建筑装饰行业专题报告：基建托底预期强化持续看好建筑央企、装配式板块.pdf

1/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 行业研究类 模 板 专 题 建筑装饰行业 报告日期： 2021 年 9 月 21 日 基建 托底 预期 强化， 持续看好 建筑央企、 装配式板块 建筑装饰 行业 专题 报告 行 业 公 司 研 究 建 筑 装 饰 行 业 证 券 研 究 报 告 ：匡培钦 执业证书编号： S1230520070003 ： 021-80108518 ： table_invest 行业 评级 建筑装饰 看好 Table_relate 相关报告 1建筑行业专题报告：施工迎旺季、基 建提预期，继续看好建筑央企、装配式板 块 2021.08.18 2建筑行业专题报告： 中报预告业绩分 化，持续看好装配式板块、建筑央企 2021.07.19 3 建筑行业专题报告：政策加码看好装 配式板块，专项债提速关注建筑央企 2021.06.20 4建筑行业专题报告：钢价拐点向下， 建 议 重 点 关 注 装 配 式 建 筑 板 块 2021.05.23 5建筑行业专题报告：绿色建筑迎立法， 关 注 更 高 装 配 率 的 模 块 化 建 筑 2021.04.19 6建筑行业专题报告：装配式“长坡厚 雪”、 BIPV“静候 风来” 2021.03.17 7建筑装饰行业专题报告：钢结构“小 公建” EPC 市场广阔， 21 年重大项目投 资同比高增 2021.02.18 table_research 报告撰写人： 匡培钦 联系人 ： 耿鹏智 报告导读 9 月 16 日，国家发改委 强调 “ 继续加强跨周期调节 、 加大宏观政策落实力度 ” 。 我们预计随着 专项债券 加快 发行和使用，重大工程、基本民生项目 有望加速形 成 实物工作量。 建议继续重点关注建筑央企、装配式钢结构板块。 投资要点 下游： 基建投资小幅修复， 城投债维持高增 资金端： M2 余额 231.2 万亿元、新增社融 2.96 万亿元， 专项债发行额 较 7 月 环比增加 824.8 亿元 ， 城投债累计发行额同比增加 24.9%。 投资端： 固定资产投资 累计同比 +8.9%， 基建投资 8 月单月同比 -7.0% （ 1）地产： 8 月房地产开发投资单月同比 +0.3%，房屋施工、销售面积 下 跌 ； （ 2）基建： 8 月基建投资（不含电力）单月同比 -7.0%， 投资力度趋缓 ； （ 3） 工业： 8 月制造业、采矿业固定资产投资单月同比 +7.1%、 -3.5%。 需求端： 8 月建筑业 PMI 有所回升 ， 全年 重大项目投资额同比增长 +12.2%。 上游： 水泥 价格上 行 、玻璃 价格 持续 下 跌 ，钢材价格趋于稳定 建筑材料： 9 月 17 日，建材综合指数 186.14 点， 单月环比 +9.8%，较 20 年同 期 +32.5%； 水泥、玻璃价格指数月环比分别 +19.3%、 -14.5%。 建材零售： 8 月，建筑及装潢材料类当月零售额 162.0 亿元，同比增加 13.5%； 1-8 月累计零售额 1201.0 亿元，同比增加 26.8%。 钢材： 9 月 17 日，螺纹钢、中板、高线、圆钢单价月环比分别 +5.5%、 +0.6%、 +5.9%、 +4.1%， 自 5 月中下旬回调后趋于稳定 。 建筑设备： 8 月，挖掘机 销量同比降低 31.7%，开工小时数同比降低 18.2%。 铝合金模板： 8 月，铝合金模板发展指数 PMI 为 48.3%，环比下降 4.5%，其中 生产量指数环比 下降 1.5pct 至 54.4%，新订单指数环比下降 5.8pct 至 51.1%。 装配式板块跟踪 政策： 政策驱动持续强化。 自 6 月住建部印发住房和城乡建设部 2021 年政 务公开工作要点 后 ， 8 月到 9 月上旬， 各省市 持续出台政策推 进装配式建筑 发展，深入实施绿色建筑创建行动。 至 2025 年，湖北省、烟台市拟分别实现 新开工装配式建筑占新建建筑比例达到 30%、 40%以上，南昌市要求装配式建 筑新开工面积占新建建筑总面积的比例达到 50%。 订单： 21H1， A 股 五家钢结构 上市 企业新签订单 合计 366.9 亿元，同比稳增 17.1%， 其中 鸿路钢构 、杭萧 钢构 上半年 累计 新签同比分别 +38.1%、 +34.0%。 投资： 2021 年 8 月份，装配式工业项目备案数合计 17 个。较上月 增加 3 个， 环比 增加 21.4%，较 20 年同期减少 131 个，同比减少 88.5%（ 国家 发改委披露 口径） 。 