2020年福成股份企业深度研究报告.pdf

1 概览标签 ：食品加工、肉牛、中央厨房、餐饮、畜牧 报告主要作者：周天恩 2020/11 2020年 福成股份企业深度研究报告 2020 Fucheng Shares Corporation In-depth Research Report 2020 Fucheng Shares 企業詳細調査 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。 未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头 豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标 ，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其 他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动2 2020LeadLeo 头豹研究院简介 头豹研究院是中国大陆地区首家B2B模式人工智能技术的互联网商业咨询平台，已形成集行业研究、政企咨询、产业规划、会展会 议行业服务等业务为一体的一站式行业服务体系，整合多方资源，致力于为用户提供最专业、最完整、最省时的行业和企业数据库服务，帮助 用户实现知识共建，产权共享 公司致力于以优质商业资源共享为基础，利用大数据、区块链和人工智能等技术，围绕产业焦点、热点问题，基于丰富案例和海量数据， 通过开放合作的研究平台，汇集各界智慧，推动产业健康、有序、可持续发展 300+ 50万+ 行业专家库 1万+ 注册机构用户 公司目标客户群体覆盖 率高，PE/VC、投行覆 盖率达80% 资深分析师和 研究员 2,500+ 细分行业进行 深入研究 25万+ 数据元素 企业服务 为企业提供定制化报告服务、管理 咨询、战略调整等服务 提供行业分析师外派驻场服务，平台数据库、 报告库及内部研究团队提供技术支持服务 地方产业规划，园区企业孵化服务 行业峰会策划、奖项评选、行业 白皮书等服务 云研究院服务 行业排名、展会宣传 园区规划、产业规划 四大核心服务3 2020LeadLeo 报告阅读渠道 头豹科技创新网 PC端阅读全行业、千本研报 头豹小程序 微信小程序搜索“头豹”、手机扫上方二维码阅读研报 图说 表说 专家说 数说 详情请咨询 添加右侧头豹研究院分析师微信，邀您进入行研报告分享交流微信群4 2020LeadLeo 2020年，福成股份形成以食品加工为主体的业务格局，其食品加工业务以客户为导向，集中于OEM代工兼自主产品开发领域，企 业凭借多样化的产品类别与良好的品牌效应，与王老吉、全家连锁、宜家、麦当劳、西贝、航食、东方豪客、绿茶连锁等众多优 质客户建立了长久稳固的合作关系。同时，福成股份在京东打造出系列产品的线上电商，拓展C端客户。福成股份餐饮服务经营模 式以引领营养健康消费、服务大众为宗旨，全部采取直营店经营，餐品品控能力强。 B端客户稳定，注重产品研发 福成股份主营业务以客户为导向，兼顾OEM代工与自主产品研发，产品质量管控能力行业领先。福成股份食品加工业务注重研发，注重 专业生产、专业供应链以及专业食安发展，B端客户覆盖餐饮连锁、零售、烘焙等行业，企业目前正积极拓展线上电商营收渠道。 肉类食品加工赛道独具优势 福成股份生产线效率高，下游客户稳定，业务增长前景较好。肉牛加工产品集中于冷鲜肉、冷冻肉、熟食及礼盒产品，福成股份对肉牛 产业链控制力强，其中企业上游成本管控能力强，下游B端客户订单价格高且关系稳定。 客户拓展、产线自动化改革有望助力企业提升营收 福成股份营收潜力实现路径包括食品加工自动化程度提升、C端营收占比提升、工厂产能扩增等方式，根据头豹企业调研结果及福成股 份食品加工厂实际产能预计福成股份食品加工产值将保持稳定增长。在原有工厂产能达到饱和后，福成股份可通过开设新产线，在福成 集团所有土地上开设新工厂，或在劳动成本较低地区开设新工厂等方式突破产能瓶颈，新地区设厂亦可提升下游客户分布范围。 