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请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 111 Table_Main 全球 盐湖提锂 的变革 ：技术 为资源加持 ，唤醒“高原上的沉默宝藏” Table_Invest 有色金属 评级： 中性 日期： 2022.07.04 Table_Author 分析师 孙景文 登记编码： S0950519050001 ： 021-61097715 ： 分析师 吴霜 登记编码： S0950520070001 ： 0755-23375707 ： Table_PicQuote 行业表现 2022/7/4 资料来源： Wind，聚源 Table_DocReport 相关研究 锂想系列 24：澳洲锂矿资源商综述，量价、供应集中度与战略雄心 (2022/3/7) 全球锂资源供需现状与展望 长沙 2022 第六届动力锂电池正极材料高峰论坛暨全球锂产业链发展大会 (2022/2/23) 锂想系列 23：从力拓斩获 Rincon 盐湖，论锂资源焦虑与矿业巨头的绿色雄心(2021/12/28) 锂想系列 22：欧洲锂资源战略的里程碑 法 国 埃赫 曼重 启阿 根廷 盐湖 建 设(2021/11/15) 全球锂资源现状及发展前景 2021年中国（遂宁）国际锂电产业大会 (2021/10/26) 锂想系列 21:中国盐湖提锂，走向成熟(2021/9/9) Lithium Market Dynamics in China (2021/8/30) 锂想系列 20：需求爆发倒逼产能扩张，海外锂资源巨头中报前瞻 (2021/8/1) 锂想系列 19：西澳锂精矿电子竞价平台将改变游戏规则 (2021/7/29) 锂想系列 18：揭开西藏优势矿产、富锂盐湖资源的面纱 (2021/7/24) 报告要点 前言 ： 本篇 报告 重点 从 盐湖提锂 技术 工艺 的角度 出发 ， 结合 全球 近 40 个 代表性项目， 对于 盐湖 锂资源供应未来 的 发展趋势 进行了分析 和展望 。 产能效率 全球盐湖提锂 供应 放量的枷锁。 盐湖类型的锂资源 占 全球探明锂资源总量近六成 、各类 卤水锂 占 中国锂资源潜力近八成， 加上盐湖单体项目的资源 体量 通常 较大、 可支撑 较高 的年产规模 ，且生产 成本低、尾渣环境压力较小，因此 被寄予厚望成为 TWh 时代全球锂资源供应的基石。但回顾锂行业历程，在迎来新能源汽车的历史性发展机遇之际、尤其 2015 年以来，全球盐湖提锂的供应份额反而从 近 60%大幅降低至仅 43%，主因在于产能效率的掣肘。 一方面， 盐湖的资源禀赋 优越 ，但大多均位于偏远、基础设施薄弱、艰苦的高寒高海拔地区，盐田建设的前期投入大、 一湖一工艺、 晒 卤周期 长 而 且“靠天吃饭”，远不如矿石提锂高效、稳定、产线 易 复制， 因此 难以 灵敏响应下游 需求的爆发 。 另一方面，锂在 庞大 盐田系统的收率 仅约 40%、夹带 流失多 ，导致盐湖提锂 的 整体收率甚至不及 30%，资源利用效率 尚不 理想。 技术 升级迭代加速 ，唤醒“高原上的沉默宝藏”。 盐湖 提锂的 核心是浓缩分离，经典工艺 是蒸发沉淀 ，但仅 能 完全 适用 低镁锂比的盐湖卤水 。 基于前期 积淀 ， 伴随下游 需求 爆发、 资本 与 人 才涌入 、 更高的 ESG 标准 ， 我们预计未来盐湖提锂 技术 成长 曲线的斜率 将更加陡峭 ， 并 呈现 五个发展 趋势 ：（ 1）青海作为全球盐湖提锂的技术高地，已突破高镁锂比、低 锂浓度 盐湖提锂，引领工艺 从“自然滩晒蒸发” 转向 “工业化 连续 生产” ；（ 2） 提锂 段 前移 、 降低锂的夹带损失 ， 极致情形是 摆脱对盐田的依赖 ， 从 “ 老卤提锂 ” 转向 “ 原卤提锂 ”（ 即 DLE），过去 锂 是 钾的副产品 ， 未来锂作为主产品 将更为普遍 ；（ 3）从粗放走向精细 化 ，通过 优化 盐田工艺 、部署创新提锂 技术 ，未来盐湖提锂的整体一次收率有望从 约 30%提高 至 60%以上 ， 这 相当于再造一个资源 ；（ 4）在 产品端 ，从 依靠 低成本大量生产工业级碳酸锂，转向一步生产电池级碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、磷酸锂等多元 产品 ，并 逐步 向 金属锂 等 深加工延伸；（ 5） 湖区电力 匮乏 但太阳能丰富 ， 拥抱 新能源、 配套光伏 /光热 成为 行业 标配。 