全球电动车2021上半年总结：产销持续创新高拥抱行业高景气.pdf

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 产销持续创新高，拥抱行业高景气 -全球电动车 2021 上半年总结 新能源车 证券研究报告 /行业深度报告 2021 年 07 月 19 日 Table_Title 评级：增持 （ 维持 ） 分析师：苏晨 执业证书编号： S0740519050003 Email： 联系人：姜超阳 Email： Table_Profit 基本状况 上市公司数 260 行业总市值 (百万元 ) 5895210 行业流通市值 (百万元 ) 4921791 Table_QuotePic 行业 -市场走势对比 公司持有该股票比例 Table_Report 相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况 简称 股价 (元 ) EPS PE 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 宁德时代 531.00 2.40 4.14 5.88 8.69 221 128 90 61 恩捷股份 245.70 1.26 2.26 3.44 4.79 195 109 71 51 三花智控 21.63 0.41 0.52 0.59 0.66 53 42 37 33 宏发股份 65.75 1.12 1.44 1.81 2.19 59 46 36 30 中鼎股份 14.61 0.40 0.69 0.84 1.05 37 21 17 14 备注：股价截止于 2021-07-16 报告摘要 中国 ： 6 月电动车销量超预期。 （ 1）根据中汽协数据， 2021 年 6 月新能源车产销分别为 24.8 万辆、 25.6 万辆，环比 + 14.3%、 +17.7%，同比增长 1.3 倍和 1.4 倍，继续刷新当月产销历史记录。 2021 年 1- 6 月，新能源车产销分别达到 121.5 万辆和 120.6 万辆，同比增长均为 2.0 倍。 1-6 月新 能源车渗透率依次为 7.2%、 7.6%、 8.9%、 9.1%、 10.2%、 12.7%，持续向上，驱动因 素从政策到市场自发需求进一步得到验证。 （ 2）根据乘联会数据， 6 月新能源乘用车零售销量 23.0 万辆，同比 +172.5%，环比 +2 4.3%。 1-6 月累计零售销量 101.3 万辆，同比 +220.4%。特斯拉、造车新势力打开了 2 0 万及以上的中高端市场，是贡献电动车销量最大的价格区间。以五菱宏光、长城欧拉 为代表凭借其低端代步的产品定位迅速提升了低端电动车渗透率。 新势力： 6 月蔚来交付 8083 辆， 1-6 月累计交付 41965 辆。理想交付 7713 辆。上半年 累计交付 30151 辆。小鹏交付 6565 辆，累计交付 30738 辆。造车新势力在满足客户需 求或定价方面都与特斯拉产生了差异性竞争。从每月销量看，新势力与特斯拉不存在此 消彼长的特征，而是齐头并进。我们认为传统车企与新势力 2021、 22 年新一轮的产品 周期以及智能化的整体差距正在缩小，是特斯拉后续在国内市场面临的挑战。 欧洲： 6 月欧洲十国电动车销量 21.31 万辆，同比 +158%，环比 +35%。 1-6 月累计销量 91.08 万辆，同比 +161%。 1-6 月电动化渗透率分别为 14.0%、 14.3%、 16.9%、 16.0%、 17.1%， 19.3%，整体维持上升趋势。我们预计 6 月欧洲整体电动车销量约 24.0 万辆， 1-6 月累计销量约 102.6 万辆。海外复苏步入正轨，叠加一线车企优质电动车型供应加 速，驱动市场与产业链景气进一步上行。只要欧洲政策与车企电动化边际变化不减速， 欧洲电动车销量长期维持高速增长趋势不变。 特斯拉： 6 月特斯拉国内批发销量 33155 辆，同比 +122%，环比 -0.9%。 1-6 月累计销 量 161743 辆。 LFP 版 Model Y 售价 27.6 万元，将于 8 月开始交付，预计国内市场空 间将进一步打开 。 6 月特斯拉欧洲交付约 25659 辆，同比 +206%，环比 +184%， 1-6 月 累计交付 66978 辆，同比 +78%。从我们跟踪的船运数据看，截止 7 月 14 日，三季度 已新发出货船 4 艘。 美国： 2021 年 6 月美国电动车销量 4.97 万辆，同比 +96%，环比 -8%。 