table_page 建筑装饰行业专题 2/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基建板块跟踪 建筑央企 订单 ： 月度订单方面， 2021 年 1-8 月 ， 中国建筑、中国化学、中国电 建、中国中冶建筑业务新签合同额分别为 18795、 1552、 4671、 7857 亿元，同 比分别增加 10.9%、 30.3%、 4.3%、 30.9%；季度订单方面 ， 21Q2 八 大建筑央 企新签订单合同额同比高增 21.7%。 PPP 入库项目： 1-7 月新入库项目金额 6995.2 亿元，累计同比 +178.7%。 投资建议 板块： （ 1） 中央发声加快推动重大项目建设，建筑央企新签、营收转结有望 提 速，建议关注基建投资预期增强、估值处历史底部的建筑央企板块 。 9 月 16 日， 国家发改委发布会 强调“要做好宏观政策跨周期调节”，加快全年 3.65 万 亿元地方政府专项债券发行和使用进度，同时发挥好“十四五”规划纲要 102 项重大工程项目的牵引带动作用，充分挖掘国内市场潜力。 8 月投资进一 步下探，基建投资 8 月单月同比下降 7.0%，基建托底预期进一步加强；专项债 加速发行，环比增加 824.8 亿元，预计在四季度逐步形成实物量 。 （ 2） 策应“碳 中和”目标，装配式建筑发展再提速，工业企业扩产扩建资金足、需求强，建 议持续关注装配式 钢结构板块 。 一方面，政策持续加码：近期部分 市 级住建主 管部门发文上调“十四五”装配式建筑渗透率：至 2025 年，宜昌市、南昌市拟 分别实现新开工装配式建筑占新建建筑比例达到 40%、 50%，湖北省要求全省 范围内新开工装配式建筑占新建建筑不低于 30%；另一方面，钢价趋稳行情下， 7 月工业企业利润同比增加 16.4%、 8 月制造业固定资产投资同比稳增 7.1%， 我们认为工业钢结构需求有望持续走阔 。 个股 ： 重点关注 EPC+“专利授权 ”双轮驱动模式下，有望收获钢结构订单超额 增长的 精工钢构 ； 重点关注 21H1 订单、产量、净利润均高增 的制造龙头 鸿 路钢构 ； 重点关注大力发展海外业务，短、中、长期均兼具稳健成长性的 中国 铁建； 关注 “小而美” ，开启全国化布局、 业绩有望高 成 长的工程评估企业 深圳 瑞捷 。 风险提示 国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期； 装配式建筑渗透率提升不及预期。 table_page 建筑装饰行业专题 3/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 下游：基建投资增速趋缓，城投债维持高增 . 6 1.1. 资金端： 8 月专项债较 7 月环比增加 824.8 亿元，城投债同比高增 24.9% . 6 1.2. 投资端：固定资产投资累计同比 +8.9%，基建投资 8 月单月同比 -7.0% . 8 1.3. 需求端：建筑业 PMI 有所回升，重大项目投资额同比增长 +12.2% . 13 2. 上游：水泥价格上行、玻璃价格下跌，钢材价格趋于稳定 . 16 2.1. 非金属建材：水泥价格持续上行，玻璃价格持续下跌 . 17 2.2. 钢材： 9 月中旬钢价维稳，中板价格月环比上升 0.6% . 18 2.3. 挖掘机： 8 月销量同比 -31.7%，开工小时数同比 -13.1% . 19 2.4. 铝合金模板： 8 月 PMI 指数环比下降 4.5pct . 19 3. 装配式板块跟踪 . 20 3.1. 装配式行业重要政策：部委、地方政策 持续加码 . 20 3.2. 装配式钢结构企业订单：钢结构企业上半年累计新签同比 +17.1% . 21 3.3. 装配式工业项目投资：数量同比下降， PC 构件为主要类型 . 22 4. 基建板块跟踪 . 23 4.1. 建筑央企： 1-8 月中国电建、中国中冶新签同比 +30.3%、 +30.9% . 23 4.2. PPP 入库项目：前 7 月新入库项目金额 6995.2 亿元，累计同比 +178.7% . 24 5. 投资建议：持续推荐建筑央企、装配式板块 . 26 5.1. 板块布局 . 26 5.2. 重点推荐个股 . 26 6. 风险提示 . 28 图表目录 图 1： 8 月 M2 同比增加 8.2%，环比回落 0.1pct . 6 图 2： 8 月当月新增社融 2.96 万亿元，社融存量同比 +10.3% . 6 图 3： 8 月新增地方专项债中市政建设、社会事业、交通基础设施投资额居前 . 