吸附 法 在实践中脱颖而出。 无论经典的 盐田沉淀， 还是 电渗析、膜法、萃取、吸附等多元 新 技术 ，我们认为没有 最佳 、 只有最契合 盐湖特性 、 最符合 矿区 实情、最适应 发展 需要的解决方案 ， 而且 多 工艺的集成 耦合 将 成为趋势 。整体而言 ， 我们认为 在 目前阶段 ， 吸附法最契合“ 低品位 、 低成本 、 绿色 提锂 ”的技术需要，其中 吸附 +膜分离耦合 最为成熟 ，核心在于 定制 开发高选择性、大吸附容量、长寿命的吸附剂 。 （ 1）吸附 法 适用 于 锂浓度 较低的盐湖 ， 未来 应用场景将增多 ，全球在建盐湖提锂产能中吸附法的占比已 达到 66%；（ 2）吸附亦可对一线盐湖带来加持，可提高收率 、 缩减盐田面积 、降低环境足迹 。（ 3）针对淡水消耗量大 的问题 ， 通过 提高吸附 性能 、 增添循环装置 可 实现优化 。 技术 为 资源 加持 ，共创锂想 。 我们认为，锂 依然属于 一个 新兴 的 资源 品种 ，也是一个 较低 品位的矿种 ；而“ 优质资源 ” 之名 也 不仅在于靓丽的禀赋数据，还在于 可 高效 的 转化 落地为价值 。 因此 盐湖提锂 技术 关键、将 带来超额 回报 。 风险提示： 1、 若全球锂资源供给释放超预期、新能源汽车推广低预期，将导致锂产品价格中枢下滑 ； 2、 若盐湖提锂技术出现重大突破，或将取代现有的工艺路径 。 -26%-11%4%18%33%47%2021/7 2021/10 2022/1 2022/4有色金属 上证综指 沪深 300Table_First 证券研究报告 | 行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 111 Table_Page 有色金属 2022 年 7 月 4 日 内容目录 技术唤醒 “高原沉默的宝藏 ”，构筑 TWh时代的锂资源供应基石 . 9 电气化势起、拉动全球需求非线性高增，要求更高效的锂资源供给放量 . 10 盐湖提锂：大规模、低成本，全球锂资源供应主体的理想来源 . 11 技术升级迭代加速，从依靠 “盐田蒸发滩晒 ”转向 “工业化连续生产 ” . 14 多元盐湖提锂技术突破商业化，高效吸附在实践中脱颖而出 . 16 多元技术攻克 “高镁锂比盐湖提锂 ”的世界难题， “吸附 +膜 ”脱颖而出 . 16 盐田沉淀法：最契合自然规律的传统经典工艺，适用于理想气候下的优质低镁锂比盐湖 . 18 吸附法：颇具前景、产业化案例快速增加，掣肘在于淡水消耗高、吸附剂制备需消耗锂 . 20 膜分离：高压过滤老卤实现低价锂离子分离，掣肘在于纳滤膜的通量有限 . 22 电渗析：利用直流电场实现带电荷离子的定向迁移，生产稳定、低水耗、但存在适用前提 . 24 溶剂萃取法：存在环保争议的高效、短流程、低成本提锂技术 . 25 煅烧浸取法：青海最早一代产业化的高镁锂比盐湖提锂工艺，思路巧妙但工程化掣肘多 . 26 电化学脱嵌法：创新的直接提锂工艺、工作原理类似锂电池，正在推进产业化尝试 . 27 三种盐湖提锂吸附剂：铝系成熟、适用最广，钛系与锰系将形成补充 . 28 铝系分子筛吸附剂：最成熟、产业化程度最高的盐湖提锂吸附材料 . 28 锰系离子筛吸附剂：理论吸附容量大，但溶损率高的问题尚未解决 . 28 钛系离子筛吸附剂：正逐步推进产业化，已有中试案例 . 28 盐湖提锂吸附剂的技术壁垒较高，造粒后的吸附容量、循环寿命差异大 . 29 吸附法提锂的再次进阶，提锂段前移、从 “老卤提锂 ”走向 “原卤提锂 ” . 30 未来中期，技术进步、工艺定型将优化盐湖提锂产能的资本投入强度 . 31 盐湖的高质量开发并不仅仅在于提锂技术的突破，还需厘清盐湖生态的机理 . 32 纵观全球产能，高效吸附已跻身新一代盐湖提锂的主力解决方案 . 34 阿根廷 Hombre Muerto盐湖 Livent：全球吸附提锂工艺的先驱 . 36 青海已成为全球盐湖提锂的技术高地，并开始促进西藏盐湖的开发 . 39 青海察尔汗盐湖 盐湖股份：蓝科合资平台建成 3万吨碳酸锂、盐湖再自建 4万吨锂盐 . 41 青海察尔汗盐湖 藏格锂业：采用高效的连续吸附提锂，建成 1万吨碳酸锂产能 . 43 青海东台吉乃尔盐湖 东台锂资源：禀赋上佳，电渗析法 2万吨碳酸锂产能成熟稳定 . 44 青海西台吉乃尔盐湖 中信国安锂业：未来青海的主要增量之一，从煅烧到膜法迎来蜕变 . 