概览摘要5 2020LeadLeo 名词解释 - 09 福成股份企业概述 - 11 福成股份主营业务分析 - 13 福成股份财务状况分析 - 16 肉类食品加工市场综述 - 17 肉类食品加工产业链剖析 - 18 肉类食品加工产业链上游育种、疫苗、饲料供应商 - 19 肉类食品加工产业链中游养殖环节 - 20 肉类食品加工产业链下游市场规模及消费环节 - 21 肉类食品加工市场规模 - 22 中央厨房市场综述 - 25 中央厨房市场规模 - 26 中央厨房竞争格局 - 27 福成股份竞争力排名 - 28 肉类食品加工企业竞争格局 - 29 肉类食品加工企业市场排名评价标准 - 30 肉类食品加工企业市场排名 - 31 牛肉食品加工企业市场排名 - 31 福成股份业务展望 - 33 市场消费趋势及产业转型路径高档牛肉市场潜力增加 - 34 市场消费趋势及产业转型路径成本下降释放消费空间 - 35 目录（1/26 2020LeadLeo 市场消费趋势及产业转型路径食品加工数字化转型 - 36 企业营收潜力测算 - 37 方法论 - 38 法律声明 - 39 目录（2/27 Contents（1/2） Terms - 09 Fucheng Shares Introduction - 11 Fucheng main business analysis - 13 Fucheng financial data business analysis - 16 Meat Processing Industry Market Overview - 17 Meat Processing Industry Chain Analysis - 18 Upstream of the meat food processing industry chain - 19 Midstream of the meat food processing industry chain - 20 Downstream of the meat food processing industry chain - 21 Meat Processing Market Size Analysis - 22 Central Kitchen Industry Market Overview - 25 Central Kitchen Market Size Analysis - 26 Central Kitchen Competitive Landscape - 27 Fucheng Shares Competitiveness ranking - 28 Competition landscape of meat processing enterprises - 29 Evaluation Criteria for Market Ranking of Meat Processing Enterprises - 30 Market ranking of meat processing companies - 31 Market ranking of beef processing companies - 31 Fucheng Shares Business Layout - 33 High-end beef market potential increases - 34 Cost reduction frees up consumption space - 358 Contents（2/2） Digital transformation of food processing - 36 Enterprise revenue potential calculation - 37 Methodology - 38 Legal Statement - 399 出肉量：屠宰后的禽畜体重。 出肉率：屠宰后的禽畜体重与屠宰前的禽畜毛重的比值。 电荷偶联摄影像机：对杂交信号的强度进行快速、并行、高效地检测分析，从而判断样品中靶分子的数量的仪器。 育种：通过创造遗传变异、改良遗传特性，以培育优良动植物新品种的技术。 名词解释10 2020LeadLeo 01/ 企业概述 Corporate Overview11 2020LeadLeo 来源：头豹研究院编辑整理 福成股份主营业务分析（1/2） 福成股份主营业务以客户为导向，兼顾O E M代工与自主产品研发，产品质量管控能力 行业领先，下游B端客户分布广泛且合作关系稳固 福成股份主营业务分析 企业 客户 食品加工 餐饮服务 OEM代工 OEM代工 自主研发 提升综合 生产能力 肉牛加工 产品有效 供给 立足 中式餐饮 主营业务 福成股份竞争优势 细分行业特征 品牌属地化 本地品牌用户忠诚度高，回 购率及客单价均占优势 客单价平均高于 外地品牌： 25% 