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请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告 深度报告 投资策略 2021 年上市公司年报预告综述 2021 年 1 月 31 日 一年 沪深 300 与 深证 成指走势比较 市场 数据 中小板 /月涨跌幅 （ %） 12,257 创业板 /月涨跌幅 （ %） 3,046 AH 股价差指数 2,467 A股总 /流通市值 （ 万亿元 ） 80.85/59.47 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980516080002 证券分析师： 朱成成 电话： 0755-81982942 E-MAIL: 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980520080010 证券分析师 ： 许茹纯 电话： 021-60933151 E-MAIL: 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980520080007 联系人 ： 金晗 电话： 010-88005150 E-MAIL: 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正，结论 不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 深度报告 经济复苏进行中 核心观点 受创业板业绩披露规则修订影响，创业板截至 1 月底的业绩预告披露率从 2019 年年报的接近 100%下降至 2020 年年报的 68.8%。这使得通过业 绩预告判断全年最终业绩完成情况的不确定性显著提高。本文重点分析 8 个披露率较高的一级行业业绩预告表现，预计 2020 年电气设备、电子、 农林牧渔等行业总体业绩表现较好，纺织服装、综合等行业总体业绩表现 可能欠佳。 总体而言，多数行业业绩预喜 公司 占比较高，经济复苏正在进 行中。 创业板业绩有望大幅反弹 截至 2021 年 1 月 30 日，全部 A 股中大约 有 58.5%的上市公司 已 披露年 报相关信息。 分板块看， 目前创业板及中小板披露率较高， 68.8%的创业 板上市公司 和 62.0%的中小板上市公司 已披露年报相关信息。 从现有数 据看，各板块利润增速均有大幅提升，尤其是创业板和中小板提升明显， 业绩迎来大幅反弹。但考虑到历年规律，这从中很大一部分是前一年大幅 亏损的公司发布扭亏为盈业绩预告带来的影响。随着各个行业 及板块 的龙 头公司业绩信息逐渐披露，各行业及板块的业绩增速才能逐渐平稳。 一般 而言，自一月底业绩预告公布至 4 月底正式年报公布这段期间，行业及板 块净利润增速将不断下移。 一级行业： 电气设备 业绩较好 在 28 个一级行业中， 2020 年全年业绩预喜占比超过 50%的行业有 19 个，经济复苏趋势明显。其中钢铁、电气设备、电子、国防军工和机 械设备业绩预喜占比最高，休闲服务和采掘业绩预喜占比较低。 从一级 行业 利润 增速绝对值情况来看， 28 个一级行业中有 21 个行业 2020 年 净利润累计增速为正。其中家用电器、化工、国防军工、机械 设备和电气设备等行业增速居前，而交通运输、纺织服装、休闲服务、 商业贸易和综合等行业增速靠后。 目前，行业业绩披露率超过 60%的 行业有 8 个行业，从中我们发现 电气设备 等行业 业绩较好 。 细分行业： 近九成行业业绩增速环比改善 从细分行业情况来看， 103 个二级行业中中，目前有 69 个行业 全 年累 计净利润增速为正， 90 个二级行业 全 年累计净利润增速较 2020 年前 三季度有改善。其中餐饮、通信设备、航空运输等行业全年累净利润 增速较三季度提升幅度最大，畜禽养殖、塑料、饲料等行业全年累计 净利润增速比前三季度有明显下滑 。 风 险提 示 经济增速下行，行业景气度下降，居民消费意愿不足 0.0 0.5 1.0 1.5 N/19 J/20 M/20 M/20 J/20 S/20 上证综指 深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 创业板业绩有望大幅反弹 . 4 过半数公司开始披露业绩预告 . 4 创业板业绩有望大幅反弹 . 6 业绩预喜占比高于预减和预亏 . 7 一级行业：电气设备业绩较好 . 10 一级行业中业绩预喜者居多 .11 披露率较高的 8 个一级行业业绩表现 . 12 细分行业：近九成行业业绩增速环比改善 . 17 国信证券投资评级 . 20 分析师承诺 . 20 风险提示 . 20 证券投资咨询业务的说明 . 