45 青海西台吉乃尔盐湖 恒信融锂业：外购老卤生产，青海导入膜法的先行者 . 47 青海一里坪盐湖 五矿盐湖：年产 1万吨碳酸锂高效达产，原卤吸附上线将提高产能 . 48 青海大柴旦盐湖 大华化工：亿纬入股，升级萃取产线、新建吸附产能积极扩能 . 49 青海巴仑马海盐湖 锦泰钾肥：低钾高钠的中小盐湖资源，老线萃取、新线吸附 . 50 西藏扎布耶 西藏矿业：全球罕见的碳酸盐型盐湖，积极扩大产能、开展钛系吸附中试 . 51 西藏麻米错盐湖 藏青基金：高原上富锂盐湖中的明珠 . 52 西藏拉果错盐湖 紫金矿业：麻米乡的另一座优质盐湖资源，拟将晒卤方案调整为吸附 . 54 西藏结则茶卡盐湖 国能矿业（西藏城投）：与蓝晓合作、推进 1万吨吸附氢氧化锂产能 . 55 西藏捌仟错盐湖 金圆股份：率先导入电化学脱嵌法，将为行业提供参考样本 . 56 西藏当雄错盐湖 西藏旭升矿业：另一个稀缺碳酸盐型，锂离子浓度 330mg/L . 58 西藏扎仓茶卡盐湖 西藏鹏程矿业：三个湖区，资源规模不可小视，锂离子浓度达 635mg/L . 59 西藏其他盐湖：开发过程艰苦，但远景潜力巨大、前景光明 . 59 新疆盐湖：罗布泊规划启动年产 5000吨碳酸锂的老卤吸附提锂 . 61 在南美盐湖提锂的绿地项目中，吸附已成为与沉淀法同等重要的主流方案 . 62 阿根廷 Rincon盐湖 Rio Tinto：设计采用原卤吸附技术年产 5万吨碳酸锂 . 62 阿根廷 Centenario-Ratones盐湖 Eramet：引入青山实业合资，首期原卤提锂启动建设 . 63 阿根廷 Kachi盐湖 Lake Resources：采用 Lilac的离子交换直接提锂，规划 5万吨 . 65 阿根廷 Sal de Los Angeles项目 西藏珠峰：雄心壮志引入中国领先吸附 +膜工艺 . 67 请仔细阅读本报告末页声明 Page 3 / 111 Table_Page 有色金属 2022 年 7 月 4 日 阿根廷 Sal de Oro项目 POSCO：基于磷酸锂生产电池级氢氧化锂产品 . 69 阿根廷 Cauchari-Olaroz盐湖 赣锋 /LAC：采用石灰石沉淀法，一期投产在即 . 70 阿根廷 Mariana项目 赣锋锂业：一期 2万吨氯化锂已开工建设，充分彰显绿色理念 . 72 阿根廷 Tres Quebradas盐湖：紫金矿业 100%持有，规划 2万吨于 2023年投产 . 74 阿根廷 Sal de Vida盐湖 Allkem：一期年产 1.5万吨碳酸锂规划 2023下半年投产 . 76 对于禀赋一流、采用沉淀法的盐湖提锂龙头，精细化、提高收率也成为共识 . 78 智利 Atacama盐湖 SQM：全球最大的盐湖提锂企业，大幅扩产的同时显著降低抽卤量 . 79 智利 Atacama盐湖 Albemarle： 2022年有望部署回收率优化技术，从 40%提高至 65% . 83 阿根廷 Olaroz盐湖 Allkem： 2022年底产能将扩大至 4.25万吨，从粗放走向精细化 . 85 美国 Silver Peak盐湖 Albemarle：美国本土目前唯一在产的盐湖提锂，镁锂比极低 . 87 非典型的卤水提锂项目：商业化探索不止步，采用直接提锂技术是必选 . 88 美国 Arkansas Smackover项目 标准锂业：从溴 /烃尾液直接提锂，获科氏支持 . 89 美国 Arkansas提溴尾液 Albemarle：自主研发 DLE提锂，曾运营试点工厂 . 90 美国加州 Salton Sea地热卤水 BHER：伯克希尔 哈撒韦旗下的地热卤水提锂项目 . 91 德国地热卤水 Vulcan Energy：将地热能开发与卤水吸附提锂相结合，直击欧洲痛点 . 92 海外其他非典型提锂项目：地热卤水提锂主要集中在欧美，油气田提锂集中于加拿大与美国 . 94 中国的深层地下卤水：蕴藏大规模的钾、锂资源，能否回注构成商业化利用的关键前提 . 95 青海西部深层卤水：以卤水钾盐矿床为主，多企业布局探矿权作为资源储备 . 96 四川宣汉深层卤水：先行打造示范园，推进建设中试基地 . 97 盐湖提锂的专用吸附剂需求旺盛、高性能产品将获追捧 . 98 吸附法整体成熟，但盐湖提锂的专用吸附剂壁垒较高，中国企业后来居上 . 98 全球在建盐湖提锂产能中吸附工艺占比达 66%，高端吸附剂产能结构性紧张 . 101 中国具备代表性的盐湖提锂工艺服务商 . 