信用风险监测周报_21福建阳光SCP004_未能按期兑付_多家基投行业主体发生负面评级行动_32页_773kb.pdf

地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变 强调防范“处置风险的风险” 2022 年 6 月 27 日 -7 月 1 日 2022 年第 24 期 目录 债券发行人负面信息 . 1 评级 调整 行动信息 . 2 债券流动性风险监测 . 18 债券隐含评级表现 . 19 【信用风险监测周报】 2022 年第23 期 ， 2022-06-27 【信用风险监测周报】 2022 年第22 期 ， 2022-06-20 【信用风险监测周报】 2022 年第21 期 ， 2022-06-13 【 信用风险监测周报 】 2022 年第20 期 ， 2022-06-06 “ 21 福建阳光 SCP004” 未能按期兑付 多 家基投行业主体 发生 负面 评级 行动 本期 关注 债券发行人负面信息 福建阳光集团有限公司（简称“福建阳光”）未能于 2022 年 6 月 27日 兑付 “21 福建阳光 SCP004” ，构成实质性违约。 负面评级行动信息 金融机构 ： 珠江人寿 主体等级 被 下调 、百年人寿被列入评级观察名单，调整 原因包括 经营利润亏损、资本实力减弱、偿债能力下降 等。 基础设施投融资类企业 ： 红花岗城投 、 播州城投、 湘江投资 、 黔城产业 主体等级被下调； 凯里城投 、 遵义开投 、 文山城投 展望调整为负面 ； 六盘水开投 和 遵义经开 被列入观察名单。调整 原因 主要 包括 区域环境下滑、 经营利润亏损、债务压力增加等。 产业类企业 ： 博世科环保 、 三力士 、 东方园林 等 20 家 主体 等级 或相关债项等级被下调；陕西建工、山东航空、傲农生物 3 家别列入观察名单； 兖矿东华 展望调整为负面。调整 原因 主要 包括经营利润亏损、流动性弱化、短期债务偿债能力下滑 等。 正面评级行动信息 金融机构 ： 财信证券和 成泰农商行 主体等级 被 上 调 ， 调整 原因包括 盈利能力增强、资本实力增强 等。 基础设施投融资类企业 ： 安居控股和贵阳城投 主体 及相关债项 等级被上 调， 上 调评级原因包括 资本实力提升 、 外部支持力度加大 等 ；仁寿发展和 玉山投资因担保公司主体级别调升，相关债项级别上调 。 产业类企业 ： 凯盛科技、 杭州国投 等 3 家主体 等级被上 调 ， 海科金集团 展望调整为稳定，调整 原因包括 经营业务模式完善、竞争能力提升等。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险 的主体中，信用债发行人共 23 家，其中包括基础设施投融资企业 4 家、电子企业 2 家、化工企业 3 家、建筑企 业 3 家、汽车企业 2 家、有色金属企业 3 家，以及钢铁、煤炭、批发和零售、信息技术、装备制造和综合行业企业各 1 家。 债券流动性风险监测 根据 2022 年 6 月 17 日 -2022 年 6 月 23 日债券隐含评级表现，隐含评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过 3 个子级的个券共 69 支，涉及主体 24 家。具体信息如表 2 所示： 截至 2022 年 6 月 23 日，债券隐含评级结果低于外部评级 4 个子级（含）以上的个券共 647 支，涉及主体 201 家 。 信用风险监测周报 1 信用风险监测周报 2022 年第 24 期 债券发行人负面信息 1、 “ 21 福建阳光 SCP004” 未能按期兑付 福建阳光集团有限公司（简称“福建阳光”）未能于 2022 年 6 月 27 日兑付 “ 21福建阳光 SCP004” ，构成实质性违约。 事件点评： 福建阳光主营业务以房地产开发为主，兼营环保、贸易和教育等板块；子公司阳光城集团股份有限公司（简称“阳光城集团”）为公司房地产业务的主要运营主体。 福建阳光尚未披露 2021 年全年及 2022 年一季度财务数据，根据已经披露的财务数据， 2021 年受房地产调控政策不断收紧影响，阳光城集团基于住宅存量项目销售价格可能下跌考虑，计提了高额存货跌价准备，同时其房地产业务结算规模下降，导致其 2021 年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润亏损 73 亿元 -86 亿元。