新能源汽车行业2021年二季度策略报告：顺势而为把握“碳中和”机遇.pdf

本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 顺势而为，把握“碳中和”机遇 证券 研 究报告 所属部门 行业公司 部 报告类别 行业深度 所属行业 电力设备 与新 能源 报告时间 2021/4/5 分 析师 黄博 证书编号：S1100519090001 张 天楠 证书编号：S1100520070001 川 财研 究所 北京 西城区平安里西大街 28 号 中海国际中心 15 楼， 100034 上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大 厦 11 楼，200120 深圳 福田区福华一路 6 号免税商 务大厦 32 层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验 区成都市高新区交子大道 177 号中海国际中心B 座 17 楼，610041 新 能源 汽 车行 业 2021 年 二季 度 策 略报告 新能源汽车基本面强劲 ， 连续 8 月 销量刷新当月 历史新高 。 去年 下半年 以 来，新能 源汽车 市场维 持 高景气度 ，连续 8 个月 销量刷新 当月历 史新高 ， 锂 电关键材 料供不 应求。 去 年全年实 现新能 源汽车 销 量 136.7 万 辆，同 比增 长 10.9%，渗 透 率为 5.4% ； 今年 1 月和 2 月新 能源 汽车渗透 率分别为 7.2% 和 7.6% ， 两个 月累计 渗透率 达到 7.3%， 相较于 去年全 年5.4%的 渗透率 大幅提 升 ， 若按照全 年 7.5% 的渗透 率计算， 今年新 能源汽 车 销量将接 近 200 万辆。 “碳中和” 带来 广阔市场空间， 碳汇交易 增厚新能源车企业绩 。 我国 提出 了二氧化 碳排放 于 2030 年达到峰 值，2060 年实 现碳中和 的目标 。 按照 2025 年新能源 汽车 20%渗 透率 估计，我 们预计到 2025 年，我国 新能源 汽车销 量 将 达到 540 万辆， 海外新 能 源汽车将 达到 1187 万辆 ，全球合 计 1727 万辆， 是 2020 年 324 万辆 的 5.3 倍， 行业发 展空间 广阔。 此外， 特斯 拉在 2020 年 通过 出售碳排 放积分 获得了15.8 亿美 元的收 入， 新能 源车企能 够通过 出售碳 排 放 积分 创收 。 在车企 全面转 型新能源 汽车后， 新能源 汽车企业 的 CCER 也可以 在 市场中交 易，成 为新能 源 车企增厚 业绩的 新的方 式 。 优质供给刺激C 端消费 ， 全面冲击燃油车市场 。 在 车型方面 ， 新能 源汽车 企业 由 原来 的迎合 补贴 政策 转变 为迎 合市场 需求 ；在 性能 对比 方面， 低端 新 能 源汽 车销 量出众 ，高 端新 能源 汽车 性能优 于传 统燃 油汽 车， 用车成 本相 较 于传统燃 油汽车 也大幅 降 低；在智 能化方 面，自 动 驾驶已经 进入到L3 阶段 ， 全面减轻 司机驾 驶压力， 提升驾乘 体验； 在原 材料 供给方面， 产 业链中 上游 扩 产积极， 保障供 应稳定 ， 进一步冲 击燃油 汽车市 场 。 主线一：Model Y 产能爬坡，关注特斯拉产业链 。国产 Model 3 去年 销量 超 13.7 万 辆， 引领 中国 新能源汽 车市场；Model Y 上市即 受到市 场热捧，1 月 和 2 月分 别完成 销量 1641 辆和 4630 辆， 其中 2 月份的销 量在电 动车细 分 市 场中仅次 于五菱 宏光 Mini EV 和特斯拉Model 3 。且随着 规模效 应和中 上 游 产能供应 增加，Model Y 价格有继 续下降 的空间 ， 产业链有 望共享 发展红 利 。 主线二： 把握行业结构变化， 关注高镍 三元和磷酸铁锂。 磷酸铁 锂 材料 在 中低端 乘 用车领 域的渗 透 率正在逐 渐提升 ，我们 预 计 2021-2023 年磷 酸铁 锂 材料的需 求增量 分别达 到 18.7/30.4/53.9 万吨 ， 对应 行业增 速为 109%、 62%、 77% 。 受益 于高镍 车型的 终 端放量， 宁 德时代 高镍动 力电池出 货比例 大幅提 升 ， 考虑到资 源的稀 缺性， 我 们认为未 来高镍 三元占 比 有望持续 提升。 