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2022Q1淡季不淡，2022年需求逐季向上-光伏2022年01月专题报告 2光伏行业近期观点 产业链价格略微调涨，排产边际向上，2022年Q1需求淡季不淡：2022年1月国内分布式及海外抢装需求旺盛，产业链下游需求增加，在硅料产出环比增长的情况下，硅料硅片价格依然略有上涨，充分验证需求旺盛。2022年Q1将有超15万吨新增硅料产能释放，春节后或开启产业链真正大幅降价，进一步刺激需求放量。组件集采需求已部分放出，各组件厂2022年1月排产继续提升，我们预计2022年1月行业排产环增10-30%，2月基本持平，2022年Q1淡季不淡。政策端，中央经济工作会议表明新增可再生能源和原料用能不纳入能耗总量，进一步明确能耗控制细则，刺激和推动光伏发展。 2022年Q1国内分布式需求和海外需求或超预期：1）国内：国内电价上涨叠加绿色贷利率降低，刺激分布式光伏爆发式增长，2022年Q1分布式光伏推进如火如荼，我们预计全年将达45GW+（户用30GW+，工商业15GW+）央企集采陆续启动，后续产业链降价进一步刺激地面电站起量，我们预计2022年国内需求或达80-90GW，同增35%+；2）海外：2022年Q1海外印度、日本、波兰等市场抢装备货，尤其印度一季度装机或将在8-10GW，我们预计2022年海外光伏装机140-160GW，同增30%+。 户用市场快速增长，组件&逆变器出口快速增长：根据国家能源局统计，2021年国内光伏装机53GW左右，其中户用光伏新增装机21.5GW，同比+114%，超市场预期。2021年1-11月累计光伏新增装机34.83GW，同比+34.5%。2021年境内组件出口100.6GW，其中2021年12月境内组件出口量为9.41GW，环增14%，同增45%，海外淡季依然环比提升。叠加2021年境内电池单独出口22.8GW计算，我们预计2021年海外市场装机120gw+。我们预计全球2021/2022年光伏装机中值160GW/220GW，同增15%/38%。 海外巴西、德国、土耳其、印度数据亮眼：1）巴西2021年1-12月新增装机合计5.11GW，同比+55%，超市场预期，其中12月新增装机808MW，同比+63%，环比+36%。截至2021年巴西已并网的光伏发电装机总量为13GW，其中，分布式光伏的装机容量已达到8.40GW，分布式占比高达64.6%；2）德国2021年1-11月光伏新增装机4.98GW，同比+10.75%，略超我们预期，欧盟碳减排目标上调至55%，我们预计欧洲2021/2022年新增装机27GW/35GW，同比+38%/+30%；3）土耳其上网电价计划延长，2021年光伏装机1.15GW，同比+70.8%。4）印度2021年光伏新增装机合计11.88GW，同比+218.21%。 风险提示：竞争加剧，政策不及预期。 nMtNpQmQqQnRsOpMnNnRtN7N8Q8OsQpPpNnPfQmMpOfQnPsP8OnMrOuOtQmOvPoNrM 3目录光伏行业热点问题国内户用超预期，组件&逆变器出口超预期海外欧美数据亮眼，淡季不淡硅料价格下行，博弈拐点已至公司信息更新 一、光伏行业热点问题 5产业链：硅料产出增加，但价格回涨，充分说明下游需求旺盛1光伏行业热点问题数据来源：硅业协会、安泰科、东吴证券研究所 硅料产出增加，但价格回涨，验证需求旺盛：2021年12月国内多晶硅产量为4.88万吨，环比增长11.2%。2021年全年产量49万吨左右，同比增长23.7%，2021年12月增量主要来自新增产能释放量及其他企业检修复产的增量，安泰科预计2022年硅料产量为75万吨左右。在硅料新增供给量增加的情况下，硅料价格在2022年1月中旬起开始回涨，充分说明下游需求旺盛。我们认为，短期内硅料价格将稳定在22-24万元/吨，2022年Q1将有超15万吨新增硅料产能释放，春节后或开启产业链真正大幅降价，进一步刺激需求放量。图：2021年多晶硅月度产量统计（万吨）3.64 3.51 3.75 3.94 3.874.01 4.21 4.27 4.28 4.24.394.8801234562021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 6数据来源：BNEF、东吴证券研究所 2022年Q1硅料有16万吨产能陆续释放，产业链价格下调将大幅刺激需求，2022年Q1淡季不淡，后续逐季提升。