阳光城集团房地产业务的大幅亏损对福建阳光经营带来较大的直接负面影响。同时，房地产行业内信用事件频发、信贷环境偏紧及美元债未能按时付 息等负面消息影响下，福建阳光外部融资环境持续承压， 2021 年前三季度筹资活动现金流净流出量接近 310 亿元，引致货币资金规模大幅降低，截至 2021 年 9月末，账面货币资金同比降低 40%至 317.86 亿元，对有息债务覆盖率不足 30%。总体来看，公司房地产板块较大规模的亏损将进一步降低其自有资本实力，同时房地产行业信用风险事件频发、公司再融资受阻等因素亦对其未来销售回款及持续经营提出严峻考验。目前福建阳光本部有 7 支债券发生违约，阳光城集团已有 9 支债券违约，集团整体信用状况较差。 福建阳光目前所有存续债均 已到期，目前公司尚未公布具体的债券偿付方案，后续应对偿债进展加以关注。 福建阳光集团有限公司 违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 债券 余额（亿元） 剩余期限（年） 回售 /到期日 18 福建阳光 MTN001 中期票据 4 - -/2022-12-07 （ 2022-03-09 提前到期违约） 21 福建阳光 SCP004 超短期融资券 6.50 - -/2022-06-27 （ 2022-06-27 兑付违约） 21 福建阳光 SCP003 超短期融资券 2.50 - -/2022-06-20 （ 2022-06-20 兑付违约） 19 阳集 03 公开发行公司债 3.39 - -/2022-06-19 （ 2022-06-20 兑付违约） 21 福建阳光 SCP002 超短期融资券 1 - -/2022-05-25 （ 2022-05-25 兑付违约） 21 福建阳光 SCP001 超短期融资券 5 - -/2022-03-22 （ 2022-03-22 兑付违约） 2 信用风险监测周报 2022 年第 24 期 19 福建阳光 MTN001 中期票据 1 - -/2022-04-18 （ 2022-04-18 兑付违约） 负面评级行动信息 1、公司业务稳定性和可持续性持续弱化、负面事件频发、外部支持力度减弱，播州城投主体及相关债项信用等级由 AA-下调至 A+ 受涉诉事项的影响，遵义市播州区城市建设投资经营（集团）有限公司（以下简称“播州城投”或“公司”）银行账户的资金流转困难， 2021 年以来项目推进进度较为缓慢，未来公司业务的稳定性和可持续性预计将持续弱化。此外，公司账面可使用的货币资金规模较小，对短期债务的保障能力严重不足。同时，2021 年 12 月以来，公司多次列入被执行人名单，执行标的金额较大，且过往债务履约表现较差，对公司的日常经营、偿债能力和信用水平持续产生不利影响，亦将进一步加大公司资金压力。最后，区域财力弱化、融资环境无改善迹象，外部对公司的支持能力或 支持意愿进一步弱化。综上， 6 月 27 日中诚信国际决定将播州城投主体及债项 “17 遵义播投债 01/17 播投 01” 、 “17 遵义播 投债 02/PR 播投 02” 信用等级由 AA-下调至 A+，评级展望维持负面。 2、 公司经营利润大幅亏损、短期债务压力增加、代偿款追回存在不确定性，金新农主体及相关债项信用等级由 A+下调至 A- 2021 年以来，深圳市金新农科技股份有限公司（以下简称 “ 金新农 ” 或 “ 公司 ” ）受饲料原料价格持续高位运行和生猪市场价格大幅下降等因素影响，成本控制压力增大、利润水平大幅下降并出现大幅亏损。同时，公司有息债务规模持续增长，占总负债的比重持续提高，债务负担加大，非受限的货币资金对短期有息债务的覆盖程度较低，面临较大的短期债务压力。此外，截至 2022 年 6 月 15日，因被担保方逾期，公司承担担保责任的金额为 3,981.06 万元，已累计收回代偿金额 1,486.67 万元，代偿款的追回仍存在较大不确定性。综上， 6 月 24 日，大 公国际决定将金新农主体及债项“金农转债”信用等级由 A+下调至 A-，评级展望维持负面。 3、 公司盈利下滑、实控人股权质押风险、对外投资风险较大，三力士主体及“三力转债”债项信用等级 由 AA-下调至 A+ 三力士股份有限公司（以下简称“三力士”）受原材料价格上涨影响，产品毛利率下降，叠加公允价值变动损失，公司净利润下滑。同时，三力士实际控制 3 信用风险监测周报 2022 年第 24 期 人吴培生累计股权质押数量占其所持股份比例 51.28%，如果后续股价继续下跌或股权质押政策收紧，实控人面临补充质押或股权质押平仓风险。