20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图 1：已公布 2020 年年报信息上市公司家数 . 4 图 2：已公布 2020 年年报信息上市公司占比 . 5 图 3： 2020 年 A 股各 板块信息披露率 . 5 图 4：分板块 2020 年四季度和三季度上市公司净利润增速对比 . 6 图 5：全部 A 股公司四季度净利润累计增速大幅提高 . 6 图 6：主板公司四季度净利润累计增速持续修复 . 7 图 7： 2020 年上市公 司业绩预告中业绩预警类型分布 . 7 图 8：科创板业绩预喜类型占比最高 . 8 图 9：主板业绩预减类型占比最高 . 8 图 10：主板业绩预亏类型占比最高 . 9 图 11：一级行业的业绩披预喜占比 . 11 图 12：一级行业的业绩披预减占 比 . 11 图 13：一级行业的业绩披预亏占比 . 12 图 14： 8 个行业的业绩披露率超过 60% . 12 图 15：休闲服务行业业绩预亏占比高 . 13 图 16：综合行业业绩预喜占比高 . 13 图 17：传媒行业的业绩预告类型 占比 . 14 图 18：通信行业的业绩预告类型占比 . 14 图 19：电气设备行业的业绩预告类型占比 . 15 图 20：农林牧渔行业的业绩预告类型占比 . 15 图 21：电子行业的业绩预告类型占比 . 16 图 22：纺织服装行业的业绩 预告类型占比 . 16 图 23： 2020 年全年累计净利润增速较前三季度提升最大的 10 个二级行业 . 17 图 24： 2020 年全年累计净利润增速较前三季度降幅最大的 10 个二级行业 . 17 图 25：申万分类二级行业累计净利润增速一览 . 18 图 26：申万分类二级行业 2018 年四季度至今净利润增速一览（续） . 19 表 1：申万分类 28 个一级行业 2020 年四季度至今累计净利润增速一览（ %） . 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 2020年 6月 12日，深交所发布了关于深圳证券交易所创业板股票上市规则（ 2020 年修订） 的通知，对创业板业绩预告做了修订，由之前的强制规定变更为鼓励上 市公司在定期报告公告前披露业绩快报。 受创业板业绩披露规则修订影响，创业 板截至 1 月底的业绩预告披露率从 2019 年年报的接近 100%下降至 2020 年年报 的 68.8%。这使得 通过 业绩预告判断全年最终业绩完成情况的不确定性显著提高。 本文 通过 重点分析 8 个披露率较高的一级行业 业绩预告 表现 ， 尝试 从中获得 关于 2020 年最终业绩完成情况的前瞻信息 。 我们预计 2020 年电气设备 、电子 、农林 牧渔 总体业绩表现 可能 较好，休闲服务 、纺织服装 、综合 行业总体业绩表现 可能 欠 佳。 本报告根据已经发布的上市公司财务信息分行业对 2020 年上市公司年报净利润增 速进行前瞻分析，具体分析中，我们对财务数据进行了如下重要处理：（ 1）按照整 体法可比口径进行净利润同比增速计算。可比口径是指计算行业或市场整体利润时 要求行业或板块内所有上市公司在当期和上年同期均存在，避免新上市和退市公司 的影响。（ 2）财务数据选择时，已经公布中报数据的采用中报数据，未公布年报已 公布业绩快报的采用业绩快报数据，没有中报和业绩快报数据而有业绩预告数据的， 以业绩预告中净利润上限和下限的均值作为计算依据。（ 3）由于目前尚有四成左右 上市公司未发布 2020 年年报财务信息，使用已有数据计算的整体结果与最终全部 上市公司发布年报后的实际结果多少会有所差异。 创业板 业绩有望大幅反弹 过半数公司开始披露业绩预告 截至 2021 年 1 月 30 日，沪深两市上市公司中，已有 3.1%的上市公司发布了 2020 年年报 或业绩快报 ， 55.4%的 上市公司发布了业绩预告信息（不含前述已发布年报 和业绩快报公司），尚有 41.5% 的 上市公司未发布任何 2020年年报财务数据信息。 图 1： 已公布 2020 年年报信息上市公司家数 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 3 126 2308 1727 0 500 1000 1500 2000 2500 公布季报 业绩快报 业绩预告 尚未公布 已公布 2020年年报信息上市公司数量 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 图 2： 已公布 2020 年年报信息上市公司占比 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 截至 2021 年 1 月 30 日，全部 A 股中仅有 58.5%的上市公司披露年报相关信息。 