浙商证券-保险行业大健康专题报告之一_健康险产品创新大有可为_必有所为_46页.pdf

2022年 6月 30日健康 险产品创新大有可为，必有所为 保险行业大健康专题报告之一行业 评级 ： 看好姓名 梁凤洁 联系人 胡强邮箱 邮箱 电话 021-80108037 联系人 洪希柠证书编号 S1230520100001 邮箱 证券研究报告添加标题95%研究目的及核心结论21、研究目的 保险行业当前处于深度转型的过程之中，产品和渠道转型是两大核心焦点。产品方面，过往价值贡献突出的重疾险近年销售低迷，今年上半年，受益于客户防御性理财需求提升，以增额终身寿为代表的储蓄类产品销售较好。那么，保险行业是否后续重疾险等健康保障类产品的未来发展持续收缩、空间有限？保司是否能够，以及如何才能在健康险的发展中分得一杯羹？本研究通过对发达国家医保体系的对比研究，以及对健康险的各个细分险种的具体分析，试图回答这些问题，以供投资者深入细致理解健康险的产品转型。2、 核心结论 市场预期： 健康险销售困难，未来空间有限。惠民保冲击重疾险、百万医疗险等健康险，形成替代效应。健康险产品目前已经较多，创新空间不大。 我们认为： 自付比例高（ 27.7%）、医保结余压力增大、政策明确鼓励商业健康险发展，此三重因素支撑健康险的未来市场空间依然广阔，按照监管预定的 2025年健康险规模达到 2万亿目标，预计未来 4年行业复合增速 24%。惠民保本质上是大病保险的三次报销，其定位在于基础的保障作用，无法覆盖医保目录外、高端医疗资源等保障责任，市场终会认识到惠民保是一种基础保障的产品，无法替代保障更全面、医疗资源及服务更优质的中高端医疗险，更无法替代重疾险的收入补偿作用。健康险的各个细分险种的产品创新空间很大，包括重疾险的保障责任做减法，中高端医疗险市场的机遇，以及长护险的服务衔接等。添加标题95%内容摘要31、健康险的发展直接受到该国医疗保障体系的影响 国外医保体系： 根据发达国家的经验，基本有 4类医保制度体系，分别为：美国的商业医保体系：商保 +社保，商保为主，团险为主； 德国的社会医保体系：社保为主，广覆盖，保障 全；英国的国家医保 体系 ： 分级 诊治，全民 免费 医疗；新加坡的储蓄医保 体系：强调个人责任，储蓄医疗，医保全覆盖、高 保障。不同的医保体系下，商保的发展也不尽相同，但卫生费用中，个人现金支付的比例都比较低，主要发达国家的个人现金支付比例一般在 10%-15%之间。 中国医保体系： 以社保为基础，商保 、医疗 救助等 多元方式协调发展的 医保体系， 2020年，中国卫生总费用占 GDP比例 7.1%、人均卫生费用 5112.3元，与主要发达国家的卫生费用 10%以上的占比、人均 3.4万元的水平，差距较大；中国个人现金支付的比例虽然持续下降，但绝对值依然较高，达到 27.7%，显著高于主要发达国家。2、 政策目标要求继续降低个人压力，促进健康险发展 政策规划支持： 政策目标要求将个人自付比例从 2020年的 27.7%，下降至 2025年的 27%，在医保基金结余承压，增速连续 3年下降（从 29.6% 13.7%）背景下，政策持续鼓励商保发展，设定 2025年达到 2万亿的健康险保费目标，空间广阔。3、 重疾险为主，医疗险快增，各产品创新空间很大 健康险业务总览： 总体发展： 2021年，健康险保费规模 0.8万亿，近 10年复合增速 28.4%，在人身险总体保费中的占比持续提升，从 7.1%提升至 25.4%；保费结构：疾病险是主力险种， 2019年保费占比 64.4%，其次是医疗险，占比 34.6%，健康险的销售核心是依靠个人代理渠道，主要针对个人客户销售长期险。 分险种发展探析： 疾病险： 重疾 险占绝对主力（保费占比 90%），近年新单销售下滑，但潜在需求依然旺盛，做减法、降价提额、从套餐 自助餐模式是重疾险的创新方向；医疗险：快速增长，中高端市场是未来的主要机遇，细分客群提供差异化产品、衔接外溢的医疗资源和健康管理服务等是医疗险的创新方向；失能险及护理险：虽然目前保费占比很小，但潜在需求较大，保司需前瞻布局，积累经验；税优险：政策东风再起，政府背书，保司应积极融合创新，扩大客户覆盖。4、 产品创新 能力是驱动 负债端保费增长的核心动能 投资建议： 平安 的产品创新能力强，产品线丰富 全面，推荐中国 平安，建议关注国寿、友邦、太保。风险提示： 疫情反复， 寿险转型 进度不及预期，地产风险扩大 ，权益市场、长 端利率大幅下行，严监管政策加剧 。