此外，三力士以参股的形式投资创新医疗器械、大健 康领域，该领域尚处于研发期， 2021 年权益法核算的长期股权投资亏损 224.73 万元，后续对外投资计提减值压力大，且随着医疗器械贸易业务的开展，应收账款有所增加，导致业务收现比例下降，资金周转压力较大 。综上， 上海 新世纪于 2022 年 6 月 23日将三力士主体及 “ 三力转债 ”债项信用等级由 AA-下调至 A+，评级展望由负面调整为稳定。 4、 经营承压且亏损加剧、刚性债务规模大、工程回款和资产减值风险大，东方园林主体级别被下调至 AA- 北京东方园林环境股份有限公司（以下简称“东方园林”）工程项目进度缓慢，工程建设业务收入规模和公司盈利能力持续下降， 2021 年亏损规模进一步扩大，经营端持续承压。同时，刚性债务规模大，财务杠杆水平高， 2021 年以来发生多笔借款逾期事项。截至 2022 年 3 月末一年内到期的债务集中偿付压力大，存量货币资金有限，流动性持续紧张，生产经营和债务偿付对外部融资依赖高。此外，公司形成了大规模的已完工未结算合同资产、应收账款和其他非流动资产，部分资产账龄期限长，结算和回款面临不确定性，存在很大的减值风险。综上，新世纪于 2022 年 6 月 24 日将东方园林主体信用等级由 AA 下调至 AA-，评级展望由稳定调整为负面，由于 “20 东林 G1” 债项获北京朝阳国资全额不可撤销连带担保，评级维持 AAA。 5、 发生多起负面信用事件、经营严重亏损、流动性压力大，和佳医疗主体级别被下调至 BBB- 珠海和佳医疗设备股份有限公司（以下简称“和佳医疗”）及子公司存在债务逾期，原控股股东和原实际控制人列为被执行人，审计机构无法出具审计意见等负面事件。同时，公司 2021 年营业收入继续下滑，期间费用及信用减值损失规模较大， 2021 年净利润为 -3.89 亿元。此外，公司医院整体建设及融资租赁业务形成较大应收款，部分应收医院整体建设代垫款已出现逾期，造成公司较大流动性压力。综上，中证鹏元于 2022 年 6 月 24 日将和佳医疗主体信用等级由 BBB+下调至 BBB-，评级展望继续维持负面，由于 “19 和佳 S1” 和 “20 和佳 S1” 债 项获深圳高新投集团连带责任保证担保，评级维持 AAA。 6、 被出具保留意见的审计报告、收到证监局警示函、利润大幅亏损， 4 信用风险监测周报 2022 年第 24 期 思创医惠及“思创转债”债项信用等级被下调至 A 思创医惠科技股份有限公司（以下简称“思创医惠”） 2021 年对多家公司应收账款计提大额坏账准备，审计机构未能对上述事项实施必要的审计程序而出具保留的审计报告。同时，公司原股东医惠集团及关联方在 2018 年至 2020 年期间占用公司对外支付的采购款和股权转让款累计发生额 33,845.70 万元未按相关规定履行上述资金占用事项信息披露义务，浙江证监局出具警示函 的监督管理措施。此外，受芯片短缺及价格上涨，以及疫情期间复工延迟及项目建设进度缓慢、项目验收延后、成本支出增加等综合影响， 2021 年公司主业收入及毛利率明显下降，叠加大额计提商誉及信用减值，当年利润大幅亏损。综上，中证鹏元于 2022 年 6月 24 日将思创医惠及 “ 思创转债 ” 债项信用等级由 AA-下调至 A，评级展望继续维持稳定。 7、 公司经营及流动性承压、到期偿付压力较大、被采取行政监管措施，航新科技主体及“航新转债”债项信用等级被下调至 A 广州航新航空科技股份有限公司（以下简称“航新科技”）民航机载设备维修业务 2022 年以来受国内局部疫情因素影响，短期内业务经营仍将继续承压。同时，航新科技客户集中度较高，回款周期长，存货和应收账款资金占用大且不断增加，公司持续面临的营运资金压力大。另外，公司负债率较高，且短期刚性债务规模较大，而剩余可用的现金类资产和银行授信规模不大，所面临的即期债务偿付压力较大。此外，公司在信息披露、会计处理等方面 的问题被出具监管关注函、警示函，公司存在一定的内部管控压力。综上， 上海 新世纪于 2022 年 6 月 24日将航新科技主体及 “ 航新转债”债项信用等级由 A+下调至 A，评级展望继续维持负面。 8、 公司债务逾期、经营持续亏损、破产重整尚存不确定性，搜于特主体及债项信用等级被下调至 B 搜于特集团股份有限公司（以下简称“搜于特”） 2021 年，公司属于上市公司股东的净利润 -34.10 亿元，亏损面进一步扩大。