其中 50.1%的主板上市公司已披露年报相关信息， 62.0%的中小板上市公司已披露 年报相关信息， 68.8%的创业板上市公司已披露年报相关信息， 56.1%的创科创板 上市公司已披露年报相关信息。 目前 创业板及中小板披露率较高，主板披露率仅为 50.1%。 部分一级行业的披露率 已达到较高水平，我们认为对这些行业进行财务数据分析已经具备一定的前瞻指导 意义。 图 3： 2020 年 A 股各板块信息披露率 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 0.1% 3.0% 55.4% 41.5% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 公布季报 业绩快报 业绩预告 尚未公布 已公布 2020年年报信息上市公司占比 58.5% 50.1% 62.0% 68.8% 56.1% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 全部 A股 主板 中小企业板 创业板 科创板 信息披露率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 6 创业板业绩有望大幅反弹 从现有数据看，各板块利润增速均有大幅提升，尤其是创业板和中小板提升明显。 但考虑到历年规律， 这从中很大一部分是前一年大幅亏损的公司发布扭亏为盈业绩 预告带来的影响。随着各个行业的龙头公司业绩信息逐渐披露， 各 行业 及板块 的业 绩增速才能逐渐平稳。一般而言， 自一月底业绩预告公布至 4 月底正式年报公布这 段期间，板块净利润增速将不断下移。 图 4：分板块 2020 年 四季度和三 季度上市公司净利润增速对比 （ %） 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 注：由于中小板 、创业板 披露率过低，数据较为异常，可能存在较大误差 图 5： 全部 A 股公司四季度净利润累计增速大幅提高 （ %） 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 -6.3 -9.2 16.6 18.3 22.8 -1.1 674.5 669.7 -20.0 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 全部 A股 主板 中小板 创业板 2020前三季度累计净利润增速 2020全年累计净利润增速 -30.0 -20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 7 图 6： 主板公司四季度净利润累计增速 持续修复 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 业绩预喜占比高于预减和预亏 从业绩预警的类型来看， 2020 年年报 全部 A 股首亏、续亏、预减、略减占比分 别为 16%、 7%、 13%和 6%。其中主板首亏、续亏、预减、略减占比分别为 17%、 8%、 15%、 6%；中小板首亏、续亏、预减、略减占比分别为 17%、 6%、 11% 和 5%；创业板首亏、续亏、预减、略减占比分别为 15%、 7%、 12%和 6%； 科 创板首亏、续亏、预减、略减占比分别为 4%、 10%、 5%和 6%。 图 7： 2020 年 上市公司业绩预告中业绩预警类型分布 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 -30.0 -20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 主板 2020年累计净利润增速（ %） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 全部 A股 主板 中小企业板 创业板 科创板 首亏 续亏 预减 略减 预增 续盈 略增 扭亏 不确定 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 8 为方便比较，我们定义预增、续盈、略增、扭亏四种业绩预警类型为 业绩 预喜， 定义预减、略减两种业绩预警类型为 业绩 预减，定义首亏、续亏两种业绩预警 类型为 业绩 预亏 。 将业绩预警类型为不确定的公司排除统计范围，可以发现， 全部 A 股的业绩预喜类型占比为 57.3%。 业绩预喜 类型占比最高的板块依次为 创业板、中小板，分别为 68.8%和 62%， 科创板业绩预喜 业绩类型占比为 56.1%， 主板 业绩预喜 占比 为 53%。 