相关标的： 宁德时 代、 比 亚迪、 亿纬 锂能、 国轩 高 科、 容百科 技、 当升科 技 、 德方纳米 、富临 精工等 。 风险提示 ： 政策波动 风险 、重大安 全事故 风险、 宏 观经济波 动风险 。川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 2/40 正文目录 一、一季 度新能 源汽车 板块 整体回调 . 5 二、基本 面复苏 强劲， 电动 车销量连 续 8 月刷新当 月新 高 . 7 2.1 乘用车销量回归 增长， 疫情影响 逐渐散 去. 7 2.2 产业发展规划出 台， 新 能源汽车 渗透率 持续提 升 . 9 三、需求 端：全 球 “碳 中和 ”宏伟愿 景，电 动车市 场空 间广阔 . 11 3.1“ 碳中和 ” 成为 全球共 识，各地 政府相 继出台 相关 政策 . 11 3.2 海内外新能源汽 车发展 提速，行 业空间 广阔 . 17 四、供给 端：优 质供给 刺激 C 端消费，全 方位冲 击燃油 汽车市场 . 19 4.1 电动车车型由迎 合补贴 政策转为 迎合市 场. 19 4.2 低端新能源汽车 销量出 色，中端 新能源 汽车性 能出 众 . 21 4.3 自动驾驶赋能， 进一步 提升用户 体验 . 23 4.4 中上游积极扩产 ，保障 供 应稳定 . 24 五、投资 策略 . 27 5.1 主线一：Model Y 量产 ，特斯拉 持续放 量 . 27 5.2 主线二：把 握行 业结构 变化，关 注高镍 三元和 磷酸 铁锂 . 29 5.3 主线三：充电桩 纳入新 基建，软 硬件协 同发展 . 34 风险提示 . 39川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 3/40 图表目 录 图 1 ： 汽车行业 行情 . 5 图 2 ： 汽车行业 表现 . 5 图 3 ： 汽车细分 行业表 现 . 6 图 4 ： 新能源汽 车行情 . 6 图 5 ： 全国乘用 车销量 . 7 图 6 ： 国内经销 商库存 系数 . 7 图 7 ： 轿车销量 及增速 （右轴 ） . 8 图 8 ： SUV 销量及增速（右 轴） . 8 图 9 ： MPV 销量及增速（右 轴） . 8 图 10： 交叉型乘 用车销 量及增 速（ 右轴） . 8 图 11： 轿车和 SUV 历年市占率 情况 . 8 图 12： 商用车销 量及增 速（右 轴） . 9 图 13： 客车和货 车销量 及增速 （右 轴） . 9 图 14： 新能源乘 用车销 量及增 长率 （右轴） . 10 图 15： 纯电乘用 车销量 及增长 率（ 右轴） . 10 图 16： 插电混动 乘用车 销量 及 增长 率（右轴 ） . 10 图 17： 国内动力 电池装 机量及 增速 （右轴） . 11 图 18： 月度动力 电池装 机量（GWH） . 11 图 19： 国内新能 源汽车 销量及 增速 . 18 图 20： 全球新能 源汽车 销量及 增速 . 18 图 21： 欧拉黑猫 外观 . 21 图 22： 宏光 MINI EV 外观 . 21 图 23： 三元材料 价格走 势 . 24 图 24： 磷酸铁锂 正极材 料价格 走势 . 24 图 25： 电解液价 格走势 . 24 图 26： 六氟磷酸 锂价格 走势. 24 图 27： 碳酸锂和 氢氧化 锂价格 走势 . 25 图 28： 电解钴、 四氧化 三钴、 硫酸 钴价格 . 25 图 29： 特斯拉历 年销量 . 27 图 30： 国产 MODEL 3 销量 . 28 图 31： 三元对资 源的需 求及原 材料 价格 . 29 图 32： 2020 年三元材料市场格 局 . 29 图 33： 高镍车型 销量 . 31 图 34： 国内新能 源乘用 车对铁 锂的 需求预测 . 32 图 35： 海外新能 源乘用 车对铁 锂的 需求预测 . 33 图 36： 2016-2020 年充电桩国家补 贴政策 . 34 图 37： 国家出台 的充电 桩相关 政策 和文件 . 35 图 38： 主要城市 充电桩 补贴政 策及 变化 . 36 图 39： 2019-2020 年月度新增充电 桩数量 . 36 图 40： 公用充电 桩车桩 比 . 36 图 41： 新增公用 充电桩 平均功 率（KW） . 37 图 42： 全国充电 桩单桩 充电量 逐渐 提升 . 