21 年上半年累 计销量 25.49 万辆，同比 +131%。 1-6 月电动化渗透率分别为 2.9%、 2.4%、 2.9%、 3. 0%、 3.4%、 3.8%，整体维持上升趋势。在拜登新能源政策规划下，美国电动车市场在 供需两端均得到刺激。需求端：购置补贴 +刺激三大公共领域电动化。车 企端：通用、 福特电动化转型全面提速。后续关注美国政策以及各车企在美国市场电动化转型落实进 展。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业深度报告 1H21 全球三大电动车市场总结： 中国市场宏光 MINI 保持领先， Model Y 异军突起。欧 洲市场 Model 3 维持第一， ID3、 4 排名二、四。北美市场特斯拉占比 51%， Model Y 超越 3 成为销冠。 投资建议： 今年电动汽车属于需求持续超预期带来的全面性大级别行情，择时上我们更 重视以中游排产和下游产销数据为核心的景气度指标；选股角度，我们中长期仍坚持看 好具备成本和产品优势龙头公司，如宁德时代、恩捷股份等，同时看好供不应求带来的 量价齐升以及产能外溢带来的二线弹性标的的机会。持续看好：宁德时代、恩捷股份、 三花智控、宏发股份、拓普集团、中伟股份、当升科技、天赐材料、永太科技、石大胜 华、新宙邦、先导智能、克来机电、中鼎股份等。 风险提示： 新能源汽车补贴政策不及预期，新能源汽车销量不及预期，竞争加剧导致产 品价格大幅下降风险 。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业深度报告 投资 主题 报告亮点 中国 ： 6 月新能源车产销分别为 24.8 万辆、 25.6 万辆，环比 +14.3%、 +17.7%，继续刷 新当月产销历史记录。 1-6 月新能源车产销分别达到 121.5 万辆和 120.6 万辆，同比增 长均为 2.0 倍。 1-6 月新能源车渗透率依次为 7.2%、 7.6%、 8.9%、 9.1%、 10.2%、 12.7%， 持续向上，驱动因素从政策到市场自发需求进一步得到验证。 欧洲： 6 月欧洲十国电动车销量 21.31 万辆，环比 +35%。 1-6 月累计销量 91.08 万辆， 同比 +161%。 1-6 月电动化渗透率分别为 14.0%、 14.3%、 16.9%、 16.0%、 17.1%， 19.3%， 整体维持上升趋势。 美国： 6 月电动车销量 4.97 万辆，环比 -8%。 21 年上半年累计销量 25.49 万辆，同比 +131%。 1-6 月电动化渗透率分别为 2.9%、 2.4%、 2.9%、 3.0%、 3.4%、 3.8%，整体维 持上升趋势 。 上海工厂帮助特斯拉持续提升全球交付能力。 从我们跟踪的船运数据看，截止 7 月 14 日，三季度已新发出货船 4 艘 ，其中上海工厂发出 3 艘。 1H21 全球三大电动车市场总结： 中国市场宏光 MINI 保持领先， Model Y 异军突起。 欧洲市场 Model 3 维持第一， ID3、 4 排名二、四。北美市场特斯拉占比 51%， Model Y 超越 3 成为销冠。 投资逻辑 中国 ： 继续看好电动车板块，由于自发消费需求被激活，且电动车高端化对电池成本 相对不敏感，成本传导顺畅，锂电板块的“短缺”逻辑演绎远未结束。我们认为，电 动车销量的增长将具备消费品的 J 型特点。 目前中游排产以及下游订单情况持续饱满， 预计 21 年国内电动车销量数据将继续高增，或可能超预期。 欧洲： 不仅需要关注欧洲每个月电动车销量，更重要的是跟踪欧洲政策与车企电动化 边际变化。电动化渗透率具备极大提升空间，只要边际变化不减速，抛开季节性因素， 欧洲电动车销量长期维持高速增长趋势不变。 特斯拉： 高吸引力车型以及性价比持续提升将确保特斯拉需求持续旺盛，我们预计供 不应求状态将长期存在。 美国： 拜登政策刺激下，美国电动车市场在供需两端均得到刺激。关注美国车企电动 化边际变化。 投资建议： 择时上以中游排产和下游产销数据为核心的景气度指标；选股角度，中长 期仍坚持看好具备成本和产品优势龙头公司，同时看好供不应求带来的量价 齐升以及 产能外溢带来的二线弹性标的的机会。