我们预计2022年Q1-4季度装机节奏为40+、45+、60+、75+GW，因2021年Q4未出现明显抢装，且海外11-12月份为淡季，我们认为部分需求递延至2022年Q1-2实现。政策推动下，2022年Q1海外印度、日本、波兰等市场抢装备货，尤其印度一季度装机或将在8-10GW，我们预计2022年海外光伏装机140-160GW，同增30%+。需求：2022Q1淡季不淡，2022年需求逐季上行图：全球分季度装机预测（GW） 图：印度、日本、波兰政策40456075010203040506070802022Q1E 2022Q2E 2022Q3E 2022Q4E2光伏行业热点问题国家 政策内容 抢装驱动因素印度2021年7月31日，印度对华光伏组件进口防卫性关税（Safe Guard Duty，SGD)正式到期。此次印度政府并未官方宣布继续延长防卫性关税，2021年8月1日至2022年3月31日之间或将出现8个月的零关税期，或称关税空窗期。从2022年4月1日起，对进口太阳能电池和组件征收新的基本关税(BCD)，光伏组件税率为40%，光伏电池税率为25%。日本在经济产业省于2020年7月22日举行的专家会议上，讨论了有关“可再生能源固定补贴制度FIT”补贴失效的最新标准，对于超过2000kW(千瓦)的太阳能项目，如果电站建设工作在2022年4月前开始，则这些项目的FIT将不会面临失效的风险。我们预计FIT修正法自2022年4月起实施，在此之前未完成的项目都将在FIT修正法的覆盖范围。2022年4月1日日本将开始施行FIP制度，市场性增强，电站开发商盈利确定性减弱。波兰于2019年推出“Mj prd”（我的电力）政策，即满足条件的个人（必须得是满足条件的房产的产权所有人）安装2-10KW的光伏设备，申请通过政府批准后将获得其投入的50%且最高不超过5000兹罗提的一次性现金补贴。且作为能源的产消者（同时兼具能源的生产和消费），输入电网的电力在光伏装置不工作时可免费使用先前输送电量的80%（10kW及更高功率装置的产消者，该比例为70%）。2022年4月1日，电网计量系统将被新的网络计费系统取代。在新方案下，能源产消者将只能将富余电力出售，并在光伏装置不工作时以市场价格购入电力，相对成本会提升。 7产业链：硅片略微调涨，验证需求旺盛3光伏行业热点问题数据来源：硅业协会、公司官网、东吴证券研究所 硅片价格略微调涨，验证需求旺盛：2021年12月中旬起硅料价格下降至22-24万，组件报价下调到1.9元/W左右，再次刺激下游需求增加，致使硅料价格略微上涨，较上月上涨0.6%左右。同时，隆基硅片涨价2.4-5.1%，是自2021年11月30日以来首次上调硅片价格，充分验证下游需求旺盛。2022年1月16日隆基发布最新硅片报价，165m厚度P型单晶硅片182mm报价6.15元/片，上调0.3元，上调5.1%；166mm报价5.15元/片，上调0.12元，上调2.4%；158mm报价4.95元/片，上调0.12元，上调2.5%表：隆基硅片报价（截至2022年1月16日）表：近一月硅料价格（截至2022年1月19日）单晶复投料(元/kg)单晶致密料(元/kg)单晶菜花料(元/kg)12月22日 238.60 236.20 233.30 12月29日 232.50 230.60 227.90 1月5日 231.80 229.10 226.30 1月12日 234.60 232.50 229.70 1月19日 240.00 237.60 234.80 月涨幅 0.59% 0.59% 0.64%日期 价格 P型M10165m厚度 P型M6165m厚度 P型158.75/223mm165m厚度2022/1/16价格（元/片） 6.15 5.15 4.95环比（相比上次调价） 5.1% 2.4% 2.5%2021/12/16价格（元/片） 5.85 5.03 4.83环比（相比上次调价） -5.6% -5.5% -5.7%2021/11/30价格（元/片） 6.20 5.32 5.12环比（相比上次调价） -9.8% -7.2% -7.4% 8政策：能耗双控中总量控制有放宽趋势，但不会取消5光伏行业热点问题数据来源：发改委、光伏们、东吴证券研究所 我们从能耗双控近两次完善中可以看出，能耗双控中总量控制有放宽趋势，但不会取消。