合作关系 稳固 质量控制 能力高 规模程度低 市场需求广 市场需求年复合增速 （2015-2019） 7.9% 全国规模加工场 占比低于： 23% 下游零售、餐饮环节对规 模化企业的依赖程度高 与中国农业大学 产、学、研合作 主要客户 大型企业规模效益明显 上游成本控制能力强，养殖效率高 生产效率高 与上游养殖户关系稳定 设备租赁方隶属集团分公司， 成本可有效管控 以客户为导向 政企客户广泛，食品安全 管控能力行业领先 发展中心向食品加工倾斜 自养自产，最 简化生产流程 产业链扩张， 拓展业务毛利 率空间 深耕下游单一 领域，最大化 业务效率 重视研发 自动化能力 逐步提升 区域客户 关系稳定 生产形成 规模效应12 2020LeadLeo 来源：头豹研究院编辑整理 福成股份主营业务分析（2/2） 福成股份食品加工业务注重研发，注重专业生产、专业供应链以及专业食安发展，B端 客户覆盖餐饮连锁、零售、烘焙等行业，企业目前正积极拓展线上电商营收渠道 福成股份食品加工业务分析 主要产品种类 产品品类数量 服务客户/线上平台（部分） 中餐 生调理 熟食品 面点 速食品 零售场景 零售 餐饮 线下零售 线上零售 客户类型 + + 营收规模（2020年预计） 商超、自营柜台等 以华北地区零售为主 合作餐饮品牌 自营门店 To B To C To C 线上电商平台 业务整体处于发展初期 主要产品种类 客户类型及占比变化 To B To C 2016-2019年： 2020年： 2021-2024年： To B To C To B To C % % % % % % 企业自主产权 产品增加，且 受疫情推动， 企业C端客户 占比逐渐提升 营收规模（2020年预计） 2.0亿 0.4亿 4.0亿 1.6亿 2.4亿 1.5亿 20.0% 12.0% 16.7% 3.3% 33.3% 13.3% 服务客户/线上平台（部分） 自有餐饮品牌 + 合作品牌 0.1亿 1.4% 发展战略 发展战略 商超平台 + 农贸市场 企业线上平台以京东商城为主， 主打“福成鲜到家”品牌 缩减农贸市场 终端 借助直播带货 提升电商销量 直营自有餐饮 确保产品质量 专业研发 专业生产 专业供应链 专业食安 餐饮连锁： 烘焙连锁： 零售： 肉 制 品13 2020LeadLeo 来源：Wind，头豹研究院编辑整理 福成股份财务状况分析 2016-2019年 ， 福 成 股 份 畜 牧 养 殖 及 食 品 加 工 营 收 保 持 稳 定 增 长 ， 预 计 2 020 下半 年福 成 股份主营业务营收将从疫情影响中恢复至正常水平 4.4 2.1 3.5 3.7 3.8 4.1 4.7 4.3 4.8 4.7 3.7 2.2 2.1 1.8 1.8 1.4 1.5 1.2 1.1 1.1 1.2 0.6 0.3 1.4 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.3 1.3 0.6 0.3 0.4 0.7 0.6 0.4 0.4 0.3 0.4 0.4 0.5 0.4 0.0 0 2 4 6 8 10 12 2015H1 2015H2 2016H1 2016H2 2017H1 2017H2 2018H1 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 畜牧养殖及食品加工 餐饮服务 殡葬 其他项目 福成股份营收分析，2017H1-2020H1 亿元 总营收： 7.2 6.2 6.8 6.9 6.6 7.0 7.5 7.0 7.7 6.8 4.6 畜牧养殖及食品加工 餐饮服务 殡葬 总计 -3.4% -24.2% 3.2% -8.7% 福成控股主营业务2015H1-2020H1年平均增长率 头豹洞察 殡葬业务 殡葬业务在福成股份2015下半年-2019 上半年的营收中占比较高 2019下半年-2020上半年，殡葬业务营 收下滑，企业营收重心回归食品加工 板块 1 2 3 餐饮服务 2015上半年，福成股份餐饮服务占企 业总体营收约30%，之后餐饮服务营收 逐渐降低，企业发展战略向畜牧养殖 及食品加工板块倾斜 2020上半年，受疫情影响，企业餐饮 服务营收降至0.6亿元 畜牧养殖及食品加工 2020上半年，受疫情影响，企业畜牧 养殖及食品加工市场营收有所回落 2016上半年-2019下半年，福成股份剥 离畜牧养殖业务， 向食品加工业务继 