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业深度报告 内容目录 一、新能源车产销持续增长 . - 6 - 1.1 中汽协数据月度跟踪 . - 6 - 1.2 乘联会数据月度跟踪 . - 7 - 1.3 造车新势力月度跟踪 . - 8 - 1.4 欧洲销量月度跟踪 . - 10 - 1.5 特斯拉欧洲销量及船运跟踪 . - 12 - 1.6 美国销量月度跟踪 . - 14 - 二、 1H21 车企总结：特斯拉保持全球第一， Model Y 成新爆款 . - 15 - 2.1 中国市场：宏光 MINI 保持领先， Model Y 异军突起 . - 15 - 2.2 欧洲市场： Model 3 维持第一， ID3、 4 排名二、四 . - 15 - 2.3 北美市场：特斯拉占比 51%， Model Y 超越 3 成为销冠 . - 16 - 三、投资建议 . - 17 - 四、风险提示 . - 18 - 图表目录 图表 1：新能源车月度销量（万辆） . - 6 - 图表 2：新能源车累计销量（万辆） . - 6 - 图表 3：新能源汽车月度产销数据 . - 6 - 图表 4：新能源车不同车型批发销量与占比（辆） . - 7 - 图表 5：蔚来电动 车月度交付量（辆） . - 8 - 图表 6：理想电动车月度交付量（辆） . - 8 - 图表 7：小鹏电动车月度交付量（辆） . - 9 - 图表 8： 新势力与特斯拉每月国内销量对比（辆） . - 9 - 图表 9： 新势力与特斯拉批发销量对比（辆） . - 9 - 图表 10：欧洲十国新能源车月度销量（辆） . - 10 - 图表 11：各车企 新车销量平均 CO2 排放（ g/km） . - 10 - 图表 12：德国新能源车月度销量（辆） . - 11 - 图表 13：法国新能源车月度销量（辆） . - 11 - 图表 14：英国新能源车月度销量（辆） . - 11 - 图表 15： 2019-2021 年特斯拉欧洲逐月交付量（辆） . - 12 - 图表 16：特斯拉 Model 3 欧洲各国销量（辆） . - 12 - 图表 17： 特斯拉发往亚太地区货船 . - 13 - 图表 18： 特斯拉发往欧洲地区货船 . - 13 - 图表 19： 2021 年以来特斯拉货船跟踪数据 . - 13 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业深度报告 图表 20：美国新能源车月度销量（辆） . - 14 - 图表 21： 新能源车不同车型批发销量与占比（辆） . - 15 - 图表 22：欧洲新能源车销量前十车企（辆） . - 15 - 图表 23：欧洲销 量前二十电动车型（辆） . - 16 - 图表 24：美国 +加拿大 +墨西哥新能源车销量前十车企（辆） . - 16 - 图表 25：美国 +加拿大 +墨西哥销量前二十新能源车型（辆） . - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业深度报告 一、新能源车产销持续增长 1.1 中汽协数据月度跟踪 2021 年 1-6 月新能源车产销超过 120 万辆。 2021 年 6 月，新能源车产 销分别为 24.8 万辆、 25.6 万辆，环比 +14.3%、 +17.7%，同比增长 1.3 倍和 1.4 倍，继续刷新当月产销历史记录。 2021 年 1-6 月，新能源车产 销分别达到 121.5 万辆和 120.6 万辆，同比增长均为 2.0 倍。 细分看， 6 月新能源乘用车销量 24.1 万辆，同比 +153.4%，环比 +18.3%。 BEV、 PHEV 乘用车销量分别为 19.8、 4.4 万辆，同比 +163.8%、 +115.1%， 环比 +19.4%、 +13.5%。 2021 年补贴退坡 20%后， 1-6 月新能源车渗透 率依次为 7.2%、 7.6%、 8.9%、 9.1%、 10.2%、 12.7%，持续向上，驱 动因素从政策到市场自发需求进一步得到验证。 图表 1：新能源车月度销量（万辆） 图表 2：新能源车累计销量（万辆） 来源：中汽协，中泰证券研究所 来源：中汽协，中泰证券研究所 图表 3：新能源汽车月度产销数据 产量 单位：万辆， % 新能源车合计 乘用车合计 EV 乗用车 PHEV 乘用车 商用车合计 EV 商用车 PHEV 商用车 2021 年 6 月 24.8 23.4 19.1 4.3 1.4 1.4 0.03 环比 14.30% 14.5% 13.1% 21.1% 10.2% 7.5% -2.3% 同比 134.9% 150.5% 170.1% 89.5% 16.3% 16.0% -37.9% 21 年累计 121.5 