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1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场科技产业策略报告第 136 期 写在前面 ： 截至最新 科创板半导体行业 69 家 公司 2021 年报和 2022 一季报已 全部 发布完毕。 从市值来看，半导体公司合计市值达 1.31 万 亿元，科创板全部 420家公司总市值达 4.65 万 亿元，尽管公司数量占比仅为 16.4%，但是市值占比高达28%，可以看出科创板中半导体公司的市值普遍较大。 按业务所在细分领域划分，设计领域 38 家，设备领域 9 家，测试领域 4 家，材料领域 18 家。 当前时点， 我们 从最新的年报和一季报出发， 对其最新情况进行梳理，同时根据成长能力、财务状况、盈利能力等角度，从细分领域中对其进一步筛选。 整体对比 ： 2021 年半导体行业上市公司经营良好 。 规模方面： 69 家公司实现总计营收 1,392.71 亿元，平均 20.18 亿元；实现总计归母净利润 315.23 亿元，平均 4.57 亿元 。 其中 ， 中芯国际和大全能源 两家营业收入 破百亿 ， 十家 公司 归母净利润超 5 亿元。 成长性方面： 69 家半导体公司营收增速中位数为 54.73%， 13 家营收增速超过 100%，纳芯微增速为 256.26%； 归母净利润增速中位数为 67.81%，29 家 利润 增速超过 100%， 前三名为 东芯股份、晶丰明源、晶晨股份。 盈利能力方面 ： 69 家公司毛利率中位数为 41.56%， 22 家毛利率超过 50%，其中概伦电子毛利率 高达 91.96%； 净利率中位数为 17.33%， 20 家净利率超过 25%， 大全能源、臻镭科技和明微电子 净利率 均 超过 50%。 研发投入方面： 69 家公司研发费用中位数为 9,249.96 万元，平均 费用率为 16.91%，平均研发人员占 比达 42.11%。 研发人员占比前十的均为芯片设计领域公司，研发人员 占比达 70%以上。 分行业对比 ： 2022 年一季度的财务数据可以发现， 国内从事半导体制造领域的科创板上市公司主要有华润微、中芯国际，两家公司 营收中位数 71.84 亿元，营收增速中位数为 42.75%，利润中位数 173141.37 万元，利润增速中位数 115.18%，无论是从规模端还是成长性来看，晶圆代工领域公司的优势均较为明显 。此外，芯片设计和半导体设备公司虽然规模尚小，但是营收增速中位数分别为 30.63%、57.31%，利润增速中位数分别为 77.99%、 51.19%，成长性同样比较出众。 从芯片设计来看 ， 格科微、晶晨股份、唯捷创芯、复旦微电、澜起科技分列 2021 年业内营收前五位。 2021 年 IC 设计 类 公司的研发费用率大多数保持在 15%30%。 从半导体设备 来看 ， 根据 SEMI 数据， 2021 年全球半导体制造设备销售额达 1026亿美元，创历史新高，增速达 44%。中国第二次成为半导体设备的最大市场，销售额达到 296 亿美元， 同比增长 58%。 财务上 中微公司和华兴源创的营收规模均超过 20 亿元；华峰测控和芯源微的营收增速较快， 2021 年分别为 121%和 152%。从半导体材料来看， 2021 年全球半导体材料规模 643 亿美元，中国为第二大市场 。公司上， 大全能源、南亚新材的营收规模分列前两名，且规模成长性较为突出 。 公司筛选 ： 在 69 家半导体公司中， 2018-2021 年营收 CAGR 大于 50%的公司有24 家，其中 7 家公司近三年 CAGR 超过 100%，分别是思瑞浦、翱捷科技、安路科技、臻镭科技、纳芯微、唯捷创芯和拓荆科技。 2018-2021 年归母净利润 CAGR大于 50%的公司有 32 家， 恒玄科技 、 纳芯微 等 16 家公司近三年的 CAGR 超过100%。 2022Q1 在 69 家半导体公司中，营收增速超过 50%的有 24 家，超过 100%的有纳芯微等 7 家； 2022Q1 归母净利润增速超过 50%的有 25 家，超过 100%的有纳芯微等 19 家。 综合上述条件，并考虑估值、财务健康程度等方面信息，芯片设计领域的恒玄科技、创耀科技、普冉股份、赛微微电、纳芯微、英集芯和峰岹科技，半导体设备领域的华峰测控和芯碁微装，半导体材料领域的大全能源和东微半导，整体比较符合各方面要求， 建议关注 。 