7 图 4： 8 月份， 广东、河南、天津发行额分别为 1150.3、 453.1、 409.0 亿元，分别占比 27.3%、 10.7%、 9.7% . 7 图 5： 1-8 月，固定资产投资累计同比 +8.9% . 8 图 6： 1-8 月地产、基建、制造业累计同比 +10.9%、 +2.9%、 +15.7% . 8 图 7： 8 月份，房地产、基建、制造业当月同比分别 +0.3%、 -7.0%、 +7.1% . 9 图 8： 1-8 月，房地产开发投资累计同比 +10.9% . 9 图 9： 1-8 月，土地购置面积累计同比 -10.2% . 9 图 10： 1-8 月，房屋新开工面积累计同比 -3.2% . 10 图 11： 1-8 月，房屋施工面积累计同比 +8.4% . 10 图 12： 1-8 月，房屋竣工面积累计同比 +26.0% . 10 图 13： 1-8 月，住宅竣工面积累计同比 +27.4% . 10 图 14： 1-8 月，商品房销售面积累计同比 +15.9% . 10 图 15： 1-8 月，住宅销售面积累计同比 +16.5% . 10 图 16：狭义、广义基建投资累计同比分别 +2.9%、 +2.6% . 11 图 17：交通运输、水利环保市政投资累计同比 +4.3%、 +3.8% . 11 table_page 建筑装饰行业专题 4/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 18：狭义、广义基建投资 8 月单月同比分别 -7.0%、 -6.6% . 11 图 19：交通运输、水利环保市政投资 8 月单月同比 -4.7%、 -10.0% . 11 图 20： 1-8 月，制造业固定资产投资累计同比 +15.7% . 12 图 21： 1-8 月，采矿业固定资产投资累计同比 +6.7% . 12 图 22： 1-7 月，工业企业利润累计同比 +57.3% . 13 图 23： 8 月，制造业 PMI 指数 50.1%，环比下降 0.3pct . 13 图 24： 8 月，建筑业商务活动指数 60.5%，较上月上升 3.0pct . 13 图 25： 8 月建筑业新订单上升 1.4pct、从业人员指数下降 1.5pct . 13 图 26： 8 月，主要大类建材制品 PPI 环比大幅回升 . 16 图 27： 9 月 17 日，建材综合指数单月环比 +9.8%，同比 +32.5% . 16 图 28： 8 月，建筑及装潢材料类当月零售额同比 +13.5% . 16 图 29： 1-8 月，建筑及装潢材料类零售额累计同比 +26.8% . 16 图 30： 9 月 17 日，全国水泥价格指数月环比 +19.3%，同比 +20.6% . 17 图 31： 9 月 17 日，全国玻璃期货合约价月环比 -14.5% . 17 图 32： 9 月 10 日，管材价格指数较上月上升 1.29 点 . 17 图 33： 9 月 10 日，防水材料价格指数较上月持平 . 17 图 34： 9 月 18 日 ，螺纹钢单价月环比 +5.5% . 18 图 35： 9 月 18 日 ，中板单价月环比 +0.6% . 18 图 36： 9 月 18 日 ，高线单价月环比 +5.9% . 18 图 37： 9 月 18 日 ，圆钢单价月环比 +4.1% . 18 图 38： 8 月份，挖 机销量同比 -31.7% . 19 图 39： 8 月份，挖机开工小时数同比 -18.2% . 19 图 40： 8 月份，铝合金模板 PMI 为 48.3% . 19 图 41：鸿路钢构 21H1 新签合同额同比 +38.1% . 21 图 42：精 工钢构 21H1 新签合同额同比 -5.3% . 21 图 43：东南网架 21H1 新签合同额同比 +16.4% . 21 图 44：杭萧钢构 21H1 新签合同额同比 +34.0% . 21 图 45：富煌钢构 21Q2 单季新签合同额同比 -41.3%，累计同比 +15.2% . 22 图 46： 8 月装配式项目总备案数 17 个，较上月增加 3 个 . 22 图 47： 8 月份，江苏、河北分别新增装配式工业项目 6、 4 项 . 22 图 48： 8 月份， PC 构件、钢结构装配式项目数分别为 7、 3 个 . 22 图 49： 2021 年 1-8 月，中国建筑累计新签合同额同比 +10.9% . 23 图 50： 2021 年 1-8 月，中国化学累计新签合同额同比 +30.3% . 