114.9 95.8 19.1 6.7 6.5 0.1 累计同比 200.6% 217.3% 255.8% 105.8% 57.6% 64.5% -49.9% 销量 单位：万辆， % 新能源车合计 乘用车合计 EV 乘用车 PHEV 乘用车 商用车合计 EV 商用车 PHEV 商用车 2021 年 6 月 25.6 24.1 19.8 4.4 1.4 1.4 0.04 环比 17.6% 18.3% 19.4% 13.5% 8.2% 6.4% 2.7% 同比 139.3% 153.4% 163.8% 115.1% 23.7% 28.8% -56.9% 21 年累计 120.6 114.0 94.1 19.9 6.6 6.4 0.10 累计同比 201.5% 217.4% 244.1% 132.5% 61.5% 70.0% -53.5% 新能源车渗透率 12.7% 15.4% 2.9% 来源：中汽协，中泰证券研究所 17.9 11.0 22.6 20.6 21.7 25.6 0 5 10 15 20 25 30 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018 2019 2020 2021 136.7 120.6 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2018 2019 2020 2021 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业深度报告 1.2 乘联会 数据月度跟踪 6 月国内新能源车市场销量再创新高，环比持续提升。 据乘联会， 6 月 新能源乘用车批发销量 23.4 万辆，同比 +172.0%，环比 +18.2%；零售 销量 23.0 万辆，同比 +172.5%，环比 +24.3%。 1-6 月累计零售销量 101.3 万辆，同比 +220.4%。由于目前没有外部政策变化，我们预计下半年的 新能源车仍是持续走强态势。 高端车型销量强势增长，中低端走势改善。 A00 级批发销量 6.3 万，份 额达到纯电动的 33%； A 级电动车环比增长 26%，占纯电动份额 28%， 谷底回升。特斯拉、造车新势力打开了 20 万及以上的中高端市场，是 贡献电动车销量最大的价格区间。以五菱宏光、长城欧拉为代表凭借其 低端代步的产品定位迅速提升了低端电动车渗透率。 6 月零售销量突破 万辆的企业有比亚迪 40317 辆、上汽通用五菱 31285 辆、特斯拉中国 28138 辆、广汽埃安 10403 辆。 图表 4：新能源车不同车型批发销量与占比（辆） 车型 21 年 6 月 同比 环比 占比 21 年累计 累计占比 纯电动 A00 63209 320% 23% 33% 326110 36% A0 21494 153% 1% 11% 97156 11% A 53571 111% 26% 28% 210214 23% B 49498 171% 6% 26% 261491 29% C 4994 264% 70% 3% 16627 2% 纯电动合计 192766 181% 17% 82% 911598 83% 插电混动 A00 149 - - 0% 1490 1% A 21570 163% 23% 53% 90268 49% B 17216 189% 38% 42% 76065 42% C 1932 -42% -40% 5% 15415 8% 插电混动合计 40867 130% 22% 18% 183238 17% 新能源乘用车总 233633 171% 18% 100% 1094836 100% 来源：乘联会，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业深度报告 1.3 造车新势力月度跟踪 蔚来： 6 月共交付 8083 辆电动车，创历史新高，同比 +116%，环比 +20%。 二季度销量共 21869 辆，环比 +9%，符合预期（指引 2.1-2.2 万台）。 1-6 月累计交付共 41956 辆，同比 +302%。 6 月 10 日公司 CEO 表示，合肥 新桥的蔚来第二工厂将于 2022 年第三季度正式投产，总年产值达 5000 亿元，整车年产能 100 万辆，电池年产能达 100GWh，先期投入 500 亿人民币。 图表 5：蔚来电动车月度交付量（辆） 来源：公司公告，中泰证券研究所 理想： 6 月交付 7713 辆，单月交付再创新高，同比 +321%，环比 +78%。 