基金市场月报_个人养老金明确投资公募要点_ETF正式纳入互联互通标的_31页_3mb.pdf

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 7 月 4 日 总量研究 个人养老金明确投资公募要点，ETF 正式纳入互联互通标的 基金市场月报20220630 监管明确个人养老金参加公募基金制度安排，利好公募养老 FOF 产品持续发展。2022 年 6 月 24 日，证监会起草个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿），明确个人养老金参加公募基金的制度安排。我们详细梳理了征求意见稿的核心要点，包括明确长期考核、长期评价要求，明确个人养老金可投资的基金产品标准，明确可从事相关业务的基金销售机构的条件要求等。 ETF 正式纳入互联互通，丰富投资者布局 A股市场的工具，有利中长期资金入市。2022 年 6 月 24 日，证监会制定并发布了关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告。2022 年 6 月 28 日，两地证监会公告互联互通下的 ETF 交易将于 2022 年 7 月 4 日正式开始。 环交所碳中和 ETF 将发售，引导市场资金流向对碳中和贡献较大的企业。2022年 6 月 28 日，国内首批 8 只跟踪中证上海环交所碳中和指数的 ETF 产品正式获批。中证上海环交所碳中和指数由上交所联合上海环交所和中证指数公司共同发布，该指数有效结合碳减排评价体系和资本市场，追踪该指数的 ETF 产品将引导资金流向对碳中和贡献较大的上市公司，同时为机构和个人投资者进一步丰富了绿色投资工具体系。 首批公募 REITs 解禁，公募 FOF 等长期机构投资者或迎来配置机会。参与战略配售的专业机构投资者通常具备较强资金实力，并且认可基础设施基金长期投资价值。短期来看，本次解禁的影响相对有限，并不会带来 REITs 产品价格的大幅波动，长期来看，解禁有助于 REITs 二级市场平稳发展，公募 FOF等长期投资者或迎来配置机会。 市场表现综述：大类资产方面，6 月市场指数大多上涨，创业板指领涨，涨幅为 16.86%。行业方面，6 月电力设备板块领涨，汽车、食品饮料和有色金属板块表现优异。 基金产品发行情况：6 月新基金发行份额显著提升，发行份额合计为 2331.11亿份，结构上以债券型基金为主，同业存单指数基金发行延续火爆，合计发行份额高达 1033.6 亿份。 基金产品表现跟踪：6 月基金指数全线上涨，新能源基金指数表现突出，上涨17.52%。医药、消费、TMT 基金指数分别上涨 12.13%、11.57%、9.04%。主动权益型基金的净值涨跌幅中位数为 9.37%。股票被动指数型基金的净值涨跌幅中位数为 9.7%，新能源车主题基金排名居前；纯债型基金的净值涨跌幅中位数为 0.1%；混合债券型基金的净值涨跌幅中位数为 1.33%；REITs 基金 6 月涨跌幅中位数为 4.36%。 ETF 市场跟踪：股票型 ETF 6 月收益中位数为 9.80%，资金净流出 167.11 亿元。港股 ETF 6 月收益中位数为 8.42%，资金净流入 32.63 亿元。宽基 ETF方面，6 月科创板 ETF 资金显著净流入，同时大盘宽基 ETF 资金流出明显。行业 ETF 方面，6 月 TMT 主题 ETF 资金净流入较大，为 43.49 亿元，新能源ETF 资金整体净流出。投资国内市场的海外 ETF 6 月资金净流入较多，MCHI创成立以来最大单日资金流入记录，外资今年以来持续流入中概互联和大盘股，并且 6 月加仓沪深 300 的趋势明显。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 联系人：肖植桐 021-52523682 重要指数走势图 数据来源：Wind, 光大证券研究所，数据截至：2022年 6 月 30 日 相关研报 环交所碳中和 ETF：基于碳评价体系引导市场资金践行绿色投资基金市场周报20220701 个人养老金投资公募制度出台，哪些养老FOF产品符合条件？基金市场周报20220624 首批公募 REITs下周解禁，长期机构投资者或迎来配置良机基金市场周报20220617 海外资金持续流入国内资产，6 月以来显著加仓沪深 300基金市场周报 20220610 TMT 主题基金指数表现突出，科创50ETF 资金流入明显基金市场周报 20220603 ETF 纳入互联互通标的，需要满足哪些具体条件？