续倾斜，预计企业2020下半年营收将 恢复正常14 2020LeadLeo 福成股份财务状况分析PE/PB Bands分析 受资本市场热度下降、行业板块如禽畜疫病等小概率事件影响，福成股份股价低于其 合理估值区间，预计企业未来营收增速稳定 福成股份PE/PB Bands分析 来源：Wind，头豹研究院编辑整理 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 2015-11-20 2015-12-11 2016-01-04 2016-01-25 2016-02-22 2016-03-14 2016-04-05 2016-04-26 2016-05-18 2016-06-08 2016-07-01 2016-07-22 2016-08-12 2016-09-02 2016-09-27 2016-10-25 2016-11-15 2016-12-06 2016-12-27 2017-01-18 2017-02-15 2017-03-08 2017-03-29 2017-04-21 2017-05-15 2017-06-07 2017-06-28 2017-07-19 2017-08-09 2017-08-30 2017-09-20 2017-10-18 2017-11-08 2017-11-29 2017-12-20 2018-01-11 2018-02-01 2018-03-01 2018-03-22 2018-04-16 2018-05-09 2018-05-30 2018-06-21 2018-07-12 2018-08-02 2018-08-23 2018-09-13 2018-10-12 2018-11-02 2018-11-23 2018-12-14 2019-01-08 2019-01-29 2019-02-26 2019-03-19 2019-04-10 2019-05-06 2019-05-27 2019-06-18 2019-07-09 2019-07-30 2019-08-20 2019-09-10 2019-10-09 2019-10-30 2019-11-20 2019-12-11 2020-01-02 2020-01-23 2020-02-21 2020-03-13 2020-04-03 2020-04-27 2020-05-21 2020-06-11 2020-07-06 2020-07-27 2020-08-17 2020-09-07 2020-09-28 2020-10-27 2020-11-17 1. 福成股份受资本市场热度下降、行业板块如禽畜疫病等小概率事件影响，股价下降明显 2. 福成股份营收总体趋势回暖，预期未来增速稳定，股价低于其合理估值区间 头豹洞察 元 受疫情影响，福成股份殡葬业务营收下降， 传导至资本市场，福成股份价格继续下滑 福成股份股价已降至PE/PB Bands底部，且 企业食品加工业务营收回暖，未来营收增速 预计将趋于稳定 大盘下降幅度明显，资本市场总体热 度下降 受到禽畜疫病影响，相关板块热度下 降，企业股价缓慢下跌 2015-2016年，福成股份股 价在10元上方波动 企业主营业务高速发展， 财务状况良好，受到资本 市场较高关注 79.74 66.57 53.39 40.21 27.04 阶段一：合理波动 阶段二：缓慢下跌 阶段三：布局良机15 2020LeadLeo 02/ 市场综述 Industry Overview16 2020LeadLeo 02-01/ 肉类食品加工 Meet Processing17 2020LeadLeo 来源：头豹研究院编辑整理 中国肉类食品加工产业链 中国肉类食品加工产业链组成复杂，可分为禽畜育种、疫苗、饲料、养殖、屠宰、加 工及产品消费环节，其中禽畜养殖、屠宰、加工环节集中度较低，有较大提升空间 中国肉类食品加工行业产业链，2020年 产品消费 禽畜屠宰、加工 禽畜饲料 禽畜疫苗 禽畜育种 禽畜养殖 农贸市场和餐饮行业是中国肉 类加工食品传统的消费渠道， 超市、线上电商与直营店等消 费渠道的消费正在增加 销售占比 渠道 毛利率 农贸市场 超市 餐饮行业 线上电商 直营店 其他 47.5% 17.5% 16.5% 10.5% 5.5% 2.5% 20%-30% 15%-25% 10%-80% 20% 25%-35% 15%-25% 中国肉类食品加工按肉种类别可主要分为猪肉、牛肉、鸡肉及羊肉加工，各种肉类食品加工产业链组成部分大体一致，但参与者区别明显。