Q2 交付 17575 辆，环比 +40%，超出预期（指引 1.45-1.55 万台）。 1-6 月累计交付 30151 辆，同比 +217%。理想汽车表示 6 月新增订单量超过 1 万辆，创下历史新高，目标 2025 年销量达到 160 万辆。 图表 6：理想电动车月度交付量（辆） 来源：公司公告，中泰证券研究所 小鹏： 6 月共交付 6565 辆，创单月交付量新纪录，同比 +617%，环比 +15%。 Q2 共交付 17398 辆，环比 +30%，超出预期（指引 1.5-1.6 万 台）。中期改款 G3i 将于 7 月发布， 9 月交付。 P5 将于 Q3 发布， Q4 交 付。 21 年 4 月公司表示将在武汉建设第三个生产基地，整车规划产能 10 万辆，预计 2023 年投产。 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 20 18 -06 20 18 -08 20 18 -10 20 18 -12 20 19 -02 20 19 -04 20 19 -06 20 19 -08 20 19 -10 20 19 -12 20 20 -02 20 20 -04 20 20 -06 20 20 -08 20 20 -10 20 20 -12 20 21 -02 20 21 -04 20 21 -06 ES8 ES6 EC6 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 20 20 -01 20 20 -02 20 20 -03 20 20 -04 20 20 -05 20 20 -06 20 20 -07 20 20 -08 20 20 -09 20 20 -10 20 20 -11 20 20 -12 20 21 -01 20 21 -02 20 21 -03 20 21 -04 20 21 -05 20 21 -06 当月交付量 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 9 - 行业深度报告 图表 7：小鹏电动车月度交付量（辆） 来源：公司公告，中泰证券研究所 据乘联会数据， 6 月特斯拉国内批发销量 33155 辆， 同比 +122%，环比 -0.9%。 1-6 月累计销量 161743 辆。其中 6 月 Model 3 批发销量 21532 辆，零售销量 16515 辆，出口 5017 辆。 Model Y 批发销量 11623 辆。 LFP 版 Model Y 售价 27.6 万元，将于 8 月开始交付，预计国内市场空 间将进一步打开。从历史数据看，我们认为传统车企与造车新势力 2021、 22 年新一轮的产品周期以及智能化的整体差距正在缩小，是特斯拉后续 面临的挑战。 造车新势力与特斯拉销量齐头并进。 小鹏 P5 车型预计在 21 年四季度开 始交付。蔚来 ET7 计划于 2022 年一季度交付。 7 月 1 日理想汽车发布 成立 6 周年公开信，表示未来将提供更丰富的智能电动车，包含第二代 增程电动平台、高压纯电平台的多款产品，坚持豪华智能电动车的品牌 定位，广泛覆盖不同类型的家庭用户。蔚来强调豪华性与舒适性，理想 主推座大型 SUV，小鹏着重在自动驾驶、智能座舱等领域发力。造车新 势力在满足客户需求或定价方面都与特斯拉产生了差异性竞争。从 每月 销量看，新势力与特斯拉不存在此消彼长的特征，整体趋势是齐头并进。 图表 8： 新势力与特斯拉每月国内销量对比（辆） 图表 9： 新势力与特斯拉批发销量对比（辆） 来源： 公司公告，乘联会， 中泰证券研究所 来源： 公司公告，乘联会， 中泰证券研究所 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 P7 G3 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 蔚来 理想 小鹏 M3 MY 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 蔚来 +理想 +小鹏 M3+MY 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 10 - 行业深度报告 1.4 欧洲销量月度跟踪 6 月欧洲电动车销量超预期，市场维持高景气。 6 月欧洲十国电动车销 量 21.31 万辆，同比 +158%，环比 +35%。 