基金市场周报 20220527 同业存单指数基金发行火爆，净值化时代的新型现金管理工具基金市场周报20220520 2022 年一季度权益市场震荡调整，头部公募非货规模环比增速放缓基金市场周报20220513 证监会发布关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见基金市场周报20220429 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 基金市场动态回顾 . 5 1.1、 监管明确个人养老金参加公募基金制度安排，利好公募养老FOF 产品持续发展 . 5 1.1.1、 个人养老金投资公募基金细则征求意见，对产品和机构的纳入条件提出要求 . 5 1.1.2、 海外养老市场第三支柱相对成熟，IRAs的资金中有45%投资于共同基金 . 7 1.1.3、 符合纳入条件的公募养老FOF 产品共86只，合计规模为 712 亿元 . 8 1.2、 ETF 正式纳入互联互通，丰富投资者布局A股市场的工具，有利中长期资金入市 . 9 1.3、 环交所碳中和ETF将于近日发售，引导市场资金流向对碳中和贡献较大的企业 . 11 1.3.1、 编制方案：反映对碳中和贡献较大的100只上市公司股票的整体表现 . 12 1.3.2、 行业分布：覆盖深度低碳领域和高碳减排两大领域，行业覆盖面广且更加分散 . 13 1.3.3、 估值水平：引入高碳减排领域个股，相比同类指数估值显著偏低 . 14 1.3.4、 盈利能力：SEEE碳中和指数的盈利能力高于沪深300，略低于同类指数 . 15 1.3.5、 业绩表现：长期业绩表现突出，具备相对稳健的风险收益特征. 15 1.4、 首批公募REITs解禁，公募 FOF等长期机构投资者或迎来配置机会 . 16 2、 市场表现综述 . 18 2.1、 大类资产表现 . 18 2.2、 行业指数表现 . 19 2.3、 基金市场表现 . 20 3、 基金产品发行情况 . 20 3.1、 新成立基金 . 20 3.2、 待发行基金 . 22 4、 基金产品表现跟踪 . 23 4.1、 主动权益型基金 . 23 4.2、 股票被动指数型基金 . 25 4.3、 纯债型基金 . 25 4.4、 混合债券型基金 . 26 4.5、 REITs基金 . 26 5、 ETF 市场跟踪 . 27 5.1、 国内ETF . 27 5.2、 海外ETF . 29 6、 风险提示 . 30 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：美国养老市场的发展离不开 IRAs规模的持续增加 . 7 图2：IRAs在养老市场的规模占比居首 . 7 图3：IRAs的资金中近半数投资于共同基金 . 8 图4：IRAs投资于不同类型共同基金的资金结构 . 8 图5：符合条件的目标风险养老FOF规模占比较大 . 8 图6：符合条件的养老FOF 成立以来的风险收益特征 . 8 图7：北向 ETF 中除了纳入25 只宽基ETF外，更是包含不同行业和主题的55只ETF . 10 图8：不同年份深度低碳领域与高碳减排领域碳中和贡献度得分 . 13 图9：SEEE碳中和指数成份股行业权重占比 . 13 图10：SEEE 碳中和指数成份股行业数量 . 13 图11：SEEE 碳中和指数相比同类指数在电力设备和公用事业的权重较低 . 14 图12：SEEE 碳中和指数相比同类指数的估值水平 . 15 图13：SEEE 碳中和指数ROE水平 . 15 图14：SEEE 碳中和指数基日以来收益率表现 . 16 图15：从 REITs产品发行份额结构来看，本次解禁将有效提升二级市场流动性 . 17 图16：首批9 只公募REITs本次解禁规模测算 . 17 图17：中金普洛斯REIT本次解禁前流通份额结构 . 18 图18：中金普洛斯REIT本次解禁后流通份额结构 . 18 图19：6 月各大类资产表现（按6月收益率排序） . 19 图20：今年以来各大类资产表现（按今年以来收益率排序） . 19 图21：申万一级行业表现（按6 月收益率排序） . 19 图22：各类基金指数表现（按6 月收益率排序） . 20 图23：2012 年以来各年度基金发行情况 . 21 图24：2021 年以来各月份基金发行情况 . 21 图25：长期行业主题基金指数走势 . 24 图26：长期行业主题基金指数表现（按6 月收益率排序） . 24 图27：不同投资范围ETF的6月收益率 . 27 图28：不同投资范围ETF的6月净流入（单位：亿元） . 27 图29：宽基ETF的6月净流入（单位：亿元） . 28 图30：行业ETF的6月净流入（单位：亿元） . 28 图31：投资国内市场的海外ETF6 月资金净流入较多 . 