图 8： 科创 板 业绩 预喜 类型 占比最高 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 全部 A 股的业绩预减类型占比为 19%。 业绩预减类型占比最高的板块依次为主 板、创业板，分别为 22%和 18%，中小板业绩预减类型占比为 16%，科创板 业绩预减占比为 12%。 图 9： 主板 业绩 预减 类型占比最高 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 58% 53% 61% 59% 74% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 全部 A股 主板 中小企业板 创业板 科创板 业绩 预喜 类型占比 19% 22% 16% 18% 12% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 全部 A股 主板 中小企业板 创业板 科创板 业绩预减类型占比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 9 全部 A 股的业绩预亏类型占比为 23%。业绩预亏类型占比最高的板块依次为主 板、中小板，分别为 25%和 23%，创业板业绩预亏类型占比为 22%，科创板 业绩预亏占比为 14%。 图 10： 主 板业绩 预亏 类型占比最高 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 23% 25% 23% 22% 14% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 全部 A股 主板 中小企业板 创业板 科创板 业绩预亏类型占比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 10 一级行业： 电气设备 业绩较好 从申万一级行业增速绝对值情况来看， 2020 年全年 28 个一级行业中有 21 个行 业净利润累计增速为正。其中 家用电器、化工、国防军工、机械设备 和 电气设 备 等行业增速居前， 全年 净利润累计增速分别为 730%、 632%、 566%、 408% 和 407%。而 交通运输、纺织服装、休闲服务、商业贸易和综合 等行业增速靠 后， 全年 净利润累计增速分别为 -241%、 -139%、 -137%、 -84%和 -67%。 从申万 一级行业增速变化情况来看， 2020 年全年 28 个一级行业中有 20 个行业 净利润累计增速环比改善。其中 家用电器、化工、国防军工、机械设备和电气 设备 等行业四季度净利润增速都有大幅的提高，而通信、 交通运输、纺织服装、 综合、休闲服务 等行业四季度净利润增速环比有明显下降。 表 1：申万分类 28 个一级行业 2020 年 四 季度至今 累计 净利润增速一览 （ %） 一级行业 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2020Q4-2020Q3 采掘 -2.6 -89.4 -80.3 -31.2 -36.8 -5.6 传媒 31.6 -53.5 -33.0 -18.8 54.2 73.0 电气设备 31.1 -12.5 27.2 44.0 407.1 363.1 电子 22.0 -14.9 13.6 20.1 83.5 63.4 房地产 10.0 -41.7 -16.7 -9.7 -25.3 -15.6 纺织服装 -20.9 -74.7 -58.2 -48.1 -139.0 -90.9 非银金融 65.3 -23.7 -23.7 -7.0 9.7 16.7 钢铁 -44.1 -35.2 -28.7 -11.1 14.0 25.0 公用事业 7.6 -29.8 3.4 15.2 44.5 29.3 国防军工 32.9 236.5 35.5 42.8 566.0 523.2 化工 -36.2 -107.0 -70.0 -16.6 632.4 649.1 机械设备 3.9 -45.9 15.4 25.0 408.1 383.2 计算机 -11.6 -122.2 -45.6 -31.1 296.3 327.4 家用电器 14.6 -51.7 -29.9 -14.1 730.7 744.7 建筑材料 17.7 -39.3 2.1 7.2 33.2 26.0 建筑装饰 5.7 -30.1 -7.3 0.7 42.6 41.9 交通运输 12.4 -124.6 -100.5 -75.3 -241.4 -166.1 农林牧渔 183.7 311.5 176.4 117.7 183.2 65.5 汽车 -22.8 -82.7 -29.6 -0.7 