华大九天：芯片之母EDA领军.pdf

1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 计算机 强于大市 强于大市 维持 2021年 07月 06日 （ 评级） 分析师 缪欣君 SAC执业证书编号： S1110517080003 华大九天：芯片之母， EDA领军 行业深度研究 摘要 2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1.领军地位：华大九天是电子设计自动化龙头。 主要从事 EDA 工具软件的开发、销售及相关服务，经过多年发展创新，公司 已经成为 国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的本土 EDA企业； 高管团队及技术人员实力雄厚，在各自领域具 有深厚的技术积累，能够前瞻性地把握行业发展方向。 公司主营业务收入的核心来源为 EDA软件， 2020年占比 83%，公司海 外业务占比也在逐年上升， 2020年占比 7.05%。 2. 公司主营 EDA软件工具，致力于建立技术壁垒： 华大九天主要经营 EDA工具软件 ，保持高研发投入，筑高技术壁垒。 公司 投入了每年总营业收入 50%的费用进行研发， 在模拟电路设计领域和平板显示电路设计领域实现全流程 覆盖 ，公司 EDA工具 软件在业内具有较强的专业技术水平优势，正在积极与对手拉开技术代差，形成“护城河”。 3. 华大九天国内 EDA市场份额居本土 EDA企业首位，在全球属第二梯队。 公司占国内 EDA市场约 6%份额，紧随海外三巨头 之后，成为国内市场第四大 EDA工具企业。 4. EDA行业高景气， 2020年国内 总销售额约为 66.2亿元，同比增长 19.9%。 近年全球集成电路产业发展势头良好，因此全 球 EDA工具销售额保持稳定上涨， 2020年实现总销售额 72.3亿美元，同比增长 10.7%。 风险提示 ：产品技术路线错误风险、研发失败或成果无法产业化、核心技术人才流失风险、市场需求波动、行业竞争风险等 目录 3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1. 华大九天：电子设计自动化龙头 1.1 公司概况：电子设计自动化龙头 1.2 主营业务：专注 研发 EDA工具软件 1.3 产品线：专注于 EDA软件销售 1.4 高管 & 技术团队：拥有名校背景及知名公司经历 1.5 客户情况：前五大客户销售占比超 50%，海外销售占比逐年上升 2.公司主要产品： EDA工具软件 2.1 主要产品： EDA工具软件 2.2 主要业务流程 3.财务分析 3.1 财务基本情况：总体营收与净利润持续走高 3.2 收入拆分： EDA软件收入占比约 83%，海外收入持续走高 3.3 费用分析：高研发投入，不断筑高技术壁垒 3.4 财务基本情况：毛利率较高， 2020年达到 95% 4. EDA工具软件行业分析 4.1 EDA行业产业链全梳理 4.2 发展历程： 起步晚 且曲折 4.3 市场规模： 市场规模持续增长 4.4 公司市场地位：公司市场份额约 10%，居本土 EDA企业首位 5. 风险提示 华大九天：电子设计自动化龙头 1 4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1.1 公司概况：电子设计自动化龙头 . 公司基本信息 资料来源：公司招股书，天风证券研究所 5 公司名称： 北京华大九天科技股份有限公司（ Empyrean Technology Co., Ltd.） 成立日期： 2009年 5 月 26 日（ 北京 ） 2009年，华大集团、刘伟平、吕霖、王勇、杨俊祺共同出资 4,000万元设立九天有限， 法定代表人为 刘伟平 。 其中，华大集团以货币 方式出资 3,000万元，占注册资本的 75%；刘伟平以货币方式出资 400万元，占注册资本的 10%；吕霖、王勇、杨俊祺分别以货币方 式出资 200万元，各占注册资本的 5%。 2009年 2011年 华大集团、刘伟平、吕霖、 王 勇、杨俊祺共同 出资设立 北京华大九天科技股份有限 公司 研发第一代模拟电路设计全 流程 EDA工具 2014年 发布平板显示电路设计全流 程 EDA 工具系统 2018年 推 出 晶圆制造工程服务 业务 2020年 6月 发布新一代模拟电路设计全流 程 EDA工具系统 图 1：公司发展历程 图 2：公司成立时注册资本构成比例 75% 10% 5% 5% 5% 华大集团 刘伟平 吕霖 王勇 杨俊祺 1.2 主营业务：专注研发 EDA工具软件 . 