一般各 环节参与者主要专注于单一种类的禽畜育种、疫苗、饲料、养殖、屠宰或加工环节 代表企业 代表企业 代表企业 代表企业 代表企业 盈利水平 盈利水平 盈利水平 盈利水平 盈利水平 市场集中度 市场集中度 市场集中度 市场集中度 市场集中度 育种技术壁垒较高，短期 内市场较难出现新的育种 企业，行业整体竞争较低 市场需求大，企业毛利率 水平较高且议价能力较强 进入壁垒较高，行业营收 集中于龙头企业，市场集 中度较高 市场需求稳定，企业毛利 率水平高且议价能力强 饲料生产企业数量较多， 市场竞争较为激烈，行业 市场集中度较低 饲料企业毛利率较低，企 业盈利模式依赖规模效益 中国禽畜养殖规模化程度 较低，市场集中度极低， 养殖效率提升潜力大 毛利率受上游成本、下游 价格影响大，议价能力低 规模型养殖企业多数同时 从事屠宰加工业务，行业 市场集中度较低 平均毛利率较低，预期将 随行业规模增加小幅提升 CR10 % 毛利率= % CR10 % 毛利率= % CR10 % 毛利率= % CR10 % 毛利率= % CR10 % 毛利率= 18 2020LeadLeo 来源：头豹研究院编辑整理 中国肉类食品加工行业产业链剖析：上游育种、疫苗、饲料供应商 肉类食品加工产业链上游组成复杂，禽畜育种、疫苗供应商按禽畜种类的不同区分较 明显，饲料龙头供应商具有较高重合度 中国肉类食品加工行业产业链上游，2020年 行业 生猪 肉鸡 肉牛 肉羊 禽畜饲料 禽畜疫苗 禽畜育种 业务主要包括种牛冻精、肉牛育种等 毛利率一般可超过50%，部分稀有肉 牛品种的毛利率可超过80% 头部企业为天山生物 毛利率 % 业务包括肉羊育种、种羊冻精、人 工配种、集中育肥等 毛利率较高一般可达37% 头部企业包括天山生物、赛诺羊业 毛利率 % 毛利率 % 业务主要包括培育白羽及黄羽祖代鸡 黄羽鸡育种毛利率约为20%-30%，白 羽鸡育种毛利率水平波动较高 头部企业包括圣农发展、温氏股份 曾祖代种猪主要依赖海外引进 大型养殖场通常会与国际领先育种企 业合资或合作建厂，如PIC与新希望 集团、正大集团合作 毛利率 % 强制 注射 自愿 注射 强制 注射 自愿 注射 强制 注射 自愿 注射 强制 注射 自愿 注射 O型口蹄疫疫苗 猪水泡病、非洲猪瘟、高 致病性猪蓝耳病疫苗等 渗透率： % 抗体合格率： % 高致病性禽流感疫苗 新城疫疫苗、马立克疫苗、 法氏囊疫苗等 渗透率： % 群体免疫密度： % 布鲁氏菌病疫苗 猪水泡病、非洲猪瘟、高 致病性猪蓝耳病等 渗透率： % 群体免疫密度： % 小反刍兽疫、包虫病疫苗 羊痘、口蹄疫、传染性胸 膜肺炎氢氧化铝疫苗 渗透率： % 抗体合格率： % 以青绿饲料、粗饲料、能量饲料、蛋 白质饲料为主 以苜蓿草、燕麦草等牧草为主 50%以上苜宿草依赖从美国进口 以玉米、豆粕、麸皮等成分为主 饲料质量低会显著提升肉鸡料肉比 以粗饲料、能量饲料、蛋白质饲料、 青绿饲料、青贮饲料为主 平均料肉比： 平均料肉比： 平均料肉比： 平均料肉比19 2020LeadLeo 来源：头豹研究院编辑整理 中国肉类食品加工行业产业链剖析：中游养殖环节（1/2） 中国禽畜养殖规模总体呈上升趋势，其中肉鸡、肉羊规模化程度提升速率最高，生猪 养殖规模化企业短期市场潜力大，肉牛养殖企业发展空间高 多为中小型 养殖企业 多为大型 养殖企业 多为农户 个体养殖 养殖 规模 低 高 养殖规模 100-999头 减少 26.6万家 养殖规模 1,000头 减少 18.4万家 养殖规模 10万只 增加 1,467家 养殖规模 100万只 增加 249家 养殖规模 1,000头 减少 1,127万家 养殖规模 1,000头 增加 2,298家 养殖规模 99头 减少 456.2万家 中国禽畜养殖规模变化、发展特征及头部企业，2015-2019年 2019年，中国生猪养殖存栏及 出栏量大幅下降，而猪肉下游 市场需求量总体稳定，因此生 猪养殖规模化企业市场潜力大， 需求端短期内限制小 CR1030%，头部企业 市占率有较大提升空间 饲料成本占比最高， 达71.8%，养殖毛利 率提升空间有限 行业整体仍由农户小规模养 殖模式占主导，专业化程度 及出肉量水平较低 2019年，中国市场养殖 企业牛肉供给仅为13% 肉羊养殖规模提升速度最高 种羊成本与饲料成本占企业 开支较大份额，行业利润存 在上升空间20 2020LeadLeo 