24.7 25.4 轻工制造 9.9 -36.3 -20.9 -8.2 180.8 189.0 商业贸易 -12.8 -73.1 -41.6 -40.5 -84.4 -43.9 食品饮料 16.3 -0.3 10.2 12.6 37.8 25.2 通信 -327.0 -59.0 387.8 345.6 91.8 -253.9 休闲服务 -2.5 -146.0 -121.2 -88.7 -136.9 -48.2 医药生物 -7.3 -15.2 11.1 22.8 188.9 166.1 银行 6.5 5.5 -9.4 -7.9 2.2 10.1 有色金属 -51.2 -53.6 -33.4 -10.7 348.2 359.0 综合 2.3 -25.3 -45.6 -17.1 -67.1 -50.0 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 11 一级行业中 业绩预喜 者居多 在 28 个一级行业中， 2020 年全年 业绩预喜占比超过 50%的行业有 19 个， 经 济复苏 趋势明显。 其中钢铁、电气设备、电子、国防军工和机械设备 业绩预喜 占比最高 ，分别为 69%、 68%、 68%、 66%、 65%。 休闲服务和采掘业绩预喜 占比较低，分别为 18%、 22%。 图 11： 一级 行业的业绩 预喜占比 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 在 28 个一级行业中， 2020 年全年 采掘、商业贸易 和 交通运输 业绩预 减 占比最 高 ， 分别为 38%、 37%、 35%， 非银金融业绩预减比例最低 ，仅为 5%。 图 12： 一级行业的业绩 预减占比 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 钢铁 电气设备 电子 国防军工 机械设备 农林牧渔 综合 食品饮料 建筑材料 公用事业 化工 非银金融 有色金属 医药生物 汽车 计算机 通信 家用电器 轻工制造 传媒 建筑装饰 交通运输 房地产 纺织服装 商业贸易 采掘 休闲服务 业绩预喜占比 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 采掘 商业贸易 交通运输 钢铁 建筑装饰 纺织服装 食品饮料 汽车 建筑材料 化工 轻工制造 房地产 计算机 休闲服务 医药生物 电子 机械设备 有色金属 家用电器 通信 国防军工 公用事业 农林牧渔 电气设备 综合 传媒 非银金融 业绩预减类型占比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 12 在 28 个一级行业中， 2020 年全年 休闲服务 行业受疫情影响最为严重， 业绩预 亏占比最高，达 64%， 传媒、房地产、纺织服装、采掘行业的业绩预亏比例次 之 ，分别为 48%、 44%、 42%、 41%。钢铁行业暂时没有公司发布业绩预亏公 告。 图 13： 一级行业的业绩 预亏占比 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 披露率较高的 8 个一级行业业绩表现 目前，行业业绩披露率（该行业已披露业绩公司数该行业总公司数）超过 60% 的行业有 8 个行业， 由于用业绩预告披露率较低的行业来推测该行业全年业绩 的 效果 可能欠佳 ， 下面我们重点 对这 8 个 披露率超过 60%的 行业 业绩预告进行 分析 。 图 14： 8 个行业的业绩 披露率超过 60% 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 休闲服务 综合 传媒 通信 电气设备 农林牧渔 电子 纺织服装 机械设备 化工 汽车 医药生物 计算机 建筑材料 交通运输 有色金属 轻工制造 家用电器 采掘 商业贸易 食品饮料 国防军工 非银金融 房地产 公用事业 建筑装饰 钢铁 行业业绩披露率 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 休闲服务 传媒 房地产 纺织服装 采掘 非银金融 商业贸易 建筑装饰 家用电器 通信 交通运输 综合 轻工制造 农林牧渔 公用事业 计算机 有色金属 医药生物 电气设备 国防军工 机械设备 汽车 化工 电子 建筑材料 食品饮料 钢铁 业绩预亏类型占比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 13 休闲服务 2020 年，休闲服务行业的业绩预告披露率 达 89%，在已发布业绩信息的公司 中， 业绩预亏占比为 64%。 