能耗双控有两层考核，能源总量控制+能源强度/效率控制。起初是对两种方式都有严格要求，在2021年9月的完善能源消费强度和总量双控制度方案中提出，超出可再生能源消纳责任权重最低要求的部分不纳入消费总量考核，表明重视能耗强度下降，本质上刺激和推动光伏风电建设。在2021年12月中央经济工作会议明确表示，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。因此，我们预计能耗双控中总量控制有放宽趋势，但不会取消，也不会改变对能源强度/效率的控制要求。时间 政策文件 内容2021/8/12发改委2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表能耗强度降低预警等级为一级的省（区），对能耗强度不降反升的地区（地级市、州、盟），2021年暂停“两高”项目节能审查2021/9/16 发改委完善能源消费强度和总量双控制度方案1）能耗强度降低达到国家下达激励目标的省，能耗总量在五年规划当期免予考核：说明能耗强度是核心考核指标，需要通过提高能源产出率来降低单位GDP能耗，若下降幅度达到激励目标，则免除能耗总量考核。2）消纳责任权重与能源总量控制相结合，超最低消纳权重部分不纳入考核：相较于十三五期间对新能源的推动作用更大（19年5月版本是超出激励消纳部分不纳入总量考核），各地区可以通过大幅发展光伏风电建设或者进行绿电交易，保证能源供给。2021/12/8-12/10 中央经济工作会议1）所有新增可再生能源不纳入能源消费总量控制；2）原料用能不纳入能源消费总量控制：原料用能是指用作原材料的能源消费，即石油、煤炭、天然气等不作为燃料、动力使用，而是加工成生产产品。此过程中原料只是生产的原材料，不参与碳排放，而生产过程中的碳排放依然计入，生产过程的清洁化和无碳化目标的没有变。表：能耗双控相关政策梳理 9需求：组件集采加速，2022年地面电站需求逐步释放6光伏行业热点问题数据来源：北极星能源网、Solarzoom、智汇光伏、东吴证券研究所 组件集采加速，下游需求快速增长。2021年12月末至2022年1月，国电投、中电建、中石油、中核（南京）、三峡电能（安徽）组件集采陆续开标，五家公司合计采购容量达18.5GW，2022年地面电站需求逐步释放。公司名称 序号 开标时间 标段名称/内容 采购容量(MWp)国电投12022/1/7166单面组件 2002 182单面组件 20003 210单面组件 5004 166双面组件 1005 182双面组件 10006 210双面组件 5007 N型组件（182及以上） 200合计 4500中电建12022/1/18182以下单晶硅单玻组件 -2 182以上单晶硅单玻组件 -3 182以下单晶硅双玻组件 -4 182以上单晶硅双玻组件 -合计 7500中石油12021/12/27445-455Wp/540Wp及以上单晶单/双面高效组件 26002 445-455Wp/540Wp及以上单晶单/双面高效组件 11003 445-455Wp/540Wp及以上单晶单/双面高效组件 800合计 4500中核（南京） 1 2022/1/19 光伏组件 1000合计 1000三峡电能（安徽） 1 2022/1/11 530-570Wp单面单玻/双面双玻高效组件 1000合计 1000五家合计 18500表：2021年12月末及2022年1月组件集采情况 10 2021年组件、电池片出货量排名出炉，隆基、通威分别居于首位。根据PVInfoLink供需数据库统计，隆基2021年内外销组件出货总量居于首位，超第二名天合、晶澳10GW以上；晶科、阿特斯分别为第四、五名。TOP5厂家组件出货皆在10GW以上，市占份额达到90%+。电池片出货量TOP5厂家依次为通威、爱旭、润阳、中宇、潞安，前五大专业电池厂而2021年出货年增率自2020年的81%缩减至36%，证明在垂直整合厂积极扩张下，专业电池片的销售持续受挤压。 工信部等5部委：统筹推进居民屋面智能光伏系统突破智能光储关键技术。2021年12月31日，工信部等5部委印发智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）。目标到2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破，新型高效太阳能电池量产化转换效率显著提升，智能光伏特色应用领域大幅拓展。