23 图 51： 2021 年 1-8 月，中国电建累计新签合同额同比 +4.3%. 23 图 52： 2021 年 1-8 月，中国中冶累计新签合同额同比 +30.9% . 23 图 53： 21Q2，八大建筑央企当季新签合同总额同比增加 21.7% . 24 图 54： 7 月份，新入库 PPP 项目 44 个，投资金额 1271.2 亿元，同比 -49.4%，环比 +9.3% . 24 图 55： 7 月份，新入库项目投资合计 1271.2 亿元 . 25 图 56： 7 月份，交通运输投资额 778.1 亿元，占比 61.2% . 25 图 57： 7 月份，广西新入库 PPP 项目 671.7 亿元，位列第一 . 25 图 58： 7 月份，华南、华东 PPP 新入库投资额占据主导地位 . 25 表 1： 截至 9 月 12 日，专项债年度累计发行 18852 亿元，同比 -46.1% . 6 表 2： 8 月城投债发行规模 5775 亿元，同比 +35.8%，上半年累计发行规模 3.92 万亿元，同比 +24.9% . 8 table_page 建筑装饰行业专题 5/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 3： 1-8 月，铁路、公路、水利、市政公用固定资产投资同比分别 -4.8 %、 +2.1%、 +7.3%、 +0.7% . 12 表 4： 8 月单月，铁路、公路、水利、市政公用固定资产投资同比分别 -8.0%、 -10.4%、 +10.4%、 -11.0% . 12 表 5： 截至 9 月 12 日，全国 100 大中城市累计土地规划建筑面积 9.56 亿平方米，同比 -16% . 13 表 6：截至 2021.9.18，已披露重大项目投资额较 2020 年同比增长 12.2% . 14 表 7： 水泥价格单月环比： 京津冀、长江、华东、西南分别上升 31.3%、 27.0%、 24.7%和 14.9% . 17 表 8： 9 月 18 日，价格单月环比看，螺纹钢、中板、高线、圆钢分别上升 5.5%、 0.6%、 5.9%、 4.1% . 18 表 9：装配式行业重要政策 . 20 表 10：装配式 &基建行业重点公司估值表 （ 2021.9.17） . 27 table_page 建筑装饰行业专题 6/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.下游 ： 基建投资增速趋缓，城投债维持高增 1.1. 资金 端： 8月专项债 较 7月环比增加 824.8亿元 ， 城投债 同比 高增 24.9% （ 1） 8 月 M2 余额 同比 +8.2%，新增社融 2.96 万亿元 8 月 M2 余额达 231.2 万亿元，同比 +8.2%，增速较 上 月 回落 0.1pct。 8 月社融增量： 当月新增社融 2.96 万亿元，较上年同期 减少 6253 亿元， 其中 政府债券净融资 9738 亿元， 同比 减少 4050 亿元。 存量方面：截至 8 月末，社融存量 305.3 万亿元，同比增长 10.3%， 其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为 187.8 万亿元，同比增长 12.1%。 图 1： 8 月 M2 同比增加 8.2%，环比 回落 0.1pct 图 2： 8 月当月新增社融 2.96 万亿元，社融存量同比 +10.3% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 （ 2）专项债 提速 ： 8 月新增地方专项债 4216.3 亿元， 较 7 月环 比 增加 824.8 亿元 9 月前 两 周专项债发行 721 亿元 。 截至 9 月 12 日 ，专项债年度累计发行 18852 亿元， 同比 -37.8%，净融资额 15625 亿元，累计同比 -46.1%。 表 1： 截至 9 月 12 日 ， 专项债年度累计发行 18852 亿元 ， 同比 -46.1% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 按起息日期计， 8 月新增地方专项债 4216.34 亿元，同比 减少 1430 亿元 ， 环比 增加 824.8 亿元 ； 1-8 月 新增地方专项债 17751.2 亿元，累计同比 -16.1%。 从债券资金投向看 ， 市政和产业园区基础设施 、 社会事业 、 交通基础设施、保障性安 居工程 分别获专项债资金 1180.4、 1162.3、 677.2、 647.1 亿元，分别占比 28.0%、 27.6%、 16.1%、 15.3%，排名靠前 。 