按可比口径统计的 2020 年全年净利润增速为 -136.9%，累计利润增速环比较前三季度下降 48.2 个百分点。 图 15： 休闲服务行业业绩预亏 占比 高 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 综合 2020 年，综合行业的业绩预告披露率达 74%，在已发布业绩信息的公司中， 业绩预喜 占比为 64%。按可比口径统计的 2020 年全年净利润增速为 -67.1%， 累计利润增速环比较前三季度下降 50 个百分点。 图 16： 综合 行业业绩 预喜占比高 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 业绩预喜类型占比 业绩预减类型占比 业绩预亏类型占比 休闲服务 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 业绩预喜类型占比 业绩预减类型占比 业绩预亏类型占比 综合 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 14 传媒 2020 年，传媒行业的业绩预告披露率达 72%，在已发布业绩信息的公司中， 业绩预喜占比为 48%。按可比口径统计的 2020 年全年净利润增速为 54.2%， 累计利润增速环比较前三季度 提高 73 个百分点。 图 17： 传媒 行业 的业绩预告类型占比 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 通信 2020 年，通信行业的业绩预告披露率达 66%，在已发布业绩信息的公司中， 业绩预喜占比为 57%。按可比口径统计的 2020 年全年净利润增速为 91.8%， 累计利润增速环比较前三季度 降低 253.9 个百分点。 图 18： 通信行业的业绩预告类型占比 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 业绩预喜类型占比 业绩预减类型占比 业绩预亏类型占比 传媒 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 业绩预喜类型占比 业绩预减类型占比 业绩预亏类型占比 通信 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 15 电气设备 2020 年，电气设备行业的业绩预告披露率达 66%，在已发布业绩信息的公司 中，业绩预喜占比为 68%。按可比口径统计的 2020年全年净利润增速为 407.1%， 累计利润增速环比较前三季度 提高 363.1 个百分点。 图 19： 电气设备行业的业绩预告类型占比 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 农林牧渔 2020 年，农林牧渔行业的业绩预告披露率达 64%，在已发布业绩信息的公司 中，业绩预喜占比为 65%。按可比口径统计的 2020年全年净利润增速为 183.2%， 累计利润增速环比较前三季度提高 65.5 个百分点。 图 20： 农林牧渔行业的业绩预告类型占比 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 业绩预喜类型占比 业绩预减类型占比 业绩预亏类型占比 电气设备 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 业绩预喜类型占比 业绩预减类型占比 业绩预亏类型占比 农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 16 电子 2020 年， 电子 行业的业绩预告披露率达 62%，在已发布业绩信息的公司中， 业绩预喜占比为 68%。按可比口径统计的 2020 年全年净利润增速为 83.5%， 累计利润增速环比较前三季度提高 63.4 个百分点。 图 21： 电子行业的业绩预告类型占比 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 纺织服装 2020 年，纺织服装行业的业绩预告披露率达 61%，在已发布业绩信息的公司 中，业绩预亏占比为 42%。按可比口径统计的 2020 年全年净利润增速为 -139%， 累计利润增速环比较前三季度 降低 90.9 个百分点。 