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投资咨询资格号：证监许可 2012112经济衰退周期开始，大宗商品战略空配黑色现货恐慌开启，原料空间更为可期黑色产业链周报 2022年 6月 19日黑色研究团队裴红彬 从业资格号： F0286311 投资咨询证书号： Z0010786 张 林 从业资格号： F0243334 投资咨询证书号： Z0000866联系人 盛世龙 从业资格号： F03091804 董雪珊 从业资格号： F3075616公司地址：济南市市中区经七路 86号证券大厦 15、 16层客服电话： 400-618-6767公司网址： 请务必阅读正文之后的声明部分宏观1煤焦4铁矿石3钢材2铁合金5动力煤6品种目录投资咨询资格号：证监许可 2012112经济衰退或以开启，大宗商品战略空配黑色研究团队 2022年 6月 5日分析师：裴红彬从业资格号： F0286311投资咨询证书号： Z0010786 联系电话： 0531-81678625公司地址：济南市市中区经七路 86号证券大厦 15、 16层客服电话： 400-618-6767公司网址： 请务必阅读正文之后的声明部分 海外环境和影响 加息（利空全球需求和资产定价） 战争（短期造成供给收缩，中长期带来的不确定性提升影响投资消费） 疫情（地域割裂，信心打击） 国内宏观政策和形势为主要矛盾 目前形势（宏观限制、疫情影响） 政策力度、效果 国内产业政策影响为次要矛盾 粗钢 /生铁去产量 -5%， 6月底？宏观和产业政策环境：困难可能还在 后面，衰退预计刚刚开始4月 29日中央政治局会议要求，要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间。要加快落实已经确定的政策，实施好退税减税降费等政策，用好各类货币政策工具。要抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度。要 全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化 土地、用能、环评 等保障，全面加强基础设施建设。要发挥消费对经济循环的牵引带动作用。宏观政策 +需求端： 国务院部署加快稳经济一揽子政策措施落地，展开了货币政策降 LRP利率及放水、财政政策的加大力度，针对企业的减税降费、针对消费的消费券刺激等多种形式，再次强调了“加强用地等保障推动尽快开工”，汽车也出台了“购置税征收减半的政策” 。 但利多兑现面临地产拿地（ 5月 土地出让 单月同比 -24%下滑，相比 4月的 -38%好转，但是依然很低 ） 和疫情影响压力，目前还未见需求的有效释放，疫情影响依然存在。产业政策 +供给端：去产量政策在需求疲弱的情况下，将更多的利空原料；政治局会议强调了用能保障，也就是能耗双控影响减弱判断：因为经济形势压力大仍是目前宏观形势的核心矛盾，宏观政策对黑色产业链需求的提振效果、落地时间还需要观察，最终黑色商品的价格趋势还降回归到钢铁的供需。 在今年工业稳增长的情况下，供给端去产量政策难以主动作为，所以需求依然是影响黑色趋势的核心因素。 由于目前先行的地产拿地、销售，企业的投资意愿等情况尚没有反转性改变，疫情对经济的影响依然存在，认为后期钢材需求的提升难以大幅改善。结论： 我们 对 中期（未来一个季度甚至半年内）钢材供需形势持悲观态度 。 假如 进一步经济刺激和去产量政策出台，年末年初或阶段性好转； 但未来几年钢铁行业将面临熊市和残酷的洗牌。请务必阅读正文之后的声明部分 回顾 2016至 2022，大宗商品的上涨已经持续了 6年的时间，上一轮这么长是按的上行还是2002-2007年。 类似最近钢材成交基本折半的情况，在历史上出现过几次：2008年奥运会之后， 2011年，2014-2015年 海外和国内宏观环境已经转差，更多的类似于 2011年的宏观形势，未来可能重复 2011-2015年的大宗商品熊市；可能出现黑天鹅情形（ 2008）的可能性行在快速增加 大宗商品高位摇摇欲坠请务必阅读正文之后的声明部分国内：房地产新开工和钢价对比请务必阅读正文之后的声明部分国内：土地购置和钢价对比请务必阅读正文之后的声明部分国内：土地出让金和钢价对比请务必阅读正文之后的声明部分海外 ：美国 PMI和 铜 价对比请务必阅读正文之后的声明部分宏观形势 :5月制造业 PMI为 49.6%； 财新中国制造业采购经理指数（ PMI）录得 48.13540455055606520 19 -09 20 20 -03 20 20 -09 20 21 -03 20 21 -09 20 22 -03PMI PMI （财新）25303540455055602016 2017 2018 2019 2020 2021 2022PM I : 产成品库存 PMI : 新订单4 9 . 6 0 4 9 . 7 0 4 8 . 2 0 4 6 . 2 0 4 5 . 0 0 4 9 . 3 0 4 8 . 4 0 4 5 . 1 0 5 5 . 8 0 4 7 . 9 0 4 7 . 6 0 4 4 . 