如业绩继续下滑，公司股票将被实施退市风险警示。公司及子公司债务逾期规模较大，部分银行账户被人民法院冻结、多宗土地房产和投资股权等资产被人民法院查封。并且公司及控股子公司涉及多项诉讼案件。此外， 2022 年 2 月，债权人以搜于特不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由向东莞市中级人民法院申请对公司进行 5 信用风险监测周报 2022 年第 24 期 重整。目前是否重整尚存在不确定性。综上，联合资信将搜于特主体及 “ 搜特转债 ” 债项信用 等级由 BB 下调至 B，评级展望维持负面。 9、 公司经营大额亏损、部分项目回款存在不确定性、债务负担重，博世科环保主体及债项信用等级被下调至 A+ 广西博世科环保科技股份有限公司（以下简称“博世科环保”） 2021 年和2022 年一季度营业收入下降分别超 26%和 54%，降幅明显。同期，利润总额分别为-6.48 亿元和 -1.04 亿元，经营出现大幅亏损。且公司资产仍存在继续计提坏账或减值可能，未来利润总额或将持续受到影响。同时，公司部分项目所在地财政实力偏弱，部分 PPP 项目进度和运营期回款效率存在不确定性，部分市政项目待回款规模大，回款周期长，或存回款风险。此外，博世科环保 2022 年 4 12 月到期的有息债务规模为 32.04 亿元、 “ 博世转债 ” 面临回售风险，公司面临 较大的集中兑付压力，短期偿债压力大。综上，联合资信决定将 博世科环保主体及“博世转债”债项信用等级由 AA-下调至 A+，评级展望由稳定调整为负面。 10、 短期债务保障能力差、担保代偿风险高、再融资能力弱，红花岗城投主体及债项等级被下调至 AA- 遵义市红花岗城市建设投资经营有限公司（以下简称“红花岗城投”）短期偿付压力较大，并且流动资产中存货和应收类款项占比较高，货币资金规模仅为1.94 亿元，资产整体流动性弱，短期债务的保障程度较差。截至 2021 年末，红花岗城投对外担保金额超 49 亿元，担保比率较高。且部分担保对象被列为失信被执行人，公司被列为连带清偿责任人，存在一定的 担保代偿风险。同时红花岗城投所处的遵义市及红花岗区融资环境趋于恶化，且公司涉诉较多并被列为失信被执行人，公司再融资能力受到不利影响，流动性压力将进一步凸显。综上，东方金诚决定将红花岗城 投主体及“ 17 红花岗停车场债 01” 债项信用等级由 AA 下调至AA-，评级展望维持负面。 11、 应收账款存在回收风险、短期偿债压力大、或有负债风险高、公司非标产品逾期，凯里城投评级展望被调整为负面 截至 2021 年底，贵州凯里开元城市投资开发有限责任公司（以下简称 “ 凯里城投 ” ）资产主要为以待开发土地为主的存货和应收类款项，应收类款项 对公司资金形成较大占用。部分应收类款项对手方被列为失信被执行人，回收风险大。同期，凯里城投流动负债超 54 亿元，现金短期债务比仅为 0.26 倍，短期偿债压 6 信用风险监测周报 2022 年第 24 期 力较大。公司对外担保金额超 10 亿元，部分被担保对象已被列为失信被执行人，涉及担保金额 4.98 亿元，公司或有负债风险较大。截至 2022 年 4 月，凯里城投非标类融资产品存在逾期金额 3.76 亿元，且公司存在 2 条失信被执行记录，对公司信用 产生不利影响。此外，凯里城投主要基础设施建设项目投资规模很小，工程建设进展缓慢，无法确认基础设施代建收入，且募集资金使用情况与项目建设进度不匹配。综上，联合资信决定将凯里城投主体及“ 17 开元专项债 01/PR 开元01” 和 “17 开元专项债 02/PR 开元 02” 债项信用评级展望由稳定调整为负面，维持主体及债项评级为 AA。 12、 公司经营出现亏损、业务规模持续性较差、资本实力减弱，兖矿东华主体评级展望被调整为负面 兖矿东华建设有限公司（以下简称“兖矿东华”）营业总收入同比大幅下降约 46%，各板块业务毛利率均由正转负，利润总额为 -8.23 亿元，整体盈利能力弱。兖矿东华工程施工新签合同较上年大幅下降约 60%，项目储备不足；房地产开发业务近一年未有新开工面积、近两年未摘地，工程施工及房地产开发业务规模持续性存在一定风险。此外，兖矿东华资产规模和权益规模较上年底分别下降约 10%和20%，公司资本实力减弱。综上，联合资信决定维持兖矿东华主体信用等级为 AA，评级展望由稳定调整为负面。