30 图32：6 月MCHI、ASHR 和KWEB 资金净流入靠前 . 30 图33：KWEB 月度资金净流入 . 30 图34：MCHI 成立以来日度资金净流入 . 30 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 金融工程 表目录 表1：关于推动个人养老金发展的意见政策要点 . 5 表2：个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）要点 . 6 表3：部分符合条件的公募基金养老 FOF产品 . 9 表4：ETF纳入互联互通的具体条件 . 10 表5：首批互联互通北向ETF中规模超过百亿的产品 . 11 表6：首批互联互通南向ETF . 11 表7：国内首批 8只跟踪SEEE 碳中和指数的 ETF 产品 . 12 表8：中证上海环交所碳中和指数基本信息 . 12 表9：SEEE碳中和指数前十大成份股 . 14 表10：SEEE 碳中和指数近3年风险收益特征 . 16 表11：不同类型投资者持有的REITs份额数量 . 17 表12：6 月各类型基金成立情况 . 20 表13：6 月新成立基金（按发行份额排序） . 21 表14：7 月待发行基金（按基金发行日排序） . 22 表15：长期行业主题基金指数今年以来月度收益率 . 24 表16：主动权益型基金6月收益率前 10（按月收益率排序） . 25 表17：股票被动指数型基金6月收益率前 10（按月收益率排序） . 25 表18：纯债型基金6月收益率前 10（按月收益率排序） . 26 表19：混合债券型基金6月收益率前 10（按月收益率排序） . 26 表20：REITs基金6 月收益率（按月收益率排序） . 27 表21：6 月不同类型国内股票ETF资金流入情况 . 28 表22：6 月国内ETF资金净流入前十（按 6月净流入排序） . 29 表23：6 月国内ETF资金净流出前十（按 6月净流入排序） . 29 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 金融工程 1、 基金市场动态回顾 1.1、 监管明确个人养老金参加公募基金制度安排，利好公募养老FOF 产品持续发展 1.1.1、个人养老金投资公募基金细则征求意见，对产品和机构的纳入条件提出要求 2022 年 4 月 21 日，国务院办公厅印发关于推动个人养老金发展的意见，推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金，实现养老保险补充功能。参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。制度模式上，个人养老金实行个人账户制度，缴费由参加人个人承担，实行完全积累。缴费水平上，参加人每年缴纳个人养老金的上限为 12000 元。投资方向上，个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品，参加人可自主选择。相关工作将选择部分城市先试行 1 年，再逐步推开，确保其顺利实施。 表 1：关于推动个人养老金发展的意见政策要点 具体要求 主要内容 总体要求 与基本养老保险、企业（职业）年金相衔接，实现养老保险补充功能，协调发展其他个人商业养老金融业务，健全多层次、多支柱养老保险体系。 参加范围 在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者 制度模式 1）个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。 2）参加人可以用缴纳的个人养老金在符合规定的金融产品销售机构购买金融产品。 3）封闭运行，除另有规定外不得提前支取。 缴费水平 参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000 元，适时调整缴费上限。 税收政策 国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加。 个人养老金投资 可购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等侧重长期保值的金融产品。 个人养老金领取 1）达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居，或者具有其他符合国家规定的情形。 2）可以按月、分次或者一次性领取个人养老金。 