行动计划提到，要突破智能光储关键技术，平抑光伏发电波动，跟踪发电计划出力、电量时移，提升对新型电力系统的支撑能力。要在有条件的城镇和农村地区，统筹推进居民屋面智能光伏系统，鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统。 国网公布2021年第二十四批可再生能源发电补贴项目清单，光伏容量877.61MW。2021年12月31日，国网新能源云平台公布2021年第二十四批可再生能源发电补贴项目清单，公告显示纳入本批次的项目共计151个。核准/备案容量4153.91兆瓦。其中纳入本批的集中式和分布式太阳能发电项目数量分别为29个、76个，核准/备案容量分别为764.76兆瓦、112.85兆瓦，共计877.61兆瓦。 国办：支持试点地区完善电力市场化交易机制。2022年1月6日，国务院办公厅印发要素市场化配置综合改革试点总体方案指出，支持试点地区完善电力市场化交易机制，提高电力中长期交易签约履约质量，开展电力现货交易试点，完善电力辅助服务市场。光伏行业其他新闻7光伏行业热点问题数据来源：PVInfoLink、北极星能源网、Solarzoom、智汇光伏、东吴证券研究所 二、国内户用超预期，组件&逆变器出口超预期 121月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月20年 130 11 118 403 662 768 887 1016 1301 1334 349721年 309 281 675 1350 1544 1729 1759 1846 2142 1933 2860 5090同比% 137% 2456% 472% 235% 133% 125% 98% 82% 65% 45% -18%130 11 118 403662 768 887 10161301 13343497309 281 6751350 1544 1729 17591846 2142 193328605090-1000010002000300040005000600020年 21年 同比% 2021年国内户用光伏新增装机21.5GW，同比+114%，超市场预期！根据国家能源局数据，2021年1-12月户用光伏新增装机21.5GW，同比+114%，其中2021年12月装机5.09GW，环比+78%，创历史新高。2021年户用仍有补贴3分/kwh，或将成为补贴最后一年，2022年补贴退坡后户用平价时代到来，国内电价上涨叠加绿色贷利率降低，刺激分布式光伏继续高速增长，我们预计2022年新增户用30GW+，工商业15GW+。2021年户用光伏新增装机21.5GW，同比+114%1行业数据跟踪数据来源：中电联，东吴证券研究所图：2020-2021年国内户用光伏装机数据（MW）图：2021年12月国家财政补贴规模户用光伏项目（MW）0.00 50.00 100.00 150.00 200.00浙江内蒙古陕西北京湖南广东辽宁福建江苏江西山西安徽河南河北山东 13 据国家能源局统计，我国2021年新增光伏发电并网装机容量约53GW。2021年是国内光伏平价元年，我国2021年新增光伏发电并网装机容量约53GW。从目前已详细披露的数据来看，我国2021年1-11月光伏新增装机34.83GW，同比+34.5%。但考虑到硅料价格超涨，产业链价格博弈，同时政策明确平价竞价项目可以延期至2022年，所以2021年装机较年初预期有一定折扣，约53GW，同增10%左右。2021年国内光伏新增装机53GW，同比+9.96%2图：光伏月度新增装机量（GW） 图：光伏新增装机量（单位：GW）行业数据跟踪数据来源：国家能源局，东吴证券研究所1.8 1.5 1.2 1.0 1.8 11.1 1.1 2.4 1.1 1.6 4.0 2.9 2.1 2.5 4.2 4.0 22.3 3.3 2.1 1.8 2.8 3.1 4.9 4.1 3.5 3.8 5.5 -100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%0510152025光伏月度新增装机（GW） 同比%8.312.834.653.344.230.148.253-50%0%50%100%150%200%01020304050602014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021新增装机 同比 14 2022年1月中标组件报价1.99元/W，开标组件报价1.87元/W：上游原材料价格开启回调，2022年的组件招标价格也随之逐渐回落，1月开标均价维持在1.876-1.99元/W，对应地面电站收益率在5-7%不等。