1 0 3040506070P M I 总指数生产新订单新出口订单积压订单产成品库存采购量进口购进价格原材料库存从业人员供货商配送时间2 0 2 2 - 0 4 - 3 02 0 2 2 - 0 5 - 3 13035404550556065702012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022钢铁 PMI 钢铁 PM I : 新订单 钢铁 PM I : 生产数据来源： Wind， Mysteel，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分宏观政策：货币政策利多，但政策不是万能的，且需要较长时间传导数据来源： Wind， Mysteel，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分货币政策：整体利多，但需要时间传导数据来源： Wind， Mysteel，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分政策有效性：社会融资增速依然在低位，企业和居民中长期贷款增长不够理想数据来源： Wind， Mysteel，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分基建需求 ：项目落地，施工强度受到财政收入下滑和疫情对施工的影响 (开工不出力 )-40.00-20.000.0020.0040.0060.002017-04 2018-03 2019-02 2020-01 2020-12 2021-11基建分类投资增速 :累计同比电力热力燃气及水 交通运输仓储及邮政业水利环境和公共设施(60)(40)(20)0204060802019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12公共财政收入同比增速中央财政收入 地方财政收入-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002018-11 2019-06 2020-01 2020-08 2021-03 2021-10公共财政支出同比增速 PPP项目投资额同比增速数据来源： Wind， Mysteel，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分100大中城市 :成交土地规划建筑面积房地产：土地 成交 5月 单月同比下滑 -24%，对未来数月内需求有压制0500010000150002000025000国有土地使用权出让收入 :当月值2018 2019 20202021 2022- 2 4 .0 3 %- 6 0 %- 4 0 %- 2 0 %0%20%40%60%80%2016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-08国有土地使用权出让收入 :当月同比国有土地使用权出让收入 :当月同比- 2 8 .7 0 - 6 0- 4 0- 2 002040602016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-02国有土地使用权出让收入 :累计同比 %国有土地使用权出让收入 :累计同比数据来源： Wind， Mysteel，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分房地产：土地购置大幅下滑 ， 5月 单月 -43%0100020003000400050006000本年购置土地面积 :当月值2016 2017 2018 20192020 2021 2022- 5 7 .2 8 %- 4 3 .1 0 %- 8 0 %- 6 0 %- 4 0 %- 2 0 %0%20%40%60%80%100%2008-022009-032010-042011-052012-062013-072014-082015-092016-102017-112018-122020-012021-022022-03本年购置土地面积 :当月同比本年购置土地面积 :当月同比- 4 6 .5 0 - 4 5 .7 0 - 7 0- 5 0- 3 0- 1 01030502008-022009-032010-042011-052012-062013-072014-082015-092016-102017-112018-122020-012021-022022-03本年购置土地面积 :累计同比 %本年购置土地面积 :累计同比本年购置土地面积:当月值2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 同比2月 3270 2288 2407 3780 4684 3813 4062 2773 2236 2374 2345 1545 1092 1453 838 -42.31%3月 4652 2454 3759 4400 3175 2321 1928 1279 1341 1408 1458 998 877 848 501 -40.96%4月 2254 2524 3017 3789 1798 2691 