风险提示： 宏观经济风险、行业增速不达预期风险、产业链结构性 风险 Table_Tit le 2022 年 05 月 16 日 科创板半导体产业链再梳理 Table_BaseI nfo 策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号： S1450511020005 021-35082086 赵昊 分析师 SAC 执业证书编号： S1450519060001 Tabl e_Report 相关报告 商客通： SaaS 智能语音门户系统服务商，运营效率提升缔造高额现金流 2022-05-13 利尔达： IC 增值分销业务快速增长 +物联网业务迭代加速， 2021 年利润 1.8 亿 2022-05-12 安达科技：深度跟随下游龙头，持续扩大产能 2022-05-11 智新电子：汽车电子连接器类业务快速发展，疫情因素+成本压力致 2022Q1 业绩承压 2022-05-10 全市场科技产业策略报告第135 期 2022-05-10 2 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 写在前面：科创板半导体 2021 年报 &22Q1 季报发布完毕，最新情况如何？ . 4 2. 整体对比： 半导体产业迅猛发展 ， 上市公司 业绩表现如何？ . 8 2.1. 规模方面：行业规模节节攀升， 2021 年 归母净利润 中位数 1.3 亿元 . 8 2.2. 成长方面： 2021 营收增速中位数 55%，归母净利润增速中位数 68% . 9 2.3. 盈利能力： 2021 毛利率中位数 42%，概伦电子毛利率超 90% . 10 2.4. 研发投入：芯片设计领域研发人员多，寒武纪研发费用超 11 亿元 .11 3. 分行业对比：晶圆代工规模增速双高，芯片设计高研发投入 . 12 3.1. 芯片设计： 2021 年 Q4 IC 设计业创收 34.68 亿美元，服务收入涨幅达 43% . 12 3.2. 半导体设备： 2021 年全球半导体设备销售额创新高，中国市场增速达 58% . 15 3.3. 半导体材料： 2021 年全球半导体材料规模 643 亿美元，中国为第二大市场 . 17 3.4. 晶圆代工： 2022Q1 硅晶圆出货面积创单季度新高， 2021 年业内利润增速超 130% 18 3.5. 芯片封测：中国大陆及台湾地区共有 8 家公司位列全球 10 强榜单 . 20 4. 公司筛选： 16 家近三年归母净利润 CAGR 超 100%， 24 家 2022Q1 营收增速超 50% . 22 图表目录 图 1：科创板半导体公司梳理 . 4 图 2：科创板市值前十公司 . 4 图 3：科创板公司中半导体公司市值 占比 . 4 图 4： 2021Q1-2022Q1 半导体行业营收总量 . 5 图 5： 2021Q1-2022Q1 半导体行业归母净利润总量 . 5 图 6： 2022Q1 各领域营业收入及增速中位数（亿元） . 5 图 7： 2022Q1 各领域归母净利润及增速中位数（万元） . 5 图 8： 2017-2021 年半导体行业营收和归母净利润总量 . 8 图 9： 2017-2021 年半导体行业营收和归母净利润中位数 . 8 图 10： 2021 年半导体行业公司营收规模分布 . 8 图 11： 2021 年半导体行业营收规模前十的上市公司 . 8 图 12： 2021 年半导体行业公司归母净利润规模分布 . 9 图 13： 2021 年半导体行业归母净利润规模前十的上市公司 . 9 图 14： 2017-2021 年半导体行业营业收入和增速中位数 . 9 图 15： 2021 年半导体行业公司营收增速分布 . 9 图 16： 2021 年半导体行业营收增速前十的上市公司 . 9 图 17： 2017-2021 年半导体行业归母净利润和增速中位数 . 10 图 18： 2021 年半导体行业公司归母净利润增速分布 . 10 图 19： 2021 年半导体行业归母净利润增速前十的上市公司 . 10 图 20： 2021 年半导体行业毛利率前十的上市公司 . 10 图 21： 2021 年半导体行业净利率前十的上市公司 . 10 图 22： 2021 年半导体行业各期间费用中位数 .11 图 23： 2021 年半导体行业各期间费用平均占比 .11 图 24： 2021 年半导体行业研发投入占比前十的上市公司 .11 图 25： 2021 年半导体行业研发人员占比前十的上市公司 .11 图 26： 2021 年各领域营业收入及增速中位数（亿元） . 