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1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明基础化工强于大市强于大市维持2022年04月08日（ 评级）分析师 唐婕 SAC执业证书编号：S1110519070001分析师 张峰 SAC执业证书编号：S1110518080008联系人 郭建奇化工行业运行指标跟踪-2022年1-2月数据行业专题研究目录2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业观点（1）多因素影响子行业明年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之下明年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。1、景气度指标：企业/订货/投资/用工景气指数；CCPMI；工业增加值2、价格指标：PPIPPIRMCCPI3、供给端指标：产能利用率、固定资产投资、存货、能耗、在建工程情况4、进出口指标：进出口指数、出口交货值、HS:进出口金额5、下游行业运行指标：地产、家电、汽车、纺服6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标10、欧美地区化工产品价格及生产指标：产量指数、PPI、生产指数风险提示原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险qRpQnMnMoMqOuMoQsOoMrQ8O8QaQmOoOsQtRlOmMnRlOoOwO6MnMrPxNrNqPxNtRmM3企业景气指数景气度指标企业景气指数 订货景气指数化学原料及化学 品 业 化学纤维 业 胶和 料 品业 投资景气指数化学原料及化学 品 业 化学纤维 业 胶和 料 品业 用工景气指数化学原料及化学 品 业 化学纤维 业 胶和 料 品业 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所6070809010 011 012 013 014 015 016 02001-062001-122002-062002-122003-062003-122004-062004-122005-062005-122006-062006-122007-062007-122008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-12橡胶和塑料制品业 化学原料及化学制品制造业 化学纤维制造业4化工行业采购经理指数（CCPMI） 化工行业采购经理指数（CCPMI）细项景气度指标CCPMI请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明购进价格指数与PPIRM月环比 主产品出厂价格指数与PPI月环比资料来源：国家统计局、CCPMI为摩贝（上海）生物科技有限公司官网指数发布、中国物流与采购联合会危化品物流分会、中国危化品物流网、Wind、天风证券研究所 生产量指数 采购量指数 新订 指数产成品 存指数 原材料 存指数 化工原料 月环比 购进价格指数 ） 月环比 ： 化学原料及化学 品 业主产品出厂价格指数 （ ） 化工行业采购经理指数 （ ）5景气度指标CCPMI请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1月CCPMI指数在荣枯线上小幅下降，临近春节假期，化工交投活跃度有所回落，供需面均有下降，同时面对复杂严峻的经济环境和疫情散发等多重考验，国际原油延续12月的上涨趋势。2月CCPMI指数小幅下降，跌下荣枯线，时值春假和冬奥会期间，化工交投有所回落，供需面均下降，同时面对国内出现奥密克戎变异株感染情况，多地实施管控。 从18个分项指数来看，环比1月，2月有7个指数有所上升，其中涨幅超过10%的有主产品出厂价格，涨幅为22.08%；有4个指数有所下降，其中跌幅超过10%的有生产量、新订 ，跌幅分别为 14.29%、11.04%；另7个指数与上月持平。 2月化工市场交投与1月相比小幅下降，跌下荣枯线，2月恰逢春节假期和冬奥会期间，上游厂家调整生产计划，不少工厂装置停产或降低，生产量指数下降14.29%，终端需求恢复缓慢，市场需时间缓冲，采购量指数下降9.74%，新订 下降 11.04%；2月原油整体呈现上涨态势，产油国油价上涨，带动下游产品随之上涨，化工行业原材料采购成本不断增加，产品销售价格同步上涨，总体价格水平上升，购进价格上升9.09%，主产品出厂价格上升22.08%；进出口方面变化不大。