38川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 4/40 表格 1. 汽车行业 个股涨 跌幅 . 5 表格 2. 新能源汽 车个股 涨跌幅 . 6 表格 3. 全球主要 国家/ 地区 碳中和 规划 . 11 表格 4. 我国碳中 和相关 政策文 件/ 会议 . 13 表格 5. 我国部分 省市碳 中和相 关规 划 . 13 表格 6. 我国部分 地区新 能源发 展规 划 . 14 表格 7. 欧洲碳排 放新旧 规则对 比 . 17 表格 8. 全球新能 源汽车 销量预 测 . 18 表格 9. 2013-2020 年新能源车补贴 标准变化 . 19 表格 10. 宏光 Mini EV 与五菱宏光性 能对比 . 21 表格 11. Model 3 与奔驰 C 级和宝马 3 系性能对比 . 22 表格 12. 小鹏自动 驾驶数 据记录 . 23 表格 13. 2020 年下半年以来锂电 池行 业扩产计 划 . 25 表格 14. 特斯拉 Model 3 价格调整表 . 28 表格 15. 高镍与低 镍性能 对比 . 29 表格 16. 国内新能 源乘用 车对铁 锂需 求的预测 . 32 表格 17. 海外新能 源乘用 车对铁 锂需 求的预测 . 33 表格 18. 磷酸铁锂 正极需 求预测 （汇 总表） . 33川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 5/40 一、一季度 新 能源 汽 车 板 块 整 体回 调 受 整体 市场 影 响， 汽车行 业表 现不佳 。 截至 3 月 31 日收盘，今年沪深 300 指 数下跌3.13% ， 汽车行业指数同期跌幅为 8.50%， 跑输沪深300 指数 5.37pct ， 在 28 个子行业中排名 第 23。其中春节前 汽车行业涨幅为 7.10%， 节后随着抱 团票大幅下跌，汽车板块也快速下跌，节后至今汽车板块跌幅达到 14.57%。 全 国 汽 车 市 场 自 去 年 7 月 份 以 来 同 比 持 续 大 幅 增 长 ，2020 年 产 销 分 别 完 成 2522.5 万辆和 2531.1 万辆， 同比分别下滑 2.0%和1.9%， 基本抵消疫情影响。 今年1-2 月， 全国汽车市场累计完成产销 389.0 万辆和395.8 万辆， 受去年基 数较小影响，产销同比分别大增 88.9% 和 76.2%，较 2019 年同比增长 2.9%和 2.7%，但是仍然低于 2018 年水平，汽车市场仍 处于恢复阶段。 图 1 ： 汽车行业行情 图 2 ： 汽车行业表现 数据来源 ：wind ，川财 证券研 究所 ，（截 至 2021.3.31 ） 数据 来源：wind ， 川财证 券研究 所 ，（截至2021.3.31 ） 从细分子行业 来看， 汽车整车、 汽车零部件、 汽车服务、 其他交运设备截至 3 月 31 日收盘 分别下跌 15.38%、3.58% 、5.13%、3.30%，其中汽车整车表现较 差， 主要因为去年涨幅太大， 且受抱团票 大跌影响， 导致整个子行业表现较差。 表格 1. 汽 车行 业个股 涨跌 幅 排名 公司 年初至今涨幅 排名 公司 年初至今跌幅 1 *ST 众泰 197.78% 1 东风科技 -36.34% 2 江铃汽车 39.10% 2 长安汽车 -35.15% 3 小康股份 36.12% 3 东风汽车 -33.58% 4 兴民智通 29.98% 4 天成自控 -33.17% 5 福田汽车 27.94% 5 江淮汽车 -33.12% 6 宁波华翔 27.30% 6 亚星客车 -31.60% 7 天润工业 24.35% 7 精锻科技 -29.83% 8 ST 庞大 22.77% 8 均胜电子 -28.98% 9 潍柴动力 21.85% 9 银轮股份 -28.40% 10 中国重汽 21.42% 10 鹏翎股份 -28.08% 资料来源 ：wind ， 川财 证券研 究所 ，（截至 2021.3.31 ）川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 6/40 图 3 ： 汽车细分行业表现 图 4 ： 新能源汽车行情 数据来源 ：wind ，川财 证券研 究所 ，（截至 2021.3.31 ） 数据 来源 ：wind ， 川财证 券研究 所 ，（截至 2021.3.31 ） 新 能源 车产业 链 短 期大幅 回调 ， 但 不改 长期基本 面向 好 。 