目录C O N T E N T S各国医保体系比较美国 |德国 |英国 |新加坡 |中国010203监管 政策政策目标 |政策要点健康险产品分析总 览 |疾病险 |医疗险 |失能险及护理险 |税优险404 投资建议各国医保体系比较01Partone美国德国英国新加坡中国5添加标题95%美国：商业医疗保障体系（ 1/2）6商保 +社保，商保为主，团险 为主。 商保为主的医保体系： 美国没有覆盖全民的基础医保体系，而是充分发挥市场的作用，大力发展商业健康保险。根据美国人口统计局数据， 2020年，商业保险覆盖 2/3的人群，社保覆盖 1/3的人群，社保主要针对 65岁以上的老年、残障人士、低收入群体。在商业保险中，主要是团险方式，由企业为雇员购买商保，个人直接购买在 10%左右。 卫生费用： 2020年，总卫生费用 4.1万亿美元， 2010-2020年复合增速 4.8%；卫生费用占 GDP比例及人均卫生费用均持续提升， 2020年卫生费用占比达到 19.7%，人均卫生费用 1.3万美元，均位居全球发达国家首位。0%2%4%6%8%10%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020美国人均卫生费用持续增长人均卫生费用（美元） 增速0%5%10%15%20%25%0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.52000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020美国卫生费用占 GDP比例持续上升卫生总费用（万亿美元） 卫生费用占 GDP比例数据来源： Wind，浙商证券研究所。01添加标题95%美国：商业医疗保障体系 （ 2/2）7发力商保及社保，个人现金支付比例逐年 下降。 费用来源结构： 商保（私人保险）和社保（公共保险）是卫生费用的主要来源，商保占比近 10年基本保持在 30%左右， 2020年为 27.9%，社保主要包括 Medicare、 Medicaid、儿童保险和军人保险，占比 从 2000年的 33.8%，提升到 2020年的 40.2%。 个人现金支付： 虽然美国没有全面的基础医保体系，但受益于商保和弱势人群社保的贡献，个人现金支付比例逐年下降，从2000年的 14.2%，下降到 2020年的 9.4%。0%20%40%60%80%100%2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020美国卫生费用来源结构现金支出 其他 公共卫生活动 卫生投资 私人保险 公共保险8%9%10%11%12%13%14%15%2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020美国卫生费用中现金支出比例持续下降卫生费用现金支出比例数据来源： Wind，浙商证券研究所。01添加标题95%德国：社会医疗保障体系 （ 1/2）8社保为主，广覆盖，保障 全。 社保为主的医保体系： 德国的医疗保险体系以法定社会医疗保险为主，是社保体系的鼻祖， 2009年以后，德国法律要求所有德国公民和长期居住的外国居民必须参加医疗保险和长期护理保险。 卫生费用： 2019年， 总卫生费用 4600亿美元， 2009-2019年复合增速 1.7%，费用控制较好； 卫生费用占 GDP比例及人均卫生费用呈现上升趋势， 2019年卫生费用占比达到 11.7%，人均卫生费用 5440美元。8%9%10%11%12%0123452000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018德国医疗卫生支出占 GDP比例 持续提升卫生总费用（千亿美元） 医疗卫生支出占 GDP比例-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%01,0002,0003,0004,0005,0006,0002000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018德国人均卫生费用 总体呈 上升 趋势人均卫生费用（美元） 增速数据来源： Wind，浙商证券研究所。01添加标题95%德国：社会医疗保障体系 （ 2/2）019费用来源结构稳定，个人现金支付比例 较小。 