公司主营业务 6 占 比 公司主营业务 ：公司主要从事 EDA 工具软件的开发、销售及相关服务。 公司相关产品和服务主要应用于 集成电路设计及制造领 域。 EDA工具本土化迫在眉睫。 EDA工具素有“芯片之母”的美誉，是集成电路（ IC） 产业上游最高端的产业之一。 作为芯片设计 软件工具，它被应用于 IC设计、制造、封测等各个环节， 是 IC产业战略的一大基础支柱 。 2020 年 EDA 行业的全球市场规模超 过 70 亿美元， 却支撑着数十万亿规模的数字经济 ，一旦 EDA这一产业基础出现问题，包括集成电路设计企业在内的全球集成电 路产业必将受到重大影响，由 EDA 工具、集成电路、电子系统、数字经济等构成的倒金字塔产业链结构稳定将面临挑战，在国 际贸易形势不稳定的当下，发展本土 EDA迫在眉睫。 行业布局者 资料来源：公司招股书，天风证券研究所 数字经济 电子信息 集成电路 EDA 产业层级 对应年产值数量级 数十万亿美元 数万亿美元 超过四千亿美元 超过七十亿美元 1.3 产品线 ：公司主营 EDA产品，细分为 四条产品线 7 . 公司主营 EDA软件产品，可细分为四条产品线：模拟电路设计全流程 EDA工具系统、数字电路设计 EDA工具、平板显示电路设计全流程 EDA工具系统和晶圆制造 EDA工具 。公司产品线丰富，满足不同客户丰富的产品需求。公司的模拟电路设计全流程 EDA工具系 统和平板显示电路设计系统实现了全流程覆盖，对比而言，国内其他 EDA厂商主要聚焦于特定细分领域的点工具。 主要产品线 资料来源：公司招股书，天风证券研究所 EDA软件工具 模拟电路设计全流程 EDA 工具系统 EDA软件工具 平板显示电路设计全流程 EDA工具系统 晶圆制造 EDA工具 实现了全流程覆盖，功能包括原理图编辑工 具、版图编辑工具、电路仿真工具等 重点功能包括：单元库特征化提取工具、高 精度时序仿真分析工具等 实现了全流程覆盖，技术全球领先，功能包 括平板显示电路设计物理验证工具等 产品针对晶圆制造厂的工艺开发和 IP设计需 求而开发，提供了相关的晶圆制造 EDA 工具 1.4 EDA产品概况 . 公司专注于 EDA工具软件的开发、销售及相关服务： EDA软件是集成电路产业上游最高端的产业之一，支撑着数十万亿规模的数字 经济，一旦 EDA受制于人，整个 集成电路 产业发展都会受到影响。 90年代初，华大九天初始团队部分成员参与研发了中国历史上第 一款具有自主知识产权的 EDA工具 “熊猫 ICCAD系统”，填补了我国在这一领域的空白。 2008年，国家出台了 国家中长期 科学和技术发展规划纲要（ 2006-2020年） ，作为国家确定的十六个科技重大专项之一， EDA工具软件的国产化替代被国家大力 鼓励支持。 自 2009年 成立以来 ，公司承担了国家重大科技专项中的“先进 EDA工具平台开发”与“ EDA工具系统开发及应用”两 项 EDA相关课题。经过多年发展创新，公司已经成为 国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的本土 EDA企业 ，也是“大 规模集成电路 CAD国家工程研究中心”的依托单位，未来，公司将推进异构计算、人工智能等前沿技术与 EDA技术的融合创新，全 面实现集成电路设计和制造各领域的 EDA工具全流程覆盖， 最终实现设计类工具国产化替代 。 产品概况 图 3：产品发展史 2009 华大九天成立 于北京 发布第 一代时序功耗 优化工具 2010 发布一站式 版图 集成与分析工具 2011 发布第一代模拟电路 设计全流程 EDA工具 系统 2014 发布平板 显 示电路设计 全流程 EDA 工具系统 2015 发布新一代高性 能并行电路仿真 工具 2017 发布高精度时序仿 真分析工具、新一 代大容量时序功耗 优化工具和平板显 示电路异形版图设 计工具 2018 推出晶圆制造工程 服务业务 并发布异 构仿真系统 2019 发布标准单元 库特征化提取 工具和平板显 示电路可 靠 性分析工具 2020 发布新一代模拟电 路设计全流程 EDA 工具系统和工艺模 型 提取工具 8资料来源：公司招股书，天风证券研究所 9 1.4 高管 & 技术团队：拥有名校背景及知名公司经历 高级 管理 人员 核心 技术 人员 姓名 职务 任职期限 杨晓东 董事、总经理 2020 年 12 月 -2023 年 12 月 吕霖 常务副总经理 2020 年 12 月 -2023 年 12 月 刘二明 