103 中蓝长化：专注化工及矿业领域的一体化工程技术服务商，中国钾盐钾肥工业的功勋企业 . 103 蓝晓科技：专业的吸附材料 +设备形成一体化解决方案提供商，兼具技术与经验的积累 . 104 久吾高科：立足膜材料及膜分离技术应用，延伸至盐湖提锂专用吸附剂 . 106 启迪清源：特种膜分离工艺为核心优势，代表案例包括蓝科锂业提锂项目 . 107 东华科技：中国勘察设计百强企业，重点参与西藏扎布耶万吨碳酸锂 EPC+O项目 . 108 新能源汽车产业链投资建议：资源 +整车，聚焦微笑曲线两端 . 109 风险提示 . 109 图表目录 图表 1：全球主要在产锂资源项目的资源及产能情况概览 . 9 图表 2： 2007-2022YTD，锂化合物产品价格的长周期复盘（价格单位：美元 /吨） . 10 图表 3：自 2022 年开始，锂行业将进入供需双旺的新阶段 . 11 图表 4：锂已蜕变为一个较纯粹的 “电池金属 ”，动力需求已占据主体 . 11 图表 5： 2022 年调整后需求有望达 71 万吨 LCE、 2025 年和 2030 年或进一步增长至 165 万吨 LCE 和 409 万吨 LCE . 11 图表 6：盐湖卤水矿的形成：封闭盆地地貌、干旱 -半干旱的气候条件、钾锂跟随热泉等载体汇入并长期沉积 . 12 图表 7：锂元素在自然界中的丰度较高，可支撑远期大规模的储能应用 . 13 图表 8：全球锂资源的成矿类型，盐湖卤水占比近六成 . 13 图表 9：全球典型的盐湖资源：南美 “锂三角 ”、中国青藏高原、美国内华达和加州、西亚死海 . 13 图表 10：看盐湖类型锂资源，其单个资源点、单体项目的资源规模通常可观（万吨， LCE） . 13 图表 11：全球探明资源量中，南美三国占据全球 56%份额 . 14 图表 12：全球碳酸锂累计产能成本曲线（假设上下游一体化） . 14 图表 13：尽管全球盐湖锂资源项目数量众多，但兼具大规模和高品位的项目稀缺，中国盐湖卤水的禀赋并不占优 . 14 图表 14： 20092030 年全球盐湖、矿石提锂产能结构的回顾及预测 . 15 图表 15： 20092030 年全球盐湖、矿石提锂产量结构的回顾及预测 . 15 请仔细阅读本报告末页声明 Page 4 / 111 Table_Page 有色金属 2022 年 7 月 4 日 图表 16：一个资源项目从开发到投产，历时漫长 . 15 图表 17：回顾历史，整体而言锂是一个达产率远低于设计水平的矿种 . 15 图表 18：全球盐湖提锂的单吨资本开支对比 . 16 图表 19：整体而言，盐湖的建设周期在 15-24 个月不等 . 16 图表 20：盐湖提锂的工艺选择需要因湖制宜、因地制宜 . 17 图表 21：不同老卤提锂工艺的区别主要在于镁锂分离环节 . 18 图表 22：沉淀法分为多个种类，其中碳酸盐沉淀法是主要路径 . 19 图表 23： SQM 在智利 Atacama 盐湖的卤水抽取、盐田循环系统 . 19 图表 24：美国雅保在智利 Atacama 盐湖的盐田循环系统及其淡水消耗指标 . 19 图表 25：吸附分离树脂材料发展起源于 1935 年，目前已显著改良优化 . 21 图表 26：以吸附树脂为例，其中的孔道可以对特定物质进行选择性吸附 . 21 图表 27：吸附树脂下游应用领域繁多，且各领域材料存在工艺壁垒 . 21 图表 28：吸附、离子交换和萃取均为直接提锂工艺，而吸附应用广 . 21 图表 29：吸附材料可通过锂源形成的插层和水将锂离子吸附和洗脱 . 21 图表 30：蓝科锂业采用吸附法提锂 +膜分离浓缩的耦合技术 . 22 图表 31：久吾高科的老卤 /原卤吸附 +膜分离，生产碳酸锂 /氢氧化锂 . 22 图表 32：有机膜是未来盐湖提锂的选择趋势，能更好的将锂离子和其他离子、杂质进行分离 . 23 图表 33：根据孔径范围分类可分为四类，其中超滤膜、纳滤膜和反渗透膜是盐湖提锂主要材料 . 23 图表 34： LITAS 技术通过将无数 MOF 纳米颗粒筛先后组成混合基质膜 MMM、模块和设备，来实现锂离子提取的功能 . 23 图表 35： EnergyX 的专利膜材可弥补其他工艺的缺点，但尚需实际生产检验 . 24 图表 36：电渗析技术通过直流电场作用下，将离子定向吸引至两极 . 24 图表 37： Conductive 具有闭环水回收系统，并可直接提氢氧化锂 . 24 图表 38：普遍的萃取流程在于萃取剂的选择，萃取出锂溶液后还需进行清洗、洗脱等环节 . 