去年下半年 开始 ， 新 能源汽车市场需求增加 ， 行业回暖明显 ， 锂电池和新能源汽车行业逐渐 向好发 展。 但短期内 股价的大幅上涨， 也为今年一季度的回调行情 埋下了伏笔 ， 截至 到 3 月 31 日 ，新能源汽车和锂电池指数分别 下跌 11.66%和 10.17%。我们认 为， 短期内板块 的回调属于正常情况， 长期来看行业 成长空间依然广阔。 从今 年前两月新能源汽车销量来看， 今年1 月和2 月新能源汽车渗透率分别为7.2% 和7.6%， 两个月累计渗透率达到 7.3%， 相较于去年全年 5.4%的渗透率大幅提 升， 若按照全年 7.5%的渗透率计算， 今年新能源汽车销量将接近 200 万辆， 汽 车电动化趋势已然成为大势所趋。而根据去年 11 月出台的新能源汽车产业 发展规划 （2021-2035 年） ，到 2025 年我国 新能源汽车销量占比将达到 20%， 预计届时新能源汽车销量将 超540 万辆， 年均复合增长率超 30%， 行业高速发 展无虞。 表格 2. 新 能源 汽车个 股涨 跌幅 排名 公司 年初至今涨幅 排名 公司 年初至今跌幅 1 江铃汽车 39.10% 1 赢合科技 -46.06% 2 小康股份 36.12% 2 欣旺达 -36.73% 3 福田汽车 27.94% 3 长安汽车 -35.15% 4 厦门钨业 8.84% 4 东风汽车 -33.58% 5 大洋电机 1.33% 5 江淮汽车 -33.12% 6 中科三环 0.32% 6 寒锐钴业 -30.39% 7 多氟多 -0.20% 7 卧龙电驱 -30.19% 8 横店东磁 -0.33% 8 均胜电子 -28.98% 9 北汽蓝谷 -2.42% 9 银轮股份 -28.40% 10 天齐锂业 -3.79% 10 双林股份 -27.35% 资料来源 ：wind ， 川财 证券研 究所 ，（截至 2021.3.31 ）川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 7/40 二、基本面复苏 强劲，电动车 销量 连续8 月 刷 新当 月 新 高 2.1 乘用车销量回归增长 ， 疫情影响逐渐散 去 乘 用车 销量缓慢 回暖 ， 经 销商 库存控 制良 好 。 去年受疫情影响， 前两月乘用车 销量基数较小， 今年销量回归正常水平， 故乘用车销量同比大幅增长 74.86% 。 与 2019 年相比，今 年 1-2 月全国乘用车销量 下滑 1.23% ，相较于 2020 年全 年-6.05% 的 同 比 降 幅 来 说 降 幅 大 幅 缩 窄 ， 但 乘 用 车 市 场 整 体 仍 然 处 于 恢 复 阶 段。2 月份汽车经销商 库存系数为 1.68 ， 仅次 于 2018 年， 为近十 年 第二低的 水平， 主要是因为疫情对普通生活已经基本没有影响， 消费者购车需求释放所 致。 图 5 ： 全国乘用车销量 图 6： 国内经销商库存系数 资料来源 ： 中国 汽车工 业协会 ，川 财证券研 究 所 资料来源 ：wind ，川财 证券研 究所 轿 车销 量快速 恢复 但 表现 仍然 欠佳 ， SUV 市占率 持续 提升 。 截至 2 月 ， 轿车、 SUV 、MPV 、 较差型乘用车销量分别完成 150.2 万辆、153.69 万辆、12.8 万 辆、3.3 万辆 ， 同比分 别增长 80.14% 、74.21% 、42.13% 、 38.10% 。 其中轿车 销量增速较快， 但与 2019 年同期相比， 仍然 下滑了 4.05% 。 与之相 比，SUV 一直保持着较好的上升态势， 2020 年 SUV 销 量同比增长 0.86% ， 是 乘用车中 唯一保持正增长的细分车型， 今年前两月 的销量与 2019 年同期相比也上升了 9.08% ， 市占率由 2010 年的 9.58% 快速提升 至目前的 48.02%，在 2020 年市 占率首次超过轿车，目前市占率仍在扩大。MPV 的下滑趋势依旧存在，其原 因是 7 座 SUV 不断出 现爆款，挤压了一定需求，同时 MPV 对经济环境较为 敏感。