因山东能源为 “19 兖东 01” 提供全额无条件 不可撤销的连带责任保证担保显著提升了“ 19 兖东 01” 偿付的安全性，故维持 “19 兖东01” 债项信用等级为 AAA，评级展望维持稳定。 13、 高比例股权质押、所有者权益规模明显收缩、资本补充压力大，百年人寿主体及债项被列入负面观察名单 百年人寿保险股份有限公司（以下简称“百年人寿”）超过 70%的股份处于质押状态中，且股权变更事项尚不明确，未来进展具有较大不确定性。 2022 年以来，权益投资浮亏使其他综合收益大幅下滑，且未分配利润规模下滑较快，导致所有者权益规模明显收缩。此外，百年人寿核心偿付能力充足率数据大幅下降；未来随着业务规模的持续增长，公司将面临较大的核心资本补充压力。综上，联 合资信决定将百年人寿主体及 “19 百年人寿 ” 列入负面观察名单，维持主体信用等级为 AA-和 “19 百年人寿 ” 债项信用等级为 A+。 14、 公司外部融资环境弱化、财务情况恶化、自身及被担保方负面事件频发，遵义开投主体评级展望由稳定调整为负面 7 信用风险监测周报 2022 年第 24 期 遵义市新区开发投资有限责任公司（以下简称“遵义开投”或“公司”）是遵义市新蒲新区重要的基础设施建设投融资主体， 2021 年末，遵义市债务余额继续增长，政府债务负担继续加重，且区域内出现非标风险事件，外部融资环境弱化。在财务表现方面，公司在建及拟建项目资金需求较大，未来仍面临较大的资本支出压力；筹资性现金流继续为净流出，融资能力继续下降；其他非流动资产中未办理使用权证的土地规模较大，资产流动性较弱；非受限货币资金很少，短期有息债务规模相对较大，短期偿债压力很大。此外，公司主要被担保方曾出现非标风险事件并多次被列 为被执行人，同时公司涉及诉讼、被执行人以及失信被执行人的情况较多，未来面临较大的代偿风险及法律风险。综上， 2022 年 6 月 27日，大公国际决定将遵义开投主体评级展望由稳定调整为负面，主体及债项 “16遵停车债 /PR 遵车债 ” 的信用等级维持 AA。 15、控股子公司资产重组存在不确定性、公司偿债能力下降、被出具保留意见审计报告，启迪科服主体及相关债项信用等级被下调至 A+ 启迪科技服务有限公司（以下简称“启迪科服”或“公司”）控股子公司启迪环境科技发展股份有限公司（以下简称“启迪环境”） 2021 年发生重大亏损，且自 2021 年以来，启迪环境筹划重大资产重组。 2022 年 2 月，中国证券监督管理委员会对启迪环境涉嫌信息披露违法违规问题进行立案调查，目前尚未结束，重组进程受到一定影响，后续进展存在一定不确定性。此外，启迪环境出现债务逾期，存在较大规模未决诉讼及多条失信被执行信息，公司整体偿债能力大幅下降。同时，由于融资环境恶化，公司几乎无新增融资，持续呈债务净偿还状态，业务开展亦受到一 定影响，大部分上市公司股权处于冻结状态，面临较大的流动性风险。最后，受立案调查尚未结束及启迪环境财务核查调整影响，中 兴华会计师事务所对启迪科服的 2021 年年度财务报表审计出具保留意见。综上， 6 月 29 日，中诚信国际决定将启迪科服主体及债项 “19 启迪科服债 01/19 启迪 01” 信用等级由AA 下调至 A+，评级展望维持负面。 16、公司经营利润亏损、债务压力增大、股权结构稳定性弱，景峰医药主体及相关债项信用等级被下调至 CCC 湖南景峰医药股份有限公司（以下简称“景峰医药”或“公司”）受医保控费、重点监控、辅助用药等行业政策影响， 2021 年收入规模进一步下滑，净利润亏损。且经营亏损导致令其年末所有者权益下降至 3.28 亿元，资产负债率 和总资 8 信用风险监测周报 2022 年第 24 期 本化比率大幅上升。同时，截至 2022 年 3 月末，公司债务规模大，而账面货币资金仅有 1.54 亿元，控股股东股权质押比例高，无备用流动性支持，外部融资能力不足。并且公司发行的 “16 景峰 01” 不断展期，还存在部分贷款发生逾期，偿债压力极大。此外，公司实际控制人发生两次变更，股权管理结构稳定性弱，或对公司日 常管理及生产经营造成负面影响。综上， 6 月 28 日，中诚信国际决定将景峰医药主体及债项 “16 景峰 01” 信用等级由 B 下调至 CCC，移出可能降级的观察名单，评级展望调整为负面。 17、公司偿债能力下降、资产流动性减弱 、负面事件频发，黔城产业主体及相关债项信用等级被下调至 A+ 截至 2021 年末，安顺市西秀区黔城产业股份有限公司（以下简称 “ 黔城产业 ”或 “ 公司 ” ）账面货币资金对短期债务的覆盖能力持续降低，在区域融资环境日趋紧张的背景下公司面临较大的偿债风险。