资料来源：国务院办公厅，光大证券研究所，数据截至：2022 年 4 月 21 日 2022 年 6 月 24 日，证监会起草个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿），明确个人养老金参加公募基金的制度安排。按照国务院办公厅发布的关于推动个人养老金发展的意见要求，明确个人养老金参加人投资基金的制度安排，保护投资人合法权益，推进多层次、多支柱养老保险体系建设，规范个人养老金投资公开募集证券投资基金业务。 征求意见稿对产品和机构的纳入条件提出较高要求，保障个人养老金运作安全规范，强化投资人权益保护。我们详细梳理了征求意见稿的核心要点：1）明确长期考核、长期评价要求，对个人养老金投资基金业务、产品业绩、人员绩效的考核周期不得短于 5 年；2）明确个人养老金可投资的基金产品标准，个人养老金基金优先纳入最近 4 个季度末规模不低于 5000 万元的养老目标基金，后续考虑进一步扩充其他类型基金产品；3）明确个人养老金基金单设份额，收益分配方式为红利再投资，豁免申购限制，豁免申购费等销售费用，对管理费和托管费实施一定的费率优惠；4）明确可从事相关业务的基金销售机构的条件要求，优先选择长期连续性和安全稳定性的销售机构，同时需满足最近个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于 200 亿元，其中个人投资者持有的股票基金和混合基金规模不低于 50 亿元的条件；5）对监督管理机制做出规定，动态监管 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 金融工程 个人养老金基金投资运作情况、销售保有规模、投资人长期收益、客户服务能力等指标。 表 2：个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）要点 章节 主要内容 细则整理 基本要求 明确基金管理人、基金销售机构等机构开展个人养老金投资基金业务的内控管理要求 基金管理人、基金销售机构应当针对个人养老金投资基金业务，建立健全并有效执行专门的管理制度和流程，完善组织架构和系统建设，配备足够的专业人员，强化投资、研究、销售、风险管理、投资者教育、客户服务等能力建设，确保业务运作符合个人养老金相关制度及中国证监会的规定，切实维护投资人合法权益。 明确长期考核、长期评价要求 基金管理人、基金销售机构应当建立长周期考核机制，对个人养老金投资基金业务、产品业绩、人员绩效的考核周期不得短于 5 年；基金评价机构应当坚持长期评价原则，业绩评价期限不得短于 5 年，不得使用单一指标进行排名或评价，不得进行短期收益和规模排名。 强调业务安全封闭运行和资产独立性 基金管理人、基金托管人、基金销售机构等机构应当在各自职责范围内，按照个人养老金相关制度规定，保障投资人参与个人养老金投资基金相关资金及资产的安全封闭运行。 基金管理人、基金销售机构应当确保基金份额赎回等款项转入个人养老金资金账户。基金管理人、基金销售机构办理个人养老金投资基金继承等事项的，应当通过份额赎回方式办理。 个人养老金资产独立于基金管理人、基金托管人、基金销售机构等机构的自有资产。非因投资人本身债务或者法律规定的情形，不得查封、冻结、扣划或者强制执行相关基金份额。 产品管理 明确个人养老金可投资的基金产品标准 基金管理人应当根据不同生命周期阶段投资人的养老投资需求，开发满足不同养老投资偏好的基金产品。个人养老金可以投资的基金产品（以下简称个人养老金基金）应当具备运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值等特征，并符合法律法规和中国证监会规定，包括： 1) 最近4个季度末规模不低于 5000万元的养老目标基金； 2) 投资风格稳定、投资策略清晰、长期业绩良好、运作合规稳健，适合个人养老金长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、基金中基金和中国证监会规定的其他基金。 明确个人养老金基金单设份额，在收益分配、申购安排、产品费率等方面做出特别安排 个人养老金基金应当针对个人养老金投资基金业务设立单独的份额类别，在基金合同、招募说明书等文件中清晰约定，并根据中国证监会要求进行注册或者备案。该份额类别不得收取销售服务费，可以设置与个人养老金投资基金业务相匹配的机制安排，鼓励投资人长期投资行为。相关机制安排包括但不限于： 1) 收益分配方式为红利再投资； 2) 豁免申购限制； 3) 豁免申购费等销售费用（法定应收取并计入基金资产的费用除外），对管理费和托管费实施一定的费率优惠。 