大尺寸和双玻的成本优势凸显，从2021年初至2022年1月初大尺寸占比72.5%，双玻占比52.7%。2022年1月中标组件报价1.99元/W，开标组件报价1.87元/W3 表：2021年开标招标项目价格情况行业数据跟踪数据来源：中电联，东吴证券研究所序号 招标单位 日期 招标规模（MW） 信息来源双玻占比大功率信息 大尺寸占比加权均价（元/W)1 广东电力（第四批） 2021/9/4 210 中标 100.0% 530W+ 100.0% 1.8272 国家能源 2021/9/27 5500 中标 67.3% 530W+ 80.0% 1.8023 山东能源 2021/9/27 1100 开标 无信息 530W+ 80.0% 1.8964 中石化上海 2021/9/29 2100 开标 无信息 530W+ 无信息 1.9175 天润新能户用 2021/10/5 150 开标 无信息 530W+ 100.0% 1.8626 中核兰州铀浓缩 2021/10/8 18 中标 无信息 530W+ 100.0% 1.9407 粤水电巴楚县光储一体化 2021/10/11 193 中标 100.0% 530W+ 100.0% 1.9308 华润电力（第二批）标段1、4 2021/11/2 385 开标 100.0% 530W+ 100.0% 2.067华润电力（第二批）标段2、3 2021/11/11 195 中标 100.0% 530W+ 100.0% 2.0439 中广核新能源广东台山深井 2021/11/11 60.1776 中标 100.0% 530W+ 100.0% 2.13010 内蒙古能源发电分布式 2021/11/22 18.135 中标 无信息 530W+ 100.0% 1.98411 中国节能 2021/11/23 219 中标 36.1% 530W+ 64.8% 2.22112 中核金寨西湾 2021/12/1 6 中标 0.0% 370W 0.0% 1.94013 国开新能源 2021/12/8 18 中标 100.0% 530W+ 100.0% 1.95014 国投新能源 2021/12/17 133.66 中标 100.0% 530W+ 100.0% 1.83515 国投云南 2021/12/24 148.08 中标 100.0% 530W+ 100.0% 1.85016 吉林油田 2021/12/24 21.6 中标 100.0% 530W+ 100.0% 1.95017 中国石油 2021/12/27 4500 中标 71.1% 530W+ 77.8% 1.88618 中广核第二批04标段 2022/1/6 128 中标 100.0% 530W+ 100.0% 1.99019 三峡（第三批） 2022/1/11 547.1765 开标 100.0% 530W+ 100.0% 1.86620 浙江正泰 延期开标 377.34 尚未开标 / / / /21 兴川光电 尚未开标 24.2 尚未开标 / / / /22 国电浙江 尚未开标 16.39 尚未开标 / / / /23 大唐集团（第二次） 尚未开标 5500 尚未开标 / / / /24 三峡云南昭通 尚未开标 240 尚未开标 / / / /25 华能水电 尚未开标 2000 尚未开标 / / / /26 南网能源（第二批） 尚未开标 350 尚未开标 / / / /27 中国能建天津院 尚未开标 150 尚未开标 / / / /28 中广核（第二批） 尚未开标 260 尚未开标 / / / /29 中核轮台 尚未开标 20 尚未开标 / / / /30 河南襄城整县推进分布式光伏 尚未开标 30 尚未开标 / / / /31 河北涉县分布式光伏 尚未开标 35.42 尚未开标 / / / /32 广东大舜 尚未开标 20 尚未开标 / / / /33 中国电建 尚未开标 7500 尚未开标 / / / /34 中核（南京）能源 尚未开标 1000 尚未开标 / / / /35 国家电投 尚未开标 4500 尚未开标 / / / /36 三峡电能 尚未开标 1000 