资料来源：中国物流与采购联合会危化品物流分会、CCPMI为摩贝（上海）生物科技有限公司官网指数发布、中国危化品物流网、天风证券研究所中国化工行业采购经理指数（ C C P M I）指标 分项 环比 2 0 2 2 - 0 2 2 0 2 2 - 0 1 2 0 2 1 - 1 2 2 0 2 1 - 1 1 2 0 2 1 - 1 0 2 0 2 1 - 0 9 2 0 2 1 - 0 8 2 0 2 1 - 0 7 2 0 2 1 - 0 6 2 0 2 1 - 0 5 2 0 2 1 - 0 4 2 0 2 1 - 0 3 2 0 2 1 - 0 2 2 0 2 1 - 0 1化工行业采购经理指数（ C C P M I） 4 6 . 7 8 5 0 . 2 3 5 1 . 6 4 9 . 8 8 5 0 . 4 2 5 0 . 6 7 5 2 . 2 4 5 2 . 2 8 5 3 . 3 1 5 3 . 4 5 5 3 . 7 9 5 2 . 3 8 4 8 . 3 6 5 2 . 2 6C C P M I y o y ( 1 . 6 ) ( 2 . 0 ) ( 1 . 7 ) ( 3 . 3 ) 4 . 0 ( 1 . 7 ) 0 . 5 1 . 3 2 . 4 4 . 2 4 . 4 3 . 0 2 2 . 7 0 . 6C C P M I m o m ( 3 . 5 ) ( 1 . 4 ) 1 . 7 ( 0 . 5 ) ( 0 . 3 ) ( 1 . 6 ) ( 0 . 0 ) ( 1 . 0 ) ( 0 . 1 ) ( 0 . 3 ) 1 . 4 4 . 0 ( 3 . 9 ) ( 1 . 0 )1 采购量指数 3 3 . 7 7 4 3 . 5 2 5 1 . 9 7 4 4 . 8 7 4 4 . 8 7 4 6 . 7 5 4 7 . 4 4 7 . 5 9 5 4 . 8 2 6 4 . 4 6 6 2 . 0 5 4 8 . 2 1 3 8 . 2 7 502 购进 价格 指数 ） 6 8 . 8 3 5 9 . 7 4 5 3 . 2 9 6 2 . 8 2 8 3 . 9 7 6 8 . 1 8 6 8 . 1 8 6 1 . 4 5 6 5 . 6 6 7 2 . 2 9 6 9 . 2 8 7 4 . 4 6 5 . 4 3 7 1 . 3 43 进口指数 1 2 . 9 9 1 1 . 6 9 15 1 3 . 4 6 1 1 . 5 4 1 1 . 0 4 1 0 . 3 9 1 2 . 6 5 1 5 . 6 6 1 1 . 4 5 1 3 . 8 6 1 4 . 8 8 8 . 6 4 1 4 . 6 34 生产量指数 2 9 . 2 2 4 3 . 5 1 5 2 . 6 3 4 8 . 7 2 4 6 . 7 9 4 8 . 7 6 1 . 6 9 50 5 6 . 6 3 6 4 . 4 6 6 5 . 6 6 6 7 . 8 6 2 7 . 1 6 5 1 . 8 35 固定资产投资指数 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 506 从业人员指数 5 0 . 6 5 4 7 . 4 5 3 . 2 9 5 0 . 6 4 5 1 . 9 2 5 0 . 6 5 5 0 . 6 5 5 3 . 0 1 5 2 . 4 1 5 8 . 4 3 5 8 . 4 3 5 3 . 3 7 4 4 . 4 4 4 6 . 3 47 安全教育指数 60 60 60 60 60 60 60 60 60 60 60 60 60 608 项目科研指数 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 509 大中小修理费指数 70 70 70 70 70 70 70 70 70 70 70 70 70 7010 环境保护指数 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 8011 产成品 存指数 50 4 7 . 4 3 9 . 4 7 4 8 . 0 8 4 6 . 7 9 4 6 . 1 4 6 . 1 5 3 . 0 1 4 7 . 5 9 4 8 . 8 5 2 . 4 1 4 9 . 4 3 5 . 8 4 8 . 812 原材料 存指数 5 6 . 4 9 5 1 . 9 5 5 5 . 9 2 5 5 . 7 7 5 0 . 6 4 5 4 . 5 5 5 4 . 5 5 5 4 . 2 2 5 3 . 6 1 5 6 . 0 2 6 2 . 0 5 5 7 . 7 4 5 3 . 0 9 5 2 . 4 413 新订 指数 3 2 . 4 7 4 3 . 5 1 5 1 . 3 2 4 0 . 3 8 5 1 . 9 2 4 7 . 4 4 7 . 4 4 5 . 1 8 5 1 . 2 6 0 . 