对基金管理人的投资管理和风险管理行为做出要求 基金管理人在个人养老金基金的投资管理过程中，应当恪尽职守、专业审慎，结合个人养老金投资基金业务特点，坚持长期投资、价值投资，加强对个人养老金基金资产配置、投资标的、估值方法、风险状况、产品业绩等方面的研究分析，确保投资管理的科学性、稳健性和长期性。 基金管理人应当建立有效机制，严格遵守基金合同约定的投资目标、投资策略和投资限制，保持清晰、稳定的投资风格，合理控制投资组合与业绩比较基准的偏离。 基金管理人应当根据个人养老金投资基金的业务特征，建立健全风险管理机制和应急预案，加强投资人的申赎行为监测和管理，有效防范和控制各类风险对产品运作的影响，确保投资人的合法权益不受损害并得到公平对待。 销售管理与信息服务 明确可从事相关业务的基金销售机构的条件要求 开展个人养老金基金销售相关业务的基金销售机构应当具备下列条件： 1) 经营状况良好，财务指标稳健，具备较强的公募基金销售能力；最近 4 个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于200 亿元,其中，个人投资者持有的股票基金和混合基金规模不低于50亿元； 2) 公司治理健全，内部控制完善，具备较高的合规管理水平；最近3 年没有受到刑事处罚或者重大行政处罚；最近1 年没有因相近业务被采取重大行政监管措施；没有因重大违法违规行为处于整改期间，或者因涉嫌重大违法违规行为正在被监管机构调查；不存在已经影响或者可能影响公司正常运作的重大变更事项，或者重大诉讼、仲裁等事项； 3) 与基金行业平台完成联网测试； 4) 中国证监会规定的其他条件。基金管理人及其销售子公司可以办理该基金管理人募集的个人养老金基金的销售相关业务。 明确基金管理人、基金销售机构开展个人养老金基金销售业务的整体职责，并对首次投资信息提示、账户服务、宣传推介、投资者适当性管理、投资者教育、信息查询服务以及其他相关销售服务等做出特别安排 基金管理人、基金销售机构在开展个人养老金基金销售业务过程中，应当履行下列职责： 1) 向投资人充分说明个人养老金相关制度、个人养老金投资基金业务的主要要求，并在首次投资时提示相关信息、充分揭示相关风险； 2) 根据投资人申请，在销售个人养老金基金过程中，依规协助办理个人养老金相关账户开立、指定或者变更； 3) 落实投资者适当性原则； 4) 为投资人提供信息查询等服务； 5) 开展投资人信息报送、核验支持工作，与基金行业平台交互个人养老金投资基金业务相关信息； 6) 根据监管部门要求，报送业务开展情况报告； 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 金融工程 7) 中国证监会规定的其他职责。 基金管理人、基金销售机构在投资人首次投资个人养老金基金前，应当向投资人进行特别提示，并由投资人确认。提示信息包括但不限于： 1) 基金份额赎回等款项将转入个人养老金资金账户，投资人未达到领取基本养老金年龄或者政策规定的其他领取条件时不可领取个人养老金； 2) 投资人应当如实提供个人身份信息、个人养老金资金账户信息； 3) 基金管理人、基金销售机构对个人信息的收集、保存、使用等情况； 4) 个人养老金投资基金业务具有自愿参加、自主投资、自担风险等业务属性； 5) 其他重要信息 要求基金管理人、基金销售机构与基金行业平台做好系统对接和信息交互，按时保质报送数据。 基金管理人、基金销售机构应当为投资人提供便捷的个人养老金基金信息查询服务，查询信息包括但不限于个人基本信息、基金产品基本信息等，依规协助投资人查询个人养老金缴费等相关信息。 基金管理人、基金销售机构应当与基金行业平台建立系统连接。基金管理人、基金销售机构、基金行业平台应当根据自身职责，保障信息传输和存储的完整性、准确性、安全性、及时性。 监督管理 对监督管理机制做出规定 中国证监会及其派出机构定期对基金管理人、基金销售机构开展个人养老金投资基金业务情况进行动态监管，包括个人养老金基金投资运作情况、销售保有规模、投资人长期收益、客户服务能力等指标。相关结果应用于基金管理人分类评价、行政许可、业务创新评估等，不合格的个人养老金基金或基金销售机构从名录中移出。 资料来源：证监会，光大证券研究所整理，数据截至：2022 年 6 月 24 日 1.1.2、海外养老市场第三支柱相对成熟，IRAs 的资金中有 45%投资于共同基金 经过近 50年的发展，美国的养老市场三大支柱相对平衡，第三支柱 IRAs的资金中有 45%投资于共同基金。截至 2021 年 12 月 31 日，美国退休金总资产为 39.4 万亿美元，同比增长 11.6%，退休资产占美国所有家庭金融资产的33%。第三支柱 IRAs 拥有13.9 万亿美元的资产，美国养老金市场的高速发展离不开 IRAs 规模的持续增加。