同时，公司资产中变现能力较弱的存货和应收类款项占比较大，对资金形成了一定的占用且部分存在回收风险，资产流动性较弱。此外，截至 2022 年 6 月 14 日，公司涉诉案件共 19 起，执行标的金额达 9.56 亿元；公司分别于 2022 年 1 月和 2022 年 4 月被纳入失信被执行人名单，执行标的金额 分别为 29.35 万元和 1,790.34 万元，对公司经营及融资 均造成重大不利影响，同时公司过往债务履约表现较差，管理水平有待提高。并且公司对外担保余额规模大、均未设置反担保措施且部分被担保方纳入失信被执行人名单，未来公司或面临较大的代偿风险。综上， 6 月 29 日，中诚信国际决定将黔城产业主体及债项 “16 西秀债 /PR 西秀债 ” 信用等级由 AA-下调至 A+，评级展望维持负面。 18、 短期偿债压力大、资产质量差、或面临代偿风险、自身信用状况恶化，六盘水开头主体评级被列入评级观察名单 六盘水市开发投资有限公司（以下简称“六盘水开投”）短期有息债务规模不断扩大，短期偿债压力较大。公司资产中存货和应收类账款占比较高，其他应收款规模较大，应收对象较为分散且存在被执行情况，面临一定的资金占用风险及款项回收风险，整体资产流动性弱。截至 2021 年末，公司对外担保余额规模较大。且被担保企业存在失信被执行人和被执行人记录。加之六盘水市融资环境一般，公司面临一定的代偿风险。此外，公司本部存在 1 笔银行贷款未按期偿还的情况，且因六盘水城投未按期支付到期本息，公司作为共同债务人已被纳入失信被 9 信用风险监测周报 2022 年第 24 期 执行人，公司信用状况 有所弱化。综上，东方金诚决定将六盘水开投主体信用等级 AA，并列入评级观察名单。因中债信用增进为 “16 六盘水开投债 /PR 六盘水 ”提供的连带责任保证担保仍具有很强的增信作用，故维持 “16 六盘水开投债 /PR六盘水 ” 债项信用等级 AAA。 19、 股权结构存在不确定性、资产质量差、短期偿债压力大，文山城投主体及债项评级展望被调整为负面 据文山市国有企业集团组建整合方案，文山城市建设投资（集团）有限公司（以下简称“文山城投”）及下属子公司 100%股权将划转至文山市城乡建设投资经营管理集团有限公司。未来公司股权结构可能 发生变更，股权层级可能进一步下沉。截至 2021 年底，公司主要在建项目推进很慢，较前一年末变化不大，且尚需大额投资，项目进展缓慢可能为公司带来一定经营风险。此外，公司资产中预付款、往来款和存货占比高，预付款项规模大且账龄较长，往来款规模大且当年计提坏账准备金额增加，存货中包含较大规模尚未缴纳土地出让金的土地资产，资产流动性弱。 同期，公司现金类资产已降至 0.11 亿元，现金短期债务比为0.02 倍，同时公司银行授信额度已全部使用完毕，公司短期偿付压力很大。综上，联合资信将文山城投主体及 “16 文山债 /PR 文山债 ” 债项 评级展望由稳定调整为负面，信用等级维持 AA-。 20、 股权纠纷事件或对公司产生不利影响，上海科华主体及债项等级被下调至 A+ 上海科华生物工程股份有限公司（以下简称“上海科华”）因与天隆公司少数股东签订的投资协议引起仲裁，公司所持天隆公司股权被冻结并暂时失去对天隆公司控制，导致公司股票被实施“退市风险警示”和“其他风险警示”。天隆公司占公司资产总额、营业总收入及利润总额的比重较高，本次仲裁结果存在较大不确定性，可能对公司经营不利影响。若对天隆公司的仲裁和诉讼一直不能有结果，公司业绩可能大幅下降，并对偿债能力产 生不利影响。综上，联合资信决定将上海科华主体及“科华转债”债项信用等级由 AA 下调至 A+，并移出负面评级观察名单，评级展望为稳 定。 21、 短期债务保障能力下降、担保代偿风险高、再融资能力弱化，湘江投资主体及债项等级被下调至 AA- 遵义市湘江投资（集团）有限公司（以下简称“湘江投资”）短期偿债压力 10 信用风险监测周报 2022 年第 24 期 较大，并且流动资产中存货和应收类款项占比较高，资产整体流动性弱，货币资金规模仅为 1.31 亿元，短期债务的保障程度明显下降。截至 2021 年末，公司对外担保金额超 98 亿元，担保规模较大，且部分担保对象被列为失信被执行人，公司被列为连带清偿责任人，存在一定的担保代偿风险。同时公司所处的遵义市及红花岗区融资环境趋于恶化，且公司涉诉较多并被列为失信被执行人，公司再融资能力受到不利影响，流动性压力将进一步凸显。