副总经理、财务总监 2020 年 12 月 -2023 年 12 月 宋矗林 副总经理 、董事会秘书 2020 年 12 月 -2023 年 12 月 姓 名 职务 其他信息 刘伟平 董事长 1966 年 10 月出生，清华大学计算机科学与技术专业博士学位 杨晓东 董事、总经理 1972 年 11 月出生，美国加利福尼亚大学圣地亚哥分校电子与计算机工程专业博士 董森华 总经理经营助理、 EDA 第一中心总经理 1979 年 9 月出生 ， 清华大学微电子学研究所电子科学与技术专业硕士 陆涛涛 EDA 第二中心总经理 1977 年 2 月出生 ， 清华大学计算机应用专业博士 朱能勇 EDA 第三中心总经理 1981 年 8 月出生 ， 中国科学院大学集成电路专业工程硕士 创 始 人 员 董事长刘伟平 1966年出生， 复旦大学 半导体 物理与半导体器件物理专业硕 士， 清华大学 计算机科学与技 术专业博士，历任 北京集成电 路设计中心 课题组长、部门经 理、副总经理、副总裁，曾任 北京中电华大电子设计有限责 任公司 总经理 总经理杨晓东 1972 年出生， 清华大学 电子工 程系微电子专业学士， 美国加 利福尼亚大学圣地亚哥分校 电 子与计算机工程专业博士，曾 任 美国升阳微系统 工程师， 美 国新思科技 工程师， 北京华天 中汇科技有限公司 研发部副总 经理。 资料来源：公司招股书，天风证券研究所 1.5 客户情况：前五大客户销售占比超 50%，海外销售占比逐年上升 . 客户情况 10 占 比 年份 前五大客户销售金额 （万元） 占营业收入比例 2020年 度 20768.88 50.07% 2019年度 14014.02 54.48% 2018年度 8139.22 53.98% 国内客户占主要比重，境外收入呈增长趋势： 公司以国内收入为主， 2018-2020年国内收入占总收入 90%以上 ； 2018-2020 年，境外收入分别为 152.84万元， 982.24万元和 2863.39万元， 复合增长率为 333%， 2018-2020年境外收入占总营收比例分 别为 1.07%， 3.88%和 7.05%，海外占比逐年增长。 前五大客户销售占比超 50%，老客户较为稳定： 2018-2020年前五大客户销售占比皆超过 50%，且不存在依赖特定客户的情 形， 2018-2020年， K1，华虹和京东方 稳定居于公司前五大客户， K1三年稳定位居第一名 ， 2020年 K1销售占比达到 32.48%。 表 1：前五大客户营收比例 图 4：前五大客户营收比例趋势变化 54% 54% 50% 48% 49% 50% 51% 52% 53% 54% 55% 2018A 2019A 2020A . 2020前五大客户 资料来源：公司招股书，天风证券研究所 公司主要产品： EDA工具软件 2 11请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2.1. 主要产品： EDA工具软 件 模拟电路设计全流程 EDA工具系统 公司是我国唯一能够提供模拟电路设计全流程 EDA工具系统的本土 EDA企业： 该系统包括原理图编辑工具、版图编辑工具、电路仿 真工具、物理验证工具、寄生参数提取工具和可靠性分析工具等，为用户提供了从电路到版图、 从设计到验证的一站式完整解决方 案 。 模拟电路设计 方面拥有多项核心技术： 公司 2011年便发布了第一代模拟电路设计全流程 EDA工具系统，后经多年改进， 2020年发布 最新一代产品 ，新一代拥有多项核心技术，包括：模拟版图布线技术，原理图驱动版图技术，基于 CPU-GPU 异构系统的仿真加速 技术等。 原理图编辑 原理图编辑工具： Aether SE 电路仿真 电路仿真编辑工具 ： ALPS 版图编辑 版图编辑工具 ： Aether LE 物理验证 物理验证工具 ： Argus 寄生参数提取 寄生参数提取工具 ： RCExplorer 版图后仿真及分析 电路仿真工具 ： ALPS 可靠性分析工具： Polas . 模拟电路设计全流程 EDA工具系统 资料来源：公司招股书，天风证券研究所 12 公司的数字电路设计 EDA 工具为设计师提供了一系列特色解决方案，主要工具包括 单元库特征化提取工具 ，高精度时序仿真分 析工具，时序功耗优化工具，版图集成与分析工具 。 2.1. 主要产品： EDA工具软 件 数字电路设计 EDA工具 数字电路设计 EDA工具 单元库特征化提取 工具 Liberal 单元库 /IP质量验证 工具 Qualib 时钟质量检测与分 析工具 ClockExplorer 高精度时序仿真分 析工具 XTime 时序功耗优化工具 XTop 版图集成与分析工 具 Skipper . 