IRAs 资金中的 45%投资于共同基金，其中投向股票型基金的资金规模高达 3.62 万亿美元，占比 58%，投向混合型、固收型、货币型基金的规模占比分别为 19%、17%、6%。 图 1：美国养老市场的发展离不开 IRAs 规模的持续增加 图 2：IRAs 在养老市场的规模占比居首 资料来源：ICI，光大证券研究所；数据截至：2021 年 12 月 31 日；单位：十亿美元 资料来源：ICI，光大证券研究所；数据截至：2021 年 12 月 31 日；单位：十亿美元 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 金融工程 图 3：IRAs 的资金中近半数投资于共同基金 图 4：IRAs 投资于不同类型共同基金的资金结构 资料来源：ICI，光大证券研究所；数据截至：2021 年 12 月 31 日；单位：十亿美元 资料来源：ICI，光大证券研究所；数据截至：2021 年 12 月 31 日 1.1.3、符合纳入条件的公募养老 FOF产品共86 只，合计规模为712亿元 个人养老金政策长期利好公募养老 FOF 产品数量和规模的持续发展。截至2021 年 12 月 31 日，美国目标日期共同基金资产总计 1.8 万亿美元。养老账户持有目标日期共同基金资产的85%，其中66%通过DC计划持有，19%通过IRAs持有。国内养老 FOF 产品当前正处于高速发展期，截至 2022 年 6 月 24 日，国内养老 FOF 产品共 178 只，合计规模为 1078 亿元，主要分为目标风险基金和目标日期基金。 根据本次征求意见稿，个人养老金基金将优先纳入最近 4 个季度末规模不低于5000 万元的养老目标基金。基于该口径测算当前符合纳入条件的公募养老FOF 产品共 86 只，占全部养老 FOF 产品数量的 48%，合计规模为 712 亿元，占全部养老 FOF 产品规模的 66%。其中，目标日期型养老 FOF 产品 39 只，合计规模 140 亿元，目标风险型养老 FOF 产品 47 只，合计规模 572 亿元。 符合条件的养老 FOF 在成立以来的风险收益特征存在显著差异。考虑到养老 FOF 产品定位长期保值的特征，或将在此基础上进一步精选确定投资风格稳定、投资策略清晰、长期业绩良好、运作合规稳健的个人养老金基金名单。 图 5：符合条件的目标风险养老 FOF规模占比较大 图 6：符合条件的养老 FOF 成立以来的风险收益特征 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2022 年 6 月 24 日 注：规模单位：亿元 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2022 年 6 月 24 日；单位：% 注：统计时剔除 8 只 2021 年后成立的产品 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 金融工程 表 3：部分符合条件的公募基金养老 FOF 产品 类型 基金代码 基金简称 基金成立日 基金经理 基金规模（亿元） 目标日期基金 006620.OF 华夏养老2045 三年 A 2019/4/9 许利明 14.47 006321.OF 中欧预见养老2035 三年 A 2018/10/10 桑磊 12.76 006289.OF 华夏养老2040 三年 2018/9/13 许利明 10.55 007238.OF 平安养老2035A 2019/6/19 张文君,高莺 9.67 008697.OF 交银养老2035 三年 2020/4/29 蔡铮 9.54 006290.OF 南方养老2035 三年 A 2018/11/6 黄俊,鲁炳良 9.38 007059.OF 汇添富养老 2040五年 2019/4/29 蔡健林,李彪 8.00 006292.OF 易方达汇诚养老三年(FOF) 2018/12/26 汪玲 5.37 006295.OF 工银养老2035 三年 2018/10/31 蒋华安 4.63 006763.OF 汇添富养老 2030三年 2018/12/27 蔡健林 4.35 目标风险基金 006880.OF 交银安享稳健养老一年 2019/5/30 蔡铮 215.94 007401.OF 浦银安盛颐和稳健养老一年 A 2019/11/26 陈曙亮,许文峰 54.13 006991.OF 民生加银康宁稳健养老一年 2019/4/26 于善辉 39.26 006861.OF 招商和悦稳健养老一年 A 2019/4/26 章鸽武 38.32 010277.OF 嘉实民安添岁稳健养老一年持有 2021/1/13 张静 35.81 