图 22： 纺织服装行业的业绩预告类型占比 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 业绩预喜类型占比 业绩预减类型占比 业绩预亏类型占比 电子 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 业绩预喜类型占比 业绩预减类型占比 业绩预亏类型占比 纺织服装 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 17 细分行业： 近 九成行业 业绩增速环比改善 从细分行业情况来看，申万 103 个二级行业中 中， 目前有 69 个行业 2020 年累 计净利润增速为正， 90 个二级行业 2020 年累计净利润增速较 2020 年前三季 度有改善。 其中 餐饮、通信设备、航空运输 等行业 全年累 净利润增速 较三季度 提升幅度最大， 畜禽养殖、塑料、饲料 等行业 2020 年全年累计净利润增速比 前 三季度有明显下滑。 图 23： 2020 年 全年累计 净利润增速 较前三季度 提升最大的 10 个二级行业 资料来源： Wind、 国信证券经济研究所整理 ， 图 24： 2020 年 全年累计 净利润增速 较前三季度 降幅最大的 10 个二级行业 资料来源： Wind、 国信证券经济研究所整理 -4.8 -5.1 -8.1 -8.5 -15.2 -28.2 -31.1 -52.2 -76.1 -166.1-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 2020Q4-2020Q3 1870.4 1033.3 215.2 130.3 119.0 117.6 102.5 96.0 91.8 74.3 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2020Q4-2020Q3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 18 下 图 详细展示 了按可比口径统计下的 103 个 申万 二级行业 2019 年 年报 至今 的 各个财务报告期 累计 净利润增速变化 情况 。 图 25：申万分类二级行业 累计 净利润增速一览 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 一级行业 二级行业 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2020Q4-2020Q3 采掘 采掘服务 807. 3 -2. 8 28. 1 -3. 0 -1441. 9 -31. 1 采掘 煤炭开采 -1. 2 -28. 1 -20. 1 -12. 3 -0. 6 7. 8 采掘 其他采掘 2. 9 -77. 6 -59. 2 -41. 8 -75. 6 17. 3 采掘 石油开采 -12. 1 -253. 8 -204. 3 -74. 0 -64. 6 130. 3 传媒 互联网传媒 16. 5 8. 4 31. 9 37. 6 230. 2 5. 7 传媒 文化传媒 275. 6 -107. 1 -89. 6 -90. 5 -105. 4 -0. 9 传媒 营销传播 18. 4 -82. 1 -55. 9 40. 1 31. 5 96. 0 电气设备 电机 114. 2 -23. 0 -23. 3 -1. 1 92. 7 22. 2 电气设备 电气自动化设备 -13. 0 -31. 5 26. 9 60. 3 1754. 7 33. 4 电气设备 电源设备 66. 3 9. 7 50. 7 64. 8 230. 8 14. 1 电气设备 高低压设备 -9. 8 -46. 7 -0. 1 9. 5 201. 7 9. 6 电子 半导体 130. 7 90. 2 95. 1 66. 9 195. 2 -28. 2 电子 电子制造 43. 2 -3. 7 24. 9 20. 1 69. 0 -4. 8 电子 光学光电子 -45. 0 -75. 2 -43. 6 7. 2 81785. 5 50. 8 电子 其他电子 9. 7 -25. 7 7. 6 2. 4 -290. 6 -5. 1 电子 元件 -11. 5 7. 9 18. 8 15. 1 138. 4 -3. 7 房地产 房地产开发 9. 3 -44. 5 -18. 2 -10. 9 -27. 9 7. 3 房地产 园区开发 27. 6 -6. 7 8. 0 11. 4 218. 9 3. 4 纺织服装 纺织制造 -7. 4 -42. 4 -43. 5 -21. 1 2099. 7 22. 4 纺织服装 服装家纺 -25. 9 -88. 0 -66. 9 -65. 5 -277. 4 1. 4 非银金融 保险 70. 4 -26. 4 -39. 1 -21. 5 -15153. 5 17. 5 非银金融 多元金融 -13. 1 -40. 0 -60. 5 -45. 9 -501. 5 14. 6 非银金融 证券 75. 6 -14. 9 29. 8 42. 7 47. 7 12. 