费用来源结构： 德国卫生费用的 来源 结构 相对 比较稳定，社保是德国卫生费用的绝对主力来源，具体看，社保占比基本在 65%左右，商保占比基本在 8%左右， 2019年社保占比 64.9%，商保占比 8.3%。 个人现金支付： 由于社保的广泛普及，现金支付比例不大，且总体有所下降，由 2005年的 14.1%下降到 2019年的 12.8%，2016-2019年基本稳定在 13%以下。0%20%40%60%80%100%2000 2005 2010 2016 2017 2018 2019德国卫生费用来源结构政府财政支出 社会保险 商业健康险 现金支付 其他12.0%12.5%13.0%13.5%14.0%14.5%2005 2010 2016 2017 2018 2019德国卫生费用现金支付比例 总体 下降 ，近年稳定卫生费用现金支付比例数据来源： 德国联邦健康报告 ，浙商证券研究所。添加标题95%英国：国家医疗保障体系 （ 1/2）0110全民免费医疗，分级 诊治。 国民卫生服务体系（ NHS）： 以 NHS为主体，建立基层全科医生 二级医疗机构 三级医疗机构的分级诊疗服务体系，覆盖所有合法居民，除了牙科、药剂、自费病床等以外，其他绝大部分的医疗和预防保健服务都是免费的 。 卫生 费用： 2020年，总卫生费用 3500亿美元， 2010-2020年复合增速 3.7%；卫生费用占 GDP比例在 2009年之前逐年提升，2010-2019年基本平稳，保持在 10%左右， 2020年 GDP受疫情影响下滑，卫生费用提升，导致卫生费用占比增加较高；人均卫生费用逐步增加， 2020年为 5268美元。0%4%8%12%16%20%01000200030004000500060002000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020英国人均卫生费用持续增长人均卫生费用（美元） 增速0%2%4%6%8%10%12%14%0.00.51.01.52.02.53.03.54.02000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020英国卫生费用波动上升卫生总费用（千亿美元） 卫生费用占 GDP比例数据来源 ： OECD， Wind，浙商证券研究所。添加标题95%0111政府 支出占 比绝大部分，个人现金支付比例波动 下降。 费用来源结构： 政府是绝对支柱，支出占比基本在 80%左右， 2000年至今，总体呈增加趋势，从 76.3%，增加到 2020年的81.7%；商保占比较低，大概在 5%左右。 个人现金支付： 总体呈震荡下降趋势，从 2000年的 17.1%，下降到 2020年的 13.8%，政府支出的增加，弥补了个人支出的比例。英国：国家医疗保障体系 （ 2/2）10%11%12%13%14%15%16%17%18%2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020英国卫生费用中现金支付比例下降 3.24%卫生费用中现金支付比例0%20%40%60%80%100%2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020英国卫生费用结构政府提供或强制性保险 现金支出 商保等数据来源 ： OECD， Wind，浙商证券研究所。添加标题95%新加坡：储蓄医疗保障体系 （ 1/2）0112强调个人责任，储蓄医疗，医保全覆盖、高 保障。 S+3M四层医保体系： 政府补贴（ Subsidy）：最高可以给到基本医保保费 80%的补贴；个人医疗储蓄账户（ MediSaveAccount）：主要用于小额理赔以及未来医疗保费和保障储备；基本健保和综合医疗保险（ MediShield+IPs）：解决 大额住院医疗费用问题；政府救助（ MediFund）：主要 用于帮助贫困人口。 卫生费用： 2019年，总卫生费用 153亿美元， 2009-2019年复合增速 8.8%；卫生费用占 GDP比例缓慢提升，但近年基本持平，基本在 4%左右，相比其他发达国家较低，人均卫生费用 2632美元；较低的卫生费用主要得益于强调每个公民个人对自身健康的责任，民众素质水平较高，健康意识强；精细、高效的医保体系，尤其在医保费用的控制方面。