2 4 5 7 . 2 3 6 1 . 3 1 4 0 . 9 3 5 6 . 7 114 新出口订 指数 1 8 . 8 3 1 8 . 8 3 2 6 . 9 7 2 3 . 7 2 1 9 . 2 3 2 4 . 0 3 2 4 . 0 3 2 0 . 4 8 2 4 . 1 2 5 . 9 2 8 . 3 1 25 1 6 . 0 5 2 8 . 0 515 积压订 指数 4 2 . 8 6 4 1 . 5 6 5 1 . 3 2 3 8 . 4 6 5 2 . 5 6 4 6 . 1 4 6 . 1 4 6 . 3 9 4 9 . 4 5 9 . 0 4 6 0 . 8 4 6 2 . 5 3 8 . 8 9 5016 主产品出厂价格指数（ ） 5 9 . 0 9 3 7 . 0 1 4 2 . 1 1 5 1 . 9 2 5 4 . 4 9 50 50 5 4 . 2 2 5 7 . 2 3 6 2 . 0 5 6 3 . 8 6 6 6 . 0 7 7 0 . 3 7 4 4 . 5 117 逆向物流指数 60 60 60 60 60 60 60 60 60 60 60 60 60 6018 供应商配送时间指数 4 9 . 3 5 5 0 . 6 3 5 1 . 9 7 5 2 . 5 6 5 1 . 2 8 4 6 . 7 5 4 6 . 7 5 5 1 . 2 5 3 . 0 1 5 3 . 0 1 5 7 . 2 3 5 4 . 7 6 5 0 . 6 2 5 1 . 8 3数据来源：中国物流与采购联合会危化品物流分会、摩贝（上海）生物科技有限公司、中国危化品物流网（更新：次月2 日）6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明景气度指标工业增加值化工一级子行业工业增加值累积同比资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 油和天 气开采业 油 、 及其 料加工业 化学原料及化学 品 业化学纤维 业 胶和 料 品业7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明价格指标PPI资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 月环比化学原料及化学 品 业 化学纤维 业 胶和 料 品业 月同比化学原料及化学 品 业 化学纤维 业 胶和 料 品业8请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明价格指标PPI-PPIRM价差资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 价差 化学原料及化学 品 业 月同比 化工原料 月同比 价差 化学原料及化学 品 业 月环比 化工原料 月环比9请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明价格指标CCPI资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 中国化工产品价格指数 化学原料及化学 品 业 月同比 化工原料 月同比中国化学产品价格指数 同比10请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明供给端指标产能利用率 化工行业能耗用量同比化工行业固定资产投资完成额化工行业存货同比 业 油和天 气开采业化学原料及化学 品 业 化学纤维 业 化学纤维存货 胶和 料 品业 化学原料及化学 品存货 化学原料及化学 品 业 化学纤维 业 胶和 料 品业资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 化学纤维 业 胶和 料 品业化学原料及化学 品 业 动力 消费量 11请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明进出口指数出口价格指数 出口数量指数进口价格指数出口价值指数进口数量指数 进口价值指数资料来源：海关总署、Wind、天风证券研究所 化学纤维 业 胶 品业 料 品业 化学原料及化学 品 业 胶 品业 料 品业 化学原料及化学 品 业 化学纤维 业 化学纤维 业 胶 品业 料 品业 化学原料及化学 品 业 化学纤维 业 胶 品业 料 品业 化学原料及化学 品 业 化学纤维 业 胶 品业 料 品业 化学原料及化学 品 业 化学纤维 业 胶 品业 料 品业 化学原料及化学 品 业 12请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明进出口指数出口交货值 月同比HS：出口金额 