12 图 27： 2021 年各领域归母净利润及增速中位数（亿元） . 12 图 28： 2021 年半导体行业各领域毛利率及净利率 . 12 3 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 29： 2021 年半导体行业各领域研发投入情况 . 12 图 30：半导体设计收入情况（百万美元） . 13 图 31：半导体设计收入地区分布（百万美元） . 13 图 32：艾为电子 2018-2022Q1 营收情况 . 14 图 33：艾为电子 2018-2022Q1 归母净利润情况 . 14 图 34：思瑞浦 2018-2022Q1 营收情况 . 15 图 35：思瑞浦 2018-2022Q1 归母净利润情况 . 15 图 36：全球半导体设备市场规模（十亿美元） . 15 图 37：细分市场半导体设备规模（十亿美元） . 15 图 38：华峰测控 2018-2022Q1 营收情况 . 16 图 39：华峰测控 2018-2022Q1 归母净利润情况 . 16 图 40：芯源微 2018-2022Q1 营收情况 . 16 图 41：芯源微 2018-2022Q1 归母净利润情况 . 16 图 42：全球半导体材料市场营收（百万美元） . 17 图 43：半导体材料细分市场营收（百万美元） . 17 图 44：大全能源 2018-2022Q1 营收情况 . 18 图 45：大全能源 2018-2022Q1 归母净利润情况 . 18 图 46：东微半导 2018-2022Q1 营收情况 . 18 图 47：东微半导 2018-2022Q1 归母净利润情况 . 18 图 48：全球半导体硅晶圆出货面积（亿平方英寸） . 19 图 49：中芯国际 2018-2022Q1 营收情况 . 19 图 50：中芯国际 2018-2022Q1 归母净利润情况 . 19 图 51： 华润微 2018-2022Q1 年营收情况 . 20 图 52：华润微 2018-2022Q1 利润情况 . 20 图 53： 2021 年全球封测前十强预估排名 （百万元） . 20 图 54：气派科技 2018-2022Q1 营收情况 . 21 图 55：气派科技 2018-2022Q1 归母净利润情况 . 21 图 56：利杨芯片 2018-2022Q1 营收情况 . 21 图 57： 利杨芯片 2018-2022Q1 归母净利润情况 . 21 表 1：半导体板块 69 家公司概览 . 5 表 2： 2021 年芯片设计领域上市公司经营情况 . 13 表 3： 2021 年半导体设备领域上市公司经营情况 . 15 表 4： 2021 年半导体材料领域上市公司经营情况 . 17 表 5： 2021 年晶圆代工领域上市公司经营情况 . 19 表 6： 2021 年芯片封测领域上市公司经营情况 . 20 表 7： 11 家优质公司概览 . 22 4 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 写在前面：科创板半导体 2021 年报 &22Q1 季报发布完毕，最新情况如何？ 截止目前，科创板半导体行业公司 2021 年 年报 和 2022 一季 报 基本发布 完毕 。半导体属于国家战略性高新科技产业，技术更新快 、 应用场景广阔，同时其产业变化也易受到各应用领域的影响。 图 1：科创板半导体公司梳理 资料来源： Wind，安信证券研究中心 截至 2022 年 5 月 12 日，科创板公司市值排名前十的有中芯国际、晶科能源、天合光能、大全能源、君实生物 -U、金山办公、百济神州 -U、澜起科技、中微公司、传音控股，其中，属于半导体领域的公司有 中芯国际 、大全能源、澜起科技、中微公司 4 家，占比 40%。 从市值占比来看，科创板 69 家半导体公司合计市值达 13073 亿元，科创板全部 420 家公司总市值达 46542 亿元，尽管公司数量占比仅为 16.4%，但是市值占比高达 28%，可以看出科创板中半导体公司的市值普遍较大。 