2141 1418 1537 1746 1609 1039 1182 1000 427 -57.28%5月 3660 2609 3760 4668 3875 2931 2959 2181 2082 2052 2330 1588 1601 1095 623 -43.10%6月 4726 3769 5559 5272 4011 3966 3718 2149 2306 2760 3343 2866 3213 2626 #N/A #N/A7月 3413 2665 3245 3179 1439 2995 3017 2314 1665 2069 2732 1726 1695 1743 #N/A #N/A8月 2968 2322 3944 3088 4642 2765 2963 2003 1755 1820 2634 2475 2287 1969 #N/A #N/A9月 2595 2820 3392 3007 2410 3684 3227 1774 1994 2504 2915 3218 3064 2997 #N/A #N/A10月 2059 2621 3695 2564 1626 1491 2958 1957 1956 2315 2596 2929 2764 2094 #N/A #N/A11月 2420 3020 3302 3405 3979 8115 2765 2046 2173 3110 3363 3337 2816 2463 #N/A #N/A12月 7337 4818 3873 7174 4029 4042 3647 2917 2980 3350 3816 4103 4946 3302 #N/A #N/A数据来源： Wind， Mysteel，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分房地产 ：资金来源 5月同比 -33.4%，房屋销售 5月 -31.77%环比好转但同比依然疲弱- 2 5 . 8 0 - 4 0 . 0 0- 2 0 . 0 00 . 0 02 0 . 0 04 0 . 0 06 0 . 0 08 0 . 0 02006-012006-092007-052008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-01地产资金来源房地产开发资金来源 : 合计 : 累计同比- 5 005010015002468102006-012006-102007-072008-042009-012009-102010-072011-042012-012012-102013-072014-042015-012015-102016-072017-042018-012018-102019-072020-042021-012021-102022-07房贷利率与房屋销售金融机构人民币贷款加权平均利率 : 个人住房贷款银行间同业拆借 : 加权平均利率 : 9 0 天 : 当月值商品房销售面积：累积同比 - 逆序0500010000150002000025000300002 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月商品房销售面积 :当月值2016 2017 2018 20192020 2021 2022010002000300040005000600070002 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月商品房销售面积 :现房 :当月值2016 2017 2018 20192020 2021 202205000100001500020000250002 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月商品房销售面积 :期房 :当月值2016 2017 2018 20192020 2021 2022数据来源： Wind， Mysteel，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分房地产 ：房屋开工 5月同比 -41%，对未来钢材需求压制较多050001000015000200002500030000房屋新开工面积 :当月值2016 2017 2018 20192020 2021 2022- 4 4 .1 9 %- 4 1 .8 5 %- 5 0 %- 3 0 %- 1 0 %10%30%50%2015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-09房屋新开工面积 :当月 同比房屋新开工面积 :当月同比- 5 0- 3 0- 1 010305070902008-022009-042010-062011-082012-102013-122015-022016-042017-062018-082019-102020-122022-02房屋新开工面积 :累计同比 %房屋新开工面积 :累计同比050001000015000200002500030000350003 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月房屋施工面积 :当月值2016 2017 2018 20192020 2021 20220 .05 0 0 0 .01 0 0 0 0 .01 5 0 0 0 .02 0 0 0 0 .02 5 0 0 0 .03 0 0 0 0 .03 5 0 0 0 .0房屋竣工面积 :当月值2016 2017 2018 20192020 2021 2022房屋新开工面积:当月值2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 同比15620 17238 17746 18814 10370 17037 14967 -12.2%12661 14321 16869 19915 17833 19126 14871 -22.2%15144 16680 17164 19824 19565 17742 9901 -44.2%16096 16939 20411 21231 21765 20444 11889 -41.8%18015 20541 23626 25725 28004 26940 #N/A #N/A15407 14651 18964 20207 22495 17660 #N/A #N/A13889 14625 18513 19417 19885 16554 #N/A #N/A15822 16037 19290 20574 20173 17442 #N/A #N/A14720 14094 16171 19928 20628 13793 #N/A #N/A13928 16552 20140 19560 20366 16083 #N/A #N/A15625 16975 20447 21959 23348 16076 #N/A #N/A数据来源： Wind， Mysteel，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分房地产：投资下滑05000100001500020000房地产投资完成额 :当月值2016 2017 2018 20192020 2021 2022- 3 0 %- 2 0 %- 1 0 %0%10%20%30%40%50%60%2008-022009-032010-042011-052012-062013-072014-082015-092016-102017-112018-122020-012021-022022-03房地产投资 :当月同比房地产开发投资完成额 : 当月同比- 2 0- 1 0010203040502008-022009-032010-042011-052012-062013-072014-082015-092016-102017-112018-122020-012021-022022-03房地产投资 :累计同比 %房地产开发投资完成额 : 累计同比1 房地产开发投资完成额:当月值2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 同比2月 2374 2398 3144 4250 5431 6670 7956 8786 9052 9854 10831 12090 10115 13986 14499 3.67%3月 2314 2482 3451 4596 5496 6463 7383 7864 8625 9438 10460 11713 11847 13590 13266 -2.39%4月 2264 2410 3338 4494 4908 6048 6982 7018 7699 8440 9301 10415 11140 12664 11389 -10.06%5月 2567 2777 3985 5397 6378 7618 8417 8623 9188 9863 10828 11857 12817 14078 12979 -7.81%6月 3676 4228 5830 7513 8397 10030 11280 11663 12066 13016 14111 15534 16861 17861 #N/A #N/A7月 2688 3097 4118 5623 6165 7474 8363 8607 8730 9151 10355 11234 12544 12716 #N/A #N/A8月 2546 3349 4490 5908 6913 7818 8593 8500 9026 9733 10633 11746 13130 13164 #N/A #N/A9月 2848 3819 5156 6444 7358 9000 9777 9473 10211 11151 12146 13419 15030 14508 #N/A #N/A10月 2640 3327 4558 5698 6583 7574 8469 8266 9377 9900 10660 11596 13072 12366 #N/A #N/A11月 2628 3384 4628 5560 7144 8719 9381 8902 9412 9842 10758 11662 12937 12380 #N/A #N/A12月 4657 4971 5562 6314 7031 8601 8434 8276 9194 