川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 8/40 图 7 ： 轿车销量及增速（右轴） 图 8： SUV 销量及增速（右轴） 资料来源 ： 中国 汽车工 业协会 ，川 财证券研 究所, 单位 ：万辆 资料来源 ： 中国 汽车工 业协会 ，川 财证券研 究所, 单位 ：万辆 图 9 ： MPV 销量及增速（右轴） 图 10 ： 交叉型乘用车销量及增速（右轴） 资料来源 ： 中国 汽车工 业协会 ，川 财证券研 究所, 单位 ：万辆 资料来源 ： 中国 汽车工 业协会 ，川 财证券研 究所, 单位 ：万辆 图 11 ： 轿车和 SUV 历年市占率情况 资料来源 ： 中国 汽车工 业协会 ，川 财证券研 究所 商 用车 销量持 续高 增长 ， 景气 度前 所未有 。 商 用车市场 自 2020 年 2 季度以来 便保持着高速增长态势， 2020 年全年共实现 商用车销量 513.14 万 辆， 同比增川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 9/40 长 18.74% 。今年前两 个月，货车市场继续保持增长态势，全国共实现商用车 销量 75.73 万辆，同比 增长 86.22% 。货车市 场销量爆发是商用车增长的主要 推动力， 自 2020 年 7 月起， 国内部分地区开始实施针对 重型商用车的 “国六” 排放标准， 这带来了不符合排量标准的重卡的替代， 而到今年 7 月份， 全国将 全面实施 “国六” 标准 ， 预计在今年上半年， 重卡市场销量将继续保持高速增 长态势。 由于私家车保有量持续提升和铁路交通的丰富，座位客车和公交客车双双自 2017 年以来呈现负增 长趋势，而新能源客车的补贴政策在近 5 年也是核心因 素，2017 年以后补贴 显 著退坡，因此前期的冲量对后续的需求存在透支的影 响。 未来， 重点城市有 望放开牌照， 推进公交 电动化， 在一定程度 上 将提振终 端市场。 图 12 ： 商用车销量及增速（右轴） 图 13 ： 客车和货车 销量及增速（右轴） 资料来源 ： 中国 汽车工 业协会 ，川 财证券研 究所, 单位 ：万辆 资料来源 ： 中国 汽车工 业协会 ，川 财证券研 究所, 单位 ：万辆 2.2 产业发展规划出台 ， 新能源汽车渗透率 持续提升 发 展愿 景更切 实际， 新能 源汽 车产业 规划 出台。2020 年 11 月 2 日， 国务院办 公厅印发 新能源汽车产业发展规划 （2021-2035 年） 。 规划 提出， 到 2025 年，新能源汽车 销量占当年新车销量约 20% ，到 2035 年， 纯电动汽车 成为新销售车辆的主流， 公共领域用车全面电 动化。 规划 虽然将 新能源汽 车销售占比从 25% 调 整至 20% ， 渗透率目标有所下降， 但是考虑到 去年 5.4% 的销售渗透率， 2021-2025 年国内新能源汽车 销量的年均复合增速仍然将高达 30% 以上，行业高速发 展无虞，且目标更切实际。 新 能源 汽车景 气度 高涨 ， 渗透 率持 续提升 。 去 年下半年以来， 新能源汽车市场 维持高景气度， 连续 8 个月销量刷新当月历史新高， 锂电关键材料供不应求。 去年全年实现新能源汽车销量 136.7 万辆， 同 比增长 10.9% ， 渗透率为 5.4%； 今年 1 月和 2 月新能源 汽车渗透率分别为 7.2%和 7.6%，两个月累计渗透率达 到7.3%， 相较于去年全年 5.4%的渗透率大幅提升， 若按照全年 7.5%的渗透率川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 10/40 计算， 今年新能源汽车销量将接近 200 万辆， 汽车电动化趋势已然成为大势所 趋。 结 构化 趋势明 显， 插 电混 动汽 车占比 或将 进一步 降低。 今年 2 月， 上海市发布 上海市加快新能源汽车产业发展实施计划 （2021 2025 年） ， 其中指出 自 2023 年起,上 海市 对 消 费者 购买 插电 式混合 动 力( 含增 程式)汽 车不 再 发 放 新能源汽车专用牌照额度 。 从插电混动销量占比来看， 2018 年插电混动汽车占 新能源汽车销量的 21.21%， 随后持续降低， 今 年前两个月， 插电混动汽车占比 已 经 降低 至 15.76%。预 计 随着 纯电 动汽 车 技术 和 性能 的不 断进 步 以及 国 家 碳 中和目标的推进，插电混动汽车市场 份额 将进一步缩小。 