25 图表 39：实际生产中，萃取法可以用于盐湖 /矿石提锂全工艺流程，也可用于尾液提锂提升收率 . 26 图表 40：煅烧法工艺流程概略图 . 26 图表 41：电化学脱嵌法提锂的工作原理 . 27 图表 42：电化学提锂工艺同样能实现锂收率的提升 . 27 图表 43：电化学直接提锂流程，目前正与金圆股份尝试合作产业化 . 27 图表 44：常见的三类吸附剂的参数相差较大、适用盐湖类型、产品领域也有差异 . 29 图表 45：铝基吸附剂已经开始产业化，钛系有望成为下一代新型吸附剂 . 29 图表 46：锰系离子筛合成及提锂示意 . 30 图表 47：钛系吸附剂还能提供高解吸液锂离子浓度 . 30 图表 48：老卤提锂的工艺流程简图 . 31 图表 49：原卤提锂的工艺流程示意图，核心是提锂段前移 . 31 图表 50：原卤提 锂的锂综合收率大幅提升，主要得益于无盐田沉淀段 . 31 图表 51：原卤提锂单耗有明显下降，尤其是原辅料与动力，但耗材微增 . 31 图表 52：在建盐湖提锂产能中，采用新工艺的单吨资本开支整体微降 . 32 图表 53：吸附段的资本开支强度已逐步下降（亿元 /万吨 LCE） . 32 图表 54：主要在建盐湖提锂项目中，采用新工艺产能的资本开支强度处于较低分位 . 32 图表 55：做优、做精盐湖提锂是一项系统性工程，需要 know-how 积淀 . 33 图表 56：海外领军盐湖提锂厂商颇为重视对于盐湖循环系统机理的研究 . 33 图表 57：以智利 Atacama 盐湖为例，盐湖的水文循环系统决定了卤水抽取、卤水品质的稳定可持续性 . 33 图表 58：全球在产、在建的盐湖提锂产能及其工艺选择 . 34 图表 59： 1988 年 Livent 率先实现直接盐湖提锂商业化，当前全球已有多个盐湖对直接提锂产业化应用和实验 . 36 图表 60：由于采用吸附工艺， Hombre Muerto 盐湖上的 Fnix 提锂基地仅需要小规模的预处理盐田 . 37 图表 61：阿根廷 Hombre Muerto 盐湖的矿权分布， Livent 矿权覆盖了核心区域 . 38 图表 62： Livent 工艺为抽卤 -预晒 -吸附 -再蒸发浓缩，最后老卤生产碳酸锂和氯化锂，提锂周期为 49 个月 . 38 请仔细阅读本报告末页声明 Page 5 / 111 Table_Page 有色金属 2022 年 7 月 4 日 图表 63：公司已加速了扩能脚步来满足日渐增长的锂需求 . 38 图表 64：公司指引 2022-2025 年销量或从 2.3 万吨 LCE 提至 5-6.3 万吨 LCE . 38 图表 65： Livent 与 E3 Metals 合作，后者将提供提锂工艺的优化 . 39 图表 66： 2013-2020 年 Livent 提锂的各项能源、水耗指标得到优化 . 39 图表 67：青海地区与西藏地区的盐湖锂生产环境对比 . 39 图表 68：与海外盐湖相比，中国青海盐湖卤水的镁锂比普遍偏高、锂浓度较低 . 40 图表 69：中国锂盐湖集中于青海和西藏，主要包括氯化物型、硫酸镁亚型、硫酸钠亚型和少数碳酸型盐湖 . 40 图表 70：青海主要盐湖资源总览，目前在产产能集中在中部盐湖区 . 40 图表 71：西藏主要盐湖资源概览 . 41 图表 72： 2022Q1 蓝科锂业碳酸锂产 /销量分别为 0.7 万吨和 0.67 万吨 . 42 图表 73：蓝科锂业采用吸附法提锂 +膜分离浓缩的耦合技术 . 42 图表 74：量价支撑蓝科锂业盈利增厚， 2021 年累计净利 9.1 亿元 . 42 图表 75： 20132021 年蓝科锂业的单吨碳酸锂成本变动 . 42 图表 76： 20222025 年盐湖股份整体的盐湖提锂产能建设路线图 . 42 图表 77：察尔汗盐湖提锂的资本开支强度与原材料、配套等因素相关 . 42 图表 78：蓝科锂业建成的吸附法提锂生产线 . 43 图表 79：藏格锂业盐田位于青海察尔汗盐湖铁路以东 . 43 图表 80：藏格锂业采用吸附法的一期 1 万吨碳酸锂产能已投产 . 43 图表 81：青海锂业 -东台吉乃尔提锂采用离子膜交换技术 . 45 图表 82：青海泰丰先行为东台锂资源公司第一大股东 . 45 图表 83：东台盐湖紧邻西莎线、毗邻涩北气田，交通便利，建成两座各 1 万吨电渗析提锂基地 . 45 图表 84：西台盐湖成熟的盐田系统、硫酸钾以及碳酸锂生产车间 . 