HS：进口金额出口交货值累积同比资料来源：国家统计局、海关总署、Wind、天风证券研究所 化学纤维 业 胶和 料 品业 化学原料及化学 品 业 化学原料及化学 品 业 化学纤维 业 胶和 料 品业 化学工业及其相关工业的产品 2 机化学品 金 等的化合物 2 有机化学品 料及其 品 一 纺 原料及纺 品 胶及其 品 2 机化学品 金 等的化合物 2 有机化学品 料及其 品 一 纺 原料及纺 品 胶及其 品 化学工业及其相关工业的产品 13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明下游行业运行指标PMI、地产、家电PMI 家电销量累计地产投资汽车产销（累计）地产销售 纺服产量累计资料来源：国家统计局、中汽协、Wind、天风证券研究所 地产开发投资完成额 本年购置 地面积-45%-25%-5%15%35%55%11-0411-0811-1212-0412-0812-1213-0413-0813-1214-0414-0814-1215-0415-0815-1216-0416-0816-1217-0417-0817-1218-0418-0818-1219-0419-0819-1220-0420-0820-1221-0421-0821-12 纱 棉纱 棉混纺纱化学纤维纱 布 调 家用电 家用 机 电 产量 汽车 累计值 销量 汽车 累计值 新开工面积 工面积 施工面积14请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业经济效益指标化学原料及化学制品制造业利润总额及同比利润率（利润总额/营业收入) 费用率营业收入及同比资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 万 营业收入 利润总额 利润率 （ 利润总额 营业收入 ） 营业费用率 务费用率 管理费用率15请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业经济效益指标化学纤维制造业利润总额及同比利润率（利润总额/营业收入) 费用率营业收入及同比资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 营业收入 利润总额 利润率 （ 利润总额 营业收入 ） 营业费用率 务费用率 管理费用率16请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业经济效益指标橡胶和塑料制品业利润总额及同比利润率（利润总额/营业收入) 费用率营业收入及同比资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 营业收入 利润总额 利润率 （ 利润总额 营业收入 ） 营业费用率 务费用率 管理费用率17请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明全球宏观和终端市场指标终端市场：民用建筑开工月度环比 终端市场：消费者信心指数 终端市场：汽车销售资料来源：Bloomberg、天风证券研究所同步指标：GDP同比情况领先指标：采购经理指数 美国 业采购经理指数 加 大采购经理指数 业采购经理指数经季调 国采购经理指数 中国采购经理指数 美国 同比 欧 区 同比 中国 同比 同比 鲁 同比 利 同比 比 同比 同比 美国 建 开工月环比 （ ） 加 大 建筑开工月环比 （ ） 国 建筑开工月环比 （ ） 日本 建筑开工月环比 （ ） 密 大学消费者信心指数 欧 消费者信心指数 国消费者信心指数 汽车销售 美汽车销售 欧 汽车销售 美 汽车销售 与中 汽车销售 18请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明全球化工产品价格及价差化学原料价格及价差烯烃/聚烯烃价值链化学原料价差 芳香烃价值链化学原料价差烯烃/聚烯烃价值链化学原料价格氯碱和乙烯基价值链化学原料价格芳香烃价值链化学原料价格 合成气/甲醇价值链化学原料价格资料来源：Bloomberg、天风证券研究所 乙烯成品原料差 ： 美国基 （ 美 公 ） 烯成品原料差 ： 欧基 （ 美 公 ） 烯成品原料差 ： 美国基 （ 美 公 ） 混合 甲 成品原料差 ： 日本基 （ 美 公 ） 对 甲 成品原料差 ： 基 （ 美 公 ） 成品原料差 ： 欧基 （ 美 公 ）（ ） 子 碱价格 ： 中国基 （ 美 公 ） 氯价格 ： 基 （ 美 公 ） 乙烯价格 ： 美国基 （ 美 公 ） 烯价格 ： 欧基 聚合物等级 （ 美 公 ） 烯价格 ： 日本基 （ 美 公 ） 价格 ： 欧基 （ 美 公 ） 混合 甲 价格 ： 日本基 （ 美 公 ） 对 甲 价格 ： 基 （ 美 公 ） 重整油价格 ： 