010266.OF 兴全安泰稳健养老一年持有 2020/11/26 林国怀 23.80 006581.OF 建信优享稳健养老一年 2019/1/31 梁珉 18.41 007643.OF 华安稳健养老一年 2019/11/26 何移直,杨志远 18.30 006297.OF 富国鑫旺稳健养老一年 2018/12/13 张子炎 17.70 006580.OF 兴全安泰平衡养老(FOF) 2019/1/25 林国怀 17.46 资料来源：Wind，光大证券研究所，数据截至：2022 年 6 月 24 日；注：分别展示符合条件且在各类型中规模排名前十的产品 1.2、 ETF 正式纳入互联互通，丰富投资者布局 A股市场的工具，有利中长期资金入市 2022 年 6 月 24 日，为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制，促进两地资本市场共同发展，证监会制定并发布了关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告（以下简称公告），自发布之日起实施。ETF将纳入互联互通继续推动内地与中国香港资本市场的深度融合，保障两地资本市场的健康稳定发展，并且有利于中长期资金入市。另外，ETF 纳入互联互通标的有助于促进不同产品的优势互补以及产品间的良性竞争。 ETF 纳入互联互通的主要制度安排参照股票互联互通。投资标的上，两地将基于基金规模、跟踪指数选股以互联互通标的股票为主等原则，确定符合条件的内地 ETF 及中国香港 ETF 纳入标的范围；投资方式上，投资者通过互联互通投资 ETF，仅可在二级市场进行交易，不允许申购赎回；投资额度上，ETF 投资额度与股票投资额度一并统计及管理。 沪深交易所在 5 月 27 日征求意见稿的基础上进一步明确 ETF 互联互通细节，首次纳入考察时间截至 4 月底。根据规则 ETF 纳入标准具体如下：内地市场 ETF 过去 6 个月日均资产规模达 15亿元人民币，且成份证券以沪深股通标的股票为主；中国香港市场 ETF 过去 6 个月日均资产规模达 17 亿元港币，成份证券以港股通标的股票为主，且不含合成 ETF、杠杆及反向产品。同时，此次纳入标的的 ETF 须满足上市 6 个月、标的指数发布已一年等要求。原则上，纳入标的 ETF 每半年调整一次，沪股通 ETF、深股通 ETF、港股通 ETF 的首次纳入考察截止日为 2022 年 4 月 29日。 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告 金融工程 表 4：ETF纳入互联互通的具体条件 纳入类型 具体条件 调入沪股通 ETF （一）以人民币计价，且最近 6个月日均资产规模不低于人民币15亿元； （二）上市时间满6个月； （三）跟踪的标的指数发布时间满 1年； （四）跟踪的标的指数成份证券中，沪深交易所上市股票权重占比不低于90%，且沪股通股票和深股通股票权重占比不低于80%； （五）跟踪的标的指数或其编制方案符合以下条件：为宽基股票指数的，单一成份股权重不超过30%。为非宽基股票指数的，应当符合以下全部条件：1.成份股数量不低于30只，2.单一成份证券权重不超过15%且前 5大成份证券权重合计占比不超过 60%，3.权重占比合计 90%以上的成份股最近1年日均成交金额位于其所在证券交易所上市股票的前80%； 调入港股通 （一）由中国香港证监会主要监管； （二）以港币计价，且最近6 个月日均资产规模不低于港币 17亿元； （三）上市时间满6个月； （四）跟踪的标的指数发布时间满 1年； （五）跟踪的标的指数成份证券中，联交所上市股票权重占比不低于90%； （六）跟踪的标的指数为恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数或恒生香港上市生物科技指数的，其成份证券中港股通股票权重占比不低于 70%；为其他指数的，其成份证券中港股通股票权重占比不低于80%； （七）跟踪的标的指数或其编制方案符合以下条件：为宽基股票指数的，单一成份股权重不超过30%；为非宽基股票指数的，应当符合以下全部条件：1.成份股数量不低于30只，2.单一成份证券权重不超过15%且前 5大成份证券权重合计占比不超过 60%，3.权重占比合计 90%以上的成份股最近1年日均成交金额位于其所在证券交易所全部上市股票的前80%； （八）不属于合成 ETF、杠杆及反向产品； 资料来源：上海证券交易所沪港通业务实施办法，光大证券研究所，数据截至：2022 年 6 月 24 日 2022 年 6 月 28 日，两地证监会公告互联互通下的 ETF 交易将于 2022 年 7月 4 日正式开始。