图 14 ： 新能源乘用车销量及增长率（右轴） 资料来源 ： 中国 汽车工 业协会 ，川 财证券研 究所, 单位 ：辆 图 15 ： 纯电乘用车销量及增长率（右轴） 图 16 ： 插电混动乘用车销量及增长率（右轴） 资料来源 ：中 国 汽车工 业协会 ，川 财证券研 究所, 单位 ： 辆 资料来源 ：中 国 汽车工 业协会 ，川 财证券研 究所, 单位 ： 辆 低 端车 出货量 及占 比 增加 ， 动力 电池 装机量 下滑 。 截至 2 月， 新能源 乘用车 销 量、 动力电池装机量 分别同比增长了 4.2 倍和 3.9 倍。 动力电池装机 量下滑幅 度大于新能源汽车销量的主要原因是 五菱宏光 Mini EV 成为爆款车型， 但其单川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 11/40 车带电 量较 低， 这也 导 致了动 力电 池装 机量 较 新能源 汽车 出货 量的 增 速更低。 图 17 ： 国内动力电池装机量及增速（右轴） 图 18 ： 月度动力电池装机量（Gwh ） 资料来源 ： 中国 汽车动 力电池 产业 创新联盟 ， 川财 证券研 究所 资料来源 ： 中国 汽车动 力电池 产业 创新联盟 ，川财 证券研 究所 三、 需求端 ： 全球 “ 碳 中 和 ” 宏伟 愿 景 ， 电 动 车市 场 空 间 广 阔 3.1 “碳中和”成为全球共 识，各地政府相继 出台相关政策 在 全球 气候变 暖引 起极端 天气 频发的 背景 下， 节 能减 排、 “碳中 和” 成 为全 球 共 识。 由于碳排放量逐 年增加， 全球范围内极端气候 频发， 各国也认识到节能 减排、 保护环境的重要性， 全球主要国家与地区先后提出了 “碳达峰” 与 “碳 中和”目标。从目前已经规划“碳中和”目标的国家来看， 乌拉圭 承诺 2030 年实现 “碳中和” ， 有望 成为最早实现 “碳中和” 的国家； 芬兰承诺 2035 年 实现 “碳中和” ； 奥地利 和冰岛承诺于 2040 年 实现 “碳中和” ； 瑞典承 诺 2045 年实现“碳中和”；有 24 个国家和地区承 诺于 2050 年实现碳中 和，我国的 目标则是于 2030 年实 现“碳达峰”，2060 年实现碳中和。 表格 3. 全 球主 要国家/地 区碳中 和规 划 国家 目标日期 内容 中国 2060 年 到 2030 年 ， 中国单 位国 内生产总 值二氧 化 碳排放将比 2005 年下降 65%以上， 非化石 能源占一 次能源 消费比 重 将达到 25% 左右 ， 森林蓄积 量将比2005 年 增加60 亿 立方米 ， 中国的二 氧化碳 排放力 争 于2030 年前 达到 峰值，努 力争取2060 年 前实现碳 中和。 美国 2035 年、2050 年 美国总统 拜登重 回 巴 黎 协定 ， “到 2035 年， 通 过向可 再生能 源过 渡实现无 碳发电； 到 2050 年 ，让美 国实现 碳中和。 ” 欧盟 2050 年 2020 年 3 月，欧盟 委员 会公布 欧洲气 候 法草案 ，决定 以立法 的 形式明确到 2050川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 12/40 年 实 现 “ 碳 中 和 ” 的 政 治 目 标 ， 即 温 室 气 体净排放 量到 2050 年降 为零。 草案制定 了实现2050 年 目标的路 线图 。 欧 盟委员会 将拟定 一个 “2 0 30 年温室气 体减 排目标 ” ，以及 将描 绘 2030 至 2050 年间 的 欧 盟 温 室 气 体 减 排 轨 迹 以 评 估 进 展 。 从 2023 年 9 月开始，每 5 年还要对 照目标 评 估欧盟以 及各成 员国采 取 措施的持 续性。 英国 2050 年 2019 年 6 月，英国 新修 订的气 候变化 法 案 生效， 正 式确立 到 2050 年实现 温室气 体 “ 净零 排放 ” 目标。 2020 年 11 月 ， 英国 政府 宣布 “ 绿 色工业 革 命 ” 计划， 包括大 力发展 海上风能、 推进新 一 代 核 能 研 发 和 加 速 推 广 电 动 车 等 。2020 年12 月， 英国 政府再 次宣 布最新减 排目标， 承诺到 2030 年 英 国 温 室 气 体 排 放 量 与 1990 年相 比，至 少降低68% 。 韩国 2050 年 2020 年 10 月 28 日韩国 总统文在 寅称， 要 与国际社 会一起 致力于 在2050 年实 现碳中 和目标 。 