46 图表 85：西台吉乃尔盐湖的综合开发工艺流程 . 46 图表 86：中信国安自主研发的煅烧浸取法提锂 . 46 图表 87：中信国安在新专利中利用高压纳滤膜提取电池级碳酸锂 . 46 图表 88：西台吉乃尔具备丰富且多元的矿产资源，其中氯化锂资源量约 263 万吨 . 46 图表 89：恒信融 2 万吨碳酸锂项目的西南侧为青海中信国安，相距仅 600 米 . 47 图表 90：恒信融膜法产线生产的碳酸锂产品 . 47 图表 91：恒信融旗下的年产 6000 吨磷酸锂生产线于 2019 年投产 . 47 图表 92：青海一里坪盐湖提钾、提锂工厂实景 . 48 图表 93：一里坪锂资源综合利用项目导览 . 48 图表 94：一里坪盐湖的采卤区以及盐田系统，原卤吸附上线后将实现产能提升 . 49 图表 95：亿纬锂能战略入股大柴旦盐湖，并投资加快产能建设步伐 . 50 图表 96：柴达木经济循环新能源产业链初具规模 . 50 图表 97：大柴旦盐湖上的盐田系统 . 50 图表 98：赣锋锂业增资入股后，成为锦泰钾肥第三大股东 . 51 图表 99：海西州冷湖行委巴伦马海附近的盐田 . 51 图表 100：西藏扎布耶盐湖的太阳池法提锂 . 52 图表 101：扎布耶的太阳池法仅在矿区生产 “锂精矿 ” . 52 图表 102： 2021 年扎布耶 “锂精矿 ”产量突破性的达到 9016 吨 . 52 图表 103：麻米错盐湖氯化锂总资源量 250 万吨，折合 LCE 为 218 万吨，锂离子浓度 920mg/L . 53 图表 104： 2021 年藏格通过藏青基金间接持有麻米错盐湖 24%权益 . 53 图表 105：麻米错（仓木错）盐湖距离拉果错、扎布耶盐湖距离较近 . 53 图表 106： 2022 年 5 月紫金获得拉果错盐湖 70%股权，主导盐湖开发 . 55 图表 107：拉果措盐湖距离改则县约 56 公里，距离中心城市较远 . 55 图表 108：西藏国能旗下的两座盐湖曾探讨兑卤工艺 . 56 图表 109：西藏国能在结则茶卡盐湖上已建设的盐田 . 56 请仔细阅读本报告末页声明 Page 6 / 111 Table_Page 有色金属 2022 年 7 月 4 日 图表 110：龙木错盐湖的控制资源量（ 332）为 217 万吨氯化锂，平均锂离子浓度 129mg/L . 56 图表 111：结则茶卡盐湖的控制资源量（ 332）为 231 万吨氯化锂，平均锂离子浓度为 191mg/L . 56 图表 112： 2021 年捌千错盐湖在补充勘探后，氯化锂资源量约为 18.6 万吨，对应浓度为 1039-2154mg/L. 57 图表 113： 2021 年 9 月金圆股份联合提锂供应商等布局捌仟错盐湖 . 57 图表 114：捌仟错盐湖周边地势平坦开阔 . 57 图表 115：捌仟错盐湖的电化学脱嵌装置 . 58 图表 116：电化学脱嵌法中的淡水池富锂液池 . 58 图表 117：电化学脱嵌装置试验和培训基地 . 58 图表 118：已生产出的精制碳酸锂 . 58 图表 119：旭升矿业背后控股股东 为西藏融汇投资 . 59 图表 120：盐湖周边地势平坦，距离尼玛县城约 84 公里 . 59 图表 121：扎仓茶卡盐湖由 3 个湖区组成 . 59 图表 122：西藏拥有多处禀赋理想的富锂盐湖资源 . 60 图表 123：西藏地区卤水中锂离子浓度等值线（ mg/L） . 60 图表 124：西藏地区盐湖镁锂离子浓度比值分布 . 60 图表 125：西藏盐湖具有锂离子浓度高的特点 . 60 图表 126：除扎布耶外，仍有多个禀赋优异的西藏盐湖 (mg/L) . 60 图表 127：西藏除了锂盐湖外，也有较多的富锂地热点 . 61 图表 128：罗布泊可年产 150 万吨硫酸钾，是国内仅次于察尔汗的重要钾肥生产基地 . 61 图表 129： Rincon 盐湖位于阿根廷萨尔塔省与胡胡伊省的交接处 . 63 图表 130： Rincon 盐湖目前已建成的试验性工厂 . 63 图表 131： Rincon 盐湖未来商业化工厂的设计图 . 63 图表 132： Rincon 盐湖 7.7 亿美元资本开支的具体拆分 . 63 图表 133：可研报告关于 Rincon 盐湖直接生产成本的具体拆分 . 63 图表 134： Centenario-Ratones 盐湖由 Eramet 独立持有矿权，靠近阿根廷 Livent-Fenix 项目 . 