此外，遵义市存在多家基础设施建设主体，公司可 获得的外部支持相对有限。综上，东方金诚决定将湘江投资主体及“ 17 遵义湘江债 /PR 遵湘江 ” 债项信用等级由 AA 下调至 AA-，评级展望维持负面。 22、 短期债务保障能力差、再融资能力弱、或面临担保代偿，遵义经开主体评级被列入评级观察名单 遵义经济技术开发区投资建设有限公司（以下简称“遵义经 开”）未来 23 年到期债务规模较大，并且流动资产中存货和应收类款项占比较高，货币资金规模不足 1 亿元，资产整体流动性弱，对债务的保障程度较差。同时公司所处的遵义市融资环境趋于恶化，公司再融资能力受到不利影响，流动性压力将进一步凸显。截至 2021 年末，公司对外担保金额超 58 亿元，担保比率高。且部分担保对象被列为失信被执行人，公司被列为连带清偿责任人，存在一定的担保代偿风险。此外，遵义市存在多家基础设施建设主体，公司可获得的外部支持相对有限。综上，东方金诚决定将 遵义经开主体及“ 16 遵经开债 /PR 遵经债 ” 和 “17 遵经开项目债/PR 遵经开 ” 信债项信用等级列入评级观察名单，维持主体及债项等级 AA。 23、 经营大幅亏损、短期偿债压力大、股权稳定性差，正邦科技主体及债项评级被下调至 AA- 江西正邦科技股份有限公司（以下简称“正邦科技”） 2021 年利润受玉米、豆粕等原材料价格上涨、生猪价格持续回落等因素影响大幅亏损，并导致所有者权益大幅下降。同期，公司债务规模较大，资产负债率达 97%。债务结构以短期有息债务为主，短期偿债压力较大。此外，控股股东及一致行动人持有公司股份质押比例高，且存在被司法冻结及司法再冻结、被动减 持的情况，未来若股价进一步下跌，或存在平仓风险。综上，东方金诚决定将正邦科技主体及 “ 正邦转债 ”债项的信用等级由 AA 下调至 AA-，评级展望 由稳定 调整为负面。 24、 经营大幅亏损、资产流动性差、股权质押比例较高，龙大美食主体 11 信用风险监测周报 2022 年第 24 期 及债项评级被下调至 AA- 山东龙大美食股份有限公司（以下简称“龙大美食”）经营业绩受生猪价格波动影响， 2021 年营业总收入同比下降；受期间费用规模较大、大额计提存货减值准备等因素影响，利润总额 -9.01 亿元，由盈利转为大额亏损。公司流动资产中存货和应收类款项占比较高，合计占比约 50%，资产整 体流动性弱，资金被占用比例高。且公司主要项目尚需投资金额较大，面临较大资金压力。此外，截至 2022年 6 月末公司控股股东质押公司股份占其所持公司股份的比例约 48%，公司股权结构稳定性较差。综上，联合资信决定将龙大美食主体及 “ 龙大转债 ” 债项信用等级由 AA 下调至 AA-，评级展望维持稳定。 25、 亏损规模明显扩大、资本结构稳定性弱、偿付能力指标接近监管红线，珠江人寿主体及债项等级被下调 珠江人寿保险股份有限公司（以下简称“珠江人寿”）及控股子公司对全部关联方的投资余额超过监管要求上限， 2021 年 3 月已因该事项以及违规使用保险资金等三项事件受到银保监会行政处罚。 2021 年，由于分红寿险业务快速发展所来的寿险责任准备金规模大幅上升，公司利润总额由正转负，净亏损规模扩大。同期，公司股票资产亏损严重、不动产投资及房地产行业相关信托面临较大的亏损风险，公司所有者权益规模明显收缩，资本实力有所减弱，且未来有进一步弱化的风险。截至 2021 年底，公司第二大股东广东珠光集团有限公司已将其所持有的珠江人寿全部 股权对外质押，公司股权结构稳定性较差。此外，受业务及资产亏损影响，公司偿付能力指标已降至接近监管红线水平，导致风险综合评级被调降，对业务发展产生一定限制作用，公司面临较大资本补充压力。综上，联合资信将珠江人寿主体信用等级由 AA-下调至 A+，将 “19 珠江人寿 01” 、 “19 珠江人寿 02” 、 “19 珠江人寿 03” 和 “20 珠江人寿 01” 债项信用等级由 A+下调至 A，并移出负面评级观察名单，评级展望为稳定。 26、 经营亏损严重、所有者权益为负、公司实控人变更，山东航空被列入评级观察名单 山东航空股份有限公司（以下简称“山东航空”）经营受疫情管控的负面影响 2021 年和 2022 年度持续亏损。受此影响，截至 2022 年 3 月末，公司所有者权益规模大幅下降，为 -22.66 亿元，全部债务资本化比率为 110.31%，债务负担重。此外，公司现有股东国航股份拟通过受让股权、增资等方面取得山航集团的 12 信用风险监测周报 2022 年第 24 期 控制权，将导致公司的实际控制人变更并触发国航股份的要约收购义务。