8 . 2 % 6% 7% 8% 9% 1 0 % 1 1 % 1 2 % 1 6 0 1 7 0 1 8 0 1 9 0 2 0 0 2 1 0 2 2 0 当月 M2 ( 万亿 ) y o y - 右轴 1 0 . 3 % 8% 9% 1 0 % 1 1 % 1 2 % 1 3 % 1 4 % 0 5 10 15 20 25 30 35 当月社融增加值 ( 万亿元 ) 年内新增社融累计 ( 万亿元 ) 当月社融存量同比（ % ） 专项债发行 截至 2 0 2 1 . 9 . 1 2 2021 2020 Y o Y 2021 2020 Y o Y 2021 2020 Y o Y 周度 721 1270 - 33 25 - 259 1128 - 年度累计 18852 30295 - 3 7 . 8 % 718 1133 - 3 6 . 6 % 15625 28964 - 4 6 . 1 % 规模（亿元） 数量（只） 净融资额（亿元） table_page 建筑装饰行业专题 7/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 3： 8 月新增地方专项债 中 市政 建设、 社会事业、交通基础设施 投资额居前 资料来源： Wind，浙商证券研究所 注：社会事业包括 医疗卫生、教育、文化旅游等多个项目 从发行省份看， 8 月 份， 广东 、 河南、天津 发行额分别为 1150.3、 453.1、 409.0 亿元， 分别占比 27.3%、 10.7%、 9.7%，领跑全国； 北京、广西 发行额均超 200 亿元，合计占比 12.9%，其余省份合计发行 1662.0 亿元，占比 39.4%。 图 4： 8 月份， 广东、河南、天津发行额分别为 1150.3、 453.1、 409.0 亿元，分别占比 27.3%、 10.7%、 9.7% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 （ 3）城投债：发行规模看， 8 月同比 高增 35.8%， 累计同比 增加 24.9% 8 月城投债发行额高增 35.8%， 1-8 月 累计同比 +24.9%。 Wind 口径下： 2021 年 8 月 份，全国共发行城投债 801 只， 较去年同期 增加 247 只；发行额合计 5775 亿元，同比 增 加 35.8%；净融资额 2201 亿元，同比 增加 71.7%。 整体来看 ， 1-8 月， 全国共发行城投债 5348 只，发行额 3.92 万 亿元，同比 增加 24.9%，净融资额 1.44 万 亿元，同比 增加 3.3%。 市政和产业园区 基础设施 28. 0% 社会事业 27.6% 交通基础设施 16. 1% 保障性安居工程 15. 3% 生态环保 5. 1% 农林水利 3. 9% 城乡发展 3. 3% 能源 0. 3% 城乡冷链物流基础设施 0.3% 8 月新增地方专项债资金流向分布 市政和产业园区基础设施 社会事业 交通基础设施 保障性安居工程 生态环保 农林水利 城乡发展 能源 城乡冷链物流基础设施 国家重大战略项目 乡村振兴 1 8 8 .9 2 4 3 .0 1 1 5 0 .3 2 9 9 .0 4 7 .8 9 1 .3 4 5 3 .1 8 0 .9 1 4 5 .7 1 8 2 .5 7 9 .0 1 8 5 .6 1 6 9 .9 3 5 .1 1 9 7 .7 4 0 9 .0 1 6 .0 1 1 8 .4 1 2 3 .3 0 2 0 0 4 0 0 6 0 0 8 0 0 1 0 0 0 1 2 0 0 1 4 0 0 8 月专项债发行总额（亿元） table_page 建筑装饰行业专题 8/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 2： 8 月城投债发行规模 5775 亿元，同比 +35.8%， 上半年 累计发行规模 3.92 万亿元 ，同比 +24.9% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 1.2. 投资端 ：固定资产投资累计同比 +8.9%， 基建投资 8 月单月同比 -7.0% 1-8 月 ，全国固定资产投资累计完成 34.7 万亿元，同比 稳增 8.9%， 两年平均增速 -6.9%， 与上月持平 。 