-20%-10%0%10%20%30%05001,0001,5002,0002,5003,0002000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018新加坡人均卫生费用持续上升人均卫生费用（美元） 增速0%1%2%3%4%5%051015202000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018新加坡卫生费用占 GDP比例波动上升卫生总费用（十亿美元） 医疗卫生支出占 GDP比例数据来源 ： OECD， Wind，浙商证券研究所。添加标题95%新加坡：储蓄医疗保障体系 （ 2/2）0113个人现金卫生支出持续下降，政府及商保占比 提升。 费用来源结构： 政府支出持续增加，私人卫生支出（包括个人商保、企业商保、个人现金等）持续减少，目前基本各占一半 。 个人 现金卫生支出： 持续下降，从 2001年的 55.6%，下降到 2019年的 30.2%，降幅显著，主要依靠政府以保健基金的方式，对弱势群体的补助、救助支出增加；商保占比提升：私人卫生支出中，除了个人现金支付，其他主要为个人或企业的商保，粗略估计，占比从 2000年的 15.5%，提高 4.2pc到 2019年的 19.7%。20%30%40%50%60%2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018新加坡卫生支出中现金卫生支出 占比持续减少现金支出比例0%20%40%60%80%100%2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018新加坡经常性卫生支出来源结构政府支出 现金支出 商保等数据来源 ： OECD， Wind，浙商证券研究所。添加标题95%中国：社保为基的多层次医疗保障体系 （ 1/2）0114社保为基，多元 发展。 社保体系： 我国医保体系过往经历一些探索和改革，目前形成以 城镇职工 /居民基本医疗保险 为主，商保、医疗救助等多元方式协调发展 的医 疗保障体系。 卫生费用： 2020年，总卫生费用 7.2万亿元， 2010-2020年复合增速 13.7%；卫生费用占 GDP比例及人均卫生费用均持续提升， 2020年卫生费用占比 7.1%， 与主要发达国家 一般 10%以上的水平仍有差距，人均卫生费用 5112.3元（人民币），与发达国家一般 5000美元以上的水平，差距较大。0%5%10%15%20%25%30%01,0002,0003,0004,0005,0006,0002000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020中国人均卫生费用持续 增加人均卫生费用（元） 增速0%1%2%3%4%5%6%7%8%0123456782000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020中国卫生费用占 GDP比例 持续提升中国卫生费用 (万亿元） 卫生费用占 GDP比例数据来源： Wind，浙商证券研究所。添加标题95%中国：社保为基的多层次医疗保障体系 （ 2/2）0115发力社保，个人现金支付比例显著 降低。 费用来源结构： 卫生费用来源中，政府、社会（含商保）、个人相对均衡，过往社保和政府支出占比持续提升，社会占比从2000年的 25.6%，提升至 2020年的 41.9%，政府支出占比从 2000年的 15.5%，提升到 2020年的 30.4%。 个人现金支付： 显著持续下降，从 2000年的 59%，下降到 2020年的 27.7%，下降 31.3pc，降幅明显，主要依靠社保和政府贡献的加大，但与主要发达国家相比，其个人现金支付水平一般在 10%-15%之间，中国个人现金支付比例仍然较高。0%20%40%60%80%100%2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020中国卫生费用支出结构政府 社会 个人20%30%40%50%60%70%2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020中国卫生费用中现金支付比例持续下降卫生费用中现金支付比例数据来源： Wind，浙商证券研究所。监管政策02Partone政策目标政策要点16医保基金收支压力增加0217医 保基金结余增速放缓，支出压力较大。 