综上，联合资信决定维持山东航空主体及 “20 山东航空 MTN001” 债项信 用等级为 AA，将山东航空列入评级观察名单。 27、 公司内控存在缺陷、收入下降明显、资金压力大 ，美尚生态主体评级被下调至 BB- 美尚生态景观股份有限公司（以下简称“美尚生态”）控股股东尚未偿还其对公司的超 3 亿元占款、因多次调整历史财务数据和信息披露不及时等原因受到多家监管机构纪律处分共 7 次、目前公司及控股股东正在被证监会立案调查，公司内控存在缺陷。公司 2021 年营业收入下降超 80%，利润出现大额亏损，未弥补亏损金额达到实收股本的 2.57 倍。截至 2022 年 6 月，公司及子公司债务逾期本金4.72 亿元、作为被告的案 件涉及金额累计 11.00 亿元，公司资金压力较大。此外，股票自 2021 年 5 月 7 日起被实施退市风险警示并叠加实施其他风险警示。综上 ，联合资信决定将美尚生态主体信用等级由 BB+下调至 BB-，评级展望维持负面，因深圳市高新投集团有限公司为 “17 美尚 01” 提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保具有较强增信作用，维持 “17 美尚 01” 债项信用等级为 AAA，评级展望维持稳定。 28、 资产流动性弱、资金压力大、所有者权益稳定性较差，陕西建工被列入评级观察名单 陕西建工控股集团有限公司（以下简称“陕西建工”）应收账款及合同资 产规模大且占比高，资产流动性较弱，对公司资金占用严重。公司经营活动产生的现金流量净额为负、债务负担很重。且公司发行的部分债券含可赎回权、票面利率重置及利息递延支付等特殊条款、在建工程仍需超 400 亿元投资，公司面临较大的资金压力。因 2021 年公司亏损 7.14 亿元，所有者权益规模大幅下降，公司资本实力减弱。截至 2022 年 3 月底，公司其他权益工具和少数股东权益占所有者权益的比重分别合计超 64%，所有者权益稳定性一般。综上，联合资信决定将陕西建工列入评 级观察名单，维持主体及“ 22 陕西建工 MTN001” 、 “21 陕西建 工MTN001” 债项信用等级为 AAA。 29、业务大幅亏损、流动性压力大、或有负债风险高，傲农生物主体及“傲农转债”债项列入观察名单 福建傲农生物科技集团股份有限公司（以下简称“傲农生物”）生猪养殖业 13 信用风险监测周报 2022 年第 24 期 务受猪周期影响显著， 2021 年以来生猪价格大幅回落，且原料价格上涨导致公司饲料板块毛利率下降，叠加淘汰种猪及跌价损失准备，公司营业利润及净利润大幅亏损。同时，公司通过加杠杆的方式扩大生猪养殖规模，资产负债率和总债务快速上升，短期债务占比超过 60%，偿债能力较弱，流动性压力大。此外，公司为下游养殖户和经销商提供担保支持，养殖业成本的上升导致担保规模的上升，部分存在逾期行为，公司或有负债风险高。综上，中证鹏元于 2022 年 6 月 27 日将傲农生物主体及 “傲农转债”债项列入观察名单，信用等级继续维持 AA。 30、发生多起负面事件、持续亏损 且经营压力大、面临较大的资产减值风险，起步股份主体及“起步转债”债项信用等级被下调至 BBB- 起步股份有限公司（以下简称“起步股份”）因涉嫌信息披露违法违规等事项被证监会立案调查，审计机构因期初事项、信用减值及立案调查事项出具保留意见的审计报告。同时， 2021 年公司继续大幅亏损，下游经销商亦面临较大经营压力，门店数量持续减少，且疫情反复的不确定性仍存，短期内公司仍面临很大的经营压力。此外，公司应收账款大幅增长，集中度较高，存货规模较大，且公司披露下游经销存在经营效益下滑、流动性困难等情况，公司资产减值风险较 大。综上，中证鹏元于 2022 年 6 月 28 日将起步股份主体及 “ 起步转债 ” 债项信用等级由 BBB+下调 至 BBB-，评级展望继续维持负面。 31、公司业绩亏损、多次被监管机构处罚、债转股压力大，亚太药业主体及“亚药转债”债项信用等级被下调至 B- 浙江亚太药业股份有限公司（以下简称“亚太药业”） 2022 年第一季度净利润为 -2.28 亿 -0.29 亿元，业绩持续亏损，且新生产基地产能利用率仍较低，业绩压力大。同时，公司因上海新高峰虚增营业收入、营业成本、利润总额、违规担保等信息披露违法违规事实，收到证监会、深交所等部门的处罚 、警示或处分，且公司因相关事件被投资