图 2： 科创板市值前十公司 图 3： 科创板公司中半导体公司市值占比 资料来源： Wind， 安信证券研究中心 注：数据截至 2022.5.12 资料来源： Wind， 安信证券研究中心 注：数据截至 2022.5.12 020040060080010001200140016001800市值 /亿元 13,073.02, 28% 33,506.42, 72% 半导体公司市值占比 半导体公司总市值 除半导体行业以外的公司市值 5 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 整体来看， 2022 年第一季度， 69 家上市公司实现总计营收 436.56 亿元，平均营收 6.33 亿元，中位数为 2.11 亿元，同比增长 30.68%；实现总计归母净利润 103.65 亿元，平均归母净利润 1.50 亿元，中位数为 0.28 亿元，同比增长 13.69%。 图 4： 2021Q1-2022Q1 半导体行业营收总量 图 5： 2021Q1-2022Q1 半导体行业归母净利润总量 资料来源： Choice，安信证券研究中心 资料来源： Choice，安信证券研究中心 从细分领域来看， 2022 年一季度的财务数据可以发现，晶圆代工公司的营收中位数 71.84亿元，营收增速中位数为 42.75%，利润中位数 173141.37 万元，利润增速中位数 115.18%，无论是从规模端还是成长性来看，晶圆代工领域公司的优势均较为明显。此外，芯片设计和半导体设备公司虽然规模尚小，但是营收增速中位数分别为 30.63%、 57.31%，利润增速中位数分别为 77.99%、 51.19%，成长性同样比较出众。 图 6： 2022Q1 各领域营业收入及增速中位数（亿元） 图 7： 2022Q1 各领域 归母净利润 及增速中位数（ 万 元） 资料来源： Wind， 安信证券研究中心 资料来源： Wind， 安信证券研究中心 截至最新科创板半导体产业链公司总共 69 家，按业务所在细分领域划分，设计领域 38 家，设备领域 9 家，测试领域 4 家，材料领域 18 家。 我们有必要对其最新情况进行梳理，同时根据成长能力、财务状况、盈利能力等角度，从细分领域中对其进一步筛选。 表 1： 半导体板块 69 家公司概览 证券代码 证券简称 所属领域 市值（亿元） 营收（亿元） 归母净利润（亿元） PE TTM PS TTM 2021 2022Q1 2021 2022Q1 688002.SH 睿创微纳 设计 168.24 17.80 4.45 4.61 0.46 43.52 9.12 688286.SH 敏芯股份 25.49 3.52 0.74 0.12 -0.03 469.53 7.55 688008.SH 澜起科技 738.60 25.62 9.00 8.29 3.06 73.78 23.35 688018.SH 乐鑫科技 82.24 13.86 2.89 1.98 0.28 42.77 5.85 688099.SH 晶晨股份 431.59 47.77 14.81 8.12 2.70 43.48 8.10 688123.SH 聚辰股份 111.66 5.44 2.01 1.08 0.57 74.94 18.25 0501001502002503003504004505002021Q1 2022Q1（亿元） 营业收入 0204060801001202021Q1 2022Q1（亿元） 归母净利润 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%01020304050607080营收中位数 营收增速中位数 -100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%020000400006000080000100000120000140000160000180000200000归母净利润中位数 归母净利润增速中位数 6 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 688368.SH 晶丰明源 94.01 23.02 3.02 6.77 -0.11 15.75 4.28 688508.SH 芯朋微 79.44 7.53 1.85 2.01 0.34 38.69 9.98 688589.SH 力合微 36.43 3.60 0.97 0.42 0.13 67.18 8.74 688256.SH 寒武纪 216.04 7.21 0.63 -8.25 -2.87 -23.83 28.89 688595.SH 芯海科技 66.89 6.59 1.49 0.96 0.01 67.19 9.50 688536.SH 