Q2 销量共 51.11 万辆，环比 +28%。 6 月 BEV 销量 11.86 万辆，同比 +157%，环比 +51%。 PHEV 销量 9.46 万辆，同比 +158%，环比 +20%。 电动化渗透率持续提升。 2021年 1-6月欧洲十国电动车销量 91.08万辆， 同比 +161%。 1-6 月电动化渗透率分别为 14.0%、 14.3%、 16.9%、 16.0%、 17.1%， 19.3%，整体维持上升趋势。 1-6 月 BEV 累计销量 44.76 万辆， 同比 +125%， PHEV 累计销量 46.32 万辆，同比 +210%。 图表 10：欧洲十国新能源车月度销量（辆） 来源： KBA， CCFA， SMMT 等十国公告，中泰证券研究所汇总 从车企销量占比看， FCA-特斯拉 -本田 宝马、丰田等符合碳排放要求，大众集团据碳排放目标差距较大。 据 ICCT 数据，截止 2021 年 5 月， WLTP 标准下大众集团新车销量平均 CO2 排放为 122g/km，距欧洲碳排放要求差距在 7%。 图表 11：各车企新车销量平均 CO2 排放（ g/km） 各车企新车销量平均 CO2 排放（ g/km） OEM 目标差距 2021 年 5 月 YTD 2021 合规积分 2021 现况 2021 目标 差距 WLTP NEDC WLTP NEDC EC SC NEDC NEDC NEDC 宝马 -3% 124 103 122 101 0.9 0.0 100 103 -3 丰田 -马自达 -1% 119 97 118 96 0.1 1.8 94 95 -1 PSA-欧宝 1% 119 95 119 95 0.1 2.0 93 92 1 戴姆勒 2% 123 104 124 105 0.7 0.0 104 102 2 起亚 3% 114 99 111 97 0.0 0.0 97 94 3 福特 -沃尔沃 2% 119 100 123 104 0.1 0.0 103 101 2 平均 4% 120 99 121 100 0.2 0.5 100 96 4 FCA-特斯拉 -本田 4% 117 98 117 98 0.1 0.0 98 94 4 现代 5% 112 98 113 99 0.0 0.0 99 94 5 雷诺 -三菱 6% 115 98 118 100 0.1 0.0 99 93 6 大众集团 7% 122 100 127 104 0.0 0.0 104 97 7 来源： ICCT，中泰证券研究所 部分国家销量具体情况如下： 德国： 据 KBA， 6 月电动车销量 64374 辆，同比 +248%，环比 +20%。 2021 上半年电动车累计销量共 312287 辆，同比 +234%，电动化渗透率 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 20 18 -01 20 18 -03 20 18 -05 20 18 -07 20 18 -09 20 18 -11 20 19 -01 20 19 -03 20 19 -05 20 19 -07 20 19 -09 20 19 -11 20 20 -01 20 20 -03 20 20 -05 20 20 -07 20 20 -09 20 20 -11 20 21 -01 20 21 -03 20 21 -05 BEV PHEV 当月渗透率 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 11 - 行业深度报告 为 22.5%。 图表 12：德国新能源车月度销量（辆） 来源： KBA，中泰证券研究所 法国： 据 CCFA， 6 月电动车销量 37344 辆，创历史新高，同比 +78%， 环比 +53%。 21H1 销量 144162 辆，同比 +121%，渗透率 12.4%。其中 Model 3 销量 5001 辆，成为最畅销电动车，第二名为雷诺 Zoe 3349 辆。 图表 13：法国新能源车月度销量（辆） 来源： CCFA，中泰证券研究所 英国： 据 SMMT， 6 月电动车销量 31981 辆，同比 +131%，环比 +39%。 其中 Model 3 销量 5468 辆，成为英国 6 月销量第一车型。 21H1 累计销 量 132072 辆，同比 +162%，电动化渗透率为 14.5%。 