64 图表 135： Eramet 自主研发的提锂工艺分为吸附、膜分离两大环节，但并非选择性吸附，分离全部在膜环节完成 . 64 图表 136：通过提供融资，青山将获得盐湖提锂工厂 49.9%的参股股权 . 65 图表 137： Centenario-Ratones 盐湖 22Q1 重启一期 2.4 万吨产能建设 . 65 图表 138： Kachi 项目周围还有 3Q 项目、 Fenix 项目和 Sal de Vida 盐湖 . 66 图表 139：直接离子交换工艺一是能缩短生产周期至 3 小时，二是产品浓度和杂质远优于传统产品 . 66 图表 140： Lilac Solutions 获得了以科技与产业为代表的领先企业认可 . 66 图表 141：公司锂盐产能规划已从 2.55 万吨扩大至 5 万吨 . 66 图表 142： Kachi 项目工艺下，所生产的碳酸锂品质优于传统电碳 . 67 图表 143：使用 Lilac 直接提锂工艺的生产工厂模拟布局图 . 67 图表 144： Kachi 盐湖提锂项目的矿区地貌 . 67 图表 145： Sal de Los Angeles 盐湖处锂三角中，规划将在 501-790mg/L 处建设盐田设施 . 68 图表 146：西藏珠峰持有 SDLA 项目 54%权益 . 68 图表 147：西藏珠峰锂业务的核心资产为 SDLA 和 Arizaro 项目 . 68 图表 148： SDLA 盐湖已建设的盐田区域 . 69 图表 149： SDLA 盐湖的提锂工厂 . 69 图表 150：蓝色区域为 Sal de Oro 项目，与红色区域 Sal de Vida 临近 . 70 图表 151： Sal de Oro 项目现场的地貌 . 70 图表 152： Sal de Oro 正在矿区试验线的基础上建设商业化产能 . 70 图表 153： Olaroz 盐湖以及 Cauchari 盐湖主要由 Allkem、赣锋与 LAC 合资的 Minera Exar 所占据 . 71 图表 154： Cauchari-Olaroz 项目已具备总资源量（ M+I） 1985.3 万吨 LCE，平均锂离子浓度达 592mg/L . 71 图表 155： Cauchari-Olaroz 盐湖提锂的主要设施，一期产能投产在即 . 72 图表 156：赣锋锂业作为项目的控股股东，持股比例 46.7% . 72 请仔细阅读本报告末页声明 Page 7 / 111 Table_Page 有色金属 2022 年 7 月 4 日 图表 157： Cauchari-Olaroz 盐湖提锂项目的盐田系统 . 72 图表 158：盐田和碳酸锂工厂的建设开支占比合计超过总投入的 58% . 72 图表 159：一期产能的运营成本评估：试剂成本占比高达 52% . 72 图表 160： Mariana 项目位于阿根廷 Salar de Llullaillaco，不同区段的锂浓度存在差异 . 73 图表 161： Mariana 项目的 M+I 资源总量达到 685.4 万吨碳酸锂当量，锂离子浓度 319mg/L . 73 图表 162： 2022 年 5 月底 Mariana 项目已正式开工建设 . 74 图表 163： Mariana 项目的盐田以及抽卤井规划 . 74 图表 171：据 2022 年 2 月更新披露，在 500 mg/L 锂离子浓度边界品位下， Sal de Vida 具备总资源量 685 万吨 LCE . 77 图表 172：据 2022 年 2 月更新披露，在 500 mg/L 锂离子浓度边界品位下， Sal de Vida 具备总储量 174 万吨 LCE . 77 图表 173：未来二期、三期将采用模块式添加进行扩能 . 78 图表 174： Sal de Vida 项目的工艺将采用更简化的提锂流程 . 78 图表 175：蒸发池和碳酸锂工厂占总资本开支约 44% . 78 图表 176：一期可研评估的运营成本为 3612 美元 /吨 . 78 图表 177： Sal de Vida 项目一期计划在 2023 下半年投产 . 78 图表 178： SQM 在获取氯化锂溶液后，通过萃取除硼、两次提纯和碳化后获得碳酸锂产品 . 79 图表 179：阿根廷 Olaroz 盐湖提锂采用的工艺流程，需在盐田中加入大量的生石灰 . 