从三大主要领域来看， 房地产、基础建设、制造业固定资产投资累计同比分别 +10.9%、 +2.9%、 +15.7%， 8 月单月同比分别 +0.3%、 -7.0%、 +7.1%； 两年平均增速方面， 地产、 基建、制造业投资两年平均增长 7.7%， 1.3%和 3.1%，分别较上月 -0.3pct、 -0.5pct、 +0.5pct。 总体而言，地产、基建投资增速逐步放缓，而制造业投资 修复速度 快、后劲较强。 图 5： 1-8 月，固定资产投资累计同比 +8.9% 图 6： 1-8月 地产、基建、制造业累计同比 +10.9%、 +2.9%、 +15.7% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 截至 2 0 2 1 . 8 . 3 1 2021 2020 y o y 2021 2020 y o y 2021 2020 y o y 12 月 - 3380 - - 481 - - 326 - 11 月 - 3642 - - 483 - - 802 - 10 月 - 3828 - - 476 - - 1263 - 9 月 - 4571 - - 599 - - 1660 - 8 月 5775 4251 3 5 . 8 % 801 554 4 4 . 6 % 2201 1282 7 1 . 7 % 7 月 4516 3153 4 3 . 2 % 608 425 4 3 . 1 % 1695 888 9 0 . 8 % 6 月 5007 3599 3 9 . 1 % 722 472 5 3 . 0 % 2595 1572 6 5 . 1 % 5 月 1888 2556 - 2 6 . 1 % 252 324 - 2 2 . 2 % - 5 9 4 720 - 1 8 2 . 6 % 4 月 6240 6315 - 1 . 2 % 843 755 1 1 . 7 % 2032 3688 - 4 4 . 9 % 3 月 6856 6256 9 . 6 % 915 782 1 7 . 0 % 1922 4125 - 5 3 . 4 % 2 月 2678 2320 1 5 . 4 % 372 278 3 3 . 8 % 1084 1165 - 6 . 9 % 1 月 6285 2962 1 1 2 . 2 % 835 386 1 1 6 . 3 % 3455 1779 9 4 . 2 % 前8 月合计 39245 31413 2 4 . 9 % 5348 3976 3 4 . 5 % 14390 13936 3 . 3 % 规模（亿元） 数量（只） 净融资额（亿元） 8.9% - 40% - 20% 0% 20% 40% 固定资产投资完成额 : 累计同比 ( %) 10.9% 2.9% 15.7% - 40% - 30% - 20% - 10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 房地产开发投资 : 累计同比（ % ） 基建固定资产投资 ( 不含电力 ): 累计同比（ % ） 固定资产投资完成额 : 制造业 : 累计同比 table_page 建筑装饰行业专题 9/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 7： 8 月 份 ，房地产、基建、制造业 当月 同比 分别 +0.3%、 -7.0%、 +7.1% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 （ 1）房地产： 8 月房地产开发投资 单月同比 +0.3%， 房屋 施 工、销售 面积 下降 1-8 月，房地产开发投资完成额累计同比 +10.9%， 两年平均增速 +7.7%； 8 月单月投 资同比 +0.3%， 从各环节指标看： 土地购置： 购置面积累计 10733 万平方米，同比 -10.2%，两年平均增速 -6.3%； 8 月单月购置面积同比 -13.9%。 新开工： 新开工面积累计 13.6 亿平方米，同比 -3.2%， 两年平均增速 -3.4%； 8 月 单月新开工面积同比 -16.8%。 施工： 房屋施工面积累计 91.0 亿平方米，同比 +8.4%。 两年平均增速 +5.8%； 8 月单月 房屋施工 面积同比 -15.6%。 竣工：房屋竣工面积 4.8 亿平方米，累计同比 +26.0%， 两年平均增速 +6.0%； 8 月单月 房屋竣工 面积同比 +28.4%；其中住宅竣工面积 3.4 亿平方米，累计同比 +27.4%， 两年平均增速 +7.3%； 8 月单月 住宅竣工 面积同比 +29.6%。 