图表 14：英国新能源车月度销量（辆） 来源： SMMT，中泰证券研究所 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 BEV PHEV 当月渗透率 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 BEV PHEV 当月渗透率 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 BEV PHEV 当月渗透率 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 12 - 行业深度报告 1.5 特斯拉欧洲销量及船运跟踪 2021 年 6 月特斯拉欧洲交付约 25659 辆， 再创新高，同比 +206%，环 比 +184%。 Q2 共交付 35988 辆，环比 +17%。 21H1 交付 66978 辆，同 比 +78%。其中 6 月 Model 3 在欧洲交付 25643 辆，环比 +184%。特斯 拉在欧洲交付量环比增加，与货船数量增加相关。二季度共发往欧洲 15 艘货船，（ 21Q1 14 艘， 20Q4 13 艘），其中 5 艘从上海港发出，上海工 厂帮助特斯拉持续提升全球交付能力。从我们跟踪的船运数据看，截止 7 月 14 日，三季度已新发出货船 4 艘 ，其中上海工厂发出 3 艘 。 图表 15： 2019-2021 年特斯拉欧洲逐月交付量（辆） 来源：各国公告汇总，中泰证券研究所 图表 16：特斯拉 Model 3 欧洲各国销量（辆） Model 3 交付量 Jun21 Q221 21H1 6 月环比 Q2 环比 数据来源 英国 5468 7764 14893 179% 7% SMMT 德国 4466 7692 13723 63% 28% KBA 法国 5001 7321 13084 136% 27% CCFA 挪威 3196 3702 6267 537% 44% OFV 意大利 984 1431 3115 132% -15% UNRAE 瑞典 1499 1738 3095 557% 28% Bil Sweden 奥地利 807 1012 2577 372% -36% FFOE 瑞士 1297 1510 2249 807% 101% AUTO-SUISSE 比利时 383 616 1421 108% -25% FEBIAC 西班牙 583 825 1312 167% 66% ANFAC 丹麦 524 535 1148 13000% -6% DBI 荷兰 474 571 963 677% 45% RAI 葡萄牙 278 312 347 718% -1% ACAP 其他 683 959 683 183% -12% 合计 25643 35988 64877 184% 17% 来源：各国公告， teslamotorclub，中泰证券研究所汇总 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019年 2020年 2021年 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 13 - 行业深度报告 图表 17： 特斯拉发往亚太地区货船 图表 18： 特斯拉发往欧洲地区货船 来源： 海关数据， 中泰证券研究所 来源： 海关数据， 中泰证券研究所 图表 19： 2021 年以来特斯拉货船跟踪数据 来源：海关数据，中泰证券研究所汇总 1 3 2 4 3 2 2 2 5 1 4 3 2 4 2 1 4 2 1 3 2 1 1 货船数量 每季度每月运送到亚太地区 第一个月 第二个月 第三个月 1 2 4 2 3 4 5 5 3 4 4 4 5 1 3 4 5 5 1 1 2 1 1 19Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q3 货船数量 每季度每月运送到 欧洲 地区 第一个月 第二个月 第三个月 船舶名称 地区 目的地 出发港 出发港抵达时间 出发港离开时间 装货时间 ( 天 ) 抵达时间（当地） 行程时间 ( 天 ) H e l i o s R a y 欧洲 S H G 2 0 2 1 / 0 7 / 1 5 1 6 : 0 1 2 0 2 1 / 0 7 / 1 7 0 4 : 1 2 1 . 5 C s a v R i o N e v a d o 亚洲 P y e o n g t a e k ( K R ) S F O 2 0 2 1 / 0 7 / 1 0 0 0 : 3 8 2 0 2 1 / 0 7 / 1 1 1 9 : 1 6 1 . 