9412 10181 10929 11951 10288 #N/A #N/A数据来源： Wind， Mysteel，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分基建 +机械需求：销量大幅回落，替代周期终结0100002000030000400005000060000700008000090000销量 :液压挖掘机 :主要企业 :当月值（台）2016 2017 2018 20192020 2021 2022- 1 0 0- 5 00501001502002502004-022005-052006-082007-112009-022010-052011-082012-112014-022015-052016-082017-112019-022020-052021-08销量 :液压挖掘机 :主要企业 :当月 同比 %销量 : 挖掘机 : 主要企业 : 当月同比- 1 0 0- 5 00501001502002502004-022005-052006-082007-112009-022010-052011-082012-112014-022015-052016-082017-112019-022020-052021-08销量 :液压挖掘机 :主要企业 :累计 同比 %销量 : 液压挖掘机 : 主要企业 : 累计值 : 同比0500001 0 0 0 0 01 5 0 0 0 02 0 0 0 0 02 5 0 0 0 03 0 0 0 0 0工程机械总销量：当月值（台）2016 2017 2018 20192020 2021 2022- 1 5 0 %- 1 0 0 %- 5 0 %0%50%100%150%200%2010-022010-122011-102012-082013-062014-042015-022015-122016-102017-082018-062019-042020-022020-122021-102022-08工程机械总销量 :当月 同比 %工程机械总销量：当月同比- 6 0 %- 4 0 %- 2 0 %0%20%40%60%80%100%2010-022011-012011-122012-112013-102014-092015-082016-072017-062018-052019-042020-032021-022022-012022-12工程机械总销量 :累计 同比 %工程机械总销量：累积同比数据来源： Wind， Mysteel，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分制造业：投资需求(60)(40)(20)0204060801002019-09 2020-04 2020-11 2021-06 2022-01制造业投资 -上游非金属矿物制品 黑色金属冶炼及压延有色金属冶炼及压延(60)(40)(20)0204060802019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03制造业投资 -中游通用设备 专用设备计算机通信 铁路船舶航空(50)(40)(30)(20)(10)010202019-09 2020-04 2020-11 2021-06 2022-01制造业投资 -下游制造业投资 -下游数据来源： Wind， Mysteel，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分下游需求 ：中汽协，购置税征收减半的政策今年有望拉动整车销售超 200万辆05 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 01 5 0 0 0 0 02 0 0 0 0 0 02 5 0 0 0 0 03 0 0 0 0 0 03 5 0 0 0 0 01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月产量 :汽车 :当月值2018 2019 20202021 2022- 9 .0 6 - 8 0- 6 0- 4 0- 2 00204060802010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-02产量 :汽车 :当月 同比 %产量 :汽车 :当月同比- 5 00501001502008-022009-042010-062011-082012-102013-122015-022016-042017-062018-082019-102020-122022-02产量 :汽车 :累计同比 %产量 :汽车 :累计同比05 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 01 5 0 0 0 0 02 0 0 0 0 0 02 5 0 0 0 0 03 0 0 0 0 0 03 01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月销量 :汽车 :当月值2016 2017 2018 20192020 2021 