销售： 商品房累计销售 11.4 亿平方米，同比 +15.9%， 两年平均增速 +5.9%， 8 月 单月商品房销售面积同比 -15.6%； 销售金额累计同比 +22.8%,两年平均增速 +11.7%， 8 月单月商品房销售金额同比 -18.7%； 其中，住宅销售累计 10.2 亿平 方米，累计同比 +16.5%， 两年平均增速 +6.6%， 8 月单月住宅销售面积同比 -17.6%； 销售金额累计同比 +24.5%， 两年平均增速 +13.9%， 8 月单月住宅销售金额同比 -19.7%。 图 8： 1-8 月 ，房地产开发投资累计同比 +10.9% 图 9： 1-8 月 ，土地购置面积累计同比 -10.2% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 0.3% - 7.0% 7.1% - 40% - 30% - 20% - 10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 房地产开发投资 : 当月同比（ % ） 基建固定资产投资 ( 不含电力 ): 当月同比（ % ） 固定资产投资完成额 : 制造业 : 当月同比 10.9% - 20% 0% 20% 40% 60% 房地产开发投资 : 累计同比（ % ） - 10.2% - 40% - 20% 0% 20% 40% 60% 80% 购置土地面积 : 累计同比（ % ） table_page 建筑装饰行业专题 10/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 10： 1-8 月 ，房屋新开工面积累计同比 -3.2% 图 11： 1-8 月 ，房屋施工面积累计同比 +8.4% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 图 12： 1-8 月 ，房屋竣工面积累计同比 +26.0% 图 13： 1-8 月 ，住宅竣工面积累计同比 +27.4% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 图 14： 1-8 月 ，商品房销售面积累计同比 +15.9% 图 15： 1-8 月 ，住宅销售面积累计同比 +16.5% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 - 3 .2 % -6 0 % -4 0 % -2 0 % 0% 2 0 % 4 0 % 6 0 % 8 0 % 0 4 8 12 16 20 24 房屋新开工面积 : 累计值（亿平米） y o y - 右轴 8 . 4 % 0% 3% 5% 8% 1 0 % 1 3 % 0 20 40 60 80 1 0 0 房屋施工面积 : 累计值（平方米） y o y - 右轴 2 6 .0 % -3 0 % -2 0 % -1 0 % 0% 1 0 % 2 0 % 3 0 % 4 0 % 5 0 % 0 4 8 12 16 20 24 房屋竣工面积 : 累计值（亿平米） y o y - 右轴 2 7 .4 % -3 0 % -2 0 % -1 0 % 0% 1 0 % 2 0 % 3 0 % 4 0 % 5 0 % 0 1 2 3 4 5 6 7 8 住宅竣工面积 : 累计值（亿平米） y o y - 右轴 1 5 . 9 % 2 2 . 8 % -5 0 % 0% 5 0 % 1 0 0 % 1 5 0 % 0 4 8 12 16 20 商品房销售面积 : 累计值（亿平方米） 面积 - yoy - 右轴 金额 - yoy - 右轴 2 4 . 5 % 1 6 .5 % -5 0 % 0% 5 0 % 1 0 0 % 1 5 0 % 2 0 0 % 0 4 8 12 16 20 住宅销售面积 : 累计值（亿平方米） 住宅金额 - y o y - 右轴 面积 - yoy - 右轴 table_page 建筑装饰行业专题 11/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （ 2）基建： 8 月 基建投资（不含电力） 单月 同比 -7.0%， 投资力度 趋缓 1-8 月， 狭义基建（不含电力）、广义基建累计同比分别 +2.9%、 +2.6%， 8 月单月同 比 分别 -7.0%、 -6.6%， 从细分板块看： 交运仓储邮政：交运仓储邮政业固定资产投资累计 同比 +4.3%，两年平均增速 +3.0%； 8 月单月 投资 同比 -4.7%。 