日本基 （ 美 公 ） 甲醇价格 ： 欧基 （ 美 公 ） 19请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明全球化工产品价格及价差中间产品价格及价差芳香烃价值链中间产品价差烯烃/聚烯烃价值链中间产品价格 芳香烃价值链中间产品价格烯烃/聚烯烃价值链中间产品价差资料来源：Bloomberg、天风证券研究所 环 乙 成品原料差 ： 美基 （ 美 公 ） （ 醇 ） 成品原料差 ： 日本基 （ 美 公 ） 烯 成品原料差 ： 美基 （ 美 公 ） 烯 成品原料差 ： 日本基 （ 美 公 ） 成品原料差 ： 美基 （ 美 公 ） 乙烯成品原料差 ： 日本基 （ 美 公 ） 异 基 成品原料差 ： 美国基 （ 美 公 ） 环乙 成品原料差 ： 美国基 （ 美 公 ） 内 成品原料差 ： 欧基 （ 美 公 ） 环 乙 价格 ： 美基 （ 美 公 ） 价格 ： 日本基 （ 美 公 ） 烯 价格 ： 美基 （ 美 公 ） 烯 价格 ： 日本基 （ 美 公 ） 价格 ： 美基 （ 美 公 ） 20请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明合成气/甲醇价值链中间产品价差氯碱和乙烯基价值链中间产品价格 合成气/甲醇价值链中间产品价格氯碱和乙烯基价值链中间产品价差资料来源：Bloomberg、天风证券研究所全球化工产品价格及价差中间产品价格及价差 （ 氯乙 ） 成品原料差 ： 美基 （ 美 公 ） 成品原料差 ： 美国基 （ 美 公 ） 成品原料差 ： 基 （ 美 公 ） 成品原料差 ： 基 （ 美 公 ） 乙烯 体成品原料差 ： 中国基 （ 美 公 ） 价格 ： 美国基 （ 美 公 ） 价格 ： 基 （ 美 公 ） 价格 ： 美国基 （ 美 公 ） 乙烯 价格 ： 中国基 （ 美 公 ） 21请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明全球化工产品价格及价差树脂/纤维行业产品价格及价差资料来源：Bloomberg、天风证券研究所树脂/纤维行业产品价差 树脂/纤维行业产品价格 价格 ： 美国基 （ 美 公 ） 价格 ： 欧基 （ 美 公 ） 价格 ： 美国基 （ 美 公 ） 聚 烯价格 ： 欧基 （ 美 公 ） 价格 ： 基 （ 美 公 ） 聚 纤维价格 ： 基 （ 美 公 ） 聚 树脂价格 ： 欧基 （ 美 公 ） 聚 乙烯价格 ： 日本基 （ 美 公 ） 价格 ： 美国基 （ 美 公 ） 成品原料差 ： 美国基 （ 工 ： ， 美 公 ） 成品原料差 ： 欧基 （ 美 公 ） 成品原料差 ： 美国基 （ 美 公 ） 聚 烯成品原料差 ： 欧基 （ 美 公 ） （ 聚对 甲 乙 ） 成品原料差 ： 基 （ 美 公 ） 聚 纤维成品原料差 ： 基 （ 美 公 ） 聚 树脂成品原料差 ： 欧基 （ 美 公 ） 聚 乙烯成品原料差 ： 日本基 （ 美 公 ） 成品原料差 ： 美国基 （ 美 公 ） 22请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明全球行业经济效益指标销售额变动及盈利能力盈利能力：毛利率和净利率 盈利能力：ROIC、ROE和ROA资料来源：Bloomberg、天风证券研究所总体及分部门销售额变动 销售额总变动 （ 同比 ） 基础化学品销售变动 （ 同比 ） 中间产品与 生品销售变动 （ 同比 ） 料 、 树脂与纤维销售变动 （ 同比 ） 毛利率 净利率 23请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明全球行业经济效益指标成长能力、偿债能力、营运能力和每股指标偿债能力：速动比率、流动比率和总负债/总权益营运能力：存货周转率、应收账款周转率 每股指标：每股经营现金流、每股自由现金流和每股股利成长能力：销售额、毛利、净利和EPS同比资料来源：Bloomberg、天风证券研究所 销售额同比 毛利同比 净利同比 同比 总负债 总权益 速动比率 （ ） 流动比率 （ ） 存货周转率 应收账款周转率 每股经营现金流 每股自由现金流 年每股股利 （ 中值 ） 24请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明欧美地区化工产品价格及生产指标产量指数、PPI、生产指数EU27：基本化工品产量指数EU27：化工业生产价格指数（2015年=100）EU27：基本化工品生产价格指数EU27：化工产品产量指数（2015年=100）资料来源：Bloomberg、欧 统计局，天风证券研究所 化学品与化学 品 胶产品 胶产品 化学品与化学 品 胶产品 胶产品 工业气体 染料和 料 其 机基础化学品 其 有机基础化学品 料和 化合物 