79 图表 180： Atacama 盐湖位于 Antofagsta 港口以东 208 公里 . 81 图表 181： Atacama 盐湖在 SQM 的矿权区域内拥有 1080 万吨锂金属量的资源量，折合 LCE 为 5749 万吨 . 81 图表 182： In-situ 口径下， SQM 在 Atacama 盐湖采矿区域内的锂储量合计为 36 万吨，折合 LCE 约为 195 万吨 . 81 图表 183： SQM 旗下 Salar del Carmen 配套锂盐厂的布局图 . 81 图表 184： Atacama 盐湖模型中的锂离子浓度分布 (%) . 81 图表 185： SQM 旗下氯化钾（ MOP）和硫酸钾（ SOP）盐田的布局规划 . 82 图表 186： SQM 在智利 Atacama 盐湖、配套 Salar del Carmen 锂盐厂中采用的工艺流程图 . 82 图表 187： 2023 年碳酸锂与氢氧化锂产能规划分别为 21 万吨、 4 万吨 . 82 图表 188： SQM 扩能后销量屡攀新高， 22Q1 锂销量达到 3.81 万吨 . 82 图表 189： SQM 在 Atacama 盐湖的可持续发展目标已成为行业标杆 . 83 图表 190： Albemarle 在其 Atacama 盐湖矿权区域内，拥有锂资源总量合计 149.1 万金属吨，折合 LCE 为 793.9 万吨 . 84 图表 191： Albemarle 在 Atacama 盐湖矿权区域内的锂资源储量达到 64.7 万金属吨，折合 LCE 344.3 万吨 . 84 图表 192：智利 Atacama 盐湖的矿权归属， ALB 与 SQM 的租赁区域划分，以及 ALB 的盐田扩张 . 84 图表 193：雅保位于 Atacama 盐沼南缘的水文地质概念模型 . 85 图表 194：雅保公司未来整体的产能扩张路线图 . 85 图表 195：在智利盐湖方面， Albemarle 已完成 La Negra III/IV 扩能，未来将通过收率优化项目实现增量 . 85 图表 196： 2022 年 Olaroz 盐湖的 M+I 锂资源量提升至 975 万吨 LCE，加上 Cauchari 项目合计达到 1455 万吨 LCE . 86 图表 197： Allkem 已将 Olaroz 项目和临近的 Cuachari 项目整合 . 86 图表 198：丰田通商为 Olaroz 盐湖的战略股东， JEMSE 持有干股 . 86 图表 199： Olaroz 一期的开发历程，从 2008 年启动勘探到 2015 年投产 . 87 图表 200： Olaroz 的二期盐田设计，以及位于日本长滨的氢氧化锂工厂 . 87 图表 201： Olaroz 项目二期总资本开支 3.65-38 亿美元 . 87 图表 202：可研评估二期的碳酸锂运营成本为 3206 美元 /吨 . 87 图表 203： Olaroz 盐湖的二期扩能规划在 2022 下半年投产 . 87 图表 204： Olaroz 盐湖一期在 2021 年的 产能利用率达到 74% . 87 图表 205：银峰盐湖总体属于一个锂离子浓度低、但镁锂比极佳（ 1.3-1.4/1）的盐湖资源 . 88 图表 208：标准锂业涉足的两个主要项目 . 90 图表 209： LISTR 直接提锂工艺的简易流程图 . 90 图表 210： SiFT 碳酸锂结晶工厂的内部装置 . 90 图表 211： LANXESS 项目工厂实景图 . 90 图表 212：两个项目的 PEA 展现了出色的 IRR . 90 请仔细阅读本报告末页声明 Page 8 / 111 Table_Page 有色金属 2022 年 7 月 4 日 图表 213：雅保位于阿肯色州西南部 Magnolia 的溴素提取工厂 . 91 图表 214：雅保在阿肯色州 Smackover 地层拥有大面积地下卤水溴矿 . 91 图表 215：雅保公司在溴业务上拥有成熟的 “优质资源 +化工产能 ”上下游垂直一体化的生产体系 . 91 图表 216： BHER 的地热发电厂 . 92 图表 217： 2021 年的 BHER 的提锂演示工厂 . 92 图表 218： Vulcan 将开发地热能源、并从深层地热卤水中吸附提锂、电解生产氢氧化锂，再将尾液注入回地下 . 93 图表 219：公司将分为
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