百万人口对应放疗机构数量，中国大陆一半的地区每百万人对应的提供放疗治疗肿瘤治疗服务 的机构不到 1 家。北京、上海、山东和河南情况较好，每百万人对应的提供放疗肿瘤治疗的机构分 别为 1.86， 1.50， 1.80 和 1.55。西南地区与西北地区的开展放疗的机构数量较少，西南地区重庆、四 川、贵州、云南的开展放疗 的单位数量分别 27， 77， 21， 22，西北地区陕西，甘肃，青海，宁夏和 新疆开展放疗的单位数量分别 36， 22， 4， 3， 19。西南地区和西北地区各地区每百万人对应开展放 疗的单位数量均小于 1，重庆、四川、贵州、云南每百万人对应的开展放疗的单位数量分别为 0.87， 0.93， 0.58 和 0.45，西北地区陕西，甘肃，青海，宁夏和新疆每百万人对应开展放疗的单位数量分别 为 0.92， 0.85， 0.67， 0.43， 0.76。 2021 年 1 月 22 日 肿瘤治疗行业报告 13 图表 14. 中国大陆各地区放疗机构数量 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 北京 天津 河北 山西 内蒙古 辽宁 吉林 黑龙江 上海 江苏 浙江 安徽 福建 江西 山东 河南 湖北 湖南 广东 广西 海南 重庆 四川 贵州 云南 西藏 陕西 甘肃 青海 宁夏 新疆 华北地区 东北地区 华东地区 中南地区 西南地区 西北地区
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