级 态 料 级 态合成 胶 剂和农用化学品 工业气体 染料和 料 其 机基础化学品 其 有机基础化学品 料和 化合物 级 态 料 级 态合成 胶 剂和农用化学品 25请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明欧美地区化工产品价格及生产指标产量指数、PPI、生产指数美国：化工产品工业生产指数（2017年=100）美国：化工产品工业产能利用率（%）美国：化工产品生产价格指数（1984年12月=100）资料来源：Wind、美国劳工部、美联储，天风证券研究所 工业产能指数 （ ） 工业产能利用率 （ ） 基础化学品 有机化学品 合成染料和 料 工业气体 树脂 合成 胶 人 合成纤维和细 农药 、 化 和其 农业化学品 油 、 料和粘合剂 、 剂和 生 用品 26请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明风险提示原油价格大幅波动风险：化工行业受原油价格影响较大，产品价格对原油波动较为敏感，若原油价格出现大幅波动，行业内公司业绩将面临不确定性影响。新冠疫情导致需求不及预期风险：2022年若新冠疫情持续反复，将对全球市场需求 成长时间不及预期的负面影响。安全环保风险：近年来化工生产企业安全环保问题频发，化工企业安全、环保事件对企业生产运营将产生较大影响。27请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅买入 预期股价相对收益20%以上增持 预期股价相对收益10%-20%持有 预期股价相对收益-10%-10%卖出 预期股价相对收益-10%以下强于大市 预期行业指数涨幅5%以上中性 预期行业指数涨幅-5%-5%弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下投资评级声明 别 说明 评级 体系分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相 的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均 确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看 。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。一般声明除 另有规定，本报告中的所有材料版权均 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附 机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复 本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的 确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、 务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应 对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、 务状况和特定需求，必要时就 律、商业、 务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所 成的一切后果，天风证券及 /或其关联人员均不承担任何 律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测 需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其 专业人士可能会依据不同假 和标 、采用不同的分析方 而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 /或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其 投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明在 律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、 务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应 考虑到天风证券及 /或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其 决定的唯一参考依据。THANKS28
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