思瑞浦 380.29 13.26 4.42 4.44 0.91 75.47 23.75 688608.SH 恒玄科技 151.51 17.65 2.87 4.08 0.22 43.23 8.60 688521.SH 芯原股份 204.85 21.39 5.61 0.13 0.03 241.51 8.65 688313.SH 仕佳光子 45.51 8.17 1.96 0.50 0.23 68.16 5.36 688699.SH 明微电子 68.81 12.51 2.60 6.47 0.71 10.54 5.26 688220.SH 翱捷科技 269.59 21.37 5.57 -5.89 -0.32 -61.42 11.87 688798.SH 艾为电子 225.56 23.27 5.95 2.88 0.58 72.12 9.30 688385.SH 复旦微电 339.15 25.77 7.76 5.14 2.33 64.32 14.91 688230.SH 芯导科技 49.88 4.76 0.87 1.15 0.30 43.26 11.37 688173.SH 希荻微 91.46 4.63 1.50 0.26 0.10 261.45 17.33 688728.SH 格科微 442.55 70.01 17.35 12.58 2.41 36.64 6.51 688107.SH 安路科技 211.57 6.79 2.58 -0.31 0.18 -1117.59 26.89 688711.SH 宏微科技 71.80 5.51 1.40 0.69 0.12 111.20 12.25 688259.SH 创耀科技 63.17 6.41 2.30 0.79 0.25 61.75 7.64 688110.SH 东芯股份 148.82 11.34 3.44 2.62 1.10 44.14 11.53 688766.SH 普冉股份 76.40 11.03 2.24 2.91 0.42 25.97 7.00 688601.SH 力芯微 87.81 7.74 2.65 1.59 0.66 43.75 10.07 688270.SH 臻镭科技 59.57 1.91 0.31 0.99 0.07 61.90 30.69 688262.SH 国芯科技 76.68 4.07 0.50 0.70 0.00 87.42 17.79 688049.SH 炬芯科技 39.16 5.26 0.87 0.84 0.10 44.15 7.66 688325.SH 赛微微电 41.31 3.39 0.53 0.89 0.12 48.79 12.95 688048.SH 长光华芯 111.40 4.29 1.12 1.15 0.28 89.84 24.06 688052.SH 纳芯微 286.00 8.62 3.39 2.24 0.84 104.35 26.89 688209.SH 英集芯 89.50 7.81 2.11 1.58 0.58 50.09 10.94 688153.SH 唯捷创芯 194.40 35.09 8.56 -0.68 0.37 -616.60 5.52 688279.SH 峰岹科技 56.53 3.30 0.87 1.35 0.38 40.82 16.88 688320.SH 禾川科技 29.96 7.51 1.91 1.10 0.20 28.30 3.86 688001.SH 华兴源创 设备 100.27 20.20 3.73 3.14 0.41 30.70 4.75 688012.SH 中微公司 674.11 31.08 9.49 10.11 1.17 68.03 19.52 688037.SH 芯源微 99.62 8.29 1.84 0.77 0.32 96.47 11.08 688200.SH 华峰测控 220.78 8.78 2.59 4.39 1.22 41.33 21.60 688630.SH 芯碁微装 56.23 4.92 1.04 1.06 0.20 49.84 10.91 688082.SH 盛美上海 373.38 16.21 3.54 2.66 0.04 160.34 21.97 688206.SH 概伦电子 102.16 1.94 0.39 0.29 0.05 299.77 49.62 688383.SH 新益昌 91.23 11.97 3.51 2.32 0.71 34.51 6.78 688072.SH 拓荆科技 163.79 7.58 1.08 0.68 -0.12 244.70 20.28 688019.SH 安集科技 材料 （包括一些元器件） 149.29 6.87 2.33 1.25 0.40 91.79 18.65 688138.SH 清溢光电 32.76 5.44 1.49 0.45 0.13 72.55 5.63 688268.SH 华特气体 71.04 13.47 3.83 1.29 0.39 50.48 4.94 688299.SH 长阳科技 46.28 12.97 2.85 1.87 0.35 25.86 3.55 688519.SH 南亚新材 59.07 42.07 9.51 3.99 0.71 15.02 1.37 688683.SH 莱尔科技 30.75 4.55 1.12 0.68 0.10 49.20 6.64 688079.SH 美迪凯 43.02 4.39 1.06 1.00 0.15 49.07 9.91 688234.SH 天岳先进 215.50 4.94 0.68 0.90 -0.44 966.48 49.58 688655.SH 迅捷兴 15.63 5.64 1.03 0.64 0.03 29.56 2.87 688183.SH 生益电子 81.02 36.47 8.60 2.64 0.75 29.50 2.19 688126.SH 沪硅产业 613.43 24.67 7.86 1.46 -0.15 503.23 22.56 688233.SH 神工股份 96.30 4.74 1.42 2.18 0.50 42.06 18.12 7 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 688303.SH 大全能源 1079.54 108.32 81.29 57.24 43.12 11.42 6.24 688661.SH 和林微纳 40.98 3.70 0.90 1.03 0.19 46.19 11.07 688662.SH 富信科技 22.68 6.97 1.33 0.88 0.13 25.49 3.30 688261.SH 东微半导 128.08 7.82 2.06 1.47 0.48 73.65 15.13 688167.SH 炬光科技 92.37 4.76 1.11 0.68 0.20 117.23 18.67 688689.SH 银河微电 34.54 8.32 1.72 1.41 0.20 24.11 4.15 688981.SH 中芯国际 制造 1,646.28 356.31 118.54 107.33 28.43 31.92 9.62 688396.SH 华润微 665.06 92.49 25.14 22.68 6.19 26.74 6.84 688135.SH 利扬芯片 测试 39.01 3.91 1.10 1.06 0.10 38.39 9.04 688216.SH 气派科技 26.51 8.09 1.26 1.35 -0.06 24.49 3.39 资料来源： Wind， 安信证券研究中心 注：数据截至 2022.5.12 8 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 整体对比： 半导体产业迅猛发展 ， 上市公司 业绩表现如何？ 2.1. 规模方面：行业规模节节攀升， 2021 年 归母净利润 中位数 1.3 亿元 随着半导体行业的蓬勃发展和国产替代的趋势增强，半导体行业上市公司经营良好。 2021年， 69 家上市公司实现总计营收 1,392.71 亿元，平均营收 20.18 亿元，中位数为 7.82 亿元；实现总计归母净利润 315.23 亿元，平均归母净利润 4.57 亿元，中位数为 1.29 亿元。 图 8： 2017-2021 年半导体行业营收和归母净利润总量 图 9： 2017-2021 年半导体行业营 收和归母净利润中位数 资料来源：年报，安信证券研究中心 资料来源：年报，安信证券研究中心 其中营业收入超过 100 亿元的公司有两家，分别是为中芯国际和大全能源，营收超过 20 亿元的公司总计有 17 家，占比 24.64%。营收前十的上市公司广泛分布在芯片设计、半导体材料、晶圆代工、半导体设备领域内，中芯国际 356.31 亿元的营收显著领先于其他公司。 