2022- 8 0- 3 020702010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-02销量 :汽车 :当月 同比 %销量 :汽车 :当月同比0501001502001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月库存 :汽车 :当月值（万辆）2016 2017 2018 20192020 2021 2022数据来源： Wind， Mysteel，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分近期调研和微观验证： 螺纹库存成交比（附调研情况）数据来源： Wind， Mysteel，中泰期货整理 为调研下游市场需求情况 ， 我们 5月底和 6月初对山东重点是淄博 、 滨州博兴 、 济南等钢材相关市场进行了调研 。 （ 调研企业样本 ， 一个焊管企业 ， 一个钢构企业 ， 一个塔机企业 ， 四家镀锌彩涂 ， 几家贸易商 ， 包含地方龙头和代表性中小企业 ） 主要结论如下： 需求：疫情后没有回补 ， 甚至出现回落 ， 地产和下游制造业需求均较为悲观 。 具体看 ， （ 1） 外贸彩涂订单下滑较多 ， 国企央企订单相对稳定 ， 但是民营和贸易商订单下滑较多 ， 且五月份以后接单明显不足 ， 三四月份有部分企业毁单； （ 2） 内贸方面 ， 订单普遍下滑约三成到五成 ， 反映了工地项目开工不积极 ， 博兴民用和建筑彩涂对全国工程项目都具有代表性； （ 3） 下游机械加工行业订单也下滑较多 ， 焊管企业订单疫情后萎缩 3成以上 （ 应该是需求的滞后效应或者提前补库造成 ） ； （ 4） 塔机 （ 新开工阶段 ） 企业去年四季度开始 ， 贸易量下滑严重 ， 反映疫情好转后 ， 贸易量并没有明显缓和 ， 企业虽然开工率在 70%-80%， 但产能只恢复到往年的 40%左右 ， 工地上塔机的工作运作也是类似的情况；土地市场流拍严重 ， 房产降价现象较多 ， 在建项目也基本在封顶阶段 ， 且升降机 （ 施工后期阶段用 ） 销量大幅下滑 。 供给：在过去 4月减量较多 ， 但是市场不缺货 ， 且 后期不会轻易停产 。 （ 1） 因为年初冬奥会停产 ， 疫情影响停产 ， 实际 1-4月份开工同比降 -30%。 政府经济保增长 ， 对企业有保生产要求 ， 企业为了养工人并且固定支出大 ， 不会轻易停产 。 库存：社会库存在快速累积 ， 下游成交不畅 ， 钢厂库存压力转移到贸易商 。 （ 1） 下游需求差 ， 成品材库存压力比较大 ， 最近社会库存在迅速累积； （ 2）加工厂普遍在降原料库存 ， 但是新接单压力大 ， 后面压力会加速继续传导到钢厂 。投资咨询资格号：证监许可 2012112现货带动钢价下跌，钢厂减产迹象初现黑色研究团队 2022年 6月 19日黑色团队负责人 裴红彬 从业资格号： F0286311 投资咨询从业证书号 Z0010786 联系人 盛世龙 从业资格号： F03091804公司地址：济南市市中区经七路 86号证券大厦 15、 16层客服电话： 400-618-6767公司网址： 请务必阅读正文之后的声明部分主要观点本周钢材 现货价格和 期货价格 大幅下跌 。从 宏观看：“稳增长”的大局下，财政货币政策、基建政策、房地产调控政策仍然 宽松。 1-5月份，全国固定资产投资 (不含农户 )205964亿元，同比增长 6.2%。其中，民间固定资产投资 117128亿元，同比增长 4.1%。从环比看， 5月份固定资产投资 (不含农户 )增长 0.72%。分产业看，第一产业投资 5250亿元，同比增长 5.8%，第二产业投资 63917亿元，增长 11.0%，第三产业投资 136796亿元，增长 4.1%； 6月 15日，国家统计局发布 2022年15月份全国房地产开发投资和销售情况。数据显示，今年前 5个月，全国房地产开发投资增速连续 2个月负增长，创 2020年 4月以来新低。不过，从单月数据看， 5月各项指标已出现环比回升迹象； 各项政策落地仍然缓慢，数据上也不难看出，稳增长的政策落地还是需要时间的，近期国务院、发改委频繁开会，敦促政策加速落地；各地疫情影响逐渐减弱，但疫情影响还未完全消除；各地上报今年粗钢产量指标 ，有今年 继续压降粗钢产量的传言，但目前还没有明确的任务指标。从基本面看： 供应端 ，钢厂利润明显下滑，多数钢厂进入亏损状态，电炉减产明显，高炉个别检修，减产迹象初现 ，铁水产量仍然在高位，钢材产量明显下降； 需求端 ，本周螺纹和热卷成交偏弱，终端需求仍差，投机氛围不好，总体需求仍然偏弱； 库存端 ，厂库略增，社库增加，总体库存略增加 ，库存高于去年同期水平，库存压力增大； 利润端 ，盘面利润略下降，现货利润大幅下降，多数钢厂已经亏损 。综合看：本周供应下降，需求减弱，库存增加，库存压力大，基本面驱动仍然偏弱；宏观上，稳增长的政策仍然积极，但落地缓慢，经济数据仍反映经济压力大，国务院和发改委敦促各项政策落地，各地刺激经济发展的政策频出，仍然给了宏观向好的预期，但兑现预期仍需要时间；宏观预期兑现落空，现货矛盾积累，带动钢材价格大幅下跌，降价释放了价格风险，但仍未改变偏弱的基本面，钢材价格仍受现货压制。