各子板块 投资力度 放缓 ： 铁路、公路固定资 产投资累计同比 分别 -4.8 %、 +2.1%，两年平均增速分别 +0.6%、 +2.5%； 8 月单 月投资同比 分别 -8.0%、 -10.4%。 水利环保市政：水利环保市政业固定资产投资累计 同比 +1.8%，两年平均增速 -0.6%； 8 月单月 投资 同比 -10.0%。 各子板块 投资力度放缓； 水利 、 公共设施管 理业（大市政） 固定资产投资累计同比 分别 +7.3%、 +0.7%，两年平均增速分别 +4.2%、 -1.2%； 8 月单月投资同比分别 +10.4%、 -11.0%。 图 16：狭义、广义基建投资累计同比分别 +2.9%、 +2.6% 图 17：交通运输、水利环保市政投资累计同比 +4.3%、 +3.8% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 图 18：狭义、广义基建投资 8 月单月 同比 分别 -7.0%、 -6.6% 图 19： 交通运输、水利环保市政 投资 8月 单月 同比 -4.7%、 -10.0% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 2 . 6 % 2 .9 % -4 0 % -2 0 % 0% 2 0 % 4 0 % 6 0 % 基础设施建设投资 : 累计同比（ % ） 基建固定资产投资 ( 不含电力 ): 累计同比（ % ） 4 .3 % 1 . 8 % 1 .1 % -4 0 % -2 0 % 0% 2 0 % 4 0 % 6 0 % 交通运输、仓储和邮政业投资额累计同比 水利、环境和公共设施管理投资额累计同比 电力、热力、燃气及水的生产投资额累计同比 - 6 . 6 % - 7 .0 % -4 0 % -2 0 % 0% 2 0 % 4 0 % 6 0 % 基础设施建设投资 : 当月同比（ % ） 基建固定资产投资 ( 不含电力 ): 当月同比（ % ） - 4.67% - 10.0% - 2.15% - 40% - 30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 交通运输、仓储和邮政业投资额当月同比 水利、环境和公共设施管理投资额当月同比 电力、热力、燃气及水的生产投资额当月同比 table_page 建筑装饰行业专题 12/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 3： 1-8 月 ，铁路、公路、水利、市政 公用 固定资产投资同比分别 -4.8 %、 +2.1%、 +7.3%、 +0.7% 固定资产投资累计同比 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2020-12 2020-11 基建固定资产投资（不含电力） 2.9% 4.6% 7.8% 11.8% 18.4% 29.7% 36.6% 0.9% 1.0% 基建固定资产投资 2.6% 4.2% 7.2% 10.4% 16.9% 26.8% 35.0% 3.4% 3.3% 交通运输、仓储和邮政业 4.3% 5.9% 8.7% 12.1% 19.8% 31.0% 31.0% 1.4% 2.0% 铁路 -4.8% -4.4% 0.4% 7.1% 27.5% 66.6% 52.9% -2.2% 2.0% 公路 2.1% 4.4% 6.5% 10.6% 16.8% 25.7% 30.7% 1.8% 2.2% 水利、环境和公共设施管理业 1.8% 3.8% 7.4% 10.2% 15.6% 26.1% 42.2% 0.2% -0.3% 水利管理 7.3% 6.9% 10.7% 15.4% 24.9% 42.5% 47.2% 4.5% 3.1% 公共设施管理业 0.7% 2.8% 6.2% 8.7% 14.1% 23.5% 42.3% -1.4% -1.8% 电力、热力、燃气及水的生产和供应业 1.1% 1.7% 3.4% 7.3% 14.4% 20.0% 25.5% 17.6% 17.5% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 表 4： 8 月 单月 ，铁路、公路、水利、市政 公用 固定资产投资同比分别 -8.0%、 -10.4%、 +10.4%、 -11.0% 固定资产投资 当月 同比 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2020-12 2020-11 基建固定资产投资（不含电力） -7.0% -10.5% -1.5% -2.5% 2.6%