医保当年结余： 2017-2020年，医保基金当年结余基本保持在 3600亿左右，增长乏力，随着未来老龄化加深带来的医疗需求增加，以及医疗通胀的持续，医保基金支出持续加大，结余承压。 医 保累计结余： 2020年，医保累计结余 3.2万亿，虽然规模在逐年增加，但近年增速持续下降，增速从 2017年的 29.6%，逐年下降至 2020年的 13.7%。数据来源 ： 统计局，医保局 ， 浙商证券研究所 。0%5%10%15%20%25%30%35%5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020医保累计 结余 近年增速持续下降医保累计结余（亿元） 医保累计结余增速（ %）-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%1,0002,0003,0004,0005,0002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020医 保 基金 当年结余 增加趋缓医保当年结余（亿元） 医保当年结余增速（ %）添加标题政策目标继续降低个人自付比例0218降低个人自付比例，医保待遇不再继续提升。 过去 10年 ，国家主要 通过 提高职工及城乡居民的医 保待遇 ，增加医保支出进而 降低个人卫生支出；按十四五医保 规划目标， 个人自付比例从 2020年的 27.7%，将继续 下降至 27%，同时，未来住院医保报销的比例将 保持稳定 ，而且限于政策范围内的保险，预计医保待遇继续提升的空间有限。数据来源 ：国务院，卫健委，浙 商证券研究所 。25%26%27%28%29%30%2015 2020 2025E个人自付比例 ：继续下降0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2015 2020 2025E医保待遇：十四五期间将 保持稳定职工基本医疗保险政策范围内住院费用基金支付比例城乡居民基本医疗保险政策范围内住院费用基金支付比例添加标题商 保贡献持续增加0219商保是重要发展力量，贡献有望继续提升。 在多层次 医保制度体系下， 基于医保待遇保持 稳定的目标指引，预计主要 通过大力发展商保市场，进而降低 自付 比例。从过往数据看，商保赔付支出占总卫生支出的比例逐年提升，从 2012年的 1.1%，提升 4.7pc，到 2020年的 5.8%，预计未来占比仍将继续提升。数据来源 ：卫健委，银保监会，浙商证券研究所。1.1% 1.3%1.6% 1.9%2.2% 2.5%3.0%3.6%5.8%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020商保赔付支出在卫生健康支出中的占比逐步提升基本医保捐赠商保补充医保个人自付医疗救助中国 特色多层级医保体系协调 发展商保政策支持0220国家持续支持商保发展，陆续出台多项政策，在 2020年提出，到 2025年，商保市场规模超过 2万亿的目标。政策文件名称 关于商业健康保险的要点2016：“健康中国 2030”规划纲要 到 2030年，现代商业健康保险服务业进一步发展， 商业健康保险赔付支出占卫生总费用比重显著提高 。2016：“十三五”卫生与健康规划 鼓励企业和个人通过参加商业保险及多种形式的补充保险解决基本医保之外的需求。2019：健康保险管理办法 鼓励保险公司提供创新型健康保险产品，满足人民群众多层次多样化的健康保障需求。2020：关于促进社会服务领域商业保险发展的意见 逐步将医疗新技术、新药品、新器械应用纳入健康保险保障范围，引导商业保险机构开发与癌症筛查、诊断和治疗相关的产品，支持医学创新，服务国家“癌症防治实施方案”。 力争到 2025年，商业健康保险市场规模超过 2万亿元， 成为中国特色医疗保障体系的重要组成部分。2021：关于进一步丰富人身保险产品供给的指导意见 扩大商业健康保险服务覆盖面，立足长期健康保障，探索建立商业健康保险药品目录和诊疗项目目录，将更多医保目录外合理医疗费用科学地纳入医疗保险保障范围，提高重大疾病保险保障水平。积极参与长期护理保险试点，加快商业护理保险发展，促进医养、康养相结合，满足被保险人实际护理需求。2021：“十四五”全民医疗保障规划 健全多层次医疗保障制度体系，坚持公平适度、稳健运行，持续完善基本医疗保障制度。鼓励支持商业健康保险、慈善捐赠、医疗互助等协调发展。 