数字电路设计 EDA工具 . 单元库特征化提取工具 . 版图集成与分析工具 . 时序功耗优化工具 . 单元库 /IP质量验证工具 . 高精度时序仿真分析工具 资料来源：公司招股书，天风证券研究所 13 2.1. 主要产品： EDA工具软件 平板显示电路设计 EDA工具系统 资料来源：公司招股书、天风证券研究所 14 占 比 公司在平板显示电路设计领域实现全流程 EDA工具覆盖， 对比而言，国内其他 EDA厂商主要聚焦于特定细分领域的点工具。公司平 板显示电路设计全流程 EDA工具系统是全球领先的商业化全流程设计系统，填补了国内平板设计 EDA专业软件的空白。 公司于 2014年发布该产品，后经多年研发改进，掌握大量核心技术，目前产品功能丰富， 满足了手表 (圆形屏 )、手机 (水滴屏 )、汽 车仪表盘 (曲线屏 )等消费电子领域对平板显示电路设计的特殊要求 ，缩短了产品的设计周期，为设计师提供了完整、高效的一站式 设计和验证解决方案。 FPD模型提取 平板显示电路设计器件模型提取 工具 ： EsimFPD Model FPD原理图编辑 平板显示电路设计原理图编辑工 具 ： AetherFPD SE FPD电路仿真 平板显示电路设计电路仿真工具 ： ALPSFPD FPD版图编辑 平板显示电路设计版图编辑工具 ： AetherFPD LE FPD物理验证 寄平板显示电路设计物理验证工 具 ： ArgusFPD FPD寄生参数提取 平板显示电路设计寄生参数提取 工具 ： RCExplorerFPD FPD版图后仿真及分析 平板显示电路设计电路仿真工具 ： ALPSFPD 平板显示电路设计 可靠性分析工具： ArtemisFPD . 平板显示电路设计全流程 EDA 工具系统 2.1. 主要产品： EDA工具软件 晶圆制造 EDA 工具 15 占 比 . 公司针对晶圆制造厂的工艺开发和 IP 设计需求，提供了相关的晶圆制造 EDA 工具， 包括 器件模型提取工具、存储器编译器开发工具、单元库特征化提取工具、单元库 /IP 质量验证工具、版图集成与分析工具以及模拟电路设计全流程 EDA 工具 等。 晶圆制造 EDA 工具 晶圆制造 EDA工具 器件模型提取工具 XModel 单元库特征化提取工 具 Liberal 存储器编译器开发工具 SMCB 模拟电路设计全流程 工具 Aether 单元库 /IP质量验证 工具 Qualib 版图集成与分析工具 Skipper . 器件模型提取工具 . 单元库特征化提取工具 . 存储器编译器开发工具 资料来源：公司招股书、天风证券研究所 2.2. 主要业务流程 软件开发流程 16 软件开发流程 项目立项 项目开发与测试 项目发布 客户需求汇总 可行性分析 软件功能 、软件架构、设计路 径、预期收益 项目建构 项目名称 、项目人员、开发预 算、 风险预 案 工具达到质量标准后可 进行正式发布 ，研发流 程至此完结 . . 需求确定和评审 研发设计代码开发 方案设计 、代码开发 测试全过程 单元测试 、模块测试、系统测 试、内部测试、客户测试 资料来源：公司招股书、天风证券研究所 2.2. 主要业务流程 软件销售流程 软件销售流程 客户需求汇总 技术交流 技术评估 客户评估试用后上报采 购需求 商务谈判 与客户采购部门洽谈价 格 、讨论条款 签订合同需求确定发送 License客户收货 安装调试 验收 17资料来源：公司招股书、天风证券研究所 2.2. 主要业务流程 技术服务开发流程 技术服务开发流程 客户需求汇总 项目方案设计 商务谈判 与客户采购部门洽谈价格 、讨 论条款 项目立项签订合同项目实施 数据交付 验收 18资料来源：公司招股书、天风证券研究所 财务分析 3 19请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3.1财务基本情况：总体营收与净利润持续走高 资料来源： wind、公司招股书 、天风证券研究所 20 占 比 总体营收上升幅度较大： 2018-2020年总营业收入分别为 15078.2万元 ， 25722万元和 41480.22万元 ， 复合增长率为 65.9%， 净利率为 32.2%, 22.2%和 25%， 总体营 收大幅上升 。 净利润 持续走高 ， 2020年突破 1亿元： 2018-2020年 ， 华大九天 净利润分别为 4851.94万元 ， 5715.77万元和 10355.87万元 ， 复合增长率为 46%。 . 营业收入 图 5： 2018-2020年营业总收入（万元） 15078.2 25722 41480.22 71% 61% 56% 58% 60% 62% 64% 66% 68% 70% 72% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 2018A 2019A 2020A 营业收入（万元） 同比增长率（ %，右轴） 4851.94 5715.77 10355.87 18% 81% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 2018A 2019A 2020A 净利润（万元） 同比增长率（ %，右轴） 图 6： 2018-2020年净利润（万元） 21 3.2收入拆分： EDA软件收入占比约 83%，海外收入持续走高 公司核心来源为 EDA软件的销售， 2020年占比约 83%。 技术开发服务占比在逐年上升， 2018-2020年占总营收比重分别为 6.7%， 15.1%， 14.7%。 公司海外业务收入占比逐渐增高： 2018-2020年，华大九天海外营收分别是 152.84万元， 982.24万元和 2863.39万元，占总 营收比重分别为 1.07%， 3.88%， 7.05%，金额及占比逐年增加。 . ； 营业收入主要构成 图 7： 2020年 EDA软件销售收入占比 83% 15% 2% EDA软件销售 技术开发服务 其他 图 8： 2018-2020年公司海外业务收入及占比 1% 4% 7% 99% 96% 93% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2018A 2019A 2020A 国外业务收入 国内业务收入 资料来源： wind、公司招股书 、天风证券研究所 3.3 费用分析：高研发投入，不断筑高技术壁垒 22 . 重视研发团队建设，研发人员比例高达近 70%。 截止 2020年 12月 31日，公司总人数 477人，研发与技术人员数量达 322人， 占公司总人数比例达 67.51%。 筑高技术壁垒，高研发费用。 公司 2018-2020年研发费用分别为 7509.81万元， 13502.87万元和 18340.50万元，占 总营业收入的比例分别为 49.81%、 52.50%、 44.22%， 公司 2018-2020年的研发费用占营业收入比重皆超过 40%。 图 9： 2018-2020年销售、管理、研发、财务费用数额（万元） 图 10：公司 2018-2020年的研发费用占营业收入比重皆超过 40% 2480.41 4702.84 6760.42 3732.92 4790.14 6341.3 7509.81 13502.87 18340.5 -71.48 -38.46 -90.84 -5000 0 5000 10000 15000 20000 2018A 2019A 2020A 销售费用 管理费用 研发费用 财务费用 50% 53% 44% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2018A 2019A 2020A 资料来源： wind、公司招股书 、天风证券研究所 3.4 财务基本情况 ： 毛利率 较高， 2020年达到 95% 公司毛利率一直维持在 90%左右： 2018-2020年 毛利率 分别为 91.41%， 87.68%和 87.33%， 公司的 EDA产品属于高毛利率 行业 。 . 毛利率 图 12： 2018-2020年公司毛利率一直维持在 90%左右图 11： 2018-2020年公司毛利润与同比增长率 13782.73 22552.87 36223.15 64% 61% 59% 60% 60% 61% 61% 62% 62% 63% 63% 64% 64% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 2018A 2019A 2020A 毛利润（万元） 同比增长率（ %，右轴） 23 91% 88% 87% 85% 86% 87% 88% 89% 90% 91% 92% 2018A 2019A 2020A 资料来源： wind、公司招股书 、天风证券研究所 行业分析 4 24请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4.1 EDA软件行业产业链 