尚未开标 / / / /合计（仅计算已有信息） 42805.1051 / 52.7% / 72.5% 1.750 154.7 3.4 8.0 6.5 6.2 6.0 6.9 6.9 8.3 7.7 8.0 6.5 5.3 6.7 7.8 7.4 8.4 8.6 8.0 10.7 9.8 10.2 8.3 9.4 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%024681012月度组件出口(GW)(估算值） 2021年1-12月组件出口量100.6GW，同增27.22%，超市场预期：2021年12月组件出口量9.4GW，同增44.8%，环增14.0%，金额26.45亿美元，同增74.5%。2021年境内累计组件出口量达100.6GW，同增27.22%，金额249.53亿美元，同增40.7%。2021年境内电池单独出口22.8GW，我们预计2021年海外市场装机120GW+。我们预计全球2021/2022年光伏装机中值160GW/220GW，同增15%/38%。 2021年12月组件主要出口至巴西、印度、荷兰、澳大利亚等国家，其中巴西5.35亿美元，占比18%；印度4.63亿美元，占比15%；荷兰4.60亿美元，占比15%；巴西、印度、荷兰、西班牙等组件出口环比上升，澳大利亚、日本、德国等国环比下降；新兴市场逐渐发力，组件出口需求大增。2021年我国组件出口量100.6GW，同增27.22%4图：组件月度出口量（单位：GW） 图：2021年12月组件出口金额排名（单位：亿美元）行业数据跟踪数据来源：国家能源局，东吴证券研究所0.4470.4580.4670.6070.6140.6480.6500.7100.8461.2021.5871.6034.5984.6335.354土耳其墨西哥以色列波兰韩国巴基斯坦德国葡萄牙希腊西班牙日本澳大利亚荷兰印度巴西 16 2021年1-12月逆变器出口金额51.18亿美元，同增47.11%：海外出口需求很好，逆变器龙头出口加速：2021年1-12月逆变器出口金额51.18亿美元，同增47.11%；单2021年12月逆变器出口金额6.01亿美元，同增49.33%，环增18.5%。组件和逆变器出口数据同比均大增，印证海外需求向好。2021年我国逆变器出口金额51.18亿美元，同增47.11%5图：逆变器出口金额（单位：亿美元）行业数据跟踪数据来源：国家能源局，东吴证券研究所2.511.002.34 2.49 2.26 2.693.15 3.03 3.33 3.494.484.023.55 3.363.06 3.72 3.38 4.38 4.03 4.91 4.92 4.79 5.076.01-50%0%50%100%150%200%250%01234567逆变器出口额（亿美元）同比 17 2021年12月广东、江苏环比增长亮眼：境内逆变器出口主要集中于江苏、安徽、浙江、广东，该四省1-12月累计出口45.2亿美元，同增47.1%；其中单12月分别出口0.74亿、0.68亿、1.00、2.90亿美元，环比30%、-14.3%、-1.8%、35.1%，江苏和广东增长亮眼，同时环比提升证明海外淡季不淡。 多点开花，荷、巴、香港、美进口需求强烈：境内逆变器主要出口至荷兰、巴西、中国香港、美国等地，其中1-12月累计出口荷兰9.92、巴西4.83、美国3.56亿美元，占出口总额19.7%、9.6%、7.1%。逆变器出口广东、江苏表现亮眼5行业数据跟踪图：逆变器出口主要省份情况（单位：亿美元）数据来源：海关总署，东吴证券研究所图：2021年12月逆变器出口地区情况（单位：亿美元）00.511.522.533.5江苏 安徽 浙江 广东0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20阿联酋泰国意大利英国波兰中国台湾澳大利亚日本韩国印度德国美国中国香港巴西荷兰 三、海外欧美数据亮眼，淡季不淡 19 巴西市场2021年1-12月新增装机合计5.11GW，同比+55%，超市场预期：2021年1-12月新增装机合计5.11GW，同比+55%，其中12月新增装机808MW，同比+63%，环比+36%。截至2021年，巴西已并网的光伏发电装机总量为13GW，其中，分布式光伏的装机容量已达到8.40GW，分布式占比高达64.6%。巴西政府出台新法规，为该国的分布式光伏电价引入新的定价机制。