支持商业保险机构开发与基本医疗保险相衔接的商业健康保险产品，更好覆盖基本医保不予支付的费用。2022：“十四五”国民健康规划 鼓励围绕特需医疗、前沿医疗技术、创新药、高端医疗器械应用以及疾病风险评估、疾病预防、中医治未病、运动健身等服务，增加新型健康保险产品供给。2022：商业健康保险个人所得税优惠政策适用保险产品范围 税优健康险的具体产品类型以及产品指引框架和示范条款由银保监会商财政部、税务总局确定。数据来源 ： 国务院，卫健委，银保监会 ， 浙商证券研究所。分险 种分析03Partone健康险总览疾病险医疗 险失能险 &护理险税优险21添加标题95%总览：保费规模0322健康 险保费快速增长，保费占比逐年提升。 健康险保费增速： 2021年健康险保费规模 8447亿， 2011-2021年，健康险保费快速增长，复合增速 28.4%，高于人身险行业整体增速 15.3pc；按照监管 2025年 2万亿的规模目标，预计未来 4年的保费复核增速 24%。 健康险保费占比： 2021年健康险保费占人身险总体保费的比例为 25.4%， 2011-2021年，占比持续提升，从 7.1%，提升 18.3pc至 25.4%，随着健康险需求的持续释放，预计未来占比仍将继续 提升。数据来源：银保监会，浙商证券研究所。0%20%40%60%80%100%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021健康险保费 占 比持续提升寿险 健康险 意外险0%20%40%60%80%02,0004,0006,0008,00010,0002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021健康 险保费 规模快速增长健康险保费规模 (亿元 ) 健康险保费增速总览：产品类别0323健康险是指由保险公司对被保险人因健康原因或者医疗行为的发生给付保险金的保险，主要包括医疗保险、疾病保险、失能收入损失保险、护理保险 、 医疗意外保险，以及具备税收优惠的个人税优保险等。类别 定义 代表产品医疗保险 指按照保险合同约定为被保险人的医疗、康复等提供保障的保险，可分为费用补偿型和定额给付型两类。平安健康 e生保： 分为互联网医疗险（短期）和长期险两款； 互联网版支持 20年续保；长期险保额达 400万。疾病保险 以保险合同约定疾病的发生为给付保险金条件的保险，以重疾险为主。太平洋人寿金典人生重疾险： 覆盖 60轻症 +120重症， 20特疾追加 100%保额； 开创“前症”保障，针对 6类重疾早期即可赔付。失能保险 失能收入损失保险，是指以保险合同约定的疾病或者意外伤害导致工作能力丧失为给付保险金条件，为被保险人在一定时期内收入减少或者中断提供保障的保险，目前产品主要面向特定群体，由资方统一上保。国寿 -CBA合作保险、安翔失能收入损失险： 分别针对职业篮球运动员、民航飞行员群体； 累计为阿不都沙拉木等 CBA球员赔付超 166万元。护理保险 指按照保险合同约定为被保险人日常生活能力障碍引发护理需要提供保障的保险。人保健康全无忧长期护理个人健康保险： 保障责任包含每年 12%保额的护理金、百岁之际8%保额的关爱金、 5倍保额的疾病身故保险金（扣除已给付的护理金）、保费豁免个人税优健康险 指消费者投保后能够享受个人所得税减免政策的一种特殊的商业健康险。采取了万能险方式，包括医疗保险 +个人账户两项责任，其保障内容主要是为住院医疗、特殊门诊和一些常见慢性病提供费用报销。平安税优保： 医疗保险部分，用于补偿被保险人在经基本医保、补充保险补偿后自负的医疗费用 ;个人账户积累部分，则用于退休后购买商业健康保险和个人自负医疗费用支出。数据来源： 慧择网 ，健康 界， 浙商证券研究所。添加标题总览：险种结构0324疾病保险是健康险的主力险种，以长期险为主，大部分是个人客户。 险种结构： 疾病险是第一大险种， 2019年，疾病险保费占健康险行业总保费比例为 64.4%，贡献大部分保费，其次是医疗险，占比 34.6%，失能险及护理险等占比很小，仅有 1%。 客户 结构： 个人客户占绝大部分，保费占比 75.8%，团体客户保费占比 24.2%。 期限结构： 以长险为主，保费占比 66.2%，短险占比 33.8%。数据来源 ：孙祁祥 中国保险业发展报告 2020，浙 商证券研究所。