韩国 是继中 国、 日本之后 ， 第 三个 明确碳中 和目标 的亚洲 国 家。 日本 2050 年 2020 年 10 月 26 日，日 本首相菅 义伟宣 布 将在 2050 年实现 碳中和 。 菅义 伟在演 讲中 明 确 ， 将 加 强 在 太 阳 能 和 碳 循 环 等 重 点 技 术领域的 研发与 投资 。 日 本将在未 来 10 年 关闭 100 座 效率低 下的 火电厂， 鼓励发 展 新型发电 站，普 及再生 能 源。 奥地利 2040 年 2020 年 1 月 宣 布 约 束 性 碳 排 放 目 标 为 基 础，2030 年实 现 100% 清 洁电力，2040 年实 现气候中 立。 资料来源 ：川财 证券研 究所整理 党的十八大以后， 习近平总书记提出了把构建人类命运共同体作为全球治理核 心要素 的新 思维 ，应 对 气候变 化成 为保 护人 类 赖以生 存地 球家 园的 重 要措施。 2020 年，习近平主席在联合国大会上做出了 “中国二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和 ”的承诺，为我国能源转型和 产业发展方向指明了道路。 在联合国气候雄心峰会上， 习主席表示到 2030 年， 我国单位国内生产总值二氧化碳排放量要比 2005 年下降 65%以上， 非化石能 源占以此能源比例达到 25%左右。川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 13/40 表格 4. 我 国碳 中和相 关政 策文件/会议 时间 相关政策文件/会议 主要内容 2020.9.22 第七十五 届联合 国大会 我国力争 二氧化 碳排放 量 在2030 年前 达到峰值 、2060 年实现 碳中和。 2020.12.12 联合国气 候雄心 峰会 到 2030 年 ， 单位 国内生 产总值二 氧化 碳排放量 比 2005 年 下降 65%以上， 非 化石能源 占一次 能源比 例 达 25%左 右， 风力发电、太阳能发电装机总容量达 12 亿千瓦 时以上 。 2020.12.16 中央经济 工作会 议 支持部分地区率先达峰，推动煤炭消 费尽早达 峰； 加快建 设全 国用能权 、 全 国碳交易 市场。 2020.12.22 国家发展 改革委 部署 2021 年发 展改革 工作任 务 完善能源消费双控制度，从六大方面 推动实现 碳达峰 、碳中 和 。 2021.1.4 中国人民 银行工 作会议 提出 “ 落实碳达 峰、 碳中 和” 是 仅次于 货币和信 贷政策 的第三 大 工作。 2021.1.5 碳排放 权交易 管理办 法（试行 ） 将碳交易 市场由 8 个试 点地区推 向全 国。 2021.3.5 政府工作 报告 扎实做好 碳达峰 、 碳 中和 各项工作 ； 加 快建设全国用能权、碳排放权交易市 场， 完 善能源 消费双 控制 度。 今 年单位 国内生产 总值能 耗降低3% 左右。 资料来源 ： 各政 府部门 网站， 川财 证券研究 所 在国家和各部委相关政策措施出台后， 各地政府也紧跟国家步伐 ， 出台了相关 节能减排政策或致力于实现碳中和目标的相关政策。 其中， 上海明确要在 2025 年前先于全国实现碳达峰， 可再生能源占社会用电量比重提高 8% ； 广东则通 过研究建立用能预算管理制度，分区域分行业先后实现碳达峰。 表格 5. 我 国部 分省市 碳中 和相关 规划 省份/地区 碳达峰与碳中和政策主要内容 北京 提出明确 的碳中 和时间 表 和路线图 ，推进 重点领 域 节能。 上海 2025 年前 实现碳 排放达 峰， 煤炭 消费总 量占一 次 能源消费 比重下降 到 30% 左右， 本 地可再生 能源占 全社会 用 电量比 重提高到8%左右 。 天津 推进钢铁 、煤炭 等行业 碳 排放尽早 达峰， 发展可 再 生能源 重庆 构建绿色 低碳产 业体系 ， 开展碳达 峰行动 ，建设 零 碳示范 园区，培 育碳交 易市场 。 广东 研究建立 用能预 算管理 制 度，分区 域分行 业推动 碳 达峰， 深化碳交 易试点。 到2025 年， 新能源 发电装 机规模 约10250 万千瓦， 全省新 能源产 业 营业收入 争取达 到 7300 亿元。川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 14/40 浙江 到 2025 年单位 工业增 加 值二氧化 碳排放 显著下 降 ，对钢 铁、 水泥 等重点 行业探 索 建立碳排 放对标 机制。 