来源：国家统计局，头豹研究院编辑整理 中国肉类食品加工行业产业链剖析：中游养殖环节（2/2） 中国生猪养殖省区集中于华中、华北地区，肉鸡养殖省区集中于华东、华南地区，肉 牛与肉羊养殖区域集中于西部地区 中国禽畜养殖区域划分，2020年 注：本图主要展示中国主要省份分布，未包含南沙群岛等领土部分 年出栏（万头） 800 600-800 300-600 分类 牧区肉羊 农区肉羊 分类 黄羽肉鸡 白羽肉鸡 主要产区 生猪养殖区域 肉鸡养殖区域 肉牛养殖区域 肉羊养殖区域 四川、河南、河北、山西、山东、 广西、海南和重庆被划为生猪养 殖重点发展区，政府部门鼓励上 述省区扩大养殖规模 广东、广西是中国黄羽肉鸡主要 养殖省份，总体规模化程度较低 山东、江苏、安徽、河南等白羽 肉鸡养殖省份规模化程度较高 5,645.4 5,425.5 5,451.8 5,403.7 4,255.3 2015 2016 2017 2018 2019 猪肉产量 （万吨） CAGR -6.8% 616.9 616.9 634.6 644.1 667.3 2015 2016 2017 2018 2019 牛肉产量 （万吨） CAGR 2.0% 3,046.1 3,160.5 3,096.3 3,128.3 3,309.0 2015 2016 2017 2018 2019 禽蛋产量 （万吨） CAGR 2.1% 439.9 460.3 471.1 475.1 487.5 2015 2016 2017 2018 2019 羊肉产量 （万吨） CAGR 2.6% 西部地区养殖规模优势明显 河南、四川、内蒙古年肉牛出栏 量超800万头，云南、西藏年肉牛 出栏量超600万头 养殖牧区省份包括内蒙古、新疆、 甘肃、青海、西藏，农区省份包 括山东、河北、河南、安徽、四 川，总体规模化程度提升较快21 2020LeadLeo 来源：头豹研究院编辑整理 中国肉类食品加工行业产业链剖析：中游屠宰、加工环节 中国禽畜屠宰环节规模化程度具有较高提升空间，禽畜加工技术如冷链加工、自动化 等技术仍处于实验研发阶段，未来冷鲜肉与冻鲜肉产品占比将提升 中国肉类食品加工行业产业链中游，2020年 禽畜种类 禽畜屠宰流程及特征 生猪 肉鸡 肉牛 肉羊 检查双证 检查外观 生猪 接收 宰前 处理 预检查 静养并淋浴 屠宰 放血、整理、清洗、 内脏处理、胴体检验 存储 运输 热鲜肉：直接运输 冷鲜肉、冻鲜肉：排酸 检查外观 镇静 分笼 挂机 电麻 宰杀 沥血 浸烫 脱毛 下挂 大型屠宰场使用分笼机 中小型屠宰场直接挂机 电麻、宰杀、沥血、浸烫 环节一般重复2次 肉牛 接收 宰前 处理 屠宰 存储 运输 大型肉牛屠宰场工作效 率高于中小型屠宰场 中国大型肉牛屠宰场产 能尚未达到饱和 屠宰流程 与生猪屠 宰类似 大型屠宰场屠宰数 量可提升：90% 大型屠宰场年产能 同比提升：8.6% 大型屠宰场 中小型屠宰场 从国外引入自动化生产线 依赖政企合作等自研产品 占中国肉羊屠宰 产能：35% 占中国肉羊屠宰 产能：65% 效率高 效率低 大型肉牛屠宰场仍存在 大量市场需求 随规模化提升，行业整 体效率提升空间较高 禽畜加工技术特征成熟度 禽畜加工主要产品及占比 热鲜肉：60% 冷鲜肉：15% 冻鲜肉：25% 热鲜肉：75% 冷鲜肉：10% 冻鲜肉：15% 热鲜肉：65% 冷鲜肉：15% 冻鲜肉：20% 热鲜肉：57% 冷鲜肉：20% 冻鲜肉：23% 低高 成熟度： 冷链加工技术 提升肉类质量，调整产品结构 副产品综合利用 提升血液、骨组织、脏器利用率 冷链加工技术 降低活禽交易比例，提升产品质量 送货作业自动化 自动化鸡舍装鸡和加工厂卸鸡 冷链加工技术 提升肉类质量，提升企业利润 自动锯骨机、切片机 提升肉类加工效率，降低人工 羊肉嫩化技术 利用超高压、超声波提升口感 现代生物工程 酶工程技术提升羊肉防腐效果22 2020LeadLeo 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 2015 2016 2017 2018 2019 2020预测 2021预测 2022预测 2023预测 2024预测 肉羊冷冻肉制品 肉羊熟食肉制品 肉羊冷鲜肉制品 肉羊冷冻肉 肉羊冷鲜肉 肉羊热鲜肉 肉牛冷冻肉制品 肉牛熟食肉制品 肉牛冷鲜肉制品 肉牛冷冻肉 肉牛冷鲜肉 肉牛热鲜肉 肉鸡冷冻肉制品 肉鸡熟食肉制品 肉鸡冷鲜肉制品 肉鸡冷冻肉 肉鸡冷鲜肉 