图 10： 2021 年半导体行业公司营收规模分布 图 11： 2021 年半导体行业营收规模前十的上市公司 资料来源：年报，安信证券研究中心 资料来源：年报，安信证券研究中心 69 家公司中 有四家公司归母净利润为负，归母净利润超过 5 亿元的公司有中芯国际、大全能源、华润微、格科微和中微公司等十家，主要分布在芯片设计、晶圆代工、半导体设备领域，其中中芯国际归母净利润 107.33 亿元，大全能源归母净利润 57.24 亿元。 020040060080010001200140016002017年 2018年 2019年 2020年 2021年 （亿元） 营业收入 归母净利润 01234567892017年 2018年 2019年 2020年 2021年 （亿元） 营业收入 归母净利润 18 34 15 2 0-5亿元 5-20亿元 20-100亿元 100亿元 356.31 108.32 25.77 050100150200250300350400（亿元） 9 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 12： 2021 年半导体行业公司归母净利润规模分布 图 13： 2021 年半导体行业归母净利润规模前十的上市公司 资料来源：年报，安信证券研究中心 资料来源：年报，安信证券研究中心 2.2. 成长方面： 2021 营收增速中位数 55%， 归母净利润增速中位数 68% 从营收增长来看， 2021 年， 69 家半导体行业上市公司的营收增速中位数为 54.73%，有 13家公司的营收增速超过 100%，其中纳芯微增速为 256.26%，创耀科技增速为 205.77%。 图 14： 2017-2021 年半导体行业营业收入和增速中位数 资料来源：年报，安信证券研究中心 图 15： 2021 年半导体行业公司营收增速分布 图 16： 2021 年半导体行业营收增速前十的上市公司 资料来源：年报，安信证券研究中心 资料来源：年报，安信证券研究中心 从归母净利润增长来看， 2021 年， 69 家半导体行业上市公司的归母净利润增速中位数为67.81%，有 29 家公司的 利润 增速超过 100%，其中三家公司增速超 500%，分别是东芯股份增速 1240.27%、晶丰明源增速 883.72%、晶晨股份增速 606.76%。 4 22 33 5 5 10亿元 107.33 57.24 5.14 020406080100120（亿元） 0%10%20%30%40%50%60%01234567892017年 2018年 2019年 2020年 2021年 （亿元） 营收中位数 增速中位数 10 22 24 13 0-20% 20-50% 50-100% 100% 256.26% 205.77% 120.96% 0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00% 10 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 17： 2017-2021 年半导体行业归母净利润和增速中位数 资料来源：年报，安信证券研究中心 图 18： 2021 年半导体行业公司归母净利润增速分布 图 19： 2021 年半导体行业归母净利润增速前十的上市公司 资料来源：年报，安信证券研究中心 资料来源：年报，安信证券研究中心 2.3. 盈利能力： 2021 毛利率中位数 42%，概伦电子毛利率超 90% 盈利能力方面， 2021年 69家上市公司的毛利率中位数为 41.56%，净利率中位数为 17.33%。 有 22 家公司的毛利率超过 50%，其中半导体设备领域中概伦电子毛利率 91.96%、华峰测控毛利率 80.22%。有 20 家公司的净利率超过 25%，有三家公司净利率超过 50%，分别是大全能源净利率 52.84%、臻镭科技净利率 51.86%和明微电子净利率 51.73%。 图 20： 2021 年半导体行业毛利率前十的上市公司 图 21： 2021 年半导体行业净利率前十的上市公司 资料来源：年报，安信证券研究中心 资料来源：年报，安信证券研究中心 0%10%20%30%40%50%60%70%80%00.20.40.60.811.21.42017年 2018年 2019年 2020年 2021年 （亿元） 归母净利润中位数 增速中位数 15 8 5 12 29 100% 1240.27% 883.72% 287.20% 0.00%200.00%400.00%600.00%800.00%1000.00%1200.00%1400.00%91.96% 58.91% 