资料来源：公司招股书、天风证券研究所 25 上游支撑 中游制造 下游应用 各类技术服务： 电路分析、 布图 分析、 IP授权等 软件工具： EDA软件工具 设备： 光刻机 、 刻蚀 机、涂 胶 显彰 机、 CVD、 PVD、离 子注入机、测试机、 探针机 、 划片机等 材料： 硅片 、光刻胶、 掩膜 版 、特种电子气体、化学试 剂、抛光材料等 设计： 包括规格定制、硬体语言描 述、 仿制模拟验证 、逻辑合成、电 路检测及模拟验证、电路布局与环 绕等 生产： 利用一系列标准的（薄膜 /厚 膜）加工工艺将版图结构转移到 晶 圆 上，形成立体化电路 封装： 属后端工艺 ，对 IC进行封装 保护、管脚引出、形成芯片产品 测试： 贯穿 IC制造的全流程，主要 包括设计验证、过程工艺控制检验、 晶圆测试及成品测试等 工业产品： 机器人、工控设备、 汽车电子、生物医疗、航空航 天等 消费电子产品： 可穿戴设备、 无人机、人工智能、智能家居、 电源等 计算机相关产品： CPU、 GPU、 储存、显示、网络设备等 通信周边产品： 卫星 、基站、 手机、线缆等 4.2 EDA软件行业发展历程： 起步晚且曲折 26 资料来源： 公司招股书、 天风证券研究所 20世纪 70-80 年代 巴黎统筹委员会对中国实施的 禁运管制 ，中国无法购买到国外的 EDA工具 国内开始投入 EDA领域的研发 ， 1988年启动国产 EDA工具“熊猫系统”的研发工作 20世纪 90年代 中国第一款具有自主知识产权的 EDA工具 “ 熊猫 ICCAD系统”研发成功 ，填补了我国 在这一领域的空白 国外解除了对我国 EDA工具的封锁 ，国外 EDA工具大量进入中国，缺少政策和市场支持的 国内 EDA工具研发和应用陷入低谷，导致了国内 IC产业对国外 EDA工具的重度依赖 2008年 2008年 4月，国家科技重大专项“核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品”实施方 案经国务院常务会议审议并原则通过。作为 国家中长期科学和技术发展规划纲要 （ 2006-2020年） 所确定的国家十六个科技重大专项之一， EDA行业重新获得了鼓励和 扶持 中国本土 EDA企业开始进入市场的主流视野， 正式掀起 EDA产品国产化热潮 国内 EDA领域涌现了华大九天、概伦电子、广立微电子、国微集团和芯和半导体等公司 资料来源： wind、公司招股书 、天风证券研究所 4.3 EDA软件行业市场规模：市场规模持续增长 资料来源：公司招股书、赛迪智库、天风证券研究所 27 占 比 全球 EDA产品规模稳定上升。 EDA行业状况与集成电路产业发展情况息息相关，在近年来全球集成电路产业基本保持稳定向好 的发展态势下， 近年全球 EDA工具总销售额保持稳定上涨 ， 2020年实现总销售额 72.3亿美元，同比增长 10.7%。 国内 EDA市场规模持续增长。 在全球集成电路及 EDA行业发展持续向好、我国集成电路产业保持高速增长的大背景下， 我国 2020年 EDA行业迎来持续良好增长 ，全年行业总销售额约为 66.2亿元，同比增长 19.9%，实现连续增长。其中，我国自主 EDA 工具企业在本土市场营业收入约为 7.6亿元，同比增幅 65.2%。 . 图 13： 2018-2020年全球 EDA产品市场规模不断上升 图 14： 2018-2020年国内 EDA产品市场规模不断上升 62.2 65.3 72.3 5% 11% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 56 58 60 62 64 66 68 70 72 74 2018A 2019A 2020A EDA产品销售额（亿美元） 同比增长率（ %，右轴） 44.9 55.2 66.2 23% 20% 18% 19% 19% 20% 20% 21% 21% 22% 22% 23% 23% 24% 0 10 20 30 40 50 60 70 2018A 2019A 2020A EDA产品销售额（亿元） 同比增长率（ %，右轴） . 4.4 公司市场地位：公司位列第二梯队 行业竞争格局 资料来源：公司招股书、天风证券研究所 28 EDA行业市场集中度较高，共分为三个梯队。 第一梯队： 楷登电子、新思科技和西门子 EDA，上述三家公司属于具有显著领先优势的第一梯队。 第二梯队： 华大九天与其他几家企业，凭借部分领域的全流程工具或在局部领域的领先优势，位列全球 EDA行业的第二梯队。 