34.56%64.43%0.93% 0.09%产品类型：以疾病保险为主医疗保险 疾病保险 护理保险 失能保险75.8%24.2%客户类型：以个人客户为主个人客户 团体客户添加标题总览：渠道结构0325数据来源：中保协 2020年度及 2021年一季度商业健康保险发展形势调研报告，银保监会，浙商证券研究所。整体渠道结构以个人代理为主直销 个人代理 专业代理 银行邮政 其他兼业 经纪业务0%20%40%60%80%100%医疗保险 疾病保险 护理保险 失能收入保险各险种的保费收入渠道结构直销 个人代理 专业代理 银行邮政 其他兼业 经纪业务个代渠道是健康险销售的核心依托。 总体渠道结构： 2020年，健康险的保费销售中， 有 78.1%来自于个人代理渠道，其次是直销渠道，占比 11.4%，其他渠道占比较小。 各险种渠道结构： 疾病险对个代渠道的倚重高于其他险种，占比 86.3%，医疗险中的直销渠道重要性提升，占比 26.8%，护理险和失能险中，直销占比更高，达到 40%以上。添加标题疾病险：以重疾险为主0326重疾险为主，过往快速发展，近年承压。 疾病保险中，绝大部分是重疾险，保费占比 90%，也是整个保险行业过往高速增长的拳头产品，高价值率支撑了代理人的高佣金水平，也是保司重要的价值贡献产品。近年随着经济减弱、居民收入预期下降、队伍转型等多重因素影响，重疾险销售持续承压， 2021年保费下滑 6.7%。-10%0%10%20%30%40%50%60%01,0002,0003,0004,0005,0006,0002016 2017 2018 2019 2020 2021重疾 险保费增速放缓， 21年负增长重疾险保费规模 同比增速（副轴）数据来源：中保 协， 银保监会 ， 证券日报， 浙 商证券研究所。亿元20年重疾险、其他疾病险占比重疾险占比（ %） 其他疾病险占比（ %）添加标题重疾险：存在保额低、 价格 高的问题0327重疾 险偏贵，但保障不高。 保 额低，赔付少： 行业现有重疾险保单的平均保额仅为 13万，有一半的保单保额在 10万元以下；从简单赔付率看，重疾险赔付率大约在 13%左右，低于其他险种。 价格高，杠杆低： 根据市场上重疾险产品的价格， 30万保额， 30岁投保， 20年缴，保费每年大概 0.7-1万元，假设交满保费后出险，简单计算的保费杠杆率（保额 /总保费）大概 1.5-2倍，保障杠杆较低。0%10%20%30%40%50%20H1 20 21Q1重疾险赔付率低于其他健康险险种医疗保险 疾病保险 疾病保险：重疾险 其他健康险平均值数据来源 ： 中 再寿险 ， 中保协，浙商证券研究所。0%5%10%15%20%25%30%35%4万以下 59万 1014万 1519万 2029万 3039万 4049万 50万以上行业重疾 险 有效保单的 保 额分布（截至 2018年年底）重疾险保额有效保单比例重疾险：潜在需求依然旺盛28存量客户的保障缺口大，潜在客户的购买意愿高。 保障缺口大： 根据中国精算师协会，癌症的平均 治疗 费用在 22-80万之间，而重疾险的实际赔付额较低，以平安人寿为例， 21年的重疾件均赔付仅 8.4万，如果以医保外 30万的治疗费用看，理赔仅占 30%不到，与所需治疗费用的差距较大，客户面临70%的较大保障缺口，而且这还没有考虑康复治疗、收入损失等缺口。 购买意愿高： 根据瑞再的调研，中国大部分人群有意愿购买商保，而且占比在增加， 21年，中国有意愿购买商保者占比 69%，比 2020年提升 10pc，意愿提升较大；在具体产品配置上，大部分受访者表示考虑优先配置重疾险和医疗险。数据来源：平安人寿年度理赔报告 ，瑞再研究院， 浙商证券研究所。0%20%40%60%80%100%中国（ 2020年） 中国（ 2021年） 亚太市场（ 2021年）中国客群商保购买意愿比亚太高，且进一步提升打算购买保险 不确定是否购买保险 不打算购买保险02468102015 2016 2017 2018 2019 2020 2021平安 人寿重疾险案均理赔 额在 9万元以下平安人寿重疾险案均理赔额 （万元）03添加标题重疾险： 产品 做减法，由套餐到自助餐29简化产品，降价增额，将产品购买的选择权交还给客户。 做减法，降低产品价格： 当前市场销售的重疾险基本都是综合型的重疾险，保障相当全面，但从优先级角度考虑，其实并非需要一次性买全，如果适当减少一些发生率很低的保障，则可以显著降低价格， 举例：将某款重疾险产品拆分，如果按照预设方案，那么年缴保费为 10933元；如果只选择重疾和轻症保障，那么年缴保费降为 6122元，保费降幅达 44%。