在此框架中，低于5000千瓦的光伏系统在2045年之前都将引入净计量电价，新法规将于2023年生效，将进一步推动分布式光伏发展。巴西2021年新增装机5.11GW，同增55%1图：巴西月度新增光伏装机（单位：MW）海外数据跟踪图：巴西年度新增光伏装机（单位：MW）数据来源：ABSOLAR，东吴证券研究所173 292 1 56 99 95 84 257 133 266 191 505 182 406 62 569 94 151 335 175 492 92 247 497 31 236 458 339 370 262 287 691 430 737 596 808 0100200300400500600700800900Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21巴西新增光伏装机（MW）巴西月度光伏新增装机（MW）6 8 21 51 1067 1256 2184 3291 5109 01000200030004000500060002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 20 印度市场2021年1-12月新增装机合计11.88GW，同比+218.21%，超市场预期：2021年1-12月新增装机合计11.88GW，同比+218.21%，其中12月新增装机780MW，同比+540.78%，环比-13.43%。2021年4月7日印度总理批准新能源与可再生能源部（PLI）计划的提案，制定了在2022-2026支出450亿印度卢比（6.02亿美元）的计划，刺激光伏装机需求。2022年4月1日起，印度对进口太阳能电池和组件征收新的基本关税(BCD)，光伏组件税率为40%，光伏电池税率为25%，或大幅刺激2022Q1印度市场提前抢装/备货，我们预计2022Q1印度光伏需求8-10GW。印度2021年新增装机11.88GW，同增218%2图：印度月度新增光伏装机（单位：MW）海外数据跟踪图：印度年度新增光伏装机（单位：GW）数据来源：全球能源网，东吴证券研究所814 499 730 637 393 595 831 1,203 305 370 222 183 104 207 181 436 311 267 593 554 1,329 290 1,002 415 584 1,250 1,605 1,672 663 1,391 901 780 02004006008001,0001,2001,4001,6001,800Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21印度光伏月度新增装机（MW）印度光伏新增装机（MW）1 1 2 5 9 9 8 7 4 12 17 21 -100%-50%0%50%100%150%200%250%05101520252013 2014 2015 2016 2017 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E印度新增装机(GW) 同比 21 西班牙市场2021年12月新增装机689MW，同比+94%：2021年1-12月新增装机合计2.81GW，同减5.66%，其中12月新增装机689MW，同比+94%，环比+294%。西班牙政府预计将批准超过13亿欧元的资金支持，用来鼓励自发自用太阳能项目，储能，空调使用补贴等。据2021年5月西班牙贸易协会，西班牙政府补贴新政预计带来3.5GW自发自用光伏装机（工业1.4GW+公共事业部门1.6GW+500MW户用） 英国市场2021年1-11月新增光伏装机196.18MW，同比+22%：英国2021年1-11月光伏装机共196.18MW，同+22%。其中2021年11月新增光伏装机25MW，同比-27%，环比+29%。