到2025 年 非化石能 源占一 次能源 比 重达 24% ， 光伏装 机容 量2400 万 千瓦时左 右，风 电装机 容 量 830 万 千瓦时 左右。 江苏 到2025 年 底光伏 发电装 机达到 2600 万千 瓦，风 电新增约 1100 万千 瓦。 陕西 “十四五 ” 期 间， 建 成两 千万千瓦 可再生 能源装 机 ， 氢能、 风光储氢 一体化 示范项 目 建设装机 规模达 到 50 ， 发电量 占全社会 用电量 达到 40 。 西藏 2025 年 水电建 成和在 建 装机容量 突破 1500 万千 瓦，光伏 装机容量 突破 1000 万千 瓦。 海南 “十四五 ”期间 ，实行 节 能降碳协 同机制 ，实施 碳 捕 集应 用重点工 程，提 前实现 碳 达峰。 福建 制定二氧 化碳排 放达峰 行 动方案， 支持厦 门、南 平 等地率 先达峰， 推进低 碳城市 、 低碳园区 、低碳 社区试 点 。 四川 发展节能 环保、 风光水 电 清洁能源 等绿色 产业， 建 设绿色 产业示范 基地。 资料来源 ： 各政 府部门 网站， 川财 证券研究 所 新能源汽车之所以被列为国家战略性产业， 最初的目标是要解决三大困扰国家 发展的问题： 第一， 解 决我国石油对外依存度过高问题； 第二， 解决 日益严重 的空气污染问题； 第三， 实现传统汽车产业无法实现的技术超越。 碳中和给新 能源汽车带来了新的使命， 实现碳中和需要从供给端和需求端进行改善， 供给 端是调整能源结构与产业结构， 降低钢铁、 煤 炭、 水泥、 电力等重点 行业的能 耗， 减少一次能源消耗 ； 需求端则是重视绿色 出行、 绿色消费， 减少 一次能源 消费。 在供 给端 可以 通 过大力 发展 新能 源发 电 替代传 统电 力系 统的 方 式实现； 而在需求端，大力发展新能源汽车就是最 主要的降低碳排放的举措之一。 各 地 相 继出 台 新 能源 汽车 发 展 规划 。 新能源汽车作为国家 的重要 战略 性产业， 在起步阶段便受到了诸多政策的扶持， 各地政府也纷纷出台相关措施促进新能 源汽车产业链发展。 表格 6. 我 国部 分地区 新能 源发展 规划 省份/ 地区 政策文件 主要内容 上海 上海市 加快新 能源汽 车产业发 展实施 计划 （20212025 年 ） 到 2025 年 ， 本地 新能源 汽车年产 量超 过120 万辆， 新 能源汽 车 产值突破3500 亿元， 占全 市汽车 制造业 产业产值35% 以上。 到2025 年 ， 个人 新购置车 辆中 纯电汽车 占比超 过 50%。 公交汽车、 巡 游出租车 、 党 政机关 公务 车辆、 中心城 区载货汽车、邮政用车全面使用新能川 财证 券 研究 报告 本报告 由川 财证 券有 限责 任 公司 编制 谨 请参 阅尾 页 的 重要 声明 15/40 源汽车 ， 国有 企事业 单位 公务车辆 、 环 卫车辆新 能源汽 车占比 超 过 80%， 网 约 出租车新 能源汽 车占比 超 过 50%。 燃 料 电池汽车 应用总 量突破1 万辆。 浙江 浙江省 新能源 汽车产 业发展“ 十四五 ”规划 （征求意 见稿） 到 2025 年 ， 实现 新能源 汽车整车 产量 占全国 15% 左右， 培育 2-3 家年产 销能 力超过 10 万辆的 整车生 产企业， 新 能 源汽车销 量占汽 车销量20% 以上， 建 成 综合供能 服务站 800 座 以上、公 共充 电桩 5 万 个左右、 私人充 电桩 25 万个 以上。 海南 海南省 清洁能 源汽车 推广2021 年行动 计划 2021 年 全省计 划推 广 2.5 万辆 新能源 汽车。 行动计 划强调 ， 除 特殊用途 车辆 外， 全 省各级 党政机 关、 国有企事 业单 位新增及 更换的 公务用 车 100%使 用新 能源汽车。 确保到2021 年底新能 源汽 车保有量 占比超过 5% ， 新建充电桩 1 万个，纯电动汽车与充电桩比例保持 在 2.5：1 以下。 北京 北京市 国民经 济和社 会发展第 十四个 五年规 划和2035 年远景 目标纲 要、 北京市 氢燃料 电池汽车 产业发 展规划 （2020-2025 年 ） “十四五 ” 期 间， 北京将 加快充换 电、 加氢站等 基础设 施的建 设 ，2025 年全 市新能源汽车累计保有量力争