如果仍按原保费预算，那么重疾保额可以提升到 53万元，轻症保额提升至 16万元。 细分市场，从套餐 自助餐： 随着客户需求的多样化、理性化，以及客户对保险的认知度提升，保司应该将产品购买的选择权交还给客户，根据细分市场客户的特点，让客户自主搭配选择所需之品，而非千篇一律的统一产品组合。保险责任 保险金额 保险期限 缴费期 年缴保费 保费占比重疾 100种 30万终身 20年5466 50%中症 9万 219 2%轻症 15万 656 6%男女特定疾病 9万 1749 16%身故 54万 2843 26%保费合计 10933 100%测算假设：男性， 45岁，保额 30万元，某保险公司重疾险产品数据来源：万峰后重疾时代，浙商证券研究所。03医疗 险 ： 产品分层总览30社保为基础主体 ： 包括 基本医保、大病保险 ，具有强制性，仅报销医保目录内的医疗费用 ，覆盖范围最广，保障责任比较基础。低端社商衔接保险 （ 300元以下） ：以 惠民保 为代表， 政企协同，社商融合 ， 在本质上看，是大病保险的三次报销 。 价格 便宜 、 无门槛、保额高（最高 可达 200万元）， 但 免赔额高（ 2万）， 保险 责任 主要限于医保目录内 。中 高端 商保 （ 0.3-1万元） ：中 高 净值客 群 为主 ，就医机构包括大陆公立医院普通部、特需部、国际部，以及部分私立医院 ， 免赔额低，保额高（可达上千万），保障 范围较广 ，直接赔付。中端商保（ 300-3000元） ： 以 百万医疗 险 、 企业 员工补充 医疗 为代表，百万医疗的 免 赔额低（ 1万），保额高（ 200万到 600万 ），大病住院的相关费用覆盖全，可长期续保，最长 20年。高端商保 （ 1万元 以上 ） ： 高 净值客群首选 ，就医机构包括内地及全球医疗机构，公立、私立及昂贵医院均可就诊， 保费 高 ，无免 赔 额， 保额高 （千万以上）， 保障 范围全面， 直接赔 付，增值服务优质，体验佳。中 高端 商 保中端商 保低端社商衔接 保险社保为基础主体多层次医疗险产品，满足各收入层次人群保险需求，越是高端的医疗险，其保障范围越全、可获得的医疗资源越高端、体验越好。高端商保03添加标题95%医疗险 ： 惠民 保31保障内容 特定住院 医疗费 国内特定药品费用 质子重离子 医疗 海外特药费用 CAR-T疗法药品 保费 投保条件最高限额 100万 100万 30万 30万 50万129元 /年上海市基本医疗保险在保人员免赔额 2万 0 0 0 0非既往症人群 70% 70% 70% 70% 100%既往症人群 50% 30% 30% 30% 100%数据来源：支付 宝，新 浪 网，澎湃新闻，复旦发展研究院，浙商证券研究所。沪惠保 2022版产品形态0%200%400%600%800%1000%1200%1400%0204060801001201401602019 2020 2021惠民保 爆发式增长保费收入（亿元） 保费增速（ %）政府背书，价格便宜，惠民保呈现爆发式增长。 保费： 2015年落地以来稳步发展 ， 近年来爆发式增长 ， 参 保人 数从 2019年的不 超过 1000万 人 ， 上升至 2020年超 5000万人 ，再到 2021年达 1.4亿 人；保费从不足 4亿 ， 激增到 140亿元 。 特点 ： 政企协同 ， 社商 融合 ， 从 本质 上看 ， 是大病保险的三次报销 。 优势 ： 价格 便宜 ，一般在 200元 以下， 普通 居民均可承受； 投保 门槛 低，受众极为广泛； 保 额 高，最高可达 200万元 。03添加标题95%医疗险 ： 百万 医疗险32数据来源 ： 众 安保险，艾瑞咨询，浙 商证券研究所。众安百万医疗保险 2021产品形态保障内容 最高限额 免赔额 保费 投保条件一般医疗 300万 1万 30天 -60周岁 61-70岁不属于特殊职业重大疾病医疗 600万 等待期后初次确诊， 0每月 13元起每月225.8元起恶性肿瘤质子重离子医疗 600万 0恶性肿瘤院外特定药品费用医疗 600万0（ 61-70岁有免赔额）保障范围广、报销额度高，自诞生以来市场规模迅速扩大。 特点 ： 相当于精致 升级版的 惠民保 ， 基本能够报销解决绝大部分的住院医疗费 用 ， 包括医保目录外费用 。 优势 ： 免赔额低 ，部分医疗 险 免赔额可低至 0元；保障额度高，最高限额可达 600万元，大 病 住院相关 费用覆盖 全面；可 长期续保， 最高可达 20年。0%2