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00% 52.84% 31.44% 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00% 11 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 从成本管理来看， 69 家上市公司的销售费用中位数为 2,932.86 万元， 平均销售费用 占平均期间费用的 16.28%，管理费用中位数为 5,568.12 万元，平均管理费用占平均期间费用的26.98%，财务费用中位数为 -102.06 万元，平均财务费用占平均期间费用的 -0.95%，研发费用中位数为 9,249.96万元，平均研发费用占平均期间费用的 57.70%， 期间费用中位数为 1.84 亿元，期间费用率中位数为 22.54%。 图 22： 2021 年半导体行业各期间费用中位数 图 23： 2021 年半导体行业各期间费用平均占比 资料来源：年报，安信证券研究中心 资料来源：年报，安信证券研究中心 2.4. 研发投入：芯片设计领域研发人员多，寒武纪研发费用超 11 亿元 从研发投入来看， 2021 年 69 家上市公司的研发费用中位数为 9,249.96 万元 ，平均占期间费用的 50%以上，平均占营业总收入的 16.91%，平均研发人员数量占员工总数的 42.11%。值得注意的是，在研发费用率占比前十的公司中，寒武纪公司的研发费用超过了本年度的营业总收入，占 21 年营业总收入的 157.51%。研发人员占比前十的公司均为芯片设计领域的上市公司，研发人员均占员工总数的 70%以上。 图 24： 2021 年半导体行业研发投入占比前十的上市公司 图 25： 2021 年半导体行业研发人员占比前十的上市公司 资料来源：年报，安信证券研究中心 资料来源：年报，安信证券研究中心 -20000200040006000800010000销售费用 管理费用 财务费用 研发费用 （万元） 16.28% 26.98% -0.95% 57.70% 销售费用 管理费用 财务费用 研发费用 157.51% 48.13% 24.95% 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%180.00% 89.35% 70.78% 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00% 12 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3. 分行业对比：晶圆代工规模增速双高，芯片设计高研发投入 2021 年，芯片设计领域营收中位数为 7.77 亿元（ +63.95%），归母净利润中位数为 1.15 亿元（ +90.28%）；半导体设备领域营收中位数为 8.78 亿元（ +60.88%），归母净利润中位数为2.32 亿元（ +49.44%）；半导体材料领域营收中位数为 6.92 亿元（ +33.50%），归母净利润中位数为 1.27 亿元（ +20.19%）；晶圆代工领域营收中位数为 224.40 亿元（ +31.13%），归母净利润中位数为 65.01 亿元（ +141.55%）；芯片封测领域营收中位数为 6.00 亿元（ +51.21%），归母净利润中位数为 1.20 亿元（ +85.60%）。其中晶圆代工领域规模及增速双高，归母净利润增速中位数达到 141.55%，芯片设计、芯片封测领域营收 及 归母 净利润 较小但增速较快。 图 26： 2021 年各领域营业收入及增速中位数（亿元） 图 27： 2021 年各领域归母净利润及增速中位数（亿元） 资料来源：年报，安信证券研究中心 资料来源：年报，安信证券研究中心 从盈利角度看，芯片设计、半导体设备和芯片封测领域毛利率较高，均超过 40%，晶圆代工领域净利率较高，达到 27.93%。 从研发角度看， 研发投入较高的领域为芯片设计和半导体设备，其占营业总收入的中位数分别为 17.70%和 12.79%，其他领域的平均研发费用占营业总收入的比重均不足 10%。研发人员比重较高的领域依旧为芯片设计和半导体设备，占员工总数的中位数分别为 56.04%和39.60%，其他领域的 研发人员占比 均不足
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