肉鸡热鲜肉 生猪冷冻肉制品 生猪熟食肉制品 生猪冷鲜肉制品 生猪冷冻肉 生猪冷鲜肉 生猪热鲜肉 来源：头豹研究院编辑整理 中国肉类食品加工行业产业链剖析：下游市场规模 2015-2019 年肉类加工食品增速稳定，总体保持量价齐升状态，2 0 1 9 - 2 0 2 4年中国肉类 食品产量提升，总体价格保持稳定，市场规模增速放缓 中国肉类加工食品行业市场规模，2015-2024年预测 亿元 总市场规模： 25,582.1 26,585.7 27,570.7 28,533.5 28,893.6 29,939.4 30,752.9 31.532.8 32,324.9 33,083.7 细分市场 2015年-2019年 CAGR 2019年-2024年预测 CAGR 生猪 1.1% 3.5% 肉鸡 5.7% -0.1% 肉牛 6.3% 2.8% 肉羊 4.9% 2.9% 平均 3.1% 2.7% 生猪制品 肉鸡制品 肉牛制品 肉羊制品 2015-2019年肉羊产品量价齐升，未来价格稳 定，产量增速高企，规模增速有所放缓 2015-2019年肉牛价格增幅明显，未来价格增 速有所放缓，市场需求依旧强劲 2015-2019年肉鸡价格波动较大，总体呈上升 趋势，未来价格预期将回落，增速略有下降 受猪瘟疫情影响，2019年生猪产量大幅下降， 生猪需求长期稳定，未来增速预计将提升23 2020LeadLeo 中国肉类食品加工行业市场规模，2015-2024年预测 中国肉类食品加工行业市场规模，2015-2024年预测 中国肉类食品加工行业市场规模由生猪、肉鸡、肉牛及肉羊的屠宰加工产品与深加工 产品组成，具体可分为四大类24小类 来源：头豹研究院编辑整理 种类 生猪 肉鸡 肉牛 肉羊 产品 热鲜肉 冷鲜肉 冷冻肉 冷鲜肉 制品 熟食肉 制品 冷冻肉 制品 热鲜肉 冷鲜肉 冷冻肉 冷鲜肉 制品 熟食肉 制品 冷冻肉 制品 热鲜肉 冷鲜肉 冷冻肉 冷鲜肉 制品 熟食肉 制品 冷冻肉 制品 热鲜肉 冷鲜肉 冷冻肉 冷鲜肉 制品 熟食肉 制品 冷冻肉 制品 2015 6,067.4 3,476.1 2,108.4 159.5 2,236.6 900.9 1,867.6 1,038.0 297.4 23.8 357.6 111.1 1,745.2 810.5 391.9 38.2 671.4 202.8 1,813.7 643.6 334.2 9.3 214.5 62.4 2016 5,942.3 3,556.5 2,146.6 167.8 2,352.3 947.5 2,048.4 1,171.3 333.9 27.0 406.0 126.1 1,797.6 872.2 419.6 41.0 721.2 217.9 1,901.3 704.8 364.2 10.4 240.1 69.9 2017 5,922.2 3,701.4 2,223.6 180.5 2,529.9 1,019.1 1,991.8 1,217.7 345.5 28.3 424.8 132.0 1,895.0 960.1 459.7 45.0 792.7 239.5 1,962.9 759.8 390.7 11.4 261.3 76.0 2018 5,757.5 3,853.2 2,278.1 227.4 2,656.4 1,034.3 1,997.0 1,311.5 366.2 36.2 452.7 136.0 2,005.3 1,087.9 512.7 60.5 887.7 259.2 1,995.7 827.2 418.7 14.6 279.1 78.5 2019 5,478.8 3,891.2 2,307.7 229.3 2,637.2 1,078.9 2,060.4 1,447.8 405.6 40.2 495.2 156.2 1,987.4 1,144.2 540.9 63.5 916.9 281.3 2,000.8 880.1 446.8 15.8 299.2 88.4 2020预测 5,699.2 4,221.7 2,494.0 292.1 2,790.3 1,217.6 2,062.3 977.7 424.3 49.9 510.9 172.0 2,065.6 1,204.5 567.2 78.4 940.3 307.7 2,027.7 930.3 470.4 20.1 315.6 99.5 2021预测 5,701.9 4,370.5 2,616.9 306.8 