8 H o e g h O s l o 欧洲 S H G 2 0 2 1 / 0 7 / 1 0 1 3 : 2 5 2 0 2 1 / 0 7 / 1 1 1 3 : 4 0 1 . 0 G l o v i s S u p e r i o r 欧洲 S H G 2 0 2 1 / 0 7 / 0 8 0 0 : 0 8 2 0 2 1 / 0 7 / 0 8 1 1 : 5 3 0 . 5 G l o v i s C o u n t e s s 欧洲 Z e e b r u g g e ( B E ) S F O 2 0 2 1 / 0 5 / 2 0 0 1 : 1 5 2 0 2 1 / 0 5 / 2 3 2 0 : 3 1 3 . 8 2 0 2 1 / 0 6 / 1 3 1 3 : 3 2 2 0 . 7 H y p e r i o n R a y 欧洲 L e H a v r e ( F R ) S H G 2 0 2 1 / 0 5 / 1 2 1 2 : 5 2 2 0 2 1 / 0 5 / 1 3 1 4 : 3 3 1 . 1 2 0 2 1 / 0 6 / 0 9 0 6 : 5 3 2 6 . 7 G l o v i s C e n t u r y 欧洲 Z e e b r u g g e ( B E ) S F O 2 0 2 1 / 0 5 / 1 0 0 1 : 4 5 2 0 2 1 / 0 5 / 1 4 0 8 : 0 4 4 . 3 2 0 2 1 / 0 6 / 0 5 0 3 : 0 4 2 1 . 8 L a k e G e n e v a 欧洲 Z e e b r u g g e ( B E ) S H G 2 0 2 1 / 0 5 / 0 5 2 1 : 4 6 2 0 2 1 / 0 5 / 0 7 0 9 : 3 1 1 . 5 2 0 2 1 / 0 6 / 0 4 1 8 : 2 8 2 8 . 4 G l o v i s C h o r u s 欧洲 Z e e b r u g g e ( B E ) S F O 2 0 2 1 / 0 5 / 0 2 0 6 : 0 4 2 0 2 1 / 0 5 / 0 6 1 8 : 2 5 4 . 5 2 0 2 1 / 0 5 / 2 7 1 3 : 2 0 2 0 . 8 G l o v i s S u n 欧洲 Z e e b r u g g e ( B E ) S H G 2 0 2 1 / 0 4 / 2 8 0 1 : 2 7 2 0 2 1 / 0 4 / 2 9 1 4 : 0 0 1 . 5 2 0 2 1 / 0 5 / 2 8 1 3 : 0 0 2 9 . 0 L a k e F u x i a n 欧洲 Z e e b r u g g e ( B E ) S F O 2 0 2 1 / 0 4 / 2 5 1 6 : 3 7 2 0 2 1 / 0 5 / 0 1 0 3 : 1 2 5 . 4 2 0 2 1 / 0 5 / 2 3 1 3 : 0 6 2 2 . 4 G l o v i s S u m m i t 亚洲 T o y o h a s h i ( J P ) S F O 2 0 2 1 / 0 4 / 2 3 2 1 : 2 6 2 0 2 1 / 0 4 / 2 5 1 6 : 2 4 1 . 8 2 0 2 1 / 0 5 / 0 8 0 4 : 4 9 1 2 . 5 G r a n d R a c e 亚洲 T a i p e i ( C N ) S F O 2 0 2 1 / 0 4 / 2 0 0 7 : 0 3 2 0 2 1 / 0 4 / 2 2 1 9 : 0 5 2 . 5 2 0 2 1 / 0 5 / 1 0 1 7 : 3 0 1 7 . 9 L e M a n s E x p r e s s 亚洲 T a i p e i ( C N ) S F O 2 0 2 1 / 0 4 / 1 7 1 6 : 3 0 2 0 2 1 / 0 4 / 2 0 0 5 : 3 4 2 . 5 2 0 2 1 / 0 5 / 0 7 0 3 : 1 8 1 6 . 9 G l o v i s C o s m o s 欧洲 Z e e b r u g g e ( B E ) S F O 2 0 2 1 / 0 4 / 1 4 0 4 : 4 2 2 0 2 1 / 0