要关注钢厂减产状况，只有钢厂减产，才能淡季少累库，才能给旺季新的涨价预期。重点关注：去产量及能耗双控政策的变化；宏观情绪的变化，对需求的影响；疫情的进展情况，对需求的影响。策略建议趋势方面， 震荡偏弱 ，不建议再追空，下周低位可以减空，反弹后，仍择机空。套利方面，低位仍可做多卷螺差；关注钢厂减产情况，如果减产增加，可以低位做多钢材利润；正套建议观望；期现套保可以获利了结，等待新的机会。钢材行情展望 -主要观点请务必阅读正文之后的声明部分主要数据汇总 -价格价差价格价差（单位：元 /吨）数据来源： wind、钢联数据、中泰期货整理品种 地区 价格/ 价差 环比 价差 指标 价格/ 价差 环比北京 4370 - 350 北京- 螺纹主力 - 74 87上海 4410 - 290 上海- 螺纹主力 56 147杭州 4450 - 370 天津- 热卷主力 - 43 120广州 4590 - 220 上海- 热卷主力 107 110天津 4510 - 300 1月- 5月 60 - 27上海 4560 - 310 10 月- 1月 37 - 41乐从 4500 - 330 1月- 5月 63 - 31天津 580 90 10 月- 1月 53 - 25上海 520 70 螺纹期货主力合约 356 - 65乐从 510 100 热卷期货主力合约 291 - 39螺纹主力合约 4354 - 437 唐山钢坯毛利润 - 68 - 323热卷主力合约 4453 - 420 上海螺纹模型利润 - 174 - 221期货主力合约 99 17 上海螺纹电炉利润 - 324 - 217上海现货 150 - 20 上海热卷模型利润 - 153 - 247期货价格卷螺差螺纹钢螺纹基差热卷基差热轧卷板螺纹跨期热卷跨期冷热轧价差利润请务必阅读正文之后的声明部分主要数据汇总 -供需钢联周度库存数据（单位：万吨）钢材周度供需数据（单位：万吨， %）数据来源： wind、钢联数据、中泰期货整理项目 本期量 环比增减 同比增减 项目 本期量 环比增减 同比增减预估旬度粗钢日均产量 3 1 3 . 1 8 - 3 . 3 4 - 7 . 5 1 钢联五大品种表观消费 9 5 0 . 5 7 - 2 9 . 7 7 - 9 7 . 3 9预估旬度生铁日均产量 2 6 3 . 7 3 0 . 3 4 1 2 . 1 2 找钢网卷螺表观消费 7 1 5 . 6 0 - 5 4 . 5 9 - 1 0 4 . 5 5预估旬度钢材日均产量 3 9 5 . 7 4 - 3 . 1 1 0 . 9 9 钢谷网卷螺表观消费 6 6 2 . 8 3 - 7 5 . 7 8 - 1 1 2 . 2 12 4 7 钢厂产能利用率 9 0 . 1 5 % 0 . 0 1 % - 1.47 % 钢联建材周日均成交 1 3 . 3 5 - 1 . 5 9 - 6 . 7 42 4 7 钢厂开工率 8 3 . 8 3 % - 0 . 2 8 % - 3 . 5 7 % 找钢网热卷周日均成交 3 . 6 1 0 . 1 6 - 0 . 7 32 4 7 钢厂周铁水日均产量 2 4 3 . 2 9 0 . 0 3 - 1 . 7 2 钢联五大品种库存 2 2 1 5 . 6 1 3 1 . 6 7 1 6 1 . 7 28 5 电炉厂产能利用率 4 8 . 9 0 % - 2 . 6 7 % - 3 1 . 7 5 % 找钢网卷螺总库存 1 5 0 4 . 8 9 3 9 . 4 3 2 7 9 . 0 38 5 电炉厂开工率 6 0 . 7 6 % - 2 . 3 7 % - 2 1 . 3 5 % 钢谷网卷螺总库存 2 1 8 7 . 9 8 4 2 . 0 4 2 8 4 . 5 4钢联五大品种周产量 9 8 2 . 2 4 - 2 1 . 3 1 - 1 3 2 . 2 8 杭州螺纹库存 8 8 . 3 0 2 . 0 0 4 . 6 0找钢网周度卷螺产量 7 5 5 . 0 3 - 1 7 . 5 4 - 1 0 2 . 2 4 广州建材库存 1 0 3 . 6 0 4 . 0 0 - 1 3 . 3 0钢谷网周度卷螺产量 7 0 4 . 8 7 - 1 4 . 4 8 - 1 3 1 . 0 3 唐山三库钢坯库存 7 5 . 5 4 1 4 . 5 1 5 7 . 3 5水泥熟料产能利用率 7 3 . 0 5 % 5 . 5 9 % 5 . 7 4 % 混凝土周产量 316 0 - 1 1 0项目 本周产量 环比 同比 本周厂库 环 比 同比 本周社库 环比 同比 库存总量 环比 同比 表观消费 环比 同比螺纹钢 3 0 5 . 3 4 - 0 . 2 6 - 7 4 . 6 6 3 4 0 . 0 6 7 . 2 6 9 . 6 5 8 6 8 . 5 9 1 7 . 5 4 1 1 4 . 8 7 1 2 0 8 . 6 5 2 4 . 8 0 1 2 4 . 5 2 2 8 0 . 5 4 - 8 . 9 4 - 6 3 . 0 0线材 1 2 9 . 4 0 - 8 . 1 2 - 3
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