港交所、上交所、深交所披露的首批互联互通 ETF 名单中包括沪深交易所上市的 83 只 ETF 和港交所上市的 4 只 ETF，其中北向 ETF 中除了纳入 25 只宽基 ETF 外，更是包含不同行业和主题的 55 只 ETF，为投资者布局 A 股市场细分赛道的投资机会提供了丰富的工具。南向 ETF 中包括跟踪于恒生指数的盈富基金(2800.HK)，跟踪于恒生科技指数的南方恒生科技(3033.HK)、安硕恒生科技(3067.HK)，跟踪于恒生中国企业指数的恒生中国企业(2828.HK)。 图 7：北向 ETF中除了纳入 25 只宽基 ETF 外，更是包含不同行业和主题的 55 只 ETF 资料来源：港交所，上交所，深交所，Wind，光大证券研究所，数据截至：2022 年 6 月 28 日 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告 金融工程 表 5：首批互联互通北向 ETF中规模超过百亿的产品 一级分类 二级分类 跟踪指数 基金代码 基金名称 场内简称 基金经理 基金规模（亿元） 宽基 大盘 沪深300 159919.SZ 嘉实沪深300ETF 沪深300ETF 何如,刘珈吟 190.25 沪深300 510300.SH 华泰柏瑞沪深300ETF 沪深300ETF 柳军 483.16 沪深300 510310.SH 易方达沪深 300ETF 沪深300ETF 易方达 余海燕 110.85 沪深300 510330.SH 华夏沪深300ETF 300ETF 基金 张弘弢,赵宗庭 228.64 上证180 510180.SH 华安上证180ETF 上证180ETF 许之彦 214.68 上证50 510050.SH 华夏上证50ETF 上证50ETF 张弘弢,徐猛 523.85 中小盘 中证500 510500.SH 南方中证500ETF 中证500ETF 罗文杰 428.04 创业板 创业板 50 159949.SZ 华安创业板 50ETF 创业板 50ETF 许之彦 103.22 创业板指 159915.SZ 易方达创业板ETF 创业板 ETF 易方达 成曦,刘树荣 177.82 行业 TMT 国证芯片 159995.SZ 华夏国证半导体芯片 ETF 芯片ETF 赵宗庭 187.77 中华半导体芯片 512760.SH 国泰 CES 半导体芯片 ETF 芯片ETF 艾小军 123.83 中证全指半导体 512480.SH 国联安中证全指半导体ETF 半导体 ETF 黄欣,章椹元 109.74 金融地产 证券公司 512000.SH 华宝中证全指证券ETF 券商ETF 丰晨成,胡洁 229.45 证券公司 512880.SH 国泰中证全指证券公司ETF 证券ETF 艾小军 331.22 中证银行 512800.SH 华宝中证银行ETF 银行ETF 胡洁 103.96 军工 中证军工 512660.SH 国泰中证军工ETF 军工ETF 艾小军 118.47 消费 中证800 消费 159928.SZ 汇添富中证主要消费 ETF 消费ETF 过蓓蓓 112.09 新能源 CS新能车 515030.SH 华夏中证新能源汽车 ETF 新能源车ETF 李俊 128.20 光伏产业 515790.SH 华泰柏瑞中证光伏产业ETF 光伏ETF 李茜,李沐阳 167.10 医药 中证医疗 512170.SH 华宝中证医疗ETF 医疗ETF 胡洁 143.00 制造 基建工程 516970.SH 广发中证基建工程ETF 基建50ETF 霍华明 110.01 多因子 红利 红利指数 510880.SH 华泰柏瑞红利ETF 红利ETF 柳军,李茜 180.62 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2022 年 6 月 28 日 表 6：首批互联互通南向 ETF 基金代码 简称 ETF名称 跟踪指数 投资范围 发行商 规模（亿港元） 2800.HK 盈富基金 盈富基金 恒生指数 大盘股 道富环球 1191.67 2828.HK 恒生中国企业 恒生中国企业指数上市基金 恒生中国企业指数 大盘股 恒生投资 254.59 3033.HK 南方恒生科技 南方东英恒生科技指数ETF 恒生科技指数 科技 南方东英 202.38 3067.HK 安硕恒生科技 iShares 安硕恒生科技ETF 恒生科技指数 科技 贝莱德 116.63 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2022 年 6 月 28 日 1.3、 环交所碳中和ETF将于近日发售，引