9 钢铁 钢铁 -44. 1 -35. 2 -28. 7 -11. 1 14. 0 17. 6 公用事业 电力 14. 8 -27. 1 9. 1 20. 2 35. 1 11. 1 公用事业 环保工程及服务 -46. 2 -69. 2 -43. 5 -30. 9 -110. 5 12. 5 公用事业 燃气 -131. 5 -38. 8 -6. 6 -6. 4 153. 4 0. 2 公用事业 水务 21. 6 -3. 5 16. 2 25. 8 52. 0 9. 6 国防军工 船舶制造 177. 1 602. 7 94. 9 137. 4 193. 8 42. 4 国防军工 地面兵装 25. 8 -61. 1 40. 2 55. 9 125. 1 15. 8 国防军工 航空装备 -7. 0 127. 0 4. 1 7. 2 101. 8 3. 1 国防军工 航天装备 -108. 8 -37. 0 17. 7 39. 7 129. 7 22. 0 化工 化学纤维 84. 3 45. 7 29. 0 33. 5 76. 7 4. 4 化工 化学原料 -24. 6 -72. 9 -65. 3 -44. 5 10. 7 20. 8 化工 化学制品 -82. 0 -30. 1 -21. 2 -10. 2 219. 8 11. 0 化工 石油化工 -12. 8 -229. 0 -167. 8 -48. 8 -46. 3 119. 0 化工 塑料 -229. 3 -55. 3 303. 4 227. 3 176. 0 -76. 1 化工 橡胶 -11. 7 -40. 8 -9. 8 14. 6 407. 1 24. 5 机械设备 金属制品 -65. 2 -180. 0 -51. 6 50. 9 1475. 4 102. 5 机械设备 通用机械 -282. 5 -30. 6 93. 2 113. 6 164. 8 20. 4 机械设备 仪器仪表 33. 9 -53. 9 -24. 1 -6. 7 -33. 5 17. 4 机械设备 运输设备 53. 4 -65. 4 -27. 2 -16. 7 -66. 1 10. 5 机械设备 专用设备 74. 4 -37. 2 14. 6 22. 6 142. 5 8. 0 计算机 计算机设备 88. 6 -131. 5 -24. 6 -9. 9 935. 4 14. 7 计算机 计算机应用 -29. 1 -119. 3 -50. 2 -36. 6 109. 8 13. 7 家用电器 白色家电 12. 4 -49. 0 -30. 0 -14. 9 490. 8 15. 1 家用电器 视听器材 264. 2 -155. 5 -24. 6 14. 9 1736. 7 39. 5 建筑材料 玻璃制造 6. 1 -7. 5 9. 2 36. 4 239. 1 27. 2 建筑材料 其他建材 8. 1 -82. 6 17. 5 29. 8 97. 2 12. 3 建筑材料 水泥制造 19. 9 -34. 0 -0. 7 1. 3 -5. 6 2. 0 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 19 图 26：申万分类二级行业 2018 年 四 季度至今净利润增速一览（续） 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 一级行业 二级行业 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2020Q4-2020Q3 建筑装饰 房屋建设 13. 0 -24. 8 -5. 3 1. 5 1. 0 6. 8 建筑装饰 基础建设 10. 5 -26. 2 -8. 3 -0. 1 164. 3 8. 2 建筑装饰 园林工程 -120. 7 -593. 3 -20. 1 -2. 2 86. 4 17. 9 建筑装饰 专业工程 -3. 4 -17. 6 6. 5 14. 4 -38. 3 7. 9 建筑装饰 装修装饰 -18. 0 -92. 3 -44. 0 -26. 9 -206. 4 17. 0 交通运输 港口 9. 1 -15. 6 -15. 3 -6. 7 -5. 0 8. 5 交通运输 高速公路 2. 8 -134. 2 -96. 2 -57. 6 -54. 5 38. 5 交通运输 公交 -17. 0 -136. 6 -100. 6 -80. 5 -468. 8 20. 1 交通运输 航空运输 30. 0 -322. 0 -536. 1 -320. 9 -724. 1 215. 2 交通运输 航运 135. 1 29. 1 127
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