西班牙2021年12月新增光伏装机689MW，同增94%3图：西班牙月度新增光伏装机（单位：MW）海外数据跟踪数据来源：全球能源网，东吴证券研究所59 178 4 494 55 185 253 318 248 873 1,163 187 122 42 505 87 215 158 267 35 467 404 326 355 83 272 299 139 90 341 112 212 141 261 175 689 02004006008001,0001,2001,400Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21西班牙新增光伏装机（MW）西班牙月度光伏新增装机（MW）图：英国月度新增光伏装机（单位：MW）15 24 79 5 6 7 15 8 9 12 10 83 18 11 14 3 14 10 11 16 15 14 35 11 13 13 18 17 17 17 17 18 21 20 25 0102030405060708090Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21英国光伏月度新增光伏装机（MW）英国月度光伏新增装机（MW） 22 2021年11月德国新增装机410MW，同环比-14.80%/-0.51%：德国2021年新增1-11月合计装机4.98GW，同比+10.75%，其中2021年11月德国新增装机410MW，同环比-14.80%/-0.51%，2021年我们预计装机超5.3GW，同增10%+。欧盟碳减排目标上调至55%，我们预计欧洲2021/2022年新增装机27GW/35GW，同比+38%/+30%。 中标比例提升，项目充足支持2022年新增装机继续上行：2021年7月德国光伏中标比例达45%，较2020年11月提升6pct，项目充足支持2022年新增装机继续上行。德国2021年1-11月新增装机4.98GW，同比+10.75%4图：德国月度新增光伏装机（单位：MW） 图：德国光伏招标情况（单位：MW）海外数据跟踪数据来源：BP、德国能源光伏网，东吴证券研究所02004006008001,0001,2001,4001,6002019/2/1 2019/3/1 2019/6/1 2019/10/1 2019/12/1 2020/2/1 2020/3/1 2020/6/1 2020/7/1 2020/11/1 2021/7/1投标量（MW） 中标量（MW）579 393 317 290 227 271 302 322 285 376 269 399 373 357 364 379 446 437 447 408 388 420 481 525 536 351 549 619 403 429 435 435 406 412 410 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0100200300400500600700Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21德国新增光伏装机（MW）德国月度光伏新增装机（MW） 同比 23 中国台湾市场2021年1-11月新增光伏装机1.45GW，同比+12%：2021年1-11月新增光伏装机合计1.45GW，同比+12%。其中2021年11月新增光伏装机155MW，同比-37%，环比+38%。中国台湾在2019年9月份公布的新FIT价格，太阳能项目仍享受每千瓦时约13-15美分的20年期付款政策，如果电站使用经过认证的本地组件，则还会另外获得6%的费率优惠，促进光伏装机。 日本市场2021年1-11月新增装机4.66GW，同比-12%：2021年1-11月新增光伏装机合计4.66GW，同减12%，其中11月新增光伏装机440MW，同比-0.21%，环比+16%。中国台湾2021年1-11月新增光伏装机1.45GW，同增12%5图：日本月度新增光伏装机（单位：MW）境外数据跟踪数据来源：全球能源网，东吴证券研究所图：中国台湾月度新增光伏装机（单位：MW）541 517 674 437 497 595 456 433 684 442 504 508 442 432 492 435 441 448 367 371 464 371 393 460 394 539 477 379 440 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0100200300400500600700800Jul-19Aug-19Sep-19Oct-19Nov-19Dec-19Jan-20Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-
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