2,930.6 1,278.8 2,058.4 1,009.8 445.5 52.8 540.6 181.9 2,061.6 1,244.0 593.7 82.1 984.2 322.1 2,038.1 967.6 496.0 21.7 340.3 107.3 2022预测 5,685.8 4,544.6 2,710.4 367.0 2,968.4 1,381.6 2,058.4 1,053.0 463.2 63.8 553.3 198.6 2,055.1 1,293.1 614.7 98.1 995.7 347.6 2,048.5 1,014.1 517.7 26.7 354.4 119.2 2023预测 5,665.9 4,721.6 2,805.4 407.8 3,000.9 1,512.7 2,051.9 1,094.3 481.3 71.7 565.0 219.6 2,053.3 1,347.0 637.9 109.2 1,008.4 381.2 2,056.6 1,061.5 539.9 30.4 367.7 133.9 2024预测 5,699.9 4,761.7 2,941.6 451.4 3,082.7 1,604.8 2,069.7 1,106.6 506.6 80.1 586.0 235.3 2,067.2 1,359.5 669.5 120.8 1,035.8 404.4 2,084.3 1,078.4 570.3 34.5 387.2 145.624 2020LeadLeo 中国肉类加工食品消费环节特征，2020年 中国肉类食品加工行业产业链剖析：下游消费环节 中国肉类食品中热鲜肉消费占比最高，其主要消费终端为农贸市场，餐饮行业对肉类 加工食品需求多样，大部分肉类加工食品对冷链物流依赖程度高 来源：头豹研究院编辑整理 深加工 屠宰加工 肉类加工食品分类 消费路径（路径宽度代表消费量） 热鲜肉 农贸市场 冷鲜肉 超市 冷冻肉 餐饮行业 冷鲜肉制品 线上电商 熟食肉制品 直营店 冷冻肉制品 其他 消费场景 47.5% 17.5% 16.5% 10.5% 5.5% 2.5% 20%-30% 15%-25% 10%-80% 20% 25%-35% 15%-25% 销售占比 毛利率 头豹洞察 中国各肉类热鲜肉消费占比最高，为48%-55% 热鲜肉易腐败，发达国家热鲜肉消费占比低于 10%，未来中国热鲜肉消费占比将缓慢下降 冷鲜肉需0-4贮藏，产品对冷链物流精准温度 调节能力要求高，随冷链物流成本下降，未来冷 鲜肉价格有望下调，消费占比亦将提升 冷冻肉需-18贮藏，产品对冷链物流要求高 冷冻肉一般用于餐饮行业，进出口的肉类制品亦 多为冷冻肉 此类肉制品对速冻技术要求高，加工时需快速冷 冻肉类以保证肉制品品质 随冷链物流渗透率提升，线上电商消费比重增加 熟食肉制品种类较繁杂，价格差异较大 熟食消费量较低，且随着居民消费对健康、天然 概念的倾斜，未来消费增速缓慢 冷冻肉制品对冷链物流依赖程度极高 主要消费终端为超市，进口冷冻肉制品价格远高 于国产冷冻肉制品且进口产品比重逐步提升 主要终端为农贸市场 餐饮行业需求多样 B端消费占比高 主要终端为超市 主要终端为餐饮 线上电商加码 种类繁杂，增速放缓25 2020LeadLeo 02-02/ 中央厨房 Central Kitchen26 2020LeadLeo 中国中央厨房行业市场规模，2015-2024年预测 中国中央厨房行业市场规模 2020 年 受 疫 情 影 响 中 国 餐 饮 行 业 中 央 厨 房 配 送 比 重 预 计 大 幅 增 加 ， 得 益 于 成 本 、 安 全 等优势，预期未来中央厨房渗透率仍将保持稳定增长，行业市场规模保持较高速增长 来源：国家统计局，头豹研究院编辑整理 中央厨房产品种类 冷冻饮品 饮料 酒 烘焙食品 肉制品 蛋制品 水产制品 调味品 糖果类 粮食制品 水果蔬菜 其他食品 生制半成品 挑选、清洗、分割、 切配等初加工、不 经热加工处理的非 即食半成品 热加工半成品 原料经初步热加工 处理后，仍需进一 步加工制作的阶段 性成品 成品 在餐饮门店无须经 过清洗消毒或煮熟 处理，直接或简单 加热后即可食用 中央厨房产品分类 中央厨房市场规模 年份 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 餐饮业市场规模： （亿元） 32,310.0 35,799.0 39,