第三梯队： 一些主要聚焦于某些特定领域或用途的点工具的企业，整体规模和产品完整度与前两大梯队的企业存在明显的差距。 1.拥有完整的、有整体优势的 全流程产品，在部分领域有 绝对优势 2. 约占全球市场 78% 1. 拥有特定领域全流程 ，在局 部领域技术领先 2. 约占全球市场 15% 1. 点工具为主（约 50家） 2. 约占全球市场 7% . 4.4 公司市场地位：公司市场份额约 10%，居本土 EDA企业首位 市场地位 国内 EDA市场目前仍由国际三巨头占据绝对主导地位。 2020年国内 EDA市场销售额约 80%由国际三巨头占据，华大九天占国内 EDA市场 约 5%份额 ，紧随国际三巨头之 后，成为国内市场 第四大 EDA工具企业 。 华大九天国内 EDA市场份额居本土 EDA企业首位： 2018-2020年，华大九天在国内 EDA市场占本土企业销售总额的比例为 53.6%， 54.3%和 51.3%， 皆超过 50%。 图 16： 2018-2020年公司在 本土 EDA企业中市场占比均超过 50% 46% 46% 49% 54% 54% 51% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2018A 2019A 2020A 其他本土 EDA企业占比 华大九天占比 图 15： 2018-2020年（从内到外） 我国 EDA工具市场竞争格局 29资料来源：公司招股书，天风证券研究所 31% 30% 16% 2% 21% 30% 31% 16% 4% 19% 29% 32% 17% 5% 17% 新思科技 楷登电子 西门子 EDA 华大九天 其他 风险因素 6 30请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 31 风险因素： 产品技术路线错误风险 研发失败或成果无法产业化 核心技术人才流失风险 市场需求波动、行业竞争风险等 32请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 股票投资评级 自报告日后的 6个月内，相对同期沪深 300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的 6个月内，相对同期沪深 300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益 20%以上 增持 预期股价相对收益 10%-20% 持有 预期股价相对收益 -10%-10% 卖出 预期股价相对收益 -10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅 -5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅 -5%以下 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证 券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未 经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、 服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证 券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑 到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时 考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及 /或其 关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在 不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 /或交 易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意 见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融 服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及 /或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 THANKS 33